期貨投資技巧

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期貨投資技巧范文第1篇

商品期貨合約如果虧損了不想平倉,持有到期后就可以獲得實實在在的商品。而滬深300股指期貨合約是虛擬合約,以現(xiàn)金交割,到期必須平倉,否則持有的就好比一張廢紙。因此,風險要高于商品期貨。

股指期貨合約價值為股指期貨指數(shù)點乘以合約乘數(shù),乘數(shù)為每點人民幣300元。比如,股指期貨合約指數(shù)點為3000,那么每一份合約價值為90萬元人民幣。合約月份為當月、下月及隨后兩個季月,季月是指3月、6月、9月、12月。到期合約交割日的下一交易日,新的月份合約開始交易。

假設(shè)投資者有100萬元保證金,那么他應(yīng)該如何進行股指期貨交易呢?(如下圖)

這是一個基本的股指期貨合約交易思路,如果投資者看空指數(shù),則可以購入沽空合約,思路也是一樣的。此外,股指期貨實行T+0制度,可進行日內(nèi)套利交易。對于機構(gòu)客戶來說,需要注意持有單邊合約的規(guī)模不得超過100手,還可以根據(jù)規(guī)定申請辦理套期保值額度等。股指期貨具有杠桿效應(yīng),投資者要防止爆倉。

股指期貨與股票現(xiàn)貨市場將如何聯(lián)動呢?目前,滬深300的市值已占到滬深總市值的60%,其中權(quán)重最大的招商銀行就占3.5%。從這個角度來說,機構(gòu)操縱現(xiàn)貨市場的難度遠高于期貨市場。股指期貨則易受操縱。目前符合開戶條件的賬戶只有3%,期貨市場主要是機構(gòu)大戶參與,普通投資者無法與之抗衡。當股指期貨大幅波動時,將對股票投資者的預(yù)期心理產(chǎn)生沖擊,市場的恐慌或者樂觀情緒將會放大,從而加大股票現(xiàn)貨市場的波動。投機者可以通過期貨市場獲取超額的杠桿利潤,普通投資者在股票市場的投資風險則加大了。

股指期貨投資是一種較為短期的投資行為,參與者更需要關(guān)注市場的宏觀消息面的影響,媒體的喉舌在這之中起了非常重要的作用。尤其是市場處于平衡市的狀態(tài)時,機構(gòu)利用市場的消息面,通過股指期貨來迅速打破市場的平衡成為經(jīng)常性的選擇。在現(xiàn)貨市場處于單邊趨勢時,機構(gòu)投資者則可能借助消息面來順勢而為,逆勢而為會給投機者帶來較大的風險。

在股指期貨和現(xiàn)貨股票的操作上,需要采用對沖的手法。從市場心理學角度分析,當機構(gòu)投資者的股票倉位達到高位之時,主力缺乏在股票市場做多的信心,則有利用股指期貨來做空套利的動機,以期貨市場的桿桿收益抵消現(xiàn)貨市場的風險和損失。而機構(gòu)股票倉位較輕之時,通過股指期貨進行做多套利可能性較大,此時,機構(gòu)將可能在兩個市場實現(xiàn)利潤。

對于普通投資者來說,由于在信息和資金上的劣勢,在參與股指期貨投資時,更要注意資金控制和及時止損,交易技巧和風險控制的能力尤顯重要。

期貨投資技巧范文第2篇

期貨市場作為一種相對較新的投資方式，具有高風險、高回報的特點，相比于證券市場也具有更強的專業(yè)性，因此要求投資者必須更高的專業(yè)知識水平、更加熟練的操作技巧，對于風險的控制能力也要更強。但是目前國內(nèi)的期貨市場上，投資者普遍缺少專業(yè)的知識，在期貨交易方面的經(jīng)驗也較缺乏，采用的投資方式也主要是跟風，認定哪一種投資方式上投資的人，就進行哪一方面的投資，導(dǎo)致期貨市場的發(fā)展十分緩慢。

國內(nèi)期貨市場上的投資成分相對過重。期貨市場的一個重要職能在于能夠使工商業(yè)經(jīng)營者和生產(chǎn)者通過套期保值的方式規(guī)避市場交易的價格風險，從而能夠較為安全地進行現(xiàn)貨市場的交易。為了能夠?qū)崿F(xiàn)這一功能，期貨市場需要有投機者的存在，由于期貨市場的投機者為了追求風險利潤，必然承接了一定的市場風險，因此投機者是期貨市場中必須存在的角色。但是假如投機者占據(jù)了市場的支配地位，就會使期貨市場應(yīng)有的功能無法得到正常的發(fā)揮，影響到期貨市場和整個社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。當前在國內(nèi)期貨市場上，大部分的參與者往往抱著投機的心理，甚至是那些需要進行套期保值的企業(yè)參與者，也不乏投機分子。

國內(nèi)期貨市場的總體規(guī)模相對較小。目前在我國證券行業(yè)，證券投資基金的發(fā)行規(guī)模都很大，規(guī)模最小的能達到幾十億元人民幣，規(guī)模最大的則能達到上千億。這些發(fā)行的基金經(jīng)過了一段時間的發(fā)展，不斷地壯大，市值已經(jīng)相當?shù)凝嫶螅骄荚?000億元人民幣以上。因此，就目前證券投資市場的規(guī)模來看，哪怕只是組建一只規(guī)模在30億元人民幣左右的期貨投資基金，也已經(jīng)足夠?qū)⑸唐菲谪浭袌鐾暾乜刂破饋恚彩腔谶@樣的原因，我國才一直都沒有推出公募期貨投資基金。在這樣的情況下，反而造成了國內(nèi)的商品期貨市場的總體規(guī)模相對較小。

二、如何促進我國期貨市場的發(fā)展

由于目前我國的期貨市場環(huán)境具有其特殊性，對期貨市場的發(fā)展產(chǎn)生了一定的限制作用，為了促進我國期貨市場的健康、快速發(fā)展，有必要對我國期貨市場的基礎(chǔ)性制度進行一定的安排。

針對我國期貨市場環(huán)境的現(xiàn)狀，首先除了有必要增強投資者自身的專業(yè)知識，從市場宏觀環(huán)境而言，更應(yīng)該針對期貨市場建立有效的專項法律制度。良好的法律環(huán)境對于期貨市場的發(fā)展有十分重要的作用，不但決定了期貨市場的功能發(fā)揮、整體規(guī)模、定位和發(fā)展的空間，也能在一定的程度上增強投資者的信心，改變國內(nèi)投資者對期貨市場的偏見。因此，為了能夠創(chuàng)造良好的法律環(huán)境，應(yīng)該加快相關(guān)立法的進程，促進期貨市場的發(fā)展。

其次，為了對期貨市場的投資者成分進行適當?shù)恼{(diào)整，控制期貨市場中投機者的比重，應(yīng)當建立良好的市場主體培育制度。具體應(yīng)該突出三個方面的內(nèi)容：第一，培育適當數(shù)量的綜合類期貨公司，對于期貨公司應(yīng)該采用分類管理的方式;第二，鼓勵現(xiàn)貨市場或相關(guān)行業(yè)的企業(yè)進入期貨市場;第三，應(yīng)當適時、適當?shù)亟⑵谪浲顿Y基金，并且允許一定的金融機構(gòu)進入期貨市場，但是要注意控制投資基金的規(guī)模，避免期貨市場遭到非法控制。

期貨投資技巧范文第3篇

積極轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制的重要性

隨著我國糧食流通體制改革深入，糧食生產(chǎn)、經(jīng)營和加工企業(yè)已基本改制為自主經(jīng)營，自負盈虧的經(jīng)濟實體。因此，在糧食市場化程度提高后，如何避免市場價格波動對經(jīng)營造成的不利影響，是糧食企業(yè)面臨的主要問題之一。期貨市場作為市場經(jīng)濟的高級形式，具有價格發(fā)現(xiàn)功能和風險管理功能，是解決上述問題的有效工具。

正確認識期貨市場的功能和作用

期貨市場是市場經(jīng)濟的必然產(chǎn)物，是現(xiàn)代市場體系中不可或缺的組成部分。在我國社會主義市場經(jīng)濟條件下，糧食市場體系建設(shè)的目標是要逐步建立以批發(fā)市場為主體，以電子商務(wù)為方向，以期貨市場為先導(dǎo)的社會主義現(xiàn)代化糧食市場體系。

期貨市場具有發(fā)現(xiàn)遠期價格的功能，利用糧食期貨市場，及時準確把握市場價格走勢，自覺調(diào)整經(jīng)營活動，可以提高企業(yè)的經(jīng)營效益。近年來，小麥主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的一些糧食企業(yè)，在小麥收購、經(jīng)營和加工過程中，充分利用期貨價格作參考，減少經(jīng)營的盲目性，取得了良好的經(jīng)濟效益。近年來，延津縣的金粒麥業(yè)公司“根據(jù)期貨市場價格走勢，以來年收購期的期貨價格為參照，確定訂單履約價格，實現(xiàn)訂單與定價的同步”。

期貨市場還具有轉(zhuǎn)移價格風險的功能，糧食企業(yè)積極開展套期保值業(yè)務(wù)，可以將生產(chǎn)。經(jīng)營和加工過程的價格風險轉(zhuǎn)移給其他愿意承擔的投資者，降低經(jīng)營風險，提高經(jīng)濟效益。

承擔風險的投資者在期貨交易時，不可避免地遇到盈虧問題，加上期貨市場保證金的杠桿作用，贏虧比例相對較大，致使一些糧食企業(yè)片面認為參與期貨交易都會面臨更大風險，因此，不愿接受期貨這一有效的避險工具。其實，期貨市場為保值者轉(zhuǎn)移了價格風險，為投資者“增加”了價格風險。因此，“期貨市場風險大”是對承擔風險的投資者來說，糧食企業(yè)進入期貨市場開展套期保值，不會增加風險，只會降低風險。

轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制和經(jīng)營方式

我國糧食市場放開后，價格波動加劇，市場風險進一步增大。糧食企業(yè)要轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制和經(jīng)營方式，利用期貨市場這一風險管理工具規(guī)避風險，學會在市場放開以后“兩條腿”走路，增加企業(yè)的經(jīng)營效益。2003年1―6月份，鄭州海嘉面粉廠將超過正常加工庫存的小麥，通過期貨市場進行賣期套期保值，取得了很好的經(jīng)營效益。10月份，小麥期貨價格上漲預(yù)示小麥供求關(guān)系發(fā)生變化，鄭州海嘉面粉廠及時調(diào)整經(jīng)營策略，通過期貨市場進行買期保值，穩(wěn)定了加工成本，提高了加工收益。

可見，糧食經(jīng)營企業(yè)可以根據(jù)小麥期貨價格提前預(yù)示現(xiàn)貨價格走勢的功能，進行小麥購銷業(yè)務(wù)，同時，利用期貨市場回避風險的功能，開展套期保值，轉(zhuǎn)移小麥經(jīng)營過程中面臨的風險；面粉加工企業(yè)根據(jù)小麥期貨發(fā)現(xiàn)價格的功能，調(diào)整加工原料的庫存水平，穩(wěn)定生產(chǎn)成本，提高加工效益。

掌握期貨交易策略和交易技巧

糧食企業(yè)要開展套期保值業(yè)務(wù)，必須要學習期貨市場基本知識，包括期貨運行機制、期貨交易制度、期貨交割方式等，掌握期貨交易基本策略和交易技巧，確定合理的保值品種和數(shù)量，選擇有利的入市時機，入市方向，提高保值的效果。要加強人才培養(yǎng)，形成一批懂期貨善經(jīng)營的人才隊伍。在此基礎(chǔ)上，要建立嚴格套期保值內(nèi)部管理制度和有效的監(jiān)督機制，防止將保值交易轉(zhuǎn)化為投機交易，由避險者轉(zhuǎn)為風險承擔者，由此產(chǎn)生新的管理風險。

創(chuàng)造良好市場環(huán)境

提供有效套期保值工具

根據(jù)國際經(jīng)驗，小麥期貨市場風險可以通過小麥期權(quán)市場來轉(zhuǎn)移，小麥期權(quán)市場的發(fā)展可以促進小麥期貨市場的完善。成熟市場經(jīng)濟國家的同一產(chǎn)品的期貨和期權(quán)基本同時推出．使兩個市場相互促進，共同發(fā)展。目前，小麥期權(quán)交易未上市導(dǎo)致的交易機制不完善，難以形成大的市場規(guī)模效應(yīng)和各品種間的協(xié)同效應(yīng)，抑制了市場功能的進一步發(fā)揮。我國小麥期貨已經(jīng)交易多年，運行較為平穩(wěn)。逐步推出小麥期權(quán)交易，完善小麥運行機制，可以為保值者、投資者提供更加有效的保值工具和靈活的投資策略。

積極開展品種創(chuàng)新

近年來，鄭商所先后實施了期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度、跨期套利制度，推出了資金管理電子化系統(tǒng)和短信服務(wù)系統(tǒng)，有力地促進了市場的發(fā)展。近期，鄭州商品交易所啟用了新的交易系統(tǒng)運行，結(jié)合新交易系統(tǒng)又進行了規(guī)則制度方面的完善，進一步簡化手續(xù)，便利交易，提高效率，增強風險監(jiān)控能力，確保市場高效平穩(wěn)運行，為市場功能的進一步發(fā)揮創(chuàng)造有利條件。

在今后的工作中，鄭商所將進一步加大制度創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新和品種創(chuàng)新的力度，健全市場體系，提高市場效率，降低套期保值成本，提高保值效果，為糧食企業(yè)套期保值提供良好的平臺。同時，加強與糧食企業(yè)的溝通，及時解決套期保值過程中遇到的問題，為糧食企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)提供良好的服務(wù)。

加強市場監(jiān)管

期貨市場是一個匯集風險和分散風險的金融市場，市場的特性決定了期貨市場有大量投資資金和社會閑散資金的參與。因此，市場運作是否規(guī)范、風險能否得到有效防范，直接關(guān)系到套期保值的效果，影響到期貨市場健康發(fā)展。因此，鄭商所將依法監(jiān)管，規(guī)范運作，嚴控市場風險，保護套期保值者和投資者合法權(quán)益，為糧食企業(yè)套期保值創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

期貨投資技巧范文第4篇

關(guān)鍵詞：期貨市場；市場開發(fā)策略；華聯(lián)期貨

中圖分類號：F713.5文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）03-00-01

一、華聯(lián)期貨簡介

華聯(lián)期貨有限公司，簡稱“華聯(lián)期貨”，成立于1993年4月10日，位于東莞金融核心——金源中心，公司總部毗鄰國家外匯管理局、中國人民銀行東莞市中心支行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、東莞證券有限責任公司等金融機構(gòu)，是國內(nèi)首批取得期貨業(yè)務(wù)經(jīng)營許可權(quán)并一直植根于東莞的專業(yè)期貨公司，同時也是目前東莞地區(qū)唯一一家由國有股東控股的本土期貨公司。2008年1月，經(jīng)中國證監(jiān)會核準，取得金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格；同年4月，取得金融期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)資格；同年7月，成為中國金融期貨交易所交易結(jié)算會員。目前的華聯(lián)期貨擁有上海期貨交易所、大連、鄭州商品交易所、中國金融期貨交易所四家期貨交易所席位。

二、什么是7P服務(wù)市場開發(fā)策略

7P服務(wù)開發(fā)理論是以經(jīng)典市場開發(fā)理論中的4P市場開發(fā)理論為基礎(chǔ)發(fā)展而來的，它結(jié)合服務(wù)自身的特點，將產(chǎn)品(product)、渠道(place)、促銷(promotion)、價格(price)的4P理論進一步拓展為包含人員(people)、有形展示(physical evidence)、過程(process)的7P理論，基于此的市場開發(fā)策略就是7P服務(wù)市場開發(fā)策略。

三、7P服務(wù)市場開發(fā)策略的應(yīng)用

下面我們就結(jié)合華聯(lián)期貨自身的特點，探討7P服務(wù)市場開發(fā)策略在解決華聯(lián)期貨市場開發(fā)過程中的可行性措施。

1.健全華聯(lián)期貨服務(wù)產(chǎn)品體系，通過創(chuàng)新開辟個性化之路(產(chǎn)品開發(fā)策略)。由于客戶需求是分為三個層次的，所以為顧客提供的服務(wù)產(chǎn)品也應(yīng)該是分為多個層次的。華聯(lián)期貨應(yīng)該根據(jù)客戶需求為顧客提供多層次的服務(wù)產(chǎn)品。這應(yīng)該包括滿足客戶核心需求的核心服務(wù)產(chǎn)品，滿足客戶渴望需求的服務(wù)產(chǎn)品以及滿足客戶附加需求的服務(wù)產(chǎn)品。投機客戶和機構(gòu)客戶的核心需求是不同的，所以與其對應(yīng)的核心服務(wù)產(chǎn)品也是不同的，投機客戶是為了盈利，所以投資指導(dǎo)就是其需要的核心服務(wù)產(chǎn)品。而機構(gòu)客戶是為了套期保值，那么公司為其提供的良好后勤和財務(wù)保障就是其所需要的核心服務(wù)產(chǎn)品。在為顧客提供核心服務(wù)產(chǎn)品時，更應(yīng)該注意自身內(nèi)部各部門協(xié)調(diào)一致，共同努力，比如研發(fā)部提供良好的咨詢服務(wù)，市場部提供良好的服務(wù)環(huán)境等。

2.降低運營成本，提高經(jīng)紀服務(wù)附加值(價格開發(fā)策略)。期貨行業(yè)本身就應(yīng)當通過提高管理水平、降低管理運作成本、積極利用高新技術(shù)等手段達到降低成本的目的；建議華聯(lián)期貨可以根據(jù)不同客戶對象的特點來對各種服務(wù)進行有效細分，即根據(jù)不同的顧客層次和不同的服務(wù)水平來設(shè)計出不同的價格層次，以達到既滿足不同客戶的服務(wù)需求又有效降低服務(wù)成本的目的；最后，華聯(lián)期貨還應(yīng)該采取提供捆綁服務(wù)等手段提高期貨經(jīng)紀服務(wù)的附加值，使客戶充分感知服務(wù)價值的存在。

3.選擇目標客戶，刺激客戶需求(促銷開發(fā)策略)。目標客戶的選擇包括市場細分與市場定位兩個方面。在細化客戶之前筆者認為有必要根據(jù)客戶盈利性、群組規(guī)模、投資能力等實際情況將其細分為不同的群組，并根據(jù)各自的特點來選定最終的目標客戶，采取相應(yīng)的市場開發(fā)策略來刺激客戶的有效需求。另外，筆者建議華聯(lián)期貨基于自身的特色期貨品種和服務(wù)進行宣傳，激發(fā)客戶對其的興趣，然后通過客戶教育和培訓，獲得較穩(wěn)定的客戶群。

4.主動出擊，提高華聯(lián)期貨與客戶的接觸度(渠道開發(fā)策略)。市場的拓展需要多樣化的渠道，尤其在必須主動出擊方能有所斬獲的現(xiàn)代市場市場開發(fā)競爭當中。華聯(lián)期貨目前布局速度較慢，當然與其經(jīng)營理念密切相關(guān)，筆者建議華聯(lián)期貨可以根據(jù)行業(yè)特點以及服務(wù)機構(gòu)設(shè)立的時間、數(shù)量、速度和地點來不斷優(yōu)化市場布局，并對現(xiàn)行的機構(gòu)經(jīng)營區(qū)域的狀況進行重新審視，設(shè)立較合理的服務(wù)網(wǎng)點，保證與客戶較高的接觸度，從而達到迅速搶占市場份額的目的。

5.將無形產(chǎn)品有形化和可視化(有形展示開發(fā)策略)。期貨行業(yè)提供的是無形產(chǎn)品，而推銷無形產(chǎn)品的一個基本方略就是將無形產(chǎn)品有形化和可視化。期貨產(chǎn)品不同于冰箱、彩電或者房地產(chǎn)等任何一種實體產(chǎn)品，它提供給客戶的是一種新的金融觀念、方法、技巧等，要讓這些觀念、方法、技巧等進入客戶心中，期貨公司就必須以后臺開發(fā)出來的投資策略、操作技巧等內(nèi)容作為基礎(chǔ)，并融入公司的企業(yè)文化、價值理念、服務(wù)策略，最終通過專業(yè)的包裝，例如設(shè)計出紙質(zhì)的計劃書、電子的規(guī)劃書等將其轉(zhuǎn)變?yōu)橛行位慕鹑诋a(chǎn)品，使期貨公司服務(wù)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢得到全面體現(xiàn)，進而讓客戶可以有直觀的比較，并做出他們認為最明智的選擇。

6.服務(wù)過程規(guī)范化，服務(wù)環(huán)節(jié)人性化(過程開發(fā)策略)。現(xiàn)階段，很多客戶都不再愿意受過去傳統(tǒng)營業(yè)時間和呆板固定服務(wù)的束縛。他們需要能夠滿足其需求的動態(tài)的服務(wù)組合，因此華聯(lián)期貨目前所面臨的挑戰(zhàn)是既要規(guī)范服務(wù)過程，又要不斷簡化服務(wù)環(huán)節(jié)，提供人性化和個性化的服務(wù)，以此實現(xiàn)保留現(xiàn)有客戶，贏得新客戶的經(jīng)營目標。為實現(xiàn)這些目標，筆者建議華聯(lián)期貨應(yīng)該尋求建立強大的業(yè)務(wù)和技術(shù)伙伴關(guān)系的途徑。

7.提升服務(wù)標準、提高服務(wù)人員素質(zhì)(人員開發(fā)策略)。期貨公司提供的服務(wù)由于具有“不可視”這一特殊性，絕大多數(shù)情況下客戶只有依靠自身感受來評價它的優(yōu)劣。雖然將具體的服務(wù)流程制定為具體的服務(wù)標準使得評價有了可靠的依據(jù)，也有利于期貨經(jīng)紀行業(yè)的整體發(fā)展，但最終服務(wù)還需期貨經(jīng)紀行業(yè)從業(yè)人員來完成，所以提高服務(wù)人員的素質(zhì)成為提示服務(wù)標準的重要環(huán)節(jié)。華聯(lián)期貨在日后的市場開發(fā)過程中應(yīng)注意人員的全方位培養(yǎng)，除了更新后臺人才以外，華聯(lián)期貨現(xiàn)階段必須努力組建前臺市場開發(fā)人才體系，這個體系將擔負著將創(chuàng)造出的差異化期貨品種和服務(wù)以差異化的市場開發(fā)方式遞送到客戶那里，它也將成為華聯(lián)期貨差異化經(jīng)營的重要組成部分。

作為金融服務(wù)行業(yè)的期貨業(yè)，7P服務(wù)市場開發(fā)策略在競爭日益激烈的市場中起到舉足輕重的作用。在國外，期貨行業(yè)已經(jīng)相當成熟，7P服務(wù)市場開發(fā)策略在行業(yè)中也已經(jīng)得到廣泛應(yīng)用；但在國內(nèi)，由于我國特有的政策、經(jīng)濟環(huán)境，期貨行業(yè)發(fā)展緩慢，7P策略未能得到有效利用。隨著2007年金融業(yè)的全面開放，以及國內(nèi)金融市場的加速發(fā)展，7P服務(wù)市場開發(fā)策略的研究和應(yīng)用就更為迫在眉睫。

參考文獻：

[1]劉導(dǎo)波.中國期貨經(jīng)紀公司發(fā)展路徑探討[J].商業(yè)研究,2003(09).

期貨投資技巧范文第5篇

論文關(guān)鍵詞：股指期貨風險教育

一、引言

適時開展股指期貨交易具有重要的意義：為投資者開辟了新的投資渠道，進一步推動投資理念的轉(zhuǎn)變；創(chuàng)造性地培育機構(gòu)投資者，改變投資者結(jié)構(gòu)；回避股市系統(tǒng)風險，促進股價的合理波動，充分發(fā)揮經(jīng)濟晴雨表的作用；深化資本市場改革，完善資本市場體系與功能，等等。但是，股指期貨也有其風險，保證金機制所產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)、每日結(jié)算制度帶來的資金壓力以及期貨高于現(xiàn)貨市場的敏感性，都給投資者造成了看得見的風險與壓力，它為投資者“以小博大”提供可能的同時，投資風險也被同步放大。

2007年10月底，中國證監(jiān)會主席尚福林指出，中國股指期貨在制度和技術(shù)上的準備已基本完成，推出的時機正日趨成熟。一段時間以來，只聞樓梯響，不見人下來。股指期貨吊足了各路投資者的胃口，他們歷兵秣馬對股指期貨充滿了期待，期待在將來的股指期貨交易中一顯身手賺得個盆滿缽滿。在股指期貨何時推出仍然懸而未決的時候，正是繼續(xù)做好投資者風險控制教育的有利時機。

二、股指期貨風險何在

股指期貨作為金融衍生品的一種，風險規(guī)模大、涉及面廣，具有放大性、復(fù)雜性、可預(yù)防性等特征，股指期貨使價值投資理念得到弘揚，市場穩(wěn)定性提高，但是，投資者投資方向一旦出現(xiàn)錯誤，風險會成倍放大。對于股票投資而言，三四個跌停也許并不會使持有者陷入絕境，但對于股指期貨，10％的升跌就會將保證金全部蝕光，滿倉操作更有“暴倉”的危險。概括起來，股指期貨風險成因主要有以下幾個方面：

1.基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動。期貨市場的投資機會是買賣期貨合約的獲利機會，市場機會的把握是投資成功的關(guān)鍵，但是機會是市場預(yù)期、分析、判斷的產(chǎn)物，存在著不確定性。股指期貨作為指數(shù)的衍生品與股票市場有著天然的密切聯(lián)系，相互影響、連鎖反應(yīng)，股票指數(shù)的漲跌決定股指期貨的贏虧，股指期貨發(fā)揮著指引股指現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，也可能使股票市場波動增大。

2.杠桿效應(yīng)。股指期貨將以滬深300指數(shù)為交易標的，假設(shè)股指期貨的保證金為合約價值的10%，投資者投資500萬元的股指期貨，只需50萬元的保證金。如果看對了方向，當指數(shù)上漲5%時，他的盈利為25萬元；同理，如果判斷失誤，其虧損也會放大10倍，它在放大盈利的同時也放大了虧損，這種以小博大的高杠桿效應(yīng)是股指期貨市場高風險的主要原因。而且這種虧損和股票的浮動盈虧不同，是真金白銀的實際進出，一旦被強行平倉，投資者不可能像股票那樣通過長期持有獲得“解套”。

3.高流動性。股指期貨設(shè)立的初衷是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場的系統(tǒng)風險，但是，作為一種風險管理工具，它有著不同于現(xiàn)貨交易規(guī)則的高流動性，具體表現(xiàn)在，一是參與機構(gòu)眾多；二是T＋0的交易制度和保證金制度，投資者可以用少量資金在當日多次交易數(shù)倍于面額的合約，再加上期貨交易實行每日無負債結(jié)算，一旦方向做反，稍大的價格波動就可能招致強行平倉，一次虧損就會將以前的盈利和本金消耗殆盡；三是作為期貨產(chǎn)品的時間概念與股票不同，一般持有5天以上即算長期，持有期的縮短必然使交易更加頻繁。

4.市場風險。股指期貨業(yè)務(wù)中市場風險來源于它的不確定性，因為任何分析都只是預(yù)測，存在著與市場價格偏移的可能性。期貨交易是一一對應(yīng)的零和規(guī)則，即市場存在多少買方合約就存在多少賣方合約，如果市場中持有合約的買方賺了錢，那么持有合約的賣方肯定就賠了錢，反之亦然。投資者在每一次交易中，不是充當買方就是充當賣方，交易結(jié)果除了賺錢就是賠錢，概莫能外。也就是說，期貨交易買賣雙方必有一方賺錢，一方賠錢，這是機會和風險并存的客觀原因。

5.機制不健全帶來的風險。如果股指期貨市場管理法規(guī)和機制設(shè)計不健全，可能產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風險，在股指期貨市場發(fā)展初期，可能使股指期貨與現(xiàn)貨市場間套利有效性下降，導(dǎo)致股指期貨功能難以正常發(fā)揮。小而言之，有的機構(gòu)不具有期貨資格，投資者與其簽訂經(jīng)紀合同就不受法律保護；某些投機者利用自身的實力、地位等優(yōu)勢進行市場操縱等違法、違規(guī)活動，使一些中小投資者蒙受損失；投資者在一些經(jīng)紀公司或者公司簽署合同時，由于不熟悉股指期貨各個環(huán)節(jié)的流程，不熟悉相關(guān)法規(guī)，對于那些欺詐性條款不能識別而導(dǎo)致風險。

三、加強風險控制教育

股指期貨的投資理念、風險控制、交易標的、風險特征和運行規(guī)律等方面有著自己的特點，大力開展投資者教育和股指期貨知識宣傳、普及，有利于幫助投資者盡早熟悉市場、增強風險意識、提高投資決策水平；有利于投資者樹立科學的投資觀念，理性參與市場。

1.明確游戲規(guī)劃。股指期貨投資者教育工作效果的好壞，將直接關(guān)系到股指期貨產(chǎn)品能否順利推出、平穩(wěn)運行、功能發(fā)揮、長遠發(fā)展，投資者風險控制教育以及股指期貨知識的普及是一項系統(tǒng)工程，需要監(jiān)管部門、媒體和各相關(guān)機構(gòu)的共同努力。中國金融期貨交易所制定了“一規(guī)則三細則五辦法"，明確了股指期貨的風險管理制度和實施辦法，這是股指期貨的基本原則及操作指南，首要的任務(wù)是要宣傳、普及這些規(guī)則、細則、辦法。除了可以利用電視、報紙和網(wǎng)絡(luò)等大眾媒體加以普及，也可采取成立培訓講師團、編印各種基礎(chǔ)知識讀本等形式，開展多層次、全方位的宣傳教育，避免期貨經(jīng)營機構(gòu)和投資者在對市場缺乏基本判斷，對市場風險缺乏基本了解的情況下盲目參與。2.突出風險教育。投資者在依據(jù)預(yù)測提供的入市機會進行交易時存在交易風險，期貨交易機會和風險并存是客觀存在的。但是，一些投資者在入市之前不能正視期貨交易的風險，熱衷于期貨交易“以小博大"的市場機制，這需要在投資理念和輿論宣傳等方面積極加以引導(dǎo)，幫助他們認識金融期貨的特點，客觀評估各自的風險承受能力，從而做出科學理性的投資決策。

3.培養(yǎng)理性投資群體。把握機會是獲取收益的前提，控制風險是獲取收益的保證，投資收益實際上是把握投資機會和控制投資風險的報酬，面對機會和風險，不同投資者會做出截然不同的選擇。有些投資者缺乏期貨交易的常識和風險控制意識，喜歡聽信傳言跟風而動；有些投資者缺乏自信，在“一慢，二看，三通過"中失去了市場投資機會；有些投資者見漲就買，見跌就賣，一旦出錯，就立即砍單，習慣過度交易，熱衷于短線交易和滿倉交易，沒有止損概念，這些非理性投資群體將是期貨市場的失敗者。風險控制教育的目標是要培養(yǎng)一批理性投資者，他們對風險投資和資產(chǎn)管理有清晰的認識，面對市場機會和市場風險頭腦清醒，習慣于從風險的角度來考察和選擇市場機會，每一次交易都能經(jīng)過縝密的分析、事后又善于總結(jié)經(jīng)驗教訓，他們也會在某次交易中失手，但是，他們往往能夠笑到最后，成為股

4.注意教育的針對性與實效性。風險控制教育既要宣傳投資機遇，更要告知市場風險；既要普及證券期貨基礎(chǔ)知識，又要培訓風險控制能力；既要明確金融期貨的重要作用和發(fā)展前景，又要正確面對可能遇到的困難和挫折。以風險防范為重點，深入剖析股指期貨的風險特征，使投資者獲得啟發(fā)和教益。初期可將工作重點放在基礎(chǔ)知識、法規(guī)政策、交易流程、風險特征等基礎(chǔ)知識的普及上，隨著投資者對股指期貨市場的逐漸熟悉，可以將培訓工作逐漸過渡到交易策略、風險管理和市場研究分析等領(lǐng)域。股指期貨對內(nèi)地投資者來說是一個新生事物，但是國外的期貨市場大量的風險投資案例給我們提供了豐富的素材，從中選取典型案例教育投資者，是一種事半功倍的方法。

加強風險控制教育，不僅能夠普及股指期貨知識和相關(guān)政策、法規(guī)，提高全社會對期貨市場的認識，更重要的是，風險控制教育能夠使投資者、期貨從業(yè)人員樹立正確的投資理念，倡導(dǎo)理性參與的意識，為股指期貨的成功推出和平穩(wěn)運行創(chuàng)造條件，為期貨市場的長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

四、提高風險自我控制能力

股指期貨在交易規(guī)則、方式、投資策略等方面與股票、債券、基金存在很大的差異，與投資商品期貨也不盡相同。對廣大的證券投資者來說，一定要深入地學習、系統(tǒng)地了解相關(guān)的知識，以改變業(yè)已形成的投資習慣和心理。尤其是在股指期貨推出的初期，中小投資者最好能抱著嘗試和學習的態(tài)度，在資金運用、風險控制和危機處理等方面加強自我約束。機會總是青睞有所準備的人，只有做好充足準備的投資者，才能成為股指期貨市場的實際得益者。

1.實力上的判斷。每一筆期貨交易既是一次賺錢的機會，也是一次冒險。投資者應(yīng)該根據(jù)自己的資金實力、風險承受能力，了解股指期貨的風險究竟有多大，自己是否有這個能力，量力而行，才能享受到股指期貨交易的樂趣。善于獨立分析，善于總結(jié)經(jīng)驗教訓，不人云亦云，不盲目跟風，在交易中又能夠控制好自己的情緒，才能虧得起贏得起。

2.知識上的準備。參與股指期貨交易，必須做好知識上的準備，要有效地把投入資金比例、開倉頭寸、止損幅度設(shè)置好，如果在知識面和操作技巧沒有預(yù)先的學習和貯備的情況下貿(mào)然參與股指期貨，將承受更多更大的風險。深入了解股指期貨的基本知識、風險控制的基本方法，熟練掌握期貨交易規(guī)則、期貨交易軟件的使用以及期貨市場的基本制度，將游戲規(guī)則了然于胸后再坦然進入這個機遇與風險并存的市場，將成為期貨投資贏虧的關(guān)鍵。

3.心理上的準備。期貨合約是一個完全被放大了的市場，對廣大投資者來說也是一個心理上的考驗。在指數(shù)大起大落，資金大進大出的股指期貨市場，一些投資者出現(xiàn)貪婪、恐懼、急躁等情緒在所難免，具備一定的心理素質(zhì)，清醒地認識到自己的風險承受能力，在自己的心理承受能力的范圍內(nèi)從事股指期貨，才可能夠在操作中游刃有余，避免出現(xiàn)心理上的崩盤。

4.控制風險的方法。由于每日結(jié)算制度的短期資金壓力，投資者既要把握股指期貨合約到期日向現(xiàn)貨價格回歸的特點，又要注意合約到期時的交割問題；既要拋棄股票市場滿倉交易的操作習慣，控制好保證金的占用比率，防止強行平倉風險，又要根據(jù)交易計劃加倉或止損，切忌心存僥幸心理硬扛或在貪婪心理驅(qū)使下按倒金字塔方式加倉。控制風險的方法很多，理論上的積累固然重要，也需要投資者在今后的操作實務(wù)中善于歸納、總結(jié)。

發(fā)展股指期貨是完善和深化我國證券市場的必然選擇，通過風險控制教育，讓投資者掌握股指期貨的運行規(guī)律，了解股指期貨的風險特點，這樣才能使投資者理性參與股指期貨交易，確保股指期貨的平穩(wěn)運行。

參考文獻：

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2.馮子灃.股指期貨市場的整體風險性質(zhì).證券時報，2007.11.16