市場行業研究報告
前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇市場行業研究報告范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。
市場行業研究報告范文第1篇
無提示第一提及率41.5% 百度分發平臺最受用戶歡迎
數據顯示，百度分發平臺無提示第一提及率達41.5%，優勢明顯。報告認為，無提示第一提及率是品牌各種綜合要素長期作用于消費者的結果，百度分發平臺無提示第一提及率最高，說明百度分發平臺是用戶印象最深、最喜歡或者最常接觸的品牌。
數據來源：北京大學市場與媒介研究中心5月《移動分發市場研究報告》
除無提示第一提及率外，百度分發平臺的品牌安裝率、品牌使用率等用戶指標同樣居于第一。具體來看，百度分發平臺安裝率達到66.4%，品牌使用率達到58.2%，占據移動應用分發市場半壁江山。從最經常使用率指標來看，百度達到43.7%，份額最高，這說明有將近一半的移動互聯網用戶經常使用百度分發平臺。
百度用戶多為中青年中高收入者 滿意度高達92.4%
根據報告，百度分發平臺的用戶以25-34歲為主，月收入在10000元以上的高收入群體比例占30%左右，用戶結構較其他平臺更成熟、優質。
數據來源：北京大學市場與媒介研究中心5月《移動分發市場研究報告》
在用戶滿意度方面，百度分發平臺旗下三大平臺的用戶滿意度均居行業前五位，其中百度手機助手用戶滿意度高達92.4%，穩居第一。報告指出，百度手機助手在APP下載、更新、推薦功能和穩定性上占有優勢地位，尤其是在為用戶提供更優質的APP下載與更新基礎功能服務方面，得到了用戶更多的好評。
數據來源：北京大學市場與媒介研究中心5月《移動分發市場研究報告》
三大細分市場百度表現最好 份額居首
報告中對各分發平臺在娛樂類、通訊類和工具類三大細分市場的表現進行了統計分析，綜合30款TOP APP的下載量結果顯示，百度應用分發平臺優勢明顯，在三大細分市場中的份額分別達到43.2%、44.5%、41.9%。
以娛樂類TOP APP的分況來看，百度應用分發平臺以43.2%的分發份額處于較大優勢地位，領先于360手機助手和豌豆莢，其中，游戲類份額達到39%，非游戲類份額表現更好，達到44.2%。
市場行業研究報告范文第2篇
在上述種種報告中，穆迪公司的研究報告相對更為中立，分析也更為全面，因而盡管其中可能有這樣或者那樣不全面和準確的地方，但是同樣值得我們予以關注。在這份2002年10月的研究報告中，穆迪公司宣布在綜合考慮了在政府主導下的銀行業改革措施、市場開放帶來的壓力、整個銀行業正在面臨的挑戰等因素之后，將中國銀行業的評級確定為穩定。
一 穆迪公司對于中國銀行業的總體評價
在研究報告中，穆迪公司注意到中國的銀行業在改革中扮演了一個十分重要的角色，并且是中國政府在制定其改革日程表時優先考慮的行業。這是由中國獨特的改革路徑所決定的：中國銀行體系積存的高額的不良貸款，實際上在很大程度上體現了經濟轉軌的成本；中國政府如果要試圖建設一個健康的銀行體系，必須要尋求適當的方式和渠道為這些巨額的成本買單，同時控制新的不良貸款在銀行體系中產生。
因為中國銀行業目前問題的形成有歷史的原因，其解決也需要一定的步驟和階段，同時也考慮到銀行改革過程中可能來自金融、政治和社會層面的壓力，穆迪公司認為在穩定壓倒一切的前提下，目前如果斷然全面在銀行市場引入市場機制必然是弊大于利。這種漸進的改革思路顯然與前述高盛公司激烈的銀行改革思路有明顯的區別。
由于國有銀行在中國的金融體系中一直占據主導性的地位，因此國有銀行改革的進展狀況直接影響到對于中國銀行業改革的進展的評價。在穆迪公司看來，中國的四大國有商業銀行繼續壟斷中國的金融系統，它們也是整個系統風險的來源；穆迪公司在研究報告中指出，由于業務范圍狹窄、國有企業表現不佳、沉重的稅負和僵硬的利率政策，四大銀行的不良貸款率很高，而資本水平則很低。四大銀行由于貸款損失準備金不足，沒有足夠的能力核銷自己的不良貸款。特別值得指出的是，穆迪公司在研究報告中強調，如果單純依靠銀行自身的經營，四大銀行很難保證整個金融系統的償付能力；從長遠角度來看，中國的銀行有可能需要注入更多的公共資金才能與國際標準接軌。這實際上就是我們經常提及的“誰應當為國有銀行的巨額不良資產買單”的問題，巨額的不良貸款已經形成，損失也已經形成，要回避這個尖銳的問題顯然是難以持續下去的，在穆迪公司看來甚至可能會威脅到國有銀行對于金融體系償付能力的支持水平。顯然，這是一個非常嚴峻的評價。如果按照穆迪公司的看法，研解決國有銀行的不良貸款問題就必須要注入更多的公共資金，但是如果在注入公共資金的同時又不能給國有銀行形成預算軟約束的預期和可能產生的道德風險，目前看來還是一個難以解決的難題。
從總體的發展趨勢看，盡管中國的不少銀行的負責人反復強調公司治理和信息披露問題，在穆迪公司看來，中國銀行業的透明度和公司治理機制仍然不佳，由此穆迪公司預期政府在未來五年內將國有銀行轉變為按照市場機制運營的商業實體的目標顯得有些過于樂觀。這也是值得我們關注的一個判斷：我們的監管機構陸續宣布的一系列銀行改革和發展的目標，究竟是否可以按期完成？
在穆迪公司的研究報告中，提及的中國銀行業在2002年可圈可點的改革進展并不多，無非是一些國有銀行開始意識到來自中國政府的直接支持在將來會逐漸消失，有的國有銀行采取了新的風險管理措施，有的還退出了無利可圖的產業，撤并了位于不太富裕的農村地區的經營網點。另外，一些新上市的銀行經營狀況相對較好，機制也相對較為靈活，穆迪公司甚至樂觀地認為這些上市銀行可能也為整個行業樹立了新的標準，這些銀行的成功在穆迪看來甚至也有可能引領國有商業銀行走出困境。如果考察目前為數不多的上市銀行并不十分出色的經營業績、以及新橋集團入主深發展之后發出的“隨處可見可以改進、創造價值的空間”的感嘆，我們認為穆迪公司確實是高估了這些上市銀行可能的影響力，也低估了這些上市銀行在股權結構、市場競爭能力方面的缺陷和不足。
從具體的銀行業務領域看，穆迪的研究報告特地提及了中國的銀行業在2002年的消費信貸業務和信用卡業務是增長的亮點，但是穆迪認為因為中國缺乏良好的信用文化以及個人信用數據的積累而制約了這些業務的發展。實際上，信用數據的積累和個人信用風險的管理并不一定有一個統一的、適用于全球的模式，在中國當前的市場環境下，同樣可能尋求到消費信貸業務和信用卡業務的增長空間和立足點，只是銀行業是否有足夠的創新能力和市場開拓能力來把握這些業務的增長能力而已。穆迪公司的研究報告特地強調說2002年中國的銀行中間業務的發展不能令人滿意，并且認為相關政策和定價措施都不是十分明確是重要原因，實際上2002年中國的銀行業對于中間業務的重視可以說是前所未有的，中央銀行在對于中間業務的管理方面也顯著地放松了管制，這是十分值得關注的一個趨勢，我們可以樂觀地看到，如果價格的管制能夠進一步放松，銀行業的中間業務在2003年會有一個顯著的發展。
穆迪公司的研究報告對于外資銀行進入中國市場的判斷與許多媒體的刻意炒作形成了明顯的對比。實際上，盡管穆迪公司認為中國加入世界貿易組織加速了整個銀行業的自由化，而且這些影響對于中國內地的銀行的影響會在不遠的將來逐步體現，但是，穆迪公司也堅持認為，外國銀行的競爭則要在更長的時間以后才會對本地的銀行形成真正的威脅，而且這些國際銀行會帶來資本和專業技術。穆迪公司沒有看到的現實是，由于中國銀行業在激勵機制、市場開發機制、公司治理等方面與外資銀行相比處于劣勢，中國的銀行業在客戶和市場創新等方面正在逐步被邊緣化；規模十分有限的外資銀行重點爭奪的就是中國銀行業中最為優秀的客戶、最為優秀的人才、推出的也是最富有市場競爭力的產品。這一趨勢在媒體刻意炒作的南京愛立信事件之后已經成為當前國內銀行界廣泛關注的一個趨勢。
二 2002年中國銀行業市場結構的變遷：銀行業洗牌還沒有展開
在比較中國的銀行改革與工業企業改革時，中國的銀行界人士經常強調銀行業改革是落后于工業改革步伐的，現在這一判斷也出現在穆迪公司的研究報告中。在此基礎上，盡管穆迪公司認為中國政府五年內將國有銀行改造成真正的商業銀行的目標有些過于樂觀，但是穆迪公司還是認為會有一些銀行在改革的過程中的表現將會優于其它銀行，而且這種優勢會隨著改革的深入而不斷加強。顯然，這是一個重新洗牌的過程，只是在2002年這個洗牌過程并沒有充分的展開。
首先看國有銀行。因為國有銀行的地位是如此的重要，穆迪公司強調認為國有銀行在可預見的將來將會一如既往的得到政府的支持，但是穆迪公司堅持認為國有銀行要想解決歷史遺留問題，還必須得到政府的幫助，其別建議要政府在恰當的時候注入資本金。這顯然是呼吁政府注意在銀行體系積累的巨額不良資產及其可能對于銀行的穩健性和金融體系的安全性造成的負面影響和壓力。一直到目前為止，中國的四大銀行依然壟斷了整個系統的資產、存款和貸款，根據穆迪公司的統計，目前四大銀行占整個系統存貸款的份額分別為67%和61%，貸款市場份額的下降（1998年為68%）主要是因為國有企業表現不佳，而這些國有企業是四大國有銀行的主要客戶。
與國有銀行在保持壟斷地位下的市場份額下滑相對照，中國的股份制銀行和城市銀行的增長空間有所拓展。穆迪公司注意到，20世紀八十年代建立的10家股份制銀行已有4家上市，這些銀行目前看來盈利能力更強，不良貸款率更低，其關注的客戶重點是沿海發達地區的外國公司和合資公司；而且這些銀行也易于吸引外資銀行的合作。穆迪公司還強調，中國的城市銀行增長很快，一些銀行，如上海銀行、南京城市銀行，已經獲得了外資銀行的投資，但城市銀行的管理和內部控制水平也不高。我們需要特別指出的是，外資銀行進入之后，其在目標客戶的定位、目標市場的界定、已經相應的經營方式上，外資銀行實際上與國有銀行基本上沒有太多直接的競爭和沖突，倒是這些股份制的銀行和城市銀行將更多地承受外資銀行進入的壓力，這一點值得穆迪公司在分析中國銀行體系時重點關注。
至于政策性銀行，基本上是主導政策性貸款的格局，在穆迪公司看來，國家發展銀行的增長速度最快，它也是三家當中改革最深入的一家。但是，需要指出的是，到目前為止，中國的銀行市場上，盡管政策性銀行的業務取得了一些進展，但是究竟如何界定政策性業務和商業性業務之間的區別、政策性業務究竟應當控制在多大的規模之內、多大的范圍之內？都是缺乏明確的問題，換言之，中國目前還沒有一個專門的針對政策性銀行的“政策銀行法”，這是制約中國政策性銀行業務發展的關鍵性障礙，可惜這一點在穆迪的報告中沒有提及。
隨著國有銀行退出農村市場，農村信用合作社成為農村金融市場的主導力量。目前，中國8億農民的金融服務主要來自于38,000個農村信用合作社，這些信用合作社大約占整個金融系統資產的10%。穆迪公司的研究報告注意到，農村信用合作社的經營管理水平不高，其經營活動蘊藏了很大的風險。穆迪公司預期，雖然從嚴格意義上來講農村信用合作社不是國有金融機構，但從穩定角度出發，穆迪認為政府會在需要時提供必要的幫助。我們認為，農村信用合作社經營活動中蘊藏的風險，很大程度上是治理結構存在嚴重缺陷、地方政府干預嚴重、關聯貸款的監管不到位等因素導致的，如果由于考慮穩定的原因就過多地給予這些機構以政策性的支持或者是隱含的擔保，實際上并不利于農村金融機構在未來的健康發展。
按照中國加入世貿組織的承諾，中國政府會在2006年年底前完全取消對銀行業的業務和地域限制。在當前階段，外資銀行一般會選擇與本地的銀行合作，這樣運作的成本更為低廉。穆迪公司的研究報告指出，在短期內外資銀行的市場份額不會有很大幅度上升，但是，同樣值得注意的是，這些外資銀行爭奪的優質客戶對于中國的銀行業的沖擊實際上在直接推動國有銀行為主導的中國銀行業走向邊緣化。
三 中國銀行業的增長空間何在？
為什么中國的銀行體系不良貸款比率較高而外資銀行還是紛紛涌入？其中一個最為關鍵性的因素，是中國的金融市場的快速增長的前景吸引了他們的進入。具體來說，中國金融市場為銀行業的增長創造了多方面的業務空間。
首先，在穆迪公司看來，零售銀行業務會有一個快速的增長，實際上這已經成為當前中國銀行業的現實，不少的銀行已經宣稱就業務增長的重點轉向零售業務。實際上中國的零售銀行的兩大增長點為住房信貸和汽車信貸，因為網點眾多、客戶的基礎廣泛，國有銀行將在這一市場上占有優勢。從國際比較角度考察，中國的消費信貸近兩年來雖有增長，但水平較其他亞洲國家低，仍有增長潛力。從不同銀行的市場表現來看，2001年中國的住房信貸占消費信貸增長的70%以上，工行于2001年年底超越建行，成為這一市場上的最大放貸者。汽車信貸也在價格、利息及國家政策等方面的刺激下成為另一增長點。目前看來，所謂“小康不小康，關鍵看住房”；所謂“小康社會應當也是小車社會”，因此未來這兩個領域的增長不僅會帶動中國未來經濟的增長，同樣也會帶動銀行零售市場的增長。
其次，銀行卡業務增長顯著也已經成為中國銀行業的一個顯著的增長點。根據穆迪公司的觀察，中國銀行業在銀行卡市場上的競爭已經使得市場進一步細化，不過市場的滲透率總體上依然偏低?；诋斍爸袊庞铆h境的現實，中國的銀行業發出的銀行卡主要為給零售及公司存款客戶的借記卡，真正的信用卡反而發展有限，商業銀行從這些銀行卡業務中刻意獲得的收入除了通常的利差收入之外，還有電子支付、資金轉移及購買與出售投資產品（如銀證通等業務）等方面獲利。
第三，穆迪公司關注到中小企業與私人借貸者的貸款滿足程度問題。穆迪公司注意到中國政府正致力于改進對于中小企業和私人借貸者的貸款服務，如鼓勵銀行向部分企業放貸，修訂法規，對中小企業重新界定，建立信用機制等，人民銀行放寬了對中小企業貸款利息幅度的限制等等，不過穆迪公司考慮到這些客戶的信息透明度與資信質量問題后，認為這些中小企業很難獲得大筆的貸款。實際上，穆迪公司的研究報告沒有注意到一點是，中小企業的融資難問題首先是一個世界性的問題，其次融資難并不僅僅是貸款難，僅僅依靠銀行貸款也不能解決中小企業的問題，而需要政府的扶持、創業資本的介入和股票市場的建立等多個方面的支持，而且不同行業、不同地區、不同發展階段的中小企業其對于貸款的需求也是不同的。
四 中國銀行業當前值得關注的主要問題
穆迪公司在研究報告中重點指出了中國的銀行業當前存在的主要問題。
首先，從銀行內部經營管理的角度看，主要有以下的問題：（1）公司治理方面的缺陷，這一問題在國有銀行中尤為嚴重。穆迪公司注意到，最難進行改革的地方是管理責任制，國有銀行的官本位導向，使得國有銀行內部的運作有如政府內部的官僚體系，被委派的高級管理者任期短，多強調短期目標而非持續性的改革。同時，缺乏管理激勵機制也會阻礙建立良好的公司治理。歸結穆迪公司的分析，國有銀行的治理問題，無非是官本位和激勵不足的問題，這已經成為幾乎所有銀行界人士的共識，但是目前的關鍵是如何采取行動。（2）會計與披露標準的改善：穆迪公司注意到中國政府正致力改善銀行的透明度與信息披露，如2001年財政部頒布了針對金融機構的新的會計準則。2002年起，中國的銀行必須公布5級分類的結果，根據不良資產水平做出計提準備并向人行做出季報。但國有銀行被豁免根據新的會計準則做出計提準備。同時，穆迪公司注意到財政部對計提準備的限制放寬，但財政部對壞帳沖銷仍嚴格控制。顯然，這個領域是有一定進展的，但是進展十分有限。（3）如果說前述公司治理問題和信息披露問題是兩個老問題的話，穆迪在研究報告中還專門提出了中國的銀行體系中存在的操作風險的問題。穆迪公司強調，由于經營規模與歷史遺留問題，國有銀行的操作風險要比股份制銀行高。這主要是因為四大銀行有廣泛的網絡與官僚體系。內部信息不流暢，決策機制官僚化，要建立全國性的數據庫還需要好幾年，目前為止，部分客戶信息還通過手工獲取與傳輸，易發生錯誤。同時，穆迪公司認為中國的銀行業存在的不恰當的管理責任制賦予高層管理者極大的決策權，導致濫用職權和舞弊現象的發生。另外，穆迪公司認為過去國有銀行的管理是基于一致同意的基礎，責任不明確，導致低效率和操作風險，目前國有銀行正在機構扁平化、責任與權力分工明確等方面做出努力，穆迪公司認為長遠來講這可能有助于降低操作風險與提高效率。實際上，中國的銀行業的龐大的分支機構網絡，使得總行對于偏布各地的分支機構實際上處于失控的狀況。有不少學者認為當前中國的銀行業的問題主要是層級過多、授權不當等問題，實際上這個問題的根本還是內部信息的傳遞和信息網絡的支持問題，這一點是穆迪公司的研究報告中值得重視的一個新的關注點。
市場行業研究報告范文第3篇
高盛高華證券傳媒行業分析師廖緒發、劉智景在1月20日研究報告“百視通-600637-調研紀要：將合作建立唯一的IPTV運營主體”中指出，百視通強大的資源整合能力、豐富的內容資源，以及電視新媒體運營能力都有利于分享互聯網市場的爆發式增長，給予了“買入”評價，在此次研報后的20個交易日內（至2月20日），百視通股價大漲64.38%，距其給予的19元目標價還有12%的漲幅，廖緒發、劉智景也因此榮膺2012年2月金羅盤分析師研究能力排行榜單第一位。
同樣推薦百視通的還有申銀萬國的萬建軍、東方證券的周軍，他們在市場人氣回暖的時候，恰當的把握住時機，緊隨市場熱點，在他們研究報告后的20天，百視通分別錄得了62.77%、58.91%的漲幅，因此，他們分別位列榜單的第二位和第三位。
不過，大好形勢面前，也有部分分析師因過分看好個股走勢而屢次失手的，中信建投證券證券醫藥行業研究員羅樨在去年12月27日屢次推薦海南海藥并給予買入評級，但海南海藥在其后20個交易日不漲反跌，最大跌幅一度達8.11%。
隨著市場人氣回暖，大中型券商的個股研究報告準確率明顯回升，17家券商的研究報告正確率都達到50%以上。據搜狐金羅盤的數據統計，國海證券、宏源證券在二月份研究報告中所薦個股在盤面明顯優于大盤，其中國海證券推薦5股4中，80%的成功率位居金羅盤券商研究能力排行榜2012年2月榜單第一名。
而券商研究能力前十名中，光大證券以63.16%%的排名位居第五位，38份研究報告24個成功薦股，其研究能力同樣惹人注目。對于大券商而言，研究團隊的信任度依然不容小覷。光大證券、湘財證券、廣發證券推薦個股的成功次數首次排入前十。
幾家歡喜幾家愁，同部分分析師一樣，一些券商也因過分估計大盤形勢，薦股屢屢失手，其中西南證券在2月份所推薦的4只個股，竟全吃零蛋，無一滿足搜狐金羅盤成功評判標準，即評級日后20日內最高漲幅達到10%。同時，萬聯證券、瑞銀證券也因成功率過低，最終落入券商研究能力排行榜后十名。
看來個股報告研究關系到投資者的選股策略和股民自身利益，券商報告屢屢馬失前蹄，大盤弱勢投資者需擦亮眼睛，針砭個股的同時需選擇靠譜券商。■
市場行業研究報告范文第4篇
(訊)易觀智庫聯合多米音樂聯合《2012年中國移動音樂行業年度研究報告》，報告顯示，中國移動音樂用戶為1.48億，占手機用戶總量的15%。
報告同時公布了去年第四季度移動音樂客戶端市場占有率，android系統市場份額為90.53%遠大于iOS的5.78%，凸顯安卓市場的主戰場地位。其中QQ音樂，多米音樂，酷我音樂，酷狗音樂的市場排名居領先地位。以下為報告的詳細內容：
【報告全文】 《2012年中國移動音樂行業年度研究報告》
市場行業研究報告范文第5篇
2009年9月30日，在美國眾議院金融服務委員會的資本市場、保險和政府扶持企業分會舉辦的一場題為“改革信用評級機構”的聽證會上，加州議員斯皮爾（Speier）向標準普爾、穆迪、惠譽三家信用評級機構的老總們發難：“你們在美國國際集團（AIG）和雷曼兄弟崩潰之前的幾分鐘里，對它們的評級還分別是AAA和AA，在它們真的倒下后，你們有沒有對那些具體負責評級的分析師們采取什么懲罰措施？”“對這些給予垃圾如此之高評價的分析師們，你們開除他們了嗎？停他們的職了嗎？”無一例外，三位老總的回答都是：沒有，分析師們當時作出的評級決定是有道理的。
顯然，對于那些依賴這些信用評級卡特爾（cartel）的意見投資了AIG和雷曼兄弟之類公司的證券而血本無歸的投資者而言，這一聽證場面無疑令人失望、憤怒而又無可奈何。畢竟，誰在投資款打了水漂時都希望能夠將原因和責任歸咎于他人，而現在最順理成章的責任人居然將干系推得一干二凈，這能不讓投資者們郁悶嗎？
其實，在筆者看來，那些依賴分析師研究成果或者投資意見而虧損的個人投資者是咎由自取。個人投資者必須明白，證券分析是一項與自己的利益關聯度較低的游戲，證券分析師從來就不是為個人投資者服務的，他們在分析中也常常會作出錯誤的預測，換言之，個人投資者應該走出一些常識性誤區。
誤區一:分析師的研究報告就是投資建議
稍微細心一點的投資者在閱讀研究報告時都不難發現“本報告不構成具體投資操作建議或意見”之類的免責條款，但一個不爭的事實是，不少人仍非常樂意將研究報告當成自己操作的依據。更有相當多的投資者對研究報告邏輯思維的嚴密度、論據的充分性和論點的正確性不加推敲，輕率地將報告里的“目標價”、“投資評級”、“盈利預測”等摘要性結論當成搏擊股市的沖鋒號或者收兵鑼，結果要么元氣大傷，要么血本無歸，最終還怨天尤人。殊不知，撰寫研究報告是證券分析師的本職工作，是其為了獲取報酬而需要不斷重復的一項勞動。在上市公司公布季報、半年報、年報時，分析師們需要例行公事地撰寫相應的研究報告；當政策變動或公司就一些非常規性事件公告時，分析師需要應聲發表評論性的研究報告；此外，分析師還要定期撰寫集群式的行業深度研究等報告。試想，我們一邊高談闊論股票是長期投資產品，一邊卻隔三差五地旨在發現其內在投資價值的研究報告，這是否多少有些自相矛盾？
在私人財富管理領域，個人投資者的投資策略成功與否，首先取決于自身投資需求分析是否詳盡，其次取決于對市場的預期是否理性。資本資產的長期收益預期、長期風險預期和相互間的關聯度由全體投資者的風險溢價要求和市場波動性規律決定，它們和分析師對其研究與否幾乎沒有任何關系。即使是一家綜合能力超群的券商，其綜合研究成果往往也只是供投資者在中短期內對自己的投資組合進行戰術性調整時參考（圖1）。因此，將證券分析師的報告奉為個人投資指南，是大錯特錯的。
誤區二:自上而下的證券分析是可靠的
許多投資研究領域的專業人士認為，堅持自上而下的基本面分析既符合研究的嚴謹性要求，又符合價值投資的方法論。但是，這些人犯下的致命錯誤是，過于自信地假設位于“上”端的經濟學家們能夠準確預測出宏觀經濟的走勢；位于“中”端的行業分析師們能夠準確地判斷，在此宏觀預測下哪些行業會受益以及受益的程度如何；而位于“下”端的個股分析師們能夠挑選出受益的公司，并精準計算出其每股收益等等。事實上，這種絲絲入扣、完美無缺的假設，多半是華爾街的營銷高手們精心自編自導的童話劇，未必經得起實踐的檢驗。
《華爾街日報》每個月均要向來自美國商界的50多位“頂尖”經濟學家發放問卷，收集他們對宏觀經濟運行狀況的判斷以及對未來一年里主要經濟指標的預測。令人大跌眼鏡的是，這些經濟學家們根本就是被當前的經濟狀況牽著鼻子走，其預測不靠譜得很！以對2009年一季度的真實GDP增長率（年度化調整）的預測為例，無論是提前幾個月，還是已經身臨其境的當月，經濟學家們的平均預測值都和最后實際公布的數值大相徑庭（圖2）。
事實上，由于2007年第三、四季度以及2008年第二季度實際公布的經濟增長率好于經濟學家們的平均預期，導致他們低估了經濟惡化的速度和程度。對于多數投資者而言，他們可能更希望經濟學家們能夠及早警示經濟問題或者危機。遺憾的是，不僅沒有幾位經濟學家預見到本次金融經濟危機的發生，甚至在經濟已經處于嚴重的危機中時，這個經濟學家團隊仍不能展現出絲毫的敏感度和前瞻性，只是亦步亦趨地修正自己的預測值（圖3）。我們試問，自這樣的宏觀經濟研究而下的行業分析和個股分析會可靠嗎？再看看雷曼兄弟于2008年9月破產之前約半年里華爾街主要投行對其上躥下跳般的評級變更（圖4），我們更有理由質疑，到底證券分析師們在分析和預測市場，還是市場在捉弄這些大牌分析師（除了美林之外，其他幾家投行的相關分析師都在雷曼兄弟破產后不久被炒了魷魚）？
可見，證券分析要從宏觀經濟開始，歷經行業分析、個股分析，再一步不差地形成可以滿足個人投資者具體需求的正確投資策略，基本上是天方夜譚。無論戴著長青藤名校博士帽的著名經濟學家，還是頂著 “全美分析師團隊”光環的大腕分析師，都是人而不是神。我們絕不應該因為看到他們解釋歷史和現有數據時所展現出的“專業知識”，就輕易認為他們有預知未來的能力。
誤區三:“分析師評選”是
為個人投資者推薦投資顧問
隨著全球資本市場的不斷發展，證券分析師的隊伍也日益壯大，無論其生產的研究報告的數量還是質量，都到了讓機構投資者無法處理的級別。許多旨在評估分析師研究能力和業績的產品也應運而生。由于這些評估結果受到財經媒體的廣泛關注，一些個人投資者也紛紛將明星分析師當成了投資顧問，追隨其研究結論進行操作，這一羊群效應導致分析師覆蓋的證券價格的短期同向波動，從而進一步神化了這些分析師的含金量，反過來再影響到更多的個人投資者。
如果對主要的分析師評級機構、其產品和方法論做一點研究的話，我們會發現，分析師評級完全是為資本市場上的機構投資者服務的（附表）。而且，評級更大的意義在于它是對過往一段時間里證券分析行業發展生態的一個總結和評估，同時為行業的下一步發展提供啟示和借鑒。沒有任何證據或者聲稱說明今年的明星分析師在明年推薦的股票會跑贏大市或者同行。如果盲目追隨這些分析師，個人投資者就會在投資組合多樣化、市場參與度和投資成本等方面承擔更大的風險或者付出更大的代價。
證券分析的價值所在
盡管較多的學術研究表明，經濟學家、策略分析師、行業分析師以及個股分析師的平均預測效果和拋硬幣的正反面出現概率差不多，但是，我們并不能就此全盤否定證券分析師及其研究的巨大價值。事實上，分析師是證券市場不可或缺的參與者，其存在對證券市場的發展具有相當重要的意義。具體而言，證券分析師的作用主要在于以下幾個方面：
1、證券分析行業的激烈競爭導致了分析方法和模型的不斷演進和提升，從而逐步形成了“現資組合理論”、“行為金融學”等可以幫助投資者認識市場或資產的風險和收益特征的理論體系，投資者在此基礎上能夠更進一步地認識自己的投資需求，明確投資目標；
2、不同證券分析師在不同時間點上掌握的信息和運用的分析方法不盡相同，因此得出的觀點不盡相同，而由于其各自影響和驅動的資金規模也不盡相同，這非常有利于提高市場的有效性；
3、證券分析師的研究報告是部分有二次研究需求的投資者的基礎，既能為他們節省時間和精力，還有可能啟迪他們的思維，從而提高其投資決策的效率；
4、全部分析師的平均預期指標對于投資者可能有較大的參考作用，尤其在市場處于嚴重泡沫化或者極度恐慌狀態下時，分析師的“一致預期”可能是非常好的反向操作指標。
