企業財務風險的識別方法
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企業財務風險的識別方法范文第1篇
一、前言
對企業財務風險進行管理，就要對企業財務風險產生的原因進行分析、對財務風險進行識別和度量，如果對財務風險管理不善，就會遭受經濟損失，甚至會引發財務危機，導致企業破產倒閉。但目前，我國對于如何有效地進行企業財務風險的識別和控制仍然有很大的欠缺。
二、企業財務風險識別方法
1.企業財務風險的定性識別方法
定性方法主要是從定性的概念來判斷企業財務面臨何種風險因素，該風險因素的結構及未來發展的性質。主要包括：財務風險結構行政識別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專家調查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財務危機的嚴重程度將企業財務危機劃分為財務危機潛伏期、財務危機發作期、財務危機惡化期、財務危機實現期四個階段，該方法通過分析發現財務危機的癥狀，判斷財務風險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業擺脫財務困境。
定性分析考慮的問題全面，進行判斷的基礎扎實，且主要依賴人的經驗判斷來作出預測，而人的判斷可以將企業面臨的復雜的內外環境因素考慮進去，特別是將個別企業面臨的一些特殊因素考慮進去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結果主觀色彩較強。
2.企業財務風險的定量識別方法
定量方法則是利用數學和計算機技術，通過對企業財務指標的系統分析來提示企業的財務風險。主要有：單變量分析、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評價法、神經網絡分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財務困境概率貝葉斯估計等方法。
其中，單變量分析法是用單一的財務比率值或者趨勢來預測或判定企業財務風險發生的可能性，該方法在使用上簡單易行。多元線性判別分析是一種進行統計鑒別和分析的技術手段，它克服了單變量模型對于同一家公司不同變量預測其結果可能產生相互矛盾的問題。多元非線性回歸可以解決財務比率值與發生財務風險的概率之間的非線性問題。
相對于傳統的統計方法，神經網絡方法大大提高了財務狀況特征識別的準確率和模型的仿真度，它在處理復雜識別問題時且有巨大優勢。灰色模型比較適合對企業財務風險的預測。馬爾可夫鏈分析方法能夠對警兆變量所蘊涵的風險作出定量分析。
總的來說，定量風險識別方法只需要收集被決策企業的有關數據，進行計算，然后與標準值相比較，就可以對企業的財務狀況進行判斷。這種方法根據數據進行判斷，其決策客觀性較強，且決策程序簡單，決策成本低。但定量財務風險識別是根據一個或數個變量來作出決策，這必定影響定量財務風險識別結果的科學性。
3.基于模糊層次分析法的財務風險識別
在財務風險的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結構(資產負債率、上市公司權益配股籌資、總資產賬面價值等)與財務風險的關系等，則可用模糊層次分析法進行研究。其基本步驟是(1)按問題要求建立一個描述系統功能或特征的內部獨立的遞階層次結構模型；(2)通過專家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權重向量S和局部方案模糊權重矩陣F，形成局部權重向量N，依此方法從最底層開始逐層向上計算，得到綜合方案權重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權重排序矩陣P，按照排序公式計算，得到最終的方案排序向量。最終識別并確定風險的大小。
三、企業財務風險的成因分析
企業財務風險產生的根本原因在于財務活動本身及其環境的復雜性。主要包括：
1.復雜多變的外部環境。企業財務活動外部環境的變化對企業來說是難以準確預見和把握的，這勢必會給企業帶來財務風險。企業適應復雜多變的外部環境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發展能力變量體現出來。
2.籌資決策失誤。籌資決策失誤會引發籌資風險，企業應當根據自身生產經營的規模大小來確定需要籌集資金的數額，資金來源結構不當，即企業籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業收益產生負面影響而形成的財務風險，還有籌資方式及時間選擇不當、債務期限結構安排不當等。這些籌資風險的因素，可以通過資產負債率、權益對負債比率等償債能力變量來反映。
3.資產的流動性差。資產的流動性是指資產變為現金并保持其購買力的能力。企業資產的流動性源于企業所持資產在不發生損失的情況下迅速變現的能力，與企業能否以較低的成本隨時獲取所需資金。
4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業獲取利潤的能力，是企業長期、穩定的現金來源，也是企業償債和信用的保障。一個企業要想抵御財務風險、遠離財務危機，必須具有良好的盈利能力。它可用資產報酬率、總資產凈利潤率、股東權益凈利率等盈利能力變量來反映。
最后，還包括公司治理、產業類別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價值，高科技企業所面臨的財務風險要高于傳統產業等。
企業財務風險的識別方法范文第2篇
【關鍵詞】財務風險；民營企業；財務預警
狹義的財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給財務成果帶來的不確定性。廣義財務風險是從財務管理的角度而言，風險存在于企業各項財務活動中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業的實際收益與預計收益發生背離從而蒙受經濟損失的可能性。
財務預警系統讓企業管理層能夠盡早發現企業面臨的財務風險，判斷風險并避免財務危機。有效的財務預警系統不僅能進行預測，還能及早發現導致財務危機進一步擴大的原因，使管理層找到問題出現的根源，制定有效措施。
財務預警系統可以防止相似的財務危機再次發生。企業通過財務預警系統，能夠對已發生的財務危機進行記錄、分析，提出解決的方案及建議。完善財務制度，建立健全的財務預警系統，從根源上消除隱患。
一、民營企業財務危機形成原因分析：
民營企業的財務危機主要來自融資、投資兩方面。原因有以下幾點：
1.缺乏財務預警的意識：民營企業往往較關注眼前的利益，盲目擴張，追求企業的規模，而忽視長期利益，風險意識薄弱，預算與決算偏差較大，可行性分析缺失。在民營企業，財務部門僅僅以記賬、對賬，編制報表，而忽視其發現財務風險，向決策者提供建議，進行財務預警等現代會計的功能。
2.企業內部財務監管制度不完善，內部控制力薄弱良好的內部控制制度能夠規范企業財務人員的工作行為和態度，提高財務人員的工作能力，進而保證企業財務信息的真實性，為企業提供質量高的財務信息。民營企業的內部控制制度中，對于財務內部控制漏洞較大。內部控制制度要求企業內部的工作人員崗位分明，各司其職，各盡其力。而民營企業中財務部門大多為一個人負責企業的出納、會計工作。因此在財務信息的相互監督上，可以說完全失控。在企業內部也沒有設立相應的內部審計部門，或者是形同虛設，審計部門和財務部門職責分不清。有些規模較小的民營公司，根本就沒有設立審計部門，財務部門也是公司的自家人，因此內部控制制度在企業的財務部門沒有發揮任何的作用。內部控制制度的不完善會造成企業擁有過多的爛帳、壞賬，企業的資源不能夠合理的進行分配。在資金上會導致應收賬款周轉緩慢，資金會受困難等問題。
3.規模偏小，科技含量低，附加值低，多數集中在紡織、服裝加工、小商品制造等輕工業，利潤較薄，面對近幾年不斷上升的勞動力成本、原材料成本、運輸成本，原來就以數量來換取利潤的民營企業，遭遇到現金支出的驟然上升，資金短缺。但是，許多中小企業信用等級較低據調查，我國中小企業60%以上，信用等級都是3B或3B以下，輕工業基礎較弱，企業缺乏可抵押資產，獲得銀行貸款較難，影響其融資。
4.諸多民營企業然執行著家族管理的模式，內部控制較弱，管理松散，財務制度不健全，財務預警觀念薄弱。因地域集群，家族聯系，多數民營企業之間往來借款較多，財務數據混亂，財務報表不夠嚴謹、規范，這幾年，又頻發企業逃債、賴債等現象，使銀行不敢輕易貸款給中小型民營企業。
5.國家政策扶持力度不夠，國有企業、外資企業都受到過國家政策的傾斜或優惠，但形成鮮明對比的是，迄今為止，國家還沒有出臺一部有關中小企業的完整法律，因此，中小企業在于國有企業、外資企業競爭時，存在著法律和權力上的不平等。許多發達國家都建立了中小特殊融資機制，而在我國，廣大的中小民營企業卻在貸款、稅收方面受到諸多限制。
6.融資渠道單一。在我國，中小民營企業融資的主要方式為銀行貸款。
7.投資失敗。失敗的投資也會給企業帶來財務風險。例如溫州的波特曼、三旗集團、江南皮革都由于盲目擴張，導致資金鏈鍛煉，企業倒閉。一部分企業在成長期就開始盲目擴張，開連鎖店，資金周轉慢，融資又受阻，使企業發生財務危機。據不完全統計，許多溫州企業的利潤不再用于擴大再生產，回流實體經濟的甚至不到一半，相當多的變成了“熱錢”。溫州在工商部門注冊的創投企業已達300多家，大約有1500億元的流動資金進入了創投領域。當全球金融危機爆發，股市急劇下跌，房地產遭遇國家有力的宏觀調控，部分企業出現資金斷流，一部分企業轉向民間高利貸和地下錢莊，高額的利息使企業的財務狀況雪上加霜，現金流動進入惡性循環，最終釀成財務危機。
二、民營企業財務預警的必要性：
不少企業的財務結構彈性不足，結構脆弱，對企業的發展體現出一種剛性約束力，如過度負債經營，自有資本比重過低，對銀根的擴張和收縮的敏感性和依賴性太大等。這些企業不僅極易陷入困境，而且其結構的調整難度大，沒有回旋余地。因此只能通過財務預警分析，對企業財務結構等重要問題進行測算，促使企業保持合理的籌資、投資彈性，防止財務結構嚴重失衡，控制和降低風險。
三、民營企業財務風險識別方法
企業財務風險的識別方法范文第3篇
摘要本文主要探討上市公司財務風險的來源與識別問題，首先概述了財務風險的概念，然后主要分析上市公司財務風險的識別，最后探討如何規避和應對上市公司財務風險。
關鍵詞上市公司財務風險風險識別對策
一、引言
財務風險是經濟活動中客觀存在的一種現象。在各項財務活動過程中,由于受各種難以預料或控制的因素影響,造成財務狀況不確定而使企業存在蒙受損失的可能性。對企業財務風險進行管理，就要分析企業產生財務風險的原因，并對財務風險進行識別和度量，并在此基礎上提出合理有效的控制策略，規避和分散風險。因此研究企業存在的財務風險并采取一定措施進行防范成為一個重要課題。
二、財務風險的概念及特征
（一）財務風險的定義
財務風險是指在財務活動的整個過程中，由于各種難以或無法預計、控制的企業外部經營環境和內部經營條件等不確定性因素的作用，導致公司的實際收益與預期效益發生偏離，從而造成損失的可能性。在我們企業財務活動中經營戰略的決策、資金的籌集運用、資金的積累分配均會產生財務風險。
（二）財務風險的主要具體表現:
1.資金結構不合理
資金結構不合理，負債資金比例過高，導致企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。
2.固定資產投資
固定資產投資決策缺乏科學性，使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業帶來巨大的財務風險。
3.對外投資
對外投資決策時由于貨幣時間價值、資金成本等因素的變化，影響投資報酬率達不到預期目標而發生的財務風險。
4.應收賬款
應收賬款缺乏控制，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬，由此產生財務風險。
5.存貨
存貨庫存結構不合理，存貨周轉率不高，占用了企業大量資金。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。
6.企業重組
企業為了求得生存和發展，在對現有規模和組織機構進行內外調整過程中，在重組內容和方式上出現重組和改造的風險。
三、上市公司財務風險的識別與分析
在目前嚴峻的經濟形勢下,如果能夠盡早識別企業財務管理中隱藏的風險,無疑將會對企業防范經濟危機和財務風險起著重要作用。
（一）財務報表識別法
財務報表識別法是以企業的資產負債表、利潤表和現金流量表等財務報表為依據，對企業的固定資產、流動資產等狀況進行風險分析,以便從財務的角度發現企業面臨的潛在風險。由于報表集中反映了企業的財務狀況、經營成果和現金流量，通過報表分析，可以為發現風險因素提供線索和指示。在財務報表識別方法中，不僅要進行靜態分析,如比率分析、比例分析等，還要進行動態分析，如比較分析、趨勢分析等。
分析資產負債表，由于資金結構不合理，負債資金比例過高，導致企業財務負擔沉重,償付能力嚴重不足，由此產生財務風險；固定資產投資決策缺乏科學性，決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業帶來巨大的財務風險；對外投資決策失誤，盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失，由此產生財務風險；賒銷比重大，應收賬款缺乏控制，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬，由此產生財務風險；存貨庫存結構不合理，存貨周轉率不高，占用了企業大量資金。
分析現金流量表上經營環節現金流量的變化，因為銷售方式的改變，采用賒銷等方式交易，雖然獲得融資，但賒銷交易的直接后果是增大了企業的賒銷風險；分析現金流量表上籌資環節現金流量的變化，如債務性籌資風險，負債籌資導致公司所有者收益下降的風險以及負債籌資可能導致公司財務困難甚至破產的風險。
（二）指標識別法
指標識別法是指根據企業財務核算、業務核算資料和其他方面提供的數據，對企業財務風險的相關指標數值進行計算、對比和分析，并從分析結果中尋找、辨認和發現財務風險的技術方法。分析上市公司的償債能力、資產管理能力及獲利能力是財務風險識別分析的核心指標。償債能力反映企業的財務狀況和經營能力，一般情況下資產負債率為首要指標，負債比率越大，企業面臨的財務風險越大，資產負債率在60%―70%比較穩健合理。而對企業債務清償真正有壓力的是那些到期的債務，企業能否清償到期債務是建立在足夠資產或資本基礎之上，要以足夠的現金流入量為保證。流動比率過低企業可能面臨清償到期債務的困難。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。如果速動比率偏低，則可能造成企業急需出售存貨帶來削價損失或舉新債形成利息負擔。
盈利能力體現了企業的出發點和歸宿。如果企業缺乏改善財務狀況的原動力，既使目前財務狀況尚可，但最終還是避免不了陷入財務困境的境地。盈利能力主要包括產品獲利能力及資產獲利能力。如總資產報酬率表明企業資產的綜合利用效果，該指標越低，表明資產的利用效率越差，說明企業在增加收入和節約資金等方面效果很差。經營指數，該指標直接反映企業收益的質量，如果比率小于1，說明凈利潤中存在尚未變現的收入。此時即使企業盈利，也可能發生現金短缺，嚴重時會導致企業破產。
四、上市公司財務風險的對策
（一）提高財務管理水平
正確分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。
（二）建立完善財務管理系統建立和不斷完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境 面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
（三）提高財務人員的風險意識不斷提高財務管理人員的風險意識要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。
（四）提高財務決策的科學化水平提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險，財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法，在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷。按照以上方法做出的決策，產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因財務決策失誤而帶來的財務風險。
（五）理順企業內部財務關系理順企業內部財務關系，做到責、權、利相統一。為防范財務風險，企業必須理順內部的各種財務關系。首先，要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各方面參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一，使企業內部各種財務關系清晰明了。
（六）優化財務結構，降低風險
優化財務結構，降低風險。優化財務結構是企業財務穩健發展的前提 ，企業應當依據運營環境的變化，不時經過存量調整和增量調整的手腕確保財務結構的靜態優化。企業財務結構管理的重點是對資本、負債、資產和投資等停止結構性調整,使其堅持合理的比例,效地控制戰爭衡高生長和穩健開展的關系，防止過度和自覺擴張規模。
企業財務風險的識別方法范文第4篇
（一）財務風險的定義
風險（Risk），是客觀、普遍存在的，并不以人的意識為轉移，只能采用各種技術手段來規避、降低。本文所研究的風險，類似于風險管理，就是在降低風險的收益與成本之間進行權衡，并做出合理的決策來規避、降低風險。
從狹義上來說，財務風險是指企業在籌集資金過程中，由于對未來收益存在的不確定性而產生的風險；從廣義上來說，是指企業在各項財務活動中，由于內外部環境的影響、各種難以預料或無法控制的因素，而使財務實際收益偏離預期目標，造成經濟損失發生的可能性。在本文的研究中，使用財務風險廣義上的定義，認為更具有現實意義。
（二）財務風險的分類
企業外部環境的影響因素。政治風險：也稱政策風險，指政治的相關因素對企業的影響，進而引起企業財務受到損失的風險，如局部戰爭的爆發等。法律風險：指國家新的法律、法規的頒布，對企業的經營決策帶來不確定性，進而增大了企業的財務風險。利率風險：指市場利率變動，進而導致企業資產價格變動的風險。市場競爭風險：指企業外部市場環境發生變化，從而加劇了企業的競爭而帶來財務受到損失的風險。
企業內部環境的影響因素。經營風險：指企業在本身的經營過程中發生的，如管理層的重大決策失誤等，對企業造成的風險。籌資風險：指企業為了擴大規模、提高效益，籌集一定的資金，但由于市場行情的波動、企業之間競爭的激烈，導致管理者決策失誤而產生的風險。投資風險：指企業在投資活動中，由于市場行情波動、難以預料的因素等，能否實現按時足額收回本金、獲得預期收益的風險。資金回收風險：指企業能否及時售出產品并及時收到賬款的風險。收益分配風險：指企業進行收益分配可能會對未來生產經營活動帶來的風險。
二、企業財務風險的識別
（一）風險識別的方法
常見的風險分析與識別方法主要有頭腦風暴法、財務報表法、德爾菲法、流程圖法等。本文主要以財務管理的視角，對企業的關鍵風險進行分析與識別，即財務報表法。
所謂財務報表法，以企業各類財務報表作為依據，主要采用定量分析的方法來識別企業當前所面臨的風險。由于在企業的財務報表中，通常涵蓋著企業經營、運輸、銷售等各環節的信息，可以對企業進行全方位、多視角地分析，以尋找出導致財務出現狀況的環節，從而找出企業在其整個運營過程中所存在的各方財務問題。
（二）企業財務風險的識別
從財務管理的視角出發，對我國企業在生存與發展的進程中，所可能面臨的財務風險進行識別，主要分為四個準則層，10個指標層。
三、企業財務風險的評估
在對企業的財務風險指標確立后，對于不同企業，哪類風險對其影響最大，或是企業又是處于何種風險程度。則必須對關鍵風險指標進行風險評估與度量，這是對企業中的財務風險識別與分析的進一步深化。通過對風險進行評估，為管理層作出科學、正確的決策提供依據。
（一）風險評估的概述
風險評估，是指在對企業的關鍵風險因素進行識別后，通過相關的資料、數據進行分析，對風險發生的概率或是可能造成的損失進行定性與定量化相結合的方式進行評估，以便據此采取相應的措施防范于未然。
孫家慶（2009）指出，風險識別與風險評價之間并沒有明顯的界限，有時甚至是同時進行的。因此，在對風險管理的實際操作中，難以對具體的步驟區分是風險識別還是風險評價。
（二）企業財務風險的評估
對風險進行評估的方法多種，主要可以分為兩大類：定性分析與定量分析。前者包括層次分析法、風險坐標圖等；后者包括敏感性分析、盈虧平衡分析、決策樹分析等。
在本文的研究中，主要介紹前文所構建指標的具體含義，在實際的財務分析及風險評估時，將本企業相關指標數與同行業的數據進行比較，定量、定性地分析出企業各類風險的程度，以便于采取科學的應對措施防范風險。
（一）盈利能力指標
盈利能力，即企業在其運營過程中獲得利潤的能力。通常用以下幾個指標來衡量：①資產收益率：反映企業運用其固有資本在實際的業務運營中獲得收益的能力。通常該值越高，說明企業運營的效益越好，存在的風險越小。資產收益率=凈利潤/實收資本（或股本）×100%。②市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股收益。通常情況下，市盈率越高，說明市場對企業未來信心較高，愿意相應地多支付買價。通常其值在5～20之間較為正常。過高和過低都會認為企業存在較大的風險。③凈資產收益率：反映所有者對企業投資部分的盈利能力。通常其值越高，說明企業所有者權益的盈利能力越強，風險越小。凈資產收益率=凈利潤/所有者權益平均余額×100%。④總資產凈利潤率：衡量企業資產的利用率。通常其值越高，說明企業利用資產獲得的收益越高，在加大收入、提升資金利用方面取得了較好的成就，存在風險較小。總資產凈利潤率=凈利潤/資產平均總額×100%。
（二）償債能力指標
償債能力，即反映企業業務運營的能力及其財務狀況。通常用以下幾個指標來衡量：①流動比率：反映企業短期償債能力。通常該值越高，則短期償債能力較強。且該指標在200%左右較為理想，存在的風險較小。流動比率=流動資產合計÷流動負債合計。②利息支付倍數：反映企業負債經營的財務風險程度。通常該值越大，則說明企業償付借款利息的能力越強，負債經營的財務風險越小。利息支付倍數=（利潤總額+財務費用）÷財務費用。
（三）營運能力指標
營運能力，企業業務運營、日常經營活動運行能力，即獲取利潤的能力。通常用以下幾個指標來衡量：①存貨周轉率：反映企業存貨的銷售能力及流動資產流動性。通常其值越大，說明企業貨售能力越強，存在的風險越小。存貨周轉率（次數）=銷貨成本÷平均存貨余額。②應收賬款周轉率：通常其值越大，說明企業應收賬款回收速度快，資金管理工作效率高。由此，提升了企業資產的流動性，減少及避免了壞賬率，使企業所面臨的財務風險較小。應收賬款周轉率=賒銷收入凈額÷應收賬款平均余額。
（四）成長能力指標
成長能力，即反映企業在未來一段時期內經營能力、發展狀況。通常用以下幾個指標來衡量：①凈利潤增長率：通常其值越大，表明公司成長性越好，業務運營成效顯著，競爭能力強，風險較小。凈利潤增長率=（凈利潤增長額÷上年凈利潤）×100%。②主營利潤增長率：通常其值需要與凈利潤增長率進行對比。如果凈利潤增長較大，而主營利潤沒有相應的增加，或是存在大幅下降，則企業成長性較差。反之，如果兩個指標都顯上升趨勢，則公司成長性較好，不存在財務風險。主營利潤增長率=[（本期主營業務利潤-上期主營業務利潤）/上期主營業務利潤]×100%。
四、企業財務風險的防范
（一）建立經營風險預警系統
從時間的角度作為切入點，根據企業的實際情況，在內部資金流動狀況的基礎上建立短期與長期相結合的風險預警系統，通過對敏感指標的監控，以實現對風險提前預警，防范于未然。從短期來看，現金流在企業中至關重要，既要有高效率的營運管理，同時又能夠對日常現金流進行預測與監控。從長期來看，企業未來的發展壯大以及戰略愿景的實現，都離不開強有力的資金支持。因此，在企業中建立經營風險預警系統是有著十分積極的意義。
（二）健全企業財務管理制度
對于企業來說，應在其內部建立較為完善的全面預算管理體系，通過編制預算計劃等手段，對各部門的預算執行與實施情況進行監督與檢查。采用績效考核的方式，將約束機制與激勵機制有機地結合起來，對潛在的風險進行控制。同時，要逐漸完善企業的內控制度，通過財務部門的輪崗制、不相融崗位的隔離等，強化內控機制，以達到降低財務風險的目的。
（三）采取適度舉債經營
舉債經營是現代企業所常用的一種財務策略。企業需要利用財務杠桿效應，通過適度的舉債來獲得更多資金的支持，從而開拓新業務、拓寬服務領域等。
但在具體的實施過程中，“適度”如何把握，成為現代企業的管理層所面臨的問題。從短期舉債來看，利率相對較低，償還時間短，所需的資金成本少；從長期舉債來看，貸款利率較高，償還時間長，所需的資金成就多。因此，企業要根據其自身業務運營的情況，以及償債能力，對短、長期舉債進行合理的分配，從而實現“適度”舉債，促進其健康、持續發展。
企業財務風險的識別方法范文第5篇
關鍵詞：企業并購；財務風險；防范
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3198（2007）07-0126-02
1 引言
由于企業并購的完整過程包括收購可行性分析、目標企業價值的評估、支付方式的確定、并購資金的籌措、并購后的整合和債務的償還等財務活動環節，每一環節都可能產生風險。因此，企業并購的財務風險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。
2 我國企業并購的作用
（1）有力地促進市場體系的發育企業并購實行的是產權有償轉讓, 交易雙方必須在市場上進行, 這無疑促進產權市場的產生與發展。又如通過股票交易的轉讓產權, 就要求證券市場的成長和發展。
（2）有利于優化所有制結構并購能使經濟成份之間的產權的轉移, 包括由私人經濟向公有經濟轉移, 由集體經濟向國有經濟的轉移, 以及國家所有經濟向集體經濟或私人經濟的轉移, 其結果必須要優化所有制的社會結構, 創造出更高的勞動生產率。
（3） 盤活資產存量, 促進優化資產增量企業并購不是對社會資產增量的結構調整,而是對社會存量資產的結構調整。優勢企業并購劣勢企業就可以使固定資產從以住的凝固狀態轉向市場流動, 這樣, 不僅會使固定資產存量的使用效率提高,而且使國家新投資的流向只能與先進企業和優勢企業相聯系, 資產增量的投資效。
3 企業并購過程中的財務風險
企業并購的財務風險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業財務困境和財務危機。它存在于企業并購的整個流程中：
（1）計劃決策階段的財務風險。在計劃決策階段，企業對并購環境進行考察，對本企業和目標企業的資金、管理等進行合理的評價。這個過程中存在系統風險和價值評估風險。
①系統風險。它指影響企業并購的財務成果和財務狀況的不確定外部因素所帶來的財務風險，包括：利率風險、外匯風險、通貨膨脹風險等等。
②價值評估風險。價值評估風險包括對自身和目標企業價值的評估風險。企業在做出并購決策時，必須判斷自身是否有足夠的實力去實施并購，其風險主要體現在過高地估計了企業的實力或沒有充分地發掘企業的潛力；對目標企業價值的評估風險主要體現在對未來收益的大小和時間的預期，如果因信息真實或者在并購過程中存在腐敗行為，則都會導致并購企業的財務風險和財務危機。
（2）并購交易執行階段的財務風險。在并購實施階段，企業要決定并購的融資策略和支付方式，從而產生融資風險和支付風險。
①融資風險。融資方式有內部融資和外部融資。雖然內部融資無須償還，無籌資成本，但會產生新的財務風險。因為大量占用企業寶貴的流動資金，會降低企業對外部環境變化的快速反應和適應能力。外部融資包括權益融資、債務融資和混合性證券融資三種。權益融資可以迅速籌到大量資金，但企業的股權結構改變可能出現并購企業大股東喪失控股權的風險。債務融資具有資金成本低，能帶來節稅利益和財務杠桿利益，但過高的負債會使資本結構惡化，導致較高的償債風險。混合性證券融資是指兼具債務和權益融資雙重特征的長期融資方式，通常包括可轉換債券、可轉換優先股。發行可轉換債券融資，企業不能自主調整資本結構，轉換權的行使會帶來股權的分散，放棄行使權則又使企業面臨再融資的風險。發行可轉換優先股，企業可以使用較低的股息率，但會使公司面臨減少取得資金和增加財務負擔的風險。
②支付風險。并購主要有四種支付方式：現金支付、股權支付、混合支付和杠桿收購。其風險主要表現在現金支付產生的資金流動性風險、匯率風險、稅務風險，股權支付的股權稀釋風險，杠桿收購的償債風險。不同支付方式選擇帶來的支付風險最終表現為支付結構不合理、現金支付過多從而使得整合運營期間的資金壓力過大。
（3）并購運營整合階段的財務風險。
①流動性風險。流動性風險是指企業并購后由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致出現支付困難的可能性。并購活動會占用企業大量的流動性資源，從而降低企業對外部環境變化的快速反應和調節能力，增加了企業經營風險。
②運營風險。運營風險指并購企業在整合期內由于相關企業財務組織管理制度、財務運營過程和財務行為、財務管理人員財務失誤和財務波動等因素的影響，使并購企業實現財務收益與預期財務收益發生背離，有遭受損失的機會和可能性。
4 并購財務風險的識別方法
防范并購財務風險的前提在于預先識別各種財務風險，其常用方法主要包括以下幾種：
（1）每股收益分析法。每股收益分析法也屬于廣義上財務風險衡量方法，通過衡量并購前后并購方每股收益的預期變化來反映并購的財務風險。其計算公式是：
EPS=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT
其中，EPS指企業每股收益，EBIT指息稅前收益，I指利息支出， Q指發行在外的股票總數。如果并購后的EPS大于并購前的EPS，說明企業并購行為對原有股東而言是有利的；反之，如果并購后的EPS小于并購前的EPS，說明企業并購行為對原有股東而言是不利的。
（2）杠桿分析法。杠桿分析法是狹義上的財務風險衡量方法，通過財務杠桿系數來初步識別財務風險水平的高低。其計算公式是：
DFI=EBIT/EBIT-I=ΔEPS/ΔEBIT
其中，DFL指財務杠桿系數，反映企業稅息前利潤EBIT的變化所引起的每股收益EPS的波動程度。DFL 越大，企業稅息前利潤EBIT的變化所引起的每股收益EPS 的變化越大，企業的財務風險越高。
（3）現金存量分析法。現金存量分析法指通過比較并購前后企業的現金存量水平，看現金水平是否處于最佳或者安全區域。常用的指標是現金流動資產率和現金總資產率，其計算公式分別是：
RCCA=C/CA
RCCA=C/A
其中，RCCA指現金流動資產率；RCA指現金總資產率；C 指企業廣義現金存量，包括庫存現金、銀行存款和短期投資等；CA指企業的流動資產；A指企業的總資產。并購后的RCCA和RCA如果低于企業現金存量的最低安全線，說明并購將使企業面臨現金短缺的財務風險；并購后的RCCA和RCA如果高于企業現金存量的最低安全線，說明并購并不會對業現金流產生影響，企業不會面臨現金短缺的財務風險。
（4）成本收益分析法。成本收益分析法屬于廣義的并購財務風險的衡量方法，指通過比較并購的成本與收益水平，衡量企業的并購財務風險水平。其計算公式是：
RCR=C/R
其中，RCR, 指企業并購成本收益率；-C指并購的預期成本，包括直接的購買支出、利息支出、發行費用、傭金、管制成本以及各種機會損失，如留存收益消耗的機會成本和喪失好的投資機會的損失；R, 指并購的預期收益/包括成本節約、分散風險、較早地利用生產能力、取得無形資產和實現協同效應，以及免稅優惠等預期收益。當RCR小于1 時，說明預期收益大于預計成本，并購行為是合理的；反之，則說明預期收益小于預計成本，并購行為是不合理的。
（5）模型分析法。模型分析法是一種借助于統計學原理構建數學模型，從總體上判斷并購財務風險的方法。最常見的方式是通過建立回歸分析模型，識別企業是否面臨過高的財務風險。
其中，FR指財務風險水平a0,a1,a2,…,an指系數值；X1,X2,…,Xn,指各種財務風險因素；E 指殘差。
模型分析法的判斷方法是：首先，根據歷史數據估計一個財務風險的標準值FR0。然后，將并購后的FR與FR0進行比較。當企業預期并購后的FR大于標準值FR0，說明企業的財務風險過高；反之，當企業預期并購后的FR 小于標準值FR0，則說明企業的財務風險較低。
5 企業并購財務風險的控制與防范
5.1 充分重視并購前盡職調查
并購前的盡職調查的主要目的是調查與證實目標企業的重大信息，防范并購財務陷阱，它是企業并購環節中重要組成部分，直接關系到并購的成功與否。
5.2 選擇合理并購方式
這是制定并購策略的重要部分。主并企業應認真研究并購雙方資源的互補、關聯和協同程度，全面分析影響并購效果的風險因素和風險環節，然后按照風險最小化原則選擇并購方式和實現的途徑，如先租賃后并購、先承包后并購、先參股后控股等，是防范并購財務風險的關鍵。
5.3 采用合適的價值評估方法
我國企業并購中定價問題是一個復雜的問題。主并企業可根據并購動機、收購后目標公司是否繼續存在, 以及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。
5.4 選擇恰當的支付方式
主并企業在確定了并購資金需要量后, 就應著手籌集資金。資金的籌措方式及數額的大小與主并企業采用的支付方式有關, 而并購支付方式又是由主并企業的融資能力所決定的。主并企業可以結合自身能獲得的流動性資源、每股權益的稀釋、股價的不確定性、股權結構的變動、目標企業的稅收等情況, 對并購支付方式進行結構設計, 將支付方式安排成現金、債務與股權方式的各種組合, 以滿足收購雙方需要來取長補短。
5.5 有效整合債務結構和現金流量
對于通過舉債獲得目標企業的股權或資產，并用并購后企業的未來現金流量償還負債的企業并購，可能面臨長期償債風險。降低長期償債風險, 關鍵是對并購后企業的債務結構和現金流量進行有效整合。首先必須選擇好理想的收購對象。即選擇經營風險小, 產品較為穩固的需求和市場, 發展前景較好的目標企業，以保證并購以后有穩定的現金流來源。其次，收購前主并企業與目標企業的長期債務都不宜過多, 這樣才能保證預期較穩定的現金流量能夠支付經常性的利息支出。最后，主并企業最好在日常經營中能提取一定的現金作為償債基金以應付債務高峰的現金需要, 避免出現技術性破產而導致并購的失敗。
參考文獻
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