保險資金的性質

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保險資金的性質范文第1篇

[關鍵詞] 成纖維細胞生長因子;表皮細胞生長因子;納米生物

[中圖分類號] R-332 [文獻標識碼]A [文章編號]1674-4721(2010)06(c)-022-02

bFGF and EGF promotion role of the nano-fibril when it is used on the burn wound

MENG Hui,CHEN Liyan

(University Science and Technology Garden of West China Hospital, Nanometer Biomedical Technology and Membrane Biology Institute,Sichuan Province,Chengdu610041, China)

[Abstract] Objective: To investigate therapeutic effects of self-assembling peptide RADA16-I nanofiber scaffold. Methods: Performed a deep demal partial thickness burn model at the dorsal skin of female Sprague-dawley rats with an electrical scald machine. On the 7th, 10th, 14th day after injury, the wound specimens were removed for immunohistochemical evaluation. Digital photomicrographs of the FGF and EGF-positive tissue were taken and transformed into image analysis software to estimate the intensity of EGF and FGF protein expression with integral optical density. Results: Immunohistochemistry showed the bFGF and EGF were obviously expressed in nascent tissue such as epidermis and glands when wounds were treated with the RADA16-I after injury, comparedthe blank control group ,the difference was statistically significant(P

[Key words] Basic fibroblast growth factor; Epidermic growth factor; Nano-Biology

燒傷傷口護理在傷口愈合中扮演重要的角色,理想的創面敷料應提供一個所有的傷口動態愈合階段(炎癥滲出期,上皮增生期,肉芽組織形成期,瘢痕愈合期)的最佳微環境,實現快速的傷口愈合和功能上和審美上的理想修復。已知在創面愈合過程各階段生長因子,尤其是堿性成纖維細胞生長因子及表皮細胞生長因子可促進創面上皮化[1-2],協調肉芽組織生長,對防止燒傷延遲愈合造成創面瘢痕修復起到重要作用。本文探討自組裝短肽纖維支架肽RADA16在燒傷創面愈合過程中原位促進創面生長因子的釋放作用[3]。

1材料與方法

1.1實驗材料

1.1.1自組裝肽RADA16 -Ⅰ(PuraMatrixTM, 1%質量/體積,分子理論質量=1 712.9道爾頓)購買自3DM公司(劍橋,麻省)。以純水稀釋成溶液(質量/體積)。1%和0.5%RAD16 -Ⅰ肽在稀釋后4℃儲存。

1.1.2膠原蛋白(Ⅰ型,鼠尾)Ⅰ型膠原購買自serologicals公司(普萊西德湖,紐約州),其中100 mg膠原蛋白以20 ml 0.02 mol/L乙酸溶解,pH值4.41,購買濃度為5 mg/ml。

1.1.3殼聚糖殼聚糖生物流體敷料購買自浙江醫藥科技發展公司,中國,pH值2.82,濃度為50 mg/ml。

1.1.4聚乳酸PDLA[聚(DL -乳酸),Sigma公司]使用濃度:10 mg/ml,由聚乳酸粉末溶解。

1.2動物

1.2.1大鼠33只雌性SD大鼠,重250～290 g,購自四川大學臨床醫學院動物中心實驗室。動物飼喂按隨意飲食標準飼喂,室內控制溫度(22～23℃)和照明(12 h照明和12 h黑暗交替)。動物所有的實驗程序按照動物維護與使用條例,合理護理和使用實驗動物(美國國立衛生研究院NIH的準則的85-23,1985年出版)。該手術是無菌條件下進行。所有術后動物分別給予50 mg/kg體重氨芐西林,連續3 d,每日1次肌內注射。對動物處死時使用過量麻醉劑實行安樂死。

1.2.2動物燒傷模型 深Ⅱ度燒傷創面使用恒溫電燙儀,(90℃,8 s),創傷部位選擇在雌性SD大鼠背部,用來評估自組裝肽傷口敷料對傷口的處理療效。深Ⅱ度燒傷創面(深Ⅱ度燒傷)采用可控溫電子傳感探頭[4-6]制造創面深度一致的燙傷(90℃,8 s),燙傷部位在雌性SD大鼠背部皮膚,燒傷直徑在3 cm以內,手術前20～30 min,實驗動物以10%水合氯醛25 ml/kg腹腔灌注。燙傷創面小于總體表面積的4%。實驗后,創面覆薄凡士林紗布,繃帶及短肽支架彈性膠黏劑。18只SD大鼠平行分為3組,每組動物6只。進行時間依賴性(7、10、14 d)免疫組織化學評價。各組各時間點實驗組、對照組分別有3個皮膚樣本。

1.3免疫組織化學染色

在燒傷后各修復時間段傷口處皮膚被取下,采用鏈霉親和生物素過氧化物酶復合染色技術檢測創面皮膚堿性成纖維細胞生長因子(bFGF),表皮細胞生長因子(EGF)表達,中爾馬林固定達24 h后石蠟包埋,萊卡切片機連續切片,厚度約4 μm。石蠟切片梯度二甲苯脫蠟,梯度乙醇脫二甲苯。室溫以3%過氧化氫孵育10 min去除內源性過氧化物酶活性,所有切片均以3 -氨丙基三乙氧基硅烷防脫片處理。在37℃以5%血清清蛋白孵育去除非特異性結合蛋白(HistostainTMSP9001,ZYMED實驗室,南舊金山,加利福尼亞,美國)。切片滴加EGF或FGF兔多克隆抗體(一抗,1∶100稀釋, BAO250和BAO259博士德生物技術有限公司,武漢,中國),在4℃保存過夜。陰性對照切片以磷酸鹽緩沖液(PBS)代替一抗。切片在PBS中洗滌3次滴加生物素化羊抗兔IgG抗體(HistostainTM SP9001,在37℃ZYMED實驗室,南舊金山,加利福尼亞,美國)孵育30 min。幻燈片在PBS洗滌3次,于室溫以Streptavidin -生物素孵化20 min(HistostainTM,SP9001,ZYMED實驗室,南舊金山,加利福尼亞,美國)。切片以蘇木復染胞核顯色。PBS洗滌,然后用0.005%3,3'-二氨基聯苯胺(ZLI-9031/9032/9033,中山金橋)(質量/體積)孵育10 min以顯示EGF和FGF。以相同的曝光時間和白色平衡條件在顯微鏡下觀察切片并采集顯微照片(Nikon.ECLIPSE E600的顯微鏡,400 ×)和圖像分析軟件(Image pro plus5.0)分光密度對FGF和EGF的陽性組織半定量,每組每時間段3個樣本隨機選擇視野,每張切片選擇超過6個視野(400 ×倍率)[7]。

1.4統計學分析

采用SPPS 13.0統計軟件進行分析,組間比較采用單因素方差分析(ANOVA),正態分布式數據以Turkey分析, 非正態分布數據采用posthoc分析。

2結果

為了進一步探討自組裝短肽治療皮膚創傷組織的可能機制,以鏈霉素抗生物素過氧化物酶免疫組織化學研究再上皮化的燒傷皮膚組織中是堿性成纖維細胞生長因子(bFGF)和表皮生長因子(EGF)的表達。實驗組及對照組處理傷口的bFGF和EGF的表達及分布見表1。在傷后第7天及第10天,肽治療組,bFGF在表皮和腺體明顯表達。bFGF的表達的增強(P

3討論

燒傷創面愈合是再生與修復動態的過程,包括炎癥滲出,炎癥因子的釋放,致炎因子對組織的損傷作用及防御作用,肉芽組織填充,機化,瘢痕修復及吸收。其中一個很重要的正常修復因素是積極的上皮化和快速平穩的創口收縮[8-9]。皮膚創面特別是燒傷創面的延遲愈合可導致瘢痕增生,影響愈合創面的美學修復,此過程中生長因子的正確表達起到不可忽視的作用。其中表皮細胞生長因子及成纖維細胞生長因子的分泌對創傷皮膚包括燒傷皮膚起到積極的促修復作用。一個理想的燒傷創面敷料應及時吸收創面滲出液和有毒成分,使創面保持在一定濕度并允許氣體交換及防止細菌穿透,重要的是促進傷口級聯愈合狀態中生長因子的釋放。肽RADA16,自組裝納米纖維具有非常高的水含量(>99.5%(M/V))形成高度交織納米纖維支架凝膠。形成天然的三維細胞外基質支架適合細胞遷移,誘導和調節各種細胞因子和生長。當這種生物敷料被倍比稀釋,其形成的自組裝纖維從球狀聚集(4.8±0.38) nm的高度,寬度(61.6±6.10) nm,到(708±80.2) nm的長度,仍維持明顯的納米纖維結構,有利于細胞的爬行及生長。

[參考文獻]

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[8]Lin FH, Tsai JC, Chen TM, et al.Fabrication and evaluation of auto-stripped tri-layer wound dressing for extensive burn injury[J].Materials Chemistry and Physics,2007,102(2-3):152-158.

保險資金的性質范文第2篇

    保險資金直接入市對于市場的意義不能簡單地用增加多少資金供給來衡量，其更多地表現為對市場預期的改變。

    保險資金直接入市政策效應將體現出潛移默化的緩釋特點。

    昨日，保險機構的主力部隊中國人壽、中國再保等旗下的資產管理公司邁開了直接入市的步伐，而中國人保等多家保險機構也已經整裝待發。多位證券業內人士認為，這標志著保險機構和證券市場的對接又跨入了一個新階段，將對股市產生長期積極的作用。

    某基金公司投資總監在得知中國人壽、中國再保等保險機構已經入市的消息之后表示，作為機構投資者，基金歡迎保險機構的加入。保險機構的穩健投資理念與基金應當是相通的，它們的加入有利于市場的穩定。

    在談到保險機構可能對基金形成競爭時，他指出，就基金而言，保險資金直接入市給它們的感受更多的是動力而不是壓力，因為兩者之間各有所長，基金在把握市場機會等方面更有優勢一些，而保險機構則善于規避風險、對各類投資品種之間的微小差異進行精算。基金和保險機構能夠在證券市場中和諧共處，共同發展。

    東方證券資產管理部的某人士指出，保險資金的性質決定了它們不可能在一開始就猛沖猛打，目前的入市是一個逐漸探索和積累經驗的過程。一般而言，保險資金會選擇風險相對較小的品種如可轉債、大盤藍籌股等進行先期建倉，此后的投資對象可能會向一些市場尚未發掘的、未來業績有穩定增長的股票擴散。

    這位人士說，保險資金直接入市對于市場的意義不能簡單地用增加多少資金供給來衡量，就短期而言，其更多地表現為對市場預期的改變。如果市場把保險資金直接入市視作一個積極的信號，那么可能會帶動其他投資者進場，從而產生乘數效應。

    海通證券的陳崢嶸認為，雖然不能把股指的上揚完全歸結為保險資金入市，但它至少是一個主要的推動因素，而且兩者間具有顯著的正相關性。從近期的市場表現來看，與保險資金直接入市配套實施文件出臺相伴隨的是雞年國內股市的節節走高，一個主要原因就是部分場外資金在打保險資金直接入市的提前量。

保險資金的性質范文第3篇

統計顯示，截至2004年9月，中國保險資產總額已經達到1.13萬億元。根據“暫行辦法”，目前保險機構投資者投資股票總比例按成本價格計算，不得超過上年末總資產規模的5%，可投資的品種為人民幣普通股票、可轉換公司債券及中國保監會規定的其他投資品種。理論上對于A股市場來說，短期內只是不到600億元資金的增量。

嚴控投資風險

市場普遍認為，“暫行辦法”將保險公司嚴控投資風險擺到了最突出的位置，并從資格條件、入市方式、投資范圍和品種、投資比例、資產托管、風險控制和監督管理七個環節對保險資金入市作出了嚴格規定。

目前，保險公司投資部門人士對如何判斷“存在被人為操縱嫌疑”、如何計算“價格在過去12個月中漲幅超過100%”等操作細節尚存疑慮，但這一規定透露出的“監管信號”，顯然已為眾多保險公司所接受。人保財險資產管理公司總裁助理丁益表示，針對嚴格風險控制的原則，公司將在未來投資策略擬定時，進一步具體化限制投資的品種。

同時，“暫行辦法”規定，保險公司持有一家上市公司的股票不得達到該上市公司人民幣普通股票的30%。至于具體總投資比例和單一投資比例及相關問題，中國保監會表示“將做另行通知”。

有待出臺的還有《保險公司股票資產托管指引》。這是有關部門為確保投資安全引入的又一措施。

“暫行辦法”還對傳統保險產品、分紅保險產品、萬能保險產品和投資連結保險產品的資金分賬戶管理，獨立核算，并按保險資金賬戶的不同性質規定了不同的股票投資比例等。

業績衡量難題

在保證保險資金安全投資的前提下，如何對投資收益進行正確評估，是保險公司面臨的又一問題。人保財險資產管理公司總裁助理丁益對此表示，這是一個不容易回答的問題，也是非常緊迫需要解決的問題。

有關部門也已經意識到這一問題的重要性。據業內人士透露，就在今年9月10日中國保監會召開的“保險資金運用工作座談會”上，保險資金運用業績衡量標準的確定被重點提及。

由于保險行業的特點和保險資金的性質，其投資收益的評估比較復雜。據丁益介紹，保險資金的特點可以從三個層面認識。

保險資金的性質范文第4篇

【摘要】中央銀行2003年第二季度貨幣政策執行報告第一次將保險業發展問題列入其中,報告在總結我國保險業發展狀況的基礎上,特別強調拓寬保險資金運用渠道,從政策環境、保險業資金運用能力等方面努力提高保險資金的運用效益,是我國保險業進一步發展中面臨的重要問題。中國人民保險公司、中國人壽保險公司獲準設立資產管理公司,是我國保險資金運用管理體制改革的一個重要舉措。本文從受托資金范圍、投資渠道拓展和提高保險資產管理水平三個方面分析了與保險資產管理公司經營相關的幾個問題。

隨著我國保險業的發展,特別是人身保險業務的快速發展,保險公司的可運用資金不斷增加。統計資料顯示,2002年底保險資金運用余額達5799億元,比2001年同期增長56.6%。在保險資金快速增長的同時,保險資金運用的收益率卻呈下降趨勢:2001年度為4.3%,2002年度為3.14%。資金余額的增加和投資收益率的下降,使保險公司面臨的投資回報的壓力不斷增大。一方面,激烈的市場競爭導致保險公司的承保利潤空間進一步縮減,迫切需要通過投資收益進行彌補;另一方面,人身保險的快速發展,特別是投資性壽險產品的發展,對保險資金的運用提出了更高的要求。尤其是中國加入世貿組織后,保險業不但要化解過去累積的利差損、不良資產等潛在風險,還將直接面對國際同業的競爭,如不盡快改革保險資金運用管理體制,開放保險資金的投資領域,改善投資結構,提高投資收益水平,將使保險資金運用的潛在風險不斷累積,從而影響我國保險業的持續健康發展。

國際保險業的資產管理模式大體可分為三種:保險公司內設投資部門、由保險公司同屬一集團、控股公司的專業化資產管理公司進行管理和外部委托投資方式。目前國內保險公司資金運用是采取內設投資部門的管理模式,對于規模小、經營歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性,有利于公司對其資產直接管理和運作,便于監督和控制。而對于規模較大,投資管理專業化要求較高的保險公司來說,這種模式已與其發展不相適應,不利于保險投資運作效率的提高。人保、人壽兩家的資產管理公司獲準設立,是保險資金運用管理體制改革的重大舉措,對保險業的發展具有重大的意義。保險資產管理公司對我國保險業界來講是新生事物,由于現行保險法及其他法律法規未對保險資產管理的法律地位做出明確規定,對資產管理公司的監管也面臨若干新問題,很多問題尚處于探討階段。

一、保險資產管理公司經營受托資金的范圍

保險資產管理公司的經營首先涉及到的問題是其業務定位,即可以經營的受托資金范圍,它包括委托對象和資金性質兩個方面。在國外金融混業經營體制下,保險集團的資產管理公司被視作投資性公司,所從事的業務范圍十分廣泛。從委托對象看,歐美主要保險集團的投資公司不僅接受母公司委托從事資產管理業務,負責本身的保險資金運營,還為外部客戶服務,委托管理其他客戶資產;從管理的資金性質看,除保險資金外,還涉及養老金、共同基金、不動產、現金管理和股權管理等領域。特別值得一提的是,近年一些國家保險公司資產管理的發展還表現為受托管理養老保險金的趨勢。這是因為,一方面,世界范圍內現收現付養老保險制度出現支付危機,政府主辦的公共養老金計劃資金供給日益不足,政府通過稅收優惠和補貼來鼓勵發展企業和個人養老金計劃,并推動各種形式的養老保險基金實行市場化管理,以提高基金的整體管理效率。另一方面,由于養老金計劃和年金產品具有的相同的精算基礎,其負債特性大致相同,都是資本市場的長線穩定投資者,保險公司提供的資產管理在內的綜合服務,可以滿足養老保險基金運作的要求。對于保險公司來說,可以擴大資產規模,分散風險,還可以從養老保險基金管理中取得資產管理業務收入。

我國保險資產管理公司管理受托資產的范圍雖然目前尚未做出明確的規定,但筆者認為現階段應做以下考慮:第一,按照現有金融分業經營體制的要求,保險資產管理公司畢竟是保險集團內的企業,主要是受母公司的委托管理自有保險資金(狹義的保險資金)和其他資產;第二,受托管理的保險資金可以拓展到廣義的保險資金,即除接受母公司的委托的保險資金外,還可以受托管理企業年金,以及社保基金。

(一)自有保險資金和其他資產

1.自有保險資金。保險資產管理公司受托管理的首先是集團內的自有保險資金,包括自有資金、通過承保業務和其他負債業務籌集的資金,以解決大型保險公司目前所面臨的急迫問題。2003年上半年,僅中國人壽的保險資金運用總額就超過2000億元,這部分資金由集團的投資公司進行專業化管理,為提高管理水平和效率創造了條件。

2.其他資產。指保險法頒布前遺留下來的房地產、經營實體和不良貸款等,有些保險公司這部分資產在資產管理公司設立前,本來就是公司內部的投資部負責管理和清理工作,保險資產管理公司成立后,理應受母公司委托管理這些資產。

(二)企業年金

隨著我國多層次社會保障體系的建立,近幾年企業年金(企業補充養老保險)發展呈膨脹之勢,發展空間誘人,正受到越來越多的關注。作為主要的參與者,保險公司在國內企業年金市場的發展中將發揮著積極的作用,保險公司在企業年金市場將是最具競爭力的管理者。(1)企業年金計劃對養老金產品的特殊需求,需要保險公司介入管理。因為,養老金的年金支付方式決定保險公司在管理養老基金方面的優勢。企業年金的資金來源是用人單位和職工基于工資、年薪、紅利或股權發生的繳費,目的用于受益人的養老,其繳費率的厘定應當與退休年齡和預期壽命關聯,這點與人壽保險公司的產品特點相近。保險公司管理企業年金計劃可以將受益人繳費階段和領取養老金階段統籌安排,為參保人設計和管理終身養老金計劃。(2)企業年金與保險資金在性質上相似,可以滿足投資運用安全性和穩定的回報要求,便于有效的控制投資風險。(3)保險資產管理公司以投資人身份運作企業年金,符合投資管理人和托管人職責分離的原則,使運作過程更加透明。

待將來我國金融分業經營的局面有所突破,保險資產管理公司的保險屬性逐步弱化,成為保險集團控股的一般意義的資產管理公司時,其受托資金范圍可進一步拓寬。

二、拓展投資渠道改善投資結構

投資渠道的拓展不光是保險資產管理公司所面臨的問題,而是整個保險業所面臨的共同問題。投資渠道的拓展也不是保險資產管理公司能自主確定的,有賴于保險投資政策的放寬,但它是探討公司經營問題的一個重要方面。

從投資的角度看,投資者投入資金的目的是為了使現有資產增值,預期收益最大化是投資的是基本目標。但投資過程的風險與收益是并存的,風險和收益是投資的兩大要素,投資者要在風險給定的情況下追求收益最大,或者在收益給定的情況下追求風險最小。保險資金和其他性質的資金沒有本質的區別,都表現為一定數量的貨幣資金,但其投資運用上有特殊的要求,最突出的是保險資金運用必須把安全性放在首位。由于保險費收入形成的保險資金具有負債性,最終要用于賠付。保險投資要在滿足安全性的前提下,追求收益性,并滿足流動性的要求。要滿足以上要求需要運用投資組合方式,其核心是將資金投資于兩個或多個風險資產上,建立起多證券或多資產的組合,以達到分散風險的目的。這就要求:第一,具有風險和收益不同的各種金融工具和投資渠道,為組合投資創造條件;第二,在此基礎上進行組合投資以追求風險和收益的匹配。

目前保險資金的投資渠道限于銀行存款、購買國債、購買金融債券、投資證券投資基金、回購業務、購買企業債券等。投資渠道的狹窄導致資金運用結構不合理。比如,2002年末,資金運用余額為5799億元,其中:銀行存款3019.7億元,占比52%;購買國債1080.8億元,占比18.6%;購買金融債券403.5億元,占比6.96%:投資證券投資基金313.3億元,占比5.4%:回購業務620.4億元,占比10.7%;購買企業債券183.1億元,占比3.16%。保險資金運用集中于銀行存款和國債,兩項占70.6%。資金運用結構不合理會產生不良后果:(1)利率風險高。銀行存款占的比例高,銀行存款中人民幣大額協議存款占72.1%。由于貨幣市場資金供應充足,帶動協議存款利率大幅下調,已由2001年的5%左右下調至目前的3.4%左右。此外,銀行存款、債券加上回購在總資產中的占比高達91.52%,這些固定利率和產品利率敏感度很高,受貨幣政策以及利率走勢的影響十分明顯。(2)資產負債失配現象嚴重。不同的保險公司負債結構不同,經營策略出不同,保險投資的風險偏好和風險承受能力不同;同一保險公司的不同險種,由于期限、費率的厘定、保險人承擔的風險不同,對投資收益率的要求不同。這樣使資金運作所強調的重心存在較大的差異。如人壽保險合同一般是長期合同,保險資金尤其需要長期的投資工具匹配,而現有的投資渠道不能滿足這種要求,長期資金作短期投資使用,導致投資效率的低下。(3)加劇保險資金的風險積累,影響保險公司的償付能力。保險公司如果在資金運用上缺乏靈活度,會使其失去控制風險的動力。就國內的情況而言,對于那些利差損較大的公司來說,只能靠不斷追求銷售業績來保證現金流入,而新增加的保險資金如得不到很好的利用,又將再次形成利差損,導致惡性循環,影響保險公司的償付能力。

按照現有的資金運用渠道,保險資產管理公司難以擔當所管理資產的保值增值重任,因此,拓展投資渠道,改善資產結構,是控制投資風險,增加收益的一個必要條件。

(一)擴大企業債券投資

企業債券作為一種投資方式有以下特點:(1)可選擇的種類較多;(2)具有償還性,與股票相比,收益相對穩定,并可以按期收回本金,投資風險相對較小;(3)流動性較好,持有人可以按自己的需要和市場的實際情況靈活地轉讓以收回本金。企業債券盈利性可能高于國債,但比國債風險大。企業債券的特點使其成為保險資金運用的較好途徑。1999年5月,經國務院批準保險公司可以購買鐵路、電力、三峽等中央企業債券。1999年8月,中國人民銀行同意保險公司在全國銀行間同業市場開辦債券回購業務。2001年3月,又允許購買電信通訊類企業債券。以上批準購買的企業債券及其回購業務,都對投資比例進行了嚴格的控制。

保險資產管理公司目前所面臨的企業債券投資條件和環境將得到很大改善。一方面,今年6月2日,中國保監會公布了新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》,該辦法的出臺,不僅使保險資金投資企業債券的范圍有所擴大,而且投資比例也有了很大的提高;另一方面,從大的政策環境看,本年第二季度《中央銀行貨幣政策執行報告》中指出,發展債券市場是深化金融結構改革的重要內容,應建立全國統一的債券市場,并提出了發展債券市場的四大措施:增加債券市場供給,特別是增加企業債券的供給;改善市場條件,提高二級市場流動性;建立規范、透明、公正的債券評級體系;完善債券托管和結算體系。這些政策變化為保險資產管理公司擴大投資企業債券創造了條件。豐富的債券品種、完善的債券結構和健全的債券市場運用機制,將滿足保險資產管理公司短期債券和10年期以上長期債券的需要,使其可以逐步降低銀行存款、國債投資的比例,在控制風險的基礎上加大保險資金對資信等級較高的金融債券和企業債券的投資比例。

保險資金的性質范文第5篇

近年來，我國保險資金運用業務有了較大的改觀，無論是投資領域的拓展，還是投資人才的引進，都取得了長足的進步，在一定程度上緩解了嚴重威脅壽險公司的利差損，同時也在一定程度上改善了財險公司的盈利能力。但保險資金運用的專業化程度不高仍是制約我國保險業的關鍵問題。為確保保險業規范健康發展，特別是應對加人世貿組織后所面對的新的挑戰，必須抓緊有限時間，迅速提高保險業的經營管理能力，特別是保險資金運用的專業化管理水平，實現保險業的健康和可持續發展。

我國保險資金運用的發展與現狀

改革開放以來我國保險業取得了很大的發展和進步，在國民中的地位和作用日益增強，與發達國家的差距逐步縮小，截止2002年底，全國保險行業資產總規模已達6494.1億元，保險資金可運用余額達 5799.3億元。預計到2005年保險資產總規模將突破萬億大關。

吳定富主席在全國保險工作會議上提出，與傳統保險業相比，保險業不僅包括經濟補償功能，還包括資通功能和風險管理功能。這是對中國保險業的再認識。保險業作為金融業的重要組成部分，在金融市場中占有重要地位，是資本市場上重要的機構投資人和資產管理人。由于原因，我國保險業在以往的發展中比較偏重于保險業務本身，從而導致保險業務和資金運用業務的發展極不協調。2002年是中國保險業近年來業務增長速度最快的一年。全國保費收入3053.1億元，同比增長44.7%.但保費的快速增長和資金運用收益偏低的矛盾卻越來越突出。2002年，資金運用實現收益 155.85億元，資金運用收益率為3.14%，比上年下降1.16個百分點。這一矛盾已直接到保險公司的償付能力和經營的穩定性，關系到保險業的健康發展。當前我國保險資金運用管理所面臨的問題主要表現在以下兩個方面：

一是保險資金運用規模的不斷擴大，而投資渠道卻非常狹窄，投資工具少，保險公司的主要投資領域仍然局限在債券和銀行存款等利率產品上。隨著國家8次降低銀行存貸款利率，國債收益率已降至歷史低位，投資國債潛在的風險越來越大。盡管允許保險公司的一部分資金可投資于證券投資基金，但由于保險公司可投資于基金的比例較小，投資于證券投資基金的收益對總體收益貢獻有限。加人世貿組織后，我國保險業不但需要化解以往累計的利差損、不良資產等歷史包袱，還將直接面對國際同業的強力競爭，如不盡快開放保險資金的投資領域，改善投資結構，提高投資收益水平，保險業將會面臨更大的系統性風險。與此同時，國內基金的種類不多，性質趨同，保險公司選擇余地不大，也制約著保險資金運用業務的發展。

二是投資環境和投資領域變化，競爭加劇，投資專業化的要求日益迫切。而保險公司業務組織架構及業務平臺已不能滿足保險資金運用管理業務進一步發展的需要，并在很大程度上制約了保險業的持續、健康發展。盡管部分保險公司對資金運用管理體制做了較大的改進，但由于資金運用管理部門仍作為保險公司的一個內設部門，與專業化的管理模式相比較仍存在很大弊端，具體表現在機構設置過于簡單、投資專業人員不充分、資本市場運作經驗和管理能力不夠、先進投資管理技術不足等等。

2002年初召開的中央金融工作會議，借鑒國際通行做法提出了我國保險業健康發展的指導方向，要求按專業化、規范化的原則，“將保險業務和資金運用嚴格分開，強化保險資金的集中統一管理，進一步拓寬資金運用渠道”。新修改的《保險法》將“保險公司的資金不得用于向投資”改為“不得用于設立保險業以外的企業”。為進一步管好、用好保險資金留下了比較大的空間，為設立專業化保險資金運用管理機構提供了保障。今年的全國保險工作會議上，中國保監會根據《保險法》的上述修改，提出：“要把保險資金運用與業務發展放到同等重要的地位，加以高度重視。要改革保險資金的管理體制和運作機制，按照集中統一和專業化管理的要求，完善保險資金管理體制，做到保險業務與投資業務相分離。有條件的公司可以設立保險資產管理公司。”這是我國保險資金運用實現專業化、規范化健康發展的一項重大戰略舉措，也是進一步拓展保險資金運用渠道的重要保障。

國際保險資金運用的管理模式

國際保險業的資金運用模式分為三種：外部委托投資、公司內設投資部門、設立專業化保險資產管理機構。

1、外部委托投資的模式。指保險公司自己不直接從事投資運作，而將全部的保險資金委托外部的專業投資公司管理，這種模式適于規模較小的保險公司。

優點：將保險資金交給專業投資公司進行有償運作，使保險公司能夠集中精力開拓保險業務。

缺點：外部委托的控制風險較大，保險人不僅要承擔投資風險，還要承擔外部投資公司的操作風險。

2、公司內設投資部門的模式。指在保險公司內部設立專門的投資管理部門，并在投資部門內按分工和投資業務的不同，分成多個分部或小組，具體負責本公司的保險投資活動。

優點：保險公司可直接掌握并控制保險投資活動。

缺點：投資部門是公司內設的一個部門，交易內部化，缺少專業性和競爭性。

3、設立專業化保險資產管理機構的模式。指在保險公司之下設專門的保險資產管理公司，由其對保險資金專業化、規范化運作。保險資產管理公司可由保險公司單獨設立，也可通過與其他具有專業優勢的機構結成戰略合作伙伴共同設立。

統計資料顯示，在當今世界500強中的34家股份制保險公司中有80%以上的公司是采取專業化保險資產管理機構的模式對其保險資金進行經營管理和運作。國際保險業幾十年乃至上百年的發展經驗表明：（1）采取完全依靠外部委托管理保險資產的管理模式很難有效地控制保險資金的投資風險；（2）采取內設部門的管理模式則對保險資產管理的專業化水準和市場競爭能力的提高構成了較大的限制；（3）專業化的保險資產管理模式比較有效地增強了保險資產管理的經營管理能力，提高保險資金的運用效率。第三種模式彌補了內設投資部門以及委托外部投資機構管理的不足，在引入市場競爭，提高投資收益的同時，通過有效的法人治理結構加強對資產管理子公司的管理和控制，建立了保險公司和資產管理公司雙層風險監控體系，降低投資的市場風險和管理風險。保險公司設立的資產管理公司，積極參與市場競爭，對保險資金進行專業化、規范化的市場運作，不僅提高保險資金的收益水平，還可憑借其自身的投資管理優勢來管理養老基金、個人基金以及其他公司的資產。

我國保險資金運用管理模式

保險公司的資產管理組織架構應該與保險公司的資產規模、投資領域以及保險資金運作的特點相適應。，國內保險公司全部采取內設投資部門的管理模式，對于規模較小、運作較短的保險公司來說，這種管理模式有其存在的合理性。對于規模較大、投資管理專業化要求較高的保險公司來說，內設投資部門的管理模式與其不相適應。

盡管保險業務和保險資金運用業務同屬風險管理業務，但二者所面對的風險的性質是完全不同的，因此在管理模式上具有不同的要求。由于歷史原因，我國保險公司的管理模式及資源配置基本上都是按照保險業務的管理要求建立的，導致其管理風格及運作模式并不完全適合保險資金運作的要求，這種管理模式的沖突必然會極大地削弱保險投資的運作效率和對投資風險的有效管控。

隨著我國保險業的發展，保險公司可運用的資金規模迅速擴大，部分保險公司的可投資資金規模，從數十億元到上千億元不等。

因此，保險公司應立足于投資領域，除投資于銀行存款、債券、基金等金融工具，還要進一步深入，以其直接投資于股票、管理基金等。那么，目前保險公司內設的投資組織架構，就很難適應新的投資業務，一定程度上也必然限制保險資金投資領域的拓寬。設立專業化的保險資產管理公司，既是保險公司適應投資規模迅速擴大、投資領域不斷拓展的需要，也是保險公司面對WTO接受挑戰所需的正確選擇，從根本上說，是我國保險資金運用長遠發展的大計。

建立專業化保險資產管理機構是實現我國保險業健康發展的根本大計

1.有利于專業化投資隊伍的建設。人才是金融投資的核心，專業化管理人才的不充分，是目前制約我國保險投資發展的最大障礙。保險公司現有的投資管理模式，對于引進專業人才、提高專業化管理水平是不利的。設立專業化的保險資產管理公司，將從根本上改善保險資金運用的組織管理結構，根據保險資金運用的特點建立有效的激勵機制，吸引國內外優秀的專業投資人才，培養和建設一支適合保險資金運用特點的專業化投資隊伍，為今后保險資產管理的進一步發展，特別是金融投資領域的逐步放開奠定人力資源基礎。

2.有利于培育保險資金運用的核心競爭力。成立專門的保險資產管理公司，可以按照保險資金的性質與偏好，對保險資金運用實行集約、統一和高效的管理，在某些投資領域的收益能力優于其他金融機構。此外，保險公司將資金委托給下屬保險資產管理公司運作的同時，還可以將資金委托給其他保險資產管理機構運作，按照市場化原則，通過公開、公平、公正的競爭和比較，推動整個保險業資金運用管理水平的不斷提高，形成保險資金運用的核心競爭力，進而提高整個保險行業的承保能力和償付能力。

3.有利于增強保險公司的風險管控能力。保險資產管理是一項復雜的金融系統工程。建立專業化保險資產管理機構可以根據保險資金運用的特點，建立專門的研究機構，對宏觀形勢和市場變化進行深入、細致、及時的研究，為決策提供依據：可以根據金融投資要求，建立完善的投資決策體系，提高決策的科學性和對市場變化的快速反應；可針對不同金融產品特性，建立與其相適應的業務操作流程，要根據風險管控的需要，建立相互獨立的前后臺控制體系，有效地管控投資風險。

4.有利于提高保險資產管理的監管水平。專業化資產管理機構可實現保險資金運用集約、規范、高效的管理，使監管部門針對保險資金運用的特點確立更加合理的財務核算體系，建立更加科學有效的風險監管體系，從而提高監管的科學化、專業化、規范化水平，更加有效地防范金融風險。

專業化保險資產管理機構架構的基本設想

1.建立規范的專業化保險資產管理公司和科學高效的組織管理體系。新設立的保險資產管理公司可在現有的資金運用部、投資管理中心等內設職能部門的基礎上形成，但必須按照現代制度建立科學的法人治理結構。由于資產管理公司的特殊性，管理團隊是資產管理公司成功與否的關鍵。在發達國家中，相當數量的資產管理公司都是采取合伙人制，規模較大的資產管理公司則采取管理團隊直接參股或間接參股的方式，形成管理團隊與公司共擔風險、共享收益。我們可借鑒國際通行做法，適當考慮吸納管理團隊部分參股資產管理公司，不僅可以更好地吸收高層次的專業人才，同時，還可以按照保險資金運用的，建立科學的激勵機制和約束機制。同時，資產管理公司應充分發揮董事會的決策作用，引入獨立董事制度，并設立投資決策委員會及風險控制委員會，對投資決策、執行交易、結算交收、風險控制、研究支持、財務核算、績效評價等方面實行嚴格的分類管理，并可借鑒國際標準制定嚴格、規范的內部管理制度，建立更加完備的內部管理控制機制，通過完善的內部管控制度，保障保險資產的安全和增值。

2.引入先進的風險管理技術。積極引進國際先進的風險管理技術，包括：固定收益證券的收益率曲線分析、利率期限結構分析、久期及凸性分析技術、權益證券的VAR分析技術以及業績歸屬模型等金融管理技術。通過這些先進風險管理技術的引進和在資產管理上的，提高對市場風險的分析、識別及管理的能力。