財務風險和經營風險的關系
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財務風險和經營風險的關系范文第1篇
導言
在競爭日益激烈的今天，企業(yè)作為自主的經濟實體，不斷追求自身的利益最大化。從已有的文獻看，學者們從公司治理的不同角度去分析公司治理與公司績效之間的關系，并通過實證方法得出公司治理結構對企業(yè)績效有顯著影響的結論。學者們更多地討論經營行為對企業(yè)績效的影響，而很少關注經營行為對企業(yè)風險的所產生的風險很少探討。現實中企業(yè)最關心的可能是如何創(chuàng)作利潤和價值，而忽視了隨之而來的企業(yè)風險。經濟環(huán)境的不確定性日益加劇，風險和利益是不可分的，如果企業(yè)偏重績效，而對于不能很好處理好各種風險，企業(yè)有可能遭受損失，甚至面臨破產危險。由此可見企業(yè)風險管理對公司來說是至關重要的。
1.國外文獻
1.1 股權結構與公司風險
LaPorta（1999）指出許多上市公司里，公司治理已不是管理者傷害股東利益的問題了，而是大股東侵占上市公司和上市公司和小股東利益問題。他認為控股股東的利益和外部小股東的利益常常不一致，兩者之間甚至存在著嚴重的利益沖突，在缺乏外部控制的威脅的情況下，控股股東可能以其他股東利益為代價來追求自身利益，從而使企業(yè)增加了財務和經營風險。Faccio（2001）從股利理論出發(fā)，研究了控股股東和小股東之間利益沖突對公司才公司財務狀況的影響問題。通過實證分析的結果表明，許多控股股東股利政策來掠奪小股東的利益，他們通過投資那些產生負收益的項目來榨取高額的控股收益。而這些無效率的項目堆積成了大量的無法收回的債務，嚴重增加了企業(yè)的財務風險。而這些問題產生的根源是控股權過度集中。
1.2 董事會特征與企業(yè)風險
董事長與總經理二職合一會影響董事會的獨立性，從而使得不稱職的總經理難以被更換而這樣顯然會降低企業(yè)經營效率，增加企業(yè)財務風險。Daliy和Dalton（1993）研究表明，當董事會中外部比例增加時股東和董事會的利益協(xié)調更容易進行，就能保證股東利益得到足夠的尊重進而能降低企業(yè)風險。
對于公眾公司董事長和總經理都是有一個人有一人兼任的，顯然有很多缺陷：首先，這會影響董事會的獨立性，從而是的不稱職的總經理難以被更換，而降低企業(yè)的經營效率，改善公司的經營管理。
1.3 高管特征與企業(yè)風險
關于高管激勵作用西方研究幾乎一致發(fā)現高管報酬與企業(yè)業(yè)績之間存在著明顯的正相關關系（Murphy，1985;coughlan and Schmidt，1985）。關于高管激勵與公司風險之間相關性實證檢驗卻始終沒獲得一致結論。Lamber和Lacker（1987）發(fā)現二者之間確實如理論所論證的那樣，存在顯著的負相關關系。Mengistae和xu（2004）利用國有企業(yè)的樣本也發(fā)現報酬業(yè)績敏感度的確如理論所言，風險之間存在著顯著負相關關系。而Core（2009）和Guary（2002）、Mengistae和Xu（2004）的結論則恰恰相反，他們發(fā)現風險和對高管的激勵之間存在顯著的正相關關系，風險越大，給予高管的激勵也隨之增加。
2.國內文獻
于東智（2001）對923家上市公司1999年的相關文獻綜述數據為總體研究樣本，研究股權結構治理效率與公司績效的關系，其研究發(fā)現股權集中度與上市公司規(guī)模正相關，與股票風險負相關，但都不具有統(tǒng)計上的顯著性。當存在其他的控制變量時，股權集中度與會計利潤率之間的聯(lián)系并不顯著。我國的股權集中度指標反映的是國家股與法人股（國有成分占優(yōu)勢地位）的集中程度，研究的結果再一次表明，股權結構并不利于公司績效的提高，通過轉換大股東身份和適度地減持國有股比例將對公司績效的提高乃至市場體系的完善產生巨大的推動作用。
姜秀華和孫錚（2001）、姜國華和王漢生（2004）等通過建立財務預測模型分析上市公司陷入財務困境的原因，發(fā)現確實存在部分股權結構因素對公司財務風險有顯著影響。得出主要結論：弱化的公司治理容易增加企業(yè)財務風險并引發(fā)公司財務困境；第一大股東持股比例顯著地影響公司陷入財務困境的可能性；管理層的持股比例也對公司財務風險有影響作用等。
總之，股權制衡水平是股權結構的一個重要指標，對公司治理和經營的諸多方面都會產生深刻影響，對于公司股權制衡的研究應該全方位地綜合分析其對公司運營風險、成本、經營業(yè)績及中小股東的保護的影響。在完善我國上市公司的股權結構時，應當權衡各方面的因素尋求合適的制衡水平。
王小波（2007）以2004-2006年A股上市公司為樣本，研究上市公司，研究上市公司的股權結構對財務風險的的影響。結果表明國有股比例與財務風險負相關；股權集中度與財務風險水平顯著負相關，表明較高的股權集中度是一種相對有效地股權安排；股權制衡與財務風險水平顯著正相關，這表明股權制衡尚不能改善治理的作用。于富生、張敏、姜付秀和任付秀和任夢杰（2008）以2002-2005上市公司為研究對象，研究公司治理對公司財務風險的影響。非國有控股企業(yè)的風險要顯著大于國有企業(yè)；獨立董事比例越高企業(yè)風險越低；上市公司董事會的規(guī)模對企業(yè)風險沒有顯著影響，董事會為能發(fā)會其應有的作用，而董事長與總經理二職分離、提高高管持股及高管薪酬都有助于降低企業(yè)風險。劉銀國、吳夏琴（2009）以100家上市公司3年的數據為研究對象，建立一個可以反映和評價公司治理的指標體系和企業(yè)風險計量模式，通過回歸分析其研究結果表明公司治理和企業(yè)風險顯著負相關。
3.結論和建議
綜上所述，公司的治理結構對企業(yè)風險有一定的影響，而且，在其他條件既定的條件下公司治理對企業(yè)風險是至關重要的，這表明良好的企業(yè)風險結構能有效的降低風險，因此企業(yè)應完善治理機構，有效約束企業(yè)高風險行為，以降低企業(yè)風險。通過以上分析，本人認為可以從三個方面對入手對其進行深入探討：
（1）企業(yè)風險可分經營風險和財務風險，而兩者之間的組合又可分為四種情況：高財務和高經營風險；高財務和低經營風險；高經營和低財務風險；低財務和低經營風險。企業(yè)風險并不僅僅是財務風險和經營風險而以上的研究僅僅是單一的考慮財務和經營風險，因此具有一定的片面性，學者們在實際研究中很少有全面的反應企業(yè)風險。
（2）關于企業(yè)財務風險的衡量主要有兩種：以市場為數據（如股票收益率波動、beta系數等）為依據；以會計數據（財務收益的波動、資產負債率等）為依據。大多數西方學者都使用前者，但在市場不完善的情況下不能很好的反應財務風險，所以我建議使用后者比較合理。對于經營風險還沒有比較公認的衡量指標如李濤（2005年）用“（應收賬款+應收票據+其他應收款）／總資產”來衡量經營風險。由于公司可能存在操縱業(yè)績的嫌疑，不能很好反應負債程度，進而衡量經營風險也不準確，所以還需要研究其替代指標。
參考文獻
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[2]La Porta,Rafael,Florencio Lopez-Solanes,Andrei Shleifer and Robert Vishny;Corporate Ownership around the World；Journal of Finance(1999)-54.
[3]Lambert,Richard,and Diavid Larcker; An analysis of the use of accounting and market measures of performance in executive compensation contracts,Journal of accounting reseach(1987)-25(0),85-125.
[4]Mengistae,Taye,and Lixin Colin Xu;Agency theory and executive compensation: The case of Chinese state-owned enterprises;Journal of Labor Economics(2004)-22:615-637.
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[8]孫班軍,薛智,朱空燕.跨國公司并購后公司治理整合問題研究[J].特區(qū)經濟,2006(4).
[9]姜秀華,孫錚.治理弱化與財務危機,一個預測模型[M].南開管理評論,2001(5).
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[11]于東智.股權治理機構,治理效率與公司績效[J].中國工業(yè)經濟,2001(5).
財務風險和經營風險的關系范文第2篇
如按目前財務界認可的風險理論:用公司風險，即財務風險(負債風險)和經營風險，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴密；用市場風險加以涵蓋，則更不妥當。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財務理論研究的一個盲點。從而，在客觀上要求財務風險觀念要有所突破，樹立一種全新的風險觀念。
國家財務論、本金理論、所有者財務論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權益風險問題得到了逐步澄清。對權益風險的認識，真正起源于國家財務論。國家財務理論認為，“與國有經濟多層次性經濟體系相適應，國家財務活動也呈現多層次性的特點”，并進一步明確國家財務活動分國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司、國有企業(yè)三個層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財務論等理論發(fā)展奠定了堅實的基礎;另一方面，通過對前兩個層次財務經營方式、風險控制等財務問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財務經營形態(tài)是什么”、“該種財務經營有無風險等理論”問題，為初步認識權益風險提供了思想萌芽。本金理論、所有者財務理論的發(fā)展完善，則為權益風險概念的提出提供了直接的理論基礎。
一、權益風險的概念
我們認為，權益風險可以定義為:產權主體(所有者)進行資本經營等經濟活動而給企業(yè)帶來的財務風險。對于這一概念需要解釋兩點:
第一，產生權益風險的經濟活動主要是指企業(yè)資本經營。這里的資本經營概念是相對生產經營而言的，引用的含義“指買賣資產與企業(yè)的經濟行為”，并且主要強調產權資本運營。此外，產權主體自身其他一些經濟活動也會產生權益風險。
第二，產生權益風險的經濟活動主體是企業(yè)所有者(產權主體)。目前，財務分層理論認為，“資本經營主體應該是所有者，而不是經營者”。我們認為，所有者可依據出資者所有權進行資本經營，經營者可依據企業(yè)法人財產權進行資本經營。前者強調自身及子公司產權運作等問題，后者強調法人企業(yè)投資公司(孫公司等)的產權運作等問題。這一分權問題也應說是分層理論的應用。這里，我們強調的是：權益風險是由所有者層次資本經營等經濟活動產生的，而非經營者層次產生的。
理論界一般認為，從公司本身來看，風險可分為財務風險和經營風險。財務風險是指因借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險拋。為明確區(qū)別，又可稱為負債風險。我們認為，財務風險不應僅僅是負債風險的代名詞，其內涵應包括權益風險。
1、權益風險與負債風險。它山’]之間的聯(lián)系是：無論是權益風險還是負債風險，都是企業(yè)理財活動而產生的財務風險，一般可通過產權運營方式多樣化、多角化籌資等財務手段加以分散、控制。并且，同作為財務風險，它們通常只是起到放大或縮小企業(yè)經營風險的作用，通過經營風險間接作用于企業(yè)生產經營活動，影響企業(yè)價值。其區(qū)別在于：權益風險是由于產權主體自身經濟活動而產生的，屬于所有者財務層次風險;負債風險是由于法人企業(yè)負債經營而產生的，屬于經營者財務層次風險。權益風險主要是由產權資本運營(如產權轉讓)等財務活動引起的;負債風險多是由企業(yè)資本運營(如籌資)等財務活動引起的。
2、權益風險與經營風險。它們之間的聯(lián)系是：權益風險與經營風險都會帶來企業(yè)未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業(yè)價值。此外，它們都屬于公司特有風險，這種風險是可以分散的。其區(qū)別在于：權益風險主要是由企業(yè)產權主體財務活動產生的，可通過產權主體多元化、產權運營方式多樣化等特定的財務手段加以分散；經營風險是由于企業(yè)生產經營的不確定性產生的，是任何生產經營活動都會具有的，可通過多角化經營等措施加以防范。總之，公司風險可分為財務風險、經營風險；財務風險又可分為權益風險和負債風險。在公司理財活動中，不僅負債經營可帶來財務風險，權益自身變動也會帶來財務風險。
二、權益風險觀念的理論基礎
(一)本金理論。“本金是各類經濟組織為進行生產經營活動而墊支的貨幣”。本金理論以本金運動為主線，系統(tǒng)地將國家財務、企業(yè)財務、家庭財務融合為統(tǒng)一整體，形成了“大財務”理論框架，明確了本金在國家財務中具體體現為國家財務資金，在企業(yè)財務中體現為企業(yè)資本(或稱企業(yè)資金)，在家庭財務中體現為個人本金。并進一步指出"財務的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。
結合國家財務理論的啟發(fā)，可以認識到：在兩權分離的現代企業(yè)法人治理結構下，本金在產權主體層次上的運動也形成了一種財務活動，并且這種財務活動也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權益風險的雛形。通過對本金運動規(guī)律的深入研究，將深化對權益風險產生根源的進一步認識，并為權益風險防范提供重要的理論指導。
(二)所有者財務理論。該項理論認為：在現代企業(yè)法人結構框架下，由于所有權與經營權的兩權分離，必然要求企業(yè)財務的分層管理。“不僅經營者要進行財務管理，出資者也要進行財務管理”。并深入指出，“所有者財務管理的對象是其資本的投入與收益活動”。由此我們可以認識到，本金在所有者層次的投入與收益活動，形成了所有者財務。所有者財務的目標也應是追求本金增值的滿意化。所有者財務活動必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財務活動必然使企業(yè)未來收益具有不確定性，影響企業(yè)價值。即客觀上存在一種財務運營風險，就是權益風險。
應該說明的一點是，許多研究所有者財務理論的學者將企業(yè)財務等同于經營者財務，便所有者財務游離于企業(yè)財務之外。這一提法略欠妥當。我們認為，所有者財務是本金在企業(yè)所有者層次上的財務活動，其運營管理效果同樣影響企業(yè)經營成果。在現代企業(yè)法人治理結構下，由于“兩權分離”，公司內部形成了所有者和經營者兩個相關利益主體、理財主體。相應地，所有者財務與經營者財務也共同構成了企業(yè)財務。當然，這并不否認在國家財務體系中，也存在所有者財務、經營者財務份層管理問題。如果所有者財務獨立于企業(yè)財務而存在，那么權益風險就成為企業(yè)財務所不可控風險，就不可以成為企業(yè)風險的組成部分。
三、權益風險構成分析
在認識財務本質的基礎上，可以對權益風險進行適當分類。“財務是社會再生產過程中本金的投人與收益活動，并形成的特定經濟關系”。據此，權益風險可分為產權主體財務關系變動風險和產權主體財務活動風險兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風險。
(一)產權主體財務關系變動風險。這是指由產權結構、規(guī)模等因素變動所引起的財務風險。具體有以下幾種風險：
(1)產權結構變動風險。產權結構變動對公司經營活動、市場價值影響是十分敏感的。公司股權集中情況、大股東之間力量對比狀況等，對公司能否進行正常的生產經營、財務管理活動影響深遠。這一變動所帶來的風險就是產權變動風險。
(2)產權主體規(guī)模變動風險。隨著證券市場的發(fā)展，國內上市公司股東規(guī)模將呈擴大趨勢。這便產生了“控制權轉移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權，并有效防范、化解由規(guī)模變動而帶來的風險，便是研究產權主體規(guī)模變動風險問題。(3)產權主體代表變動風險。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會等權力機構作為產權主體代表；掌握著公司發(fā)展方向，具有重大經營、財務決策權。其自身整體素質、管理能力，對公司正常運營、健康發(fā)展關系重大。產權主體代表的變動，意味著公司具有了經營方向等重大方面變動的可能性，帶有一定的風險，即產權主體代表變動風險。
(二)產權主體財務活動風險。這主要是指產權主體資本經營活動，尤其是指產權資本運營活動。從這一角度，產權主體財務活動風險主要是指產權運營風險。
從財務活動過程看，產權運營風險可分為：經營前評估風險、經營中控制風險、經營后整合風險。具體地說，產權經營風險來源有以下幾方面:第一，采用的產權轉讓方式，是股權置換還是資產置換，是有償轉讓還是無償劃撥；第二，確定的產權轉讓方向，是向法人股東轉讓還是向國有股東轉讓，是面向社會經濟集團還是面向全體投資者；第三，成交的產權轉讓數量，是全部股權轉讓還是部分轉讓，是全部資產出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產生了產權運營風險。
四、權益風險觀念提出的意義
(一)對財務理論發(fā)展的意義
1、深化國家財務理論的研究。通過對權益風險的逐步認識，將促進對國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司兩層次財務經營方式的創(chuàng)新研究及財務運營風險的有效控制研究。
2、充實了本金理論內容。本金在所有者層次的投人與收益活動，也是一種財務活動。這種財務活動也主循本金投入與收益矛盾規(guī)模。權益風險是其本金運動在的矛盾性的一種外在表現。
3、初步定位了所有者財務。在“大財務”理論框架下，除家庭財務外，國家財務、企業(yè)財務都具有所有者財務、經營者財務兩個層次。所有者財務對應的風險主要是權益風險，經營者財務對應的風險主要是負債風險。
4、為資本經營納入財務框架提供了紐帶。可以近似認為：資本經營活動主要面臨的風險是權益風險；而權益風險是所有者財務層次的主要風險；因而，從理論上資本經營可視為所有者財務經營的主要方式。
(二)對國有資產管理、運營、監(jiān)督體系構建的實踐意義
權益風險觀念的確立，可以深化對國有資產管理仍制改革中出現的某些重大問題的認識。這對于構建全新、高效的國有資產管理、運營、監(jiān)督體系大有裨益。
首先，對產權主體結構、規(guī)模變動風險深人認識，可以有效指導國有資產中介經營公司管理體制的建立。針對風險的防范，可采用中介公司交叉持股經營等運營方式。
其次，對產權主體結構、代表變動風險的研究，可以直接指導解決“國有股有效控制”、“國有股退出機制”等難點問題。例如，針對國有股控投比例對產權結構風險的影響，可以啟發(fā)我們:絕對控制并不是產權結構風險防范的唯一措施，可采用產權主體多元化等方式加以有效分散。也就是在有效控制的前提下，國有股應適當減持。其減持比例的確定，應主要考慮上述權益風險的變化。
最后，對產權資本運營風險的探討，可在分散風險的目標下，提出開辟中介經營公司產權自由交易市場等思路。例如，針對中介經營公司個體產權資本運營所帶來的風險，可通過引人市場機制，公平競爭，優(yōu)勝劣汰，以達到提高運營效率、有效防范風險的目的。注：
①郭復初，《國家財務論》，西南財經大學出版社1993年11月版。
②魏杰，《資本經營論綱》上海遠東出版社1998年11月版。
③湯谷良、高晨，《資本經營財務理論構架》以《財會通訊》1999年第11朔。
④財政部注冊會計師考試委員會辦公室編，《財務成本管理》東北財經大學出版社1999年3月版。
⑤⑥⑨郭復初《財務通論》，立信會計出版社1997年8月版。
財務風險和經營風險的關系范文第3篇
什么是風險?
首先、風險是一種可能性。而不是已經存在的客觀結果或既定事實，但它與風險因素有關。
其次、風險只計算其可能的損失不計算其可能的附帶收益。
再次、風險具有一定的可度量性。
財務風險的界定
什么是財務風險：
財務風險是風險中最為常見的一種，對財務風險的概念有兩種認識：
第一種認識，財務風險屬經營風險的一種，它不同于一般的經營風險它特指股份制企業(yè)在生產經營中的資金運動風險，包括籌資、融資、投資和用資等活動中所面臨的各類風險。
第二種認識，企業(yè)所有的經營風險都可以認為是財務風險，財務風險是經營風險的貨幣化的表現形態(tài)。
財務風險管理的必要性
首先、企業(yè)的生產經營活動是一種以盈利為目的的風險活動，風險與收益同在這一規(guī)律決定了對財務風險進行管理的必要性。
其次、企業(yè)財務管理的目標股東財富最大化包含了對風險進行管理的要求。
再次、近年來，國內許多大型企業(yè)破產倒閉的事實從反面說明了對企業(yè)財務風險進行管理的必要性。
中國珠海的巨人集團曾經輝煌一時但因投資決策失誤被巨額負債拖垮。創(chuàng)維集團總裁黃宏生出道時看好彩電業(yè)卻因技術落后大虧一本之后又投資于麗音機，卻因操之過急幾乎血本無歸［1］。
因此，企業(yè)界存在的這種現象說明了無論是百年基業(yè)還是后起之秀加強財務風險管理都是刻不容緩的事情。
財務風險的規(guī)避
財務風險規(guī)避涉及的內容很多，針對不同的風險形式有不同的規(guī)避方法本文主要討論會計責任風險和經營中的財務風險規(guī)避問題。
一、會計責任風險的規(guī)避
新頒布的會計法不僅強調了單位負責人是本單位會計行為的主體，而且還擴大了單位主要負責人的法律責任。對單位負責人來說如何維護會計資料的真實性、防范可能出現的會計責任風險是至關重要的。從我國現階段會計信息失真的原因看，既有人為的因素也有會計技術因素的影響，既有單位負責人的因素，也有會計人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負責人為自己的業(yè)績或企業(yè)自身的利益，而指使會計機構弄虛作假而致虛假的會計信息給企業(yè)帶來的。針對上述原因本文認為單位負責人要防范會計責任風險應重視以下幾點：
第一點，加強單位負責人自身的法律意識，提高其綜合素質，這是貫徹執(zhí)行會計法避免會計責任風險的關鍵。
第二點：設置總會計師崗位充分發(fā)揮總會計師在企業(yè)中的作用
第三點，加強內部會計監(jiān)督以保證會計信息的真實可靠
第四點，提高財會人員的業(yè)務素質和職業(yè)道德水平
單位負責人必須配備有資格且高素質的財會人員拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術不過硬的人員。
二、企業(yè)經營中財務風險的規(guī)避
這里的生產經營主要是指：企業(yè)的生產和營銷在企業(yè)的生產和營銷方面由于市場條件的變化和企業(yè)管理方面的問題會在企業(yè)財務方面造成風險。
在生產方面，在通過市場采購生產資料的條件下，機器設備和原材料的供應數量和價格都存在著不確定因素。
在營銷方面，消費者數量的變化、銷售渠道的變化、其他代用品市場供求變化、競爭者情況的變化都會企業(yè)產品在銷售上出現的風險。
企業(yè)財務壓力的風險貫穿于經營活動中，但并不說明企業(yè)束手無策。相反，企業(yè)可以通過各種風險經營策略采取主動措施化險為夷，以下重點說明幾種風險經營策略［3］。
1從營銷的角度談風險規(guī)避的問題
首先是超前防范經營風險的市場細分策略。
其次是用多角化策略分散風險。
再次，用市場營銷組合來綜合防范風險。市場營銷組合分成4類：產品product、價格price、銷地place、和促銷promotion、簡稱4p組合。產品策略主要包括：產品組合策略、產品壽命期、經營策略、新產品開發(fā)以及產品包裝品牌策略等［4］。
2從生產的角度談風險規(guī)避的問題。
這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級分口管理的責任制度要處理兩個方面的內容：
首先是、處理企業(yè)總部與下屬各個生產單位包括車間班級在成本管理中的關系
其次是、處理財務部門和其他業(yè)務部門在成本管理中的關系形成貫穿企業(yè)上下連接整個企業(yè)左右的成本控制系統(tǒng)。企業(yè)總部負責制訂全企業(yè)的成本管理制度、成本計劃并進行成本目標分解。車間分部成本管理的主要內容是：在車間內組織貫徹企業(yè)成本管理制度編制車間分部成本計劃把車間分部成本指標、分解給班組組織車間分部成本核算并報告總部，檢查分析車間分部成本計劃執(zhí)行情況，督促班組完成成本計劃。
以上是從縱向落實成本控制，以下是從橫向來落實成本控制，財務部門負責全面成本管理，生產計劃部門負責分管與產品產量出廠期等有關的成本管理，物資部門負責分管與原材料外購協(xié)作件燃料消耗等有關的成本管理，技術工藝部門負責分管與原材料消耗新產品制造和老產品改進以及技術革新技術改造產品設計等有關的成本管理，質量管理部門負責分管與產品質量有關的成本管理，勞動工資部門負責分管與工資勞動定額勞動保護等有關的成本管理，行政管理部門負責分管與行政管理有關的成本管理。
總的說來企業(yè)經營的風險可以概括為下列5個方面：
第一、市場需求市場對企業(yè)產品的需求越穩(wěn)定，經營風險越小；反之市場對產品的需求波動越大企業(yè)經營的風險也越大。
第二、產品售價越越穩(wěn)定，經營風險越小；反之，產品售價波動越大企業(yè)經營風險越大。
第三、產品成本產品成本是產品收入的抵減，抵減后就得到產品利潤產品成本波動大在產品收入不變時產品利潤波動也大，經營風險隨之增大；反之，產品成本波動小經營風險也小。
第四、調整價格的能力。企業(yè)在經營中經常會發(fā)生投入資源價格上升的情況，當產品成本變動時如果企業(yè)具有較強的調整價格的能力，經營風險就小；反之企業(yè)如果缺乏這種調整能力那么經營風險也大。
第五、固定成本的比重，在企業(yè)的全部成本當中固定成本比重較大時單位產品分攤的固定成本便大；當產品銷售量變動時單位產品固定成本隨之變化引起單位產品變化也會比較大從而導致利潤的變化比較大，這樣經營風險也比較大；反之，在企業(yè)的全部成本中固定成本比重較小時，單位產品成本中單位固定成本所占的比例也比較小；當產品銷售量變動時，產品的產量相應的變動單位產品固定成本也相應的變動；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤變化也小于是經營風險也比較小。
結論
風險的規(guī)避是決定企業(yè)成功與否的關鍵因素之一，所以使財務風險管理提上議程，相信隨著我們對財務風險越來越重視，我們有能力把風險降到最低，從而有助于企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。
參考文獻
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[3]李勝．全面財務風險管理研究.湘潭大學．2005.46～49
財務風險和經營風險的關系范文第4篇
摘要：隨著改革開放的不斷深入，越來越多的外資企業(yè)落戶我國，現代企業(yè)制度在我國市場上也逐步確立起來。新型的財務風險管理制度也不斷沖擊著我國原有的財務管理體系，使我國外資企業(yè)財務風險管理中的問題逐漸暴露出來。文章基于此，從企業(yè)財務風險的概念入手，分析了外資企業(yè)財務風險的基本特征、分類以及形成原因，并針對這些原因提出了相應的對策。
關鍵詞 ：外資企業(yè)；財務管理；財務風險
廣義上的企業(yè)財務風險是說在進行財務過程時，會因為各種不確定因素而為企業(yè)的預期財務目標帶來各種情況的背離，難以使企業(yè)實現預期財務收益，使企業(yè)蒙受經濟損失或獲得超額利潤收益。企業(yè)的財務經營成果表現在兩方面，一是實現企業(yè)的財務活動成果、取得既定收益，另一個是企業(yè)的財務經營狀況、償債和獲利能力。在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在于每個企業(yè)當中，每個外資企業(yè)都面臨著來自所在國家的政治、經濟、文化等等外部因素以及企業(yè)自身人、財、物等內部環(huán)境的復雜影響，導致了市場價格的不穩(wěn)定性和供求關系的不穩(wěn)定性，決定了企業(yè)財務風險存在的客觀性。
一、外資企業(yè)財務風險的基本特征
企業(yè)的財務風險已成為一種無處不在的經濟現象，主要包含了五方面的特點：（1）客觀的積累性。財務風險并不是立刻產生的，市場經濟條件下的財務風險客觀存在于企業(yè)的經營管理的各個環(huán)節(jié)，可以說外資企業(yè)的財務風險就是這些生產經營環(huán)節(jié)的失誤所累積起來的，并非是某一時間點某一項目上的失誤；（2）全面性。外資企業(yè)的財務風險出現在企業(yè)經營生產過程中的每個環(huán)節(jié)，出現在整個管理活動的全過程，只要有生產經營就有風險產生；（3）突發(fā)性。盡管企業(yè)的整個生產經營過程都存在著財務風險，但這風險仍有著一定的可變性，存在著難以預料的發(fā)生概率，例如發(fā)生在1997 年的由美國金融風險投資家索羅斯對泰銖的狙擊，掀起了亞洲金融風暴；（4）復雜性。外資企業(yè)面臨著復雜的社會環(huán)境，在外部與內部的各種因素作用下，可預測與不可預測因素并存，從而導致了財務風險收益與損益的不可預測性與復雜性；（5）共存性。在經濟學領域，風險與收益一直是伴生出現和成長的，高風險也意味著高回報，財務風險存在的客觀性就決定了財務收益的客觀性，只有降低財務風險，防范財務風險的出現才能夠提高企業(yè)的經濟效益。
二、外資企業(yè)財務風險的分類
在激烈的市場競爭下，外資企業(yè)就需要加強自身的風險管理，通過一系列的科學有效方法，對企業(yè)面臨的風險加以識別、預測、預防和處理，以達到降低企業(yè)生產成本，提高企業(yè)經濟效益、促進企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的目的。外資企業(yè)財務風險分為政治風險、法律風險、市場競爭風險等外部風險和經營風險、資金回收風險管理以及融資風險等內部風險。對外資企業(yè)而言，外部企業(yè)具有不可控的特性，只有不斷加強對企業(yè)內部財務風險的管理，才能有效促進企業(yè)的快速發(fā)展。以經營風險為例，要把握經營風險就需要對外資當前所處的經營環(huán)境的變動、經營方式的改變以及經營決策中出現的風險加以掌控。
因此，外資企業(yè)在正常運行的過程中，需要面對和處理各種財務風險，只有把這些風險加以防范和控制，才能使得企業(yè)快速發(fā)展，這也是外資財務管理的一個重要內容與目標。我們需要在科學方法的指導下，對財務風險進行有效的識別、評估、控制、防范和處理，通過對企業(yè)實施全面的財務風險管理，使企業(yè)效益最大化。
三、外資企業(yè)財務風險的形成原因分析
1.外部因素方面
第一是來自國際政治經濟關系的影響，這種宏觀方面的影響通常是指國際國內的政治、經濟、社會、技術以及法制環(huán)境等帶來的影響。比如國內出現的通貨膨脹使得外資企業(yè)貨幣性的資金貶值，而實物性的資金購買力增強，這樣就為外資企業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的財務風險。
第二是來自國家政策方面的影響，主要是國家的財政政策和稅收政策。比如我國2008年頒布施行的《企業(yè)所得稅法》，使得我國的外資企業(yè)逐步失去了原有的稅收優(yōu)惠，逐步面臨著我國激烈的市場競爭。再比如2009年企業(yè)增值稅稅收轉型改革，這就為企業(yè)的財務增加了風險。
2.內部因素方面
外資企業(yè)的內部監(jiān)督不到位，內部審計工作開展力度小。在諸多的外資企業(yè)中，一些中小企業(yè)在內部并未設置專屬的審計機構，少數設置了審計機構的也大多是形同虛設，并未起到實際的審計監(jiān)督作用，審計模式低效，審計也多局限于財務職能，極少觸及到外資企業(yè)經營管理等區(qū)域，不能發(fā)揮出審計的風險導向功能。
四、外資企業(yè)全面財務風險管理的對策建議
1.強化對外資企業(yè)治理結構的改進
強化對企業(yè)治理結構的建立，以法人治理機構為基礎，通過法定原則理清企業(yè)內部的權力關系，能夠有效提升企業(yè)的風險管理能力。通過對企業(yè)治理結構的明確，可以理清外資企業(yè)的投資者、經營者、監(jiān)督者以及員工之間的關系，使得大家能夠明確各自職責，避免分工不明、職責不清而導致的混亂。同時有利于對外資企業(yè)的生產經營活動做到協(xié)調運轉，在企業(yè)內部的管理上達到有效制衡，使得外資企業(yè)內部能夠有效治理。
2.建立外資企業(yè)全面財務管理制度
在現代企業(yè)的生產經營過程中，對會計工作的重視有利于財務制度和業(yè)務流程的規(guī)范。對外資企業(yè)而言，依據實際需要，應當對財務報銷制度、物品采購制度和付款制度、存貨管理制度、訂貨與應收賬款管理制度以及生產管理制度加以規(guī)范和明確，完善具體業(yè)務的實際流程，規(guī)范具體業(yè)務的步驟，以建立外資企業(yè)的全面有效的財務管理制度。
3.構建企業(yè)財務分析指標體系和企業(yè)資金預算系統(tǒng)
市場競爭的激烈性使得企業(yè)財務風險的存在成為一種客觀現象，為了降低財務風險，就需要建立并完善財務預警系統(tǒng)和財務分析指標體系。企業(yè)的經營生產過程就是企業(yè)資金的循環(huán)過程，因此需要通過對企業(yè)財務進行分析，強化企業(yè)發(fā)展的財務指標，以此建立標準的財務分析指標體系，建立企業(yè)的資金預算系統(tǒng)。通過對企業(yè)資金流的動態(tài)分析，編制出合理企業(yè)現金流量預算。
參考文獻：
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財務風險和經營風險的關系范文第5篇
關鍵詞：杠桿原理 財務管理 應用
一、杠桿原理概述
在企業(yè)的財務管理活動中存在著杠桿效應，表現為由于特定費用的存在，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關財務變量會以較大幅度變動。財務管理中的杠桿效應有三種形式：經營杠桿、財務杠桿和總杠桿。企業(yè)進行籌資時要考慮財務風險，財務風險可通過財務杠桿系數來衡量，企業(yè)在經營過程中還要面臨經營風險，而經營風險可通過經營杠桿系數來衡量。兩者綜合可了解企業(yè)整體風險的大小。在企業(yè)財務管理中合理運用杠桿原理，有助于企業(yè)合理規(guī)避風險，提高資金營運效率。財務杠桿和經營杠桿是企業(yè)財務管理的重要分析工具，企業(yè)管理部門可以利用財務管理中的幾種杠桿效應，在投資、融資決策方面做好“度”的把握，并進行相應評估，以使企業(yè)在可以承受的風險范圍內獲取最大收益。
二、經營杠桿及其在企業(yè)管理中的應用
（一）經營杠桿的含義
經營杠桿是指由于固定經營成本的存在而導致企業(yè)資產的報酬（息稅前利潤EBIT）變動率大于產銷業(yè)務量變動率的杠桿效應。
EBIT=M-a=（p-b）x-a=mx-a=x（m-a/x）
式中EBIT為息稅前利潤，x為業(yè)務量，a為固定經營成本，m為單位產品毛利，當其他條件不變時，企業(yè)只要存在固定的經營成本，當業(yè)務量增加時，單位產品固定成本降低，單位產品利潤提高，使息稅前利潤的增長幅度大于業(yè)務量的增長幅度；反之，業(yè)務量的減少會提高單位固定成本，降低單位產品利潤，使息稅前利潤的下降幅度大于業(yè)務量的下降幅度。如果不存在固定成本，則息稅前利潤的變動幅度與業(yè)務量的變動幅度一致。因此固定經營成本的存在是產生經營杠桿效應的根本原因。
經營杠桿效應的大小通常用經營杠桿系數（DOL）來衡量。
1.經營杠桿系數（DOL）的定義公式。
經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷量變動率=（EBIT/EBIT）/（X/X）
2.簡化公式。
報告期經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
DOL=M0/EBIT0=M0/（M0-a）
上式中M0表示基期邊際貢獻，邊際貢獻=銷售量×（單位售價-單位變動成本）=銷售量×單位毛利。EBIT0表示基期息稅前利潤。
（二）經營杠桿與經營風險的關系
從財務管理的角度看，風險就是在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)實際收益與預計收益發(fā)生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。經營風險是由于經營上的原因導致收益（息稅前收益）的不確定性。
根據經營杠桿系數的計算公式可知，經營杠桿系數反映的是息稅前利潤變動和銷售量變動之間的關系。經營杠桿系數越大，經營杠桿效應就越大，計劃期的銷售量稍有變化，企業(yè)的息稅前利潤就會有較大幅度變動，企業(yè)的經營風險就越大。在其他因素不變的情況下，企業(yè)的固定經營成本越高，說明企業(yè)對經營杠桿的利用程度越高，經營杠桿系數就越高，企業(yè)的經營杠桿效應也越大，經營風險就越大。
當然，固定經營成本的存在，并不是企業(yè)產生經營風險的原因，企業(yè)產生經營風險的根本原因是由于產品銷售量、產品售價、單位變動成本和固定經營成本的數量變動引起的息稅前利潤不確定性，但固定經營成本的存在放大了這一風險。
（三）影響經營杠桿效應的因素
從簡化公式看，凡是影響M0和a的因素，均會影響財務杠桿效應的大小。而M0=（p-b）x，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本的因素，均會影響經營杠桿效應。因此，企業(yè)的銷售量是否穩(wěn)定、售價是否經常波動特別是不利波動（下降）、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重，對企業(yè)經營風險都有較大影響。企業(yè)應從這些方面對經營風險進行有效控制和防范。
（四）經營杠桿在企業(yè)管理中的應用
經營杠桿效應實質表明的是企業(yè)對固定經營成本的利用程度。當企業(yè)的銷售收入發(fā)生變化時，這種變化會通過支點（固定成本）最終引起企業(yè)經營活動成果（息稅前利潤EBIT）的變化。經營杠桿是一把雙刃劍，當企業(yè)銷售量下降時息稅前利潤會下降得更多，加大了企業(yè)的經營風險；當企業(yè)業(yè)務量上升時息稅前利潤會增加得更多，這時企業(yè)可以獲得經營杠桿收益。對于經營杠桿的應用可從固定資產投資活動和生產經營活動兩個方面來分析：
從固定資產投資活動看，企業(yè)在經營管理中應結合企業(yè)的發(fā)展階狀況，選擇固定資產的投資規(guī)模，當企業(yè)處于衰退期，市場份額不斷下降，銷售量在不斷減少時，為避免由于利潤的大幅度下降給企業(yè)帶來較大的經營風險，企業(yè)應減少固定資產投資，及時淘汰過時的固定資產；當企業(yè)經營處于成長期，銷售量不斷增加，這時應充分利用經營杠桿的正效應，增加固定資產投資，從而獲得經營杠桿收益。
從生產經營活動看，根據經營杠桿系數的計算公式，凡是影響企業(yè)息稅前利潤變化的因素，都可能會引起企業(yè)的經營風險，因此，企業(yè)應通過提高銷售量、提高產品售價、降低單位產品變動成本等措施，增加企業(yè)的息稅前利潤，盡可能降低和避免可能出現的經營風險。
三、財務杠桿及其在企業(yè)中的應用
（一）財務杠桿的含義
財務杠桿是指由于固定財務費用的存在而導致企業(yè)資產的每股收益（EPS）變動率大于產銷業(yè)務量變動率的杠桿效應。
EPS=[（EBIT-I）×（1-T）]/N=[EBIT（1-I/EBIT））×（1-T）]/N
式中EBIT為息稅前利潤，I為固定財務費用，T為所得稅率，N為流通在外的普通股股數。當其他條件不變時，企業(yè)只要存在固定的財務費用，當息稅前利潤增加時，每1元盈余所負擔的固定財務費用就會相對減少，就能給普通股股東帶來更多的盈余，使息稅前利潤的增長幅度大于業(yè)務量的增長幅度；反之，息稅前利潤的減少會使每1元盈余所負擔的固定財務費用相對增加，普通股股東的盈余就會大幅下降。從上式看，如果不存在固定的財務費用，則息稅前利潤的變動幅度與每股收益的變動幅度一致。因此固定財務費用的存在是產生財務杠桿效應的根本原因。
財務杠桿效應的大小通常用財務杠桿系數（DFL）來衡量。
1.財務杠桿系數（DFL）的定義公式。
財務杠桿系數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）
2.簡化公式。
報告期財務杠桿系數=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-固定財務費用）
DFL=EBIT0/（EBIT0-I）
上式中EBIT0表示基期息稅前利潤，I為固定財務費用。
（二）財務杠桿與財務風險的關系
財務風險是指由于籌資原因產生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。根據財務杠桿系數的計算公式可知，財務杠桿系數反映的是每股收益變動和息稅前利潤變動之間的關系。財務杠桿系數越大，財務杠桿效應就越大，計劃期的息稅前利潤稍有變化，企業(yè)的每股收益就會有較大幅度變動，企業(yè)的財務風險就越大。在其他因素不變的情況下，企業(yè)的固定財務費用越高，財務杠桿系數就越高，企業(yè)的財務杠桿效應也越大，財務風險就越大。
當然，固定財務費用的存在，并不是企業(yè)產生財務風險的原因，引起每股收益下降的主要原因是資產報酬（EBIT）的不利變化，但固定財務費用的存在放大了這一風險。
（三）影響財務杠桿效應的因素
從簡化公式看，凡是影響EBIT0和I的，均會影響財務杠桿效應的大小。而EBIT=（p-b）x-a，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本以及固定財務費用的因素，均會影響財務杠桿效應。因此，企業(yè)的銷售量是否穩(wěn)定、售價是否經常波動特別是不利波動、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重、固定財務費用是否較高，對企業(yè)的財務風險都有較大影響。企業(yè)應從這些方面，對財務風險進行有效控制和防范。
（四）財務杠桿在企業(yè)管理中的應用
財務杠桿表明了企業(yè)在籌資活動中對固定財務費用的利用程度。當企業(yè)的息稅前利潤發(fā)生變化時，這種變化通過支點（固定財務費用）最終會引起股東收益（每股收益EPS）的變化。財務杠桿是一把雙刃劍，當息稅前利潤下降時每股收益會下降得更多，加大了企業(yè)的財務風險；當企業(yè)息稅前利潤上升時每股收益會增加更多，這時企業(yè)可以獲得財務杠桿收益。因此，企業(yè)在籌資活動中應當確定適度負債規(guī)模。可根據企業(yè)經營活動的不同階段選擇合適的資本結構。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，市場份額不高，資本利潤率相對較低，為避免由于息稅前利潤的大幅度下降給企業(yè)帶來較大的財務風險，此時應適當減少負債籌資的規(guī)模，在資本結構中應保持較低的資產負債率，在企業(yè)經營狀況和財務狀況較好時，資本獲利能力較強，資本利潤率大于負債的利息率，這時應充分利用財務杠桿的正效應，可適當加大負債籌資的比重，從而獲得財務杠桿收益。
因此，企業(yè)在進行籌資活動時，應考慮企業(yè)的發(fā)展階段、生產經營狀況、資本的獲利能力等因素，確定合適的資本結構，合理利用財務杠桿效應。
四、復合杠桿及其在企業(yè)管理中的應用
復合杠桿是指由于固定生產經營成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股收益變動率大于產銷量變動率的杠桿效應。復合杠桿反映企業(yè)的總風險，它是企業(yè)經營風險和財務風險的疊加，因此，企業(yè)總風險的大小取決于經營杠桿和財務杠桿的共同作用。在企業(yè)所能承受的總風險一定的情況下，企業(yè)應結合其行業(yè)特點及其發(fā)展所處的階段，選擇合適的固定資產投資規(guī)模及籌資規(guī)模和籌資方式。在企業(yè)銷售穩(wěn)定、資本利潤率較高，經營風險較小時，企業(yè)可承受的財務風險就會高一些，可適當加大負債籌資的規(guī)模，充分利用財務杠桿效應，反之，在企業(yè)的起步階段和衰退階段，銷售不穩(wěn)定或處于下滑階段，資本利潤率不高，企業(yè)經營風險相對較大，此時應縮減負債籌資的規(guī)模，降低負債籌資可能引起的財務風險，從而減少企業(yè)的總風險。
五、總結
經營杠桿是通過產銷量變動影響息稅前利潤的變動，而財務杠桿又是通過息稅前利潤的變動影響普通股每股收益的變動，可見，兩者最終都會影響到普通股的收益。如果企業(yè)同時利用這兩種杠桿，那么產銷量對普通股每股收益的影響將更大，同時企業(yè)總風險也會更高。如果同時使用經營杠桿和財務杠桿會對銷售收入的變化產生組合效果。在實際工作中，企業(yè)可根據自身承受風險的能力，在一定的綜合杠桿水平之下，選擇經營杠桿和財務杠桿的不同組合，以適應企業(yè)的生產經營特點。如財務狀況良好的企業(yè)可以適當提高財務杠桿系數，充分發(fā)揮負債經營對提高每股收益率的作用，相對降低經營杠桿系數，以規(guī)避經營風險；而經營情況良好的企業(yè)可以選擇適當提高經營杠桿系數，充分發(fā)揮固定成本對提高盈利水平的作用，相對減小財務杠桿系數，以回避財務風險。
綜上所述，合理利用杠桿效應是企業(yè)財務管理中的一個重要內容，科學利用杠桿原理會給企業(yè)權益資本帶來額外收益，企業(yè)應認真研究杠桿原理并評價其在財務管理中的運用，是合理利用杠桿原理為企業(yè)服務的基本前提，也是實現企業(yè)價值最大化財務目標的重要基礎。
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