常見融資方式

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常見融資方式范文第1篇

[論文摘要]我國加入世界貿(mào)易組織后金融市場亦將逐步對外全面開放，這就意味著我們要在相對較短的過渡期內(nèi)對現(xiàn)有的投融資結(jié)構(gòu)做出相應的調(diào)整。本文對我國現(xiàn)行投融資體制、結(jié)構(gòu)的背景、存在的問題及問題發(fā)生的原因進行了分析，對在提高金融效益、保證金融安全的前提下如何解決這些問題，如何應對金融市場開放所帶來的沖擊做出了相應的探討。

金融市場開放的基本含義應該是著眼于國際市場，建立金融資源自由流動和全球配置的市場機制。直接地說，加入WTO，承諾履行其“服務貿(mào)易總協(xié)定”(GATS)，那么相關(guān)國家的金融市場基本上就是一個開放的金融市場。

中國加入WTO，就意味著其金融發(fā)展模式轉(zhuǎn)向貨幣政策獨立與資本自由流動相結(jié)合型，中國的金融業(yè)、金融市場也將面臨前所未有的外部金融沖擊。從以往各國的經(jīng)驗來看，不難找出使外部因素發(fā)生重大作用的內(nèi)部缺陷，這種缺陷實際上就是一國經(jīng)濟及金融的“結(jié)構(gòu)性問題”。中國金融體制改革的實踐表明:內(nèi)部缺陷的表現(xiàn)方面目前仍然較多，結(jié)構(gòu)性問題相對突出，要把這樣一個相對封閉的金融體系融入現(xiàn)代的國際金融體系，并在強大的外部沖擊下，不至于使可能的系統(tǒng)風險轉(zhuǎn)化為金融危機，中國就必須分析和研究現(xiàn)存金融結(jié)構(gòu)存在的問題，采取穩(wěn)健而有力度的政策和措施來加以應對。本文則主要就金融結(jié)構(gòu)中較為重要的投融資結(jié)構(gòu)部分進行探討。

一、金融市場開放對我國投融資結(jié)構(gòu)的基本影響及調(diào)整的目標

(一)金融市場開放的基本影響

首先，完全開放金融市場將會直接影響我國投融資主體結(jié)構(gòu)，投融資主體將進一步向多元化方向發(fā)展。金融市場開放以后，受國內(nèi)金融體制改革的深化及對外國資本進入管制放松的影響，我國的投資主體必然會從國家財政為主體的單一體系向市場機制為主導的多元化體制轉(zhuǎn)變;在融資活動中，四大國有獨資銀行仍占有絕大比例，他們是信貸資金的最主要的提供者，是融資活動的主體。金融市場開放以后，隨著外資銀行以同等國民待遇身份的介入以及投資融資方式的改變，這些國有獨資銀行將會受到極大的影響。一方面在計劃經(jīng)濟條件下被賦予的分配資金職能將逐步喪失;另一方面，外資銀行的介入使國內(nèi)企業(yè)的融資范圍擴大，以市場原則選擇融資的比例增加。

其次，金融市場開放將會對我國投融資的方向和流向產(chǎn)生一定的影響。外資銀行的介入不僅僅使我國銀行增加了競爭對手，而且也為我國銀行提供了一個參照系。外資銀行在確定投資和貸款方向時一般均以利潤和效益為目標。因此，現(xiàn)階段經(jīng)營狀況較差、虧損較為嚴重的國有大中企業(yè)一般不會成為他們的投融資對象，經(jīng)營效果較好的非國有經(jīng)濟更能受到外資銀行的青睞。而國有銀行，其國有信貸資產(chǎn)占總量近70%。這里，國有經(jīng)濟所占比重過大也許還是次要的問題，重要的是國有經(jīng)濟經(jīng)過改造尚未擺脫經(jīng)營效益較差的困境，國有銀行因貸款、融資對象產(chǎn)出效益低下而受到嚴重影響。由于外資銀行的進入以及市場法則的引導，國有銀行在融資與貸款的方向上必然要做出相應的調(diào)整，將重點逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)出率較高的行業(yè)和部門。第三，金融市場開放將影響我國金融資源配置的制度安排，直接金融比例會適當增加。

(二)投融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本取向

投融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整的方向應以滿足經(jīng)濟體制改革的要求，面向開放的國際金融市場為基本原則。

1.建立以企業(yè)為基本投融資主體的多元化投資體系

在我國現(xiàn)階段，由于規(guī)模經(jīng)濟的發(fā)展以及生產(chǎn)的社會化、專業(yè)化等因素，使得居民個人不可能成為社會投資的主體，而政府部門由于其處于監(jiān)督者、調(diào)控者及政策、規(guī)則制定者的特殊地位，從而決定了政府部門也不可能成為基本的投資主體，特別是不能成為競爭性行業(yè)或經(jīng)營性行業(yè)的投融資主體。企業(yè)作為社會化大生產(chǎn)的基本組織形式，是實現(xiàn)專業(yè)化分工的主體，政府和私人的絕大部分市場和實質(zhì)性投資都是通過企業(yè)實現(xiàn)的。

因此，我國多元化投資體系中只能是以企業(yè)作為基本的投資主體。為了發(fā)揮企業(yè)在社會投融資活動中的作用，提高投融資的效益，就必須賦予企業(yè)作為獨立的市場主體和獨立的法人主體應該擁有的自主權(quán)以及較為直接的投融資權(quán)力。同時，我國投融資體制的改革、結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不僅要建立以企業(yè)為基本主體的多元化體系，而且還要注重企業(yè)經(jīng)濟成分的多元化，確定非國有企業(yè)在投融資活動中應有的地位，充分發(fā)揮其自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的功能，帶動投融資的市場化，形成競爭、有序、高效的市場氛圍。

2.投融資方式多元化

投融資方式的多元化是現(xiàn)代金融運作的基本內(nèi)容，投融資主體為追求高效益低風險的資產(chǎn)組合，客觀上需要多元化的投融資方式。在現(xiàn)代國際投資理論中，無論是馬爾柯維茨兩參數(shù)投資組合理論還是威廉·夏普的資本資產(chǎn)定價理論都明確地闡述了這樣的一個基本道理:投資者只有在能夠掌握足夠多的投資工具的情況下才能夠進行有效的資產(chǎn)組合。因此，在金融市場開放的推動下，加快我國的金融創(chuàng)新，實現(xiàn)投融資方式多元化和較高的金融效率是必然的方向。

3.投融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整應當間接化

一個國家對其投融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整是采取政府直接控制還是采取經(jīng)濟手段通過市場來進行，是由其經(jīng)濟、政治體制決定的。在我國隨著國民收入分配格局的變化和投融資活動范圍的不斷擴大，政府并不具備足夠的能力對社會投融資活動的效益、風險做出準確的判斷，因此在社會投融資活動中過多的政府干預不可避免地會造成資源的浪費。社會主義市場經(jīng)濟體制下，應當發(fā)揮市場機制對投融資活動的基本調(diào)節(jié)作用。盡管金融資源存在一定的市場失靈，但政府對其實施的調(diào)控也只能建立在宏觀調(diào)控方面，通過貨幣政策、財政政策以及產(chǎn)業(yè)政策等政策手段對社會投融資活動進行彈性調(diào)控，盡量避免和減少行政干預、計劃調(diào)控。

二、我國投融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的思路與對策

為適應GATS及WTO的要求，我國金融業(yè)必須針對投融資結(jié)構(gòu)不合理問題采取積極的應對措施，加速投融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以適應金融市場開放的步伐。

(一)發(fā)揮市場機制在投融資過程中的基本作用，拓寬非國有經(jīng)濟投融資領(lǐng)域及其與市場的投融資通道

金融市場開放以后，從參與市場的主體構(gòu)成來看，既有外資機構(gòu)也有中資機構(gòu)，既有國有經(jīng)濟又有非國有經(jīng)濟，他們之間存在的獨立性和差異性決定了市場機制在投融資資源配置方面的基礎作用。我國的投融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本思路可以是:首先應當把政府投資的范圍基本確定在非競爭性的公益項目上，促進社會與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展;其次，在縮小政府投資范圍的同時還應轉(zhuǎn)變政府對社會投融資活動的調(diào)控方式，減少直接控制和行政干預，使企業(yè)成為真正投資主體;再有，在投資主體的所有制結(jié)構(gòu)方面，應當擴大非國有經(jīng)濟的投資范圍，拓寬非國有經(jīng)濟的融資渠道，在政策上積極引導、鼓勵非國有經(jīng)濟參與競爭性項目和一些基礎項目的投資，以促進有效競爭，降低金融風險，推動國有經(jīng)濟的存量重組和國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。

(二)逐步增加直接融資的市場份額，提高間接融資效率，使直接融資和間接融資并行發(fā)展，創(chuàng)造金融市場的競爭機制，實現(xiàn)金融資源的有效配置

直接融資和間接融資同時存在為交易雙方提供了較多的投融資選擇的機會，有利于實現(xiàn)最佳的交易策略，同時也有利于改善金融資源的交易條件。在我國具體的來說就是要積極培育和發(fā)展資本市場，通過降低金融交易成本、提高信息完整性、增強市場機制的作用等途徑提高資本市場的有效性和金融效率。就此而言，我們可以從以下幾個方面推進這一進程:加快產(chǎn)權(quán)制度改革和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，積極培育能夠適應開放型金融市場要求的微觀交易主體;進一步明確金融監(jiān)管的效率目標，繼續(xù)完善金融監(jiān)管體系，落實監(jiān)管措施;加快金融中介機構(gòu)的建設，規(guī)范中介行為，提高中介效率;改變現(xiàn)行的以計劃為主要特點的利率體系，通過利率市場化來提高利率對經(jīng)濟運行調(diào)整的杠桿作用;積極培育和發(fā)展機構(gòu)投資主體，尤其是確定企業(yè)在投資活動中的主體地位，抑制惡性投機，提高投資效率。

在培育和發(fā)展直接融資的同時，提高我國間接融資的效率亦是金融體制改革的重要方面，尤其是在金融市場逐步開放的情況下，隨著金融競爭的加劇，這一點顯得更為突出。當前，提高我國間接融資效率的途徑應當是:深化國有產(chǎn)權(quán)制度的改革，明晰國有銀行的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，明確產(chǎn)權(quán)主體;加強和完善銀行內(nèi)部管理，提高銀行從業(yè)人員的現(xiàn)代業(yè)務素質(zhì);積極進行金融業(yè)務創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，增強在開放的金融市場上進行業(yè)務競爭能力;轉(zhuǎn)變政府職能，減少政府對商業(yè)銀行業(yè)務活動的直接干預，為銀行的經(jīng)營創(chuàng)造良好的市場環(huán)境;加快現(xiàn)代企業(yè)制度的改革，提高企業(yè)尤其是國有企業(yè)的競爭能力和盈利能力，降低國有經(jīng)濟對銀行信貸資金的過度依賴。

(三)改善政府對投融資的宏觀調(diào)控，建立有效的投融資風險約束機制和宏觀調(diào)控體系

即便在金融市場放開的條件下，政府仍有必要采取經(jīng)濟、法律以及必要的行政手段對投融資活動進行宏觀調(diào)控，但這種調(diào)控必須保證市場機制的基本調(diào)節(jié)作用，是通過間接的方式進行的。

在整體宏觀調(diào)控體系中，政府應當以預測性、指導性的投資總量計劃引導各類企業(yè)的投融資行為，通過貨幣政策、手段調(diào)節(jié)社會的信用總量。政府在退出競爭性項目投資的同時要加快培育為投融資主體服務的市場中介機構(gòu)，促進信息的公開傳播，提高信息披露的透明度，為企業(yè)營造公平競爭的環(huán)境，使投融資行為符合市場需要和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，實現(xiàn)責權(quán)利的統(tǒng)一。

(四)深化銀行體制改革，建立能夠適應金融市場開放的現(xiàn)代商業(yè)銀行制度和體系

首先，從外部條件和政策方向上給予商業(yè)銀行真正的經(jīng)營自主權(quán)，包括補充資金的自主權(quán)、發(fā)展機構(gòu)的自主權(quán)、貸款決定自主權(quán)以及融資方式的自主權(quán)，促進商業(yè)銀行向主動型和市場化的投融資業(yè)務發(fā)展。其次，從銀行的內(nèi)部改革及經(jīng)營管理方面:商業(yè)銀行要提高業(yè)務發(fā)展的技術(shù)含量，最大限度地挖掘產(chǎn)出潛力，降低經(jīng)營成本，提高管理效率;提高銀行從業(yè)人員的業(yè)務素質(zhì)，使其充分適應新技術(shù)應用、新產(chǎn)品的開發(fā)和經(jīng)營管理方式的需要;按照經(jīng)濟效益原則，跟蹤市場變化，靈活調(diào)整經(jīng)營策略，實現(xiàn)富有效益含義的經(jīng)營領(lǐng)域的置換和銀行價值的最大化。

常見融資方式范文第2篇

中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營靈活、變化快捷，造成其資金需求在時間和數(shù)量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復雜性加大，融資成本較高，而最終又體現(xiàn)在融資難上面。當前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來分析：（1）外部融資環(huán)境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。近年來，針對中小企業(yè)貸款難、擔保難的問題，國家雖然出臺了一些相關(guān)政策，但尚未形成完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，導致大多數(shù)社會資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。其次，缺乏專門為中小企業(yè)服務的金融機構(gòu)。國有商業(yè)銀行是我國現(xiàn)行金融體系的主體，主要是為大中型企業(yè)服務，對中小企業(yè)支持力度不大，以致弱化了金融對中小企業(yè)的扶持力度。第三，缺乏有效的信用擔保體系。由于政府對中小企業(yè)信用擔保運營直接干預過多，加上信用體系的補償機制仍然是按照計劃經(jīng)濟的方法進行一次性補償，沒有根據(jù)不同信用擔保機構(gòu)的運營效率、業(yè)績進行連續(xù)激勵性補償，導致?lián)C構(gòu)運營的效率低下。第四，直接融資渠道狹窄。眾所周知，我國的證券市場是以國有企業(yè)改革為宗旨，重點扶持國有企業(yè)上市融資，加上證券融資時間長、費用大、門檻高等原因，造成股權(quán)融資、債券融資目前尚不能成為中小企業(yè)融資的主渠道。（2）中小企業(yè)自身方面。首先，基礎比較差，內(nèi)部管理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對比較小，組織結(jié)構(gòu)變化快，財務管理相對不規(guī)范、不穩(wěn)定。其次，信用觀念淡薄。我國中小企業(yè)資信等級普遍不高，50%以上的中小企業(yè)財務管理不健全，資信等級60%以上都是3B或者3B以下，風險抵御能力弱。第三，規(guī)模小、實力弱，抵押與擔保受到限制。中小企業(yè)資信較差，若要獲得貸款，需提供信用抵押或信用擔保，在中小企業(yè)由于既無合適的抵押資產(chǎn)，也無擔保人，自身資信又很低的情況下，獲得金融機構(gòu)的信用貸款是困難的。

二、中小企業(yè)融資方式比較與分析

現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，企業(yè)融資方式較多，分類方法也五花八門，下面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系——直接融資與間接融資來分類分析。

1.直接融資方式分析

隨著我國資本市場的發(fā)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中小企業(yè)開始利用直接融資來獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融資的比例較低，可見，我國資本市場在直接融資方面有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α３Ｒ姷闹苯尤谫Y方式有股權(quán)融資與債券融資，但在當前的中國使用股權(quán)或債券融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。

不少國家在主板以外開設二板，為極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒统砷L企業(yè)提供股權(quán)融資的渠道。國際經(jīng)驗表明，同間接融資方式相比，二板市場股權(quán)融資這種直接融資方式能更好地促進中小企業(yè)特別是高科技、高風險、高成長性企業(yè)的發(fā)展。此外，在主板之外設立一些地方性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，也不失為中小企業(yè)融資一種良好方式，讓暫時不能上市的眾多中小企業(yè)有機會從資本市場獲得資金。然而，對于大多數(shù)的中小企業(yè)，二板市場還是可望不可及的，即使是高科技、成長型的企業(yè)，也會由于種種原因不可能在二板上市融資。正因如此，我國有1000萬家中小企業(yè)，能上市融資的也只是少數(shù)。對于一些資信較好、發(fā)展穩(wěn)步的中小企業(yè)，我們推薦采用私募的方式向特定的投資者發(fā)行債券，也可以公開發(fā)行債券直接融資。但目前我國的集中管理、分級審批的債券發(fā)行制度似乎并不怎么支持企業(yè)發(fā)行債券，這從目前我國債券市場的情況可以看出。參照國外成熟資本市場的情況，有必要轉(zhuǎn)變目前債券發(fā)行的管理機制，以拓寬債券融資渠道，只要發(fā)行債券主體資本結(jié)構(gòu)健全、具備償還能力、財務信息披露充分，就應當允許其登記發(fā)債。

2.間接融資方式分析

相對于直接融資，中小企業(yè)的間接融資方式似乎更加有效，事實也證明，中小企業(yè)發(fā)展過程的融資更多的是借助金融中介機構(gòu)，而金融機構(gòu)對中小企業(yè)的資格審查又相對較嚴，從而使中小企業(yè)陷入發(fā)展的困境。目前資本市場上常見的間接融資方式有：綜合授信、動產(chǎn)托管、票據(jù)貼現(xiàn)融資、無形資產(chǎn)擔保貸款、金融租賃、典當融資、銀行貸款，可見間接融資方式還是比較多，但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場不發(fā)達，中小企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)來融資的量還很小，企業(yè)金融知識的匱乏又使得其他融資方式難以利用，致使目前我國中小企業(yè)間接融資方式還是以銀行貸款為主。

對比金融機構(gòu)貸款，本段將簡要分析典當融資和金融租賃兩種較為適合中小企業(yè)的間接融資方式。對于我國中小企業(yè)來說，采用典當融資是一種便利的融資渠道，它集合了以下幾個優(yōu)勢：（1）對中小企業(yè)的信用要求幾乎為零，只注重典當物品是否貨真價實；（2）典當物品的起點低，價值不限，千元、百元的物品均可以典當；（3）典當融資手續(xù)簡便，融資速度快，效率較高，即使是不動產(chǎn)抵押，也比銀行便捷許多；（4）不問貸款用途，資金使用十分自由，周而復始，可大大提高資金使用率。它比較適合資金需求不是很大，急需使用資金的中小企業(yè)的融資，典當融資已成為緩解企業(yè)短期資金困難的救命稻草，但從中小企業(yè)長遠發(fā)展來看，金融租賃則是一種比較理想的融資方式。金融租賃自從上世紀在美國誕生以來，在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，規(guī)模不斷發(fā)展壯大。對中小企業(yè)而言，金融租賃有以下好處：（1）任何經(jīng)濟活動都要經(jīng)過復蘇、擴張、收縮和蕭條四個時期，但經(jīng)濟周期性波動，對金融租賃業(yè)影響不大。當經(jīng)濟處于擴張時期，中小企業(yè)急缺資金時，金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當經(jīng)濟處于蕭條時期，為了刺激消費、緩解市場疲軟壓力，金融租賃能夠發(fā)揮促銷功能。（2）金融租賃有利于中小企業(yè)實現(xiàn)表外融資。中小企業(yè)承租設備獲得的是其使用權(quán)，因而在資產(chǎn)負債表中并不列為負債，不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增強了企業(yè)的借款能力，實現(xiàn)表外融資。（3）金融租賃手續(xù)簡便，能使中小企業(yè)迅速獲得所需的資金，盡快形成生產(chǎn)能力。金融租賃一般要比單純的依賴借貸購置設備的速度快得多，還可以有效的避免因設備過時而承擔風險。（4）金融租賃運作靈活，對承租人的資信及擔保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項目只要現(xiàn)金流量較充足，一般都能通過金融租賃方式取得所需設備，但由于我國企業(yè)信用度不高，租金拖欠現(xiàn)象嚴重，致使目前租賃額偏低，加之租賃行業(yè)的不規(guī)范及缺乏政策的支持，嚴重制約了金融租賃的發(fā)展。

3.間接融資和直接融資比較分析

通常，中小企業(yè)在進行融資方式選擇時會對融資期限、融資成本、融資風險、資金使用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因素進行考慮。在我國中小企業(yè)目前融資的方式中，有48.41%的中小企業(yè)選擇利用企業(yè)積累的自有資金，38.89%的中小企業(yè)選擇通過銀行信貸來擴大生產(chǎn)規(guī)模，而選擇通過其它形式來籌資的中小企業(yè)不足13%，其中僅有2.38%的中小企業(yè)首選通過發(fā)行股票和債券進行融資。這表明相對于發(fā)行股票或債券等直接融資方式來說，間接融資仍然是我國中小企業(yè)的首選融資方式；同時也表明對中小企業(yè)來說發(fā)行股票或債券等直接融資方式的難度依然很大。

在目前的經(jīng)濟條件下，我國的融資制度不太適應市場經(jīng)濟發(fā)展的需要，直接融資與間接融資的比例極不協(xié)調(diào)，在企業(yè)整體自我積累很弱的情況下，中小企業(yè)過分依賴銀行信貸的間接融資，結(jié)果只會加劇銀行風險，因此要適當提高中小企業(yè)直接融資的比例。合理的調(diào)整中小企業(yè)直接融資與間接融資的比率，使資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)所處的發(fā)展階段相適應，從而促進中小企業(yè)健康的發(fā)展。

三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新思路分析

中小企業(yè)為中國經(jīng)濟發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟組織，然而，這一經(jīng)濟角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理，又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來源匱乏，方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也直接降低了資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一的問題，已經(jīng)成為轉(zhuǎn)變增長模式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的焦點，實際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究資本市場制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進資本市場與中小企業(yè)的共同發(fā)展。

從中小企業(yè)融資來源統(tǒng)計分析，可以看出中小企業(yè)的資金來源主要還是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán)，因此，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進行融資也就不足為奇了。市場經(jīng)濟條件下的理想融資方式至少應滿足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機構(gòu)有著天然的優(yōu)勢，能夠獲得更高的回報，因而敢于承擔更大的風險；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時，能夠給中小企業(yè)帶來經(jīng)營管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過高的劣勢。在中國現(xiàn)有中小企業(yè)的融資方式中，對這三個條件的滿足程度并不能令人滿意。因此，我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風險、有利于獲得各種增值服務和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發(fā)，探求融資方式的改進和創(chuàng)新。

四、結(jié)語

作為公司血脈的資金在企業(yè)的發(fā)展過程中至關(guān)重要，而融資方式的選擇又在較大程度上決定了資金融通的成本、數(shù)量、使用時間、自由度，使得目前很多研究主要集中在具體的融資方式創(chuàng)新上，對基礎的融資制度、環(huán)境、創(chuàng)新原理研究較少。本文從融資方式出發(fā)，結(jié)合融資方式創(chuàng)新思路分析，對融資方式創(chuàng)新提出三點要求，希望對中小企業(yè)融資有一定的幫助。

參考文獻：

[1]胡竹枝.銀行與中小企業(yè)融資關(guān)系比較與選擇[J].財經(jīng)研究，2003，（6）.

[2]賈銀芳，融資租賃.我國中小企業(yè)融資的有效渠道[J].中國經(jīng)濟評論，2004，(11).

常見融資方式范文第3篇

【關(guān)鍵詞】上市公司；融資渠道；策略

引言

隨著國際競爭的加劇，我國企業(yè)的融資渠道受到多方面的制約。我國上市公司的融資渠道雖然多樣，但是如何選擇籌資方式需要結(jié)合上市公司自身的客觀情況。盲目的多樣化選擇融資渠道或者沒有經(jīng)過分析的選擇都會影響企業(yè)的長期發(fā)展。那么上市公司可以選擇的融資渠道有哪些？各個融資方式之間的不同點又是什么？企業(yè)在選擇融資方式時候應該考慮哪些因素呢？本文的研究目的就是對以上幾個問題進行探討。

一、上市公司的主要融資渠道

（一）銀行貸款

銀行貸款是目前我國上市公司債權(quán)融資最常見的方式。它是指我國銀行根據(jù)國家相應的法規(guī)政策，按照一定的利率將資金貸放給資金需求者，并約定未來一定期限還本付息的一種經(jīng)濟行為。銀行貸款有各種不同類型，按照償還期限的不同，可以分為短期、中期和長期貸款；按照償還方式的不同，可以分為活期和定期貸款；按貸款的擔保條件不同，可以分為商品抵押、信用擔保以及票據(jù)貼現(xiàn)貸款等類型。我國上市公司一般通過商業(yè)銀行等金融機構(gòu)進行銀行貸款融資，但是由于銀行越來越重視貸款風險，使得這種融資渠道受到了一定的限制。

（二）公司債券

公司債券是指公司按照法定程序發(fā)行的，并且約定在一定期限還本付息的一種有價證券。通過發(fā)行公司債券，債券持有人和發(fā)行人之間形成了一種需要還本付息的債權(quán)債務關(guān)系。而公司債券融資即是指上市公司通過發(fā)行公司債券的方式進行融資。企業(yè)通過債券融資的方式籌集資金的期限一般較長，因此能夠獲得一定期限內(nèi)穩(wěn)定的資金來源。但是由于我國債券市場發(fā)展較慢，無論是市場規(guī)模還是市場化程度都處于相對較低的程度。因此我國企業(yè)的債券融資渠道也受到了相當程度的制約。

（三）股權(quán)融資

股權(quán)融資是指企業(yè)股東通過出讓一部分企業(yè)所有權(quán)，引進新的企業(yè)股東，進行企業(yè)增資的一種融資方式。通過股權(quán)融資的方式，企業(yè)將獲得無需還本付息的資金。股權(quán)融資主要通過公開市場發(fā)售和私募發(fā)售兩種方式。公開市場發(fā)售是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)股票來募集資金，而私募發(fā)售是指企業(yè)不通過公開市場，而是通過私下自行尋找投資人，并且吸引其增資入股的一種融資方式。我國股票市場活躍，上市公司對于股權(quán)融資方式有著強烈的偏好。

（四）內(nèi)源融資

內(nèi)源融資是指公司通過自身經(jīng)營活動所產(chǎn)生并積累的資金進行融資的一種方式。內(nèi)源資金主要包括留存收益、折舊以及企業(yè)的資本金。根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)應該首選內(nèi)部資金作為企業(yè)的融資方式。企業(yè)內(nèi)源融資使企業(yè)更加具有自主性，并且它的成本較低而且抗風險能力強，因此它是企業(yè)資金的重要來源之一。上市公司應該重視內(nèi)源融資方式對于企業(yè)發(fā)展的影響，積極利用企業(yè)內(nèi)部資源，重視資源的積累并且合理地控制成本。

二、上市公司融資渠道比較

企業(yè)進行融資的主要方式是內(nèi)源融資、股權(quán)融資和債權(quán)融資。這三種方式的不同點包括以下幾個方面。

（一）融資成本不同。企業(yè)采用不同的融資方式會產(chǎn)生不同的融資成本，一般來說，內(nèi)源融資的成本小于債權(quán)融資小于股權(quán)融資。由于內(nèi)源融資采用的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中積累下來的多余閑置資金，因此機會成本較低。而債券融資產(chǎn)生的利息可以再稅前抵扣，因此減少了企業(yè)應交所得稅，具有稅盾作用。權(quán)益融資所需支付的股息則是在稅后支付的。從這個角度來說債券融資的成本小于權(quán)益融資成本。

（二）融資的風險不同。企業(yè)選擇不同的融資方式將面臨的融資風險大小也有所差異。內(nèi)源融資由于來源比較穩(wěn)定可靠，因此風險最小。而股權(quán)融資可能面臨市場風險、國家政策風險等，債權(quán)融資則有還本付息風險、利率風險和市場風險等等。資本市場的細微變化都會影響到這兩種融資方式，因此風險較大。

（三）支付能力的約束不同。對于內(nèi)源融資來說，企業(yè)使用自有資金沒有支付能力約束問題。股權(quán)融資的支付能力約束也較小，只需要支付一定的股息即可，并且股息的支付具有相當大的彈性。而債權(quán)融資的支付能力約束較大。因為債權(quán)融資將面臨還本付息的壓力，對于還本和付本的時限要求明確嚴格，缺乏彈性。因此企業(yè)采用債權(quán)融資方式時將會面臨支付能力的約束，這也是企業(yè)在選擇融資渠道時需要著重考慮的因素之一。

（四）對公司控制權(quán)的影響不同。內(nèi)源融資沒有涉及到企業(yè)股份的變動，因此對公司控制權(quán)沒有影響。債權(quán)融資方式同樣只是增加企業(yè)負債，在債權(quán)人和公司之間形成的是一種債權(quán)債務關(guān)系。因此債權(quán)人沒有參與企業(yè)經(jīng)營決策，負債的增加也沒有稀釋企業(yè)原股東的控制權(quán)，因此這種融資方式不會對公司控制權(quán)產(chǎn)生影響。而股權(quán)融資方式則是通過向公司注入新的股份來進行融資，因此新股東將參與企業(yè)經(jīng)營決策，并且稀釋原股東所持股份，從而影響企業(yè)控制權(quán)。

三、上市公司融資渠道的選擇策略

隨著企業(yè)融資方式的多樣化，以及融資渠道的不斷開拓，企業(yè)面臨各種融資方式的選擇問題。但是這也給企業(yè)的選擇決策能力提出了更高的要求。企業(yè)應該結(jié)合自身實際情況，并且從企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，結(jié)合多方面的影響因素，綜合考慮，擇優(yōu)選擇最適合企業(yè)的融資方式。一般的來說，企業(yè)應該綜合考慮以下幾個方面：

（一）企業(yè)的發(fā)展階段

企業(yè)進行融資活動，首先要考慮的是企業(yè)所處的發(fā)展階段。如果企業(yè)處于高速發(fā)展階段，那么選擇以股權(quán)融資為主，其他融資方式相輔的融資方式是最佳的。因為在這個階段企業(yè)需要投入大量資金用于爭奪市場份額，穩(wěn)定自身的市場地位。因此要求籌集的資金具有較高的穩(wěn)定性，并且預期在長期才能得到回報。選擇股權(quán)融資方式符合以上的融資特點。如果企業(yè)處于成熟穩(wěn)定發(fā)展階段，可以考慮主要采用債權(quán)融資方式。因為這個階段的企業(yè)具有穩(wěn)定而充裕的現(xiàn)金流，可以承受還本付息，而且企業(yè)可以通過增加負債來調(diào)整財務杠桿，從而使得資本成本得到適當?shù)慕档汀?/p>

（二）籌集資金數(shù)量

企業(yè)進行籌資活動的第一步是要研究分析企業(yè)的資金需求量。企業(yè)籌集資金的數(shù)量應該與企業(yè)的資金需求量相匹配。如果企業(yè)籌集的資金不足，會影響到企業(yè)的投資項目的開展，從而影響到企業(yè)的長期發(fā)展，甚至影響到企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。如果企業(yè)籌集的資金遠遠地多于需求的資金量，那么企業(yè)會浪費多余的這部分資金，使其不能得到有效地利用。因此，企業(yè)在進行籌資活動時，需要充分考慮企業(yè)的資金需求量。根據(jù)企業(yè)的資金需求量來確定合適的資金籌集數(shù)量。

（三）籌資的速度

由于各種籌資方式的時間長度不一樣，所以企業(yè)應該根據(jù)企業(yè)所需資金的時間要求來考慮采用哪種籌資方式。如果企業(yè)急需資金時，需要立即籌措，那么可以采用銀行借款的方式，因為銀行借款的手續(xù)要比發(fā)行債券簡單，得到借款資金所花費的時間較短。而股權(quán)融資的審批程序也較繁雜，因此籌集資金的速度也相對較慢。如果企業(yè)對于資金的需求不是很急迫，那么可以充分考慮各種籌資方式的成本和風險情況，選擇成本和風險都相對較低的籌資方式。

（四）其他方面

另外，企業(yè)在進行籌資方式選擇時還需要考慮市場情況、企業(yè)的資信等級等方面。如果企業(yè)需要籌資時，股票市場處于牛市，那么企業(yè)可以考慮主要參與股權(quán)融資的方式。因為在股市表現(xiàn)較好的情況下進行籌資，可以比較輕松地籌集到較多的資金。而當股市處于熊市時，則可以優(yōu)先考慮債權(quán)融資方式。如果企業(yè)的資金等級較高，那么企業(yè)采用債權(quán)融資的方式將更加便利。此時企業(yè)更加容易獲得銀行貸款，或者較易發(fā)行公司債券。而當企業(yè)是低信用等級公司時，企業(yè)應該優(yōu)先考慮股權(quán)融資的方式，這樣可以降低企業(yè)的負債率，從而提高企業(yè)信用等級。

四、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，我國上司公司的融資渠道逐漸拓寬。那么面對這些紛繁復雜的融資方式如何理性選擇，是我國上市公司需要面對的一個難題。本文認為上市公司應該充分考慮企業(yè)的發(fā)展階段、籌集資金數(shù)量、籌資的速度、市場情況和企業(yè)的資信等級等各方面，綜合評價各種融資方式。企業(yè)應該選擇最適合的融資方式來降低融資成本、風險，提高企業(yè)融資效率，從而促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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[3]劉俊驊.我國企業(yè)現(xiàn)行籌資方式的比較與選擇[J].中國林業(yè)經(jīng)濟,2009,7.

常見融資方式范文第4篇

中國中小企業(yè)融資方式

現(xiàn)在我國中小企業(yè)的融資方式主要有兩種：一是內(nèi)源融資，即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。其中，外源融資因為在籌資環(huán)境上的差異使得籌資方式也存在著各種差異，但是主要有直接籌資方式和間接籌資方式兩種。在資本市場的不斷繁榮的情況下，企業(yè)逐漸采取更多的融資方式，不少企業(yè)在籌資時開始采用直接融資的方式，這將成為企業(yè)獲取長期資金的一種主要方式。直接籌資方式一般包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩種，前者屬于私募，在企業(yè)未上市的時候做好融資工作，這樣就能夠為企業(yè)上市成功提供更大的把握。后者主要是指在一定期限滿后企業(yè)連本帶息一起償還的融資方式。債權(quán)性融資包括向金融機構(gòu)貸款和發(fā)行企業(yè)債券。因為是直接融資，特別是股票融資無須還本付息，投資者的風險比較大，這樣他們就希望獲得更高的收益率，不管是在經(jīng)營業(yè)績上，還是在未來的發(fā)展中都希望能夠有所作為。間接融資是指企業(yè)通過銀行等金融機構(gòu)間接進行的融資活動。間接籌資方式包括銀行貸款、兼并和重組以及租賃融資。銀行貸款則是間接籌資方式最為常見的一種方式，很多企業(yè)的資金主要都是來自于銀行。近些年很多的企業(yè)出現(xiàn)了兼并、重組的情況，在間接融資方式中，我們可以利用杠桿收購融資方式。從現(xiàn)在的市場經(jīng)濟狀況來看，企業(yè)正在不斷的走向集約化、大型化，企業(yè)若想在激烈的競爭中處于優(yōu)勢地位，生產(chǎn)的規(guī)模性是一個重要條件。企業(yè)采取杠桿收購融資方式，可快速籌集資金的同時，收購一家企業(yè)要比新建一家企業(yè)更迅速、效率更高[15]。租賃融資是指出租人根據(jù)承租人的要求融資購買設備，然后按照合同的相關(guān)規(guī)定，及時交予承租人使用，承租人在租期內(nèi)向出租人支付租賃費的使用業(yè)務。這種融資方式的特點和優(yōu)勢在于租賃靈活，不僅能夠融資還能融物。它的不足之處在于需要較高的融資成本?，F(xiàn)在國內(nèi)的中小企業(yè)融資主要是通過金融中介機構(gòu)，但是這些中介會對中小企業(yè)進行嚴格的資格審查，不容易籌措到資金，給他們的發(fā)展帶來了很多的麻煩。

美日中小企業(yè)融資方式給中國中小企業(yè)融資方式的啟示

常見融資方式范文第5篇

摘 要：金融危機后，表外融資引起了社會各界的重視，它成為誘發(fā)企業(yè)財務舞弊和金融風險的重要根源。本文從表外融資的內(nèi)涵、融資方式、影響三方面進行分析，進而提出政策建議，以更好地理解和應用表外融資。

關(guān)鍵詞：表外融資；內(nèi)涵；影響

表外融資，即資產(chǎn)負債表外融資，興起于20世紀70年代的英美國家。近年來，表外融資在我國也得到了迅速發(fā)展。在此背景下，學術(shù)界和監(jiān)管部門未雨綢繆，深入系統(tǒng)地研究了表外融資的理論背景、融資方式、發(fā)生動因及其變化的規(guī)律，堅持創(chuàng)新和監(jiān)管相結(jié)合的理念，面對客觀存在且不斷發(fā)展變化的表外融資活動，強化規(guī)范與引導措施的前瞻性，有效預防金融風險。

一、表外融資內(nèi)涵

表外融資不同于傳統(tǒng)的融資方式，它是資產(chǎn)負債表無法反映的融資方式， 主要是指在現(xiàn)行會計準則規(guī)定下，企業(yè)通過某種協(xié)議控制、使用某項資產(chǎn)或保留繼續(xù)管理某項資產(chǎn)的權(quán)利卻又不將其反映在資產(chǎn)負債表中，而所產(chǎn)生的相關(guān)費用和收益在利潤表中得以體現(xiàn)的融資方式。

表外融資活動與傳統(tǒng)融資的主要區(qū)別在于，其表現(xiàn)形式和經(jīng)濟形式不一致，會計準則的滯后性導致其往往不能被恰當?shù)卮_認和計量，公司利用表外融資實現(xiàn)降低財務透明度，掩蓋潛在財務風險，粉飾財務報表和施行財務舞弊的目的。在資本市場中，投資者主要關(guān)注被投資單位的盈利能力及債務風險，表外融資方式能客觀上在不降低公司償債能力的情況下增加公司的盈利能力，所以受到廣大上市公司的青睞，它也成為誘發(fā)企業(yè)財務舞弊和金融風險的重要根源，美國的安然事件、雷曼事件，甚至于次貸市場的金融危機都是其最好的體現(xiàn)。

二、表外融資的分類

表外融資的基本方式主要有直接表外融資、間接表外融資和表外轉(zhuǎn)移負債融資三種，公司往往是通過設計復雜的經(jīng)濟業(yè)務，綜合應用以下融資方式，使得投資者無法正確確認該經(jīng)濟業(yè)務，以達到降低財務透明度，掩蓋潛在財務風險，實現(xiàn)財務粉飾和財務舞弊的目的。

（1）直接表外融資。主要指企業(yè)不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式的融資。較為常見的主要有經(jīng)營租賃、代銷商品、來料加工等不涉及到資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移與流動的經(jīng)營活動，該資產(chǎn)無需在資產(chǎn)負債表上反映，但企業(yè)確實獲得了資產(chǎn)的使用權(quán)，能夠一定程度上解決因擴大規(guī)模而資金短缺的問題。

（2）間接表外融資是指將負債轉(zhuǎn)移到其他企業(yè)，而使本企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)保持在合理的范圍之內(nèi)的融資方式。目前最為普遍的方式是通過建立本公司的財務附屬公司或不動產(chǎn)子公司，并對其進行投資，或以它們的負債代替母公司的負債。

（3）表外轉(zhuǎn)移負債融資是融資企業(yè)將負債從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，將應收票據(jù)進行貼現(xiàn)、出售附有追索權(quán)的應收賬款、簽訂產(chǎn)品融資協(xié)議等方式能實現(xiàn)該種轉(zhuǎn)移。性質(zhì)，由于會計處理的原則使應收賬款抵押借款將負債轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負債表外。

三、表外融資影響

事物都具有兩面性，表外融資也不例外，它對企業(yè)及其利益相關(guān)者發(fā)揮著積極作用和消極作用。

就其積極作用而言，主要在于表外融資通過負債融資使企業(yè)能夠加大財務杠桿作用，特別是在財務杠桿作用在資產(chǎn)負債表內(nèi)受到限制的情況下，表外融資能夠在一定程度上放大財務杠桿的作用，降低了公司利息成本，提高資本回報率。較高的資本回報率能吸引更多的投資資本，能夠增加融資方式、開辟融資渠道，順利實現(xiàn)融資目的。

就其消極作用而言，一方面，表外融資具有相當?shù)碾[蔽型，所有者很難真正了解公司的實際投資回報率和財務狀況，也就不能做出正確的投資決策。另一方面，表外融資增加了企業(yè)的實際負債水平，資產(chǎn)負債率提高，企業(yè)表內(nèi)債權(quán)人的資本受所有者資本的保護程度降低，債務違約風險加大。表外債權(quán)人因其資本受法律保護程度低而要求提高資本使用成本來彌補違約風險，這進一步損害了表內(nèi)債權(quán)人的利益。另外，企業(yè)潛在投資者們的利益也受到表外融資的不利影響。表外融資使得財務報表信息的完整性和真實性受到損害，掩蓋了企業(yè)真實的投資規(guī)模，夸大了真實投資回報率，給投資者提供虛假樂觀的財務信息，蒙蔽了投資者的雙眼，誤導其做出錯誤的投資決策。

表外融資雖然在一定程度上對股東是有利的，但總體而言其弊是大于利的，它會扭曲企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營業(yè)績方面的信息，并誘發(fā)一系列的利益沖突，從而有可能干擾資源的優(yōu)化配置，加大整個社會的運行成本，降低運行效率。

四、政策建議

針對表外籌資弊大于利的現(xiàn)狀，我們應該合理利用表外籌資，并對其進行科學規(guī)范，由此提出以下政策建議。

（一）合理利用表外融資。根據(jù)表外籌資的定義，我們知道，以表外籌資方式獲得的資金無需在資產(chǎn)負債表中進行列示，也就可以在解決企業(yè)資金問題的同時不提高企業(yè)的資產(chǎn)負債率，為企業(yè)拓寬了融資渠道。而表外籌資往往是以復雜的經(jīng)濟業(yè)務形式展現(xiàn)的，所以開展合法合規(guī)的表外籌資，要求我們的會計從業(yè)人員提高個人和整體素質(zhì)，正確理解和應用各種表外籌資方式。

（二）完善立法監(jiān)管指導。隨著籌資企業(yè)和投資企業(yè)需求的不斷增加、金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，表外融資業(yè)務提高了對監(jiān)管部門的要求。監(jiān)管部門應通過完善立法，建立對表外融資的有效監(jiān)管制度，促進銀行等金融機構(gòu)改革和轉(zhuǎn)型，發(fā)揮其積極的監(jiān)督作用，掃除監(jiān)管空白地帶，防止金融風險聚集。另外，監(jiān)管部門應該引導企業(yè)正確使用表外融資，將表外融資限制于降低融資成本、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面，并與企業(yè)的自身承受能力相適應，以真正起到改善企業(yè)財務狀況、提高企業(yè)經(jīng)濟效益的作用。

（三））加強會計準則監(jiān)管協(xié)調(diào)。表外融資方式不斷更新，然而，會計準則的制定并沒有跟上這一步伐，表外融資依然是會計準則規(guī)范的空白點，因此，應該加強會計理論的研究工作，加速會計準則的制定工作，并且在對會計要素界定和確認時，盡可能地具體、明確，減少可供選擇的會計處理方法和彈性解釋范圍。會計準則應發(fā)揮指導作用，具有超前性。

會計準則和金融監(jiān)管是現(xiàn)代資本市場不可或缺的制度安排，二者擔負著不同的歷史使命，前者主要是反映經(jīng)濟業(yè)務實質(zhì)，后者起到了維護金融穩(wěn)定的作用。然而，美國次貸危機充分體現(xiàn)了會計準則在維護金融穩(wěn)定中的作用，它不單單是起到反映經(jīng)濟業(yè)務的作用，而是在資本市場中因各種因素的傳導和強化，顯著影響到了金融市場的穩(wěn)定。因而，在制定會計準則時，我們在保持會計準則自身獨立性的基礎上，應加強其與金融監(jiān)管規(guī)則的協(xié)調(diào)，為穩(wěn)定金融市場奠定夯實的基礎。

參考文獻：

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