電子商務股權激勵方案

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電子商務股權激勵方案范文第1篇

一、研究背景

(一) 電子商務企業蓬勃發展

電子商務是指在互聯網、企業內部網和增值網上以電子交易方式進行交易活動和相關服務活動，是傳統商業活動各環節的電子化、網絡化。隨著全球網絡經濟的不斷發展，特別是在經濟全球化、一體化、互動化成為重大發展趨勢的形勢，我國電子商務行業的發展步伐日益加快，我國電子商務的規模已經超過了20 萬億，占全球首位。如此大的電子商務規模，除了消費群體規模大之外，最為重要的就是我國電子商務企業得到了蓬勃發展，除了中小企業B2C 電子商務平臺之外，我國涌現出了淘寶、京東、當當、國美在線、唯品會、蘇寧易購等大型電子商務企業，占2016年電子商務市場份額的70% 以上。從發展模式上來看，目前移動電子商務平臺已經得到了快速發展，這也在很大程度上推動了我國電子商務行業的發展，電子商務企業的發展速度前所未有，已經成為我國經濟發展模式當中不可或缺的重要組成部分，同時也正在向農村市場拓展和推進，表明我國電子商務企業的發展體系也在不斷完善，市場規模將持續擴大。

(二) 政府大力支持電商企業隨著我國電子商務規模的不斷擴大，使電子商務成為網絡經濟的重要支撐力量，同時也有力的推動了我國商業模式的創新。在這樣的大背景下，國家以前所未有的力度大力支持電子商務企業的發展。國家明確提出加強商貿流通體系等基礎設施建設，積極發展電子商務，并且提出了5%的發展目標，從這一點來看，國家已經深刻認識到電子商務對我國經濟的重要作用，因而給予了大力度的政策支持。針對推動電子商務企業發展，國家還提出了大創創業、萬眾創新的雙創戰略，積極改善電子商務投資環境，引導社會資本向電子商務領域發展。從地方政府來看，很多地方政府都將電子商務企業作為重要的發展對象，比如北京市場積極推行電子商務示范基地深圳市出臺了《電子商務示范城市建設方案》，大力發展電子商務企業;杭州市提出了打造全球電商之都的戰略，積極推動傳統產業電商化長春市以雙創基地建設為導向，提出了以電子商務為抓手、推動傳統產業轉型升級的戰略性舉措。

(三) 現階段財務管理模式對電商企業沒有針對性，財經法規和制度不完善電子商務企業作為特殊的企業群體，與傳統企業相比有其自我的優勢和特點，因而在開展財務管理的過程中，應當建立具有自身特色的財務管理模式，但當前我國在財務管理模式方面還沒有建立與電子商務企業相適應的財務管理模式，財經法規和制度體系不夠完善，這已經成為當前我國電子商務企業財務管理最大的制約性瓶頸。盡管當前我國正在致力于推動網絡經濟的發展，對于電子商務企業來說，這是一個千載難逢的歷史性機遇，但從當前我國財經法規和制度體系建設來看，針對電子商務企業的財務管理模式還沒有形成科學性和系統性，很多都是散見于相關的財經法規和規章制度當中，不僅內容十分有限，而且相關的規定不夠具體，無法為電子商務企業開展財務管理工作創造條件。從總體上來看，國家已經對此引起了高度重視，但在具體的推動過程中，相關財經法規和制度的出臺相對比較滯后，必然會影響電子商務企業財務管理的有效開展，對此應當高度重視。

二、出現的問題

(一) 觀念陳舊，以實體經濟的思維

對待電商企業

對于電子商務企業來說，在財務管理方面與傳統的實體經濟不盡相同，最為突出的就是電子商務企業在財務管理模式方面必須執行財務控制，而且各項財務與業務之間還必須具有高度的協同性，通過遠程的模式處理和控制財務則更是其特色，因而必須建立財務管理信息化系統。盡管電子商務企業財務管理與傳統企業財務管理模式不盡相同，但從政府對待電子商務企業財力管理工作來看，還存在觀念陳舊和落后的現象，仍然以實體經濟的思維模式對待電子商務企業的財務管理工作。比如對于電子商務企業來說，零成本運營是其最為突出的特點，也是電子商務企業開展財務管理的重要創新性理念，但一些電子商務企業還沒有建立零成本運營理念，仍然采取實體經濟的運營模式，特別是一些電子商務企業為了能夠更好的規避風險，因而對短期債務償還能力給予了高度重視，企業的資本周圍率相應的就會下降，這必然不利于電子商務企業更好的開展財務運營、管理和控制等工作，這是需要電子商務企業高度重視的重大問題。

(二) 制度和法規不適應當前電商企

業的發展速度，尚無完整的電商企業財會準則

從當前我國針對電子商務企業財務管理的法規和制度來看，還不適應電子商務企業飛速發展的需要。盡管我國已經將電子商務納入到國家戰略層面，而且也不斷強化頂層設計，而且新會計準則也對其具有一定的規制作用，但直到目前我國還沒有出臺專門針對電子商務企業財務管理的會計準則，從這一點來看，已經成為一種缺失。從發達國家來看，一些國家特別是電子商務發達的國家，已經建立了針對電子商務企業的專門的會計準則，特別是對于電子商務企業財務風險管理給予了細化規定，而我國在這方面并沒有建立專門的會計準則，由于電子商務企業的財務模式都依托網絡，財務管理的安全性受到極大的挑戰。因而，我國應當從電子商務企業快速發展的趨勢出發，著眼于完善我國會計體系，盡快制定專門針對電子商務企業的財務準則。

(三) 電商企業股權和股利分配模式不清晰，股權結構單一

電子商務企業普遍規模較小，像淘寶、京東等這樣的大型電子商務企業畢竟屬于少數，更多的則是中小型的電子商務企業。對于這些小型電子商務企業來說，普遍存在的問題就是股權結構單一，有的創始股東普遍都占100%的股份，有的電子商務企業則沒有進行科學的股權和股利分配模式，導致內部不夠和諧和團結，特別是一些創始股東為了能夠提高自己的控制權，因而不愿意對股權和股利進行科學的分配，這也是當前電子商務企業財務管理模式方面存在的最為突出的問題之一。比如某中型電子商務企業，在創業發展之初為了能夠籌集發展資金，某基層公司創始人給該中型電子商務企業300萬元的資金，但在股份的問題上并沒有進行明確，這為該中型電子商務企業的后續發展帶來了極大的隱患，最后由于股權的問題，使該中型電子商務企業的發展受到了極大的限制，甚至處于停滯不前的狀態。

三、構建與解決問題

(一) 更新觀念，建立獨立的電商企業思維

對于電子商務企業來說，要想使自身的財務管理模式更加適應電子商務快速發展的需要，特別是國際電子商務不斷發展的新形勢下，電子商務企業要放眼未來、科學謀劃、積極創新，努力在更新財務管理觀念方面下功夫，建立符合自身實際、符合電子商務實際、符合網絡經濟發展的財務管理思維。這就需要電子商務企業要從自身企業的實際情況出發，積極創新財務管理理念，要加速自身財務流程的改造，建立有利于發揮財務管理效能的財務管理模式，特別是要將零成本運營作為重要的財務管理方法，要將自身企業的流動性比例控制在1 左右，通過提高電子商務企業的資金周轉率，強化自身的抗風險能力。要高度重視財務管理業務的線上轉化工作，改變實體經濟財務管理機制，逐步推動銀行匯總、貨物托運、收付賬款等逐步實現信息化和智能化。要大力培養網絡財務管理人員，這主要是由于電子商務企業財務管理工作介質只是票據，因而一定要提高他們的線上管理水平，為電子商務企業轉變財務管理模式奠定人才基礎。

(二) 加快建立電商企業的財務會計準則

由于電子商務企業具有自身的特殊，開放性、網絡化、智能化越來越成為電子商務企業的顯著特殊，這就使得電子商務企業在財務管理方面必須有更規范、更有效、更健全的法規和制度作為支撐。國家應當從我國電子商務企業規模、數量、層次越來越大，對我國經濟的支撐作用越來越強，電子商務企業已經成為雙創重要載體的趨勢出發，加快建立電子商務企業財務會計準則。可以考慮兩步走：第一步可以對現行的會計準則進行完善，比如可以針對電子商務企業財務管理工作出臺相關的實施細則，使電子商務企業能夠在開展財務管理工作過程中有章可循、有法可依;第二則要在我國電子商務快速發展之后，將電子商務財務管理納入到法治化軌道，制定專門的《電子商務企業會計準則》，使其成為電子商務企業開展財務管理工作、轉變財務管理模式的規范性文件。

(三) 完善電商企業股權分配的模式

電子商務股權激勵方案范文第2篇

這也是陳曉期內的最后一份年報，在去年忙著“內斗”的情況下，這樣的業績已經非常不容易。

不過對比于半月前就年報的“老對手”蘇寧電器，國美電器的業績還是遜色不少。2010年，蘇寧電器1342家門店實現營業收入755.05億元，同比增長29.51%；實現凈利潤40.12億元，同比增長38.82%。國美的凈利潤已經不及蘇寧的一半。

對于國美電器來說，張大中已經是國美創始人黃光裕以及陳曉之后的第三任董事局主席。當國美電器在不斷糾結于人動的時候，而牢牢控制蘇寧電器的張近東在做的是對員工的股權激勵，提拔年輕人，加速增長。

當張大中出任國美董事局主席寶座，重回黃光裕的擴張路的時候，市場關注的是，如何與競爭對手蘇寧比拼。

業績較量國美敗陣

國美和蘇寧兩大家電連鎖巨頭去年業績較量中，國美顯然敗陣。

國美營業收入和凈利潤兩項數據均低于蘇寧電器，其中凈利潤一項更是不到蘇寧電器的一半。蘇寧的年報顯示，截至去年底，蘇寧的門店已增至1342家，全年營業收入755.1億元，比2009年增長近三成，公司2010年實現凈利潤40.1億元，同比增長38.82%。

不過，“內斗”中的國美在去年凈利潤增速仍然達到39.25%，與蘇寧持平。國美電器相關人士更是一直強調，包括國美、大中、永樂、三聯等在內的“大國美集團”整體業績仍始終保持著行業老大地位。目前，國美上市門店826家，經營收入509.1億元，單店平均產出6164萬元。未上市門店銷售規模達到304億元，總體達到813.1億元，整體銷售規模超過蘇寧。

雖然利潤只有蘇寧的一半左右，但是國美電器2010年的單店收入和綜合毛利率的提高速度，要高于蘇寧電器，而且這樣的業績還是在那樣困難的局面下取得的。

國美電器年報稱，2010年其單店產出和每平方米銷售收入，分別同比增長了21.8%和22.64%，綜合毛利率則從2009年的17.32%提高到18.39%。

但是考慮到，蘇寧電器的新開門店凈增近400家，2010年則凈增374家門店至1342家，增幅為40%。其新開門店的盈利需要一兩年培育期。因此當年的單店收入相對較低可以理解。

而在2010年，國美電器新開門店139家，關閉低效門店39家，國美已經在為當年的過快發展“買單”。而整個2010年，蘇寧開足馬力，其凈增門店近400家，遠超國美集團。蘇寧已經在積累多年之后，開始發力。蘇寧副董事長孫為民曾向記者表示，“蘇寧現在已經有足夠的能力，哪里最值得做，就發力哪里。”

國美內斗蘇寧加速

3月28日，新上任的國美電器董事局主席張大中出席在香港的2010年業績說明會，這也是自國美3月9日宣布陳曉離職后，張大中首次以國美董事局主席的身份公開亮相。

去年大半年時間里，國美都是籠罩在黃光裕與陳曉的內斗陰影之中，公司業績不可避免地受到拖累。而國美的內斗，早在黃光裕在走兼并收購的道路時，似乎就注定了。

2006年，行業內排名第一的國美收購排名第三、由陳曉領軍的永樂電器的時候，業內人士均認為家電連鎖零售的戰爭已經結束。國美將是中國當之無愧的“沃爾瑪”。當時，國美以兩倍于蘇寧的門店數量，遙遙領先于蘇寧。

不過，2008年末，黃光裕的一場牢獄之災，讓國美原本掩蓋在下面的問題全面爆發。隨著黃光裕入獄，貝恩投資資本的引入，陳曉權威逐步擴大。

之后，黃光裕以創始大股東名義了有關上市公司的談判進程及非上市業務的相關情況文字說明。大股東指責陳曉過去一年在公司戰略方向和經營管理存在問題，并堅持陳曉退出董事會。

在黃光裕與昔日“收留”的對手陳曉的內斗中，蘇寧電器則在不聲不響的加快自己的發展步伐。蘇寧任命金明作為企業新總裁。現年40歲的金明，是蘇寧內部培養出來的干部。

去年，蘇寧電器的公司股權激勵方案已獲得股東大會通過。此次股權激勵方案擬授予的股票期權為8469萬股，行權價格為14.5元，共分為四個行權期。

行權條件為，蘇寧電器2010年~2013年每年度銷售收入較2009年復合增長率不低于20%，且歸屬于上市公司股東的凈利潤較2009年復合增長率不低于25%。這也為蘇寧電器的加速發展加上了一把“保險”。

張大中的挑戰

國美日前公布了480家門店的年度擴張計劃，這也創下國美年度開店紀錄。在國美新“五年戰略藍圖”中，將“加大力度集中在重點地區的門店拓展”作為首項任務，與前任主席陳曉提高單店效益為核心的戰略思想迥異。

“跑馬圈地”、大舉擴張是大股東黃光裕一直堅持的策略，陳曉去年曾提出網絡擴張與單店效益提升并舉。

不過，張大中在業績說明上表示，未來國美與“陳曉時代”的國美不會有大的原則性變化，但他希望讓國美發展更快。目前國美已對此前提出的5年規劃作了新的調整，其中包括著重于快速擴大門店網絡、積極完善供應鏈體系、建立全國及區域物流配送中心、改造優化全國的門店等。從對市場的影響看，國美將開拓二級市場和電子商務業務，推出超級大型旗艦店“新活館”，并且推廣自有品牌產品，加強差異化產品的市場比例。

2011年，國美將加快擴張步伐，按照集群發展模式，在重點地區優先開店，特別是以京津唐、大上海、山東地區、川渝地區以及廣深地區等五大重點區域進行開發。重點開發二級市場，在保證供應鏈的基礎上，加大開店速度，完善和擴大在二級市場的覆蓋密度。

張大中對自己顯然頗有信心，“我相信，我過去30年在家電業中的經驗，會幫助這個企業更好、更快的發展。”

電子商務股權激勵方案范文第3篇

旺季＋政策刺激＝精彩紛呈

營業稅免征將擴大范圍，更多技術服務、軟件開發類軟件公司收益。因為利潤表中的營業稅收及附加，包括了教育附加費和城市建設費，不同的公司稅收中各項稅負所占的比重有所不同，所以我們在財務報表附注中詳細地查找了各個軟件公司增值稅退稅的金額，通過計算營業稅占當年營業利潤比重和凈利潤比重可以發現，系統集成、金融服務和軟件開發、醫療軟件開發、電子商務以及電腦的研發和銷售等子行業受營業稅免征的影響會比較大。如果2010年營業稅金占比在10%以上，一旦實施營業稅免征，當年不考慮內生增長的因素，公司的凈利潤有望增長10%，若估值水平不變，對當前股價影響為10%。同時我們通過統計疊加，綜合來看，營業稅占軟件行業的凈利潤比重為6.16%。

投資建議：對上市公司的財務報表形成直接影響的三大政策，其中增值稅退稅和所得稅的減免將繼續延續前期政策，而目前對上市公司的盈利預測中，大部分都已經考慮了增值稅和所得稅的影響；營業稅的減免是一項新的優惠政策，但是占大部分企業的利潤比重不會太大，對于企業的盈利不會產生根本性的影響。但是，到年底之前，軟件和計算機行業的相關優惠政策的明細仍將持續出臺，會對市場不斷刺激，再加上軟件和計算機行業的企業較大部分收入確認將在四季度進行，會產生交易性的行情。建議大家持續關注我們前期推薦的東華軟件、御銀股份、衛寧軟件、華力創通、國騰電子、威創股份、軟控股份。

東華軟件（002065）：穩健的系統集成行業龍頭

收入和利潤保持同步快速增長。1-9月公司實現營業收入16.06億元，同比增長28%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比增長31%；實現基本每股收益0.51元。

公司通過收入結構的不斷優化，以及下游行業IT投資需求的持續增長，公司的盈利能力有望不斷提高，全年業績保持快速增長的確定性較強。基于下游行業客戶旺盛的IT投資需求和公司目前獲得的訂單情況，公司2011年全年有望實現凈利潤同比增長30%-50%，業績保持快速增長具有較大的確定性。預計東華軟件2011年到013年的每股收益分別為0.81元，1.12元和1.47元。

公司未來2-3年將受益于醫療信息化景氣上升。醫療：1、受益于未來新醫改，未來2-3年醫療信息化行業將處于景氣上升階段；2、公司去年增加了50-60人，專門針對區域醫療信息化；3、公司HIS系統仍然主要面向三甲醫院，未來HIS仍有較大市場空間。電信：電信領域的增幅稍快，甚至快于金融和醫療行業。金融：1、公司集成系統主要針對地方商業銀行和農信社。神州新橋在工行的網絡集成市場份額占到60%，在交行占到70%-80%。2、中小銀行公司參與了中小銀行的核心業務系統，未來在城市商業銀行以及村鎮銀行有較大拓展空間。

御銀股份(002177)：業績略超預期

1-9月，公司實現營業收入5.79億元，比上年同期增長68.12%，實現凈利潤1.44億元，同比增長100.94%，考慮到公司的增值稅退稅的部分還僅僅是去年的退稅，而所得稅執行的是25%的稅率，公司前三季度的業績略超預期。

銷售費用和管理費用率維持下滑趨勢。公司的銷售費用率為10.21%，比去年同期的12.71%，下滑了2.5個百分點，管理費用率為11.43%，比去年同期的14.98%，下滑了3.55個百分點。可以看出，隨著公司收入的大幅增長，經營的規模優勢逐步顯現。

電子商務股權激勵方案范文第4篇

中國報業從業單位以各種方式實現企業上市始自2000年，至今已有11年的歷程。截至2011年9月，實現上市的涉報企業有8家，分別為博瑞傳播、賽迪傳媒、北青傳媒、華聞傳媒、新華傳媒、粵傳媒、新華悅動和中南傳媒；已實質性啟動上市工作的，分別為浙江日報、、遼寧日報、南方日報、大眾報業和湖北日報等報業集團；另有深圳報業等多家報業集團曾先后積極部署，籌備上市。

中國報業企業的上市歷程可劃分為兩個階段。第一個階段為探索期（2000~2005），共有3家報業企業上市。2000年，成都商報社旗下的博瑞投資借殼四川電器上市；2001年，賽迪傳媒借殼ST港澳上市；2004年12月，北青傳媒在香港IPO上市，其背景是全球科技網絡股牛市行情以及國內文化體制改革試點的啟動。第二個階段（2006年以來）迎來上市熱潮，截至目前，共有5家涉報企業上市。它們是2006年人民日報社旗下的華聞傳媒借殼6年后成功變身傳媒股；2007年，先有新華傳媒(解放日報集團資產于2008年1月注入)借殼華聯超市上市，后有粵傳媒A股IPO上市，而新華財經傳媒（現名新華悅動）更登陸美國納斯達克；2010年，瀟湘晨報借出版股中南傳媒A股主板IPO上市。此輪上市潮受益于股權分置改革，背景為文化體制改革的全面推進。

綜觀以上8家涉報上市企業，上市給它們的業務經營、資產狀況、綜合發展等方面帶來了巨大變化。

【上市方式】

報業集團公司上市方式主要為借殼上市和IPO兩種（見表1）。

【注入資產】

目前已上市的報業公司在上市時所注入的傳媒資產情況如下（見表2）：

【主營業務】

目前已上市的報業公司的主營業務基本以報業廣告、發行、印刷、文化產業投資等傳媒經營性業務為主線（見表3）。

【融資情況】

通過上市，報業企業募集到大量資金，大大降低了企業的融資成本，增強了金融機構對企業的信心，為企業進一步發展壯大提供了資金來源（見表4）。

【經營狀況】

目前8家已上市報業公司的經營情況喜憂參半，盈利能力表現不一，其中賽迪傳媒、粵傳媒、新華悅動還出現了虧損（見表5）。

【股價表現】

總體來看，目前報業上市公司股價表現各異，走勢不一。其中，以博瑞傳播股價表現最為良好，經營業績持續向好，股價走勢堅挺，市值10年增長超過15倍（見圖1）。

圖1：上市報業股價走勢圖

二、我國報業企業上市所揭示的深層次問題

（一）我國報業企業上市的總體特點

1.采編經營“兩分開”模式逐漸被采用并推廣

隨著傳媒體制改革的不斷深入，報業上市的采編業務與經營業務“兩分開”模式逐漸被采用推廣。報業上市，實行采編經營“兩分開”，用市場的辦法，創新體制機制，塑造了市場主體。

先有成都商報社于1997年7月率先成立博瑞投資有限責任公司，實施采編經營“兩分開”，1999年通過資產重組入主四川電器，成功借殼上市。后有北京青年報社在2001年剝離經營性業務，組建股份公司，開始上市前輔導。2004年6月，中央和北京市批準北青傳媒可以申請上市的時候，公司恰好有三年連續經營業績，而且資產清晰，僅用了半年時間就實現了香港H股上市。此外，賽迪傳媒、華聞傳媒、新華傳媒、粵傳媒等幾家報業上市公司，都是“廣告公司+印刷廠”的模式，即將廣告、發行、印刷等經營業務與采編業務剝離后單獨上市。

2.經營性資產整體上市是趨勢

整體上市是指一家公司將其主要資產和業務整體改制為股份公司進行上市的做法。整體上市有利于規避同業競爭，確保上市主體的獨立性。隨著證監會對上市公司業務獨立性的要求越來越高，整體上市越來越成為報業企業上市的主要模式。此前，因政策原因，報業企業上市多采用部分經營性資產分拆方式進行，上市的整體性較差，典型的如北青傳媒。近年來，報業上市資產整體性增強，已上市傳媒紛紛擇機注入資產，擴大上市整體性；新近上市傳媒的上市資產整體性普遍較強；擬上市傳媒多數也是做整體上市的打算，整體上市成為報業上市的趨勢。

以粵傳媒為例，IPO上市時注入的傳媒資產為印刷與招聘廣告，資產十分有限，盈利能力一般，以致上市后出現虧損，公司形象受損。為此，廣州日報集團于2010年5月開始籌劃關于公司的重大資產重組事項，擬通過其全資子公司廣州傳媒控股有限公司注入經營性資產。業內分析認為，廣州日報集團此次將旗下的廣告業務等三大資產板塊通過廣州傳媒控股有限公司注入粵傳媒，將能夠實現其經營性資產整體上市。另據業內權威人士透露，中央有關部門也有意以廣州日報集團和浙江日報集團為試點，探索媒體經營性資產上市之后的發展模式和管理模式。

3.上市方式以借殼上市為主，IPO上市逐漸增多

目前來看，借殼上市無疑是大部分涉報企業上市的首選。與審批環節多、周期長的IPO相比，借殼上市手續相對簡便，借殼以后，一樣可以通過增發新股等方式再融資。同時，由于證監會早期關于關聯交易“不超過30%”的規定對于只能采取剝離經營性資產上市的報業集團而言，是困擾其IPO上市的主要因素之一，因此在證券市場低迷之時，借殼上市成為報業上市的捷徑。

2006年以來，借殼上市的模式不斷創新。此前，借殼模式是通過股權轉讓成為第一大股東，隨后注入新資產，將上市公司原資產與業務置換出去，典型的如博瑞傳播、賽迪傳媒。而近年來，新華傳媒等上市企業則采用了定向增發模式。通過定向增發，原股東持股數不變，新控股股東注入資產時以市場價格定價，當市場處于低位運行時，定價對新控股股東有利；同時，原股東樂意注入新資產，這樣可以“搭便車”，股價上漲后可于高位減持，獲取高溢價回報，以此形成市場共贏。

近年來，上市條件也發生了變化：一方面，困擾報業IPO上市的關聯交易“不超過30%”的要求，在2006年有所淡化，不再做具體的比例要求；另一方面，借殼上市進一步規范，證監會成立專門機構對借殼上市嚴格把關。因此，報業企業的上市方式又逐漸轉向IPO，而在出版股中，IPO上市更漸成主流。

4.主營業務不斷擴展，向全媒體轉型

這8家涉報上市公司與上市之初相比，其中多家通過資本運作擴展主營業務，開始跨媒體發展，全媒體戰略初見成效。如新華傳媒主營業務已包括報業、發行、新媒體等；博瑞傳播主營業務從開始時的廣告、印刷、發行，到現在已涵蓋報業、印刷、發行、廣電、網游、電子商務等；中南傳媒主營業務涵蓋出版、印刷、發行、報刊、新媒體等，它們向全媒體發展的戰略意圖十分明顯。

5.融資能力表現不一，國內A股顯現優勢

從表4和表5可以看出，目前已上市的8家報業公司融資表現總體向好，但表現不一。從上市地點和方式可以看出，在國內A股市場上市的企業經營表現明顯優于境外上市企業。之所以在內地上市表現更佳，原因在于：一是中國內地發行風險較低，新股一般供不應求；二是估值優勢，中國內地傳統媒體的發行市盈率一般在20倍以上，高的甚至超過50倍，而境外市場在10倍左右，且上市后跌破發行價也是常態。如北青傳媒2011年9月股價在4.65元港幣左右，僅為發行價18.95元港幣的四分之一左右；三是發行成本優勢，在中國內地上市成本低于境外市場，可節省30%～50%的發行費用。

6.政府支持成為報業上市成功的重要因素

上市是一項復雜的系統工程，牽涉到方方面面，其中政府的大力扶持尤其重要。綜觀目前的報業上市公司，政府支持成為多家報業順利上市的重要因素。2000年，在成都市政府的支持下，博瑞傳播輕松入主四川電器；2004年，北青傳媒作為文化體制改革試點單位，在上市過程中獲得了政府的大力支持，一路綠燈，順利在短時間內登陸H股；2007年，新華傳媒在上海市委宣傳部的主導劃轉下，順利解決股權劃轉問題，得以借殼上市。可以說，若沒有政府在政策、市場等方面的大力支持，這些涉報企業顯然很難迅速登陸資本市場。

（二）報業上市目標實現情況

1.基本實現融資目的

從表4可以看出，這些報業上市后基本實現了融資目的，除賽迪傳媒經營不善、融資方案未能過會之外，全部實現了融資目的。如果僅靠這些公司自身的積累來籌集這些資金，按其當時的盈利水平至少需要5～8年時間。如今，面對電視、互聯網等媒體的多重夾擊，報業企業借助資本市場籌集低成本資金，開拓新的利潤增長點，有利于盡快提高核心競爭力。

值得注意的是，報業企業上市后再融資之路并非都一帆風順。如博瑞傳播雖于2007年11月實施每10股配售1.1股，募集2.7億元，但此前，其配股方案分別于2001年9月、2003年7月兩度被證監會否決；華聞傳媒雖于2003年10月實施每10股配售3股，共募集5.63億元，但這也是在真正變身報業傳媒股之前實施的，注入報業資產后尚未再融資；賽迪傳媒2004年7月擬增發不超過6200萬股A股的方案未獲證監會核準，至今尚未再融資。造成這一問題的重要原因在于報業公司關聯交易問題突出，報業上市公司的關聯交易比例一般在50%以上，難以達到證監會“不超過30%”的標準（2006年以前），很難通過審核。

2.建立現代企業制度，完善法人治理結構

從當前上市的8家報業公司的情況看，上市有效改進和提升了傳媒集團的管理能力和水平，通過改制上市，報業公司建立了現代企業制度和形式上較為規范的現代法人治理結構，引入戰略投資者，改善股權結構和管理架構，一定程度上克服了中國傳媒業體制機制落后的弊端，不斷提高了運行質量，提升了公司的管理水平。其中典型的如北青傳媒的法人治理結構（見圖2）：

圖2 北青傳媒公司法人治理結構圖

3.募集資金拓展新業務，實現跨媒體、跨區域、跨行業發展

通過上市，報業企業募集到大量資金，為企業進一步發展壯大提供了資金來源。目前，這些涉報上市公司利用募得資金或通過換股方式進行收購，迅速實現了跨媒體、跨區域、跨行業發展。如博瑞傳播自上市以來，通過參股、控股及資產置換等，積極投資戶外媒體、電視臺、網游等跨媒體業務，于2009年收購網游企業成都夢工廠，實現了跨媒體業務的高速發展，有利于克服報業盈利模式單一所帶來的風險。上市已經成為報業迅速發展壯大的良好平臺。

4.提升報業品牌影響力

成都商報社原社長何華章在博瑞傳播上市前曾表示：“我的理想是在全國性媒體中占一席之地。這成都商報做不到，博瑞卻可以做到。這就是我們進軍資本市場的原因。”報業公司通過改制上市，極大地提高了傳媒集團的影響力和整體品牌價值。在發行上市的過程中，報業企業通過市場推介活動、掛牌交易和持續的信息披露，有效地展示了企業形象，提高了報業的市場地位和知名度，有助于樹立報業品牌，壯大報業的無形資產。

以成都商報社為例，博瑞傳播入市后，整個成都商報的企業形象、知名度都有較大幅度提升，影響力開始超出西南地區，受到全國投資者的注意，發行和廣告收入迅速增長。特別是發行投遞完全按公司制運作以后，依靠上市公司的實力，成都市民可以每天上午8點拿到報紙，四川省絕大部分地區也都能當天看到，使報紙進入了良性循環的道路，報紙的品牌優勢在全國范圍內擴大開來。

（三）報業企業上市的主要難點

1.體制局限導致上市審核難度大

目前，行業主管部門要求報業上市要做到采編經營“兩分開”，以經營性資產上市為主，且報業對上市公司絕對控股，為此，主管部門在前置性審核中，對含有采編業務上市的方案會格外關注，業內人士普遍預計，對意識形態屬性較強的采編業務上市，估計還有相當過程。

而報業由于剝離經營性資產上市，人為割裂了產業鏈條，證監會在上市審核中會特別關注傳媒上市主體的同業競爭、關聯交易、資產業務完整性的問題，特別是關聯交易的比例問題。而剝離部分經營性資產上市，在規避同業競爭、降低關聯交易上難度很大，甚至不可能。這二者產生了很大的矛盾。當年北青傳媒之所以從國內赴香港H股上市，主因之一就是關聯交易比例過高。

2.采編經營“兩分開”帶來諸多問題

上市公司要使股東利益最大化，但報業企業的特殊社會責任不同于一般上市企業，必須追求社會效益與股東效益的雙向平衡。而在報業上市采編經營“兩分開”的情況下，報社采編者追求受眾滿意度，看重長期利益，而上市公司經營者則追求短期利潤最大化；采編部門是事業編制，而經營部門則是市場化運作；采編業務不上市，經營性業務上市。這二者最終目標的不一致容易導致協調上的問題，成為報業上市企業的一大難題。

2007年12月，遼寧出版傳媒的成功上市，實現了出版編輯和經營業務捆綁上市的突破。但出版社的編輯業務與報刊采編業務區別較大，業內普遍認為，遼寧出版傳媒的上市突破，并不意味著報刊采編業務的上市有機會可尋，這方面的突破還需耐心等待。有跡象表明，關于報刊業采編資產的上市，管理層有意通過非時政類報刊的試點來尋求突破。事實上，江西出版集團正在運作的借殼上市，擬將旗下的《致富報》整體注入，有望成為國內非時政類報刊采編資產上市第一股。已上市的報業企業也期待采編業務上市的早日開閘，如北青傳媒董事長張延平就希望管理層能夠早日出臺政策，將純粹公益性以及黨報黨刊外的市場化媒體徹底轉為企業，并允許采編業務上市。

然而，隨著非時政類報刊體制改革的逐漸深入，對已上市的報業企業而言，出版權和采編業務以怎樣的方式與采編業務合二為一，完成出版權的轉移合法化和規范化，還有待政策的進一步澄清，這也將成為已上市涉報企業面臨的又一大運營難題。

3.激勵機制普遍不足

目前，已上市的涉報企業在激勵機制上多數采用年薪制，實施股權激勵的公司不多，通過上市并沒有建立有效科學的激勵制度。這主要是因為政策所限，如國資委于2008年9月公布了《關于規范國有企業職工持股、投資的意見》，這是國家層面的對國有企業職工持股參與企業改制和投資進行規范的文件，其主導思想是“控大放小禁關聯”，即鼓勵國有中小企業職工在自愿基礎上持股參與企業改制，鼓勵國有大中型企業主輔分離，輔業改制中職工持有改制輔業企業股權，嚴格控制職工持有國有大型企業股份，禁止國有企業職工向關聯企業投資持股。目前報業企業一般屬國有大中型企業，原則上只鼓勵在輔業企業改制中實施員工持股。另外，這些報業企業即使成功上市了，由于傳媒企業的特殊屬性，要實施股權激勵也有難度。截至2010年12月底，8家報業上市公司中，實施股權激勵的只有博瑞傳播一家。報業企業高管利益普遍不能與公司利益有效捆綁，難以激發其積極性、創造性與內在發展動力。

反觀博瑞傳播，從2006年至今，博瑞傳播先后實行了三次行權，管理層合計持股3392萬股，按2010年8月31日收盤價18.52元計，管理層持股總值62820萬元，較初始行權成本16683萬元增加46137萬元，升值276.6%。對公司管理層實施股權激勵，既穩定了公司業績預期，又給公司提供了一筆再融資，還為公司管理層帶來股票升值收益，一舉多得。

盡管報業上市有利有弊，但從長遠考慮，傳媒上市利大于弊。面對新媒體的沖擊，報業整體步入下降軌道，改制上市成為報業轉型升級的有利契機。涉報公司可借力資本市場，實現跨媒體、跨區域和跨行業發展，提升核心競爭力，真正做大做強。

電子商務股權激勵方案范文第5篇

大北農主營飼料產品和種子業務，兼營獸藥疫苗和生物農藥。作為一家被農業部、科技部等多家部委認定的農業產業化國家重點龍頭企業、國家創新型試點企業、國家級企業技術中心及北京市高新技術企業，大北農是國內唯一橫跨飼料和種子兩類業務的高科技、高成長及農業產業化龍頭企業，在業內擁有較高的市場地位和良好的聲譽。目前擁有發明專利137項(含申請專利)，是全行業擁有專利最多的企業之一。公司參與制定國家及行業標準29項，獲政府科技進步獎勵4項，科技成果轉化項目數共計184項，多項技術被列入國家“863”計劃、國家總理基金項目重大研究成果及國家技術發明相關獎項。目前，公司擁有較強的科技創新能力、覆蓋全國的營銷服務體系和富有競爭力的團隊建設等三大核心競爭力。

談到大北農的發展歷程，大北農集團董事、副總裁、財務總監、信息總監薛素文如數家珍。因為過去的15年，薛素文親歷了大北農的快速發展壯大，也是他個人職業生涯從起步成長到成熟的15年。

薛素文，目前負責大北農集團的財務、信息、投資者關系和企業內部管理等方面的工作。專注于公司的法人治理結構、員工持股制度、企業IPO、企業流程建設、內部控制、集團企業的信息化建設、財務體系及團隊建設等方面的研究，有一套成熟的經驗和方法，并在長期的工作實踐中得到印證，取得突出成績。

文化先行

謙虛內斂和對公司的熱愛是薛素文留給記者的第一印象。原本非常低調的他，一淡到公司，那份深深的責任和感情溢于言表。15年來，一心撲在工作上，或許只是對薛素文表象的描述，事實上，經過這15年，他的工作、生活、理念、思維、情懷已經與公司融為一體。這是他本人也未曾想到的。

工作得久了，薛素文慢慢地體會到，企業文化帶給大北農無形的力量和價值。也更加體會到財務文化對財務管理的重要意義。在薛素文眼里，一個優秀的財務總監不但是財務管理和資本運營的高手，更是企業財務精神、理財思想、財務戰略、財務團隊及領導力建設方面的開拓者。

薛素文相信，“財務管理不應僅僅管事管錢，更要管人管心。”在他的辦公桌上擺放著成摞的書籍和資料，一本厚厚的黃色大本，醒目其間――《大北農集團財務工作手冊》。看似普通的手冊，翻閱了才發現，它更多的是一本生動的大北農財務文化和精神。薛素文介紹，他們每年都會在前一年的基礎上修訂出臺新的財務工作手冊，全集團300多位財務人員，人手一冊。這不是一種形式，而是實實在在地將財務的目標、精神、文化、內涵、制度要求等深入傳達至每一位大北農財務人員的心中、行動中。“財務人員不僅僅是數字、分錄、報表的生產者，更應該成為大北農最具戰斗力的尖刀部隊，成為企業價值的創造者。”他如是說，而事實也的確如此。

大北農的文化和精神，足以讓薛素文引以為豪。他非常欣慰地肯定到，對優秀的企業文化的傳承，讓大北農人能夠腳踏實地、不斷進取，也讓財務這支隊伍越加優秀。

薛索文坦言自己是幸運的，能夠在正值青春年少懷揣夢想的年代，進入大北農，遇到可敬可佩可親可近的同事，濡染到優秀獨特的企業文化，并能得到充分的信任，放手去干、施展才華，這樣的機會的確并非大多數人可以遇到的。當然，幸運的背后與薛素文極強的學習思考能力和他不懈的努力進取是分不開的。

IPO之路

2010年4月，大北農成功登入深圳中小板。為此，公司上下前后付出了大量的努力和心血。作為上市管理團隊的負責人，幾年來，薛素文致力于公司的股改方案及股權激勵體系的設計和實施、公司股份制改制、內部規范化管理、上市籌備與申請。通過不懈努力，公司的治理結構、流程建設、內部控制等方面取得了質的變化。

2009年12月25日，大北農順利通過中國證監會的審核，獲得首次公開發行并上市的通行證，經過認真籌備和規劃，通過北京、上海、深圳的三地路演，公司的價值獲得投資者高度認可，并取得每股35元發行價格，總體募集資金超過21億元，為目前國內同行業IPO募集資金最多的農業類公司，在公司股票順利發行之后，公司于2010年4月成功登入深圳中小板，當日發行價60元，公司總市值240億元，為當日市值最高的農業類上市公司，也是到目前為止，創造的億萬員工、千萬員工最多的農業類公司。截止2009年12月31日，公司的凈資產為8.7億元，2009年度公司營業收入39.75億元，凈利潤為2.81億元，通過上市和資本運營，公司的價值被迅速放大，從一個普通的農業企業一躍成為最有價值的農業高科技企業之一，這和公司上市團隊最近一年辛苦而卓越的努力是分不開了，通過大北農的成功上市，也印證了大北農財務人中的一句話：大北農財務人員也可以成為大北農企業價值的創造者。

信息化領先

薛素文相信，信息化應用是企業未來發展不可或缺的重要手段，為了讓大北農迅速崛起，信息化手段就要走在前面。他們自主研發的信息化系統，如今已經走在行業內的最前面。

還在大學期間，薛素文就對計算機應用有著濃厚的興趣。工作后，他充分發揮自身特長，直接領導組建了一個專注于集團信息化開發和實施的專業團隊。經過幾年的摸索，到2010年，已初步構建了集SCM、ERP、CRM、OA和BPM等為一體的適合中國農業企業及大北農集團的信息化解決方案。該方案以信息的普及化、一體化及商務化為發展方向，堅持以信息化提升企業的核心競爭力的主導目標，本著“關鍵業務、關鍵流程、關鍵應用”的開發思路，以自主研發為基礎。目前已經成功上線并實施了辦公自動化系統、供應鏈管理系統、財務管理、客戶服務網、手機網及其他信息化系統，涵蓋了公司及各控股子公司的辦公、人事、采購、銷售、生產、科研、營運、財務、客戶管理及電子商務等方面，全部實現了以集團總部為中心的網絡化、一站式辦公模式，平均日在線人數超過2000人。