財(cái)務(wù)共享價(jià)值

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財(cái)務(wù)共享價(jià)值范文第1篇

關(guān)鍵詞：施工企業(yè)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)控制

一、加強(qiáng)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)控制的必要性

財(cái)務(wù)控制從廣義的解釋應(yīng)是出資人對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行綜合、全面的管理。就控制主體而言，既包含所有者（出資人）對(duì)經(jīng)營(yíng)者的控制，又包含經(jīng)營(yíng)者之間不同層次的控制；財(cái)務(wù)控制的內(nèi)容是對(duì)企業(yè)各個(gè)層次上的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行的約束和監(jiān)督，包括企業(yè)籌資、投資資金營(yíng)運(yùn)及收益分配。一個(gè)健全的企業(yè)財(cái)務(wù)控制體系，實(shí)際上是完善的法人治理結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)。反過來，財(cái)務(wù)控制的創(chuàng)新和深化也將促進(jìn)現(xiàn)代化企業(yè)制度的建立與公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

管理科學(xué)是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容，重視和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制工作，從嚴(yán)治企，實(shí)現(xiàn)管理創(chuàng)新，是國(guó)有施工企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的迫切要求。從總體上講，我國(guó)施工企業(yè)的管理水平同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還有很大的差距。如經(jīng)營(yíng)觀念陳舊、管理基礎(chǔ)薄弱、管理水平低下的狀況還沒有完全改變；財(cái)務(wù)賬目不實(shí)、采購(gòu)和銷售環(huán)節(jié)“暗箱操作”，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程“跑冒滴漏”等問題仍然很嚴(yán)重。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)圍繞建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，在加強(qiáng)企業(yè)管理方面進(jìn)行積極探索，盡快建立適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部控制財(cái)務(wù)報(bào)告的管理方式。

財(cái)務(wù)控制的重要性是保障現(xiàn)代企業(yè)制度順利實(shí)施的核心機(jī)制。首先，對(duì)企業(yè)所有者來說，他最關(guān)心的是其投入資本的安全性和收益性，即實(shí)現(xiàn)資本保值、增值目標(biāo)，而這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必須有有效的財(cái)務(wù)控制做保證。其次，對(duì)經(jīng)營(yíng)者而言，財(cái)務(wù)控制是其履行受托經(jīng)營(yíng)責(zé)任、實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益最大化目標(biāo)的重要保證。再者，財(cái)務(wù)控制能夠協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突，使控制雙方建立起相互信任的關(guān)系，從而保證現(xiàn)代企業(yè)制度的順利實(shí)施。在現(xiàn)代企業(yè)中，其主要作用如下：一是有助于管理層改善經(jīng)營(yíng)方式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；二是保護(hù)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的安全和完整，防止資產(chǎn)流失和損害；三是保證業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性和完整性；四是保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的合法性。可見，財(cái)務(wù)控制既是企業(yè)發(fā)展的需要，也是企業(yè)的一種責(zé)任和義務(wù)。

二、施工企業(yè)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理存在的主要問題及原因

1.責(zé)、權(quán)、利失衡。由于長(zhǎng)期以來受到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的束縛，施工企業(yè)的改制進(jìn)行不夠徹底，特別是工程項(xiàng)目承包機(jī)制和人事任用制度改革的力度不夠，造成責(zé)、權(quán)、利失衡，責(zé)、利不能同時(shí)到位。主要表現(xiàn)在：一是權(quán)力過于集中；二是成本在手中，效益不在心中；三是項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)盈不負(fù)虧。

2.“管”則死，“放”則亂。權(quán)力過度回收企業(yè)層，不能充分調(diào)動(dòng)項(xiàng)目經(jīng)理部的積極性和主動(dòng)性；權(quán)力下放過大，則難以有效控制，必然引發(fā)濫用權(quán)力的負(fù)面效應(yīng)，這是目前施工企業(yè)授權(quán)管理普遍遇到的尷尬局面。

3.內(nèi)部控制觀念陳舊。由于施工企業(yè)的改制不徹底，我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制存在很多缺陷，許多企業(yè)對(duì)內(nèi)部控制的認(rèn)識(shí)還局限于內(nèi)部牽制制度、內(nèi)部控制制度或內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)階段，甚至有些企業(yè)以為內(nèi)部控制就是俗稱的內(nèi)部監(jiān)督，這種認(rèn)識(shí)與現(xiàn)代企業(yè)的要求顯得格格不入。

4.委派會(huì)計(jì)人員監(jiān)督不力，會(huì)計(jì)信息失真。

三、加強(qiáng)對(duì)施工企業(yè)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)控制的對(duì)策建議

1.進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)授權(quán)管理的控制。授權(quán)控制是一種事前控制，是在某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)生之前，按照既定的程序?qū)ζ湔_性、合理性、合法性加以核準(zhǔn)并確定是否讓其發(fā)生所進(jìn)行的控制。這里指在項(xiàng)目實(shí)施之前對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理行使管理權(quán)限的范圍及內(nèi)容加以核準(zhǔn)所進(jìn)行的控制。授權(quán)管理控制的方式是通過書面授權(quán)書（或正式文件）來明確授權(quán)事項(xiàng)，授權(quán)管理的原則是對(duì)在授權(quán)范圍內(nèi)的行為給予充分信任，但對(duì)授權(quán)之外的行為不予認(rèn)可。

授權(quán)控制按實(shí)施形式可分為一般授權(quán)和特別授權(quán)兩種。對(duì)工程項(xiàng)目部的一般授權(quán)應(yīng)包括：在保證總工期的前提下有權(quán)對(duì)自行施工項(xiàng)目及負(fù)有管理責(zé)任的分包項(xiàng)目的施工工期進(jìn)行安排和調(diào)整；有權(quán)制定自行施工項(xiàng)目的作業(yè)承包方案；有權(quán)建議選用或辭退分包隊(duì)伍；有權(quán)自行決定選用經(jīng)濟(jì)合理的施工方案；有權(quán)直接向項(xiàng)目業(yè)主進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)施工數(shù)量變更、索賠等事項(xiàng)的簽證和相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)工作，對(duì)自己的跟蹤中標(biāo)的工程項(xiàng)目有優(yōu)先承包權(quán)；在符合國(guó)家法律法規(guī)和企業(yè)管理制度的前提下，有權(quán)決定項(xiàng)目可控成本的支出。對(duì)于分包項(xiàng)目的確定、分包隊(duì)伍的選用、分包合同的簽訂、分包工程結(jié)算、分包工程款的支付、大宗材料的采購(gòu)、大型施工機(jī)械的租用、非生產(chǎn)性開支、項(xiàng)目資金的借貸和分配等必須符合國(guó)家法規(guī)規(guī)定和企業(yè)管理制度，并得到上級(jí)特別授權(quán)項(xiàng)目經(jīng)理才能行使相應(yīng)的權(quán)力。就施工企業(yè)流動(dòng)性大、管理跨度無限延伸的特點(diǎn)，實(shí)施對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理的明確授權(quán)控制是必不可少的管理手段之一。

總之，授權(quán)控制應(yīng)實(shí)現(xiàn)以下幾點(diǎn)：（1）工程項(xiàng)目部的所有人員不經(jīng)合法授權(quán)，不能行使相應(yīng)的權(quán)力；不經(jīng)合法授權(quán)，任何人不得審批。（2）所有業(yè)務(wù)未經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行。（3）財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)一經(jīng)授權(quán)必須予以執(zhí)行。

2.進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)預(yù)算管理的控制。預(yù)算管理在西方可以說是流行的財(cái)務(wù)管理方式，在我國(guó)以寶鋼為代表的一批大型國(guó)有企業(yè)都實(shí)踐以預(yù)算管理作為企業(yè)管理一種新的控制機(jī)制。這里所指的預(yù)算管理是工程項(xiàng)目施工以預(yù)算管理，是工程項(xiàng)目的成本計(jì)劃文件，它指明了施工階段項(xiàng)目成本管理的目標(biāo)和為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而采取的必要措施，是整個(gè)施工企業(yè)全面預(yù)算管理的一個(gè)重要組成部分。預(yù)算管理控制必須在授權(quán)管理控制的制約下，上升為事前及施工過程等一系列細(xì)化的財(cái)務(wù)控制目標(biāo)。根據(jù)工程的預(yù)算情況結(jié)合本企業(yè)的定額水平將工、料、機(jī)，責(zé)、權(quán)、利關(guān)系落實(shí)到各部門、各工序乃至每個(gè)員工，將項(xiàng)目成本劃分為變動(dòng)成本和固定成本兩類。變動(dòng)成本（主要指工、料、機(jī)）中的數(shù)量部分為作業(yè)層的可控成本，實(shí)行定額控制；單價(jià)部分為項(xiàng)目管理層或公司職能部門的可控成本，實(shí)行預(yù)算和市場(chǎng)孰低原則控制。固定成本（主要指間接費(fèi)用、管理費(fèi)、利息支出）實(shí)行總額控制，將項(xiàng)目計(jì)劃總費(fèi)用按計(jì)劃工期分配到各職能部門的每月中進(jìn)行控制或包干使用，使之明確他們各自的權(quán)限空間、責(zé)任區(qū)域和責(zé)任成本以及相應(yīng)的獎(jiǎng)節(jié)罰超配套措施。實(shí)施工程項(xiàng)目全方位、全過程、全員的預(yù)算管理，強(qiáng)化工程預(yù)算的財(cái)務(wù)控制功能，便于在施工過程對(duì)項(xiàng)目成本和資金使用的監(jiān)控與考核，以利于隨時(shí)發(fā)現(xiàn)成本水平的偏差，及時(shí)調(diào)整決策。施工過程的成本水平真實(shí)與否來自會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，如何控制會(huì)計(jì)信息在過程中一貫真實(shí)可靠，是有效實(shí)施預(yù)算控制，防止寅吃卯糧、項(xiàng)目前盈后虧的關(guān)鍵所在。

3.進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)資金管理的控制。完善企業(yè)的資金內(nèi)部控制，必須有完善的相關(guān)內(nèi)部控制組織機(jī)構(gòu)。企業(yè)成立財(cái)務(wù)結(jié)算中心，集中管理內(nèi)部單位的現(xiàn)金收付；監(jiān)控貨幣資金的使用方向；統(tǒng)一對(duì)外籌資，確保整個(gè)企業(yè)的資金需要；辦理內(nèi)部各單位（分公司、項(xiàng)目部）之間的往來結(jié)算；實(shí)施財(cái)務(wù)控制等。

4.改進(jìn)項(xiàng)目會(huì)計(jì)主管委派制。實(shí)行對(duì)工程項(xiàng)目部委派會(huì)計(jì)主管，是強(qiáng)化會(huì)計(jì)監(jiān)督，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的前提保證。上級(jí)委派會(huì)計(jì)主管確定了會(huì)計(jì)監(jiān)督者的地位，在會(huì)計(jì)工作中建立一個(gè)約束工程項(xiàng)目部權(quán)力的關(guān)口，有效實(shí)施對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日常及過程監(jiān)督控制，防止經(jīng)營(yíng)承包者利用占有和掌握著會(huì)計(jì)信息資源，按照自己的意圖去決定會(huì)計(jì)信息的生成和利用、粉飾會(huì)計(jì)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)短期的個(gè)人價(jià)值最大化。

5.不斷完善內(nèi)部考核、激勵(lì)機(jī)制。授權(quán)控制、預(yù)算管理、資金控制、委派會(huì)計(jì)主管等約束措施并不能完全有效地禁止經(jīng)營(yíng)承包者的投機(jī)行為。企業(yè)對(duì)屬下的工程項(xiàng)目經(jīng)理能夠做到合理的設(shè)計(jì)“約束+激勵(lì)”控制方式，去引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)承包者的行為，使其發(fā)生投機(jī)行為的可能性減少或可以預(yù)期。即應(yīng)該讓經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)付出的勞動(dòng)和貢獻(xiàn)獲得“滿意”的回報(bào)（包括經(jīng)濟(jì)上的報(bào)酬和名譽(yù)地位的滿足），但是僅此還不能阻止經(jīng)營(yíng)者會(huì)想方設(shè)法去獲取報(bào)酬之外的收入。因此必須在制度上規(guī)范管理程序和設(shè)計(jì)控制方式去禁止經(jīng)營(yíng)者的投機(jī)行為，以及一旦發(fā)現(xiàn)“經(jīng)營(yíng)越軌行為”所采取的嚴(yán)厲懲罰性措施，使得經(jīng)營(yíng)者能夠在得失之間進(jìn)行理智的權(quán)衡，引導(dǎo)他們放棄“非分之想”，心安理得、穩(wěn)定地獲得“滿意”的報(bào)酬。

財(cái)務(wù)控制是企業(yè)治理控制權(quán)的一種體現(xiàn)，有效的財(cái)務(wù)控制有賴于完善的、良好的控制環(huán)境。在現(xiàn)代企業(yè)中，委托人擁有財(cái)務(wù)資本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策人員擁有管理企業(yè)的知識(shí)和能力資本，工人擁有人力資本，可以說企業(yè)是各種生產(chǎn)要素所有者為了自身利益的最大化而達(dá)成的一種契約。同時(shí)，由于企業(yè)是一個(gè)不完備的契約，它不能消除每個(gè)要素所有者行為所具有的外部性，個(gè)人價(jià)值最優(yōu)化的選擇一般不等于從企業(yè)整體角度考慮的價(jià)值最優(yōu)化選擇。所以，筆者認(rèn)為，最優(yōu)的內(nèi)部控制，應(yīng)當(dāng)能夠提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和效果。實(shí)現(xiàn)“企業(yè)價(jià)值最大化”。而使一個(gè)企業(yè)價(jià)值最大化的內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)能夠使企業(yè)每個(gè)參與人行為的外部效應(yīng)最小化。為了消除個(gè)體行為的外部性，在內(nèi)部控制建設(shè)中也必須貫徹剩余索取權(quán)和控制權(quán)相對(duì)應(yīng)的原則，只有實(shí)現(xiàn)這種對(duì)應(yīng)，才會(huì)形成一種動(dòng)態(tài)的內(nèi)部制約機(jī)制，才能真正有效地起到控制的作用。

參考文獻(xiàn)：

1.劉宗柳，陳漢文。企業(yè)內(nèi)部控制：理論、實(shí)務(wù)與案例。中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2000

2.石本仁。公司治理與中國(guó)會(huì)計(jì)改革。廣東人民出版社，2000

3.劉炳瑛。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)論綱。中央黨校出版社，2001

4.李興山。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與調(diào)控。當(dāng)代世界出版社，2001

財(cái)務(wù)共享價(jià)值范文第2篇

摘要：本文通過比較公允價(jià)值會(huì)計(jì)和傳統(tǒng)會(huì)計(jì)在具體的操作方法和考量范圍方面的不同之處，來探討使用公允價(jià)值會(huì)計(jì)后對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響，并對(duì)在企業(yè)管理的過程中，如何更有效地利用財(cái)務(wù)報(bào)告提出了一些探索性的建議。

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值會(huì)計(jì)影響建議

Abstract:This paper studies the impact of fair value accounting on financial statement，and also puts forward some suggestions for more effective utilization of the financial statement in enterprise management.

Keywords:fair value accounting；impact；suggestions

Fair valueaccounting was recommended to apply again in our country since 2006，which was consistent with the demand of economic development.However，as it's operating method is different from that of the traditional cost accounting，it has not only brought great changes to our traditional operating practice，but has also extended our field of views in making better utilization of the financial statement today.

The aim of our traditionalcost accounting is chiefly to find out the detailed financial data or information of an enterprise.So，the reliability is more concerned about and is regarded more important than the correlation between various data and information.However，as the traditional cost accounting pays chief attentions to cost and history，and ignores value and future，its defects in completion and comprehensiveness have become more and more obvious.

As fair value is a sort of amount for debts liquidation or property exchangefixed by both buyers and sellers voluntarily in the case of fair transaction，we could look upon fair value as a sort of price instead of value，or as an estimated amount of value at a certain point of time.Though fair value accounting and traditional cost accounting are all based on the price in transactions，traditional cost accounting is only based on the actual price in actual transactions.However，fair value accounting is also based on the estimated and expected price before actual transactions instead.The advantages of fair value accounting could overcome the shortcomings and limitations in the traditional cost accounting.Thus，the financial statement will be impacted greatly when the fair value accounting method is applied，and details as below :

The inaccuracyin accounting data and information will be reduced to a maximum extent，and the reliability of financial statement will be enhanced accordingly.

The profit and loss will be reflected more truthfully and completely.

Thekey point in income counting will be changed from income expenditures into the balance concept of assets.And so，the income information in financial statement will be closer to the reality of the assets.

The function of financialstatement will be changed from merely recording operating performance of the enterprise into providing proofs and evidences for decision makers before making decisions as well，as the changes in market value of an enterprise will also be reflected dynamically and simultaneously.

Hereby，I would like to put forward some suggestions as below :

1） As fair value can be taken as a sort of price which fluctuates around the actual value in a certain range，it's the financial information at a certain point of time.So，this point must also be considered by decision makers，besides considering market status，economic environment，government policy，etc.

2） As the final motivation of enhancing correlation is to make the financial information more comprehensive and more reliable，no financial data is allowed to be amended or adjusted manually at anyone's option or will at any time.

3） The decision makers should check and see whether the evidence is ample，whether the logic is reasonable，and whether the assumption are convincing firstly，before making decisions based on the financial statement under fair value accounting.

In short，fair valueaccounting is not only the consequence of improvement in accounting technology，but also the active reflection of economical development.So，we should always cherish its essence，but never stop the step of improving it，in order to make our financial statement more reliable and more helpful to decision makers of enterprises.

References：

［1］Xiaoyan，Lu 2006，Practical Application of Fair Value Accounting,Accounting Research，2006 （4）

財(cái)務(wù)共享價(jià)值范文第3篇

關(guān)鍵詞：EVA公司財(cái)務(wù)管理

傳統(tǒng)上,我們對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的考量,通常是以若干個(gè)涉及到資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模的財(cái)務(wù)指標(biāo)如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率甚至應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等進(jìn)行組合,并選取適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)值,建立一個(gè)針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況的評(píng)價(jià)體系,最后企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與這樣指標(biāo)值進(jìn)行比較,得出對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終評(píng)價(jià)。這種評(píng)價(jià)體系,對(duì)于企業(yè)提高財(cái)務(wù)管理水平無疑具有重要意義。在這種評(píng)價(jià)體系中,傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)無疑是一個(gè)特別重要的指標(biāo)。

近幾年來,EVA成為財(cái)務(wù)管理和績(jī)效考核中炙手可熱的一個(gè)概念,并成為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平和業(yè)績(jī)考核的重要指標(biāo)。

一、EVA的基本概念

EVA理論認(rèn)為,企業(yè)在評(píng)價(jià)其經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)通常采用的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)存在缺陷,難以正確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況,因?yàn)楹鲆暳斯蓶|資本的機(jī)會(huì)成本,企業(yè)贏利只有在高于其全部資本成本時(shí)才為股東創(chuàng)造價(jià)值。因此, EVA考慮了帶來企業(yè)利潤(rùn)的所有資金成本。

EVA的基本計(jì)算公式為:EVA=NOPAT-C%×TC

其中,NOPAT是稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn), C%是加權(quán)資本成本,TC是占用的資本 (包括股權(quán)資本和債務(wù)資本),上式中的NOPAT以會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整得到的。

二、EVA與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)

(一)EVA與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別

會(huì)計(jì)收益是按公認(rèn)會(huì)計(jì)原則(GAAP)計(jì)算出的歸屬于企業(yè)所有者的剩余。站在企業(yè)所有者的角度,GAAP要求從收入中扣除支付給比股東具有優(yōu)先權(quán)的其他相關(guān)者(供應(yīng)商、債權(quán)人、員工等)的費(fèi)用,得出會(huì)計(jì)收益用以衡量收入中屬于所有者的部分。EVA是公司扣除了包括股權(quán)在內(nèi)的所有資本成本之后的沉淀利潤(rùn)(residual income),而會(huì)計(jì)利潤(rùn)沒有扣除資本成本。股權(quán)資本成本是機(jī)會(huì)成本,而并非會(huì)計(jì)成本。

與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)算剩余收益不同,EVA在計(jì)算過程中,對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)中因謹(jǐn)慎性原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制的運(yùn)用而對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)有所扭曲的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了調(diào)整,包括對(duì)資本的調(diào)整和對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的調(diào)整兩個(gè)方面。對(duì)資本的調(diào)整主要針對(duì)出于謹(jǐn)慎性原則,將一些實(shí)質(zhì)上的資本支出予以費(fèi)用化處理的項(xiàng)目由費(fèi)用向資本的調(diào)整,使企業(yè)管理者更注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī),從而真正做到從股東的利益出發(fā)。對(duì)于基于權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)的調(diào)整,能防止管理者出于個(gè)人利益或者公司的融資需要而進(jìn)行各種盈余管理,從權(quán)責(zé)發(fā)生制向現(xiàn)金制的調(diào)整能從一定程度上控制利潤(rùn)的人為操縱。

相對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn),EVA具有理論內(nèi)涵上的優(yōu)越性和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo), EVA 反映了管理價(jià)值的所有方面……”。在我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,許多公司具有很強(qiáng)的規(guī)模膨脹動(dòng)機(jī),通過資本市場(chǎng)“圈錢”盲目進(jìn)行各種投資,只考慮了經(jīng)營(yíng)多元化可能會(huì)帶來的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)的降低,卻對(duì)資源的使用成本重視不夠,從而使資金的使用效率低下,導(dǎo)致股東財(cái)富的大量流失。

(二)EVA在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整

1、調(diào)整的原則

由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將太多項(xiàng)目作為本期費(fèi)用處理,調(diào)整的目的與意義在于:去處不恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)政策選擇所帶來的影響,使數(shù)據(jù)更真實(shí)的反映公司情況。

研究表明,這樣的調(diào)整理論上總共有一百多個(gè)項(xiàng)目,但一般只作主要項(xiàng)目的調(diào)整,通常是否應(yīng)作會(huì)計(jì)調(diào)整的4個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是:

這項(xiàng)調(diào)整是否基于一個(gè)正確的財(cái)務(wù)理論?

這項(xiàng)調(diào)整是否對(duì)激勵(lì)性計(jì)劃中采用的EVA衡量標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生重大影響?

這項(xiàng)調(diào)整是否顯著地提高EVA對(duì)回報(bào)和市值的詮釋力?

這項(xiàng)調(diào)整是否對(duì)經(jīng)營(yíng)決策的制定產(chǎn)生重大影響?

2、調(diào)整的內(nèi)容

1.研發(fā)費(fèi)用。這一調(diào)整的基本原理是,將用于創(chuàng)造未來收入而不是用于創(chuàng)造當(dāng)期收入的營(yíng)業(yè)費(fèi)用資本化。將研發(fā)費(fèi)用資本化的另一個(gè)理由是,研發(fā)費(fèi)用的收益在未來取得,如果不將其資本化,就會(huì)使得短期利潤(rùn)降低,由此可能導(dǎo)致研發(fā)投資不足。

財(cái)務(wù)共享價(jià)值范文第4篇

【關(guān)鍵詞】 母公司財(cái)務(wù)報(bào)表； 公司價(jià)值； 相關(guān)性

一、母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與上市公司價(jià)值相關(guān)性的理論基礎(chǔ)

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)的決策有用觀，編制財(cái)務(wù)報(bào)表的目的在于方便債權(quán)人、股東等信息使用者作出有效的投資決策，為其經(jīng)濟(jì)行為提供有用的會(huì)計(jì)信息。決策有用觀間接地將會(huì)計(jì)信息與股價(jià)進(jìn)而與公司價(jià)值聯(lián)系了起來。

而母公司財(cái)務(wù)報(bào)表作為一項(xiàng)重要的會(huì)計(jì)信息，雖然不能從整體上反映企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，因而無法代替集團(tuán)合并報(bào)表，但由于它是從母公司這一法律實(shí)體的角度出發(fā)，提供了其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等集團(tuán)合并報(bào)表之外的會(huì)計(jì)信息，對(duì)報(bào)表使用者的決策具有一定價(jià)值。特別是實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，采用成本法進(jìn)行母公司對(duì)子公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算，使得母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中不再包含子公司的未分配利潤(rùn)，從而避免了使用權(quán)益法進(jìn)行核算導(dǎo)致的合并報(bào)表與母公司報(bào)表的信息重疊，使得母公司財(cái)務(wù)報(bào)告能更好地反映其經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流量，增強(qiáng)了母公司財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)投資決策的有用性。

根據(jù)效率市場(chǎng)理論，在次強(qiáng)有效市場(chǎng)上股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了包括母公司財(cái)務(wù)報(bào)表等所有已公開的會(huì)計(jì)信息在內(nèi)的相關(guān)信息。由于我國(guó)股票市場(chǎng)基本符合次強(qiáng)有效市場(chǎng)的各種特征，從而根據(jù)效率市場(chǎng)假說可以認(rèn)為在我國(guó)股票市場(chǎng)上，上市集團(tuán)公司的股票價(jià)格反映了其母公司的公開財(cái)務(wù)信息，上市公司的價(jià)值與其母公司財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息具有相關(guān)性。

二、母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與上市公司價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)的選取

本文選擇2010—2012年上證股市A股為樣本，所選用數(shù)據(jù)的來源是銳思（RESSET）金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)，使用的統(tǒng)計(jì)分析工具為SPSS。2010—2012年的樣本容量均為300。

（二）研究方法

（三）檢驗(yàn)結(jié)果及分析

隨機(jī)選取300家上市公司作為分析樣本，其中社會(huì)服務(wù)行業(yè)13家，制造業(yè)226家，倉(cāng)儲(chǔ)及交通運(yùn)輸業(yè)13家，貿(mào)易行業(yè)15家，其他行業(yè)33家。模型樣本的描述性統(tǒng)計(jì)分析見表1。

采用收益模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表2。

從回歸的結(jié)果來看，模型的有效性通過了F檢驗(yàn)，說明所選樣本的股票累計(jì)收益率與母公司財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的會(huì)計(jì)信息具有顯著的相關(guān)關(guān)系。同時(shí)自變量EPSi，t/Pi，t-1和EPSi，t/Pi，t-1都通過了T檢驗(yàn)，T檢驗(yàn)的P值都接近于零，表明對(duì)股票累計(jì)收益率的各解釋變量是顯著的。解釋變量的回歸系數(shù)都為正，表明每股凈利潤(rùn)以及每股凈利潤(rùn)的增量與股票投資收益率之間存在著正相關(guān)關(guān)系。從擬合度方面來看，2010—2012年回歸檢驗(yàn)結(jié)果分別為2.11%、13.74%和5.30%。

此外模型中表示行業(yè)類型的諸控制變量，經(jīng)檢驗(yàn)其P值在各年度均較大，說明行業(yè)因素對(duì)股票累計(jì)收益率與母公司財(cái)務(wù)信息的相關(guān)關(guān)系未產(chǎn)生顯著影響。

三、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

上文中用收益模型檢驗(yàn)了上市公司2010—2012年母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與公司股票價(jià)格的相關(guān)性。結(jié)果表明母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與上市公司價(jià)值之間具有相關(guān)性，并且母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的價(jià)值相關(guān)性呈逐漸增強(qiáng)的趨勢(shì)。同時(shí)各行業(yè)控制變量均不顯著也表明這一相關(guān)關(guān)系對(duì)行業(yè)因素不敏感。

（二）政策建議

本文的理論分析及實(shí)證檢驗(yàn)均支持了要求同時(shí)披露合并報(bào)表和母公司報(bào)表的雙重披露制度，肯定了雙重披露制度中披露母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)勢(shì)和必要性。隨著新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行，上市公司會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性逐漸提高，母公司財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)揮自身作用會(huì)更加有效。在具體的實(shí)際操作中，有以下幾點(diǎn)建議：

1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者要明確母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的作用。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以來，母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與公司股價(jià)及公司價(jià)值之間的相關(guān)性有所提高，表明同時(shí)披露合并報(bào)表與母公司財(cái)務(wù)報(bào)表是有必要的。由于披露母公司財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)公司股東及潛在投資者的決策有一定幫助，所以為便于報(bào)表使用者對(duì)母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的理解與使用，對(duì)母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的作用應(yīng)當(dāng)在準(zhǔn)則中進(jìn)一步加以明確。

2.在會(huì)計(jì)師事務(wù)所及證監(jiān)會(huì)等第三方對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)和檢查時(shí)，要進(jìn)一步提高對(duì)母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的重視程度，以確保包括母公司財(cái)務(wù)報(bào)表在內(nèi)的上市公司會(huì)計(jì)信息及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露，從而保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場(chǎng)的合理秩序。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 林志貝.母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與合并財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2011.

[2] 何柳明.合并報(bào)表與母公司報(bào)表的合理使用探析[J].財(cái)會(huì)研究，2012（5）.

[3] 俞瀟敏.母公司報(bào)表與合并報(bào)表財(cái)務(wù)分析的比較——以萬科2010年年報(bào)為例[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2012（6）.

財(cái)務(wù)共享價(jià)值范文第5篇

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)分置改革；支付對(duì)價(jià)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)目標(biāo)

一、對(duì)價(jià)支付方式述評(píng)

股權(quán)分置改革過程中，非流通股股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)采用了多種方式：派現(xiàn)、送股、轉(zhuǎn)增股、送權(quán)證等，同時(shí)輔之以股票回購(gòu)、縮股、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、注資、承債等手段。這些方式和手段中，既有投資大眾熟悉的，也有投資大眾不熟悉的。

派現(xiàn)就是非流通股股東向流通股股東以現(xiàn)金的方式支付對(duì)價(jià)。其優(yōu)點(diǎn)在于：流通股股東相當(dāng)于獲得了現(xiàn)金股利，收到了現(xiàn)金。但非流通股股東必須有足夠的現(xiàn)金，否則會(huì)造成現(xiàn)金的捉襟見肘，甚至導(dǎo)致上市公司現(xiàn)金短缺，可能給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來不利影響。

送股就是非流通股股東以其股份免費(fèi)送給流通股股東的方式支付對(duì)價(jià)。轉(zhuǎn)增股就是非流通股股東向流通股股東以資本公積轉(zhuǎn)增股本的方式支付對(duì)價(jià)。兩種方式的共同優(yōu)點(diǎn)在于：流通股股東免費(fèi)獲得了可上市流通的股票，如果除權(quán)后股價(jià)上漲就能獲得價(jià)差收益；非流通股股東無需支付現(xiàn)金，不必設(shè)法籌措大量現(xiàn)金和擔(dān)心由此造成的現(xiàn)金短缺。但送股改變了非流通股股東和流通股股東的持股比例，轉(zhuǎn)增股則改變了公司凈資產(chǎn)內(nèi)部項(xiàng)目之間的結(jié)構(gòu)。

送權(quán)證就是非流通股股東向流通股股東以權(quán)證的方式支付對(duì)價(jià)。權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。有權(quán)購(gòu)買股票的權(quán)證稱為認(rèn)購(gòu)權(quán)證，有權(quán)出售股票的權(quán)證稱作認(rèn)沽權(quán)證。權(quán)證又分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證兩種。歐式權(quán)證就是只有到了到期日才能行權(quán)的權(quán)證。美式權(quán)證則是在到期日之前隨時(shí)都可以行權(quán)的權(quán)證。現(xiàn)在送出的大都是歐式權(quán)證。送權(quán)證的優(yōu)勢(shì)在于：流通股股東免費(fèi)獲得非流通股股東送出的認(rèn)購(gòu)權(quán)證或認(rèn)沽權(quán)證，權(quán)證可以在市場(chǎng)上流通出售，從而獲得價(jià)差收益；如果持有到行權(quán)日，持有人可以按約定價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購(gòu)買或出售相應(yīng)比例的股票，如果股票市場(chǎng)上標(biāo)的股票價(jià)格高于行權(quán)買價(jià)或低于行權(quán)售價(jià)，持有人便可獲得價(jià)差收益（反之則會(huì)產(chǎn)生價(jià)差損失）；非流通股股東無需立即支付現(xiàn)金或送出股票，有較長(zhǎng)的緩沖期而贏得回旋余地；權(quán)證的推出還創(chuàng)新了我國(guó)大陸證券市場(chǎng)的金融衍生產(chǎn)品，豐富了交易制度。但權(quán)證的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，在牛市中由于標(biāo)的股票的市價(jià)往往高于權(quán)證的行權(quán)價(jià)，使得認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值為零，而在熊市中由于標(biāo)的股票的市價(jià)可能低于權(quán)證的行權(quán)價(jià)，使得認(rèn)購(gòu)權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值也可能為零。

股票回購(gòu)、縮股、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、注資、承債等手段實(shí)質(zhì)上并不是非流通股股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)，而是非流通股股東通過采取這些措施，優(yōu)化上市公司的資本結(jié)構(gòu)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、盤活存量資產(chǎn)和減輕流通股股東債務(wù)負(fù)擔(dān)，以達(dá)到改善上市公司經(jīng)營(yíng)條件、提高經(jīng)營(yíng)效率、提升企業(yè)價(jià)值的目的，間接給予流通股股東回報(bào)。這些手段是常見的資本運(yùn)營(yíng)方式，在此不再贅述。股權(quán)分置改革過程中，非流通股股東實(shí)際支付對(duì)價(jià)時(shí)并不一定只采用單一的對(duì)價(jià)方式，而是根據(jù)自身的情況同時(shí)使用幾種方式和手段，使支付對(duì)價(jià)的綜合效果更佳，使股權(quán)分置改革進(jìn)程更為順利。

二、支付對(duì)價(jià)與股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)探析

無論非流通股股東采用哪種對(duì)價(jià)支付方式，都將改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。一是支付對(duì)價(jià)可使公司所有者權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)成發(fā)生結(jié)構(gòu)變化。二是大多數(shù)對(duì)價(jià)支付方式會(huì)改變非流通股股東與流通股股東之間的持股比例。具體探析如下：

以現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià)，一方面使公司的現(xiàn)金資產(chǎn)減少，另一方面也使公司的所有者權(quán)益減少，其結(jié)果是現(xiàn)金流出企業(yè)，所有者權(quán)益內(nèi)部各項(xiàng)目之間發(fā)生結(jié)構(gòu)變化。但它不會(huì)改變非流通股股東與流通股股東之間的持股比例，仍然維持非流通股股東的原有控股權(quán)。

以送股方式支付對(duì)價(jià)，非流通股股東持股數(shù)減少，流通股股東持股數(shù)增加，改變了兩類股東持股比例，非流通股股東的控股權(quán)有所稀釋。同時(shí)，按市場(chǎng)交易規(guī)則，送股部分也隨即上市流通，擴(kuò)大了流通股的比例，這實(shí)際上是股權(quán)分置改革過程中第一批轉(zhuǎn)為流通的非流通股。由于送股方式只涉及股本內(nèi)部非流通股與流通股的結(jié)構(gòu)比例變化，總股本并未改變，也不涉及所有者權(quán)益其他項(xiàng)目的變動(dòng)，因此，不會(huì)引起所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)。

以轉(zhuǎn)增股方式支付對(duì)價(jià)，非流通股股東持股數(shù)不變，流通股股東持股數(shù)增加，股本總量增加，也改變了兩類股東持股比例，非流通股股東的控股權(quán)相對(duì)有所稀釋。按市場(chǎng)交易規(guī)則，轉(zhuǎn)增股部分也隨即上市流通，擴(kuò)大了流通股的比例，這實(shí)際上也是股權(quán)分置改革過程中第一批轉(zhuǎn)為流通的非流通股。由于該種方式用資本公積金轉(zhuǎn)增股本，從而使所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)相應(yīng)發(fā)生變化，但并未產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)金流出量。

以送權(quán)證方式支付對(duì)價(jià)，非流通股股東和流通股股東持股數(shù)在行權(quán)前均不變，認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)后會(huì)使非流通股股東持股數(shù)減少，流通股股東持股數(shù)增加，非流通股股東的控股權(quán)有所稀釋。反之，認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)后會(huì)使非流通股股東持股數(shù)增加，流通股股東持股數(shù)減少，非流通股股東的控股權(quán)更趨集中。但這種方式不會(huì)引起所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生任何變化，只有當(dāng)權(quán)證行權(quán)時(shí)才會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入量或現(xiàn)金流出量。

股票回購(gòu)、縮股、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、注資、承債等輔助手段的使用，最終都將導(dǎo)致資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化，運(yùn)用得當(dāng)就有利于資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，降低綜合資本成本，提高每股收益。若運(yùn)用不當(dāng)則其效果會(huì)適得其反。

三、股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響

在上市公司股權(quán)分置時(shí)代，扭曲和阻礙了上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的正確定位與順利實(shí)現(xiàn)。由于股權(quán)分置狀況下，流通股股東關(guān)注的利益焦點(diǎn)是證券市場(chǎng)上股票價(jià)格，非流通股股東因其不能在證券市場(chǎng)上出售非流通股票，只能在場(chǎng)外協(xié)議轉(zhuǎn)讓，協(xié)議價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)度極低，不會(huì)隨股票市價(jià)上漲而增加收益，也不會(huì)隨股票市價(jià)下跌而產(chǎn)生直接損失，客觀上形成了非流通股股東與流通股股東的“利益分置”。利益分置導(dǎo)致公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)目標(biāo)扭曲，財(cái)務(wù)治理不完善。如控股股東將上市公司作為“搖錢樹”，大肆違規(guī)占用控股上市公司資金，免費(fèi)使用上市公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，強(qiáng)令上市公司為其提供借款擔(dān)保等。于是導(dǎo)致了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)名義上是企業(yè)價(jià)值最大化，而實(shí)質(zhì)上是非流通股股東利益最大化。此外，由于非流通股不能交易，上市公司流通股本大約只有總股本的1/3，流通規(guī)模較小，股市投機(jī)性強(qiáng)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)不充分，使得股價(jià)不能真實(shí)反映上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，難以用股價(jià)和流通市值對(duì)上市公司管理層進(jìn)行業(yè)績(jī)考核與評(píng)價(jià)，往往只能用傳統(tǒng)方式進(jìn)行考評(píng)。而用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司管理層進(jìn)行業(yè)績(jī)考評(píng)，缺乏市場(chǎng)化的客觀標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束作用十分有限，難以充分調(diào)動(dòng)他們提升公司價(jià)值的內(nèi)在沖動(dòng)，不利于公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

通過前面的研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)分置改革過程中非流通股股東向流通股股東以多種方式支付對(duì)價(jià)，大都會(huì)從非流通股與流通股比例和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面改變?cè)械墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)，而股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)又對(duì)上市公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的定位產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這種影響是如何演繹的呢？下面作具體的探討：

（一）非流通股與流通股比例變化乃至非流通股消亡對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響

股權(quán)分置改革后非流通股所占比例逐漸降低乃至最終消亡，上市公司股權(quán)進(jìn)入全流通時(shí)代，“利益分置”狀態(tài)也隨之變?yōu)椤袄孚呁保泄蓹?quán)價(jià)值直接與股票市場(chǎng)價(jià)格息息相關(guān)，都可以通過公司股價(jià)上漲而增加收益，也會(huì)隨股票市價(jià)下跌而產(chǎn)生直接損失，真正實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)，同股同利，鞏固全體股東的共同利益。利益趨同必然目標(biāo)一致，全體股東都會(huì)迫切要求加強(qiáng)公司治理，逐步形成上市公司多角度、全方位的內(nèi)外部約束和監(jiān)督機(jī)制，關(guān)注資本運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)效益，關(guān)注公司股票價(jià)格，努力提升公司價(jià)值，從而消除企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)名不副實(shí)的狀況，使大小股東的財(cái)務(wù)目標(biāo)統(tǒng)一到企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)上來。

（二）所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響

股權(quán)分置改革支付對(duì)價(jià)后，一方面所有者權(quán)益中的股本結(jié)構(gòu)隨之改變，即股本中國(guó)有股、法人股、個(gè)人股之間的比例改變，大股東要鞏固或擴(kuò)大自己的控股權(quán)，就必須通過市場(chǎng)運(yùn)作方式才能實(shí)現(xiàn)，即適量買入本公司股票；另一方面所有者權(quán)益中股本、資本公積、未分配利潤(rùn)之間的比例關(guān)系也隨之變化，進(jìn)而改變總資本中權(quán)益資本與債務(wù)資本之間的比例關(guān)系，使公司的加權(quán)平均資本成本發(fā)生改變，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)也相應(yīng)變動(dòng)。實(shí)踐證明，如果支付對(duì)價(jià)方案論證科學(xué)，對(duì)價(jià)方式優(yōu)化組合，對(duì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)適當(dāng)，能夠得到投資大眾認(rèn)可和接受，就會(huì)產(chǎn)生極好的市場(chǎng)效應(yīng)，公司股票價(jià)格上漲，公司價(jià)值提升，從而更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。如貴州茅臺(tái)酒股份有限公司在股權(quán)分置改革支付對(duì)價(jià)時(shí)，按10送10股后每10股派現(xiàn)20.66元加送1.2股及16份歐式認(rèn)沽權(quán)證，該公司股票“貴州茅臺(tái)（600519）”2005年6月30日的收盤價(jià)為53.65元/股，2007年6月29日的收盤價(jià)為119.68元/股，上漲66.03元/股，漲幅123.08%；假如按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，2007年6月29日的收盤價(jià)為426.07元/股，上漲372.42元/股，漲幅694.17%，兩年中該公司的市值大幅提高。

（三）股權(quán)激勵(lì)措施更好地促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

為規(guī)范股權(quán)激勵(lì)的管理，中國(guó)證監(jiān)會(huì)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，并于2006年1月1日起施行，這也為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提供了法規(guī)依據(jù)。實(shí)際上一些上市公司伴隨股權(quán)分置改革，在上述“管理辦法”出臺(tái)之前就已經(jīng)推出了股權(quán)激勵(lì)方案，不過這些方案五花八門。如中信證券用于股權(quán)激勵(lì)的股票來源于全體非流通股股東，帶有明顯的股權(quán)分置改革烙印。“管理辦法”出臺(tái)后，中捷股份、廣州國(guó)光、蘇泊爾等公司的股權(quán)激勵(lì)方案都是按相關(guān)規(guī)定制定的，用于股權(quán)激勵(lì)的股票來源于向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的新股。總之，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)是新生事物，上市公司推出具有“組合拳”作用的股權(quán)激勵(lì)方案，改革傳統(tǒng)意義上對(duì)公司管理層進(jìn)行考核的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，融入市場(chǎng)化的客觀評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束機(jī)制，促使他們關(guān)注公司的股價(jià)，調(diào)動(dòng)他們提升公司價(jià)值的內(nèi)在積極性，從而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)作為一種已經(jīng)在國(guó)際上被證明行之有效的長(zhǎng)期激勵(lì)方式，經(jīng)過我國(guó)上市公司的借鑒和消化，將來一定會(huì)被我國(guó)越來越多的企業(yè)運(yùn)用，逐步走向成熟。

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