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      股權投資業(yè)務風險管理探討

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      股權投資業(yè)務風險管理探討

      所謂股權投資主要是指現代企業(yè)通過權益性投資或公開市場操作等方式取得并持有被投資企業(yè)股權的投資模式。金融和資本市場對企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了強大的驅動作用,因此很多企業(yè)在保證其基本生產經營活動的同時,通過股權投資的方式將企業(yè)的資金投向能夠增加企業(yè)收益的行業(yè)或領域。站在企業(yè)長遠的發(fā)展角度來看,股權投資將有利于提升企業(yè)的資金管理效率、投資報酬率,對企業(yè)的生產經營范圍進行靈活的調整;從被投資企業(yè)的角度來看,股權投資將對被投資企業(yè)形成先進管理的協(xié)同效應,在縱向與橫向交流的過程中實現生產的供應鏈化,提高企業(yè)的生產與銷售效率。可見,規(guī)范的、恰當的、科學的股權投資不僅能夠提升企業(yè)的核心競爭力,更能有效的實現企業(yè)資產的保值增值。但是在實際操作中,很多企業(yè)的股權投資存在著一定的風險。如何幫助企業(yè)有效的識別、防范股權投資的風險是目前國內外專家學者、企業(yè)管理者高度重視的課題。

      一、企業(yè)股權投資風險現狀分析

      企業(yè)進行股權投資能夠使企業(yè)迅速實現其生產經營的高大上模式,為企業(yè)的生產銷售拓寬新的市場、占領市場份額,幫助企業(yè)快速達成單憑自身積累很難實現的業(yè)績。但是股權投資在幫助企業(yè)獲取高收益的同時也伴隨著較高的風險。投資風險主要來自企業(yè)內外部環(huán)境的變化,如果不能科學應對會使企業(yè)投資失敗。一般而言,企業(yè)的外部因素引發(fā)的股權投資風險很難進行提前預測,而企業(yè)內部因素帶來的風險是可以預測的,并且可以采取適當的方式方法進行預防,或者將風險的損失降到最低。

      (一)行業(yè)風險

      企業(yè)在其發(fā)展中經常跨行業(yè)進行投資,不同的行業(yè)帶來的風險也各不相同。例如:某企業(yè)進行股權投資的領域較多,涵蓋了制造業(yè)、房地產業(yè)、金融業(yè)等領域。而在這些領域中帶來的行業(yè)風險也各不相同。比如金融行業(yè),其行業(yè)風險主要包括財務風險、操作風險、宏觀經濟變化的風險、債權人風險等。比如房地產行業(yè),宏觀經濟的風險、國家調控政策的出臺、市場供求關系的變化等都將為企業(yè)的股權投資帶來巨大的行業(yè)風險。這些風險都是企業(yè)無法提前預測的。

      (二)企業(yè)自身存在的風險

      企業(yè)進行股權投資的主要目的就是為了擴大規(guī)模、增強實力。企業(yè)自身存在的風險不容忽視,諸如流動性風險、多元化經營的風險、投資結構帶來的風險。首先,流動風險主要是指企業(yè)的流動比率風險。例如:某企業(yè)從2012年開始出現了流動比率持續(xù)下降的問題,究其實質,主要是由于該企業(yè)不顧自身的實際情況不斷增加股權投資而引發(fā)的。大量增加的股權投資占用了企業(yè)的流動資金,一旦該企業(yè)資金出現缺口,必定會為企業(yè)的發(fā)展帶來償債危機。其次,多元化經營帶來的風險。近年來,隨著經營戰(zhàn)略的轉變,企業(yè)利用股權投資的方式,走多元化經營的模式。但是,多元化經營確實能為企業(yè)帶來投資收益嗎?實際情況不容樂觀。究其實質還是由于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展問題。企業(yè)多元化經營的發(fā)展模式本身并沒有錯,但是這種多元化模式可不是紙上談兵。有的企業(yè)在股權投資過程中涉足的領域太多,根本就不了解投資領域的發(fā)展狀況和未來趨勢,盲目跟風進行投資,無法實現預期效果。第三,投資結構帶來的風險。有的企業(yè)進行股權投資雖然所涉足的領域很多,但是從投資的具體結構來看,結構形式單一,不能形成有效互補,導致一虧倶虧。還有的企業(yè)把投資錯誤的集中于某一行業(yè),從而形成更大的風險。比如房地產行業(yè),在宏觀經濟增速放緩的情況下,從而影響投資效果。

      (三)投資管理模式存在的風險

      企業(yè)股權投資管理模式的風險主要包括運營管理模式風險、財務管理模式風險、戰(zhàn)略管理模式風險等。例如:在企業(yè)的經營過程中,企業(yè)管理層的決策決定著企業(yè)的未來經營方向。管理層科學的、正確的決策將把企業(yè)引向良性的方向發(fā)展。當企業(yè)投資決策出現問題時,企業(yè)所面臨的風險必定增加。再比如信息披露風險。企業(yè)進行股權投資的目標企業(yè)并沒有嚴格按照投資協(xié)議中的相關規(guī)定進行信息披露,不及時報告企業(yè)的重要經營信息,或者對外部投資者提供經過企業(yè)過濾的虛假信息。這種不真實的信息環(huán)境必定會影響企業(yè)的投資決策。

      (四)股權結構風險

      所謂股權結構風險主要是指股份公司的總股本中,不同性質的股份所占的比例及相互之間的關系帶來的風險。例如:某企業(yè)的全資子公司的規(guī)模較小,即使是最大的子公司,其注冊資本也超不過300萬元,而最小的子公司注冊資本僅為50萬元,對于這種規(guī)模較小的公司而言其本身的抵御風險的能力就較弱,一旦出現經營方面的問題企業(yè)就岌岌可危。

      二、采用科學的方法對股權投資風險進行有效管理

      股權投資業(yè)務的風險控制目標除了合理保證投資業(yè)務合法合規(guī),資產安全完整,財務信息真實可靠,防止出現舞弊等外,還要防范投資失敗風險,充分發(fā)揮投資并購的效應,實現投資并購預期目標,為實現企業(yè)的總體戰(zhàn)略服務。

      (一)有效的進行行業(yè)風險的控制

      雖然行業(yè)風險由外部因素引發(fā),并具有一定的不可抗性,但是,企業(yè)仍需針對投資的不同行業(yè)的特點制定出最大限度降低行業(yè)風險的管理與控制方案。例如:對于涉足房地產業(yè)的投資企業(yè),應及時了解國家出臺的相關宏觀調控政策、及時把控市場的需求風險,及時調整投資的規(guī)模和項目,盡量避免由于決策失誤帶來的風險和損失。

      (二)加強投資企業(yè)自身風險的控制

      股權投資企業(yè)作為投資管理的主體,其自身的經營與管理風險也很大。針對流動性不足的問題,企業(yè)可以及時調整股權投資的規(guī)模、調整投資的戰(zhàn)略;面對多元化經營的風險,企業(yè)應加強對各領域中子公司的管理,并及時根據行情的變化做出戰(zhàn)略調整,對于那些經營不利的子公司在調整后如果仍無法得到更好發(fā)展,一定要及時退出該行業(yè)的發(fā)展與投資,降低損失;對于投資結構風險,企業(yè)應進行合理的投資規(guī)劃,不能將資金全部投入到高風險的行業(yè)領域中,對于那些投資收益并不高但是經營比較穩(wěn)定的企業(yè)也可以進行投資,以達到分散投資風險的目的。

      (三)加強股權投資管理模式風險的控制

      對于企業(yè)的投資管理模式風險,企業(yè)管理層應該在進行項目投資決策時,必須做好充分的市場調研和評估,站在企業(yè)長遠的發(fā)展角度制定投資規(guī)劃,不能被眼前既得利益所影響而忽視了風險的存在。另外,為了防止企業(yè)負責人一言堂的現象,應該從企業(yè)的治理結構上和制度安排上進行防范,企業(yè)必須加強內部控制的執(zhí)行與監(jiān)督。可由獨立的機構(監(jiān)事會、獨立董事、內部監(jiān)督審計委員會)對企業(yè)負責人的權力進行制衡,降低內部控制環(huán)境風險的發(fā)生。

      (四)加強對股權結構風險的控制

      由于股權結構的不同引發(fā)的股權投資風險,企業(yè)可以在穩(wěn)定自身經營狀況的同時,兼顧子公司的發(fā)展,并定期了解子公司的經營狀況、市場情況等,最終對企業(yè)的股權投資做出科學的、合理的發(fā)展戰(zhàn)略,以此來降低股權投資的風險。另外,對于控股公司的風險,企業(yè)必須擁有對這些企業(yè)的絕對控制權,在尊重小股東利益的前提下,在對重要決策進行調整時,讓每個股東都擁有發(fā)言權,從而實現雙贏的局面。當前,中國經濟處于全面轉型的新常態(tài)時期,結構調整和轉型升級穩(wěn)步推進,很多企業(yè)都在搶抓時機通過股權投資的方式來實現企業(yè)的發(fā)展。然而企業(yè)的股權投資之路并非一帆風天順,其中的問題也顯而易見。因此,企業(yè)在進行股權投資時一定要靈活的調整管理模式、及時發(fā)現投資中存在的風險,并隨著企業(yè)的發(fā)展不斷地調整、充實和完善企業(yè)的投資,為企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展保駕護航。

      作者:左煜 單位:天津帝士力投資控股集團有限公司

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