基金投放
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論文摘要：人民銀行發行基金的投放和回籠直接影響到一個區域的現金供應，分析其內涵及影響因素，對保證轄內現金供應有著重要意義。本文分析了發行基金投放回籠的內涵，并提出保證現金供應的對策。
一、發行基金投放回籠內涵及影響因素分析
從區域發行基金投放的構成部分來看，主要包括區域沉淀量投放、替換殘損幣投放、臨時交易需要的投放和流出量投放。發行基金回籠的構成則主要由殘損幣回籠、交易中多余的回籠和流入產生的回籠構成。發行基金投放和回籠的關系如公式(1)和(2)。
發行基金投放=沉淀量投放+替換殘損幣回籠的投放+臨時交易需要的投放+流出量的投放(1)
發行基金回籠=殘損幣回籠+交易中多余的回籠+流入產生的回籠(2)
(一)沉淀量投放
1.居民數量的增加。由于每個居民都持有一定的現金量，隨著居民數量的增加，將會在社會上沉淀更多的現金，并且一些現金交易比較多的公司，如超市也必須留存足夠的現金，這都構成了現金投放的一部分。
2.收入增長帶來人均持有現金的增加。隨著經濟的發展，人均收入水平有了相應的提高，隨著收入的增加，居民將會有更多的消費需求，受傳統現金交易方式影響，人均持有現金量將隨之增加。
3.區域“地下錢莊”的活躍程度。現鈔交易是“地下錢莊”進行非法業務操作的主要方式，同時“地下錢莊”非法交易中現金量一般較大，為了維持“地下錢莊”的正常運轉，必然會留有大量的現鈔。所以一個區域“地下錢莊”的活躍程度影響到該區域的現鈔投放。
(二)替換殘損幣投放和殘損幣的回籠
為了維持市場貨幣流通整潔度達到“七成新”，流通中的殘缺、污損貨幣必須退出流通領域，由人民銀行回收和組織銷毀，這就是殘損幣的回籠。由于從市場上回籠了殘損幣，為了維持市場上貨幣的正常流通，必須向社會上投放新的貨幣，替換退出流通領域的殘損幣，從而產生替換殘損幣的投放。替換殘損幣的投放等于殘損幣的回籠，是一件事情的兩個方面。其影響因素有以下幾點：
1.人為因素。這是造成流通中殘損幣的普通原因。在社會生活中不少人愛護、珍惜人民幣的觀念不強，對人民幣任意損壞、刻畫、折疊。
2.流通中人民幣數量。我國流通中的貨幣達3萬多億元，隨著周轉次數及使用年限的增加，流通中的殘損幣絕對數量也會增加。每年為了替換殘損幣而投放的現鈔占全部投放總額的70%左右，而替換殘損幣而投放的現鈔及每年凈投放的現鈔在不久也將成為殘損幣。這樣投放的現鈔總量增大，殘損幣數量也增加，形成惡性循環。[1]
3.商業銀行的回收力度。根據規定，辦理人民幣存取款業務的金融機構應當按照人民銀行的規定無償為公眾兌換殘缺、污損的人民幣，挑剔殘缺、污損的人民幣，并將其交存當地的人民銀行。商業銀行對殘損幣的回收管理力度、臨柜人員業務水平、對殘損幣標準的把握程度和人民銀行的監督力度都將影響到殘損幣的回籠及替換殘損幣的投放。
(三)臨時交易需要的投放和交易中多余的回籠
假如現在有一筆大的現鈔交易，存在一個賣方和買方，為了交易完成，買方需要從商業銀行提取現金，將會產生一筆臨時交易需要的現鈔投放，而賣方交易完成后會將獲得的現鈔存入銀行，產生交易中多余現鈔的回籠。根據買方和賣方的開戶行及存入銀行的時間差不同可能會出現三種情況：
一是交易的雙方在同一金融機構及時間差較短時。這個時候由于提取和存入的金額相等，且時間較短，產生的臨時交易需要的投放和交易中多余現鈔的回籠在商業銀行進行了平衡，不會對人民銀行發行基金的投放產生影響。
二是交易的雙方在不同金融機構時。由于存取的金融機構不同，這時候買方的開戶行產生臨時交易需要的投放，從人民銀行發行庫調入現鈔，產生發行基金的投放；而賣方的開戶行將交易中多余現鈔的繳存人民銀行發行庫，產生發行基金的回籠，現鈔的投放和回籠將在人民銀行得到平衡，對發行基金凈投放不產生影響。
三是現鈔的存取存在明顯的時間差時。這在節假日期間特別明顯，在節假日前，交易比較旺盛，買方將產生大量的臨時交易現鈔需求，同時賣方則為了獲取更多的交易，將獲得的現鈔投入到進貨交易中，這樣同時作用形成大投放。在節假日后，賣方將多余的現鈔存入商業銀行，產生交易中多余現鈔的回籠。由于臨時交易需要的投放和交易中多余現鈔的回籠存在一個時間差，在人民銀行將產生節假日前發生大量的發行基金投放，而節假日后將會有大量的發行基金回籠。
從這三種情況的分析中可以看出，對臨時交易需要的投放和交易中多余現鈔的回籠的影響因素主要有：
1.金融機構開戶單位和個人的特點。由于我國的商業銀行大部分都是從專業銀行改制而來，在商業銀行的開戶單位和個人上都有各自的特點。如建設銀行的開戶單位主要是建筑企業，將會在現鈔的投放上有所偏重，而工商銀行則是網點多和個人業務量大，主要偏向于現鈔的回籠。這些特點隨著金融改革的發展將會逐漸減弱，但暫時還會在一定時期內存在，并將影響到人民銀行發行基金的投放和回籠，在一定程度上也增加了人民銀行貨幣發行業務的工作量。
2.交易中現鈔存取的時間差長短。這主要表現在節假日，保證期間的現金供應也是貨幣發行工作中的重中之重。現鈔存取的時間差越長，現鈔交易越活躍，則節前發行基金的投放量越大，節后的回籠量也越大。
3.現鈔交易偏好。受傳統現鈔交易方式及偷稅漏稅等利益驅動的影響，而且由于非現金結算方式發展緩慢，使得我國的現鈔交易比較活躍。推廣和宣傳非現金支付結算方式是減少現金使用的一種重要手段。
(四)流出量的投放和流入量的回籠
1.區域的產業特色。一個區域的產業特色決定一個區域的資金流通，現金作為資金流通領域的載體，也必然受到影響。一個區域是以工業為主，還是以農業或旅游也主，是處于發展中還是處于發達中，都影響到現金的凈投放量。如海南作為一個旅游為主導產業的省份，游客攜帶大量的現金消費，形成流入量的回籠。隨著非現金支付結算方式的發展，這個影響將會逐漸減弱。
2.流動人員的影響。自從改革開放以來，大規模的人口流動成了經濟發展中的一個特色。人口在不同區域中的流動將會造成現金在不同區域中的流通，影響到區域的現鈔投放和回籠。如深圳，外來務工人員將攜帶大量的現鈔離開，將造成流出量的投放。
3.周邊區域現金管理力度差異。一個區域都有一定現金的需求量(包括“地下錢莊”等洗錢的現金需求)，當周邊區域現金管理力度相對弱于該區域的現金管理力度時，這種現金需求將會從周圍區域中得到滿足，現金管理較弱的區域將會形成現鈔流出的投放。反之亦然。[2]
二、發行基金凈投放分析
由公式(1)-(2)和前面的分析，可以得到公式(3)、(4)、(5)：
發行基金凈投放=沉淀量投放+(流出量的投放-流入量的回籠)(3)
替換殘損幣回籠的投放=殘損幣回籠(4)
交易需要的現金投放=交易中多余的現金回籠(假設足夠長的期間)(5)
從公式(3)、(4)、(5)可以看出，在足夠長的期間內，一個區域發行基金的凈投放由該區域的現鈔沉淀量和凈流出(入)量決定。而為了提高流通中的人民幣整潔度、維持現鈔交易的需要、平衡金融機構投放和回籠差異及旺季期間現鈔存取的時間差，人民銀行每年必須投放和回籠不斷增加但數量基本相等的發行基金。
三、保證現金供應的對策建議
(一)做好發行基金投放、回籠和銷毀的協調
由于現金的投放、回籠和銷毀之間存在很強的相關性，依據“投放增加-回籠增加-銷毀增加”和“銷毀減少-回籠減少-投放減少”兩條協調路徑對庫存現金進行控制，提高貨幣發行的科學性，在保證現金供應的同時提高流通中人民幣的質量。
(二)加強非現金結算方式的宣傳
隨著每年現金的投放量大幅增加，保證春節現金供應成了一個嚴肅的金融問題，單純依靠印鈔公司逐年增加現鈔印制數量，這只能造成現金的投放量逐年大幅增加，形成一種惡性循環。最有效的方式應該是，在通過增加現鈔的印制數量，保證現金供應的同時，積極要求金融機構加大對非現金結算方式的宣傳，鼓勵群眾使用非現金結算方式進行交易，通過釜底抽薪來逐年減緩現鈔的投放增長速度。[3]
(三)加強愛好人民幣的宣傳
通過愛護人民幣宣傳，增強群眾愛護人民幣的意識，可以延長現金的使用壽命，減少為了替換流通中的殘損人民幣而產生的現金投放，在一定程度上可以減少現金的總生產和總投放，減少對印鈔資源的浪費，也就能夠在更大程度上保證現金供應。
參考文獻：
[1]陳寶山，現鈔學：Mo基本理論及其相關科學技術的研究[M].北京：中國金融出版社，2000.
[2]中國人民銀行廣州分行課題組.季節性及節假日對廣東現金大投放影響的實證分析[J].南方金融，2007，(5).
[3]何裕鍇，卓華.近五年廣東省現金持續大投放的思考及實證分析[J].南方金融，2004，(3).
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