債務重組準則管理
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摘要：在我國，企業(yè)的資信往往與企業(yè)的整體實力相掛鉤，企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)效益越好，企業(yè)經營狀況、盈利能力越強，銀行貸款風險就會越小，企業(yè)便可以獲得較低的貸款利率；反之，一旦企業(yè)經營慘淡，盈利能力下降，資金周轉不靈，企業(yè)的資信狀況就會下降，這將導致企業(yè)貸款利率的提高。若企業(yè)進行債務重組，將未到期的債務提前償還，這就涉及債務的評估問題。
一、負債公允價值的涵義
債務的評估不同一于資產的評估，其評估比較復雜。首先，我們先明確一下負債的公允價值。謝詩芬（2004）曾經介紹了負債公允價值的含義，她指出：負債公允價值有三種含義，①作為資產的公允價值，指其他人愿意據(jù)以持有該負債為資產的金額；②交換的公允價值，指債務人將不得不再資產負債表日支付給接收該負債的第三方的金額；③與債權人清算中的公允價值，指債務人將不得不支付給債權人以清償該債務的金額。
第一種和第三種含義，都涉及了債權債務雙方，第一種較為簡單，即正常的償還債務；第只種是債務人非正常（提前償還或發(fā)生債務困難）償還債務的情況。第二種含義中除了涉及債權債務雙方，還涉及了第三方，即愿意接收原債務人債務、承擔該負債的單位（或人）。第三方可能是現(xiàn)在需要現(xiàn)金，愿意接受這筆負債：債權人不樂意接受提前償債蒙受損失，而愿意更換新債務人，接受其日后的償還；原債務人能以低于原債務賬面價值的金額償還債務，或多或少產生一定的重組收益。
二、債務評估問題分析
（一）對債務評估的理解
債務重組事項中涉及到的債務評估問題，要比上述負債公允價值的范圍窄。重組事項中的債務評估屬于上述三種定義中的第二種和第三種情況：即債務人發(fā)生債務重組這一非常事項時，要么與債權人直接清算償還其債務，要么尋找第三方，轉移債務。債務評估后得到的公允價值是指估計目前所需資產的價格以便與債權持有者結算債務或將該債務轉移給另一家資信狀況相當?shù)闹黧w的金額（FASB，2000）。債務的評估，需要考慮債務主體的資信狀況。當主體的資信狀況發(fā)生變化時，債務的公允價值就會發(fā)生變化。例如當主體的資信狀況由于種種原因下降時，將導致債務價值的降低，從而導致一定資產狀況下負債價值的降低和股東權益的增加。
在利用現(xiàn)值對債務進行評估與計量時，債務只能向同等信用條件的企業(yè)轉讓，并且對債務評估的會計處理將容易產生“信用不良企業(yè)受益”的現(xiàn)象，即出現(xiàn)“獎懶罰勤”不良的社會現(xiàn)象。
（二）債務向同等資信狀況的企業(yè)轉讓探討
首先，先看一個案例，[例1]A公司有5年后支付B公司500萬元的債務，由于A公司進行債務重組，A公司考慮把該債務轉給第三者。該債務評估的前提是債務有市場價值。市場價值是未來支付金額（500萬元）貼現(xiàn)而得。資信越高的企業(yè)，銀行貸款利率低，貼現(xiàn)率就低，如C公司，若A公司將該筆債務轉移給C公司，C公司接收該債務，A公司需付給C公司374萬元，顯然，A公司是不愿接受的，A公司多付的34萬元就是資信狀況改善的加成；資信越低的企業(yè)，銀行貸款利率高，貼現(xiàn)率就高，如E公司，若A公司將該筆債務轉移給E公司，A公司只需付給E公司310萬元，這時，由于A公司將債務轉讓給比自己資信低的公司，A公司將獲得30萬元的債務轉讓收益。資信狀況與A公司相當?shù)钠髽I(yè)，如D公司，若A公司將債務轉讓給D公司，A公司付給D公司340萬元，D公司日后償還債務的現(xiàn)值也是340萬元，債務負擔完全相同。所以，用公允價值來轉讓債務，需接收方與轉讓方有相同的資信狀況，這樣才是真正的公允。
同樣的道理，如果A公司進行債務重組—修改了債務清償條件，如果A公司的資信狀況下降的話，這將意味著A公司將以較重組前更高的貼現(xiàn)率計算重組后債務的入賬價值（即公允價值），這樣的話，A公司重組后債務的公允價值將比資信狀況沒下降時計算的公允價值低，甚至低的多，也就意味著A重組前后債務的入賬價值的差額就越大，重組產生的重組收益就越多，計入當期損益的金額就越多。所以，就會產生“獎懶罰勤，獎壞罰好”的不公平現(xiàn)象，不利于企業(yè)的再發(fā)展。例如例1中，若A公司發(fā)生了債務重組，由于A資不抵債，營運狀況不好，導致A的資信狀況下降，而資信狀況的好壞直接體現(xiàn)在市場利率中，并與市場利率成反比，所以，引起該公司貼現(xiàn)率由原來的8%上升至10%。所以，這筆五年后到期500萬元債務重組后的公允價值就變成了310萬元，A公司由于資信狀況的下降導致獲得重組收益30萬元（340-310）。
（三）資信不良者受益現(xiàn)象的思考
利率市場化和嚴格的資信制度是債務公允價值計量的前提條件，資信狀況影響折現(xiàn)率，折現(xiàn)率應由市場價值來確定，而最能說明市場價值的是企業(yè)的債務再發(fā)行利率。金融機構認可的發(fā)債利率取決于企業(yè)資信，而企業(yè)的資信除了金融機構自身對企業(yè)信用的考察之外，像美國的穆迪公司那樣公認的權威資信評級機構公布的“企業(yè)債券信用等級”也很重要。對于信譽好、等級高的企業(yè)，再融資利率就低，折現(xiàn)率就低；反之，則再融資利率就高，折現(xiàn)率就高。當市場條件成熟、具備可靠的評估等級時，根據(jù)評估等級就可以確定再融資利率，不同的評估等級對應不同的再融資利率。目前在國際上通用的信用等級主要有九級：AAA級，最高信用等級：AA級，僅次于AAA級的信用等級，償債能力較強；A級，雖屬于高信用等級，但受部分因素影響，償債能力比AAA和AA稍差。BBB級，屬于中檔偏上等級，必須采取一定的保障措施；BB級中檔信用等級，償債能力有限：B級，中檔偏下信用等級，投機性較強，償債能力不太可靠；CCC級，低級偏上信用等級，信用度不高，存在違約可能性；CC級，低級信用等級，投機性極強，違約可能性極大；C級，最低信用等級，風險極大。企業(yè)一旦與信用等級掛上鉤，折現(xiàn)率問題也就不再是問題，債務的評估也就變得公允、公正了。
在我國，信用評估風險等級體系沒有形成規(guī)模，加之企業(yè)再融資現(xiàn)象不普遍，使得我國不能像國際尤其是美國那樣，根據(jù)信用等級確定再融資率，進而可以得到可供使用的折現(xiàn)率。所以，我國在采用現(xiàn)值法對重組債務進行評估時，往往不能得到可靠公允的價值。06年債務重組準則規(guī)定以重組時債務的公允價值作為重組后債務的入賬價值，將使債務人獲得因資信狀況下降和債權人讓步而產生的重組收益。謝詩芬（2004）文章中指出，當市場中不存在活躍市場時，需要用現(xiàn)值技術估計債務的公允價值，償債個體須用有法律義務披露的所有信息來估計市場債務的公允價值，并且債務要在其公允價值中反映有義務支付個體的資信狀況。當市場中存在活躍市場，則市價便會自動反映償債個體的資信狀況及其變化，不須在進行調整和反映。所以，在06年重組準則中增加了一條披露，明確要求重組企業(yè)披露公允價值確認的方法和原則。
盡管現(xiàn)在的市場較上個世紀九十年代后期剛剛引入公允價值時的市場相對成熟和活躍了，但是，對于公允價值的合理獲取以及現(xiàn)值估計技術的使用對于市場要求的更加地嚴格。在市場不足夠完善和成熟的條件下，債務的評估就不能在市場中自動獲取，更多地借助于估值技術。而各企業(yè)由于其存在環(huán)境、債務性質、規(guī)模等情況的復雜性，也增加了估計的難度。而我國又沒有公認、可信賴的評估機構，沒有形成像美國那么完善的信用風險評估體系。當務之急就是提高現(xiàn)值估計技術；構建信用風險評估系統(tǒng)，增強評估機構的評估力度；披露詳盡的有關債務評估的所有信息，加強監(jiān)督和約束管制。
三、結束語
修改后的債務重組準則是有利有弊的，而此準則的完善，對中國社會主義市場經濟的發(fā)展、成熟有著重要作用。目前，債務重組準則雖然已經過修改，總體上較之以前更趨于合理，但仍存在一些不足。我國債務重組準則的全面改進仍任重道遠，這不僅需要我們努力構建活躍市場，為公允價值的廣泛使用創(chuàng)造條件；還需要我們不斷加強評估機構的執(zhí)法公正公平性，創(chuàng)建公認的資信評估體系，使資產公允價值獲取與債務評估問題迎刃而解:另外，加強債務重組信息披露，提供準確、有價值的信息，為報表使用者的決策提供參考資料。
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