財務管理學
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財務管理學范文第1篇
近年來，我國的財務學者們從不同的研究目的出發，對財務治理的內涵的界定提出了不同的見解。程宏偉（2002）認為，財務治理是財務治理主體對企業財力的統治和支配，即關于企業財權的安排，它決定財務運營的目標以及實現目標所采取的財務政策；楊淑娥（2002）則把財務治理理解為通過財權在不同利益相關者之間的不同配置，從而調整利益相關者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態制度安排；饒曉秋（2003）提出，財務治理的實質是一種財務權限劃分，從而形成相互制衡關系的財務管理體制；林鐘高（2003）指出，財務治理是一組聯系各利益相關主體的正式的和非正式的制度安排和結構關系網絡，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，以達到利益相關主體之間的權利、責任和利益的均衡，實現效率和公平的合理統一。以上這些有關財務治理的定義，雖然都從不同角度對財務治理的內涵進行了闡述，但也不可避免地存在認識偏差。他們要么從制度安排的角度將“財務治理”與“公司治理”等同，要么將“財務治理”與“財務管理”混為一談，或者只強調財權配置的重要地位而忽視其他方面，因而無法全面準確地理解財務治理的內涵。
綜上所述，對于財務治理內涵的理解，筆者比較傾向于衣龍新（2005）的概括，即財務治理就是基于財務資本結構等制度安排，對企業財權進行合理配置，在強調以股東為主導的利益相關者共同治理的前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現公司財務決策科學化的一系列制度、機制、行為的安排、設計和規范。這一概念的主要特征就是既肯定了財務治理是一種制度安排，又強調了財務治理是對財權的合理配置，同時還突出了財務治理是為了形成有效的財務激勵約束機制。
我國絕大多數財務管理學教材都認為，財務管理是利用價值形式對企業生產經營過程進行的管理，是企業組織財務活動，處理與各方面財務關系的一項綜合性管理工作。這一概念的主要特征就是表明財務管理是一項管理活動，其直接對象是企業的資金運動和企業的價值。
從以上對財務治理與財務管理的概念約定可以看出，財務治理與財務管理的區別主要在于，財務治理是一種制衡機制，其目標是協調企業各利益相關者之間的利益沖突，解決信息不對稱問題；而財務管理則是一種運行機制，其目標在于實現企業價值最大化。也就是說，財務治理規定了整個企業財務運作的基本網絡框架，財務管理則是在這個既定的框架下駕馭企業財務奔向目標。財務治理與財務管理同時也存在許多共同點，那就是財務治理與財務管理的理論基礎具有同源性（都以產權制度和公司治理為基礎）；財務治理與財務管理的對象具有同質性（都涉及到財權問題）；財務治理與財務管理具有體系上的統一性（同屬財務范疇且都是企業財務報告的影響因素）；財務治理決定了財務管理的框架和軌道，財務治理的模式特征在很大程度上影響財務管理的模式特征。
二、財務管理學目前存在的缺憾：基于財務治理的考量
“組織財務活動、處理財務關系”這一概念特征決定了財務管理學的研究應從財務的二重性：經濟屬性（財務活動）與社會屬性（財務關系）相結合來進行考察。但現實情況是，傳統財務管理學僅從數量層面來對財務的經濟屬性進行分析和論述，而對財務的社會屬性——財務關系的處理這一財務管理的本質問題卻一帶而過。而財務管理作為一種綜合管理，企業內部各種權利的制衡、責任的分擔以及利益的劃分，最終將以財務的形式體現。但這些問題的解決，光靠加強日常財務管理是不夠的，應注重公司各利益相關者財務權利和責任的明晰界定和有效行使，以及在公司治理中的財務行為規范等財務治理的問題。現在的問題是，當人們過于注重研究財務管理學的具體內容時，卻忽視了一個對推進公司財務理論發展至關重要的問題，這就是從財務治理的角度把握財務管理學的特征。
從財務治理的角度來觀察，筆者認為，傳統財務管理學存在以下的缺憾：第一，把企業財務行為視為一種把非經濟動機排除在外的純經濟行為，較少關注制度與財務文化等社會因素對財務行為和財務效率的影響，而是把影響財務行為的制度看作是一既定的前提而加以認同，致使制度無法納入財務行為的解析框架，對兩者之間的內在聯系也缺乏深入的分析，從而使財務管理學的構建日趨保守乃至封閉。第二，沒有進行相關財務治理影響分析，因而產生對“財權配置”問題的輕視及與此相關的“內部人控制財務”，導致企業外部利益相關者對企業財務監控的弱化及其財務利益的受損，致使理論與實踐相背離。第三，以理性經濟人假設作為理論前提，必然形成對經濟屬性（財務活動）的過度關注而輕視其社會屬性（財務關系），從而加劇財務沖突和財務道德的失落。
三、財務管理學再造：基于財務治理的創新
公司財務理論構建于特定的企業假設基礎之上，企業的不同界定和企業特征的現實變遷都會對公司財務理論產生決定性影響。現有的公司財務理論構建于傳統的企業特性之上，從總體上屬于價值管理理論。誠然，企業作為系列契約的聯結現象是一個客觀事實，但我們同樣不能忽視一個更為重要的事實，即企業的本質特征并不在于這種聯結以及實現這種聯結的契約本身，而是在于形成這種聯結之后的企業財務活動以及在活動中產生的財務關系。隨著公司制企業的出現和現代企業理論對成本、信息不對稱等問題的研究，由所有權與控制權分離帶來的公司治理問題便成為當前公司財務理論的主要議題。現實表明，單純從各自的學科出發獨立研究財務管理或財務治理問題，已經不能滿足學科發展和現實經濟的需要。因此，財務管理學需要拓寬研究視野和豐富理論內涵，就必須與財務治理進行交叉性融合研究。
（一）財務管理目標的重新界定與企業財權的有效配置
合理界定和選擇財務目標，建立和完善財務的導向機制，是保證財務治理和財務管理高效運行并實施有效對接的前提。近年來，財務管理目標的定位經過了企業利潤最大化、股東財富最大化和企業價值最大化等發展階段。但就我國目前的企業組織形式主流為非上市公司、資本市場的弱勢有效、法治建設處于起步期、商業倫理有所缺失、公司治理結構不太完善等現實背景下，新《企業財務通則》將企業財務管理目標界定為“企業價值最大化”，既反映了市場經濟條件下企業為其資源供給者創造財富的受托經濟責任，也是當代財務管理學教材普遍接受的觀點，具有較強的理論邏輯性和實踐有用性。但也應清醒地看到，這些過分強調股東或企業價值的財務管理目標，勢必會將非價值性的社會責任排除在財務管理目標之外。結合我國公司法改革局限于“股東至上”的邏輯和利益相關者的參與權被弱化的現狀，以及企業是在復雜的、充滿競爭的關系網絡中開展經營活動的現實，筆者認為“利益相關者的利益均衡”應成為企業財務管理的終極目標。這一目標不僅有利于協調各利益相關者的矛盾，而且還使企業的經濟性目標和社會性目標得以有機結合，保證了企業的可持續發展。企業的經濟性目標就是追求自身經濟利益的最大化，這是由企業的本質所決定的，因此，企業財務管理目標并不總是與宏觀社會的要求保持絕對的一致性。于是，國家往往利用法律手段來強制企業必須履行社會責任。但是，企業應當承擔的社會責任在許多場合無法完
全進行硬性規定。
這就需要企業的社會性目標，注重企業的社會責任，追求社會效益的最優化，這是由企業所處的社會環境決定的。任何企業都不可能獨立于社會而存在，若過分強調企業的經濟性目標而忽視社會性目標，將會失去社會的支持，從而使企業的生存與發展舉步維艱。特別是隨著SA8000在全球范圍的推廣和實施，企業重視社會責任、推動社會責任以及落實社會責任便有了最佳保證。這一堅持多邊主義的理財目標，是與公司財務治理的思想和目標相適應的。按照利益相關者共同治理理論，企業財權配置不能只考慮股東和經理層的利益，每個利益相關者在企業財權配置中都有權享有相應的財務權利，有不同的財務利益訴求。此外，利益相關者對企業的相機財務治理，也應在財務管理學再造中占有一席之地。
（二）重視制度因素在財務管理學中的地位
內生于公司財務行為的制度因素可按財務活動的關系分為財務本體性制度和財務關聯性制度。但目前在我國的財務管理學中，只是企業財務通則、公司法、稅法等財務本體性制度散見于籌資、投資、收益分配和資產重組及清算等財務活動中，而對在性質上并不是財務性的卻會對公司財務行為及利益相關者的財務網絡起約束和限制作用的財務關聯性制度（如產權制度、社會保障制度和倫理道德等）閉口不談，這不僅背離現實而且還會把財務管理學引入歧途。財務管理學的再造，除繼續重視和完善財務本體性制度對公司財務行為的規范約束，還應當重視財務關聯性制度與企業財務行為之間關聯性研究，這是基于我國的基本國情所決定的。引入財務關聯性制度的研究，將有利于擺脫現有財務管理學“就財務論財務”的思維偏差，使財務管理學再造更具動態調整性和環境適應性。
（三）注重激勵和監督機制構建的研究
財務管理學如果只關注具體的資金運動而忽視在這一過程中的激勵與監督問題，勢必會導致資本運營的效率低下和利益相關者的利益受損。因此，財務管理學再造就必須注重激勵和監督機制構建的研究。目前的財務管理學中在闡述企業財務活動時，本能地運用了諸如企業財務通則、公司法、會計法等財務本體性制度來約束與制衡管理者，而對于內部控制這一影響企業命運的制度安排卻沒有片言只語，這與企業財務治理與財務管理的本質要求極不相稱。2008年6月28日，財政部、證監會、審計署、銀監會、保監會聯合了《企業內部控制基本規范》，這為企業內部控制的內容融入財務管理學再造提供了絕好的契機。公司的成本問題，僅僅靠制衡是不能解決問題的。恰當的激勵機制能夠通過委托人設計的一系列制度安排促使人采取適當的行為，最大限度增加委托人的效用。近年來，以財務治理的觀點考察薪酬對公司財務業績的敏感性漸成潮流。因此，許多學者認為，我國上市公司應采用股票期權激勵制度。但股票期權的應用是有條件的，需要有比較健全的法人治理結構、比較健全的資本市場和透明度高的公司信息披露及相關的法律框架等，而這些條件我國目前并不完全具備。我們在財務管理學的再造中，對于這些問題的研究必須緊密結合中國的國情，關注中國特殊的文化和社會背景，不能掉進“國際大廚房陷阱”而食洋不化。
（四）關注財務文化對解決財務沖突和財務敗德行為的作用
目前的財務管理學較為強調和崇尚“工具理性”，致使社會責任和道德品質等人類的一些基本價值在現代企業理財中倍受蹂躪而變得支離破碎，企業與其利益相關者之間的財務關系也日趨惡化，使企業無法實現全面、健康的可持續發展。財務管理學關注資本、成本、利潤等本是應有之義，但影響和決定這些物化因素的人及其行為也不應該忽視，因為這有利于解決財務沖突和財務敗德行為。企業財務文化是一種“內隱文化”，是企業為了實現財務目標而一貫倡導、逐步形成、不斷充實并為全體成員所自覺遵循的理財價值標準、道德規范、工作態度、行為取向和生活觀念，以及由這些因素融會、凝聚而形成的整體財務管理精神風貌。財務準則有形而財務文化無形，但財務文化對企業的影響卻無處不在。鑒于財務文化對企業競爭力所具有的原生性決定作用以及它所蘊涵的更為深刻的企業本質特征，要求人們在財務管理學再造過程中必須高度關注這一問題。財務管理學再造關于企業財務文化研究，其最終成果是要拿出具有中國企業特色、與中國企業協調發展的財務文化發展戰略模式，從而更好地指導企業財務管理實踐。
【主要參考文獻】
[1]申書海，李連清.試論公司財務治理和財務管理的關系與對接.會計研究，2006，（10）.
財務管理學范文第2篇
(一)財務管理學科簡介
財務是隨著商品生產與交換的形成與發展而產生的本金投入與產出活動。按學科分類來說,財務管理是會計專業主干課程,財務管理屬于第一層次學科,它與會計學是兩門并列的學科。它的發展與金融市場學、數理經濟學、投資學的關系密切。財務管理是對企業資金運動及其所體現的財務關系所行使的直接管理,它的主要目的是優化財務狀況和提高財務成果,屬于理財學的范疇,是組織財務活動的一項工作,是研究有關資金的籌集和有效使用的學科。簡單地說,財務管理是組織企業財務活動,處理財務關系的一項經濟管理工作。現代財務學是建立在企業價值最大化的目標基礎上,重點探討在公司特別是股份有限公司這種現代企業制度的主要形式下,如何對公司經營過程中的資金運動進行預測、決策、分析。按照財務管理對象,財務管理學可分為籌資管理學、投資管理學、營運資本管理學、收益分配管理學等。財務管理環節一般分為財務預測、財務決策、財務預算、財務控制、財務分析等幾個既有聯系又有區別的階段。
(二)財務管理的起源與發展
早期是作為微觀經濟學的一個分支而誕生的,它是屬于微觀經濟理論的一個應用學科。企業財務管理大約起源于15世紀末16世紀初。其演進分為萌芽時期、籌資財務管理時期、法規財務管理時期、資產財務管理時期、投資財務管理時期、財務管理深化發展新時期。
一、西方財務理論研究現狀:1.圍繞資本市場展開研究。2.未從總體上研究理論結構。3.未涉及財務制度建設。4.重視實證研究。其中,西方財務學主要由三大領域構成,即公司財務、投資學和宏觀財務。其中,公司財務在我國常被譯為“公司理財學”或“企業財務管理”。
二、中國財務理論研究現狀: 1.圍繞經濟體制改革展開,重視制度建設。 2.重視引進國外理論。 3.從總體上研究理論結構。4.著重規范研究,引進實證研究。
(三)財務管理的特點、地位與職能
財務管理是在一定的整體目標下,關于資產的購置(投資),資本的融通(籌資)和經營中現金流量(營運資金),以及利潤分配的管理,是基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的。
一、財務管理具有以下特點:1.財務管理是一項綜合性管理工作。財務管理主要是運用價值形式對企業的經營活動實施管理。通過價值形式,把企業的一切物質條件、經營過程和經營結果都合理地規劃和控制,達到企業效益不斷提高、財富不斷增加的目的。因此,財務管理既是企業管理的一個獨立方面,又是一項綜合性的管理工作。2.財務管理與企業各方面具有廣泛聯系。在企業中,一切涉及資金的收支活動,都與財務管理有關。每一個部門都會通過資金的使用與財務部門發生聯系。每一個部門也都要在合理使用資金、節約資金支出等方面接受財務部門的指導,受到財務制度的約束,以此來保證企業經濟效益的提高。3.財務管理能迅速反映企業生產經營狀況。財務是企業正常經營的命脈,它的運作狀況即各項財務指標可以直接反映了企業的生產經營狀況。
二、財務管理是企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作。它通過對資金運動和價值形態的管理,像血液一樣滲透貫通到企業的生產、經營等一切管理領域。從財務管理在企業的的地位上來說,財務管理是企業管理的重要組成部分,滲透到企業的各個領域、各個環節之中。財務管理直接關系到企業的生存與發展,從某種意義上說,財務管理是企業可持續發展的一個關鍵。
三、財務管理的職能可以概括為兩個方面,一個是財務保證職能;二是財務調節職能。所謂財務保證職能,即指保證企業生產經營活動中貨幣資金需要的職能,或者說,財務保證職能的經濟內容,就在于保證企業生產經營活動中貨幣資金周轉各個階段上的屋子運動與資金運動的充分一致性。從企業管理系統上看,企業的管理系統包括生產管理系統、營銷管理系統、人力資源管理系統和財務管理系統。公司財務無論在任何國家、任何公司的任何時期都是企業管理的重要組成部分,在企業管理系統中發揮重要作用。
(四)財務管理專業培養目標
作為一名財務管理專業的本科生,我們應本著嚴謹求實的態度,夯實專業知識,為以后的實際工作打下堅實基礎。通過歸納,財務管理大學本科畢業生應獲得以下幾方面的知識和能力:
一、掌握管理學、經濟學、財務與金融的基本理論和基本知識。財務管理既是企業管理的一個獨立方面,又是一項綜合性的管理工作。財務管理工作與管理學,經濟學、金融學密不可分,是經濟領域綜合知識的運用。
二、掌握數學、金融管理的定性和定量的分析方法。效用理論、線性規劃、對策論、概率分布、模擬技術等數量方法在財務管理工作中的應用與日俱增。財務風險問題與財務預測、決策數量化受到高度重視。
三、具有較強的語言與文字表達、人際溝通、信息獲取以及分析和解決財務、金融管理實際問題的基本能力。財務管理是組織企業財務活動,其根本的工作性質是處理財務關系的一項經濟管理工作。管理工作中,人與人的溝通必不可少,語言文字交流能力直接影響財務管理工作的結果。
四、熟悉我國有關財務、金融管理的方針、政策和法規;企業在國家宏觀環境中生存,國家的政策法規必須遵循,這是企業生存和發展的基本條件。財務人員必須熟悉政策變動和法規調整,為企業創造良好的財務環境。
五、了解本學科的理論前沿和發展動態。同時掌握文獻檢索、資料查詢的基本方法,具有一定的科學研究和實際工作能力。了解本學科的發展態勢是必要的,在掌握理論知識的前提下,綜合財務實踐,培養財務管理能力才是最終目的。
財務管理學范文第3篇
關鍵詞：雙語教學 財務管理學 高校 存在問題
雙語教學從很早就引入我國，但真正興起始于上個世紀90年代末。《朗曼應用語言學詞典》中認為，雙語教學（Bilingual educa-tion）是指能在學校里使用第二種語言或外語進行各門學科的教學（The use Of a second Or foreign Ianguage in school for theteaching of content subjects）。就我國而言，雙語教學就是指教師用中、英兩種語言作為教學媒介語向學習者傳授學科知識。一般而言，專業課的雙語教學要求采用英文原版教材和英文課件；在平時作業及考試中采用英文出題和答題；并且外語授課課時達到該課程的50%以上。因此所謂雙語教學，實際上就是用不同于母語的語言進行的教育，能運用兩種語言，在日常生活中能將一門外語和本族語基本等同地運用于聽、說、讀、寫當中。當然，母語知識和能力通常強于第二語言。所謂的雙語人才就是指能熟練地運用兩種語言進行交際、工作、學習的人。自教育部了《關于加強高等院校本科教學工作提高教學質量的若干意見》之后，雙語教學已在高等教育領域，尤其是高等學校的經濟管理學科課程教學中得到迅速推廣和運用。然而，由于雙語教學發展的時間短，積累的教學經驗有限，我國高校的雙語教學尚需優化、改進。尤其是我國經濟的高速發展以及與國外交流的深入進一步加大了對具備財務知識的國際化人才的需求，這使得提高國際財務管理雙語課程教學中相關問題的認識尤為迫切。
我國很多高校目前都開設財務管理專業，本專業主要是培養學生進了解和掌握企業財務管理理論、方法和操作技能，培養學生綜合分析問題和解決問題的能力，提高學生綜合運用財務知識的能力。但是隨著經濟的發展，“走出去”和“請進來”的需求不斷放大，我們要在高校教育中，尤其是財務管理的教育中引進國際化的因素，首先就是語言。
我們目前的高校數量不少于1500家，開設財務管理或經濟類專業的高校占到總數的20%以上，其中絕大部分高校的財務管理專業教學大綱基本雷同，沒有高校特色，國際接軌性較差，因此有部分高校開始嘗試其他方式比如用其他語言進行專業課的介紹，希望學生能夠掌握專業知識，同時還能夠具有一定的專業英文知識，能都用英文看，聽，讀相關的專業文獻和專業知識，培養現代化的新型人才。
目前， 我國高校開設的雙語財務管理教學都處在摸索階段，暫時沒有一個統一的模式，因此本文在總結前人經驗，教學實踐和學生反饋的基礎上，針對雙語教學提出自己在教學中的幾點看法。
首先，國家高等院校的財務管理專業，為社會培養大量準財經人才，然而在教學過程中我發現，很多學生只是單純的記憶公式，模型和定義，對公式，模型的來源根本不了解，練習考試只靠平時記憶，考過就完全忘記，完全不能運用到實際工作中。但是如果能夠了解公司的來源，推導的過程，那么學生的記憶將會保持較長的時間。但是財務管理的相關知識大部分是由國外傳入我國的，大量的模型等都是采用英文字母表達的，很多學生不了解專業英語的知識，因此對于這些專業模型很頭痛。如果引入雙語教學，這些問題就能被很好地解決，學生能了解知識的基本起源，能對知識保留較長的記憶時間，還能根據相關的知識，自己推導相關的模型。國內教材側重于演繹——即從基本的概念、原則或公理出發一步一步地推理，而國外的教材側重于培養學生提出問題、分析問題、解決問題能力，因此引導學生逐步往自主思考的方向發展，利用雙語教學的機會培養學生的思考能力，而不是單純的告訴學生題目應該怎么解答。
其次， 現在很多企業不光“走出去”，還能把國外的企業“引進來”，不管企業處于國內還是國際的環境，財務管理和會計學的發展都逐漸和國際接軌，需要財務人員不僅僅熟悉我國的會計制度，還要能夠了解國際會計制度，編制英文狀態的財務報表。而專業的財經詞匯的翻譯和普通的大學英語的詞匯翻譯往往相差很遠，比如“balance”這個單詞，一般普通的詞典給出的意思就是“平衡”，而實際這個單詞在財經指“資產負債表”，兩者翻譯結果大相徑庭，不是專業人員根本不了解。因此，為培養專業的財會人才和國際接軌，我們有必要開設財務管理的雙語教學，幫助學生盡快的熟悉國際財務的基本流程。
第三，我們的大部分學生對英語本能的就有一種抵觸情緒，很多同學都基本不敢開口英語，跟有甚者直接說看見英語就頭疼，這和我們平時沒有機會開口說英文，學習英語就靠死記硬背有很大的關系。其實英文很好學，只要我們多加練習，多開口，英語就和我們的母語一樣簡單。因此，我覺得開始雙語教學的同時，還能鍛煉學生的聽力，同時盡量給學生創造練習口語的機會，使得他們不僅能夠用英語表達日常生活，還能夠用英語做專業的稱述。目前很多大型跨國公司招聘都是采用英文面試，從日常交流到專業介紹，因此，開始財經雙語課程也是迎合時代的人才發展需要。
前文我們論證了開始雙語教學財務管理的必要性，下面我們論證開始雙語教學的可能性。
首先，我們目前經濟發展迅速，大量跨國公司進入，大量的國外的財經專業知識被帶入我國，同時我國也有大量的學者出國深造，能過接觸和學習到較為系統的西方財務管理知識體系，因此從知識儲備的觀點看，我國高校不缺乏能夠用雙語進行教學的專業人才。同時，各種翻譯的書籍在市場上也能被找到，教材的選取非常豐富，而且互聯網極大的幫助了我們，各種我們需要的知識都能在互聯網上被找到，同時當面選取大量英文教材的時候，還能幫助我們吸收國外教材的優點，尤其是吸收最新的教學內容。
其次，各個高校目前的教學環境有很大的改善，計算機的運用在教學中屢見不鮮，聽力，圖片，影視文件等各種嶄新的教學工具在教學中也被屢屢使用，不僅能幫助我們更好的教學，也能讓學生更好地自學，培養學生的主動閱讀能力，提高學生的自學能力。利用多媒體教學一方面可以節省時間， 加快教學進度；另一方面可以增加信息量，并且形象生動，加深學生學習的印象， 有助于學生對講授內容的理解。在教學過程中充分利用互聯網資源。通常國外原版教材配有相應的教學軟件、光盤和網上教學資源，可以幫助學生理解、拓展和深化課堂教學內容。同時設立互聯網，網上有中英文課件、英漢對照詞匯表、習題集、模擬試卷等學習資料，建立了師生交流平臺，學生可以在線相互提問，相互回答，也可以向老師提問，老師在線回答。利于學生自主學習，增加學生與老師交流的機會，提高了學習效率。
第三，目前有很多高校和海外的高校開設了聯合辦學的項目，不管采用“半外型”還是“全外型”教學，都力爭使學生能夠熟練的掌握專業財經英語的知識，這對高校采用雙語教學也是一個很好的促進因素。
綜合以上的幾點，我們覺得高校既具有開設財務管理雙語教學的必要性，也具備雙語教學的可能性。但是在實踐教學的過程中，我們也發現存在的幾個問題。
首先，教師的匱乏。目前開展雙語教學的高校畢竟是少數，大部分高校依然使用中文開展財務管理的教學，能夠熟練使用雙語教學的高校教師人數比例很小，所以能后被雙語教學的學生數量很不高。目前高校的教師中，按照最樂觀的估計，能勝任雙語教學的教師不超過10%，而在不發達地區，情況更不樂觀，因此，小班教學不現實，基本大班教學。第二，資金的匱乏。雙語教學最好需要使用英文原版教材或材料，而英文原版的書籍價格一般較高，一般都在三位數以上，不管對學生還是對高校都是一筆比較大的開銷。雙語教學所需的成本遠高于普通教學，學校方需付出更多的成本，學生方也同樣。第三，學生的基礎不同。各個地區的經濟水平不同，導致對英語的教學投入也有所不同，經濟發達地區的學生普片英語基礎較好，能夠快速的適應雙語教學，而經濟不發達，特別是農村或者偏遠地區的學生英語基礎普片較差，有的甚至完全聽不懂簡單的英文，因此，大班教學效果很差， 但是由于師資力量的匱乏，小班教學也很困難。因此，我們面臨兩難的地步。如果從教學效果來說， 尤其是雙語教學的教學效果，小班教學的效果肯定要高于大班教學，能夠給學生充分的機會去鍛煉口語和提供更多的交流機會。
綜合我們目前面臨的各種情況，我們認為，全面推行財務管理的雙語教學確實存在不小的難度，但是如果有條件的高校能在適當的基礎上推廣財務管理的雙語教學，能幫助我們的學生同時掌握兩門知識，培養全面發展的復合型人才。雙語教學無論對教師。還是對學生，都是一個挑戰。一方面，教師要具備扎實的專業知識。還要有相當的英語水平。給學生樹立很好的典范；另一方面。在教學過程中。教師應給學生營造出一種互動環境，讓學生積極、主動地參與到教學中來。雙語教學是我國教育改革的一個重要環節和必然趨勢， 是教育面向世界、面向未來、與國際接軌的重要舉措。在進行財務管理雙語教學的探索中， 要認識到教學質量的提高是一個循序漸進的過程，在教學改革中要不斷總結經驗，深入實踐，逐步探索出高效的財務管理雙語教學模式。
參考文獻：
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財務管理學范文第4篇
關鍵詞: 財務管理概念; 資本成本; 財務風險; 資本運營
中圖分類號: F235.7 文獻標識碼: A 文章編號: 1005- 0892 (2007) 05- 0102- 06
收稿日期: 2007- 01- 16
作者簡介: 徐春立, 天津財經大學商學院會計系教授, 管理學( 會計學) 博士, 主要研究方向為公司理財。
任何一門學科的建立, 都是以嚴謹的概念體系作為支撐的。在學科的理論體系中, 嚴謹科學的概念界定是不可或缺的。準確的界定概念, 明確事物的性質,區別不同事物的屬性及其功能, 不僅是科學研究的前提, 也是科學研究得以發展的必要條件。相反, 對事物的屬性、特征及功能不能夠準確定義, 必然混淆科學研究對象的構成內容, 損害科學研究的發展。在我國的財務管理理論研究中, 要么是出于對基本理財概念認識上的欠缺, 要么是出于急于“創新”的功利主義色彩, 抑或出于惡性炒作, 導致對部分財務管理基本概念的曲解和誤導, 形成了認識上的偏差甚至偽概念的出現, 造成了理論上的混亂和實踐上的尷尬。這種狀況如果不及時扭轉, 勢必對我國財務管理理論研究和管理實踐造成極大的危害。本文擬針對我國財務管理理論研究中出現的流傳甚廣的錯誤概念或偽概念進行辨析或批判, 以期為建立規范的、學術研究中公認的財務管理概念體系, 促進我國財務理論研究的健康發展而拋磚引玉。
一、資本成本概念辨析
資本成本是財務理論的核心概念之一, 也是我國理財界在認識上普遍誤解的概念之一。在我國大部分財務管理的著述中, 均將資本成本定義為“企業為籌集和使用資金所付出的代價, 包括企業向投資者支付的資金使用費用( 股利、利息等) 和籌資費用( 為籌集資金而支付的交易費用) ”。這種概念的錯誤定義流行甚廣, 甚至出現在國家級的考試教材之中, 對財務管理理論和實踐上已經產生了嚴重的誤導。
上述錯誤概念的出現與我國由計劃經濟體制向市場經濟體制轉軌過程中引發的財務管理體制的變革有關。我國在計劃經濟時代, 生產資料公有制的國有企業和集體所有制的集體企業是企業組織的絕對形式,國家對企業實行高度集中的計劃管理, 在財務上實行統收統支制度, 即企業所創造的收益全部上繳國家,企業生產經營所需要的資金由國家統一供給。在這種背景下, 整個社會經濟資源實際上是由國家壟斷并實行計劃經營, 通過計劃在企業之間進行配置。相對于市場經濟體制而言, 這種經濟資源的分配機制所形成的重大弊端表現為兩個方面: 一方面, 造成了社會經濟資源非市場化的配置, 不存在經濟資源的市場交易,不能夠通過市場這只“看不見的手”來優化社會經濟資源的配置; 另一方面, 由于企業生產完全是國家計劃安排, 產品是國家計劃調撥, 實際上不存在企業自擔的經營風險和財務風險, 加之計劃經濟體制否定利潤, 因此, 實際上不存在真正的市場經濟意義上的投資者, 不存在資金的交易, 也不會形成投資者根據市場無風險利率和承擔的風險要求基本報酬的資金公平交易價格。因此, 在計劃經濟時代實際上是不存在資本成本的概念的。改革開放后, 我國對國有企業進行了逐步的改革。最初的改革除利潤留成、建立企業基金等分配制度的變革外, 在企業資金的供應上先后推行了企業上交國家資金占用費、國家對企業的流動資金撥款改為銀行貸款供應等制度, 使得企業由無償使用資金轉向需要承擔一部分資金的使用費用, 其目的在于促使企業講求資金的使用效率。資金使用費和全部流動資金貸款利息的出現, 造成了理財界認識上的直觀感覺是企業為使用資金付出的代價即成本, 延續到市場經濟機制下, 這種直觀的感覺就抽象為“資本成本是企業為籌集和使用資金所付出的代價”, 錯誤的概念被直觀的現象所印證, 流傳甚廣也就不足為奇了。實際上, 資本成本概念的出現源于資本市場的形成和資本的所有權與使用權的分離, 是市場經濟特有的一個概念。在自給自足的自然經濟體制下, 不存在資金的交易, 也就不存在資本成本問題。只有在商品經濟時代, 當出現了資金的剩余者和資金的不足者后,資金的所有者和使用者之間需要憑借一個公平的交易價格進行資金的交易活動。公平交易價格與資金所有者的投資機會和投資者投資時承擔的風險相關, 對于投資者而言, 投資者可以按照資金等風險的投資機會預期的報酬率作為投資的基本報酬率, 也可以按照投資時承擔的風險要求與之相對等的報酬。在不存在資本市場的情況下, 投資者要求的投資報酬率與投資者個人的風險偏好、投資機會的差異性等因素相關。在資本市場出現后, 市場利率就是投資者與籌資者進行資金交易的一個基本的交易價格的參照標準。20 世紀初, 美國經濟學家歐文?費雪( Irving Fisher) 根據存在和不存在資本市場兩種情況, 從理論上揭示了資本市場的效應: 資本市場通過提供一種低成本的方式、使擁有剩余財富的經濟人( 儲蓄人) 和擁有投資機會但超出自身財力的人( 借款方) 實現其目標,市場的主要效用在于節約交易雙方的交易成本, 從而使儲蓄人通過將資金借給資本市場能夠得到更高的收益, 借款人比自行尋找儲蓄人由于搜尋費用的節約,從而從市場上得到低息的借款。由于市場效率, 促使儲蓄投資額的增長, 同樣也會提高借款人的經濟效率。[1]費雪分離定理表明, 資本市場產生了一個單一的利率,借貸雙方在進行籌資和投資決策時, 均以此為依據,致使投資與籌資的決策相分離。對于投資人而言, 只要投資的收益率高于或等于市場利率時, 就可以從資本市場借入資金, 而無需考慮個別投資者的具體偏好。對于儲蓄人而言, 無需考慮借款人的具體偏好, 只要投資的收益能夠達到或高于市場利率, 就可以將資金予以貸出。因此, 對于債券而言, 實際上資金交易雙方是依據于市場利率進行交易的, 市場利率就是企業籌集債務資本的一個基本的資本買入價格。也就是說,企業只有按照市場利率對投資人支付報酬, 才能夠獲取資本的使用權。因此, 債券的資本成本是資本市場由資金的供求關系和風險決定的債權人投資的必要報酬率。
由于債務市場的高度有效性, 即債券的價格反映了債券所包容的全部信息, 又由于債券的利息和本金的償還是事先約定形成的固定的未來現金流量, 因此
大部分債務的資本成本是與市場利率相關的, 容易確定。而股票的未來現金流量具有高度的不確定性, 確定作為風險函數的股權資本的成本就比較困難。股權資本的交易不是像債券那樣有確定的未來交易價格,對股東支付的報酬是企業運營后的后續行為, 因此,實際上股權資本的交易是投資者賣出資本在先, 企業買入資本在后。即企業以生產經營過程中的股利與資本報酬來作為股權資本的買價。在這個過程中, 投資者在進行股票投資時根據風險程度要求的報酬率, 即企業使用股東的資本必須要付出的成本是客觀的, 而企業是否滿足股東索取報酬的基本要求, 支付的股利和資本報酬能否達到股權資本成本的水平則是企業是否公平進行了股票交易的衡量標志。如果企業沒有按照股權資本的交易價格支付買價, 即未能夠使股東達到相當于股權資本成本的基本報酬水平, 企業就會喪失持續融資的能力, 從而引發股東“用腳投票”的行為。關于股權資本成本的現代財務研究結果表明, 股票的資本成本應是股票的投資者進行投資時承擔的風險的一個函數, 亦即投資者按照投資承擔的風險程度要求的基本報酬率。“公司的股權成本是一種機會成本, 相當于公司的投資者預期從同等風險水平的其他投資中獲得的總收益”。[2]夏普的資本資產定價模型表明, 股權資本成本等于無風險報酬率與投資者承擔的市場風險要求的風險報酬率之和。費雪分離定理表明,股東根據承擔的風險要求的風險報酬率與股東個人的偏好無關, 風險的定價實際上是市場決定的。
綜上所述, 資本成本是企業投資者投資時按照等風險的投資機會獲取的投資報酬率或承擔的風險程度所要求的基本報酬率。那么, 投資者為什么不按照投資未來有可能產生的報酬率( 企業投資項目預期報酬率) 來作為基本的報酬水平呢? 或者說為什么投資者個人對資本使用產生報酬的預期與企業使用資本報酬的預期不相一致呢? 原因在于市場效率即資產價格對相關信息的反應程度的約束。債券市場的效率水平相對較高, 交易雙方依據市場利率作為交易價格, 因此大部分債券的交易難以產生正的凈現值。而股票市場的效率較低或者企業實物資產市場的效率較低, 難以反映企業投資所包容的全部信息, 投資未來具有高度的不確定性, 因此, 投資者只能夠按照承擔的風險程度要求報酬水平, 而不能夠按照投資預計的實際報酬水平要求報酬。
將資本成本視為企業使用與籌集資本所付出的代價, 其定義本質的錯誤在于: 第一, 歪曲了資本成本的屬性, 資本成本不是企業使用投資者資本對投資者實際支付的報酬或發生的資本籌集的交易費用, 資本成本是投資者根據投資的風險程度或根據等風險的投資機會獲取報酬的水平對投資要求的基本報酬率, 其性質是屬于機會成本; 第二, 未反映決定企業資本成本的風險因素, 資本成本應是投資者承擔風險的函數,是由風險與收益之間的平衡關系所決定的; 第三, 定義的角度錯誤, 資本成本是投資者投資行為所導致的投資者出讓資本必須要達到的一個資本的基本售價,由于企業使用的股權資本所產生的剩余收益具有高度的不確定性, 企業是否達到企業出資者索取報酬的基本要求, 即買價是否公平具有高度的不確定性, 資本交易的公平性, 只能夠根據企業對投資者實際支付的報酬與資本成本的比較來確定。因此, 即使站在籌資企業的角度定義, 也不能夠將資本成本定義為企業實際對投資者支付的報酬。實際上, 站在籌資企業的角度, 資本成本應該表述為, 籌資企業為持續保持資本的融資能力所必需對投資者支付的基本報酬率。可能有的學者會問, 既然資本成本需要站在投資人的角度定義, 那為什么在財務管理的教材上在計算企業權益資本成本時所使用的股利折現模型, 是按照籌資企業預計未來對股東支付的現金流量來計算呢? 這是因為絕大部分的財務管理教材沒有講清模型產生的背景,股利現金折現模型應用的條件是市場的高度有效, 不存在信息的不對稱現象, 所以可以按照企業預計未來對股東支付的報酬和資本的凈買價( 買價扣除融資費用) 計算資本成本。
錯誤的資本成本概念對我國財務管理的理論研究和管理實踐產生了巨大的危害。在現實中, 很多企業將對投資者實際支付的報酬看作是企業的資本成本,由于在法律上, 沒有關于使用股東資本強制分紅的規定, 對股東可以支付, 也可以不支付股利, 很多經理人員錯誤地認為股權資本成本比債務資本成本低, 對經理人員的約束性較之債務要低, 這是導致我國上市公司熱衷于股權融資的重要原因之一, 正是國有股權資本非流通性與公眾資本流通性的分置, 絕大部分國有控股的股份上市公司的經理人員由政府委派, 經理人員貪圖舒適, 造成了我國股份上市公司給予股東的報酬偏低, 未能夠達到股權資本成本的水平, 導致了前一時期我國股市的災難。甚至個別學者在解釋上市公司股權資本融資偏好的原因時, 也認為我國上市公司的股權資本成本低。這種將公司實際給予股東的報酬作為資本成本的謬論, 對我國企業經理人員的理財理念產生了嚴重的誤導, 理念上的錯誤必然帶來實踐上的偏差。
資本成本是企業籌資決策和投資決策的基本參照標準。企業籌資決策的核心是建立適合企業承受能力、支持企業發展的資本結構, 使企業的加權平均資本成本能夠達到最低, 企業價值能夠達到最大。努力降低企業的風險, 從而有效地降低資本成本, 是籌資決策的主要目的; 在投資上, 企業加權平均資本成本是進行企業生產經營、戰略發展所必須要達到的一個基本的收益水平, 是企業使用投資者的資本而承擔的基本責任, 因此, 只有企業生產經營實現的報酬率達到或超過資本成本, 企業才能夠滿足投資者索取報酬的基本需要, 才能夠保持持續的融資能力。必須指出, 依據MM定理, [3]企業的投資行為與融資行為是相互分離的, 在進行投資決策時, 必須遵循這一定理。也就是說, 企業進行投資決策時, 不能夠以項目具體融資方式的資本成本作為評價的標準, 而應該將債務資本與股權資本混合決定的加權平均資本成本作為項目的評價尺度。
資本成本是財務估價的基本依據。財務估價是確定企業資產, 包括投資項目、無形資產、企業、并購等公允價值。進行企業資產估價的主要方法是現金折現模型。資本成本是資產價值確定的折現率。因此,采用科學的方法, 對企業的風險進行計量并依據風險水平確定投資者的風險必要報酬率, 是正確進行資產估價的前提, 也是財務理論研究的前沿性課題。由于資本成本的屬性表現為機會成本, 在進行企業資產評估時, 不能依據企業實際對投資者支付的報酬來確定折現率, 而必須依據行業的基準收益率、投資的風險程度等機會成本的標準來確定折現率。
資本成本是考核經營者業績的基本標準。企業加權平均資本成本是企業債權人與股東必要報酬率按照企業資本結構計算的加權平均值, 是企業進行經營應
該創造的一個基本報酬率, 評價企業是損毀價值還是創造價值, 其標準是企業實際的總投資報酬率是否大于企業加權平均資本成本。MM資本結構的定理表明,一項投資可行的標準是該項投資必須創造正的凈現值,即投資的預期收益率( 內涵報酬率) 必須大于加權平均資本成本, 凈現值實際上是企業預期收益與資本成本差額的價值, 正的凈現值是企業價值的增量。衡量一項長期決策的有效性的標準是觀察這項決策是否創造了正的凈現值。凈現值在每一個經營年度表現為經濟利潤。經濟利潤( EVA) 是企業創造的息前稅后凈利扣除資本成本后的余額。企業獲取經濟利潤, 意味著企業為股東創造了剩余財富, 是企業價值增加的源泉。當EVA 出現后, 很快就成為大型企業考核經理人員績效的標準。
二、財務風險概念辨析
在理財學的基本原理中, 企業全部風險被劃分為經營風險與財務風險。財務風險是指企業由于舉債融資造成的凈資產收益率或每股收益的不確定性或企業破產的可能性, 表現為企業籌資風險。經營風險亦稱為投資風險或商業風險, 是指由于企業內外經營環境的變化造成的企業基本經營收益(息稅前利潤)的不確定性。但是這種規范的、嚴格的、西方學術研究中沿用至今的學術概念, 卻在我國的財務理論研究中被部分所謂的研究成果篡改為企業財務活動過程中存在的風險, 包括投資風險、籌資風險、股利分配風險、資金運營風險、外匯風險等, 財務風險的概念在外延和內涵上被無限度的夸大, 幾乎涵蓋了企業所有的風險。自從這種所謂廣義概念出籠后, 在雜志上見到的財務理論研究文章中有之, 碩士與博士論文有之, 教材有之, 專著有之。似乎“廣義財務風險”的概念大有占據學術研究主流之勢, 造成了理論上極大的混亂。實際上, 所謂的“廣義財務風險”的概念只不過是反學術規范的偽概念。
進行學術研究的前提之一是, 必須遵循規范的學術概念。這不是教條, 而是在尊重前人的學術成果的基礎上, 使學術研究成果得以順利進行的必要條件。科學規范的概念的標志是這種概念的思維正確反映了事物的本質屬性。破壞了規范的學術概念, 必然造成事物之間區分的困難, 無法界定事物之間的本質區別,也就不能夠引領學術的研究方向。所謂的廣義財務風險的概念的錯誤在于, 不恰當地擴大了財務風險的內涵和外延, 該種概念出籠的邏輯是, 企業財務是企業的資金運動, 財務風險就應該包括資金運動的全部風險, 財務風險等同于財務管理的風險。這是一種望文生義的定義邏輯, 按照這種邏輯如果解釋漢語中的“坐井觀天”一語, 就很可能被解釋為蛤蟆坐在井里看著天。實際上, 英文中的財務含有籌資的含義, 財務風險特指的是籌資風險。在幾乎所有的西方學術著作中, 幾乎均將財務風險視為籌資風險, 它是具有負債籌資的企業所特有的風險, 而經營風險是所有公司共性的風險。在規范的理財學術研究中, 企業資本結構的設計與優化, 就是在防范負債帶來的財務風險和利用負債的杠桿等正向作用的權衡中進行的, 如果我們使用所謂的廣義財務風險的概念, 將投資風險等均包括在內, 就會造成研究上的混亂, 因為在財務上投資和籌資是分離的, 資本結構屬于籌資領域, 而投資風險屬于投資領域, 將屬于投資領域的風險引入資本結構的研究, 事物性質的混淆必然帶來思維邏輯的混亂,就會破壞資本結構中關于負債效用的研究。
科學概念的標志是概念的外延上能夠涵蓋同類事物的特征。按照所謂的廣義財務風險的定義, 財務風險包括了投資風險, 而在這類研究的文獻中, 往往又將經營風險和財務風險視為并列的兩個概念, 承認企業的風險是由經營風險與財務風險所構成。這就造成了概念定義外延上的混亂: 按照廣義定義的邏輯, 既然財務風險包含投資風險與資金運營風險, 而投資風險和資金運營風險規范的定義就是企業經營風險, 怎么又出來一個與財務風險并列的經營風險呢? 其概念外延定義的邏輯是多么混亂!
創新是保證學術發展的必要前提。財務理論研究上的創新, 應該是在前人的勞動成果已經被繼承的基礎上, 發展財務理論。創新絕對不是標新立異, 對概念的篡改不是創新, 是偽學術的范疇, 后果是導致規范的理論體系被曲解, 導致規范的學術概念被破壞,也就必然造成研究思維上的混亂, 造成正確的理論不能夠被有效的傳承和發展下去。學術上應該有不同的聲音, 應該有不同的理論流派, 但是在規范概念的定義上應該保持尊重和接受的態度, 不允許胡亂定義。廣義財務風險概念不是中國學者特有的創新, 而是學術浮躁、急于求成的惡果。它破壞了財務風險的規范概念, 站在整個財務理論體系的角度上看, 造成了財務理論體系的曲解, 是應該被學術研究摒棄的一個偽概念。
在財務理論中, 企業的風險被劃分為經營風險與財務風險兩類。經營風險是一種企業不使用債務資本的情況下, 資產運行產生的基本報酬( EBIT) 的不確定性, 蘊涵在企業未來總資產報酬率(rate 0f return onaseta,ROA)的變動中。財務風險是屬于普通股東所承擔的一種企業舉債融資形成的特有風險, 蘊涵在未來的凈資產收益率或每股收益的變動中。在未使用債務的情況下, 總資產的報酬率與凈資產收益率是相等的,但在企業使用債務的情況下, 由于債務的財務杠桿作用, 會造成資產報酬率與凈資產收益率的差異。如果資產報酬率大于債務的利率, 凈資產收益率會高于總資產報酬率, 如果資產報酬率小于債務的利率, 情況正好相反。比如, 某企業當年創造的EBIT 為20 萬元,資產總額為100 萬元, 所得稅率為40%。如果企業未使用債務, 則資產報酬率為12%, 凈資產收益率也為12%。假設企業使用50%的債務, 債務利率為10%,則總資產報酬率為12%, 凈資產收益率為18%。當然,如果企業資產報酬率小于債務利率, 情況正好相反。這種舉債融資造成的凈資產收益率或每股收益的不確定性, 即為財務風險。財務風險的大小可使用資產負債率、權益乘數、財務杠桿等指標來衡量。
三、資本運營概念批判
20 世紀90 年代, 是我國企業由計劃管理體制向市場經濟轉軌的重要里程碑。資本市場的出現, 使得很多國有企業、民營企業改建為股份上市公司, 充分利用資本市場的作用, 籌集企業經營需要的資本, 進行企業的戰略投資。“資本運營”或“資本經營”的概念應運而生, 曾經一度被大加炒作。仿佛是轟炸效應,使效率低下的我國部分企業看到了資本增值的希望,仿佛只有資本運營才是企業資本迅速增值的法寶。在這種偽學術概念的引導下, 不少上市公司創造性地發揮聰明才智, 在資本市場上, 弄虛作假。對資本市場公布虛假的、人為操作的經營業績報告的層出不窮,玩弄虛假的資產重組、并購、股權重組, 騙取股價增值或套取股東現金的有之。一時間, “資本運營”的
口號響遍天下, 企業開展了轟轟烈烈的學習和實踐“資本運營”活動。直至今天, “資本運營”也經常出現在新聞媒體、學術性的研究雜志上。“ 資本運營”真的那么神奇嗎?
其實, 撥開“資本運營”概念的神秘面紗, 就不難發現, 它是一個徹頭徹尾的、違背財務原理的偽學術概念。
資本運營概念的虛假性首先表現為其概念內涵和外延上的雜亂性。翻看有關資本運營的書籍可以發現,資本運營概念的版本諸多。有的將資本運營定義為對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產, 通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營, 以最大限度地實現增值, 包括企業并購等擴張型運營和剝離、分立、股票回購、分拆等緊縮型運營;有的將資本運營定義為以資本增值為目的, 以價值管理為特征, 通過生產要素的優化配置和產業結構的調整, 對企業全部資產進行有效運營的方式; 有的將其定義為企業通過資本市場進行的籌資、投資等經濟活動。可見, 即使是資本運營概念的使用者本身, 對資本運營的概念也沒有形成統一的認識, 其概念的內涵屬性和外延范圍上是混亂的。更談不上學術界對這一概念的公認性。一個內涵和外延高度混亂的概念, 其本身就不具備任何科學性, 更不能夠界定同類事物的屬性, 不能夠發揮概念在學術研究上引領事物研究方向的作用, 因為, 我們不知道, 到底什么是資本運營,到底涵蓋企業的哪些行為, 定義該概念的重要理論與實踐意義何在。
資本運營概念的虛假性表現在對企業經營的誤導性。按照資本運營概念的說法, 資本運營是相對于企業固定資產與流動資產等實業資本運營而提出的概念,是企業以金融資本、產權資本為對象而進行的一系列經營活動。其目的是通過金融資本與產權資本買賣,達到資本增值的目的。在資本經營概念的炒作者看來,實業資本經營屬于傳統的企業經營方式, 其資本增值的效率低于金融資本與產權資本的效率, 這是對企業經營的嚴重誤導。MM資本結構理論中的無公司稅模型的定理表明, 公司的價值取決于公司在未來所創造的經營收益的資本化價值, 與公司的資本結構無關。盡管企業價值與資本結構的關系在財務上尚未形成一致的定論, 但MM理論揭示了企業價值創造的源泉: 任何企業的價值關鍵取決于企業既定投資規模下的生產經營效率。[3]事實上, 通過資本市場籌集的資本, 在企業經營上如果不能夠創造高于資本成本的經營效率的話, 企業就不會實現價值的增長。同樣, 企業擴充與重組, 并不一定能夠增加企業價值―――只要這種投資行為或產權變更行為, 沒有提高企業未來的現金凈流量, 企業就不會增值。資本市場效率理論表明, 在資本市場高度有效的情況下, 金融資產的投資與籌資,并不能夠獲取正的凈現值, 因為金融市場的效率高于實物資產市場的效率, 信息的對稱程度高, 故獲取正的凈現值的途徑是進行實物資產的投資。試想, 如果經營金融資本與經營產權資本的效率高于實物資本的話, 那大概就沒有人進行工商產業的投資了, 閑置資本的擁有者, 都去資本運營吧。在各種資源不允許的情況下, 都去搞產權重組、企業并購吧, 那樣的話,可能一個社會離喝西北風的日子就越來越近了!資本運營概念的虛假性表現在是對嚴格的財務理論體系的肢解。解析上述有關資本運營的定義, 我們可以發現, 資本運營的定義幾乎涵蓋了財務管理的所有范疇, 如并購、資產重組、剝離與分立是財務管理投資擴充與財務重組的內容, 而所謂的金融資本運營是財務管理在資本市場中企業籌資決策與投資決策的相關內容, 而在內涵的定義中, 資本增值是盜用了當代財務管理的核心思想―――創造價值, 將財務管理的內涵與外延篡改為資本運營的概念, 是對財務管理理論體系的肢解, 如果沿用資本運營的概念, 必將在理論上引起極大的混亂, 在實踐上產生嚴重的誤導, 削弱財務管理在實踐中的重要作用。在財務理論體系中,所謂資本運營的外延涵蓋的問題如擴充、重組問題的解決取決于人們對財務理念和財務方法的正確運用,離不開財務原理的支撐。而翻開資本運營的有關書籍,我們難以找到有關所謂資本運營的理論和方法的支撐。從這點意義上觀察, 資本運營只不過是拼湊了我國市場經濟體制下企業改制過程中出現的一些現象, 是一個沒有任何學術價值、也沒有足夠的理論支持的偽學術概念。
準確的定義財務概念, 是科學研究得以正確進行的前提。作為財務管理的學者, 筆者呼吁在研究上放棄急功近利、標新立異的做法, 以學者嚴謹的、規范的態度對待前人的研究成果。本文雖然沒有立足于創新, 只是對我國財務理論研究中出現的錯誤的概念進行了斧正, 但通過我們的呼吁以期建立和使用規范的財務管理的概念, 使嚴謹的財務理論體系能夠得以維護。應該指出, 在財務管理領域中, 被扭曲的和誤解的概念決不止作者所剖析的幾個重要概念, 在市場經濟發展了20 年左右的中國, 是對財務管理領域中的若干概念進行系統研究和規范、進行撥亂反正的時候了,以促使理論研究規范、健康地發展下去。
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責任編校: 朱星文
On the Distor tion and Cor r ection of some Concepts in Financial Management
XU Chun- li
( Tianjing Institute of Fiancé $Economics Tianjing 300222)
財務管理學范文第5篇
【關鍵詞】財務管理學 交互式教學 教育 高等院校
一、前言
根據《中國教育改革和發展綱要》的具體要求可知，高等學校在組織專業教學的過程中需要體現出教學的“個性化”和“自主學習”的兩種基本思想，就我國經濟體制轉型的過程來看，需要對國家的教育理念進行更新，由此培養出能夠獨立思考問題、喜歡創新、善于溝通且十分注重實踐的應用型人才，注重培養復合型的財務管理業務的專業人才，提升人才的管理水平。財務管理類課程學習的重點在于強調以人為本、自主學習和創新型教育理念的導入，以上三點十分有利于學生的課程學習。建構主義屬于一種創新性十足的學習觀，其主要特色是將學習者當做是知識獲取過程中的一個能動性因素。財務管理課程具有多學科、綜合性較強的學科，需要學生具備應用能力，因此不斷研究建構主義理念下創新型的教學模式是時展的必然，也是提升財務管理了學生綜合素質和教育水平的客觀需求。
二、交互式財務管理學教學模式的理論基礎――建構主義
建構主義指出，知識不全是單一的通過教師的力量傳遞的，多數情況下是很多學習者基于一定的社會文化背景利用獲取知識的過程或者在其他人的幫助下，利用專項資料的學習或者通過意義建構的形式獲取的。建構主義的學習理論指出，學習環境四個重要的組成要素主要是
“情境”、“協作”、“會話”和“意義建構”四部分，情境主要是利用學習情景來激發學生的學習興趣，幫助學生建構起度知識意義的構建；協作的作用發揮在學習的整個過程中，利用學生來組建學習小組的方式，教師和學生之間利用協作的方式來搜集和分析學習資料，根據學習資料提出問題并解決問題；會話環節是學習過程不可缺少的內容，同時也是知識意義構建的重要方式，學習小組成員主要通過會話的方式來討論問題，解決問題，將不同學生的思維成果進行分享，在此基礎上完成學習的具體任務。意義建構是學生學習的最終目標，利用在學習過程中幫助學生理解的形式，使其認識到新知識，由此建立起新知識和舊知識之間的聯系，由此可見，意義建構十分有利于培養學生的創新思維和創新能力，有利于培養創造性人才。
三、基于建構主義的交互性財務管理學教學模式設計
根據以上建構主義的分析可知，建構理論的核心思想在于學習的主動性和交互性，文章根據建構主義的內涵，設計出一種創新互式的財務管理學課程教學模式，該模式的建構中心在于確立教學目標，學習教學情境的創設，有助于幫助學生學習滋苑設計和學習策略的設計，根據以上四點的分析和拓展設計出來的交互式教學模式服務目標是高等院校財務管理課程的教學。
（一）教學目標確立
交互式教學模式設計出發點是問題的提出和對學生學習特征的分析，建立在財務管理課程學習上的目的主要體現在闡明并解決企業資金管理過程中的問題，數據分析，由此對學生群體的特征和學生的具體學習內容進行分析，分析財務管理課程的教學目標，尊重課程教學中教學目本身具有的體系特征，將其和預備技能、目標技能和學習態度等聯系起來，鍛煉學生的初始能力，由此確定能合理使用的教學起點和教學目標，根據教學的具體內容和學生的認知結構來決定是否繼續采取交互式的教學模式。
（二）學習情境創設
就交互式教學的學習情境創設部分來看，該體系十分注重教學設計內容的凸顯，在把握財務管理課程的教學特征基礎上設計出和學習主體有關的且真實性較強的任務情景，例如，創設出真實的任務場景，生活化很強的企業融資情景，投資情景和股利分配的情景。在相對真實的環境中督促學生外化內部的知識。利用真實性很強的財務工作任務設計來實現任務的分析，組織學生開展研究性強的學習課程，由此提升學生主動學習的興趣，提升學生主動探究問題和獲取深刻學習體驗的能力。
（三）學習策略設計
由于財務管理課程的實用性很強，設計學習策略的過程中需要發揮教師的引導作用和啟發作用，密切關注學生的學習過程，監控教師的教學過程，在教學中體現出學生的主體性，體現學生學習的主觀能動性。進入學習進城之后的主要學習措施是提升學生的自主學習能力，發揮學生自主性，提升學生學習企業資金管理知識的主動性和積極性，由此體現出學生在學習認知上的主體作用。教師在教學過程中需要注重幫助提升學生的學習能力，協作學習環境的設計作用在于基于學生資助學習的基礎上選擇小組討論或者角色扮演的不同形式，利用不同的教學措施來幫助學生理解和深化其對資金時間價值、投資決策等認識；學習效果評價主要是評價學生和教師在教學中的價值體現，評價工具分別是學習自測和成績管理的方式、作業評分、網上訪問、學習反饋等，教師根據學生的學習狀況評估教學模式的不足，及時補充其他類型的教學模式，由此完善交互式教學。
（四）學習資源設計
就財務管理課程的學習資源來看，其中包含信息資源、認知工具兩方面，同時還需要會話和協作工具的支撐，信息資源主要包含信息傳輸的多種形式，多媒體的利用展現了情景教學的優勢，教師可以充分利用多媒體技術來強化教學效果，將財務管理過程呈現在學生面前，形象化資金管理的具體運作過程，簡單明了，幫助學生理解。認知工具主要包含財務活動模擬軟件、數字圖書館等。會話與協作工具主要包含共享文件、在線聊天軟件等。除此之外，教師在教學過程還需考慮到使用交互式教學和企業理財背景、社會文化背景等層面的聯系，分析以上幾部分能夠為交互式教學提供的幫助，充分利用學習資源充實教學。
四、結語
就交互式教學模式和傳統教學模式相比來看，其十分關注教師和學生之間的互動，注重學生的課堂討論，注重多媒體技術在教學中的應用，為學生的學習提供更廣闊的思維空間和想象空間，提升了學生的創新思維和自主能動性，符合我國對人才的需求。
參考文獻
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