金屬價格

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金屬價格范文第1篇

現(xiàn)在發(fā)達國家飽受低通脹、低增長、高失業(yè)困擾,二次量化寬松已箭在弦上。為抵御貨幣可能出現(xiàn)的貶值,大量資金進入股市及商品市場,導(dǎo)致金屬價格和股價大幅上漲。而本輪農(nóng)產(chǎn)品的上漲,為未來通脹加劇埋下了伏筆。

置于全球貨幣貶值的大背景下,美元指數(shù)的漲跌和能否創(chuàng)新低已不再重要。匯率只是貨幣間的比價,不能反映貨幣對商品、資產(chǎn)的交換能力。貨幣的貶值過程,將為資源價值的重估提供持續(xù)的推動力。需求端已步入“近似底”。根據(jù)華泰聯(lián)合宏觀研究團隊的判斷,“經(jīng)濟底”可望出現(xiàn)在明年一季度,而近期的加息暗示了未來經(jīng)濟大幅下行幾無可能。換言之,在基本平穩(wěn)的數(shù)月后,宏觀經(jīng)濟有望迎來新的增長周期。此外,供應(yīng)端的剛性未來或被強化。資源瓶頸將再度引起市場重視,資源走向壟斷、供應(yīng)趨于集中、環(huán)保成本提升、落后產(chǎn)能淘汰,以及資源國開征或提高礦產(chǎn)稅等等,未來均有望成為強化供應(yīng)剛性的因素。

華泰聯(lián)合證券分析師葉洮等認為,有色金屬商品及相關(guān)上市公司是抵御通脹和貨幣貶值的理想選擇。上調(diào)行業(yè)為“增持”評級。

化工行業(yè):產(chǎn)品價格上升助業(yè)績增長

受供需關(guān)系影響,目前化工行業(yè)出現(xiàn)了較為嚴重的分化現(xiàn)象,有機、無機化學品出現(xiàn)了不同程度的價格上漲,有機品中建議關(guān)注BDO、甲乙酮,無機品中建議關(guān)注磷礦石和黃磷。

影響B(tài)DO、甲乙酮、黃磷漲價的因素均是需求回暖。因THF/PTMEG、PBT和GBL裝置增長較快拉動BDO需求增長。BDO市場回暖,產(chǎn)品價格有較大上行動力和空間。甲乙酮受環(huán)保影響替代芳烴,需求增長較快。因黃磷和磷礦石屬于資源型無機化學品,產(chǎn)能并不過剩,下游需求回暖直接帶動公司產(chǎn)品價格上升。此外,市場普遍認為化工產(chǎn)品價格上漲零亂,不看好。化工行業(yè)分化嚴重,有機化工中可關(guān)注BDO、甲乙酮價格上漲,無機化工中關(guān)注黃磷等漲價預(yù)期明確的產(chǎn)品。因為這些產(chǎn)品需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長,銷售回暖。

銀河證券分析師李國洪認為,規(guī)模化發(fā)展及節(jié)能減排、環(huán)保政策促使化工小企業(yè)面臨較大的成本壓力,化工行業(yè)并購整合與重組將明顯加劇,是良好催化劑。給予行業(yè)“推薦”評級。個股關(guān)注:山西三維、天利高新、興發(fā)集團。

鋼鐵行業(yè):有望迎接第二波漲價潮

上周鋼材價格波動不大,一周鋼材平均綜合價格指數(shù)比上周下降0.38%。所有鋼鐵品種跌跌幅都不大,在1%以內(nèi),跌幅最大的為中厚板0.78%,上漲的品種只有螺紋0.05%。

報告期內(nèi),國內(nèi)遷安鐵精粉價格在連續(xù)上漲之后出現(xiàn)調(diào)整周下跌3.04%,唐山鐵精粉(66%濕基不含稅價)下跌1.98%。進口鐵礦石青島港價格下跌0.86%。焦炭市場上海二級冶金焦價格下跌2.63%。航運方面也出現(xiàn)上升,巴西至北侖的海運費上升0.65%,西澳至北侖的海運費下降1.24%,上周BDI航運指數(shù)下降1.24%。此外,報告期內(nèi)主要鋼材品種的社會庫存漲跌互現(xiàn),庫存下降最多的是螺紋和線材,周跌幅4.98%和6.32%。建筑用鋼主要是因為國內(nèi)產(chǎn)能相對充足,是未來淘汰產(chǎn)能的重點,另外鐵礦石價格有上漲的趨勢,未來鋼材價格有望繼續(xù)上漲,導(dǎo)致短期內(nèi)需求上升。未來在節(jié)能減排,淘汰落后產(chǎn)能的政策下,將帶動需求,使社會庫存將有進一步下降的趨勢。

國聯(lián)證券分析師楊平認為,未來鋼鐵板塊將在鋼鐵企業(yè)基本面向好的基礎(chǔ)下繼續(xù)第二波的上漲。維持行業(yè)“中性”評級。個股關(guān)注:寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份等。

恩華藥業(yè):產(chǎn)品梯隊完善　新產(chǎn)品爆發(fā)力強

公司三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入9.58億,同比增長14.3%;實現(xiàn)營業(yè)利潤0.74元,同比增長42.5%,歸屬于母公司所有者的凈利潤0.65億,同比增長45.6%,每股收益0.28元,每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.19元。

公司主打產(chǎn)品穩(wěn)定增長:力月西、福爾利等麻醉類和司利舒等精神類產(chǎn)品市場比較成熟,能繼續(xù)保持25%的行業(yè)增速,這也是公司取得穩(wěn)定業(yè)績的基石。另外,新產(chǎn)品具備爆發(fā)力:精神類產(chǎn)品鹽酸齊拉西酮膠囊目前增長穩(wěn)定,若凍干粉劑型上市,有望取得50%以上的高速增長,鹽酸埃他卡林屬于1類新藥,降壓作用機制較新,目前批文被推遲,預(yù)計年底獲批,若被市場接受,將打開銷售空間。此外,公司產(chǎn)品梯隊完善:其中芬太尼、瑞芬太尼上市將是201 1年的主要看點,樂觀估計上半年獲批,目前只有宜昌人福獨家生產(chǎn),政策壁壘+市場增長將是芬太尼系列的銷售保證。

國泰君安分析師易鏡明等預(yù)計公司2010―2011年每股收益分別為0.33、0.47元;公司在中樞神經(jīng)藥物領(lǐng)域堅持“細分市場”和“差異化”的經(jīng)營戰(zhàn)略,繼續(xù)看好其依托豐富的產(chǎn)品梯隊和強大的創(chuàng)新能力,演繹恒瑞式的快速增長,給予“謹慎增持”的投資評級。

新華錦:成功實現(xiàn)進口替代機會很大

公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元,同比下降21.55%;凈利潤為-885萬元,主要由于:1)2010年受國家房地產(chǎn)調(diào)控政策影響,公司子公司新華錦高爾夫公寓公司仍未獲批房屋預(yù)售許可證;2)公司對傳統(tǒng)貿(mào)易等業(yè)務(wù)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,影響短期盈利能力;3)新華錦材料科技有限公司錫材料加工業(yè)務(wù)仍處于市場拓展階段,尚未實現(xiàn)盈利。

目前國內(nèi)BGA和CSP錫球90%都是依賴進口,憑借成本優(yōu)勢和本土優(yōu)勢,公司有很大機會成功實現(xiàn)進口替代。全球集成電路封裝產(chǎn)業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移趨勢正在加劇,大陸封裝測試產(chǎn)業(yè)近5年年復(fù)合增長率已超過20%,目前已經(jīng)成為全球最大的IC封裝測試產(chǎn)業(yè)基地。作為IC封裝行業(yè)上游的封裝材料產(chǎn)業(yè)也增長迅速,預(yù)計半導(dǎo)體封裝材料市場2011年全球?qū)⑦_197.08億美元,中國市場規(guī)模將達到31億美元。公司目前擁有噴射和切割兩種BGA錫球生產(chǎn)線,共4條生產(chǎn)線,設(shè)計總產(chǎn)能約8萬kk/月,另有錫條、錫膏、錫絲、電鍍錫球產(chǎn)能共3040噸/月,其中錫膏240噸/月、錫絲600噸/月、錫條1200噸/月、電鍍錫球1000噸/月。如果公司BGA錫球產(chǎn)品實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷,考慮未來價格微跌的可能,預(yù)計其BGA錫球業(yè)務(wù)年營業(yè)收入約為3.9億元。

中投證券分析師壬鵬預(yù)計公司2010-2012年每股收益為0.001、0.58、0.77元。以2011年25倍市盈率計算,未來6-12個月公司股價合理價位為14.5元,維持其推薦的評級。

星輝車模:毛利率穩(wěn)定向上顯出色營運能力

公司第三季度實現(xiàn)毛利率34.96%,1-9月份毛利率32.3%,分別比去年同期提升0.3和1.7個百分點;今年年初到現(xiàn)在各種成本,包括ABS塑料、人工以及能源等均有大幅上漲,其中ABS塑料年初到現(xiàn)在上漲超過20%,大部分玩具公司雖然訂單量大幅增長,但毛利率均出現(xiàn)不同程度下滑。公司能在訂單大量增長同時保持毛利率水平

穩(wěn)增,凸顯公司杰出的運營能力。與此同時,公司產(chǎn)品在國內(nèi)正面臨嬰兒潮到來的需求快速增長的年代,未來3年銷量增長仍處于快車道。另一方面,公司9月2日簽訂了遠期外匯協(xié)議。從2011年3月到9月出口銷售收入的80%按照6.76的匯率水平進行結(jié)算,有效避免了本幣升值對盈利帶來的影響,中長期看,公司車模產(chǎn)品具備品牌消費屬性,能夠通過提價等手段穩(wěn)定公司毛利率水平,再加上明年年中隨著車模產(chǎn)能的擴張,以及嬰童車的投放市場,銷量的大幅增長可以彌補升值帶來的損失,升值對公司影響較小。

東方證券分析師鄭愷預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為0.77、1.12、1.92元l繼續(xù)看好公司采用他人商譽為自身產(chǎn)品服務(wù)的獨特盈利模式;維持“買入”評級。

科倫藥業(yè):產(chǎn)品升級換代　行業(yè)整合加速

公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入284,800萬元,同比增長21.32%,歸屬上市公司股東的凈利潤為45,183萬元,同比增長57.30%,每股收益2.19元。公司預(yù)計全年凈利潤的增長在50-70%之間。

公司的業(yè)績之所以再次超出預(yù)期,其原因在于第三季度的凈利潤在去年同期高基數(shù)上繼續(xù)保持高速增長:單季度實現(xiàn)凈利潤19,161萬元,每股收益0.80元;同比增長61.30%。從近期已公布的醫(yī)藥上市公司三季報來看,由于去年第三季度普遍基數(shù)較高,業(yè)績增速大多呈現(xiàn)不同程度的放緩趨勢,科倫能取得如此佳績,實屬難能可貴。公司成長的兩大動力來自于軟塑包裝對玻瓶包裝產(chǎn)品的升級換代以及兼并收購。前者使得公司的毛利率持續(xù)提升,凈利潤的增速遠遠快于營業(yè)收入的增長;后者則通過對行業(yè)的整合不斷提高市場份額,報告期間公司完成了對安陽大洲藥業(yè)(現(xiàn)改名為“河南科倫”)的順利整合和實現(xiàn)了黑龍江科倫藥業(yè)包裝有限公司的100%控股(以1,163萬元的對價收購剩余20%股權(quán))。

興業(yè)證券分析師王等預(yù)計公司2010-2012年每股收益分別為2.75、3.89、5.08元;公司是大輸液行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè),高速增長中仍有繼續(xù)超預(yù)期的可能性;維持“推薦”評級。

海普瑞:增資子公司　加強上游原材料控制

公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入29.26億元,同比增長122.68%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.5億元,同比增長104-88%,實現(xiàn)每股收益2.48元,公司三季度的單季銷售收入環(huán)比二季度增長了11.8%。

公司8月份以自有資金出資500萬港幣,在香港設(shè)立全資子公司,該子公司將促進公司與國際市場的交流合作,及時獲取國際市場的最新市場與技術(shù)信息,有利于引進國外先進技術(shù)和設(shè)備,加快公司的國際化進程。同時,公司9月份以自有資金與成都通德藥業(yè)共同投資在成都設(shè)立合資公司,主要生產(chǎn)、銷售小容量注射劑和乳劑產(chǎn)品。本次合作有利于公司發(fā)揮技術(shù)和質(zhì)量管理等方面的優(yōu)勢,與合作方實現(xiàn)優(yōu)勢互補,并為未來公司向下游肝素鈉制劑業(yè)務(wù)延伸布局。10月份,公司對子公司成都深瑞進行增資2,750萬元,增資完成后仍持有成都深瑞55%的股權(quán)。此舉是公司為了加快成都深瑞肝素鈉原料藥和腸衣生產(chǎn)基地的建設(shè)進度,確保項目如期投產(chǎn),以及項目建成后業(yè)務(wù)的正常運行,盡快為公司提供穩(wěn)定的原料供應(yīng),這將加強公司對于上游肝素鈉原材料的控制,繼續(xù)保持公司在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。

安信證券分析師洪露等預(yù)計公司2010-201 1年每股收益分別為3.08、4.23元;由于公司未來幾年還將保持較高的增長速度,維持公司“增持-A”的投資評級。

紅日藥業(yè):產(chǎn)品三足鼎立　收購擴張進行

公司1-9月共實現(xiàn)營業(yè)收入2.34億元,同比增長66.3%;實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤6454.8萬元,同比增長22.4%。

金屬價格范文第2篇

Abstract： Copper as an important resource in the process of development of the world economy is playing an more and more important role. Copper is widely used in construction， decoration， electric wire and cable manufacturing etc. Copper price is important not only for enterprise decisions， but also for mining right evaluation. This paper takes the annual medium prices of the copper as historical data， uses the polynomial fitting method to estimate the price based on the scatter plot diagram. Based on the same data， it uses respectively the excel add a trend line method and the variable substitution method for a nonlinear fitting， the first approach is preferred after an integrated appraisal.

關(guān)鍵詞： 非線性規(guī)劃；變量替換；預(yù)測

Key words： nonlinear regression；variable substitution；prediction

中圖分類號：F224.9 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）21-0055-02

0 引言

非線性規(guī)劃是20世紀50年代才開始形成的一門新興學科。以1951年H.w.庫恩和A.W.塔克發(fā)表的關(guān)于最優(yōu)性條件（后來稱為庫恩——塔克條件）的論文是非線性規(guī)劃正式誕生的一個重要標志。非線性規(guī)劃就是一般的規(guī)劃，只要線性規(guī)劃問題中的目標函數(shù)或約束條件函數(shù)不是線性形式，問題就成為非線性規(guī)劃。非線性問題，在很多情況下，都可能通過變量的適當變換，把非線性函數(shù)轉(zhuǎn)換為線性函數(shù)，對新的變量作線性回歸，然后再回到原來的變量。Sas，Spss，matlab，eviews等專業(yè)軟件都具有預(yù)測功能，但這些專業(yè)軟件不易掌握操作方法。文章主要用大家比較熟悉的、常用的excel來實現(xiàn)。根據(jù)問題的性質(zhì)，擬合曲線可以是指數(shù)曲線、對數(shù)曲線、多項式曲線等。具體采用何種曲線，分析者可以根據(jù)自變量和因變量觀測值做出的散點圖來確定。

1 非線性規(guī)劃問題的數(shù)學模型

1.1 非線性規(guī)劃模型

min f （x）h■（X）=0，i=1，2，3，…，mg■（X）≥0，j=1，2，3，…，l

其中自變量X=x■，x■，…，x■■是n維歐式空間En中的向量（點）；f（X）為目標函數(shù)，hi（X）=0和gj（X）≥0為約束條件。

1.2 多項式擬合模型

對于給定一組數(shù)據(jù){（xi，yi），i=1，2，3…N}，若采用多項式模型對該數(shù)據(jù)進行描述，且擬合的目標是對于形如y（x）=

f（a，x）=a1xn+a2xn-1，…，anx+an+1的n階多項式模型，求取參數(shù)a1，a2，…，an，an+1，使下列x2量最小。

x■（a）=■■■=■■■

在Δyi=Δy不變的假設(shè)下，使上式達到最小值的解是：■=V/y。

文章介紹直接利用excel散點圖配合添加趨勢線來確定。這種方法簡單易學，更容易掌握，效果也很好。

2 應(yīng)用實例

我們以上海期貨交易所，期銅中間價為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，建立金屬銅的價格預(yù)測模型，并利用該模型進行2011年的價格預(yù)測。（表1）

方法一： 利用添加趨勢線的功能求解趨勢方程并進行預(yù)測

先根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，做出散點圖，再運用excel添加趨勢線的功能，可以看出歷史數(shù)據(jù)趨勢呈非線性，方程為多項式，根據(jù)階數(shù)不同，得到趨勢線方程以及R平方值如圖1和圖2所示。

對于多項式擬合曲線來說，一般為保證計算精度，擬合階數(shù)一般不超過5（excel提供的擬合階數(shù)為2-6）。階數(shù)太低，擬合就粗糙，階數(shù)太高，擬合就容易“過頭”。從圖1和圖2中可以看出，2階和3階的多項式擬合曲線效果偏差。通過對4階和5階多項式曲線方程的預(yù)測值與歷史數(shù)據(jù)的折線圖對比（見圖3）可以看出，5階預(yù)測值在2006年以后突然偏離歷史數(shù)據(jù)，發(fā)生“過頭”現(xiàn)象，雖然它的R平方值大于4階對應(yīng)的R平方值，但不是最佳的擬合曲線。綜合考慮，4階多項式方程的擬合度更好。

所以，此方法得到的多項式擬合方程為：

y=0.0073x4-0.1917x3+1.673x2-4.9325x+5.6055，其中

R2=0.8689，由此方程可以預(yù)測2011年的金屬銅價格為7.44萬元/噸。與2011年金屬銅的中間價的差為7.44-6.40=1.04（萬元/噸）。

方法二：對于一般的非線性方程，可以通過變量替換，把非線性方程變成線性方程，然后再用線性回歸的方法求解。根據(jù)上面計算，我們假設(shè)擬合曲線方程為：y=f（a，x）=a0+a1x+a2x2+a3x3+a4x4，現(xiàn)令x2=U，x3=V，X4=Z，則有y=f（a，x）=a0+a1x+a2U+a3V+a4Z，方程變成以x，U，V，Z為自變量的多元線性方程。

現(xiàn)通過excel生成回歸報告的方法求解方程系數(shù)，從回歸報告可以看出：a0=15.12629，a1=-12.3344，a2=3.584477，a3=-0.39189，a4=0.014652，R2=0.900275

所以，擬合曲線方程為：

y=f（a，x）=15.12629-12.3344x+3.584477x2-0.39189x3+

0.014652x4，由此方程可以預(yù)測2011年的金屬銅價格為9.91萬元/噸。與2011年金屬銅的中間價的差為9.91-

6.40=3.51萬元/噸。

3 結(jié)論

通過上面兩種方法建立的多項式擬合模型預(yù)測的2011年金屬銅的價格與實際價格的比較，可以看出：方法一求的擬合曲線方程殘差優(yōu)于方法二，方法一的R平方值小于方法二的R平方值，方法一預(yù)測值和實際值偏差小，方法二預(yù)測值和實際值偏差大。綜合考慮，我們認為方法一求得的模型較優(yōu)。

參考文獻：

[1]劉蘭娟等編著.經(jīng)濟管理中的計算機應(yīng)用——Excel數(shù)據(jù)分析、統(tǒng)計預(yù)測和決策模擬[M].北京：清華大學出版社，2009：3.

[2]《運籌學》教材編寫組編.運籌學（第三版）[M].北京：清華大學出版社，2007：11.

[3]陳建宏，永學艷，楊珊，劉浪.基于時間序列模型的礦產(chǎn)品價格分析與預(yù)測[J].昆明理工大學學報（理工版），2009，34（6）.

金屬價格范文第3篇

關(guān)鍵詞：有色金屬；期貨價格；現(xiàn)貨價格；傳導(dǎo)關(guān)系；實證研究

中圖分類號：F713.35；F224 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.03.省略/）的歷史數(shù)據(jù)；本文研究工具采用EViews6.0軟件。

三、實證研究

（一）單位根檢驗

單位根檢驗結(jié)果顯示，銅、鋁、鋅的期貨價格和現(xiàn)貨價格均有單位根。經(jīng)過一階差分后，3種金屬的所有差分序列全部通過1%的顯著性水平檢驗，因此所有變量只有一個單位根，都為I（1）過程，即一階平穩(wěn)。

(二)Johansen協(xié)整檢驗

協(xié)整是指一種穩(wěn)定、不再變動的狀態(tài)。當一個經(jīng)濟系統(tǒng)達到均衡時，來自外界的干擾只會暫時使經(jīng)濟系統(tǒng)偏離均衡點，而內(nèi)在均衡機制最終會使系統(tǒng)回到穩(wěn)定的狀態(tài)。協(xié)整檢驗的主要目的是避免偽回歸[12]。本文運用Johansen提出的檢驗方法進行檢驗，其如果如下。

上表說明：在1%的置信水平下，跡統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量的檢驗均拒絕不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，即可認為lncu、lnal、lnzi的期貨和現(xiàn)貨價格之間至少存在一個協(xié)整關(guān)系，而在至多存在一個協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)下，均無法拒絕。這已經(jīng)能夠證明lncu、lnal、lnzi的期貨和現(xiàn)貨價格是存在一階協(xié)整關(guān)系，也表明兩者之間存在長期均衡的關(guān)系。

（三）誤差修正模型（ECM）

上述已經(jīng)已經(jīng)證明了lncu、lnal、lnzi的期貨和現(xiàn)貨價格序列間存在協(xié)整關(guān)系，現(xiàn)在可以構(gòu)建誤差修正模型。誤差修正模型用于被解釋變量的變動不依賴于某些解釋變量，但依賴于解釋變量與因變量長期關(guān)系的偏離以及對這些因變量的調(diào)整。根據(jù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建的誤差修正模型如下：

從上式中可以看出，就短期彈性而言，3種有色金屬的短期彈性均是缺乏彈性，銅>鋅>鋁，表明在短期內(nèi)銅的反應(yīng)最為迅速，鋅的反應(yīng)相對遲緩，鋁的反應(yīng)最遲鈍；而就長期彈性來看鋁為富有彈性，銅和鋅的彈性均接近1，鋁>銅>鋅；就調(diào)整系數(shù)拉看，銅>鋅>鋁，銅將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)的調(diào)整力度是最大的。

（四）最優(yōu)滯后階數(shù)的確定

VAR模型的滯后階數(shù)確定是一個重要問題，也是進行VAR模型構(gòu)建，脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的基礎(chǔ)。本文根據(jù)LR、FPE 、AIC、SC、HQ等滯后階數(shù)判斷準則確定VAR 方程的滯后階數(shù)。根據(jù)準則得出銅的VAR方程的滯后階數(shù)為3，鋁的VAR方程的滯后階數(shù)為4，鋅的VAR方程的滯后階數(shù)為2。

（五）Granger因果檢驗

協(xié)整關(guān)系只能說明序列之間相互的依存關(guān)系，但并不能說明它們之間存在某種因果關(guān)系或引導(dǎo)關(guān)系。本文運用Granger因果檢驗，在VAR模型和VEC模型的基礎(chǔ)上研究3種有色金屬的期貨和現(xiàn)貨價格誰起主導(dǎo)作用，而Granger檢驗不是檢驗邏輯上的因果關(guān)系，而是看變量間的先后順序，是否存在一個變量的前期會影響到另一個變量的當期。檢驗結(jié)果表4所示。

從表4中可以看出：銅和鋁現(xiàn)貨價格和期貨價格都在置信水平為1%的條件下拒絕原假設(shè)，即銅和鋁的現(xiàn)、期貨價格互為Granger因果關(guān)系，具有雙向作用，現(xiàn)貨價格和期貨價格相互影響；而基于VCE模型的Granger檢驗顯示，在1%的置信水平下，無法拒絕鋅的現(xiàn)貨價格不是期貨價格的Granger原因，接受期貨滯后期是現(xiàn)貨價格滯后期的Granger原因，具有單向作用，即鋅的期貨價格對現(xiàn)貨價格有強指導(dǎo)作用。

（六）脈沖響應(yīng)函數(shù)(IRF)

脈沖響應(yīng)函數(shù)描述了內(nèi)生變量對誤差變化大小的反應(yīng)，即用于衡量來自隨機擾動項的一個標準差大小的沖擊對內(nèi)生變量當期值和未來值的影響。本文只研究內(nèi)生變量之間的沖擊影響，暫不研究變量自身沖擊的影響。

1.從銅來看，當在本期給期貨價格一個標準差沖擊后，現(xiàn)貨價格在第1期沒有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，是負向的，到第3期開始，對現(xiàn)貨的沖擊開始逐漸減少并趨于平穩(wěn)；現(xiàn)貨價格對期貨價格的沖擊也是從零開始，但是第2期沖擊影響劇烈，第2期到10期的沖擊逐漸減少并趨于平穩(wěn)，而且給期貨價格帶來了正向的沖擊。

2.從鋁來看，當在本期給期貨價格一個標準差沖擊后，現(xiàn)貨價格在第1期沒有反應(yīng)，到第3期的負向沖擊波動加劇，從第3期開始沖擊效果在輕微震蕩中減少并持續(xù)緩慢上升；現(xiàn)貨價格對期貨價格的沖擊初始值為零，在第3期達到一個峰值點，而至第5期沖擊下降，之后沖擊一直持續(xù)上升。

3.從鋅來看，當在本期給期貨價格一個標準差沖擊后，現(xiàn)貨價格從第1期至第6期，沖擊影響從零開始持續(xù)緩慢增加，至第6期達到最大為-0.006488，從第7期開始沖擊緩慢降低，直至第10期仍沒達到峰值；現(xiàn)貨價格對期貨價格的沖擊從第1期至第6期，沖擊影響也從零開始持續(xù)緩慢增加，至第6期達到最大值0.022282，第6期之后沖擊緩慢降低。

綜合來看，3種有色金屬期貨價格對現(xiàn)貨價格的沖擊均為負向的，而且具有較長的持續(xù)效應(yīng)，而現(xiàn)貨價格對期貨價的沖擊均為正向的，并且現(xiàn)貨價格對VAR方程的沖擊明顯強于期貨價格。從橫向來看，3種有色金屬的沖擊效果大小：鋅>銅>鋁。

（七）方差分解

方差分解是通過分析每一個結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻度，進一步評價不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性，所以方差分解給出對VAR模型中的變量產(chǎn)生影響的每一個隨機擾動的相對重要性的信息[13]。Sims(1980)[14]依據(jù)VMA（∞）表示，提出了方差分解方法，定量地但是相對粗糙地把握變量間的影響關(guān)系。本文進行方差分解的結(jié)果如表5所示。

1.從銅來看，期貨市場價格標準差從28.7%被自身承載開始持續(xù)下降，至第10期下降到8.29%,現(xiàn)貨價格的作用較強，從71.3%開始持續(xù)上升并達到91.71%；而現(xiàn)貨市場的標準差從100%-92.9%絕大部分被自身承載，到第10期仍起到主要作用，而期貨價格作用很小，到第10期仍沒達到10%。

2.從鋁來看，期貨市場價格標準差從42.33%至7.20%被自身承載逐漸趨于平穩(wěn)，現(xiàn)貨價格作用強于銅，從57.67%上升到92.80%；而現(xiàn)貨市場的標準差從100%-89.32%絕大部分被自身承載，期貨價格的作用上升幅度快于銅，從0.00%上升至10.68%。

3. 從鋅來看，期貨市場的標準差從41.07%的自身承載開始持續(xù)下降，未出現(xiàn)趨于平穩(wěn)的跡象，現(xiàn)貨價格的作用明顯較強，至第10期已經(jīng)上升到92.55%；而現(xiàn)貨市場的標準差100%-95.6%絕大部分被自身承載，一直起主導(dǎo)作用，期貨價格的作用微乎其微，到第10期仍沒上升到5%。

綜合來看，銅、鋁、鋅3種有色金屬現(xiàn)貨價格的貢獻度分別為92.305%、91.06%、93.805%，其貢獻度大小為鋅>銅>鋁，這與脈沖響應(yīng)的分析結(jié)果是一致的。而且3種有色金屬期貨價格的貢獻度明顯較小，表明在現(xiàn)貨價格的指導(dǎo)作用明顯強于期貨價格，一直起主導(dǎo)作用。

四、結(jié)論與建議

本文通過對我國主要的3種有色金屬的期貨價格和現(xiàn)貨價格關(guān)系的實證研究，結(jié)論如下：

（一）銅、鋁、鋅3種有色金屬現(xiàn)貨價格與期貨價格序列是非平穩(wěn)的，一階差分之后是平穩(wěn)的；

（二）3種有色金屬現(xiàn)、期貨價格序列間存在著一個協(xié)整關(guān)系，說明現(xiàn)貨價格與期貨價格存在長期均衡關(guān)系；

（三）建立的ECM模型顯示，3種有色金屬的短期彈性均是缺乏彈性，銅的短期彈性最強，有較多的短線投資機會，長期彈性都接近1，銅的調(diào)整系數(shù)最大，表明銅在調(diào)整力度下能較快回歸到均衡狀態(tài)；

（四）就期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格傳導(dǎo)速率來說，銅為3階滯后，鋁為4階滯后，鋅為2階滯后；

（五）銅和鋁的現(xiàn)、期貨價格互為Granger因果關(guān)系，具有雙向傳導(dǎo)關(guān)系，而鋅的期貨價格是現(xiàn)貨價格的Granger原因，具有單向傳導(dǎo)關(guān)系；從脈沖響應(yīng)和方差分解來看，3種金屬的現(xiàn)貨價格在市場中占主導(dǎo)地位，對期貨價格的影響明顯。

根據(jù)以上分析結(jié)果，建議如下：

一方面，有色金屬的市場波動雖然較為頻繁，但是在長期內(nèi)會回歸到均衡狀態(tài)，相關(guān)機構(gòu)應(yīng)該出臺措施增強投資信心，大力吸收投資資本，促進市場活躍健康發(fā)展。

另一方面，在市場上，現(xiàn)貨價格始終居于主導(dǎo)地方，對期貨價格有決定性影響，投資者進行投資時應(yīng)充分考慮現(xiàn)貨價格的影響并發(fā)揮期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，這對投資尤其是套保套利等至關(guān)重要。

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[12] 孫敬水.中級計量經(jīng)濟學[M].上海:上海財經(jīng)大學出版社,2009.

金屬價格范文第4篇

一、蔬菜價格環(huán)比下降

據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場信息網(wǎng)監(jiān)測，11月26日，全國28種蔬菜平均價格為每公斤3.31元，比11月22日的3.39元下降2.4%，比11月17日的3.49元下降5.2%。與22日相比，重點監(jiān)測的28種蔬菜中有19種下降，與17日相比有22種下降。

分類看，葉菜類價格下降幅度最為明顯，茄果類次之，根莖類相對平穩(wěn)。11月26日，葉菜類平均價格為每公斤2.10元，比22日下降了6.5%，比17日下降12.2%；茄果類平均價格為3.33元，比22日下降2.6%，比17日下降6.7%；根莖類平均價格為4.27元，比22日下降0.5%，比17日下降1.0%。

分地區(qū)看：

北京: 結(jié)束此前一個月普漲局面,11月中旬菜價開始高位回落。據(jù)對農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場監(jiān)測，截至11月22日，54種蔬菜周均價為每公斤3.01元，環(huán)比降2.6%。其中韭菜、茼蒿、生菜、菠菜等價格降幅居前。上市量15.57萬噸，環(huán)比升3.6%，同比升4.2%。

海南：近期上市量加大，菜價持續(xù)回落。11月17日，海口南北蔬菜批發(fā)市場28種蔬菜均價為每公斤3.78元，環(huán)比降5.0%，比洪災(zāi)期間最高點降21.3%。瓜菜價格多在每公斤4元左右，比11月9日降0.2-0.5元。

四川：蔬菜批發(fā)價格連續(xù)兩周下降。11月22日重點監(jiān)測的24種蔬菜均價為每公斤1.9元，環(huán)比降12.46%。24種蔬菜中有18種價格下降，占總數(shù)的75%。跌幅較大的有：油菜、生菜、萵筍和菠菜，每公斤分別為1.15元、1.45元、0.74元和1.8元，環(huán)比分別降46.6%、40.2%、34.22%和29.9%。

山西：據(jù)對太原市美特好超市監(jiān)測，近期菜價回落明顯。11月第3周，18種蔬菜均價為每公斤4.4元，環(huán)比降7.1%。特別是前期上漲明顯的品種降幅較大，降幅分別為：豆角38.0%、青椒32.3%、黃瓜31.3%、茄子14.9%、西紅柿13.4%。

遼寧：蔬菜價格總體呈現(xiàn)下降趨勢。11月第3周，茄子批發(fā)均價為每公斤3.87元，環(huán)比降6.8%；黃瓜為每公斤3.45元，環(huán)比降2.3%；西紅柿為每公斤3.59元，環(huán)比降4.0%；芹菜為每公斤3.61元，環(huán)比降7.0%。

二、蔬菜供給較上年有所增加

據(jù)農(nóng)業(yè)部調(diào)度，今冬明春全國蔬菜種植面積和產(chǎn)量將多于上年，預(yù)計分別為12559萬畝和26454萬噸，分別增7.0%和7.5%。從各地看，在認真貫徹《國務(wù)院辦公廳關(guān)于統(tǒng)籌推進新一輪“菜籃子”工程建設(shè)的意見》（[2010]18號）和《國務(wù)院關(guān)于進一步促進蔬菜生產(chǎn)保障市場供應(yīng)和價格基本穩(wěn)定的通知》（國發(fā)[2010]26號）精神基礎(chǔ)上，近期各省（市、區(qū)）積極落實國務(wù)院穩(wěn)定物價的16項措施及農(nóng)業(yè)部出臺的9項措施，相繼出臺舉措，加強生產(chǎn)，保障今冬蔬菜供給。

海南省農(nóng)業(yè)廳出臺8項措施，落實260萬畝種植任務(wù)，加強冬季瓜菜產(chǎn)銷銜接，穩(wěn)定價格，力爭擴種多出島，確保“兩節(jié)”、“兩會”供應(yīng)。

金屬價格范文第5篇

自開發(fā)至今，11平臺《金戈鐵馬》已不知帶給過大家多少的驚喜與期待，而在6月末，隨著新版本“刃影琴殤”的上線，這股期待持續(xù)走高，并被被推至最！西域的遠征、人妻的降臨，新英雄蔡文姬、馬云祿鏗鏘雙花閃亮登場，帶給你無與倫比的三國新體驗！

人妻助陣 蜀魏玩法不同體驗

說到“刃影琴殤”最大更新，莫過于此次兩位人妻蔡文姬、馬云祿的加入。蔡文姬——中國歷史上著名的才女，精于天文數(shù)理，既博學能文，又善詩賦，兼長辯才與音律，據(jù)說在宛城之戰(zhàn)中，曹操就因貪戀蔡文姬美色而痛失愛將典韋。游戲中的蔡文姬以琴為舞，駭人的琴音能在瞬間殺敵人于無形。馬云祿——來自周大荒小說中的虛構(gòu)人物，馬超的妹妹，馬騰之女，來自西域的將門虎女，善使雙刀，大招刀陣領(lǐng)域一出困殺將領(lǐng)無數(shù)！

火鳳涅槃 冷門英雄變犀利

他們是金戈戰(zhàn)場上一群偶爾龍?zhí)椎穆啡思祝驗榧寄芊矫娴脑颍缬诮⒉苋省④鲝⑿焓⒅芴⒚芋玫扔⑿鬯坪鹾苌僭谟螒蛑谐霈F(xiàn)，不過在金戈的大家庭里，他們同樣默默付出曾經(jīng)也為蜀魏的輝煌貢獻過汗馬功勞，全新版本勢要為小人物“翻案”，游戲通過對于冷門英雄技能的重新改造，大幅增加了他們的戰(zhàn)場應(yīng)用能力，從此原本無人問津的“屌絲”完成完美蛻變，變身成為人見人愛、花見花開的高富帥，游戲玩法也更為有趣。

細節(jié)優(yōu)化 游戲?qū)?zhàn)更合理

此前，我們的運營團隊時常有收到熱心玩家關(guān)于游戲版本的建議和意見，你們的寶貴意見我們認真傾聽，并不忘以此作為動力進行完善。游戲團隊通過主要玩家意見的積極整理，無數(shù)通宵磨一劍，將對戰(zhàn)設(shè)置打造趨向合理。全新版本“刃影琴殤”中的經(jīng)濟系統(tǒng)、游戲節(jié)奏、打擊音效、新手引導(dǎo)較之原先版本將發(fā)生大幅優(yōu)化提高，當您王者回歸，繼續(xù)征戰(zhàn)11平臺《金戈鐵馬》，相信必定驚喜連連，被游戲中無數(shù)人性化設(shè)計所震撼，并以此獲得最佳游戲體驗。

六指琴魔彈奏琴音的哀傷，西域虎女揮舞雙刀的霸氣，關(guān)于三國風DOTA的精彩故事正在持續(xù)上演！還不趕快來加入，11平臺《金戈鐵馬》與您暑期不見不散！

2012年7月26日：“大逃殺”決戰(zhàn)結(jié)束，11戰(zhàn)隊包攬前三強

歷經(jīng)八天的耐力賽“大逃殺”，終于在7月26日落下帷幕。11平臺的“溫文爾雅”公會，在三支隊伍的單循環(huán)積分賽中，以兩場連勝的戰(zhàn)績完勝。這支低調(diào)的公會在大逃殺比賽中堅持不懈，以后來居上之勢緊追本次的奪冠熱門公會“傷之隊”，并最終在決賽日以總連勝36場的戰(zhàn)績后來居上，并奪得本屆大逃殺比賽的冠軍。你們在直播局中的表現(xiàn)讓我們留下了深刻的印象，在此我們?yōu)檫@個神奇的公會表示祝賀！

雖然“傷之隊”的兩支隊伍，在最后的角逐中發(fā)揮不佳，與冠軍失之交臂，但仍獲得了亞軍和季軍的頭銜。本次比賽的前三名最終均被11平臺戰(zhàn)隊所奪取，7F平臺的戰(zhàn)隊是時運不濟，還是有其他因素導(dǎo)致？

2012年8月17日：做起凡話事人 新英雄研發(fā)你做主

起凡平臺的三款游戲《三國爭霸》、《群雄逐鹿》、《金戈鐵馬》都是以恢弘的三國歷史為背景的，在這片戰(zhàn)火紛飛的古戰(zhàn)場上，諸多歷史名將悉數(shù)登場，但每個人心中都有自己推崇的武將名臣，我們特別推出了“做起凡話事人 新英雄研發(fā)你做主”這個活動，大家可以根據(jù)自己的喜好來投票，我們將根據(jù)得票率來研發(fā)大家最喜愛的新英雄。

活動規(guī)則：

1、玩家可在蜀 、魏、中立陣營中選擇分別選擇1名英雄進行投票。每天可投票一次。

2、官方將不定期將已開發(fā)的英雄及票數(shù)較少的英雄進行替換，玩家可在論壇相關(guān)討論帖中進行提名

2012年8月18日：黃綠二番戰(zhàn) 大11扳回一城

炎炎夏日，高溫似火。金戈鐵馬打響了“11”VS“7F”的黃綠第二戰(zhàn)，雖然在第一戰(zhàn)中11陣營不幸惜敗，但在第二戰(zhàn)的比賽中11陣營的三支隊伍孤注一擲，以2:1的比分力克7F陣營，將取得了本次黃綠大戰(zhàn)的勝利。

第一場熱身局是由7F和11陣營的“質(zhì)量路人”互相對戰(zhàn)，雙方皆是在各自平臺擁有傲人戰(zhàn)績的高級玩家。可能是由于黃綠第一戰(zhàn)，比賽一開始11陣營的路人就開始一路領(lǐng)先，打出一波9：0的小，并最終直接拿下了比賽，以1:0領(lǐng)先于7F陣營。

第二場比賽由7F和11陣營的各路明星選手高調(diào)打響，7F陣營這邊由“推推棒”制定戰(zhàn)術(shù)，采取了以張飛為主力的策略。通過兵線的金錢和奶媽的力保下迅速的發(fā)育成長，并把神器魂印玄鐵也全部包攬。在良好的團體配合下，一路壓制11陣營的DOTA大神們。而DOTA大神“凱文”可能是由于剛玩金戈這款游戲，在比賽中毫無發(fā)揮，以0殺12死1助攻的不佳戰(zhàn)績結(jié)束了比賽。最終7F陣營以128:25的擊殺數(shù)取得了勝利，比分打成了1：1。

第三場比賽重頭戲是由7F平臺的“日日夜夜牽掛”VS11平臺的“溫文爾雅”，雙方都是各自平臺非常強勁的公會。本次7F平臺的日日夜夜公會更是由美女會長“馨兒”親自帶隊，勢頭銳不可當。可當比賽一開始形勢就事與愿違了，11平臺“溫文爾雅”以完全壓倒的優(yōu)勢，在比賽接近20分鐘左右時都未失一人。最終擊殺以50比2的絕對優(yōu)勢拿下了比賽。為11平臺拿下了決定黃綠第二戰(zhàn)勝負的關(guān)鍵一分。

8月末：金戈鐵馬新版本：《將星涅槃》即將上線

東漢末年，天下紛爭，各路諸侯混戰(zhàn)連年，哀鴻遍野民不聊生。四大將星從天而降，臨危受命拯救亂世，他們分屬蜀魏兩方，讓原本就撲朔迷離的金戈戰(zhàn)場再度風云迭起！

8月10日我們迎來金戈鐵馬又一次的版本更新，我們將版本命名為《將星涅屌》。本次新版本我們主要針對英雄、道具和功能三類進行調(diào)整。以求為大家提供一個更平衡的游戲環(huán)境。

武將調(diào)整：

對游戲中的張遼、曹洪、孟獲和龐統(tǒng)進行了技能的大規(guī)模調(diào)整

道具調(diào)整：

冰玉、雷玉、炎玉的屬性調(diào)整，大家會有耳目一新的感覺哦

特色功能：