金融資本的概念

前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇金融資本的概念范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。

金融資本的概念范文第1篇

“金融不穩定性假說”

與大多主流經濟學家的觀點相反，海曼?明斯基認為金融危機對于資本主義經濟來說是內生的(即本質固有的)，而并非是由于“外部”對其體系的沖擊而產生的。他認為，在資本主義經濟體系內經過一個長周期，金融壓力往往就會出現。這些壓力也許會通過中央銀行的成功干預被暫時“緩解”，通過成功實施貨幣政策也會防止流動性危機的蔓延。然而，有時在一定的條件下，例如1929―1933年，傳統的貨幣政策也可能無效。在不斷出現的危機以及應對危機的措施的基礎上積累起來的壓力，從長期來看在某一點上也許就不容易得到遏制。結果就會發生像20世紀30年代的經濟大蕭條那樣的事件。

明斯基認為，遏制金融危機的可能性依賴于經濟中投機性投資的程度和所占的相對比重。他提出，就根本上不同的現金流對債務的關系而言，金融制度有三種基本形式。第一種他稱為“對沖融資”(hedge finan―cing)(無論如何不能與對沖基金[hedgefund]相混淆)。對沖融資是投資項目的簡單的傳統融資方式，在這種方式中，同投資相關的負債最終用來自投資的未來現金流清償。第二種他稱為“投機性融資”(specula―tive financing)。在這種方式中，債務的利息可以從現金流中得到支付，但本金清償不了。支付的短缺最終導致需要發行新的債務，以對舊本金進行再融資。第三種金融類型被稱為“龐氏融資” (ponzi financing)，名字取自20世紀20年代初著名的投資人Ponzi，他實際上是將金字塔計劃銷售給不知情的投資者。根據明斯基的看法，龐氏金融的特點是沒有意圖通過現金流償付本金或者利息。在龐氏金融中，意圖是通過舉借新債或者出售資產來進行支付。

明斯基指出，投機性投資制度和龐氏投資制度都不能從投資內部產生足夠的現金流以支付全部的本金和利息。因此，它們采取其他的方案以從根本上繞過這些支付。投機性投資和龐氏投資同樣也代表了較長時期內未清償債務的累積。因此，與傳統的對沖融資相比，它們的趨勢不僅會產生相對較低的現金流，而且還產生相對較多的累積債務。當資產價格大幅下降時，對于投機一龐氏制度和融資單位來說，總的收入負債比率將進一步惡化。這兩種投資因其本質而從投資中產生極少的內部現金流，唯一的辦法是強制清算、強行平倉。

明斯基認為，如果對沖融資主導了經濟，那么金融危機就不會存在，或者相對比較溫和，沒那么頻繁，并能很好地由中央銀行的政策控制住?！跋啾戎拢稒C金融和龐氏金融所占比重越大，經濟就越有可能成為一個偏差放大系統?！?/p>

明斯基反復指出金融結構和金融關系隨時間而改變。他認為，經過長時間的良好時期，資本主義經濟傾向于從一個由對沖融資單位占主導地位的金融結構，轉向投機金融和龐氏金融權重越來越大的結構。在資產價格膨脹的條件下，趨勢是投機性金融轉變成龐氏金融的形式。并且在通貨膨脹的情況下，龐氏金融的機構傾向于喪失凈值和蒸發，“因此，現金流不足的機構將被迫設法通過出售頭寸來維持頭寸。這可能導致資產價值的崩潰”。

因此，明斯基的觀點是，資本主義金融系統有如下內在的長期趨勢：投機性投資和超級投機性(龐氏)投資會占據越來越大的比重，由此會導致資產價格大幅上升，并最終產生資產價格收縮和蕭條。

如果任其發展，金融結構和關系走向投機性投資的趨勢將最終占據上風，從而造成更頻繁和嚴重的資產價格繁榮一蕭條周期。明斯基認為，內部的制約因素也許可以阻擋這種趨勢，因此投機活動激增造成資產價格爆炸的情形可能不會發生。另一方面，在投機性一龐氏金融占有重大份額、從而出現現金流的不足和債務對現金流的高比率情形的環境和經濟中，上述遏制因素有可能被打破，“以致累積的相互作用的債務通貨緊縮就會發生”。在這種情況下，明斯基認為，金融結構將會從“強健的”演變成“脆弱的”。

因此，在控制和遏制金融系統中發生流動性危機和償付能力危機的趨勢這個方面，明斯基賦予政策和制度因素以相當重要的作用。當約束和政策干預有效時，“內生性過程停止，并且重新啟動反映約束和干預的初始條件”。但是，若是制度和政策沒有及時更新和調整以適應新的結構和關系，那么曾經在一時一地有效的制度，也許在以后的時間和地點無效。言外之意，明斯基似乎認為像聯邦儲備、儲蓄保險之類的制度也許一時會成功和夠用，但是隨著金融結構和關系的改變，制度和結構也必須要改變，以保證政策能有效防止系統內部發生的朝向金融不穩定性的固有演變。

當然，當明斯基寫作的時候，他不可能預見到曾經用來遏制內在趨勢的制度和結構從20世紀80年代以來已經在多大程度上被“解除管制”，并被有效廢除了。如果他親眼目睹了當前金融解除管制的徹底程度，他將毫不遲疑地斷定這將會導致一個權重更大的投機一龐氏活動并會顯著增加金融的“脆弱性”。在涉及制約系統內朝向資產價格繁榮和蕭條、金融脆弱性和金融危機的發展趨勢時，制度和政策是很重要的。然而長期以來，隨著金融結構的演變，近幾十年來美國的實際做法不是不斷發展和加強制度和政策，而是廢除這些政策，或削弱這些制度。

當制度和政策約束強大時，金融周期和危機就會只以“不完全的或萎縮的形式”發生，而且制度和政策“可能可以遏制和抵消造成金融恐慌和大蕭條的力量”。但是，一旦那些限制政策被取消或削弱，就可能發生相反的情形，朝向金融恐慌和大蕭條周期的趨勢就會增強。

以上論述當然沒有窮盡明斯基金融不穩定性假說的全部內容。盡管如此，有關這一點的關鍵意見還是適當的。

首先，我們認為明斯基沒有充分解釋為什么金融結構和關系隨著時間的推移愈加趨向投機性。而且他也沒有充分說明不斷增長的金融脆弱性和追求利潤率的動力之間的關系，盡管他明確宣布金融趨于脆弱性是“追求利潤活動的預期結果”。

為什么投資會朝著一個更加“脆弱的”結構發展?答案肯定在于投機性投資的巨大的短期利潤率。本文的第一部分試著開始對此進行解釋。明斯基在現金流的產生和負債率的意義上論述利潤率，但也僅此而已。而且，對于投機性一龐氏投資來說，由于事實上幾乎沒有現金流，因此認為巨大的利潤率是支撐轉向投機性投資的主要誘因，似乎是個悖論。但是，如果投機性一龐氏投資在現金流的意義上不如對沖性投資有利可圖，那么我們就需要對如此強烈的朝向投機性投資形式的趨勢作出解釋。也就是說，推動轉向更多的投機性投資的主要誘因和驅動力是什么?如果是利潤，是怎么驅動的?如果不是利潤，那又是什么?

如果假定投資者轉向更加投機的形式同利潤沒有任何關系而是同其他東西相關，那么這種假定不僅是反直覺的，而且是荒謬

的。投機性投資之所以具有較大的利潤率，其原因應當至少部分在此：同發生在實體的實物資產上的投資通常具有較高的商品成本和銷售成本相比，投機性投資幾乎不存在商品成本和銷售核算結構成本，這是它具有較大利潤率的一個主要因素。除此之外，投機性投資的“電子性”和全球性意味著它比實物資產的對沖投資能夠更迅捷地獲得更有潛力的市場。

以解除管制的形式來消除障礙，為投機性投資又提供了一個巨大動力。有人懷疑，其他刺激投機性投資的因素可以在最近幾十年來的各種稅收和貿易政策中找到，這些政策為進行投機性投資提供了顯著的直接誘因。最后，技術和其他生產力因素也應當屬于支持更大的投機性投資趨勢的各種因素。今天這個時代，如果沒有數字技術、計算能力、軟技術(金融建模方案)和互聯網，很難設想各種形式的衍生品的傳播。

其次，既然制度和政策在阻止和允許金融向脆弱性發展方面具有重要性，那么應該對于那些制度和政策進行更深層次的分析。什么樣的制度和政策有可能有效防止正在發生的深度的、不穩定的金融危機?當然，明斯基沒能回答這個具體問題，因為他寫作和生活的時期是20世紀70年代到90年代中期。因此，他關于金融危機和周期的制度和政策的分析看起來有必要進一步深化。

再次，在明斯基的分析中，對沖融資形式和更具投機一龐氏形式的融資之間，或者說實物資產領域的投資和金融資產領域的投資之間，幾乎沒有顯示出相互關聯性。在明斯基那里，兩者明顯是相互排斥的。另一方面，在現實生活中三種投資市場之間的利潤率必然以重要的方式相互依存，即使沒有其他原因，也必須在既定時間點爭奪相同的可以得到的信貸。

最后，明斯基的分析強烈暗示金融周期和實體經濟周期并不必然重疊，金融周期比實際的經濟周期可能要長，但兩個有時會在某種程度上趨同，并在更大程度上趨同，這會造成兩者比未趨同時更嚴重的危機。然而，明斯基沒有循此路線對周期趨同和重疊的可能性作任何細節性的分析。在某種程度上，不論用數學形式還是用圖表形式從理論上對金融周期和實體周期之間的關系加以分析，都是非常重要的。

拋開前面對明斯基的觀點所作的極為溫和的批評不說，明斯基的分析對深入理解金融結構、關系和周期的性質和演化作出了巨大貢獻。尤其應當指出的是，關于這種周期和相關的危機是體系內生的、固有的觀點，對金融結構和關系的不斷演變的重視，對朝向投機形式的內部趨勢的確認，對投機性形式和資產負債通縮之間的關系的論述，以及有關長時段內阻止或允許發生金融危機和大蕭條的政策和制度的相對有效性、無效性的論點，都是明斯基著作中值得進一步加以考慮的方面。

第三部分：運用

范疇分析金融危機

在各種的范疇和概念中，最為根本的是“生產力”概念。這一概念(以及事實)跨越時空，不僅是資本主義生產方式的基本概念，也是所有生產方式和生產關系的基本概念?！吧a力”概念也位于馬克思高一級的、派生的概念的中心，這些概念有不變資本和可變資本、資本的有機構成(以下稱OCK)、利潤率的趨勢(以下稱TRP)――所有這些都是馬克思解釋經濟危機和經濟周期的根本。

在經濟學中，對于資本有機構成的觀念很重要的是關于技術的普遍觀念，技術被看作決定資本有機構成的生產力。正是技術及其相關的力量在很大程度上決定不變資本對可變資本的比率，資本有機構成和利潤率趨勢就是以這一比率為基礎的。當然，下面將談到，生產力概念――特別是作為生產力的技術――在分析金融資本時也起到重要作用。

為人熟知的資本有機構成公式為C／(C+V)。當加進有關剩余價值S的想法時，該公式就成為表達利潤率P的基本公式，用整合后的公式表示就是P=S／(C+V)。后一個公式可簡明地寫作P=S'(1－Q)，其中Q表示資本有機構成，也就是C／(C+V)。

現在我們把這些著名的范疇和簡單的公式記在心上，就可以暫時轉移到以當機形式出現的金融資本上。我們以后將回到經典的范疇上，解釋這兩種事物――經典范疇(資本有機構成、利潤率趨勢)和表達金融資本形式的新概念――如何能夠被整合進一套能夠對21世紀的以金融為主導的資本主義經濟關系進行解釋的新的概念和公式里。

從不變資本和可變資本到貨幣商品形式

指出下面這一點很重要：馬克思在《資本論》第1卷中闡述的關于資本有機構成的概念，反映的是實體資產形式或者說資本的實物形式之間的關系，而不是資本的貨幣形式之間的關系。不變資本和可變資本不是資本的商品貨幣形式(CMF)。它們是實物資本形式；就是說，是實體資產和產品。在本文第一部分和第二部分，曾反復提到資本的商品貨幣形式。人們認為這種形式現在在21世紀，在金融資本主導的經濟關系、周期和危機中，起到中心作用。在明斯基那里，CMF可能被看作存在于對沖投資、投機性投資和龐氏投資中的商品貨幣的形式。然而，CMF并沒有在上述基本的表示資本有機構成和利潤率趨勢(它們決定實體部門的周期和危機)的范疇和公式中充分表現出來，盡管CMF在21世紀的資本主義經濟中具有日益重要的作用，并且在周期和危機中具有顯而易見的日益重要的作用。

各種金融工具，諸如衍生品、擔保債務證券、信用債務掉期和其他自20世紀80年代以來“發明”的數量龐大的金融證券作為資本主義最近的金融和證券化革命的一部分，表現了CMF即商品貨幣形式。(這些形式也包括同這些工具相聯系的新的金融機構，如結構投資工具、對沖基金等等。)這些形式表現了作為商品的貨幣的演進的高級階段，它們已經大大超越以金的形式出現的簡單貨幣、紙幣等等。

簡單貨幣的歷史作用是使得資本能夠從實物資產轉化為貨幣，然后再轉化為另一種包含有更大價值的實物資產。用的公式表示就是C―M―C，或者其反思的形式M―C―M’。有關簡單貨幣的思想為馬克思和很多19世紀的古典政治經濟學家所共有。貨幣職能最早是作為交易手段和交換中介。簡單貨幣形式并非直接生產利潤的商品。簡單貨幣促進資本流通，但是在既定的時間點上并不給經濟中的利潤總量增加直接利潤或交換價值。簡單貨幣也不影響金融資本的總體構成。與此相反，CMF代表能夠直接影響利潤總量的產生和金融資本的數量，從而最終影響實體部門和金融部門的總體利潤和利潤率的貨幣。

如果在21世紀的資本主義經濟中，貨幣不再只作為促進一般資本流通的簡單交易手段起作用，而是日益成為能夠影響總體利潤和利潤率的復雜形式的貨幣資本，那么它就應當在基本的范疇中具有同它影響經濟的周期和危機的重要性和影響力相

當的表達形式。

金融資本形式，CMF，并不在馬克思的資本有機構成中的不變資本和可變資本代表價值(或剩余價值)的意義上代表價值(或剩余價值)。但是CMF最終建立在馬克思的資本有機構成予以考慮的實體資產之上。CMF中有可能存在實在價值。但是反映利潤的市場交換價值可以在CMF中的實在資產的“價值”之外存在。例如，次級抵押可以包含以實物資產住宅為基礎的實在價值成分。但是擔保債務證券、CDO衍生品(其中可以在其總發售中包括次級抵押)，也提供一種附加的投機性“加價”。CDO在市場上以高于它們當中可能包含的實體資產的價值的價格(交換價值)出售。在學說中，賺取利潤的能力同價值和剩余價值不一定同一；實際上，馬克思自己就多次清楚地說明，利潤是同價值和剩余價值極不相同的范疇。

因此，投機性的貨幣的商品形式(corn―modity forms of money)即使不創造附加的“價值”，也可以創造利潤。同樣重要的是，它們通過將投資從實體資產(從而不變資本和可變資本以及資本有機構成)轉移到投機性投資，實際上可以減少實體資產部門的投資水平。這種轉移反過來對于整個經濟來說，不僅會影響資本有機構成，而且會影響利潤率的趨勢。如果從歷史的角度表達這種思想，那么過去10年當中美國發生的轉向投機性形式的投資的做法，可能要為實體資產領域投資的相對降低以及與實體資產投資相聯系的利潤率的相對降低負責。實際上，在2000年以來投機性投資、龐氏投資加速增長和美國實體資產投資率低迷之間，存在相互關聯。而且，正如作為新的CMF形式層出不窮的結果而發生的向投機性投資的轉移可能導致實體的、非投機資產部門的投資減少(從而影響資本有機構成和利潤率趨勢)一樣，實體資產部門投資的相對減少也可能反過來刺激出現更大的投機性投資。這些假設只有通過經驗分析才能檢驗。

比較實體部門和金融部門的有機構成

這里的論點是，明斯基評估投機性投資的分析方法提供了考察投機性投資轉移對資本有機構成和利潤率趨勢所產生的影響的起點。但是為了這么做，首先可能是應當給金融資本建構一個同資本有機構成等價的東西――金融的資本有機構成，OCF，也就是“金融資本的有機構成”。

的資本有機構成和利潤率趨勢范疇同實體資產相聯系，因而等價的金融資本有機構成就可以考慮用來解釋來自金融資本的不同商品貨幣形式的利潤。資本有機構成同金融資本有機構成之間的相互關系，以及它們對利潤率下降所產生的各自的和聯合的影響，尚需進一步在概念上加以探討。實體資本(不變的和可變的實體資產)對金融資本(投機性的金融資產形式)的相對構成應當予以考慮――可能要創造一個“相對利潤率”(relative rate of profit)的概念，這個概念不僅針對有關不變資本和可變資本的構成的變化，而且針對投機性資產投資對實在資產投資的構成的變化。

沿著這一方面作一些原初性的探索大致如下：

如果馬克思的資本有機構成OCK的概念表示為：

C／(C+V)，以下定義為=Q，

在給上述OCK引入剩余價值s的概念后，我們得到：

P=S／(C+V)，其中P等于利潤率。

然后把這兩個等式簡化為：

P=S’(1一Q)，其中S’=S／V，即利潤率。

這是馬克思關于資本有機構成和利潤率趨勢的標準公式。隨著生產力的變化，特別是技術的改進，不變資本對可變資本的構成提高，最終導致利潤率下降的壓力。

從本文第一部分和第二部分的論述可以看到，在金融資本那里顯然也發生了類似的事情。技術的改變――即生產力――正在創造新的CMF形式。沒有諸如數字化、計算機化、軟件、定量模型和全球互聯網，金融部門發生的證券化革命、衍生品等等將不可能出現――或者至少不會以它們今天的規模出現。技術作為生產力不僅使得轉向更多形式的投機性投資(在明斯基的含義上)成為可能，而且刺激了這種轉向，同時提高了投機性投資對非投機性投資的比重。隨著投機形式的金融資本的利潤率的升高，非投機形式的實體資產投資(例如不變資本和可變資本)的利潤率落在后面。于是某種“構成”變動就可能在金融資本部門和實體資產投資部門發生，這種情況又會使金融資本和實在的實物資本之間的關系發生改變。

若運用明斯基的概念，我們可以將投機性資產投資確定為明斯基的“投機性”投資和“龐氏”投資，或者稱作“F”；而將非投機性投資確定為明斯基的“對沖”投資，寫作“1－F”。

那么，“金融資本有機構成”，或者說OCF，就變成：

F／[F+(1－F)]，我們稱之為M，也就是=OCF。

如果將馬克思的資本有機構成OCK或者說Q，同上述OCF或者說M的概念整合起來，那么就得到一個可能的表達：

M／(M+Q)

在Q和M的兩個場合，假定由于不變資本對于可變資本的增加和投機性投資對于其他金融投資的增加，實體部門和金融部門的利潤均有下降趨勢。在后一個場合，另一個主要的假定，就是用明斯基的術語將金融資本利潤界定為例如現金流率或者說現金流對債務水平的比率。

這些就是關于這一點的主要假設。尚需要在概念上和數量上作進一步的分析，考察OCF中的構成關系是否同OCK中的相似，并且是否同樣有效。

通向相對利潤率理論

指出如下內容更加重要：上文的表達M／(M+Q)只表示兩種“有機構成”概念的整合，即OCK和OCF的整合。這一表達并不反映投機性資產投資同包括整個金融資本在內的利潤率下降趨勢之間的關系。這一表達對投機性投資的趨勢同金融資本、實體資本的聯合利潤率之間更為復雜的關系也沒有提供任何說明。這是更加令人感興趣的比例關系。然而從直覺來看，鑒于今日金融領域的各種衍生品和證券化革命，看來投機性投資的變動和趨勢將以某種重要的方式對實體資產投資以及實體資產(可能也對合在一起的實體一金融資產)利潤率下降的趨勢產生影響。

但是要表現實體部門、金融部門的資本有機構成同實體部門、金融部門的利潤率趨勢之間的關系，還需要制定一整套同時出現的等式。但這一任務已經超出了本文考察的范圍。

金融資本的概念范文第2篇

關鍵詞：金融資本 商品期貨 儲備

2006年世界初級產品市場可以稱得上是波瀾壯闊的一年，期貨市場上原油價格最高達到78.71美元/桶(紐約商品交易所)，雖然下半年有所回落，全年漲幅仍達19.58%。銅價最高達到8660美元(倫敦金屬交易所)，全年漲幅達87.56%。對于初級產品價格的上漲，國外將原因歸結為中國對能源資源的強烈需求，也就是所謂的“中國因素”。但是，如果仔細分析市場各要素和變化過程，就會發現，“中國因素”僅僅是國外期貨投機資金做多初級產品的借口，或稱“概念炒作”，而“概念”背后的實質是金融資本的大規模投機運作。

一、世界金融資本運作規模空前增大

由于世界各主要經濟體的貨幣政策的普遍寬松，造成了全球范圍內貨幣流動性的大量增加，由此導致金融資本及其運作規模迅速增長。以人們特別關注的對沖基金為例，據《對沖基金情報》2006年公布的調查顯示，全球對沖基金超過8000只，總資產已經超過1.5萬億美元。而1994年全球僅約有4000只對沖基金，總資產不過1900億美元。在最近的2001年到2006年的5年多的時間里，對沖基金的資產從5640億美元增長到1.5萬億美元。此外，其他各種金融資本，如共同基金、養老基金和各種政府基金的規模也在快速增長。

金融資本規模的快速增長和逐利本性，使得其在各種市場的運作規?？涨凹哟?，特別是大量流入商品期貨等市場。據美國期貨業協會統計，2006年前10個月全球在交易所交易的商品類衍生品共成交8.53億手，同比增長33.8%。其中農產品、能源產品和金屬類產品分別成交3.49億手、3.22億手和1.82億手，同比分別增長26.9%、37.5%和41.7%。金融資本運作規模的增長速度可見一斑。

二、金融資本的投資結構正在發生變化

在現代市場體系中，期貨市場具有發現價格、轉移風險和提高市場流動性三大功能。自期貨市場誕生后，相應的商品市場便成為金融市場的一部分，石油、銅等礦產品期貨也就有了金融產品的屬性。隨著經濟全球化的發展和金融資本規模的快速擴大，當全球經濟的強勁增長造成供需平衡比較緊張的時候，貨幣市場上的投資者將一部分轉移到了商品期貨市場上來。

一向活躍于股票、債券和匯率市場上的金融資本看好初級產品市場。原因是由于美國長期的貿易赤字和巨額外債，使美元作為世界貨幣的地位在一定程度上受到了沖擊。商品期貨與證券和債券具有負相關性，與通貨膨脹又呈正相關性，使大量以美元存在的基金為了避免由于可能存在的匯率波動，紛紛試圖以買進商品期貨來規避風險。由于股票、債券市場的不景氣和商品市場的賺錢效應的影響，促使金融與貿易緊密結合，金融資本大量投資于商品期貨成為金融資本運作的新特點。

從市場參與者的結構來看，在世界主要石油期貨市場會員的構成中，涵蓋了世界主要的銀行、投資公司和石油公司，如美洲銀行、花旗銀行、匯豐銀行、法國興業銀行；摩根士丹利、蘭德公司；英國石油公司、雪佛龍、?？松梨诘鹊?。目前幾乎所有對沖基金、養老基金、政府機構性基金都進入了商品期貨市場。

三、金融資本在初級產品市場的運作給我國經濟構成威脅

金融資本的加入，使商品期貨市場產生過度投機。價格的大幅上漲和劇烈波動，對于我國利用國外資源造成困難，使國內重要短缺資源潛伏供應中斷風險。

1、金融資本影響商品期貨價格，期貨價格主導消費價格。2006年8月開始，隨著國際油價的大幅下滑，我國進口原油也急劇增加，8月份原油進口曾同比大增34.8%，至1182萬桶，這個勢頭在9月得以延續， 9月份進口原油同比大增24%，至1346萬噸，創下單月進口最高紀錄。盡管我國石油進口大增，國際原油期貨價格仍在持續下挫，可見金融資本的影響遠遠超過供求對價格的影響。石油價格大幅度波動的關鍵因素在于金融資本期貨投機的影響。同樣原因，當今世界幾乎所有大宗商品價格都由金融資本主導甚至直接決定。

現貨消費價格由期貨價格主導。初級產品市場期貨價格與現貨價格形成聯動機制，如石油定價機制就是市場供需雙方在簽訂供貨合同時，通常只是確定某種計價公式，計價公式中的基準價格一般與石油期貨市場上的石油價格直接相連，即國際油價的定價方式是間接的，期貨價格通過計價公式直接影響現貨價格。

金融資本將商品市場與金融市場緊密地聯系在一起，逐步形成了一套由期貨到現貨的定價機制，進而放大非市場因素，并造成世界各地、各種市場的連鎖反應，由此影響全球經濟發展方向。

2、金融寡頭和壟斷供應商推高商品價格，我國只能被動接受國外不合理定價。隨著經濟和金融全球化進程進一步加快，我國所面臨的金融風險進一步加大，而規避風險的金融工具不多，金融市場規模還較小，金融資本實力較弱，金融服務業不發達，在金融資本操縱商品價格的世界商品市場上，我們沒有定價權甚或相當的影響力和談判籌碼。仍以石油為例，上世紀90年代以來一直是價格與進口數量同步漲落。這就出現了一個不理性的現象：在價格高漲時進口多，在價格低迷時進口少。有人說我國企業不具有對國際市場價格進行預期的能力，其實不然，而是我們只能被動接受價格而不能影響價格的結果。鐵礦石漲價也說明了這個問題。2003年我國就成為全球最大的鐵礦石進口國，而在2005年鐵礦石價格談判中，我國鋼鐵業被迫接受了日本最大鋼鐵商新日鐵與巴西淡水河谷公司單方達成的協議漲價幅度，鐵礦石價格上漲71.5%，隨后的 2006年、2007年又分別上漲19%和9.5%，3年累計漲幅達128%。再如2005年10月到2006年6月的電解銅漲價，雖然我國連續在國內市場拋售庫存物資，無奈不敵金融資本的大肆擠兌，銅價節節攀高。有研究表明，上海金屬交易所的價格對倫敦金屬交易所的影響非常小，而反之則影響極大。

3、我國正處于工業化快速發展階段，資源消耗快速增長，對外依賴程度越來越高，價格波動給我國經濟安全構成威脅。商品市場的波動，一方面，由于我國消費增長的剛性，不得不按照高漲的價格支付不斷擴大的進口商品的費用，造成了直接的經濟損失，使得我國的對外貿易條件惡化；另一方面，初級產品價格上漲，抬高了我國工業生產的成本，使得我國工業產品的出廠價格上升，削弱了在國際市場上的競爭力且造成國內的通貨膨脹，影響國家的宏觀經濟形勢。據測算，2006年原油價格上漲影響我國多支出117億美元。2005年鐵礦石價格上漲，使得鋼鐵行業增加成本397億元，相當于鋼鐵行業2004年利潤總額的46％。鐵礦石價格的連續上漲對主要鋼材消費產業，如建筑、機械、輕工、汽車、集裝箱、造船、鐵道、石化等產生嚴重影響并波及到宏觀經濟運行。

四、通過建立和加強儲備分散金融資本運作帶來的風險

從某種意義上講，國際金融資本對商品期貨市場的操縱行為與市場壟斷行為實質是相同的。壟斷行為的核心內容，就是通過操縱交易數量以改變價格，并從改變后的價格（即壟斷價格）中獲利。金融資本在期貨市場上短期內控制了交易頭寸，從而控制價格。在經濟體內，打破壟斷是政府的職責，在國際上應對無政府狀態下的壟斷，也必須由政府出面。對于國際金融資本運作對我國經濟構成的威脅，我們必須采取有效應對措施，確保我國經濟安全。各種應對措施應當構成完善的應對體系，包括完善金融體系，發展金融和商品期貨市場；壯大市場規模，加強預警監控，完善風險防范措施；拓寬利用國外資源的途徑，提高企業獲取國外資源的能力等。除此之外，加強儲備在化解和分散國際金融資本運作風險中也發揮著不可替代的作用。

1、一定規模的儲備，可以增強爭奪商品定價權的實力和化解供應中斷風險，在商品價格上漲時獲取直接收益。商品定價權之爭，實際上是企業或者國家間實力的較量，在我國企業和國家實力尚不雄厚的條件下，擁有一定規模的儲備，可以發揮杠桿作用，增加回旋余地，如在2005年以來的鐵礦石價格談判中，我們就可以作為籌碼，至少可以延長談判時間，由于供方也要考慮年度產銷平衡問題，因此會給對方造成壓力，使我們在談判中占據主導地位。再如在2005年至2006年電解銅飛漲的情況下，就可以多拋售一些，一方面減輕國內企業的成本負擔，另一方面減緩價格波動。

擁有一定規模的儲備，在非市場因素導致的價格波動和供應中斷情況下，可以有效化解風險。在國際外交事務圍繞資源爭奪越來越多的情況下，甚至可以在外交談判中獲得主動。應特別注意的是，應對非市場事件，有時僅有貨幣是不夠的，必須有相當規模的實物才行。而石油、銅等期貨品種已經具有越來越強的金融屬性，既能有效應對資源短缺風險，又能隨時變成貨幣應對金融危機，具有進退兩益的好處。

2、一定規模的儲備庫存對商品期貨價格上漲起著制約影響。如圖1是銅價格與庫存關系示意圖。研究發現，商品期貨價格與交割庫存成負相關性，即庫存增加，價格下降，庫存下降，價格上升。經驗表明，利用庫存對價格的影響關系，擁有一定規模的儲備，在適當時機可以將部分物資借給企業注冊成交易所標準倉單，甚至不用實際交易就可以配合其他實質性措施影響價格走向。象美國的石油儲備，僅公布庫存的變化就可以影響石油價格是一樣的，庫存對于期貨市場具有相當的威懾力。

3、石油和有色金屬等大宗資源性產品應當作為儲備重點。我國正處在工業化快速發展階段，能源資源的消耗增長強勁，由于國內資源相對匱乏，對外依存度越來越高，因此，最為值得關注的是包括鐵礦石、銅在內的多種大宗基礎產品。由于歐美基本完成了工業化和產業升級，對這些工業原材料的依賴程度已大大降低，他們對價格的波動遠沒有我們敏感，并且他們掌握大量的跨國壟斷礦業公司，一定程度上會容忍或支持其價格在金融資本的推動下大幅上漲。我們則必須高度關注工業原材料可能出現的危機和市場波動，采取措施穩定市場，化解風險。歐美等發達國家在石油等能源消費上占比雖然遠遠大于我，但是他們同樣掌控著大量的既有資源，并且大多數建立了相當規模的戰略儲備，相對我國應對風險的能力要強很多。另外國際金融資本大多是歐美等發達國家的機構和個人資本，價格波動正是他們他們掠奪不發達國家，獲取直接利益的好時機，因此，在金融資本大規模運作于商品期貨市場的新背景下，資源價格的波動體現出新的全球利益博弈新格局。由于資源匱乏和金融實力不強的雙重約束，我們始終處于價格波動的受害者地位。

從我國實際出發，考慮應對資源和金融雙重風險需要，當前我國應盡快進口儲備在國際商品期貨市場交易量大、金融屬性強、我國對外依存度高的大宗能源和礦產品。

作者單位：武漢理工大學管理學院博士研究生

參考資料：

[1]2006國際金融市場報告，省略 金融界網站 ，2007-3-21.

[2]馬凱.駁“中國能源”[N].經濟日報，2006-11-8.

[3]陳曉剛.金融市場決定油價 對沖基金影響越來越大[N].中國證券報，2007-1-26.省略 ，中金在線，2005-10-22.

[5]江涌.定價權與標價權是國際資源爭奪的焦點[N].中國經營報，2006-04-01.

[6]岑科.以印象派眼光掃視對沖基金[N].新財富， 2007-03-21.

From the perspective of financial capital influence to futures market, China should strengthen the national reserves.

Jiang Zaijun

（Wuhan University ofTechnology）

金融資本的概念范文第3篇

關鍵詞：產業金融；產融結合；產業金融發展指數

一、產業金融基本內涵

產業金融在國內外尚未形成統一的概念，本文認為產業金融是基于產業鏈的特征而產生的新型金融形態，是一種集成化、立體化、模式化與實體型的新型金融業態，是針對產業的金融資源配置。產業金融的產生是現代經濟社會發展的必然結果，順應了現代產業升級與轉型提出集成化系統化服務的要求，本質上是實體經濟與一級資本市場金融，體現了金融服務實體經濟的本質

屬性。

二、我國產業金融發展特征

（一）產業資本主導型為主

國外大型企業集團創辦財務公司已經十分普遍，比如GE（通用電氣）金融業務涉及消費者服務、設備管理、中間市場融資、特殊融資、特種保險等五大門類。我國銀行業改革滯后、產業資本最先成熟特征決定了我國產融結合發動者不是金融資本而是產業資本。并且目前我國政策規定銀行業不能投資實業，所以目前我國大型集團企業產融結合的發展方式多為產業集團向金融業投資，即“產業投資金融”。

（二）發展模式趨于多元化

我國產業投資金融的模式并未遵循同一模式，而是呈現出多元化的特征。產業投資金融的平臺從集團財務公司（萬向集團）到資產管理公司（海爾集團及華能集團）、信托公司（中化集團），再到基本規范的金融控股公司（招商局集團以及中信集團），體現了企業集團適應市場、結合自身實際情況進行抉擇的趨勢和

特點。

（三）大型央企與行業龍頭企業占據先導地位

經過多年實踐，我國產融結合表現出央企與部分行業龍頭企業居領先地位的特點。據統計，我國127家央企中約有1/3以上開展了不同程度的產融結合實踐。另外，央企集團投資金融涉足的金融機構種類眾多，幾乎包括從商業銀行到金融租賃公司等所有的金融機構類型，而且往往采取絕對或相對控股形式。調查統計顯示，我國實施產業投資金融的企業集團往往都是本行業佼佼者，比如寶鋼、聯想等。

三、我國產業金融發展水平指數化分析

（一）指數體系設計原理

耗散結構理論證明，一個開放系統若要形成與維持有序結構，必須不斷從外部引入物質、能量和信息的負熵流，并不斷的排出其代謝產物，使系統內的熵減少，組織才可以自發地從無序走向有序的耗散結構狀態。假定金融資本與產業資本結合后形成一個耗散結構的體系，該體系具有自組織特征，對外界開放，因此外部會向體系內輸入熵流，定義為外部影響熵。體系內部有兩種熵相互作用，一種增加體系內部混亂度，不利于金融資本與產業資本的結合，定義為壓力熵；另一種減少體系內部混亂度，促進金融資本與產業資本相結合，定義為支持熵。借鑒耗散結構理論，我國產業金融發展指數可分解為以下分指數，指數體系與權重

見表1。

表1 我國產業金融發展指數（CIFDI）指數體系與權重

總指數 分指數 成分指標 權數

我國產業金融發展指數 支持指數（40%） 1、社會融資規模 25%

2、固定資產投資額 25%

3、人民幣貸款 20%

4、企業債發行額 15%

5、非金融企業境內股票融資 15%

抑制指數（40%） 1、貨幣和準貨幣（M2） 30%

2、股票交易額 25%

3、債券交易額 25%

4、基金交易額 20%

外部環境指數（20%） 1、經濟增長率 35%

2.出口增長率 25%

3、生產者價格指數（PPI） 20%

4、消費者價格指數（CPI） 20%

1.支持指數描述金融資本對產業資本的支持作用

金融資本能夠為產業部門生產經營活動提供大量資金，同時金融資本的發展有利于金融自由化和金融深化，從而提高社會資源的配置率，增進產業資本的運行效率，降低產業資本經營成本和經營風險，使產業資本能夠更好更快的發展。本文在研究支持指數時選用社會融資規模、固定資產投資額、人民幣貸款與企業債發行額等作為成分指標。

2.抑制指數描述金融資本對產業資本的不利影響

金融資本過度發展會導致貨幣超量發行與不良貸款率大幅提高，動搖產業資本正常運行秩序與信用基礎，增加產業資本運行不確定性，甚至可能引發泡沫經濟，從而造成對整個經濟體系的巨大破壞。本文在研究抑制指數時選用貨幣和準貨幣（M2）、股票成交金額、債券成交額與基金成交金額作為成分指標。

3.外部環境指數描述外部環境對產融結合的影響

由于經濟體系是一個開放的、處于介穩狀態的耗散結構，處于多種因素的共同作用下，外部環境中諸如政治形勢、政策導向、科技進步、資源環境甚至各種自然災害等因素都會對產業資本與金融資本的互動結合產生影響，進而導致經濟體系產生波動。本文在研究外部環境指數時選用經濟增長率、出口增長率、生產者價格指數（PPI）與消費者價格指數（CPI）作為成分指標。

金融資本的概念范文第4篇

[關鍵詞]財務公司 原則 關系

資金之于企業,猶如血液之于生命,這是不爭的事實。集團之所以建立財務公司,就是要利用財務公司的信貸功能和專業優勢,幫助和推動企業管理好資金,以降低資金占用,加快周轉,充分發揮資金效益。但是,財務公司在集團內的獨特的地位,決定了其必須重視自身在資金管理中應處理好一些原則和關系。

一、資金管理的涵義

在市場經濟中,資金已不再是傳統的鈔票的概念,所謂資金,是指在社會再生產過程中,生產、分配、交換、消費等環節中社會產品的貨幣表現,包括貨幣本身。資金的特征就是運動性,企業就是圍繞資金的運動來開展業務的,同時,資金運動的效果也決定了一個企業的命運,由此可見資金在企業管理中的重要地位,因此企業必須重視對資金的管理。資金管理,就是對企業的資金流和資金鏈條進行系統化的管理,以使企業的資金達到最佳的運用狀態,包括籌資和投資管理,營運資金管理、存貨和應收賬款管理、資金運作運營等。

二、財務公司資金管理的原則

流動性、安全性、盈利性是所有金融機構管理資金應堅持的原則。而財務公司資金管理還有自己的特別之處就在于,它還應顧及服務性原則。

(1)流動性。財務公司是負債經營的典型,因此財務公司必須保證資金能夠隨時滿足成員單位提款機借貸的需求,另外,資金運用的不確定性也需要保持資產的流動性。良好的流動性可以使公司處于一種高安全狀況,提高其信譽和市場形象。

(2)安全性。財務公司經營的特殊性決定了其必須重視安全性原則,這一原則是指財務公司應竭力避免各種不確定因素對它的影響:第一,財務公司和銀行等金融機構相比,自有資金少,一次大的損失很可能使它面臨滅頂之災;第二,財務公司是用負債來滿足其資金需求的,這樣,致使其財務杠桿較大,自然而然,應該考慮資金的安全性;最后,財務公司作為整個集團資金集中管理的載體,如果資產出現安全問題,不僅對財務公司而言是個致命的打擊,還會引起整個集團的危機,甚至會造成更大程度上的市場動蕩。

(3)盈利性。財務公司作為一個自負盈虧的法人,當然要追求一切盈利性機構的共同經營目標――獲取效益。在均衡考慮風險的情況下,財務公司可以通過投資,去獲取盈利,從而增強自身的競爭能力,提升其市場形象和風險承受能力。

(4)服務性。企業集團設立財務公司的根本原因,是因為當集團發展到一定規模,越來越重的內部資金管理和風險控制的任務,客觀上要求集團有成立財務公司進行專職管理資金的需求,同時,打破外部融資壁壘,建立與外部貨幣市場和資本市場的有效聯系,也是財務公司的任務之一。因此,可以看出,財務公司不是獨立存在的,要依托集團,服務集團,它不應像市場上一味追求自身盈利的金融機構一樣拼命掙錢,它還必須為企業集團的發展提供資金支持,始終牢記自己的第一戰略目標和第一要務是支持集團的發展,把滿足集團對資金的需求作為自己提供服務的最終目標和自己的重要業務來經營,同時把管理資金的效果作為考核自己為集團服務的唯一標準。財務公司董事會對財務公司的考核應首先立足于為集團節約和減少成本,如融資成本、交易成本、結算成本等;其次才是風險調劑后的資產回報率。

財務公司的“四性”原則是矛盾統一的關系,但在某個均衡點或均衡區間內,盈利性、安全性、流動性和服務性可以達到某種可被接受的或令人滿意的程度。財務公司在實際經營中,要盡可能做到這“四性”之間的協調搭配,保證在資產服務性、安全性和流動性的前提下,最大程度的追求利潤。

三、財務公司資金管理應處理的關系

(1)產業資本與金融資本的關系。財務公司實現自身價值最大化的過程,就是將不斷聚集起的產業資本轉化為金融資本的形式來運作,最終提高集團產業資本的利潤率,實現集團價值鏈在下游環節(資金集中與運用環節的價值增值區)的延伸。隨著信用經濟的高度發展,金融運營活動有可能產生巨大的范圍經濟,從而使產業資本與金融資本有效互動,成為企業集團價值創造的中樞區和價值鏈增值的最大貢獻者。

作為產融結合的有效載體,財務公司的資金管理必須處理好產業資本與金融資本的關系。產業資本和金融資本之間具有相互依存的關系:產業資本是金融資本增值的源泉和依托,金融資本是產業資本增值的助推器。也就是說,如果金融資本沒有產業資本作為依托就失去了存在的基礎,更談不上增值,反之依然,產業資本如果沒有金融資本的支持與推動,則其循環與增值速度都將大受影響。

(2)為企業集團服務的附屬性和作為企業法人獨立性的關系。財務公司的功能定位容易影響它的發展壯大,如果太著重于為企業集團服務而不太重視自身的價值最大化,就會導致財務公司成為集團的工具,自身市場競爭意識下降,運營能力低下,同時還很容易給企業集團帶來危機。集團財務公司一定要處理好與成員單位之間的特殊關系,在為企業集團服務的基礎上強調按照市場法則來發揮自身獨立的法人作用,對外按市場規律運作,對內以各子公司之間的利益不被相互侵占為原則,確保資金的管理效益在公平的基礎上不斷提高。

(3)集權與效率的關系。根據科斯定律,為了追求相對于市場較低的內部成本,將一定的經濟活動在一個以企業為邊界的范圍內進行,可以降低市場成本,提高效率。但是隨著這個范圍的不斷擴大,財務公司、企業集團、成員單位之間的關聯交易越來越復雜,管理成本便不斷加大,內部計劃性不斷提升伴隨而來的就是效率性的下降。我們可以想象,當市場不斷被圈分最終被劃定在一個企業范圍內的時候,市場經濟就會變成計劃經濟,市場的效率性就會缺失。而且從集團的范圍內看,由于集團內部成員單位基本通過財務公司來進行籌資和融資,財務公司就不存在相互競爭,也不用擔心客戶的流失問題,因此就可能導致財務公司沒有競爭壓力,那么就很難產生一種前進的動力,這樣財務公司的效益就容易下降。

參考文獻:

[1]凌文.大型企業集團的產融結合戰略[J].經濟理論與經濟管理,2004:(2),37-41.

金融資本的概念范文第5篇

一、一步走：近期的金融與文化產業水平對接

金融與文化產業的對接涉及到金融服務業和文化產業兩個部門，僅僅依靠單一領域的功能提升和拓展無法實現二者的高效對接，只有二者同時努力，才能達到融合發展。

（一）金融主動高效對接文化產業

金融機構應進一步加大對文化產業的支持力度。自2010年九部門《指導意見》頒布以來，金融機構對文化產業的信貸支持逐漸增強，但從目前總體情況來看，金融支持文化產業的力度依然不夠，金融機構在服務文化產業的模式、功能、方式和水平等方面均無法與文化產業的需求高效對接，還存在一些阻礙金融與文化產業高效對接的瓶頸與桎梏。因此，要破解金融對接文化產業所面臨的這些瓶頸與桎梏，應選擇幾個關鍵問題進行重點突破。

1.金融服務文化產業的模式突破。金融機構應深入調查研究文化產業的經營特征和盈利模式，并以此為依據轉變自身的經營方式和風險管理觀念。金融服務價值模式方面，應從“物權控制”轉向“未來現金流控制”。金融服務融資模式方面，應向文化產業價值鏈上下游的研發設計、生產制作、營銷推廣、配套服務等多個環節進行服務拓展，發展供應鏈金融。金融服務風險控制方面，應加強信用風險緩釋工具等衍生品的開發，創新知識產權、收益權、定單質押等信貸產品。

2.金融服務文化產業的功能、范圍和水平突破。金融機構在拓展、強化和提高對文化產業的銀行融資功能、范圍和水平的同時，更重要的是要開拓在投資、證券、保險、理財、信托、租賃、專業管理等方面服務文化產業的功能。本文由收集整理應在文化產業園區或文化產業聚集區內設立專門為文化中小企業服務的金融機構。鼓勵商業銀行、證券公司、保險機構、文化產業基金、擔保公司、信托公司、創投風投企業等機構建立服務文化產業的有機金融聯動服務平臺，為文化企業提供綜合性一條龍服務。

3.產融“互通式”信息交流方式的突破。通過設立產（文化產業）融（金融業）信息中心、開發文化產業與金融業互通的信息網站等形式搭建信息交流平臺，以匯集金融機構及金融業與文化企業及文化產業的基礎信息。并運用科學的手段對文化企業及文化產業進行資質認定、篩選評級和前景預測，使之與金融機構及金融業的投資信息對接，促進有效的金融機構投資信息與文化產業融資信息在一定機制下有序流動，以減輕文化企業搜尋融資信息的成本和金融機構搜尋投資項目的壓力。相關單位如金融機構、文化龍頭企業、政府部門、科教院所、行業協會、新聞媒體等多部門通力協作，促進文化要素與文化資源的順暢流動、廣泛集聚和高效利用。

4.金融服務文化產業的保障體系突破。相關部門應抓緊制定、規范和完善文化產業的版權、專利權等無形資產評估、質押、登記、流轉和托管的管理辦法，突破文化產業融資難的基礎性制度障礙。積極拓展文化產業投融資服務平臺功能，建立起包括信息披露、投融資促進、信用擔保、風險分擔補償、專項補貼、資金結算等在內的投融資服務工作機制，切實解決金融與文化產業結合發展中保障體系不健全的問題。

（二）文化產業千方百計對接金融

1.培育合格的文化產業融資主體。文化企業要贏得金融機構的青睞，首先必須積極采取措施促進自身的快速成長。文化單位應認真落實分類改革的精神，大力推進經營性文化單位改制，建立現代企業制度，完善公司治理結構。具體辦法是按照創新體制、轉換機制、面向市場、增強活力的原則，引入現代公司治理機制和現代企業財務會計制度，規范會計和審計流程，提高信息披露透明度，增強經營管理能力，培育大批富有活力的文化市場主體，為金融支持文化產業發展奠定良好的市場主體基礎。

2.重塑優化合理的文化產業結構。要改善目前我國文化產業規模大、結構不合理的狀況，必須加快對現有文化產業的存量改造。積極拓展國有文化實體的重組引資空間，在鞏固現有文化產業的基礎上，開辟形式多樣的新興文化產業，打造一批有實力、有競爭力、有影響力的文化龍頭企業和文化企業集團。要積極吸引外部增量資本進入文化產業，一方面，我國文化產業要集聚國際資本和吸引國際知名的或有潛力文化企業“走進來”；另一方面，要拓寬國內社會資本進入文化領域的范圍，放寬文化市場準入條件，在國家許可范圍內，引導社會資本以多種形式投資文化產業，積極集聚民營文化企業和中小文化企業。以此構建結構合理、門類齊全、科技含量高、富有創意、競爭力強的現代文化產業體系，形成公有制為主體、多種所有制共同發展的文化產業格局，為金融支持文化產業發展奠定良好的產業架構基礎。

3.整體提高文化產業的現代化水平。繼續深化文化體制改革，建立全國統一的文化市場，培育健康的文化市場競爭機制，提升文化產業整體的市場化水平。通過創新、改造、引進、整合等方式提高文化產業的規?；?、集約化、專業化水平。利用現代科技信息手段與管理理論、方法和工具提高文化產業的科學水平和管理水平。文化產業現代化水平的提高將為金融支持文化產業發展奠定良好的產業高度和深度基礎。

二、二步走：中期的金融與文化產業有機結合

目前，我國文化產業資本和金融資本的有機結合基本處于“缺位”狀態。研究和促進金融與文化產業的相互結合、互動發展，培育文化產業金融，將是我國中長期發展文化產業的重要任務和目標。

（一）探索適合文化產業特點的產融結合方式

金融與文化產業適宜采取“智慧資本+金融資本”有機互動的結合方式。文化產業聚集的“智慧資本”與一般資本一樣有價值，還可以投資，“智慧資本”與“金融資本”同等重要。“智慧資本”與“金融資本”的結合是兩種“軟質資本”的結合，更能體現“綠色”和“生態”的時代要求。要通過資源的資本化、資產的資本化、知識產權的資本化、未來價值的資本化實現金融與文化產業的有機融合。以金融資本為手段推動文化產業資本的發展，以文化產業的發展促進金融業務的深化。其出發點和落腳點都促進其互動發展，增大其價值增值。也就是說，將來我國金融與文化產業的有機結合大體上可以采取“由產到融”和“由融到產”兩種形式。由產到融，是在文化產業資本旗下，把部分文化實業資本由產業轉到金融機構，形成強大的文化產業金融核心。而由融到產，是金融資本有意識地控制文化實業資本，而不是純粹地入股獲得平均回報。這兩種形式的產融結合形式沒有優劣之分，只有實現進路的不同和主業的側重。不論哪種形式，只要有利于金融與文化產業的有機結合就采用哪種方式。

（二）創新金融與文化產業結合的實現模式

需要全方位、多角度創新金融與文化產業結合的實現模式。從結合的對象上，可以是單一結合模式，即是文化產業與某一種金融資本的結合，如“文化產業+商業銀行”模式、“文化產業+保險公司”模式、“文化產業+財務公司”模式模式、文化產業+風險投資”模式等。也可以是多元結合模式，即是通過一系列“購并+投資+融資+其他方式”合并，形成集文化實業、金融機構（包括銀行、證券、保險和信托等）業務于一身的文化集團公司，但尚不具備金融控股公司架構的模式。從結合的運行機制上，可以是以資本市場為基礎、任何金融中介都是市場積極參與者的市場主導型結合模式，就像英美國家的產融結合模式[1]。也可以是以“社團”或“社會”市場經濟為運行基礎、銀行在產融結合中處于主導地位、銀企間產權制約較強的銀行主導型結合模式，如日德國家的產融結合模式。還可以是其他結合模式，如金融與文化產業結合的項目管理模式、金融與文化產業結合的合作聯盟模式等。

（三）開辟金融與文化產業結合的具體路徑

1.大型優勢文化企業應走金融控股公司之路。尤為重要的是要建立健全“控股公司式”的、復雜的公司治理結構；建立必要的約束和調節機制，避免文化產業資本過度控制金融機構，把金融機構變成文化資本的“抽水機”；設立必要的風險監管和防范機制，在加強產融交叉互通日常監管和審慎監管的同時，還要在金融機構之間、金融機構與產業部門之間設立防火墻，避免風險在不同企業、不同部門、不同產業之間過度傳染和擴散。

2.具有競爭優勢（包括資本優勢）的中、小、微文化企業可入股甚至控股地方中小金融機構。這些中、小、微文化企業通過入股控股中小金融機構獲得更大發展的融資，而獲得入股支持的中小金融機構在實力壯大后又可以反哺中、小、微文化企業，二者可以同時實現協同共生發展。

3.重視民營文化企業與金融的結合。民營文化企業是文化產業發展的新生重要力量，應重視和注意吸收民營文化企業入股金融，這既是金融機構實現產權多元化、改善治理結構、提高經營管理效率的需要，也是把民營文化企業跨入金融業、開辟投融資通道、做大做強的有效途徑。

4.加強金融與文化產業結合過程中的監管工作。金融與文化產業的結合既涉及到文化產業部門，又涉及到銀行、證券、保險等金融部門，資本及業務的合作與交叉多，容易產生監管空白。監管部門應堅持規范與疏導并重的原則，著力加強金融與文化產業結合過程中的監管工作，切實防范金融與文化產業結合中的風險，努力為金融與文化產業的結合保駕護航。在積極引導金融與文化產業結合的同時，要加強一行三會與產業主管部門的合作，避免監管空白。

三、三步走：遠期的金融與文化產業深度融合

金融與文化產業融合的高級形式是建立文化產業金融混合集團或文化產業金融混合集群。這種產業資本與金融資本結合的顯著特征是已具備了控股公司架構的模式。而我國金融與文化產業的融合要實現這一高階目標還需要很長一段時間。文化產業金融混合集群超出了企業概念的范疇，金融與文化產業融合的范圍已擴展到區域概念，金融與文化產業融合的深度和高度已提升到了復雜適應系統的整體突破、分工協同、共生演化功能方面。

（一）金融與文化產業跨業混合發展

一些有實力的大型文化企業將跨地區、跨行業、跨所有制地通過混合控股、持股、兼并重組等方式，組建國內跨行業的文化產業金融混合集團，采用現代控股公司的組織形式，其主要資產是不同子公司的股票，經營范圍橫跨含文化產業、金融業和其他行業等多個行業。這類跨行業文化產業金融混合集團的控股母公司性質沒有改變，仍然是一個非金融機構的經濟實體，不具有金融從業資格許可證，但其全資或控股擁有包括銀行、證券、信托、保險等一種或多種金融性實體和其他非金融性實體?？缧袠I的文化產業金融混合集團麾下的子公司，具有獨立法人資格，獨立地對外開展各類業務包括產融結合業務，并獨立承擔相應責任。由于控股關系，子公司的最高決策層及其重大決策都直接或間接受制于控股母公司，子公司的具體經營單元戰略服從和服務于產業金融混合集團的發展戰略。其具體模式可以是以產生經營協同效應的文化產業實體控股的文化產業金融混合集團，也可以是以產生金融協同效應的金融控股的文化產業金融混合集團。

（二）金融與文化產業集群化混合發展

根據國內外產業發展的實踐經驗，文化產業集群化發展、形成具有相當規模的文化產業聚集區是文化發展繁榮的較好形式，而在文化產業聚集區內形成以金融商務區為金融商務綜合服務、以文化主業為中心的“產業與金融結合+地方與行業結合+市場與網路結合+政府與企業結合”全方位一體化結合的集群化式產融發展模式，更是金融與文化產業混合發展的高級形式。這種模式最大的特點是在集群內營造了“獨特的小環境”，形成了金融與文化產業融合的復雜適應系統，涌現出了許多既不同于一般意義上的外源性產融結合模式，又不同于一般意義上的內源性產融結合模式的、功能突現并“自組織”和“他組織”演化的文化企業集群準外源性產融結合模式和準內源性的間接產融結合模式，與準外源性直接產融結合模式和準內源性直接產融結合模式等多元化的新型金融與文化產業融合形式。這類集群式產融混合模式能夠極大地發揮產業“聚焦效應+協同效應+創造效應”等多重綜合效應，把成本降到最低，把價值提升最大。

（三）金融與文化產業跨國混合發展