金融期貨概念
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金融期貨概念范文第1篇
股指期貨的推出對中國股市的影響分析
一、股指期貨的概念
股票指數期貨（stock index futures），簡稱股指期貨，是以股價指數為標的的一種金融期貨，買賣雙方根據事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數交易的一種標準化協議。股指期貨交易不同于以往的商品期貨交易和其他金融期貨交易，具有自身的特點：
1.股指期貨合約的交易對象既不是具體的實物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價格變動水平的無形指數。
金融期貨概念范文第2篇
5月28日，中國證監會副主席范福春在第五屆“上海衍生品市場論壇”上表示，股指期貨經過兩年多的精心籌備，各項準備工作扎實推進。受此消息影響，股指期貨概念股當日紛紛拔地而起，大連控股(600747)、新黃浦(600638)、廈門國貿(600755)和天利高新(600339)等期貨概念股紛紛快速封于漲停。與此同時，滬市前二十大權重股全線勁升，平均漲幅高達3.34％。但隨后幾天證明，這僅僅是市場又一輪借機炒作。
從2006年9月中國金融期貨交易所成立到現在，股指期貨推出的消息就不斷地飄過市場，但是只聞其聲不見其人，到目前仍然沒有推出的確切時間表。
格林期貨研發中心經理李永民表示，在制度方面，《期貨交易管理條例》和《中國金融期貨交易所交易規則》等一系列出臺的制度，完全能夠為股指期貨規范運行保駕護航，而且，截至今年4月2日，中金所會員股指期貨交易會員數量已達到84家，占到了全國期貨公司半壁江山。截至6月4日，又有19家券商獲得IB業務資格，這樣的會員基礎已經能夠滿足市場不同層次交易者參與股指期貨交易的需要。而且，中金所的仿真交易也已經驗證了期貨公司以及券商的交易系統是符合要求的。
也許，核心問題還是股市的估值水平。但是，目前上證指數在2900-3500點之間震蕩，滬深300指數的調整股本加權市盈率已經不到30倍，明顯處于較為合理的估值水平。顯然，目前在技術等硬件和軟件方面已經準備充分，許多人認為股指期貨推出適逢其時。
那么，管理層在憂慮什么?平安證券分析師李先明在接受記者采訪時表示，穩定市場是在奧運會前管理層的主要目標，股指期貨的推出短期內會加大市場的波動，而且推出股指期貨后誰也不知道市場會出現什么樣的行情，所以管理層目前沒有冒險的必要。許多研究員在接受記者采訪時都表達了相同的觀點。
金融期貨概念范文第3篇
中金所的成立以及股指期貨的即將推出，不僅對于深化資本市場改革、完善資本市場體系、發揮資本市場功能具有重要的戰略意義，同時對商業銀行業務發展也將產生深遠影響。
股指期貨交易結算：商業銀行試水綜合化經營的新領域
與目前國內商品交易所不同，中金所采取目前國際通行的結算會員/非結算會員分層模式，并首度明確商業銀行可以成為特別結算會員，為交易會員或具有會員資格的投資商服務，參與期貨交易結算業務，此舉標志著我國商業銀行正式進入期貨交易結算業務領域。
中金所股指期貨交易結算模式與特別結算會員中國金融期貨交易所在國內四家期貨交易所中首度引入特別結算會員概念。特別結算會員、全面結算會員和交易結算會員構成了中金所的三大類結算會員。特別結算會員定位為商業銀行銀行及其分支機構。特別結算會員的主要職責是為參與股指期貨交易的非結算會員進行期貨結算，并對他們的交易行為進行風險管理。
通過上表可以反映出，中金所股指期貨基本結算層級是金融期貨交易所對結算會員進行結算，結算會員再對非結算會員進行結算。作為特別結算會員，商業銀行在股指期貨整體交易結算流程中承擔著十分重要的作用。
特別結算會員的權利和義務 根據已經公開披露的有關文件信息整理，特別結算會員的權利與義務內容如表一：
通過列表分析可以了解，特別結算會員的主要權利與義務基本與期貨經紀公司一致，因此，現階段除不能發起自營業務外，商業銀行承擔著與期貨經紀公司基本相同的作用。
商業銀行作為特別結算會員，在金融期貨市場發揮重要作用，主要體現在一方面從股指期貨交易整體流程看，承擔著不可或缺的股指期貨交易結算作用；另方面從其權利義務關系看，商業銀行已然成為我國金融期貨市場的重要參與主體。
可以講，繼發起設立基金管理公司、收購信托公司、參股企業集團財務公司后，中金所特別結算會員股指期貨交易結算業務,已經成為商業銀行試水綜合化經營的新領域。
參與股指期貨交易結算對商業銀行影響深遠
成為中金所特別結算會員，提供股指期貨交易結算服務對商業銀行主要業務既有現實的影響，也有遠期的影響。
現實的影響主要體現在存款業務和中間業務兩方面關于存款業務，由于特別結算會員主要的工作是對客戶保證金的管理，因此保證金成為商業銀行新的負債來源。初步測算，我國推出股指期貨后，預計保證金規模將達到500億元左右，鑒于保證金具有穩定且付息率相對較低的特點，因此該項負債是很好的資金來源。關于中間業務，目前特別結算會員的中間業務收入主要是手續費（傭金），預計推出股指期貨后，金融期貨市場年交易量將達到2500萬手，據此測算，市場傭金規模將不低于25000萬元，考慮到監管部門對商業銀行成為特別結算會員實行準入制，會員數量有限，因此作為特別結算會員的商業銀行，手續費可以成為其新的中間業務發展來源，有利于業務盈利模式的轉型。
遠期的影響主要體現在商業銀行的業務拓展與產品創新方面 金融期貨市場的發展必然帶動商業銀行業務領域的發展與創新。
一是資產管理業務，可以通過設立期貨管理賬戶、發起設立期貨投資基金，為客戶提供高端的現金資產管理業務；二是開展場外交易業務，24小時為客戶提供閉市后的場外交易服務，報出買賣價并完成撮合、成交；三是投資咨詢業務，為客戶提供信息服務，或為客戶提供理財方案；四是融資服務，根據監管政策，為信譽較好客戶提供合規的融資服務，進一步鞏固與優質客戶的關系；五是發展自營業務，成為金融期貨市場的做市商，可以為客戶創造投資成交機會。
特別結算會員期貨交易結算業務，對于商業銀行業務不管是現實的影響、還是遠期的影響的表述，其影響均表現在業務層面。從根本上講，成為特別結算會員，提供股指期貨結算服務，對于商業銀行而言，有助于完善銀行服務功能，爭取高端客戶資源，提升盈利水平，從而達到強化核心競爭力、保持長期可持續發展的能力。
防范風險：商業銀行備戰股指期貨之關鍵
雖然成為特別結算會員，開展股指期貨交易結算業務，對于商業銀行業務發展有著特別重要的意義，但是考慮金融期貨市場交易的所有合約品種均具有高風險的業務特征，因此基于商業銀行有關安全性、盈利性、流動性等“三性”管理基本要求，防范風險應該成為商業銀行應對股指期貨推出并參與特別結算會員股指期貨交易結算業務工作的核心環節。相應地，安全性應該是特別結算會員業務開展的重點要求。特別結算會員各項工作應該圍繞上述核心環節與重點要求而展開。
在實施具體業務管理工作中，保證金監控、業務行為的法律規范以及系統開發與維護安全性管理等三方面應該是防范風險重點工作內容：
加強以保證金賬戶監控為核心的風險管理，是商業銀行發展金融期貨業務的基本要求商業銀行作為中金所特別結算會員開展股指期貨交易結算業務主要面臨的風險是：非結算會員信用風險、內部操作風險、流動性風險以及政策性風險。
上述風險的關鍵還是非結算會員信用風險。股指期貨在我國金融市場上市，可能會出現連續漲停或跌停的異常交易情況，而此時如果非結算會員不及時做好客戶的持倉監控與平倉工作，則客戶賬戶保證金可能透支，容易產生信用風險。
因此，作為特別結算會員防范風險的重要部位，是非結算會員的保證金管理。
首先，必須落實中金所的有關風險控制要求。根據中金所風險管理要求，特別結算會員應制定風險管理制度，包括實行保證金制度、價格限制制度、限倉制度、大戶報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結算擔保金制度和風險警示制度等實施細則。
其次，研究建立風險管理監控體系，針對非結算會員保證金水平、開倉與持倉量、信用等級等要素建立非結算會員的風險計量模式，指導風險管理工作。
第三，加強內控管理，避免可能產生的內控風險：一是要明確崗位責任、崗位分工必須明細，內部授權管理必須明確、適用，具有可操作性；二是注意提高從業人員的業務技能，熟悉市場，具有風險識別與判斷能力，可以有效實施風險管理預案；三是加強從業人員的職業道德操守教育。
商業銀行發展期貨經紀業務過程中，必須注重業務行為的法律規范，避免產生法律糾紛及其帶來的經濟或社會的負面影響首先，在擬定和履行經紀合同方面，應當注意與客戶間的權利義務關系，雙方當事人關系應該體現以下基本要求：第一，遵循誠實信用；第二，尊重合法約定；第三，風險與利益相一致。
其次，根據我國期貨市場發展的司法實踐，商業銀行開展股指期貨交易結算業務，必須關注或避免下面業務行為：發展客戶時，不履行風險揭示義務；本行員工私自接受客戶全權委托交易；未明確客戶通知方式的約定以及未有效保留通知證據；未約定因銀行結算人工失誤導致客戶產生不當得利時雙方的確認及返還規則；未明確約定強行平倉的條件；沒有明確約定電子化交易的免責條款。
金融期貨概念范文第4篇
關鍵詞：期貨公司；會計核算
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）02-0-02
成熟的期貨市場具有兩大功能，風險防范和價格發現。基于此，目前期貨價格已經成為世界主要金融產品和大宗商品價格的風向標，成為維護國家金融和經濟安全的重要工具。在我國， “十二五”規劃綱要指出“推進期貨和金融衍生品市場發展”，2012年全國證券期貨監管工作會議上，郭樹清主席提出“抓緊建設原油等大宗商品期貨市場，逐步增強我國在國際市場上的定價能力”。外在需求為期貨市場發展提供了難得的發展機會。
作為期貨交易重要通道的期貨經紀公司(簡稱期貨公司)，在伴隨期貨行業二十余年的發展后，會計環境是否可以承載期貨公司在這一歷史機遇跨越式發展需要？筆者試圖通過剖析期貨公司執行的會計制度，找出制約眼下期貨公司會計環境優化的制度障礙，提出適宜的政策建議。
一、期貨公司會計制度執行的現狀
涉及期貨公司會計制度包括財政部1997年《商品期貨交易財務管理暫行規定》， 2000年《商品期貨業務會計處理暫行規定》，以及證監會2007年《期貨公司風險監管指標管理試行辦法》，2008年《期貨經紀公司年度報告參考內容與格式》。上述規章制度構成了我國目前期貨行業的會計制度體系。
眼下金融行業普遍執行的是2001年財政部出臺的《金融企業會計制度》。該制度在第二條明確規定了“本制度適用于中華人民共和國境內依法成立的各類金融企業(簡稱金融企業)，包括銀行、保險公司、證券公司、信托投資公司、期貨公司等。”但由于制度修訂之初，期貨行業所占金融行業市場份額極低，該制度對期貨公司針對性不強。并且，由于該制度僅要求在上市的金融企業范圍內實施，鼓勵其他股份制金融企業實施，對期貨公司是否執行并未做強制要求。
二、期貨公司會計核算存在的問題
從上述現狀分析，迅速發展的期貨行業與滯后的行業會計制度顯得非常不適應。從某種程度上說，期貨行業會計制度的滯后一定程度上影響了行業的發展。筆者結合行業發展現狀，歸納了制約期貨行業發展會計制度的主要方面：
(一)會計核算制度不完整
目前期貨公司執行的會計制度均是針對商品期貨交易。隨著近年期貨行業蓬勃發展，期貨市場在國民經濟發展的重要性突顯，尤其是以股指期貨為代表的金融期貨平穩推出，證券公司為期貨公司提供中間介紹業務、期貨投資咨詢業務出臺，逐漸豐富的期貨公司經營業務與狹窄的會計業務指導制度顯得不相適應，建立完整的期貨公司會計制度成為迫在眉睫的任務。
(二)會計制度指導性不強
上述兩項會計制度的擬定均是基于早期期貨行業處于清理整頓階段為前提的。該兩項制度為統一期貨業務的確認與計量標準，明確費用的歸集具有指導意義，尤其是對規范早期我國商品期貨交易財務行為，優化期貨市場財務環境發揮了積極的作用。但期貨行業的治理整頓工作早已結束，隨著保證金監控中心建立、證監會“五位一體”監管模式有效運行，期貨行業逐步走上規范發展的道路。筆者認為，目前單純以防范風險為目的的期貨公司會計核算制度已制約期貨行業發展，應盡快修訂原制度中存在的突出問題，盡快出臺符合期貨行業發展現狀，對期貨公司會計業務針對性強、指導性強的會計制度。
三、修訂會計制度的政策建議
(一)建立完整的期貨公司會計制度
期貨公司已不單單以商品期貨交易為唯一業務，不單單以商品期貨交易手續費收入為唯一收入來源。完整的期貨公司會計制度應規范包括商品期貨、金融期貨等期貨交易類別，也應涵蓋期貨公司中間介紹業務、期貨投資咨詢業務等業務類型。建議在廣泛征求行業意見，參考其他成熟金融企業會計制度的基礎上，擬定期貨公司會計制度，繼而促進期貨市場快速發展，更好服務實體經濟。
筆者擬以股指期貨為例明說明擴充現有制度的重要性。隨著2010年4月中金所推出我國第一支金融期貨―股指期貨，便終結了我國期貨市場只有商品期貨的時代。從國際市場上看，金融期貨合約交易額占期貨交易額絕大多數，2011年我國金融期貨交易額也已達到期貨市場交易額的三分之一。可見，金融期貨是期貨交易的重要類別。對會計核算而言，由于目前中國金融交易所實施的是有別于其他交易所的分級會員結算制度和結算擔保金制度，對于不同級別的會員采取差異化的交易資格管理。因此，在會計核算方面也應該采取有別于商品期貨會計核算方法。
(二)規范現有會計制度
在規范現有會計制度方面，筆者將《商品期貨交易財務管理暫行規定》、《商品期貨業務會計處理暫行規定》兩項會計制度與2001年出臺的《金融企業會計制度》、2006年出臺的《企業會計準則》進行比對，在收集整理行業意見的基礎上，提出如下建議：
1.規范期貨會員資格費會計核算。《商品期貨交易財務管理暫行規定》第二十二條“期貨經紀機構向期貨交易所繳納的會員資格費，作長期投資處理。……在基本交易席位之外增加席位而繳納的席位占用費，作為其他應收款管理”。第二十三條“……由于期貨交易所謂非盈利會員制法人，作為期貨交易所會員的期貨經紀機構從期貨交易所收回的投資，不得超過原繳納會員資格費的金額。”《期貨經紀公司商品期貨業務會計處理暫行規定》(七)：在“長期股權投資”科目下設置“期貨會員資格投資”明細科目，核算為取得會員資格而以交納會員資格費的形式對交易所的投資。可見，上述文件將期貨會員資格費作為一項期貨經紀公司的長期投資。那么，《企業會計準則》是怎么規范長期股權投資的呢，經查，《企業會計準則第2號-長期股權投資》指出，投資是指“企業為了獲得收益或實現資本增值向被投資單位投放資金的經濟行為。……長期股權投資準則僅規范長期權益性投資。”
可見，就《企業會計準則》而言，本文所提及“期貨會員資格投資”并非長期股權投資，甚至談不上是一項投資。因此，筆者建議，鑒于期貨會員資格投資是期貨行業獨有行為，為了區分長期股權投資會計科目核算內容，建議在期貨經紀公司會計核算制度中，一級會計科目單獨設立“期貨會員資格投資”，將期貨經紀機構向期貨交易所繳納的會員資格費，以及在基本交易席位之外增加席位而繳納的席位占用費，均納入其中核算。
2.規范期貨風險準備金會計核算。期貨風險準備金也是期貨行業獨有的會計概念，《商品期貨交易財務管理暫行規定》第三章第三十四條規定“期貨公司可以按照手續費收入減去應付期貨交易所手續費的凈收入的5%提取交易損失準備金……，當交易損失準備金達到相當于期貨經紀機構注冊資本的10倍時，不再提取……，交易損失準備金作為一項長期負債，應單獨核算，專門用于彌補期貨公司自行承擔的因自身管理不嚴、錯單交易等造成的客戶交易損失”。
筆者認為，將期貨風險準備金列支在長期負債項下，主要基于在制訂政策之時，即1997年前后，正是基于期貨市場過去存在的一系列問題，國家有關部門開展期貨市場整頓治理的階段。不難理解制度制訂者將期貨風險準備金這一用于彌補客戶發生穿倉損失的費用作為“預計負債”列支于長期負債項下。經過數年的規范治理，整頓期貨市場工作取得了新的成效，證監會“五位一體”的監管體系也促使期貨經紀公司有效規避風險，近年來期貨公司出現客戶穿倉損失事件是少之又少。加之近年來越來越多的期貨公司增加注冊資本，風險準備金提取上限必將是極大金額。這樣一來，期貨風險準備金作為長期負債科目的觀念是否應該有所改變，答案應該是肯定的。筆者認為，從實質重于形式的會計觀點來看，將風險準備金放在所有者權益項下更顯合理。可以將風險準備金的使用范圍進行約定，比如風險準備金不能用于轉增資本、不能用于彌補虧損，僅專項用于彌補客戶穿倉損失支出。
3.規范期貨利息收入的會計核算。近年來，隨著券商入股、證監會分類評級要求，期貨公司紛紛追加注冊資本，利息收入已經成為期貨經紀公司重要的收入來源。《期貨經紀公司商品期貨業務會計處理暫行規定》對期貨公司利息收入確認沒有明確表述，而在該規定會計報表示范格式中，利潤表營業收入包括手續費收入和其他業務收入，營業支出包括營業稅金及附加、營業費用、財務費用和其他業務支出。可見，該規定將期貨公司第二大收入的資金利息收入的處理，列入“財務費用”科目，作為紅字沖抵處理。這樣以來，不僅金額極小的真正發生的財務費用被“淹沒”了，而且利息收入也無法真實體現。筆者建議，參照中國證監會期貨公司風險監管報表格式，將利息收入作為營業收入的二級科目，與手續費收入并列。而財務費用會計科目僅僅核算公司發生的財務費用支出。
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金融期貨概念范文第5篇
關鍵詞：金融市場；股指期貨；股票市場
1股指期貨概述
股票指數期貨(StockIndexFutures)是指在交易所進行的以某一股票價格指數作為標的物，由交易雙方訂立的，約定在未來某一特定時間以約定價格進行股價指數交割結算的標準化合約的交易。1982年2月24日，價值線指數在美國堪薩斯農產品交易所推出，它標志著股票指數期貨的誕生。
股指期貨交易的特征與流程與普通商品的期貨交易基本相同，但由于股指期貨買賣的標的是經過統計處理的股票價格指數，因此它又與股票市場有關。股指期貨具有以下基本特征：股指期貨的交割方式采用現金結算，而不是實物交割；股指期貨合約的價格是人主觀賦予的；股指期貨既有利于防范系統性風險，又有利于防范非系統性風險。
2中國概念股指期貨
2.1國外推出的中國概念股指期貨
隨著2006年9月5日新加坡交易所(SGX)強行率先推出全球第一個以中國內地股票指數為標的的股指期貨——新加坡新華富時中國A50股票指數期貨，在國內市場對股指期貨的需求迫切，國外對股指期貨競爭式的“搶跑道”，迫使我國加快金融期貨的發展。
其實不只有新加坡提前推出了以中國股市為標的的期貨，很多國家和地區已經有過嘗試，推出了以中國公司在香港以及國外所發行的股票和其他權益類證券（如ADR等）為標的的股指期貨。
2.2國內即將推出的滬深300股指期貨
2006年9月8日中國金融期貨交易所成立后，以滬深300指數為標的的股指期貨將成為在該交易所掛牌的首只交易品種。從理論上講，股指期貨標的指數應從交易型指數中選取，但是由于歷史原因，一些基準指數已有很好的知名度和市場認可度，便于市場推廣，所以此類指數大多成了較有影響力的股指期貨品種的標的指數。中國金融期貨交易所首只股指期貨的交易品種，以滬深300指數為標的是因為滬深300指數較其他指數更具權威性和先進性，這是由滬深300指數的標的成份決定的。從滬深300指數的編制方法和實際研究分析中可以看出，滬深300指數在規模性、交易性、代表性、投資性等方面具有較明顯的優勢。
2.3境外搶先推出中國概念股指期貨對我國的影響
首先我們來看看其他國家的經驗。新加坡交易所搶先推出日經225股指期貨對日本股票市場產生了很大影響。雖然日本于1987年6月9日推出了本國第一支股票指數期貨合約——大阪50種股票期貨合約，但不久后就停止交易，受制于新加坡交易所期貨交易的局面在很長時間里沒有扭轉。在新加坡交易所剛推出日經225指數期貨時，日本管理部門不允許本國基金經理利用SIMEX的日經225指數期貨從事股指期貨交易，只有美國和歐洲的機構投資者利用SIMEX的日經225股指期貨合約對其投資于日本的股票進行套期保值，這樣日本金融機構相對來講處于不利位置。這些外國機構投資者在外國交易所利用外國的合約買賣日本股票市場的資產，完全擺脫了日本大藏省的管理。
而對我國股市可能有較大影響的是新加坡交易所推出的新華富時中國A50股指期貨。新加坡先于我國推出股指期貨，雖然對我國的股市有一定的影響，但筆者并不認為會出現類似日本那樣的被動局面。首先，日本和新加坡都是資本開放度比較高的國家，資金進出并沒有太大的限制，國際游資可以通過新加坡日經225指數期貨和日本股市兩邊進行炒作，達到獲利的目的。而中國的資本市場基本還是關閉的，盡管QFII可以進來，但其力量相對國內資本來說，控制權還是掌握在國內機構手中。對于無法統計的地下熱錢，由于受到較大的限制，大規模進出也并非易事，很難通過新華富時中國A50股指期貨來控制國內A股市場。其次，國內資金也受到資本管制，很難大量投資國外市場。盡管QDII能投資國外市場，但在自己家中呆久的國內機構出去，也勢必會小心謹慎，相對于國外的大資金，國內的機構還不夠成熟。綜合內外兩面方的資金，都由于受到資本管制，新加坡推出的新華富時中國A50股指期貨對我國股指期貨的影響還是比較小的。
3股指期貨對股票市場的影響
3.1股指期貨對股票市場波動性的影響
我國推出股指期貨將有助于降低市場換手率，鼓勵中長期投資，延長市場波動周期，收斂波幅，從而促使中國股票市場走向成熟。但是仍有不少觀點認為股指期貨的推出會加劇股票市場的波動。究其原因，有以下兩個方面：
（1）股票市場的波動性恰恰是股指期貨產生的前提，而非結果。從各個市場股指期貨的推出時間看，往往是股票市場波動頻繁、風險積聚的時候。
（2）股指期貨的價格變化恰恰是對股票現貨遠期市場波動的反映，而不是波動的根源。股指期貨對宏觀經濟等各種新信息的敏感度高于現貨市場，它可以通過價格發現功能，使期現貨市場產生聯動作用，加快股票市場對宏觀經濟的反應速度，引導股市走勢，長期來看這有助于提高現貨市場資源配置的效率。1990年日本股市向下調整，股指期貨交易量一度達到股市交易量的10倍。1992年日本股市達到歷史低點時，大藏省企圖通過限制股指交易來降低市場波動性，因此采取了大幅提高股指期貨保證金和傭金、擴大漲跌停板等措施。但股票現貨市場未有根本好轉，期貨市場交易量也不斷萎縮。
3.2股指期貨對股票市場交易量的影響
股指期貨推出后會不會造成股票現貨交易清淡、行情低迷?筆者認為不會。開展股指期貨交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的規模和流動性都有較大的提高，且股市和期市交易量呈雙向推動的態勢。股指期貨推出會加大股票現貨市場規模、增加市場流動性，是更好地繁榮和推動股票現貨市場發展的有效手段。
（1）股指期貨的推出會增強投資者更廣泛參與股票現貨市場的信心。股指期貨推出后，投資者有了管理風險的有效手段，特別是一些大的機構投資者，可以更積極地進入股票現貨市場，市場總體資金量會大大增加，同時這些投資者也會在股指期貨市場進行套期保值。推出股指期貨，對期現貨市場來說是一個“雙贏”。這樣，各種閑散資金、機構資金不僅會以更積極的態度參與這個市場，而且還會從戰略上考慮在這個市場配套長期投資。
（2）推出股指期貨會使股票現貨市場更加活躍。因為期市多空雙方為影響股指期貨價格而大量交易股票會提升股市交易量，這一點在期貨到期日會表現得尤為明顯。如1997年12月19日，紐約證券交易所股指期貨、股指期權和股指期貨期權的到期日，大量套利者將股票交易量推高并創出天量。
（3）推出股指期貨給投資者提供了熊、牛兩種市況下均能盈利的機會。由于我國股市目前暫無做空機制，股票投資者只能在牛市狀況下才能盈利。而上市股指期貨等衍生品可使投資者無論在牛市還是熊市都有機會獲利，這無疑有利于激發投資者的投資積極性，從而活躍股票市場，尤其在股市低迷時期這種作用更為明顯。
3.3股指期貨對股票市場投資思維方式的影響
股指期貨的推出增加了市場博弈的復雜性。股指期貨推出之前，市場呈現單邊特征，投資者只能通過股市的上漲賺取利潤，在下跌的時候只能承受損失或不作為，因此，博弈的雙方都只能造成一種市場表現，即股市上漲，只是上漲的幅度、時間有所差異。而股指期貨推出后，市場呈現雙邊特征，不但市場上漲可以賺錢，而且在下跌的時候可以通過期貨市場的超額收益來獲得利潤。同時，我國正在推出融資融券制度，若和股指期貨結合起來，則市場形成真正意義上的多空雙方對峙局面。股指期貨推出后，期貨市場會出現三類投資者，他們各自的投資思維方式和操作策略有所不同：
（1）套期保值者，以實現現貨的套期保值為主要目的，規避市場系統性風險。套期保值包括多頭套期保值和空頭套期保值：多頭套期保值是看漲型投資者以規避市場下跌的風險而采取的措施，而空頭套期保值則是看跌型投資者以規避市場上升的風險而采取的措施。
（2）投機者，直接入市買賣股指期貨。這種將交易策略建立在大勢研判和倉位控制的基礎上，以獲取暴利為目的的投資方法，這類投資者面臨極大的風險，但是也具有潛在的高額收益，它們是市場主要流動性提供者，也承擔了風險轉嫁的功能。
（3）套利者，這些套利方法主要包括同指數期現套利、跨市套利以及跨期套利等等。相對來講，套利風險較小同時收益也較小，套利者可以消除市場失效的現象。
4結語
有些人把股指期貨的推出看作是一種利空，認為股指期貨的面世，股票市場就要下跌，但是他們忘記了在期貨市場不僅能做空，同樣也能做多，結合國外已經推出過股指期貨的國家，都并沒有因為股指期貨的推出而徹底改變先前的趨勢。盡管股指期貨對股票市場有助漲助跌的效果，但上文已經提過，我國推出股指期貨將更有助于降低市場換手率，鼓勵中長期投資，延長市場波動周期，收斂波幅，從而促使中國股票市場走向成熟。股指期貨的推出對我國的金融市場來說既是機遇也是挑戰，應當在控制風險的前提下積極從事股指期貨交易，但是如果風險控制不當、管理不當，公司會出現巨額虧損，巴林銀行的倒閉就是前車之鑒。只有在不斷研究那些比較成熟的金融市場基礎上，結合我國自身的金融生態環境，設計出一套適合我們自己的股指期貨規則，才能更好地促進我國證券市場的發展。
參考文獻
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