定向資產管理業務的特點

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定向資產管理業務的特點范文第1篇

近兩年多來，絕大多數機構投資者所投資的絕大多數定向增發項目，投資業績表現不佳。定向增發投資市場整體收益情況與前幾年歷史統計平均收益率亦相去甚遠。其主要原因可歸結為股票市場持續下跌的實際運行情況更加突出了定向增發投資被動鎖定一年、單向做多盈利模式的流動性缺陷，導致機構投資者在面臨股票市場持續下跌的系統性風險時無法賣出、亦無法采取其他補救措施從而造成較大的投資損失。可以確認的是：在股票市場持續下跌的大環境、大趨勢中，機構投資者依賴于自身較強的投研能力優選股票進行定向增發投資，要想戰勝市場，個案也許可以做到，但作為一種投資業務，總體則是不可能的。這是由定向增發投資被動鎖定一年、單向做多盈利模式的流動性缺陷與股票市場持續下跌的核心矛盾所決定的。

除上述核心原因之外，機構投資者在實際投資工作中也存在一些認知失誤，并進而導致在股票市場運行趨勢判斷、行業選擇、目標公司選擇、競價折扣率控制等實際工作方面的失誤，這也是造成投資業績表現不佳的重要原因。這些投資認知失誤，包括多個層面：

1.宏觀經濟。現代經濟短周期頻繁波動、長周期漫長調整，即使機構投資者對宏觀經濟進行長期跟蹤研究，也很難對其變化趨勢做出精準預測。可以說，機構投資者對中國經濟經過三十年高速發展后所存在的種種問題，以及隨著經濟結構的調整、增長方式的轉變，宏觀經濟在經歷持續下行的艱難歷程之后步入中速增長階段，都有一定的認知，并無偏離專業基準的認知失誤。

2.股票市場。中國經濟存在的問題、增速的下行、結構的調整、方式的轉變，將對中國A股市場產生長期的壓制性影響。而A股市場自身亦存在諸多的問題，以及做空機制的逐步形成，都將導致A股市場估值中樞逐步下移而不會出現明朗趨勢性的大級別上升行情。

3.投資目標。中國A股市場現有近2500家上市公司，分布于幾十個大的行業，而每一行業的產業鏈又可細分為若干子行業，每一行業都有自身的運行趨勢、規律與問題，每一家上市公司的行業地位、核心競爭力、業務與盈利模式都有不同亦都在發展變化之中。對行業與公司的研究，也是機構投資者需要長期積累的專深學問。

在這方面，部分機構投資者對投資目標認知的失誤在于：對中國經濟增長速度下行、產業結構調整、增長方式轉變及其對中國股市產生負面影響的長期性、損耗性、艱難性認識不到位，特別是對經濟艱難調整過程中部分行業產能過剩、庫存沉重、需求不足的嚴重失衡認識不到位。

4.定向增發投資盈利模式。另外，有的機構投資者可能對定向增發投資盈利模式的優點預期較高，對其流動性缺陷缺乏投資實踐基礎之上的深刻認知，主觀上非常希望能創造好的投資收益，過于依重自身的投研選股能力、過于看重折扣率的短期安全保護作用，因而進行了一定規模的投資，而A股市場近兩年卻出現了持續下跌，突顯了定向增發投資流動性缺陷無法防范股市系統性風險的核心弱點，從而造成投資業績不佳、持倉浮虧較大。

定向增發投資市場之所以是典型的機構投資者市場，也是由其自身的特點所決定的：

1.投資標的優質。上市公司擬定向增發，要求其募資項目可行、股東大會審議通過、主承銷商認同、證監會核準等多重程序。可以說，能夠得到證監會審核通過進行定向增發的上市公司一般都是基本面相對較好的公司，這可為機構投資者在控制投資標的質地風險方面提供基本的保障。優質上市公司通常也利用定向增發募集所需資金，實現資本的優化配置，通過內涵式及/或外延式擴張發展，提升經營業績，支持股價上漲。

2.市場規模龐大。目前，定向增發已經成為上市公司再融資的主要手段，年均市場容量超過3000億元， 每年有過百家上市公司完成定向增發，已超過IPO成為A股市場第一大融資來源。2012年的統計樣本預計平均融資規模為15.62億元，亦即單一投資者要參與定向增發投資通常需要1.5億元以上的資金。正因為單體及整體都有足夠大的規模，才一方面限制了大多數中小投資者的參與而使定向增發投資市場成為典型的機構投資者市場，而另一方面才能容納機構投資者將定向增發投資作為主流投資業務來加以持續經營、發展，并有更有力的成因與更好的機會將定向增發投資作為集合社會資金、為中小投資者提供投資機會、拓展資產管理業務的適當載體。

3.投資收益歷史記錄良好。在定向增發經投資者競價后折價定價的機制中，機構投資者對最終定價有一定的影響力。而折價定價使得機構投資者能獲得比其他投資者股票成本更低、安全邊際更高、投資風險更低的綜合優勢，達到比其他投資者賺得更多、虧得更少的投資效果，即在獲得絕對收益的同時，也能獲得擁有歷史統計記錄的較高超額收益。從獲得絕對收益的投資需求出發，在股市底部區域再用折扣價買入優質上市公司的股票，之后股市進入牛市周期，投資者長期持有股票至解禁后變現賣出，定向增發投資獲利的概率及獲利的幅度應為更好，投資效果應為最好。

4.上市公司與機構投資者溝通順暢、配合良好。定向增發過程中機構投資者與上市公司之間的聯系更為緊密，便于深入調研，也便于與上市公司管理層建立深入、持久、良好合作關系，并得到上市公司較好的配合。定向增發是上市公司再融資的主要形式，融資行為也對上市公司本身構成了“軟約束”，后者需要確保募投項目成功和業績增長，從而讓參與定向增發的投資者獲得合理的回報，并愿意在業績保證、分紅送配、信息、利潤平滑、股權激勵、流通股鎖定甚至在保底、對賭、回購、增持等類PE投資保護措施等方面給予一定配合。

5.對投資者投研能力要求高。定向增發投資作為中長期價值投資的工具載體，要求投資者必須具有較強的投資價值發現能力與投資風險識別能力。可以說，投資者對股市大盤時點及投資項目的研判與選擇能力，基本決定了定向增發投資的成敗。而設有專職的投研團隊、具有較強的投研能力，正是機構投資者的優勢所在。

定向資產管理業務的特點范文第2篇

“限定”與“非限定”，風險收益各不同

在證監會實施的《證券公司客戶資產管理業務試行辦法》中，符合條件的證券公司可以從事3種客戶資產管理業務，包括定向資產管理業務、集合資產管理業務和專項資產管理業務。和其他兩個業務相比，集合資產管理業務在客戶的確定和投資項目的確定上都更為寬泛和靈活，更具有“大眾化”的特點。

集合資產管理業務主要是給事先不確定的多個客戶提供的資產管理業務。在投資的產品項目上，集合資產管理計劃不僅可以投資于國內的股票市場、債券市場和貨幣市場，還可以投資于證券投資基金。以在各產品的投資比例限制來說，集合資產管理計劃可以分為“限定性集合資產管理計劃”和“非限定性集合資產管理計劃”。

限定性集合資產管理計劃所募集的資金要求主要投資于國債、國家重點建設債券、債券型證券投資基金，以及在證券交易所上市的企業債券和其他信用度高且流動性強的固定收益類金融產品，也可以投資于業績優良、成長性高、流動性強的股票和股票型證券投資基金，但是這類高風險的投資不得超過該資產管理計劃資產凈值的20%，并應當遵循分散投資風險的原則。而非限定性集合資產管理計劃的投資范圍則沒有這么嚴格的比例限制，具體投資比例可以由證券公司在公布的集合資產管理合同中進行約定并執行。

從這里可以看出，“限定性集合資產管理計劃”更強調資產本金的安全性，“非限定性集合資產管理計劃”則可以追求更高的風險以追求更高的收益。

與基金“比比看”

在運作模式上，“券商集合資產管理計劃”主要借鑒了運作已經較為成熟的證券投資基金，兼具開放式基金和封閉式基金的特點。（相關比較如下表）

通過和基金的對比，可以看出集合資產管理計劃同時具有開放式基金和封閉式基金的特點，但是筆者認為這樣的“兩不像”減少了集合資產管理計劃的吸引力，雖然借鑒了基金產品設計特色，但在投資者最為關注的三個衡量標準，即安全性、流動性和收益性方面的優勢有限。

在安全性上，一般券商會以自有資金認購產品的一定份額，當產品到期后若沒有取得事先所設定的最低收益底線，就會以自身的資金向投資者進行補償，這與基金產品相比較多了一層保護。

在流動性上，一般都設置了“封閉期”，投資者的參與和退出都受到了限制，有的產品僅僅接受在初次發售期的認購，在產品的運作期間是不接受認購的，這樣的設計顯然沒有基金產品的流動性高。

在收益性上，集合資產管理計劃的投資范圍除了包括和基金相同的貨幣市場產品、股票、債券之外，最大的亮點在于可以參與新股認購中和投資市場上已有的證券投資基金。雖然投資的范圍比基金大，但也會增加投資的成本，其產品的收益性如何，與資產管理者的投資研究能力直接相關。而證券公司和基金公司的投資能力孰高孰低，不可一概而論，也需要市場的實際檢驗。

另外在認購起點上，集合資產管理計劃比基金要高出許多，一般是5萬元或者是10萬元，在遞加的金額上少則是1000元的整數倍，多則是10000元的整數倍，因此不是普通的基金投資者可以介入的。

產品設計:“八仙過海，各顯其能”

目前市場上的6只集合資產管理計劃在產品設計上可謂是“八仙過海、各顯其能”，很好地體現出了“產品創新”的思路與勇氣。(具體的項目比較如下表)

從產品類型來看：有2只限定性產品，4只非限定性產品，從而在投資風格上，中信和廣發的產品更顯穩健，其余的4只則要承擔更高的風險以追求更高的收益。

從托管人和推廣機構來看，有3個產品是和農業銀行開展合作，另外還包括中國銀行、招商銀行和光大銀行，顯然招商和光大的策略是“肥水不流外人田”，雖然兩家銀行的規模有限，但也可以看出其對于產品的銷路并不擔心。農業銀行在與券商的合作中表現得很積極，而擁有廣大客戶資源的工商銀行和建設銀行并沒有“嘗鮮”，這與各家銀行的策略有關，對產品本身的運作并沒有實質性的影響。此外，只有廣發的產品沒有選擇和銀行合作，只是采取券商直銷的模式，其余的產品都選擇了和托管的銀行進行合作，共同推廣可以擴大銷售面，推廣的機構越多，客戶的基礎就越大。

從存續期來看，最長的是光大的產品，為10年，有兩個3年的，三個2年的，筆者認為期限短些對投資者更有利，因為券商的利益補償條款通常只是到產品到期時才會進行。

從管理人自行認購的份額來看，券商認購的比例越高，越是顯示出了與投資者“甘苦與共”的精神，由于投入了自身的資金，出于獲益的角度，券商也會更加努力提高產品收益。

從投資范圍來看，集合資產管理計劃的“亮點”有兩個，其一是可以進行新股認購，從而有取得超額回報的機會，其二是可以投資于基金產品，起到“基金中的基金”的優選效果。

從管理費和托管費的收取來看，東方證券是惟一一家不收取管理費的產品，最高的是長江證券，總共為1.75%，收取的費率越高，實際上就是從投資者身上先收取的收益就越多。

從參與的費率結構來看，不同的參與金額可以得到不同的費率，廣發的產品是惟一不收取手續費的，參與成本最低，相比之下筆者認為在收取手續費的產品中中信的產品設計得更細致并更為實惠。

從參與的時間和退出的時間來看，光大的產品最為靈活，在推廣期和開放期之內都可以進行認購和退出。而東方的產品則只能在認購期間購買，其余的產品都是在有限的時間內進行購買。從退出的設計看，一般都是每三個月有機會進行退出。

從推出費率來看，只有廣發的產品是免手續費的，長江和招商都最高達到了1%，一般是持有時間越長費率越低，長江的產品則是在0.5%和免收兩者之間進行徘徊。

“券商集合資產管理計劃”的投資建議

從實際的銷售情況來看，集合資產管理計劃也遭遇了“冰火兩重天”的處境，有的產品由于設計的更有吸引力從而得到了投資者的追捧，用不到兩周的時間就達到了募集的規模，而有的產品則銷售業績不佳。

定向資產管理業務的特點范文第3篇

關鍵詞：互聯網金融；商業銀行；理財業務；創新

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）02-103 -02一、緒言

隨著互聯網行業與金融行業的深度融合，貨幣基金類、定向委托投資類、P2P網絡信貸類等各種互聯網金融個人理財產品如雨后春筍般興起，對商業銀行的個人理財業務形成了實質性的沖擊。商業銀行亟需根據當前市場競爭形勢和自身經營特點，進行個人理財業務的轉型創新改革，才能維持或者提升其個人理財產品競爭力，在將來更加激烈和殘酷的市場競爭中立于不敗之地。本文深入分析了互聯網金融個人理財業務的特點、互聯網金融對商業銀行個人理財業務的影響以及商業銀行的應對策略，具有重要的實踐指導意義。

二、互聯網金融個人理財業務的特點

目前的互聯網金融個人理財業務主要分為貨幣基金類、定向委托投資類和P2P網絡信貸類。總體上看，互聯網金融個人理財業務相對商業銀行個人理財具有門檻較低、靈活性較強，品種齊全、收益性較高，手續方便、效率較高等特點。

（一）門檻較低、靈活性較強

互聯網金融個人理財業務的門檻較低、靈活性較強。現行條件下，各大商業銀行理財產品購買金額往往起點金額至少在5萬元以上，而且必須提前5～10天購入才能搶到額度，到期后方可支取。相對而言，互聯網金融個人理財門檻較低，其中的貨幣基金類一般都是1元門檻，而且可通過理財平臺墊款的形式隨時支取贖回，而不必像購買基金公司的貨幣基金那樣T+1到賬。定向委托投資類和P2P網絡信貸類一般門檻都在1萬元左右，而且很多理財平臺都通過支持持有一定期限后可轉讓的形式增強流動性，低門檻和靈活性一下子拉近了普通大眾和金融理財的距離。

（二）品種齊全、收益性較高

目前的互聯網金融個人理財業務已經比較成熟，理財品種比較齊全，基本上能夠較好的滿足各類風險偏好投資者的投資需求。其中貨幣基金類個人理財的投資方向是國債、銀行定期存單、央行票據等短期貨幣工具，風險最低，流動性最好，適合風險容忍度較低的投資者，但是其收益率堪比貨幣基金，遠超具有同等靈活性的銀行活期存款；定向委托投資類個人理財的投資方向是委托貸款、信托計劃、資產管理計劃等定向委托投資標的，風險適中，安全性適中，適合風險容忍度適中的投資者，但是其收益率遠超銀行中短期理財產品，堪比銀行長期理財產品；P2P網絡信貸類個人理財的投資方向是一般借款項目，風險最高，安全性最低，適合風險容忍度較高的投資者，當然收益率也非常高，銀行幾乎沒有同等產品可達到如此之高的收益率。

（三）手續方便、效率較高

互聯網金融公司憑借其平臺和渠道優勢，為客戶創造良好的產品購買體驗。互聯網金融個人理財產品的購買通過各類移動智能終端即可快速操作完成，操作比較較簡單、手續也非常方便。以阿里巴巴為例，通過支付寶這一擁有廣泛客戶基礎的平臺，開展嵌入式直銷，把理財產品便捷融入客戶生活，提高客戶粘性。大多數互聯網金融平臺還開發了自動理財功能，即用戶可以設置將支付平臺賬戶（比如支付寶余額）上高于一定金額（比如100元）的資金全部轉入理財賬戶（比如余額寶）實現增值。與電子商務相連的綜合金融服務平臺經過多年的開發已經非常成熟，也受到了反復的檢驗，運行效率極為出色。

三、互聯網金融對商業銀行個人理財業務的影響

互聯網金融對商業銀行的個人理財業務產生的影響，包括侵蝕商業銀行利潤、培育更多的具有理財觀念的客戶群、刺激商業銀行個人理財業務改革創新等。

（一）侵蝕商業銀行利潤

互聯網金融對商業銀行個人理財業務的直接影響就是對其形成了較為強勁的競爭，使得銀行的存款或理財資金正越來越多的被吸收至互聯網金融產品之中，在一定程度上侵蝕了商業銀行利潤。相對于商業銀行，互聯網金融不需要建設營業網點，不需要非常多的人力物力，運營成本相對更低，在產品的銷售和設計上更具有前瞻性和開放性，更能貼近客戶的實際需求，更便利客戶的投資操作。在產品的宣傳和推廣上，不需要花費巨額費用做鋪天蓋地的媒體廣告宣傳，而是更側重于從增強用戶體驗的角度，使用戶切切實實的感受到實惠和便利，進而使得每個老用戶成為“義務宣傳員”。種種競爭優勢使得銀行存款或者理財“財富大轉移”搬家到了互聯網金融企業，盡管銀行也推出了一系列“銀行寶”類創新業務，但競爭力較互聯網金融企業還有不少的差距，而且“銀行寶”類產品的推出，也導致了銀行資金成本的上升。所以互聯網金融發展導致商業銀行個人業務傳統的壟斷體制性優勢消失，產品利潤大大減少。

（二）培育更多的具有理財觀念的客戶群

互聯網金融高度開放性、低門檻、操作便利的特點，使得很多原來沒有理財意識和觀念的用戶成為了理財達人。一方面，在互聯網金融購買個人理財的用戶必須有商業銀行發行的銀行卡，用戶在成為互聯網金融客戶的同時也成為了商業銀行客戶，而且用戶去商業銀行辦理開卡等相關業務時，商業銀行可以適時進行其他產品推介。另一方面，原來只認同銀行存款產品而對銀行理財產品不熟悉、不信任的客戶通過互聯網金融接觸了理財產品，開始具備了更強的理財觀念，再去銀行辦理業務時就很有可能購買銀行推薦的具有競爭力的理財產品。所以互聯網金融個人理財的廣泛發展也在一定程度上為商業銀行培育了更多的具有理財觀念的客戶群。

（三）刺激商業銀行個人理財業務改革創新

長期以來，廣大社會民眾普遍認為銀行理財幾乎等同于存款，都是保本保收益的，只是不能提前支取而已，事實上很多不夠專業的銀行工作人員在推介產品時也常常這樣表達。這就使得廣大社會民眾形成了銀行理財產品存在隱性擔保的思維習慣，或者說銀行理財產品是需要剛性兌付的，如果銀行理財產品沒有給予客戶預期的收益甚至造成本金損失，即便是這種損失是產品合同提前約定的，都會嚴重影響銀行的品牌形象。商業銀行為了避免聲譽風險，潛在剛性兌付的要求使得目前的個人理財產品體系比較單薄，產品創新的源動力不足。互聯網金融個人理財業務給商業銀行帶來了競爭，這種競爭會逼迫商業銀行個人理財業務改革創新，因為傳統的理財產品已不具備競爭力，促進商業銀行利用移動互聯、大數據和云計算等“互聯網+”時代的技術來為客戶提供更加創新、便利的服務，降低運營成本，豐富產品體系，提高自身的競爭力。

四、商業銀行的應對策略

商業銀行的應對策略包括加強與第三方機構合作或資源整合，完善個人理財產品體系；發揮合規和專業優勢，完善多層次個人資產管理平臺；加強技術開發，完善個人理財產品智能終端銷售渠道等。

（一）加強與第三方機構合作或資源整合，完善個人理財產品體系

目前商業銀行與互聯網金融企業在個人理財產品方面的差距主要表現為門檻高，品種少，收益率低，流動性差。為應對互聯網金融企業的挑戰，商業銀行可以考慮加強與第三方機構合作，進一步完善個人理財產品體系。比如中國銀行與其關聯公司中銀基金以及業內知名基金公司嘉實基金合作，在其開發中銀易商電子商務平臺上推出了“養老寶”系列產品，來與各種互聯網“寶寶類”產品進行競爭。此外，對于存在子公司或者關聯公司經營保險、基金、證券、信托、金融租賃等其他金融業務的集團性商業銀行來說，可以通過集團內資源整合的方式，將保險產品、基金產品、證券投資產品、信托產品等與銀行理財產品相融合，形成“大理財”概念，來完善其個人理財產品體系。比較成功的范例是平安金融集團旗下的“陸金所”系列產品。

（二）發揮合規和專業優勢，完善多層次個人資產管理平臺

互聯網金融企業推出的個人理財產品注重用戶自己的選擇，這通常對用戶自身的理財規劃能力和風險收益權衡能力要求是比較高的，而很多用戶很可能不具備這樣的能力。事實上，目前有很多處于監管真空和野蠻生長下的P2P理財平臺是極不規范的，只用高收益吸引用戶眼球，而在風險的提示上明顯不足。相對于互聯網金融企業，商業銀行具有的一個非常重要也非常明顯的優勢就是商業銀行在眾多監管部門的監管下具備更加規范的個人理財體系，也擁有一支從業經驗豐富、專業能力精湛的理財經理隊伍。商業銀行的理財經理們則可以根據客戶的資產狀況、風險偏好、人生規劃、實際需求等為客戶進行相對專業而恰當的資產配置，提高客戶的理財效能。所以，商業銀行需要進一步完善涵蓋普通客戶、理財客戶、財務客戶、私人銀行客戶等多層次的個人資產管理平臺，加強客戶分層管理和轉化，加大對理財經理的培訓力度，充分發揮大數據技術對客戶理財規劃的支持作用，用自身的專業優勢打造具有核心競爭力的個人資產管理平臺，切實提高為客戶量身定制資產管理的金融服務水平。

（三）加強技術開發，完善個人理財產品智能終端銷售渠道

互聯網金融理財產品能夠快速發展的關鍵因素之一就是智能終端的廣泛普及和移動互聯技術的快速發展，互聯網金融企業個人理財產品銷售額的大部分都是通過智能終端銷售渠道完成的。商業銀行雖然近年來推出了手機銀行功能并不斷完善，但是其無論是在終端功能還是在客戶體驗上，都比支付寶APP、微信支付APP等服務平臺有著不少的差距。比如客戶要投資購買中國銀行的“養老寶”產品，則首先需要下載中國銀行手機銀行APP，再通過手機銀行APP下載中銀易商APP，再通過中銀易商APP下載養老寶APP，流程非常繁瑣，而且系統很不穩定，經常出現客戶緊急取現無法及時到賬的情況。下一步，商業銀行應該大力提升現有網銀及其他電子銀行渠道的客戶體驗和交易活躍度，并投入更多的資源集中于APP功能的開發與完善，致力于提升智能移動終端個人理財產品銷售渠道的客戶消費體驗，增強渠道競爭力。

定向資產管理業務的特點范文第4篇

【關鍵詞】：行政管理；經濟管理

行政經濟管理要結合其自身的特殊性，構建合理、科學的經濟管理目標。經濟管理目標關系到行政事業單位經濟管理的資源配置效率以及基本方向，并且在很大程度上促進著行政事業單位經濟的持續穩定發展。

一、當前行政機構發展目標規劃

行政單位從社會角度看，它是具有社會公益性，本身并不以營利為目的團體機構但是從目前的市場發展規律來看，市場經濟的發展在很大程度上帶動了行政單位發展。還有的是結合外部效益的公共事業機構，像二次教育機構、高等教育機構、廣播電臺單位、醫療保健機構等。而這些機構隨著市場經濟的高速發展它們在本質上已經具備了雙重性質而非單一的公益性。同時這類事業單位所提供的產品與服務在一定程度上滿足了部分消費者及用戶的實際需求，并且它創造的部分收益是可收割的。因此，為了合理構建以及確定行政事業單位的發展目標，應當考慮法律所賦予其本身的“非營利性質”，結合影響行政事業單位生存和發展的實際客觀因素綜合考慮。

二、行政單位經濟管理目標

依據當前行政單位的資金運作特點，筆者把其經濟管理目標具體劃分為以下幾個方面，即籌資管理目標、投資管理目標以及成本管理目標。

（一）行政事業單位籌資管理目標

伴隨著我國經濟發展與當前行政單位制度的深化改革我國行政單位為了滿足時展的需求，其公益性規模在不斷壯大。但是為了壯大公益性質機構的規模，就必須要有一定的經濟資源。因此，經濟改革深化后，行政單位應當改變過于依賴財政資金的局面，爭取多元化地籌集資金，讓所獲資金渠道更富多元化。也就是說面臨這種形勢，行政單位應當在積極主動爭取政府的有利扶持外，還要面向社會去廣泛開拓資金籌集渠道。鑒于此，行政單位應對籌集的資金施行定向管理，也就是要明確判斷籌集資金的動態風險以及成本控制的機制。再如，開拓捐贈資金渠道，其目的是有效減少籌資成本。

（二）行政單位投資管理目標

行政單位的固定資產與無形資產的管理往往涉及到的是行政事業單位自身資金的投放與使用這一管理要素。但對于行政單位投資管理這一過程，這些還不夠，這一過程還包括長期對外的股權管理等。因此，行政事業單位在對投資進行管理時，應當將投資管理目標的重點放在控制風險與控制投資成本上面，從而能穩健地獲得投資收益。

（三）行政單位成本管理目標

當前，行政事業單位本身的內、外部業務環境以及業務活動等都已發生了巨大變化，其成本經濟管理已經不限于傳統意義上的資金收支管理，而是將經濟成本管理已經逐步指向以單位效益為導向的經濟管理模式上。因此，這就要求行政事業單位正確確認和計量事業活動的產出和成本，分析成本的構成內容及存在的問題，以便及時采取有效的措施降低事業成本，從而進一步提高行政事業單位經濟資源的使用效率。

三、完善我國行政單位經濟管理目標的措施

（一）行政單位的收入分配應當清晰化

美國經濟管理機構對非營利組織的利潤定向中有兩條涉及分配方面的問題：一是非營利組織的資源提供方不期望獲取資金回報，二是非營利組織沒有像企業那樣的所有者權益傾向的問題產生。憑借所制定的分配機制，定期考核各部門及成員的工作情況，實施收入的合理分配。其次，考核頻次要適當、分配方案要合理，才能起到分配管理的應有能效。如考核重視形式或考核手續過多、繁復，不僅不能調動積極性，而且會增加考核成本，這對行政事業機構實現經濟管理目標是不利的。因此，行政事業單位分配管理的目標是以較低的分配成本而展開清晰化的考核工作，從而有效調動各單位人員的積極性。

（二）強化組織管理、制度保障與績效考評三大機制

一是強化組織管理機制。為了使行政事業單位經濟管理目標的執行效能有效發揮，應當合理規劃行政事業單位的資產管理，使行政事業單位經濟管理目標能夠與資產管理相結合，構建管人、管事的資產管理結合方式，即責、權、利相互統一的國有資產管理機制；二是構建以資產產權管理模式為基礎的施行體制，以資產定額結構配置為重心，解決資產處置問題，即對資產結構配置、產權登記、使用范疇、資產有效評估等諸多方面作出可行性、可執行性的有關規定，真正使行政事業單位的國有資產管理工作能夠符合并滿足行政事業單位的經濟管理目標的執行需求，從而使單位所開展的資產管理工作能夠有據可循、有章可依；三是創立績效測評制。能夠使國有資產的作用有效發揮，使資產真正盤活，從而加快當前行政事業單位經濟管理階段性目標的充分實現。

（三）資產管理、預算管理和財務管理結合

資產管理是預算工作體系中的一項重要基礎工作。資產管理工作所提供的資本資產統計分析報告、資本資產費用清單以及相關信息數據資料，可以作為單位財政支出預算工作中預算、結算、資產結構配置中的有利憑證。值得指出的是，資產管理不能脫離財務管理，如果將二者分裂開來，將會導致資產管理與財務管理脫節，形成“兩張皮”，既不能真正加強資產管理，也會影響財務管理工作。資產管理與財務管理相結合的基本要求是賬實相符、賬賬相符、賬卡相符。

四、小結

總而言之，行政單位隨著經濟的發展應當作出深刻意義上的突破及變革，從而將行政事業單位自身的經濟管理目標所起的效用發揮到實處。且還要結合市場的變化規律做出適當的調整，使這種經濟管理促進行政事業單位的長遠發展。

參考文獻：

[1]何俊英.淺談行政事業單位經濟管理目標[J].

[2]王春滿.加強行政事業單位財務管理體制[J].

定向資產管理業務的特點范文第5篇

關鍵詞：商業銀行 資產管理業務 投資運作

在金融結構調整的背景下，原有的國內商業銀行資產管理業務形式已經無法滿足現代社會的發展需求，因而國內商業銀行在發展的過程中為了穩固自身在市場競爭中的地位，其必須采取相應措施調整自身內部業務投資運作形式，以此來提升自身業務管理水平，為自身發展贏得更大的經濟效益。以下就是對國內商業銀行資產管理業務投資運作的詳細闡述，望其能為未來國內商業銀行的可持續發展提供有利的文字參考，并帶動其不斷提升自身業務管理水平。

一、商業銀行資產管理業務作用分析

（一）提高理財服務品質

就目前的現狀來看，提高理財品質是商業銀行資產管理業務作用之一，其主要表現在以下幾個方面：第一，銀行存款為客戶提供了一個財富管理的基礎平臺，由于其與其他財富管理手段相比風險較低，因而更好的滿足了傳統低風險偏好客戶群體需求。然而，隨著金融體系的完善與健全，更多的客戶則希望獲得更高的收益率。這就對商業銀行資產管理的業務水平提出了新的要求，只有提升資產管理業務水平，才能更好的吸引留存客戶。第二，在社會經濟不斷發展的背景，國內商業銀行在發展的過程中根據自身發展現狀和未來發展方向構建了相應的高端客戶業務體系并在發展的過程中不斷完善理財投資工作，如私人銀行業務等，在保障客戶財富安全的前提下為客戶提供了更多投融資渠道，從而為客戶提供了一個更為良好的理財環境并由此提高了客戶對銀行理財服務品質的認可，提高了客戶滿意度。從以上的分析中可以看出，商業銀行資產管理業務的開展在國內銀行發展中占著至關重要的作用，因而相關部門應給予此問題高度的重視。

（二）拓展融資渠道

商業銀行資產管理業務的開展在一定程度上也拓寬了企業融資渠道，從當前的現狀可以看出，資產管理業務幫助企業融資的方式即為為其提供理財渠道、多種監管要求的項目投資方式等。進而改變了原有企業在發展的過程中將信貸、票據作為自身的主要融資方式，同時其也為企業的發展提供了新型融資辦法，并有解決了企業發展中存在的資金不足的問題，且加快了其發展步伐。另外，商業銀行在發展的過程中也為企業提供了多種項目投資方式，便于其開展投資行為，同時也在一定程度上為其投資行為的開展提供了有利的安全保障。此外，商業銀行資產管理業務的發展滿足了企業發展需求的同時，也為自身發展贏得了更多高端企業和個人客戶，將企業融資和個人資產保值增值緊密聯系起來，并最終為自身存款服務等的進一步優化營造了一個良好環境。

（三）協調業務發展

商業銀行資產管理業務在一定程度上可以協助業務的均衡發展，作為各業務條線綜合發展的紐帶和橋梁，這是資產管理業務最為重要的作用之一。在社會不斷發展的背景下，傳統的單一業務管理模式已經無法滿足現代社會發展需求，因而在此背景下強化商業銀行資產管理業務的發展可在一定程度上加強資產管理業務與傳統業務、個人金融業務、先進管理業務間的互促。在2010年的相關調查中發現新股申購、代客境外理財產品的推出推動了商業銀行投資業務體系的構建，同時也促使商業銀行資產管理業務形式逐漸趨于規范化，其協調和綜合發展的作用也由此顯現。為此，政府部門應通過采用新媒體手段等擴大對其的宣傳力度，以便在此基礎上提高廣大群眾對商業銀行資產管理業務的關注和認識。

二、商業銀行資產管理業務投資運作中存在的幾項風險分析

（一）法律風險

就目前的現狀來看，商業銀行資產管理業務投資運作中仍然存在著一定的法律風險，其風險的產生主要表現在以下幾個方面：第一，法律條文中的收益權方面的法律明細的設定仍然存在著一定的不足之處，如，法律條例中的收益權與基礎資產相互分離的法律內容，導致雙方在合作期間，出讓方出現違約現象時，受讓方只能憑借法律條文維護自身收益權益，而其自身的基礎資產卻得不到有效的保護；第二，對賭條款在股權投資中的應用較為普遍，但是由于法律條文對股權回購和利潤差額補足等方面的設定仍然存在著一定的缺陷，從而導致公司利益受到一定損害時，公司經營者的權益可能由于股東的逃避行為而遭到嚴重的損害。在此背景下，為了提高法律條文的規范性，要求政府部門應根據法律實施現狀對其缺失內容進行合理補充。

（二）產品流動性風險

商業銀行資產管理業務實際投資運作中還存在著一定的產品流動性風險。商業銀行非保本型理財產品的產品結構具備較為復雜的特點，從而導致商業銀行的管理業務過程中將受到一定限制。另外，由于部分投資者在開展實際投資行為的過程中過于追求利益，忽視投資風險管理，在投資過程中增加杠桿和期限錯配，最終導致實產品流動性風險增加。其次，由于部分投資者在開展投資行為的過程中過于追求高收益率，通過將理財產品資金投資到二級市場的形式為自身爭取更大的經濟效益。但是此種投資方式在確保投資者收益率的同時，市場資金面寬松等現象的發生也會在一定程度上影響到其產品的整體收益。

（三）其他風險

1、操作風險

操作風險的產生主要表現在以下幾個方面：第一，部分商業銀行在進行資產管理業務投資運作的過程中其內部控制存在著一定的缺陷，從而導致其資產管理資金的操作風險逐漸擴大，最終影響到了商業銀行投資中利益的獲取；第二，在商業銀行進行資產管理的過程中，投資交易員的不規范操作行為將為投資運作帶來一定的操作性風險。如，投資交易員對項目風險判斷不足的現象的發生即會為商業銀行資產管理業務投資運作帶來一定的操作風險。另外，部分投資交易員在實際工作開展過程中未提前對自身所投資的項目展開全面的了解或未及時調查融資企業資產負債情況，那么其不當的操作行為必然會影響到投資中的收益，甚至會出現無法回收投資本金的現象。

2、道德風險

就目前的現狀來看，商業銀行在資產管理業務投資運作的過程中會產生一定的道德風險。其主要表現在以下幾個方面，首先，在高風險標的理財產品投資運作中，相關工作人員未在產品說明書中標明收益分配細節，從而在投資運作的過程中會在一定程度上影響到投資者的收益，甚至導致其投資本金將遭到一定損害。其次，部分投資交易員在實際工作開展的過程中未向投資者介紹其所投資企業的真實情況，并采用歪曲事實的方式促使投資者展開投資行為，造成投資者本金的損害。此現象的發生即為道德風險的一種表現形式，商業銀行在資產管理業務投資運作過程中應避免此現象的發生。另外，部分投資交易員在實際工作開展過程中還存在著的行為，違規操作等行為，這也在一定程度上產生了道德風險，嚴重影響到投資的正常運作。

三、強化商業銀行資產管理業務投資運作對策

（一）完善法律主體地位

就目前的現狀來看，國內商業銀行資產管理業務投資運作過程未強調法律在投資中的主體地位，由此導致國內商業銀行在實際經營的過程中產生了一定的資金風險，對于此，要求國內商業銀行在實際運作的過程中應通過利用新媒體的手段來對法律主體地位進行宣傳，從而確保商業銀行資產管理業務投資運作中出現問題時可及時采取法律保衛自身合法權益。其次，商業銀行資產管理業務在實際運作的過程中要求商業銀行應與監管機構就政策問題進行溝通與探討，以便在此基礎上不斷完善相關政策法規，最終由此為商業銀行資產管理投資運行提供一個良好的投資環境，且促使商業銀行業務能夠在此背景下更為健康的發展。

（二）加強監管文件的執行

加強監管文件的執行是強化商業銀行資產管理業務投資運作對策之一，對于此，可以從以下幾個方面入手：第一，為了加強監管文件的執行，要求國內商業銀行在發展的過程中應根據監管機構資金資源管理要求完善自身的理財資金投資標準，且最終確保監管文件能夠得到有效落實；第二，在現代化社會發展背景下，原有的商業銀行資金池投資模式已經無法滿足資金管理需求，在此背景下，國內商業銀行在發展的過程中應不斷完善自身投資模式，確保產品流動性風險的有效控制。另外，在此基礎上為了確保監管文件的有效執行，國內商業銀行在發展的過程中應采取相應措施控制自身項目資產管理質量，最終為監管文件的合理執行打下良好基礎。

（三）注重投資項目風險調查

投資項目風險調查工作的開展是商業銀行資產管理業務投資運作的基礎，其調查工作在國內商業銀行發展中的實施可有效控制投資運作中的風險，并及時發現風險產生的源頭，且對其展開有效的解決。經過大量的實踐調查表明，投資運作中風險的產生將嚴重影響到商業銀行的聲譽，且促使其經營中的經濟效益將遭到嚴重損害。對于此，要求商業銀行在資產管理業務投資運作中應安排相關的工作人員開展投前盡職調查、風險審查和投后風險管理調查等，以此來總結出投資中存在著不定向風險，并針對其潛藏的風險構建相應的風險防御對策，以便在商業銀行投資運作中出現風險時，可對其展開有效的控制，且由此在一定程度上提高商業銀行項目投資質量。

（四）完善產品設計制度

完善產品設計制度也是強化商業銀行資產管理業務投資對策之一，對于此可以從以下幾個方面入手：第一，由于客戶對商業銀行資產管理業務提出了期限短、低風險的需求，因而在此背景下，商業銀行在實際業務開展過程中應根據自身發展方向和發展目標構建相應的產品設計制度，以此來滿足客戶的需求，并為自身業務發展贏得更大的經濟效益；第二，就目前的現狀來看，國內商業銀行在商品設計中存在著產品單一、形式簡單等問題，因而為了吸引更為客戶的關注，要求國內商業銀行在發展的過程中應綜合現代化科學技術，實現產品多元化設計形式，并促使投資者在產品的吸引下能展開投資行為。此外，為了提高客戶的滿足度，國內商業銀行在產品設計過程中應綜合客戶心理需求、經濟能力等因素，最終達到最佳的產品設計狀態；第三，在市場競爭日益劇烈的背景下，要求商業銀行應將結構、安全兼顧的理財產品設計化為自身業務發展重點，最終提高自身整體核心競爭力，穩固自身在市場競爭中的地位；第四，為了有效控制商業銀行經營過程中風險的產生，應對產品的期限、收益率、投資方向等要素嚴格把控，最終達到對風險進行有效控制的目的。

四、結束語

綜上可知，近年來，商業銀行資產管理業務投資方面的內容逐漸引起了人們的關注，而由于在商業銀行投資運作過程中將產生一定的風險，因而要求其在發展的過程中應從自身角度出發，完善產品結構設計，豐富產品形式，以便從根本上限制投資風險發生的可能性并給企業和個人客戶提供更多的投融資選擇。另外，為了確保國內商業銀行資產管理業務投資運作的有序進行，商業銀行應在發展的過程中應采取相應措施不斷提高理財服務品質，提升品牌形象和社會公信力，確保資金池穩定，以保障投資運作的安全可靠。

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