不動產資產管理的意義

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不動產資產管理的意義范文第1篇

去年下半來以來，保險資產管理的政策有了大大的改變，很多業務都可以做，很多投資都可以投，但我想在這樣一個情況之下，能允許你投，并不是你都要去投，更不是亂投，一定要根據業務性質來進行一個戰略資產配置。所以我想，怎么樣研究尊重保險基金的規律，做好資產管理的工作非常重要。

保險類具有理財功能的產品跟別的產品區別是什么呢？最大的區別，第一就是它具有保障功能；第二，總的來說期限可能比同類產品都會要長一些，也就是說負債是比較長的。這就決定了保險基金的長期性特點，它對于資產負債匹配的要求是比較高的。

這也就是為什么我們在今年全國保險監管工作會議上提出，保監會專門設立一個資產負債匹配監管的委員會，來加強資產負債的匹配監管，另外還要求有比較穩定的回報，甚至是要求有絕對的收益，這一點跟其他理財方式有不同。我們看十年保險資金運用，可能有時候虧，有時候掙，但總的來說，收益率還是比較高的，但是可能也有一個很麻煩的事情，就是波動性大起大落，這可能對保險資金做一定的匹配是可以的，但如果量非常大，也會帶來很大的問題。

正是因為這樣的考慮，我們在業務方式和重點領域上，更多的可能偏好于固定收益的債券或者類似于債券這樣一些投資的方式，比如說我們在國債、金融債、企業債等等這些方面，包括類似的債券計劃，類似于長期的信貸產品，甚至不動產投資，可能都是比較好的大的戰略配置，這是保險資金的特點無法改變的。

但是我們也看到另外一個問題，我們還要更多地考慮差別化，差異化的金融優勢。債券雖然很穩定，但是收益率總的來說比較低，不動產投資可能收益率不錯，但是流動性又存在著很大的問題。而債券計劃，我們是鼓勵它大力發展，但是它也有跟銀行平臺競爭的問題，可能更多的只能起到對銀行拾遺補缺的作用，想成為主流肯定也有一些問題。

這時候我們又看到另外一個路子，比如說，股權投資的創新。我們可以在一般的股權投資跟債券投資之間尋找一個結合部，類似平常講的優先股這樣一個概念，既可以獲得比較穩定的回報，可能還會高一 些。

不動產資產管理的意義范文第2篇

《物權法》對物權的一些基本表述

《物權法》第二條：“本法所稱物權，是指權利人依法對特定的物享有直接支配和排他的權利，包括所有權、用益物權和擔保物權”；第六條：“動產物權的設立和轉讓，應當依照法律規定交付”；第二十九條：“因繼承或者受遺贈取得物權的，自繼承或者受遺贈開始時發生效力”；第三十二條：“物權受到侵害的，權利人可以通過和解、調解、仲裁、訴訟等途徑解決”；第三十九條：“所有權人對自己的不動產或者動產，依法享有占有、使用、收益和處分的權利”；第五十七條：“違反國有財產管理規定，在企業改制、合并分立、關聯交易等過程中，低價轉讓、合謀私分、擅自擔?；蛘咭云渌绞皆斐蓢胸敭a損失的，應當依法承擔法律責任”；第六十一條：“城鎮集體所有的不動產和動產，依照法律、行政法規的規定由本集體享有占有、使用、收益和處分的權利”。

檔案的物權特性

《檔案法》第二條：“本法所稱的檔案，是指過去和現在的國家機構、社會組織以及個人從事政治、軍事、經濟、科學、技術、文化、宗教等活動直接形成的對國家和社會有保存價值的各種文字、圖表、聲像等不同形式的歷史記錄?！蹦骋患唧w檔案從形成到消失，始終體現為一種動產物的基本屬性，并可能經歷形成者、保存者和利用者三個環節，其檔案物權體現形式又各不相同。

1.檔案對于形成者的物權。檔案對于形成者來說擁有完整的物權，即所有權、用益物權和擔保物權。此時，檔案的物權所有人是明確而單一的，即形成者就是物權擁有者。從法律上講，各個檔案形成者不論其屬于何種所有制形式，對于自己形成的檔案享有的物權都受到《物權法》保護，任何單位和個人不得侵害。

2.檔案對于保存者的物權。檔案形成后，由于各形成主體所有制及其所形成檔案對國家和社會保存價值的不同，就出現了檔案流向問題，即某些檔案形成者形成的檔案在其自行保存一段時間后需向國家綜合檔案館或部門、行業檔案館移交，而有些則仍由形成者長期保存。檔案流向的變化，有時會引起檔案所有權的變化。如向國家檔案館移交的同時，檔案的所有權即從檔案形成者向真正意義上的國家所有轉變（因為此時的檔案面向的是整個社會，而在機關檔案室保存時面向的只是本機關），并由國家設立的檔案館代為行使國家所有權。此時檔案的用益物權和擔保物權也隨之轉移。

3.檔案對于利用者的物權。檔案的作用在于為利用者提供原始憑證、法律依據等服務，從而幫助利用者解決問題。由此看出，檔案利用者對檔案并不擁有所有權和擔保物權，他只是通過利用而享受用益物權。

《檔案法》應當增設有關檔案物權方面的規定

1.應當設置專門條文界定我國檔案所有權形式和種類。目前《檔案法》中還沒有具體規定檔案所有權的條文。只在第十六條和第十七、十八條中提到了“集體所有的和個人所有的”及“國家所有的”這三種類型。雖然涉及檔案所有權的三種類型，但在本法中均無先前設定作為基礎。所以，從文字中只能看出三種所有制形式，卻無法確定不同所有制檔案的所有者及其內容范圍。

現行的《上海市檔案條例》第二十一條：“國家機關、國有企業事業組織和國家所有的其他組織的檔案歸國家所有，列入國有資產管理的范圍。非國家所有的組織的檔案歸該組織所有，國家和本市另有規定的除外。個人在非職務活動中形成的檔案或者以繼承、受贈等合法方式獲得的檔案歸個人所有。”從規定中可以看出這三種不同所有權的檔案的主體，似可供參考。

不動產資產管理的意義范文第3篇

關鍵詞：財務管理；企業；應用研究

一、 財務管理在當今企業應用的現狀分析

企業的財務管理，是企業通過組織企業的財務活動，處理企業的財務關系，讓企業利潤達到最大化。雖然企業的財務管理并不能直接創造價值，但是對于企業經營管理也是相當重要的，因為企業的財務管理可以通過對企業財務信息的分析與整理，向企業的管理層提供第一手的財務信息，對企業的經營與管理同樣具有重要的作用。

縱觀我國當今企業的財務管理現狀，表現最突出的問題有以下幾方面。

1.財務管理缺乏有效的控制，資產管理相對混亂。

企業最突出的表現就是，企業的管理者對現金管理不嚴，造成企業內部資金處于閑置或不足的狀態，影響了資金的流動性。還有部分的企業經營者認為企業的現金越多越好，現金閑置在企業中，閑置在不動產上，缺少科學的安排，使得企業內的現金得不到有效的流動，更不用說利用閑置資金創造更多的社會財富了。

2.大多數企業面臨融資困難，資本不足的難題。

目前為止我國融資的渠道相對較少，大部分的融資機構對企業的貸款采用一定的存貸比例，對于部分中小企業還要采用一定的不動產作為抵壓，層層下來，實際能到企業手上就少之又少，特別是對于中小企業來言，這一種壓力尤為明顯。融資困難、行政審批程序復雜、資產管理混亂等等嚴重制約著當今企業的長遠發展。

3.財務管理觀念薄弱，隨意性大

部分的企業管理者認為，企業的財務管理并不能給企業帶來直接的經，濟效益，對企業的長遠發展并不重要，在實際的經營管理中不重視財務管理工作，導致了很多的企業在進行財務活動，或處理各種經濟關系中，僅憑借企業個別的經營管理者的個人意愿來操作，具有明顯的主動性與隨意性，嚴重影響財務管理工作在企業中的順利開展。

4.缺乏完善的內部控制及信息傳遞制度

從當今企業內部控制制度現狀來看，大企業的內部控制制度尚算完善，但是對于大部分中小企業來說，企業內部的控制制度是殘缺不全，大多采用不健全的財務清查制度、成本核算制度等，這一種內部控制制度上的不健全，大大增加了企業內部欺詐或偷盜行為發生的機會，影響企業的財務安全。與此同時，內部控制制度的不健全也會影響到財務信息的及時與準確性，影響企業的經營管理決策的科學性，從而不利于企業的長遠發展。

5.財務管理人員素質參差不齊

財務管理工作是一項專業性要求較高的財務工作，這就給財務工作人員提出較高的能力要求。而縱觀當今企業的財務人員的整體素質來言，大部分的企業都會有專職的財務人員，對財務管理的專業知識有一定的了解，但同時也有一些企業的財務人員素質參差不齊，特別是部分中小企業，他們的財務人員沒有經過專業化、系統化的知識教育，沒有取得專業的資格證就上崗，嚴重企業財務管理的質量與水平。

二、 加強財務管理在當今天企業應用的對策

1.不斷完善財務管理制度，加強內部控制建設

資金是企業有效運轉的保證，資金充足無疑給企業的發展帶來堅實的保證，而資金缺乏就會給企業帶來種種的難題，影響企業的高效運行。所以，資金的使用與周轉率關系到企業內部的各個環節，作為企業的經營管理者應該積極轉是變觀念，認識到企業的財務管理工作不僅僅是財務部門的責任，同時也企業各個部門應該重視的環節，各個部門要充分認識到企業財務管理工作的重要性，積極配合企業的財務管理部門，提高企業資金的使用效率，使資金的運用達到最佳的效果。同時加強企業資金的預測工作，對資金的收回與支付時間準確掌握，合理分配企業資金，防止資金的過分閑置，提高資金的周轉效率。

2.提升企業融資能力，確保企業高效運行

企業的融資能力，除了能保證企業開展日常的生產經營活動，同時也是企業進行創新、技術改革與擴大發展的重要保證。但是，針對我國目前企業融資的外部環境來看，是遠遠滿足不了企業的需要的。作為各級的政府機關，應該盡最大的努力完善企業的法律制度，加快企業信用擔保體系的建立，為企業有效融資創造一定的條件。同時，各級的財政治部門加強對企業的監督力度，促使企業誠信經營，依法納稅，創建一個和諧有序的會計環境，提高企業的誠信水平，建立健康的企業形象，保證企業高效運行。

3.增強企業財務管理意識，推動財務工作的有效開展

當今企業，特別是中小企業，應該提高財務管理意識，把強化資金管理作為推動現代企業管理的重要內容。并且，要把正確的財務管理意識從上而下貫徹落實，不僅僅包括企業的經營管理者，同時包括各個職能部門的員工，形成統一的、科學的財務管理意識，全員一致管好、用好、控制好企業的資金，積極推動財務工作的有效開展。

4.優化企業財務結構，提升財務管理的效率

合理的企業財務結構，要求企業要在權益資本與債務資本之間確定一個合適的比例結構，使企業的負債水平始終維持在一個合理的水平上，并且根據企業不同的發展狀況，不斷調整企業的負債結構。因為，對于企業來言，企業的長遠發展，既需要外來資金，又需要自來資金，并將此結合起來，形成合理的資金結構，提高財務管理的效率。同時，在企業應收賬款的賬齡管理上，加強賬齡分析，降低壞賬率，不斷抵制企業的財務風險，保證應收賬款如期收回。

5.加強財務人員的教育培訓力度，建立高素質的財務管理隊伍

企業要加強企業員工素質的教育培訓力度，尤其是企業的財務管理人員，不斷創新企業的生產技術與管理技術，提高全體企業成員應對風險的意識與素質，從思想層面上做好預防措施。同時專門針對財務管理人員開展有針對性的理論學習與職業道德教育，提高財務人員的業務能力，以適應不斷發展的財務管理的需要。

三、 結語

企業的財務管理對于企業的長遠發展具有重要的意義，直接關系著企業最大利潤的獲得。因此，在社會主義市場經濟條件下，企業要充分認識到財務管理的重要性，適當轉變觀念，加強財務管理意識，不斷完善企業財務管理制度，加強內部控制，不斷優化企業財務結構，提高企業的融資能力，推動企業財務管理工作，促進企業的可持續發展。（作者單位：陜西國際商貿學院）

參考文獻：

[1]姚鳥兒.財務管理在中小企業中的應用研究 [D] .浙江工業大學.2011

[2]張長平.企業精細化財務管理的應用研究 [J] .財政監督.2011（35）

不動產資產管理的意義范文第4篇

關鍵詞：保險資金；運用渠道；風險管理；投資績效

近年來，保費收入快速增長與資金運用收益偏低的矛盾越來越突出?？蛇\用資金如果得不到良好的投資回報，又將直接影響保險公司的償付能力和經營的穩定性，也關系到整個保險業的健康發展。日本日產生命、美國通用人壽等公司的破產倒閉就是因為巨額利差損失和資金運用不當等原因造成。因此，在深刻把握我國保險業資金運用現狀的基礎上，加強保險資金運用工作，不斷拓寬資金運用渠道，不僅是我國保險業生存和發展的內在需要，也是目前經濟發展的時代要求。

一、保險資金運用現狀

1． 歷史沿革。自1980年恢復國內保險業務以來，我國保險資金運用大致經歷了3個階段。

第一階段從1980~1987年，為無投資或忽視投資階段，保險公司的資金基本上進入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無序投資階段，房地產、有價證券、信托，甚至借貸，無所不及，從而形成大量不良資產。

第三階段始于1995年10月，為逐步規范階段。1995年以來先后頒布了《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國銀行法》、《保險公司管理規定》等有關金融法律法規。

2． 存在問題。（1）資金運用渠道偏于狹窄。西方保險公司的資金運用法定渠道則較為廣泛，比如美國、日本就規定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動產、保單放貸等業務。1998年以前，我國保險資金運用有4個方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。近兩年我國對保險資金投資渠道有了新規定，如認購定向國債、投資證券投資基金等，使問題在一定程度上得到了緩解，但保險資金運用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運用回報率過低，存在較大的支付風險。由于缺乏其他投資渠道，國內保險業的投資基本上都依法轉入存款和國債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國債的發行量決定著保險公司的投資回報率。近年來，伴隨著多次銀行利率下調，保險公司投資回報率每況愈下，規模收益持續遞減。如果不提高保險資金運用的效益，我國保險將會出現未來支付缺口較大的潛在風險。（3）投資環境不成熟，資產負債不匹配。保險公司的投資很大程度上依賴于投資市場的發育程度。債券市場、股票市場、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴重地影響了保險公司選擇各種投資工具，參與投資市場的運作。另外，保險資金期限結構不合理，短期行為嚴重。從我國目前保險資金運用狀況來看，由于缺乏具有穩定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源如何、期限長短與否，基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配，嚴重地影響了保險資金的良性循環和資金使用效果。（4）專業投資管理人才匱乏。保險投資是一項復雜的經濟活動。目前我國保險企業缺乏專業性、技術性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經嚴重影響了保險投資的決策和經營管理，也加劇了監管部門對放開保險資金運用渠道的擔憂。（5）不公平競爭問題。在資金運用上外資保險公司有明顯優勢，如《上海外資保險機構暫行管理辦法》規定，外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外，還可購買企業債券、境內外匯委托放款以及股權投資。顯然，外資保險資金運用渠道明顯比內資保險資金投資渠道廣，導致不公平競爭，不利于國內保險業的發展。

二、保險資金運用現有渠道分析

根據我國《保險法》及有關規定，保險資金運用方式主要有以下幾種：

1． 銀行存款。銀行存款是保險公司資產管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強的特點，但其收益較差。特別是我國在經歷了1996年以來連續8次降息后，銀行存款利率已低于保單預定利率，距離壽險公司的實際平均資金成本則有較大差距。

2． 國債。國債作為安全性最好的債券，具有流通性強，收益穩定的特點，是保險公司投資的主渠道。自1981年恢復發行國債以來，我國的國債發行規模逐漸擴大，尤其是近幾年，更呈幾何級數增長。在發行規模明顯增加的同時，我國國債的發行品種也逐漸豐富，期限設計日趨合理。

3． 金融債券和企業債券。金融債券是指銀行或其他機構發行的債券。金融機構一般都擁有雄厚的經濟實力，信用度較高，其發行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發行后可上市轉讓。目前金融債券主要有國家開發銀行和進出口銀行發行的債券。企業債券是企業為籌集資金而發行的借債憑證。2003年6月，新的《保險公司投資企業債券管理暫行辦法》規定我國保險業投資范圍，由原來只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等aa 以上的中央企業債券，擴大到自主選擇購買經監管部門批準發行，且經監管部門認可的信用等級在aa以上的企業債券，投資比例也由原來不得超過總資產的10%提高到20% 。

4． 證券投資基金。1999年10月，中國保監會批準保險公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產的15%，具體比例由保監會核定。與其他投資者不同，保險公司購買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規模的10%。

5． 國務院規定的其他資金運用形式。其他資金運用方式主要有股票投資、公司債券、不動產投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對這部分項目的投資，必須經國務院批準。目前，除國務院批準個別保險公司個別不動產項目投資外，尚未批準保險公司向這些方面投資。

三、保險資金運用的風險管理

1． 完善投資環境。投資環境即保險資金運用的政治經濟環境的總稱。證券、金融市場及金融機構構成了保險資金運用的投資環境。一些保險業高度發達的國家，如美國、英國、日本，其保險資金的運用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險投資環境。因此，首先，我國急需完善涉及保險投資的法規。投資法規的完善，在于建立保證投資市場公平、有效交易的法律法規和制度，例如不動產交易法、證券交易法等，保證市場交易有據可依；其次，加快發展債券市場。國債市場應努力發展中長期國債或向保險公司特別是壽險公司發行特種國債，擴大和增加中央企業債券品種、數量，要使債券成為保險資金的最主要的投資工具；再次，規范股票市場，大力發展投資基金，培養機構投資者；最后，鼓勵和支持保險公司進行投資模式、投資渠道的創新。

 

2． 控制投資比例。保險投資必須絕對保證資金的安全性，這不僅關系到保險企業經營成果，還直接影響到國家的金融穩定乃至政治穩定。所以，既要選擇適當的投資方式，又要防范各種外部市場風險，世界各國在保險法中根據本國實際，在規定投資方式的同時，嚴格規定投資比例。針對我國保險投資結構的現狀，建議今后應重點投資國債、金融債券和企業債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內（目前為5%左右）；基礎設施等不動產投資比例在10%左右；保持20%~30%的現金和銀行存款，以備賠款或給付。

3． 對產險、壽險公司的風險管理區別對待。產險公司通常都是短期的保險業務，保險基金在運用時對流動性要求較高?；谶@一特點，產險公司投資風險管理應主要堅持回避風險型的風險選擇，主要選擇那些短期性的投資項目，以保證其對流動性的要求。同時，產險公司應堅持投資分散的原則，投資分散的重點在投資項目時間的分散上。需要強調，在保持投資項目整體流動性基礎上，也可以將一部分資金投資于流動性相對較弱，即變現能力較差的資產以獲取較高的收益。

壽險公司的保險業務期限一般都比較長，這部分資金對流動性的要求就較低，而對盈利性要求則比較高。同時，由于風險與投資收益、時間與風險一般呈正相關關系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風險或選擇期限較長的投資項目。同時，壽險公司在投資風險管理中也應堅持投資的分散性原則。另外，在保持投資項目整體具有一定盈利性的時提下，也應將一部分資金投資于期限短，風險小、收益低的投資項目，以保持一定的流動性。

4． 建立內部風險投資監控體系。建立科學投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規范化，投資決策一般應由投資管理委員會研究決定，按程序進行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應當建立在專家和專業機構確定的投資風險評估和現金流量的基礎之上，同時對資金調度、投資策略、資產分配、資產管理采取專業化管理。比如，對投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據保險給付情況決定的投資期限長短、公司償付能力和風險的承受力的不同，安排相應的投資策略和投資組合，并根據市場狀況適時調整資本結構。

5． 加強保險投資行為監管。外部風險管理主要是行業監管部門，通過建立科學的監管制度，加強對保險投資行為的監管。保險公司的償付能力是保監會最重要的監管目標。從國外情況來看，保險監管層對保險公司的資金運用的監管也主要從定期檢查其償付能力來間接控制，通常不具體規定保險資金的投資方式和投資比例。因此，根據險種償付風險大小的不同，科學規定不同的償付能力標準，增強監管標準的可操作性，是風險控制最基礎的工作。

除實施保監會定期和臨時性檢查制度外，英國保險業實施的指定精算師監管方式，發揮精算師對保險公司的監管作用，對風險控制也很有意義。另外還可通過獨立的保險公司資產評估機構，對保險公司的資產狀況給出評價。這一方面能夠使信息更加公開化，便于監管層精簡職能，更公正地監管保險公司，另一方面也方便消費者對保險公司進行選擇，客觀上對保險公司形成方面的第三方約束。

參考文獻：

1．國務院研發中心.中國保險市場現狀及存在的主要問題.2002－08－07．

2．李秀芳．中國壽險業資產負債管理研究．中國社會科學出版社，2002．

不動產資產管理的意義范文第5篇

現代保險業的重要特征是承保業務與資金業務并重，二者被喻為保險業發展的“兩個輪子”，對保險業的發展均具有重要意義。正如摩根·斯坦利所說：“投資是保險行業的核心任務，沒有投資就等于沒有保險行業……沒有保險投資，整個保險行業的經營是不能維持下去的?！币虼?，研究保險資金經營與管理的基本理論，總結發達國家保險資金經營與管理的經驗，分析我國保險資金經營與管理中存在的問題以及相應的對策等具有重大的理論意義與現實意義。

一、發達國家保險資金的經營與管理

從表面上看，一國的保險資金運用狀況是由該國監管部門決定的，但更深層次上，它反映了保險業整體發展的內在需要，同時受到外部經濟環境、金融體系結構以及金融發展階段等多種因素的深刻影響。

美國整個金融結構以直接金融為主，而在資本市場結構中又以債券為主。資本市場內部結構以及成熟的市場規則制度使得美國資本市場成為高度有效的市場，資本市場同宏觀經濟波動的相關度相對較高，同時資本市場的收益率相對較高。盡管保險資金運用的外部市場環境比較成熟，但美國仍然實施多層次、嚴格的投資監管制度，強調系統監管和個體監管并重。美國保險監督協會(NAIC)制定了一系列示范法規以控制資產風險，確保保險公司的償付能力。為了便于監管，NAIC證券評估處還對公司債券進行信用評級，并詳細地規定了對包括債務證券、投資組合、股本投資、動產、抵押貸款、不動產、對外投資以及人壽保險公司的保單貸款等在內的不同投資形式的質量和數量限制。與這種金融市場環境與監管制度相適應，美國保險資金的投資結構體現為以債券為主，在債券投資中又以高質量債券為主。在壽險公司的債券投資中，高質量債券(NAIC評定的1級和2級債券)占到將近95％。在非壽險公司的債券投資中，高質量債券也占到很高的比重。從投資實踐來看，美國的投資模式取得了良好的效果。美國保險公司的資產總量自1990年以來增長迅速，平均投資收益率保持在較高水平，凈投資收益則基本呈遞增狀態。

與美國相比英國保險資金運用較為分散。英國是保險資金運用最為自由、寬松的國家，監管當局對保險資金運用幾乎沒有任何限制。雖然英國也是以直接金融為主，但是英國保險資金運用以股票投資為主，因為英國是傳統的金融中心，股票市場發達。英國投資連接險十分發達，投連險保費收入占到了英國總保費收入的50％以上。保險負債結構也決定了股票投資在保險基金運用中的重要地位。

歐洲另一個保險業比較發達的國家是德國。與英美不同，德國以間接金融為主，擁有強大的銀行體系，商業銀行在信貸市場和資本市場上處于主導地位，其金融體系的整體特征體現為穩健平和。穩健的金融體系為保險公司提供了穩定的投資環境，但市場收益率并不突出。同時，由于德國秉持的穩健性經營理念，德國監管部門對其保險業采取了嚴格的事前監管模式，為保險公司規定了十分具體的資金運用的許可范圍、可選擇幣種，并對投資于國內債券、國內股票、國內投資公司管理的證券資產及特別資產、外國公司股票及債券等金融資產，以及建筑物、土地等實物資產規定了投資比例。因此，適應本國的監管體系與金融環境，德國保險公司的資金運用結構也體現了穩健性特征，即總體上，保險資金投資于抵押貸款和銀行存款的比重要高于英美等發達國家，因為以本國為基地的工業十分發達，因而貸款比重一直居高不下。但近年來，隨著德國金融體系結構的變化，以及歐盟共同市場發展的內在需要，德國保險公司也在逐漸增加對股票等高回報率的金融工具的投資。

日本也是以間接金融為主的國家，以銀行為主導的金融體系決定了日本保險資金運用結構中貸款占比重較大，日本在20世紀80年代以前的投資比例依次為：貸款、有價證券、不動產、存款；1986年日本的保險資金運用才從貸款為主轉向證券投資為主，貸款退居第二位，但是貸款的比例在發達國家中應該算是高的?，F在日本保險資金運用日益轉向證券投資，這是因為日本的保險資金運用主要同該國的經濟發展過程相聯系，20世紀50、60年代，日本側重重工業，重工業的經濟效益好，日本保險業于是以貸款方式投資機械制造和化工工業，20世紀70年代末、80年代初，轉向以輕工中小企業為主，后來證券投資收益好，又轉向證券投資。

二、對我國保險資金經營與管理的借鑒意義

目前，我國對于保險資金業務的重要性認識在理論上已達成共識，但從法規的制定到保險公司的實際運行都不能適應這一地位的要求。隨著我國保險市場和資本市場的不斷發育與完善，保險業在整個金融體系中的地位和作用將日益增強，保險資金業務的重要性也在宏觀上有所體現。因此外國保險公司的資產配置對我國具有一定的借鑒和啟示意義。

(一)保險公司的資產配置，既需要借鑒國際經驗，更需要以本國經濟、金融現實為基礎

各國保險資產配置結構存在很大差異，并沒有一個統一的規律。這主要是因為影響保險資金運用的因素是多方面的，既有金融體制、保險投資法律限制原因，又有金融市場結構、會計制度、保險產品結構及其他方面的原因。而各個國家在上述各方面的情況又是千差萬別的。上述美國和英國、日本和德國的對比就是很好的例證。

我國是一個經濟發展迅速、市場巨大的、正處于經濟轉軌和從封閉不斷走向開放的國家，我國的產業經濟發展階段、金融市場狀況、法律社會制度、保險業發展的階段等都與發達國家存在顯著差異。作為中國經濟、金融的重要組成部分，我國保險公司的資產配置不僅應借鑒發達國家保險資金運用的經驗、教訓，而且應充分考慮我國經濟、金融現實(包括經濟發展階段、金融市場條件、法律法規約束等)，以本國經濟、金融現實及發展趨勢為基礎，而不是脫離中國經濟、金融現實，盲目照搬外國經驗。只有這樣，我國保險業才有可能在服務經濟社會的同時獲得長遠的發展。

(二)科學的保險資產配置，需要以“資產負債管理”思想為指導，對不同性質的保險資金來源采取不同的投資策略

保險公司與其他機構投資者的差異主要在于其負債的特殊性，不同類型的保險公司也具有不同的保險資金來源性質。由于不同的負債特性具有不同的“風險—收益”要求和現金流特征，從而在資金運用的收益目標設定和投資策略上都存在顯著差異。如前所析，對于壽險和財產險、單獨賬戶和一般賬戶，由于其資金性質不同，一般都需要采取顯著不同的資產配置策略。只有這樣，才能有效地防范投資風險，保證長期、穩定的收益。

在這方面，美國和日本的壽險公司為此提供了相互對照的例證。1980年以前，日本壽險資金運用中一般貸款高達60％以上，而證券比重不到30％，但隨著20世紀80年代泡沫經濟的發展，日本股市、樓市大幅飆升，日本壽險業無視自己95％以上的壽險負債都是期限長、具有最低收益保證的一般負債的特性大舉進入股市、樓市，在資金組合中，一般貸款比重由60％快速下降到了1986年的36％左右，而有價證券的比重也快速上升到了41.5％左右，在各項投資中比重最高。同時大量投資房地產，大炒地皮，而一般貸款中不少資金也投向了樓市。但隨著泡沫經濟破滅后，日本股市、樓市一路下跌，日本壽險業很快就陷入了困境。與此形成鮮明對比的是美國，其壽險公司對不同的負債來源采取了嚴格的賬戶分類管理，一般壽險資金進入一般賬戶，投資性壽險資金進入單獨賬戶。對于壽險一般賬戶，美國采取了嚴格的資產負債管理，將絕大多數資金投資于固定收益類資產，對于權益類投資則進行嚴格的比例控制。即使在20世紀90年代的10年大牛市，美國壽險一般賬戶中股票的比重并未相應增加，相反還隨著壽險負債中年金比例的不斷增加而將股票比重由1992年的5.02％進一步降到了2002年的3.52％。

我國保險業的資產管理才處于起步階段，我國保險業在進行資產管理和直接入市時應充分借鑒國際保險企業的經驗和教訓，加快樹立“資產負債管理”理念，努力塑造保險資產負債管理文化；在對不同賬戶的資金性質、風險—收益要求、投資期限的深入分析的基礎上確定不同保險負債的資產配置策略；在嚴格控制風險的前提下，通過理性、穩健投資，獲取長期、穩定的回報。