間接融資和直接融資

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間接融資和直接融資范文第1篇

【關鍵詞】建設工程；實施階段；投資控制

1.引言

建設項目的建設過程主要分為項目建議書、可行性研究、初步設計、施工圖設計、建設準備、施工安裝、生產(chǎn)準備、竣工驗收等階段，工程投資的管理與控制貫穿項目建設的全過程。建設工程投資的管理與控制，就是在建設全過程各個階段把建設工程投資的發(fā)生控制在既定的投資限額內(nèi)，隨時發(fā)現(xiàn)和糾正發(fā)生的投資偏差，保證項目投資控制目標的實現(xiàn)，力求在項目建設中能合理使用人力、物力、財力，取得良好的投資效益和社會效益。工程項目經(jīng)過決策立項后，設計就成為工程建設的關鍵。設計應從安全、功能、標準和經(jīng)濟方面權衡，確定一個合理的設計方案。設計階段概算力求準確、不漏項，并要考慮各種不確定因素。一旦確定了設計方案，完成施工圖后，工程投資控制的工作重點就轉(zhuǎn)向了工程實施階段。

2.工程實施階段投資控制的內(nèi)容和方法

2.1投標階段投資控制的主要內(nèi)容和方法。投標階段要充分利用招投標這一有效競爭手段進行工程投資控制。一份嚴密、準確的招標文件能很好的保證建設工程合同的合理性、合法性、減少履行合同中甲乙雙方的糾紛，維護雙方利益，有效地控制工程投資。

準確清晰的工程量清單，是控制工程造價的首要手段，因此要努力做好招標文件及合同條款的擬定和工程量清單的編制或?qū)徍恕Ｕ袠宋募嵭邢嚓P部門會審制，重點審查工程招標范圍、招標的技術要求、投標報價的要求、工程量清單的準確性及特征描述的詳細性、評標標準、合同條款等，針對工程的具體特點，對不適用的條款進行適當調(diào)整，使之更加合理、公正。審核標底（招標控制價）及工程量清單，重點審查清單項目名稱、數(shù)量。對項目特征、工作內(nèi)容要詳細描述，要盡量做到工程量清單不缺項漏項，因為現(xiàn)行工程量清單招標是采用固定單價合同形式，量的風險是由建設單位承擔的，如數(shù)量不準確、漏項、缺項、項目特征描述不清，勢必會給以后的結(jié)算埋下隱患。為避免串通投標，肆意抬高報價，可采用招標控制價，以達到合理控制招投標價格的目的。對于工程中的大型材料和設備，可由建設單位單獨進行招標采購，提前做好材料、設備供應計劃，掌握市場行情，有效降低材料、設備總費用。

2.2施工階段的投資控制的主要內(nèi)容和方法。加強對建設項目的投資、進度和質(zhì)量的管理，確保工程按質(zhì)按期完成。嚴把設計變更關。確保工程變更程序的規(guī)范性、變更簽證的責任性、變更造價的及時性。嚴把簽證關。簽證不僅是現(xiàn)場確認施工質(zhì)量的重要環(huán)節(jié)，也是日后維護和修復、結(jié)算時的原始資料，一旦涉及合同價變化時，它還是調(diào)整或換算定額的重要依據(jù)，因此要嚴格簽證程序，并做到及時簽證、及時處理，及時核實工程變更的內(nèi)容是否與現(xiàn)場實際施工情況相符，工程量的簽證是否合理準確。基本方法是：合同中已有適用于變更工程的價格，按合同已有的價格計算、變更合同價款；合同中只有類似于變更工程的價格，可以參照此價格確定變更價格，變更合同價款；合同中沒有適用或類似于變更工程的價格，由承包人提出適當?shù)淖兏鼉r格，經(jīng)建設單位確認后執(zhí)行。嚴把材料價格關。材料控制也是影響投資控制的重要環(huán)節(jié)，要密切關注市場行情，了解價格動態(tài)，認真核對現(xiàn)場所用材料設備的品牌、規(guī)格、型號是否與投標文件一致。嚴把工程進度款支付關。嚴格按程序辦理工程進度款。

2.3結(jié)算審核階段投資控制的主要內(nèi)容和方法。竣工結(jié)算是工程造價管理與控制的最后一個環(huán)節(jié)。開展工程結(jié)算審核不僅要嚴格，而且要準確。嚴格審查竣工結(jié)算編制原則和計價原則是否與招標文件、合同約定一致，是否符合相關的規(guī)定。嚴格審查工程量編制是否與竣工圖紙一致，變更工程量是否真實，計入結(jié)算的變更工程量是否屬于建設方的責任。嚴格審查定額（清單單價）套用或換算是否準確、取費是否合理。嚴格審查設計變更、隱蔽驗收記錄、工程簽證等程序是否符合招投標文件及合同的規(guī)定，手續(xù)是否齊全。嚴格審查材料設備單價是否經(jīng)發(fā)包人簽認等，以有效控制工程建設投資。

3.結(jié)語

工程實施階段的投資控制是一項集管理、技術、質(zhì)量、施工于一體的綜合性工程，要求工程投資控制人員應具備工程知識、經(jīng)濟知識、管理知識與實踐經(jīng)驗，加強專業(yè)素質(zhì)、知識結(jié)構、執(zhí)業(yè)職能、職業(yè)道德等方面的訓練，處理好進度、質(zhì)量、造價三方面的關系，努力做好投標、施工和結(jié)算審核這三個階段的投資控制。只有這樣才能及時、真實、有效地控制建設工程投資。

參考文獻

［1］金雷.淺談建設工程中甲方管理的幾個重要環(huán)節(jié)［J］.大眾科技，2005，(12).

間接融資和直接融資范文第2篇

【關鍵詞】直接融資；間接融資；股權融資；債券融資

1.直接融資的概念

1.1　直接融資的定義

直接融資是指沒有金融機構作為中介的融通資金的方式。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過直接協(xié)議后進行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。

1.2　直接融資的渠道

（1）股權融資，是指通過發(fā)行股票籌集資金。包括：1）主板上市，交易所是上海證券交易所和深圳證券交易所，是我國最大股票籌資市場。2）創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)業(yè)板是指是地位次于主板市場的二板證券市場，其目的主是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)。是主板市場的補充。3）私募股權融資，指通過私募形式對非上市公司通過非公共渠道（市場）的手段定向引人具有戰(zhàn)略價值的股權投資人。主要對象是已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)。

（2）債劵融資，是指通過發(fā)行有一價債券融通資金的融資方式，發(fā)行債券類型主要由國債、金融債、企業(yè)債券以及可轉(zhuǎn)換債券等債券融資。

（3）融資租賃，指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金。是當代企業(yè)的一種重要直接融資方式

2.企業(yè)采用直接融資的必然性

2.1　直接融資的優(yōu)勢

直接融資不受中間環(huán)節(jié)的影響，資金需求者直接從資金供給者處獲取資金，改善了資金集中在銀行的狀況，實現(xiàn)了風險社會化；直接融資市場上信息透明，資金進出比較自由。

股權融資優(yōu)勢：（1）能使企業(yè)獲得穩(wěn)定的、長期資金來源。（2）加速資本積累，使企業(yè)以幾何倍數(shù)擴張。（3）沒有中間環(huán)節(jié)，融資成本低。（4）優(yōu)化產(chǎn)權結(jié)構，加快產(chǎn)權制度改革。

債券融資優(yōu)勢：（1）債券融資的避稅作用。稅法規(guī)定債務利息要在稅前扣除。（2）擴大股東收益。債券融資獲得的資金資只償付利息，并不分紅。（3）強化股權控制。

可以明顯看出，雖然目前其發(fā)展態(tài)勢不如間接融資，但因直接融資有著其他融資方式無法比擬的優(yōu)勢，這使得它必然將成為我國企業(yè)融資方式的首選。

可以明顯看出我國間接融資遠遠高于直接融資，盡管我國企業(yè)直接融資也在一直上升。雖然我國間接融資與直接融資的比例關系已經(jīng)從13：1下降到2.5：1，也說明我國直接融資市場的飛速發(fā)展。但我國的直接融資規(guī)模過小卻是不爭的事實。

3.2　股票市場和債券市場結(jié)構不協(xié)調(diào)

3.3　上市公司不分發(fā)股利

投資者購買股票的真正目的是獲得每股股票的股利，但我國大部上市公司每年分派股利都微乎其微，甚至有些公司幾年都不分發(fā)股利。很多公司上司后，并沒有把散戶真正的當做是公司股東，只顧及大股東利益，發(fā)行股票融資金后，就自顧自己發(fā)展，不考慮小股東的利益。很多企業(yè)把股票當做無需還款的籌資的工具，拿小股東的錢發(fā)展自己的利益，致使我國股市的散戶也被迫從投資者變成了投機者。

3.4　上市門檻高

企業(yè)發(fā)展過程中必然遇到資金短缺的現(xiàn)象，融資上市本應該是一條十分有效的解決方式，但我國設立的上市門檻過高，要求股本總額不少于人民幣5000萬元，使很多企業(yè)被擋在外面。最近新成立的創(chuàng)業(yè)板本來給一些中小企業(yè)帶了希望，但公布條件后（公司股本總額不少于3000萬元），很多人認為得這個市場的建立并未太大作用。創(chuàng)業(yè)板和主板的上市條件幾乎沒有拉開距離，門檻還是高的讓人望而生畏，并沒真正解決上市難的問題，無法滿足不同層次的企業(yè)上市需求，如此高的門檻對我國企業(yè)直接融資的發(fā)展有很大的阻礙作用。

3.5　金融市場監(jiān)管機制不完善，信息不透明

（1）金融市場監(jiān)管體系不完善，制度不健全，且實施力度不夠，這直接導致了直接融資過高的信息成本；（2）是信息披露不充分，并且披露內(nèi)容的及時性與真實性都較差，也導致信息成本上升，使投資者對金融市場的信心降低；（3）是缺乏可信度較高的信用評級制度，制約了債券市場的發(fā)展；（4）由于信息不對稱等原因，容易出現(xiàn)道德風險。

4.擴大直接融資渠道的方法建議

4.1　規(guī)范金融市場監(jiān)管制度，是企業(yè)信息透明化

我國金融市場成立時間不長，有很多規(guī)則制定也不盡完善，這也給一些企業(yè)鉆了空子，直接融資市場中，有時會出現(xiàn)信息作假，信息披露不及時狀況，這是我國直接融資市場的已達缺陷，一定要盡快完善，保障投資者的權益，也使市場更健康發(fā)展。監(jiān)管制度應從在的“嚴進寬出”改為“寬進嚴出”，一來是信息透明，保護投資者，二來也可以企業(yè)擴大融資范圍，幫助企業(yè)更容易融資。

4.2　改善我國低利率政策

低利率政策極大地阻礙了直接融資的發(fā)展，尤其是股權融資的發(fā)展。企業(yè)當然愿意低息或無息使用資金，即使無法貸到足額資金，也把銀行貸款作為地選擇，這樣就極大地忽略了直接融資。而且低利率的偏向性政策已不適用目前經(jīng)濟發(fā)展狀況，應該及時停止。

4.3　發(fā)展債券市場

我國債券市場是直接融資中的薄弱環(huán)節(jié)，目前發(fā)展緩慢，我國企業(yè)大部分最多只有幾十年的歷史，投資者并不十分了解企業(yè)的信用，而且債券市場中信用評級工作非常不完善，也不具權威性，這一嚴重制約債券市場發(fā)展的缺陷一定要克服，引進或發(fā)展權威的信用評級機構，為市場內(nèi)企業(yè)公平評級，增強投資者對債券市場的信心，是債券市場蓬勃發(fā)展的前提。同時大力建設高流動性的債券二級市場，目前債券市場上除了國債和大型國有企業(yè)的債券流動性較好以外，其它公司債券流動性都不強，這也是債券市場發(fā)展慢的一大原因。

4.4　降低股票市場上市的高門檻，創(chuàng)新融資渠道

降低股票市場上市的高門檻是真正打開直接融資市場大門的根本方式，給予需要資金的企業(yè)以支持。同時我國的中小板、創(chuàng)業(yè)板的上市門檻應該在降低，與主板上市拉開距離，適合不同的企業(yè)融資需求。

另一方面，目前的融資渠道明顯不能滿足需求，一定要進行不斷創(chuàng)新，推出更多融資渠道，解決企業(yè)融資難的問題，推動企業(yè)的快速發(fā)展。

參考文獻：

[1]尤小湘.間接融資與直接融資應如何定位[J].西安金融，2007（04）：20.

[2]周道坤.企業(yè)直接融資與間接融資比例失衡的經(jīng)濟分析[J].理論導刊，2004-12

間接融資和直接融資范文第3篇

關鍵詞：直接融資；間接融資

轉(zhuǎn)型改革開放以來，我國金融市場結(jié)構不斷發(fā)生深刻變化，一些金融市場從無到有不斷發(fā)展壯大，而金融市場結(jié)構變化直接導致了社會融資結(jié)構的深刻變革。市場經(jīng)濟條件下，在市場決定資源配置原則的條件下金融系統(tǒng)的作用逐漸凸顯。在經(jīng)濟運行過程中，金融體系和部門的重要功能在于其能充分發(fā)揮著集聚、融通和分配社會資金的作用，從而促進全社會的資金流通，為實體經(jīng)濟服務。金融的功能發(fā)揮主要有兩種方式，一種是最先出現(xiàn)的間接融資方式，這種方式以商業(yè)銀行作為資金借貸的中介，商業(yè)銀行通過資產(chǎn)和負債業(yè)務實現(xiàn)全社會的資金融通。另一種則是直接融資方式，這種方式以股票市場、債券市場作為資金供求雙方交易的平臺而直接進行交易。改革開放初期，我國還沒有建立起資本市場和貨幣市場，因此間接融資方式成為企業(yè)融資的主要渠道。此后，隨著20世紀90年代初有組織的資本和貨幣市場的建立，直接融資方式在金融體系中的地位日益突出，通過發(fā)行股票或者債券的方式進行直接融資成為企業(yè)融資的另一條重要渠道，直接融資比重在全社會融資總量比例也逐漸上升。這一融資結(jié)構的深刻變革給商業(yè)銀行帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，同時也孕育了促進未來進一步創(chuàng)新改革的機遇。近年來，青海省社會融資總量不斷擴張，社會融資結(jié)構日趨多元化。2014年，青海省非金融機構部門間接融資和直接融資比列為1.6∶1，全省商業(yè)銀行業(yè)面臨的經(jīng)濟環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，這就要求商業(yè)銀行的經(jīng)營應順勢而為，提高可持續(xù)發(fā)展能力。

一、青海省社會融資結(jié)構的現(xiàn)狀與趨勢分析

（一）間接融資在全省融資結(jié)構中仍占據(jù)主導地位

根據(jù)青海省金融運行報告的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，從2001-2014年，全省社會融資總量穩(wěn)步增長，從規(guī)模上看，截至2014年末，全省社會融資總量達1412.3億元，較2001年增長了25倍，其中，間接融資高于直接融資占比24.4%；從結(jié)構上看，人民幣貸款占比近年來整體呈下降趨勢，從2001年的96.7%下降至2014年這一歷史最低水平62.2%，而近十四年來，直接融資快速發(fā)展，平均年增長率為38%，這表明隨著實體經(jīng)濟的發(fā)展，融資結(jié)構持續(xù)深化，但銀行貸款依舊是全省非金融類企業(yè)的主要融資渠道，間接融資為主、直接融資為輔的融資格局尚未改變（如圖1）。

（二）直接融資在全省社會融資結(jié)構中的比重逐步提高

雖然青海省的社會融資結(jié)構以間接融資為主導，但直接融資穩(wěn)步增長的趨勢也逐漸顯現(xiàn)，直接融資占比在2014年到2001年間提升了34.5%。結(jié)構上，從企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資兩者情況看，2001年起，全省股票市場開始起步，到2007年非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票融資出現(xiàn)顯著增長，股票增長尤為突出，累計額是企業(yè)債券融資余額2.23倍，但僅三年時間，企業(yè)類債券發(fā)展更為迅速，從2010年，企業(yè)類債券融資余額大幅超過股票累計籌資額，在規(guī)模和結(jié)構方面的提升幅度顯著。可見，直接融資迅速發(fā)展，從規(guī)模和結(jié)構上，在全省社會融資中的比重日益提升。

二、青海省社會融資結(jié)構深化對商業(yè)銀行業(yè)務的挑戰(zhàn)

隨著青海省社會融資結(jié)構的不斷深化，金融脫媒愈見加深，商業(yè)銀行作為間接融資的載體，其業(yè)務經(jīng)營也將面臨巨大挑戰(zhàn)。

（一）對負債業(yè)務的挑戰(zhàn)

隨著全省社會融資結(jié)構不斷的深化，直接融資市場上提供的金融產(chǎn)品越來越趨于多樣化，豐富的金融產(chǎn)品更能滿足不同企業(yè)和居民個性化的投資需求，并提供優(yōu)于存款利率的收益率，這促使企業(yè)和居民把資產(chǎn)更多地配置到非存款性金融工具上，因此，商業(yè)銀行必須注意到社會融資結(jié)構深化對其資金來源造成的不穩(wěn)定沖擊。

（二）對資產(chǎn)業(yè)務的挑戰(zhàn)

青海省社會融資結(jié)構深化對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務最直接的挑戰(zhàn)來自銀行的貸款被直接融資產(chǎn)品所擠占，一些企業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)，將更頻繁地進入資本市場，以更低的成本籌集資金，特別是伴隨著近年來公司信用類債券的迅速發(fā)展，將在一定程度上對傳統(tǒng)銀行獲得較高收益的貸款資產(chǎn)形成替代。商業(yè)銀行對此將流失大量優(yōu)質(zhì)客戶資源，貸款收益將逐漸收窄，這對目前全省商業(yè)銀行主要以公司貸款為收入來源的格局形成較大挑戰(zhàn)。

（三）對中間業(yè)務的挑戰(zhàn)

中間業(yè)務一般包括支付結(jié)算類、類、基金托管類、擔保類、承諾類、交易類、咨詢顧問類、銀行卡、其他類九大類。全省社會融資結(jié)構深化對商業(yè)銀行中間業(yè)務的挑戰(zhàn)目前表現(xiàn)尚不明顯，但未來隨著直接融資的擴大，非銀行金融機構競爭力的增強，與非銀行金融機構重合（或相似）的某幾類銀行中間業(yè)務，比如類中間業(yè)務和咨詢顧問類中間業(yè)務將會受到挑戰(zhàn)。

三、國際融資模式發(fā)展經(jīng)驗與啟示

（一）德國銀行主導間接融資模式

德國由于分別實行全能銀行、主銀行制度導致間接融資比重相對較高。德國的銀行實行混業(yè)經(jīng)營，即銀行是全能的銀行，不僅辦理商業(yè)銀行的業(yè)務，也辦理投資銀行和保險業(yè)相關方面的業(yè)務。銀行主導型金融體系是以銀行間接融資方式配置金融資源為基礎的金融體系。銀行體系發(fā)達，企業(yè)外部資金來源主要通過間接融資，銀行在動員儲蓄、配置資金、監(jiān)督公司管理者的投資決策以及在提供風險管理手段上發(fā)揮主要作用，危機來臨時，如果能保住大銀行則基本上能控制住危機[1]。

（二）美國市場主導直接融資模式

美國銀行實行的分業(yè)經(jīng)營制度，即商業(yè)銀行、投資銀行和保險業(yè)獨立經(jīng)營。市場主導型金融結(jié)構在信息處理、風險管理、流動方面的優(yōu)勢，為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)機構升級發(fā)揮了重要作用；以養(yǎng)老基金、共同基金、保險公司為代表機構投資者為資本市場帶來了穩(wěn)定的資金來源，由于自己的持續(xù)穩(wěn)定流入，使得美國股票市場發(fā)達，同時，美國的公司債券是信用評級較高的大中型公司籌資資金的重要手段，均拓寬了企業(yè)的融資渠道[2]。

（三）它國經(jīng)驗的啟示

第一，雖然德國資本市場不發(fā)達，但德國全能性銀行能滿足客戶的各種需求，有超強的應變能力，為企業(yè)提供短期、長期貸款，證券承銷、財務咨詢等全方位金融服務。第二，美國資本市場發(fā)達，以市場為主導型金融體系，更有利于創(chuàng)新，能不斷滿足中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)的多層次融資需求。第三，青海省資本市場發(fā)展相對落后，雖銀行的經(jīng)營范圍受監(jiān)管政策的嚴格要求，但面對社會融資結(jié)構變化的新趨勢及其對商業(yè)銀行經(jīng)營和發(fā)展的巨大影響，商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變原有的經(jīng)營理念、盈利模式、發(fā)展戰(zhàn)略，加快推進轉(zhuǎn)型，適應新的發(fā)展要求。

四、商業(yè)銀行的應對策略

（一）加快推動傳統(tǒng)經(jīng)營模式向大資產(chǎn)、大負債模式轉(zhuǎn)變

傳統(tǒng)的負債、資產(chǎn)形式將受到?jīng)_擊，商業(yè)銀行要加快推動傳統(tǒng)經(jīng)營模式向大資產(chǎn)、大負債模式轉(zhuǎn)變。“大資產(chǎn)、大負債”是涵蓋表內(nèi)外、本外幣、境內(nèi)外、利差和非利差的全領域綜合發(fā)展的經(jīng)營管理方式，大資產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展要從資金提供者向資金組織者轉(zhuǎn)變，大負債業(yè)務的發(fā)展要從傳統(tǒng)單一存款向客戶全量資金統(tǒng)籌轉(zhuǎn)變。要通過對內(nèi)強調(diào)全方位統(tǒng)籌優(yōu)化資源配置；對外強調(diào)根據(jù)不同客戶特點，配置不同的產(chǎn)品和服務組合，為核心客戶提供“大資管”服務。

（二）加快推動傳統(tǒng)金融模式向綜合化服務模式轉(zhuǎn)變

要變零敲碎打的分散營銷為集中統(tǒng)一的綜合營銷，通過整合客戶、產(chǎn)品部門營銷資源，配合業(yè)務流程優(yōu)化調(diào)整，利用好線上、線下渠道，開展集約化、立體化營銷，提升綜合營銷服務能力，通過實施全量資金考核，健全跨條線、跨部門、跨層級的客戶需求綜合響應和產(chǎn)品服務整體聯(lián)動營銷機制，形成競爭合力。大力發(fā)展直接融資業(yè)務，打通各類資金供求通道，通過貸款、理財融資、短融、基金、租賃、信托等多項產(chǎn)品，實現(xiàn)高、中、低風險收益相匹配的資產(chǎn)組合，多渠道滿足客戶金融需求。

（三）加快推動傳統(tǒng)渠道經(jīng)營模式向線上線下融合渠道經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變

商業(yè)銀行在客戶服務上有特別全面和完善的線下金融服務能力，要進一步推進前后臺深度分離，統(tǒng)籌利用物理網(wǎng)點、自助銀行、電子銀行等多種渠道資源，發(fā)揮各自優(yōu)勢，實現(xiàn)渠道服務的合力推動和優(yōu)勢互補。積極構建互聯(lián)網(wǎng)綜合服務平臺和線上金融超市，加快智慧銀行網(wǎng)點建設和推廣，實施“移動優(yōu)先”策略，把手機銀行、電視銀行等移動銀行作為重點和優(yōu)先發(fā)展方向，擴大移動金融業(yè)務領先優(yōu)勢。

（四）加快推動傳統(tǒng)信息系統(tǒng)管理模式向大數(shù)據(jù)管理模式轉(zhuǎn)變

銀行需要進行整合內(nèi)部數(shù)據(jù)，搭建完善網(wǎng)絡平臺的數(shù)據(jù)可自動歸集、便于批量處理，將單純電子化存儲的數(shù)據(jù)向?qū)崟r更新和共享的大數(shù)據(jù)庫發(fā)展，根據(jù)大數(shù)據(jù)庫的信息形成對客戶精準定位和客戶需求挖掘。將微信、微博、QQ群等新型網(wǎng)絡交互平臺與網(wǎng)絡金融業(yè)務結(jié)合起來，建立起銀行與客戶間聯(lián)系紐帶，并在這些交互平臺開展業(yè)務咨詢、業(yè)務宣傳等相關的金融服務，及時了解客戶需求。

參考文獻：

[1]楊陽、吳碧媛：《直接融資還是間接融資：德國模式與啟示》[J]，改革與開放，2014.13。

間接融資和直接融資范文第4篇

關鍵詞:中小企業(yè);融資;服務機構

作者簡介:何瓊(1975-),女,四川成都人,成都職業(yè)技術學院財經(jīng)學院講師,西南財經(jīng)大學金融學碩士研究生,研究方向:金融學。

中圖分類號:F832.5 文獻標識碼:Adoi:10.3969/j.issn.1672-3309(x).2010.05.002文章編號:1672-3309(2010)05-008-02

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

企業(yè)的資金來源分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是企業(yè)不斷將自己的儲蓄(留存收益和折舊)轉(zhuǎn)化為投資的過程,但企業(yè)內(nèi)部積累能力有限,當內(nèi)部資金不能滿足需要時,企業(yè)就必須選擇外部融資。外部融資包括直接融資和間接融資。直接融資是指企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券、股票上市等方式融資。間接融資一般由商業(yè)銀行等金融機構充當資金中介進行融資。目前,我國中小企業(yè)的直接融資方式有:企業(yè)內(nèi)部職工集資、民間集資或借款(包括家庭和親友)、短期拆借、企業(yè)投資公司(基金)投資或貸款、債券融資及股權融資等。間接融資渠道包括商業(yè)銀行貸款、融資租賃、擔保融資、信托融資等。從企業(yè)規(guī)模分析,小企業(yè)受自身條件所限偏好于直接融資方式,并以民間借貸包括企業(yè)間借貸為主。有一定規(guī)模的企業(yè)由于完成了一定程度的原始積累,具備了一定的資金實力,主要尋求間接融資方式,并以銀行貸款為主。規(guī)模較大、持續(xù)盈利能力較強、發(fā)展前景好的企業(yè)以股權融資為主。從企業(yè)發(fā)展階段分析,在創(chuàng)業(yè)階段,企業(yè)主要依靠直接融資;在發(fā)展階段,以間接融資為主,直接融資為輔;在成熟階段,企業(yè)則會選擇高一層次的直接融資方式,開展大規(guī)模的股權融資或債券融資。

比較而言,中小企業(yè)的直接融資渠道比間接融資渠道更廣泛,但各種直接融資方式受到現(xiàn)行法律法規(guī)的嚴格限制,而間接融資方式受到中小企業(yè)自身條件和金融信貸政策的限制。

二、我國中小企業(yè)投融資服務機構分析

由于融資渠道不同,對中小企業(yè)提供投融資服務的機構也不同。目前,我國中小企業(yè)投融資服務機構的種類主要包括兩大類:一類是直接投融資服務機構,包括大型投資機構、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)板市場融資等。比如股票上市融資,目前我國的主板市場是為適應國有企業(yè)改革而設立的,因此所設立的創(chuàng)業(yè)板市場只能為很小一部分具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)特別是高新技術企業(yè)提供一個上市門檻相對較低的直接融資機會。對于大部分中小企業(yè)而言,它們很難充分利用股票市場這一籌資渠道。另一類是間接融資服務機構,包括商業(yè)銀行、投資咨詢機構、資產(chǎn)管理公司等。這些機構自身不具有直接投資能力,需要接到客戶的融資合同后現(xiàn)找投資者。比如商業(yè)銀行,由于我國銀行體系高度集中,致使商業(yè)銀行的門檻過高。目前在我國的金融體制中,處于主導地位的是國有銀行和國有控股銀行,兩者合計占我國銀行總資金的95%。他們一直為國有企業(yè)和大企業(yè)服務,而為中小企業(yè)服務很少,從而嚴重制約了對中小企業(yè)的支持。加之目前我國信用擔保體系不完善,現(xiàn)有擔保機構分散,規(guī)模小,成長緩慢。中小企業(yè)普遍存在著抵押手續(xù)繁瑣、抵押困難、成本偏高等問題,使中小企業(yè)難堪重負。

三、我國中小企業(yè)正確選擇投融資服務機構的策略

目前,我國中小企業(yè)直接融資的方式主要是股票和債券兩種,隨著創(chuàng)業(yè)板市場的改革和推進,達到國家規(guī)定條件的中小企業(yè)就可以上市融資,對服務機構的選擇自不大。相對間接融資報務機構,中小企業(yè)在自身的生存和發(fā)展中應該選擇最匹配的服務機構。目前,向我國中小企業(yè)提供融資服務的對象主要是商業(yè)銀行,所謂“最匹配”,是指真正適合自己的銀行而非心目中最好的銀行,即銀行的經(jīng)營體制、價值取向、規(guī)模大小和特色定位等能夠長期穩(wěn)定地滿足企業(yè)不同階段的金融需求。就大多數(shù)的中小企業(yè)而言,本地方性中小金融機構或許是比較理想的選擇。

大量研究表明,銀行規(guī)模及其對中小企業(yè)貸款之間存在著強烈的負相關性,即中小企業(yè)融資上的“小銀行優(yōu)勢”假說。從總量考察,無論是機構數(shù)量還是業(yè)務規(guī)模,中小金融機構均無法與超大型銀行相比,但他們有自身的潛力和優(yōu)勢,在市場經(jīng)濟的公平競爭中會逐漸發(fā)展壯大。具體來說,地方性中小金融機構為中小企業(yè)提供服務方面具有如下比較優(yōu)勢:(1)區(qū)域優(yōu)勢。受國家法律或資本的限制,多數(shù)中小金融機構只能在特定區(qū)域內(nèi)從事金融業(yè)務,其分支機構數(shù)量比較少,經(jīng)營業(yè)務也不全面。但由于熟悉所在地區(qū)的客戶資信與經(jīng)營狀況,它們能夠針對本地客戶的特點提供更加個性化的服務,容易和客戶形成“關系型”的投融資聯(lián)系。(2)信息優(yōu)勢。中小金融機構可以憑借土生土長的身份,發(fā)揮其在當?shù)氐娜司墶⒌鼐壓途W(wǎng)點等優(yōu)勢,低成本地獲取本地區(qū)中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平。這能夠為其節(jié)省大量的調(diào)研費用并可以有效監(jiān)督貸款使用情況,從而一定程度上克服信息不對稱問題;可以簡化貸款審批手續(xù),從而降低交易成本。(3)組織優(yōu)勢。中小金融機構可以憑借其簡單、靈活的組織架構,因應市場變化調(diào)整營銷戰(zhàn)略,比較適合居民和中小企業(yè)的信貸要求,在創(chuàng)新金融產(chǎn)品以及提供個性化服務等方面具有優(yōu)勢。(4)定位優(yōu)勢。通常,中小金融機構以其周邊的中小企業(yè)和居民為服務對象,往往采取質(zhì)優(yōu)價廉的策略。而且,中小金融機構服務門檻低,即使是欠發(fā)達地區(qū)的企業(yè)或個人、低收入家庭等也可以獲得同樣的金融服務。

隨著國家不斷加大金融服務對內(nèi)開放的步伐,城市商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行的相關改革也不斷向縱深推進,村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司試點的成功,信托、基金等金融機構和擔保公司等中介機構運作模式的健全完善,中小企業(yè)融資渠道會實現(xiàn)多元化的發(fā)展,中小企業(yè)融資難的問題也會得到妥善解決。

參考文獻:

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間接融資和直接融資范文第5篇

一、英美融資模式

綜觀英美融資模式演進與發(fā)展，其形成與兩國的經(jīng)濟發(fā)展水平、歷史背景有著深層次的淵源。英國在18世紀成功進行了工業(yè)革命，為資本的原始積累提供了充分條件，企業(yè)自有資金擁有率很高。美國的工業(yè)也比較發(fā)達，19世紀后半葉，證券市場已經(jīng)在從事政府證券交易和公共事業(yè)股票市場的基礎上形成，并且后來居上超過英國而居世界首位，這兩國的特點是企業(yè)的競爭力與盈利能力均很強。因此，政府支持資本市場的發(fā)展，相對限制銀行業(yè)。

美國的法律規(guī)定，銀行只能經(jīng)營短期貸款，不允許經(jīng)營7年以上的長期貸款，基于此，美國公司的長期資本無法通過銀行間接融資，而只能在證券市場上直接融資。直到1999年11月美國才將銀行業(yè)與證券業(yè)分離的《格拉斯―斯蒂格爾法》廢除。

概括地說，英美是典型的“自由主義的市場經(jīng)濟”國家，企業(yè)行為高度市場化、證券市場充分發(fā)展為直接融資發(fā)展提供重要支持。英美企業(yè)主要通過發(fā)行企業(yè)債券和股票方式從資本市場中籌集長期資本，證券融資成為企業(yè)外源融資的主導方式。

資本市場是英美融資模式的基礎。經(jīng)過幾百年的發(fā)展，英美兩國都形成了發(fā)達的、發(fā)育成熟的資本市場。兩國的資本市場上市公司眾多，交易規(guī)模巨大，交易種類繁多，交易工具齊全。考察美國的資本市場，可以看到美國擁有世界上規(guī)模最大、國際化程度最高、市場化程度最高的股票市場，這里是企業(yè)獲得資金來源的主要場所。

在企業(yè)融資模式中銀行處于非主導地位，銀行與企業(yè)屬于松散型的信用結(jié)構，銀行競爭力強。以英國為例，銀行業(yè)專業(yè)化分工嚴格。對于企業(yè)來說，英美兩國的商業(yè)銀行更多地是其中短期資金的重要供給者，而其大規(guī)模的長期資金則主要來源于證券市場，商業(yè)銀行在企業(yè)融資中處于非主導的地位。企業(yè)對證券市場的依賴性與銀行相比要高很多。

二、德日融資模式

資本市場的相對不發(fā)達而銀行服務網(wǎng)絡發(fā)達是德日采取銀行主導融資模式的主要原因。由于銀行的發(fā)達和銀行服務的快捷周到，通過銀行貸款融資，資金成本較低，而資本市場不發(fā)達則使得通過資本市場融資的成本較高。

以日本的融資模式為例，商業(yè)銀行作為融資模式的核心，企業(yè)外源融資主要依靠銀行等金融中介機構來實現(xiàn)，銀行與融資企業(yè)之間存在著相互持股、借貸、人員交流等方面的密切聯(lián)系。明治維新奠定了日本金融體制的基礎。第二次世界大戰(zhàn)期間，日本頒布了《軍需公司法》，政府指定了專門為軍需企業(yè)服務的一些金融機構，即主辦銀行。主辦銀行制度逐漸成為日本銀行業(yè)發(fā)展的主導模式，它負責融資企業(yè)的存貸款、紅利分配、認購公司債等業(yè)務，掌握該企業(yè)的金融交易、資金流動，甚至有權干涉企業(yè)的人事安排。

20世紀70年代，日本進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構調(diào)整。企業(yè)改變了從前對間接融資的依賴性，通過控制固定資產(chǎn)投資減少債務，通過發(fā)行股票、債券籌集企業(yè)發(fā)展所需資金。另外政府促進經(jīng)濟增長，實行擴張性的財政政策，發(fā)行了大量國債。到20世紀90年代末，國債余額占日本國民生產(chǎn)總值的比重高達130%以上，促進了有價證券市場的發(fā)展。這樣日本的金融體制也從單純依靠主辦銀行制開始向間接融資與直接融資共同發(fā)展的方向過渡。

隨著企業(yè)籌集資金方式的改變，金融機構的業(yè)務范圍開始從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)化。二戰(zhàn)后，日本明確規(guī)定了金融機構的業(yè)務范圍，禁止各類金融機構業(yè)務混營；20世紀90年代日本經(jīng)濟進入低速增長時期，居民金融資產(chǎn)結(jié)構和金融機構及企業(yè)資金供求也都發(fā)生了變化，為適應這一新形勢，政府開始同意金融機構打破各種業(yè)務范圍的界限，允許一個機構既可以經(jīng)營銀行業(yè)務，又可以經(jīng)營證券業(yè)務、保險業(yè)務和信托業(yè)務。

在發(fā)達國家中，日本證券市場是發(fā)展歷史最短、潛力極大的資本市場，也是管制最多、國內(nèi)市場保護最強和國際化步伐較晚的市場。因此，日本的主銀行在金融體系中一直居于主導地位，資本市場的作用只是在近年來開始顯現(xiàn)。

長期以來，日本企業(yè)外部融資總量中銀行貸款等間接融資占80%以上，股票、公司債券等直接融資僅占10%稍多。德國也是類似的情況，銀行貸款占外部融資70―80%，證券融資只占20%左右。

三、對英美模式與德日模式的評價

一個國家金融體系的形成與演進不僅與政治、經(jīng)濟背景相關，也與其歷史、文化、法律密切相關。

英美市場主導型的融資模式的發(fā)展，有賴于發(fā)達的信用制度和完善的生產(chǎn)要素市場。發(fā)達的信用制度表現(xiàn)在多元化的金融機構、健全的商業(yè)銀行體系，發(fā)達的非銀行金融機構，靈活的利率市場形成機制，發(fā)達的貨幣市場。它具有明顯的優(yōu)勢：英美模式通過資本市場和商業(yè)銀行對企業(yè)進行雙重約束的機制，強化了企業(yè)的競爭意識，增強企業(yè)的國際競爭能力。資本市場使得融資活動具有較高的透明度。在多元化的融資體系中，企業(yè)的融資選擇與銀行的信貸活動均具有較大的自主性，有利于企業(yè)自主安排資本結(jié)構，減少銀行的制約性，而同時有利于增強銀行體系的穩(wěn)定性，資產(chǎn)負債率低。

德日兩國資本市場不發(fā)達，在企業(yè)融資中處于非主導的地位，而銀行在企業(yè)融資中起主導作用，且銀企關系密切。銀行在金融體制中扮演重要角色。日本實行主辦銀行制度。德國是全能銀行制。由于允許銀行持有企業(yè)5%，乃至10%的股份，企業(yè)與銀行之間的關系比較穩(wěn)定。對企業(yè)的約束主要通過以銀行為主導性力量的內(nèi)部機制進行。日本政府主導型間接融資模式是建立在私有產(chǎn)權制度的基礎上，企業(yè)與銀行間的競爭是充分的，是通過市場機制運作的，提高了資金配置的效率，優(yōu)化了企業(yè)的結(jié)構。

但德日融資模式阻礙了資本市場的發(fā)育，使市場經(jīng)濟條件下直接融資的應有發(fā)展受到抑制，以至于企業(yè)信息極具內(nèi)部占有性，降低外部股東參與公司治理的積極性，不利于企業(yè)良好結(jié)構形態(tài)的形成，使得企業(yè)在國際競爭中金融性基礎脆弱；同時，銀企之間的密切關聯(lián)性，致使銀企聯(lián)合模式易形成壟斷，減弱企業(yè)提高核心競爭力的驅(qū)動因素，使國家金融穩(wěn)定存在潛在的安全隱患。

雖然英美模式與德日模式各有利弊，但應當看到調(diào)整、改革與完善是兩種融資模式發(fā)展的必然趨勢。

四、我國融資模式的演進與問題

計劃經(jīng)濟體制時期，我國在“大一統(tǒng)”的財政體制下，儲蓄由政府“有形的手”調(diào)控，企業(yè)所需資金由財政包下來，財政撥款基本上是企業(yè)獲取資金的唯一來源。20世紀80年代初，在制定中國金融體制改革方案時，確定了以間接融資為主、直接融資為輔的融資體制。大量居民部門的儲蓄迅速轉(zhuǎn)成金融機構的存款，為間接融資為主體的融資體制奠定了資金基礎。隨著證券市場的從無到有，直接融資則有了快速的發(fā)展。20世紀90后期年代中國大力發(fā)展資本市場，擴大了直接融資比重。

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，我國逐漸形成了間接融資主導模式的金融體系。這種模式的主要特點為：政府進行較為嚴格的金融監(jiān)管，主導金融資源的分配，使得國有銀行成為融資的主要渠道，企業(yè)對銀行資金有很強的依賴性，直接融資雖然發(fā)展很快，仍處在相對滯后的狀態(tài)。

我國以間接融資為主導的融資體制存在缺陷，主要表現(xiàn)為：商業(yè)銀行往往有過度回避風險的傾向，在國有商業(yè)銀行股份制改造的進程中，重視股東收益和短期利益演變?yōu)橹袊虡I(yè)銀行的主流；融資偏好傾向在商業(yè)銀行普遍存在，中小企業(yè)的融資瓶頸問題，成為弱勢群體發(fā)展的桎梏，不利于社會公平目標的實現(xiàn)；另外，商業(yè)性金融對經(jīng)濟信號有趨同趨勢的認可度，越是發(fā)展過熱的行業(yè)對銀行資金越具有吸引力。

五、兩種融資模式對我國的啟示

考察英美與德日融資體系發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，以市場為主的金融體系的國家，他們有特別具有流動性的市場，如美國。由于直接融資可以提高金融資產(chǎn)配置效率、供給企業(yè)發(fā)展所需資金、明晰企業(yè)產(chǎn)權關系、監(jiān)督企業(yè)行為等，隨著貨幣市場與資本市場的發(fā)育和完善，直接融資將發(fā)展成資本形成的主要路徑。在日德法等國間接融資方式為主的發(fā)達國家，同樣在逐步擴大資本市場的融資能力，這是金融國際化的必然趨勢。

融資模式選擇的前提條件是經(jīng)濟市場化、銀行商業(yè)化、企業(yè)治理公司化。我國目前正處于從計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制過渡，并最終建立社會主義市場經(jīng)濟體制時期，因此我國的融資模式也相應的需從間接銀行主導型融資模式向資本市場主導型的融資模式過渡，并最終確立市場主導型的融資模式，適應經(jīng)濟和社會和諧進步的需要。

我國長期以來直接融資缺乏，融資結(jié)構單調(diào)，已成為制約宏觀經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，對待和處理歷史遺留問題要有耐心和信心。中國企業(yè)與銀行之間的融資關系是非市場機制的，中國非市場型占主導的間接融資模式，雖然也是中國經(jīng)濟高速增長的重要因素，但經(jīng)濟增長呈現(xiàn)波動大，經(jīng)濟結(jié)構不合理，產(chǎn)能過剩的宏觀經(jīng)濟運行的深層次矛盾，并且給銀行經(jīng)營帶來隱患。

不僅如此，目前我國金融體系的狀態(tài)是利率尚未市場化，貨幣市場化不健全，生產(chǎn)要素市場不發(fā)達，結(jié)構調(diào)整面臨困境，這些因素限制了直接融資的發(fā)展。直接融資為間接融資的發(fā)展提供了有力的條件，發(fā)展股票市場和債券市場有利于為銀行間接融資提供具有硬約束力的微觀融資主體，解決中國間接融資的制度缺陷。

金融體系發(fā)展取向是要改變?nèi)谫Y結(jié)構現(xiàn)狀，當前金融改革的一大任務是進一步規(guī)范發(fā)展股票市場，擴大直接融資的渠道，以吸引居民儲蓄更多向直接融資市場流動，減少這些資金進入到銀行體系，減緩銀行體系脆弱性的壓力。

直接融資模式的驅(qū)動因素須賴以有效發(fā)揮作用的制度環(huán)境和基本條件。對于政府部門來說，加強市場透明度是當務之急，目前市場發(fā)生的積極變化還只是初步的、階段性的，市場持續(xù)穩(wěn)定運行的基礎仍待夯實。如果一個國家的法律能夠幫助潛在的投資者對自己的產(chǎn)權及投票權具有信息，不必擔心腐敗，如果外部投資者能夠獲得有關企業(yè)的全面、高質(zhì)量的信息，那么，金融體系則具有以市場為主的傾向。審慎性監(jiān)管可有望促進系統(tǒng)的穩(wěn)定性，由于國際金融一體化程度的提高，建立國際銀行監(jiān)管標準，改善銀行監(jiān)管勢在必行。

概括地說，目前國際上已有的先例表明，對于直接融資在交易成本、現(xiàn)金管理和流動性的良好構架等方面都已形成廣泛的共識。我國目前的運行模式與國際融資模式相比，既有共性的一面，也有自身的特點，它反映了一個基本趨勢，就是趨同化傾向。隨著市場經(jīng)濟體制改革的深入，目前調(diào)整的方向已經(jīng)成為各方關注的焦點。