地方融資平臺融資方式
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地方融資平臺融資方式范文第1篇
（一）地方政府融資數量 隨著國家經濟與地方經濟的高速發展，重慶永川區經濟建設對資金的需求也與日俱增，僅僅依靠區政府的財力已無法滿足資金的需求。因此，區政府通過各種方式進行融資以滿足各項經濟建設的需求。表1顯示了永川區2004—2009年的融資數據，其融資量呈現逐年擴大的趨勢，且增長勢頭強勁。
（二）地方政府融資平臺 永川區政府現有十五家融資平臺公司，資產總額1013003萬元，其中：重慶市永川區建設投資有限公司、重慶豪江建設開發有限公司、重慶市永川區惠通建設發展有限公司等三個融資平臺資產總額較大，其余融資平臺公司資產總額都較小，各公司基本情況見表2。
注：數據為截至2009年1月31日的情況。
（三）運作模式 主要包括：（1）國內銀行貸款模式。該模式主要以向國家開發銀行及農業發展銀行等政策性銀行和各商業銀行貸款為主。其中商業銀行貸款主要是通過國有獨資公司——永川區建設投資有限責任公司、惠通建設發展有限公司、豪江建設開發有限公司等作為借款主體，向銀行申請項目貸款或流動資金貸款，在貸款過程中，借款人以實物資產作抵押，同時區財政做出兜底承諾。（2）項目融資模式。永川區政府項目融資主要采取BT形式，融資主要用于道路建設等。采用BOT方式的融資規模不大，并有逐步淡化的趨勢。其它項目融資模式如TOD、PPP、項目包裝融資等基本沒有運用。（3）土地資源融資模式。土地資源融資模式是永川區政府通過對土地資源進行規劃開發、有償使用、公開掛牌交易的一種融資方式，對永川經濟發展具有重要的戰略意義。由于各工業園區前期土地規劃及建設已初步完成，土地出讓收入所占比重近幾年有所下降。
（四）地方政府融資存在的問題 具體表現在：
（1）融資模式單一，結構有待優化。從永川區的融資現狀來看，目前最直接、最主要的融資模式是向銀行貸款，其他渠道融資所占份額較小，結構不合理。單一的融資方式必然導致區政府的投融資體制不夠順暢，同時的融資過程中由于很多環節制度的缺失以及管理制度的不夠完善，使得目前區投資公司經營資金需求得不到滿足。
（2）用款不夠規范：貸款申報用途與實際用途不符。由于客觀上用款項目不具備貸款條件，因此，具備貸款的項目起到“戴帽借款”的作用。為了加強對貸款資金支出的管理，雖然也采取了由用款單位與借款單位簽訂借款合同的方式，但按照財務規范要求，仍存在“投融分家”的問題，資金使用主體結構較為復雜。
（3）載體不足：即優質的項目資源不足。根據銀行貸款管理要求，銀行與政府合作時，主要支持基礎設施建設和具體項目運作，一般不支持拆遷安置資金需求和公園、生態項目等公益性項目資金需求。而永川區現有項目如新城區、工業園區基礎設施建設等，大量資金需求為征地補償、土地平整、道路交通建設等，因此，在申請貸款時較難滿足銀行要求。且在當前銀行貸款管理日益規范的情況下，由于缺少項目支撐，僅憑政府信用借款，融資工作變得愈發艱難。
（4）資信保證模糊不清。政府負債的還款來源主要是財政的當期和預期的可支配財力，由于目前預算未安排償債資金，因此當期可支配財力不是還款保證。預期還款來源主要由財政收入的兩個方面構成：稅收收入和土地收益。因稅收的增長有其規律性，在償債方面存在局限性，不能作為主要的償債來源。土地收益應是政府償債的主要來源，但土地收益的取得也是被動的。因此在向銀行提供還款來源資料時，只能變通模糊處理，雖然能夠申請到部分貸款，但還款來源不清晰，造成資信下降，導致負債總規模受限。
（5）融資平臺公司數目過多，且資本金嚴重不足。目前永川區政府融資平臺數目過多，而實際發揮作用的卻不多，難以形成合力發揮規模效益。盡管經過一次內部合并，永川區現有融資平臺減少到十五家，但平臺數量仍然偏多，平臺使用效率不高，現有的平臺中實際發揮較大作用的不過三家。過多的融資平臺使得規模經濟難以實現，而且由此還給政府有效管理這些平臺帶來了一些困難。另外，作為借款主體的平臺公司資產規模仍然較小，導致銀行貸款規模也受到限制。
二、地方政府平臺融資模式優化對策
（一）發行準市政債券 其主要特點是盡管募集的資金通常投向資本密集，投資回報期長，具有公共物品性質的市政項目，但從債券的立項到設計、審批到發行、流通到清償，則完全套用了企業債券的運作模式，實際上是地方政府借企業的殼為其籌集市政建設資金的目的。準市政債券的發行不是純粹的企業行為，帶有很強的政府行為痕跡。借了殼的地方政府，一方面在債券發行計劃上給予發債企業極大傾斜，另一方面為發債企業提供諸如隱性擔保、開發許可和稅收優惠等各種政策，而且一旦出現兌付問題，地方政府有責任代為清償。但是發行準市政債券的企業需具備以下條件：（1）規范的法人治理結構。如果是國有獨資企業，必須轉制為股份有限公司，按照公司制的要求建立和完善法人治理結構。（2）良好的企業資產結構，合理的企業債務負擔。（3）良好的投資回報率。投資回報率一般能連續幾年保持在10%以上，至少要高于銀行儲蓄利率。股民的資金事實上就是企業的資本金，追求投人后的回報，股票交易實際上交易的是參與利潤分配的權利。（4）企業發展前景值得期待。融資資本的投入方向具有良好的回報預期。只有企業資產結構改善了，法人治理結構規范了，公司產品結構、效益結構合理了，投資回報率提高了，才可能成為績優股吸納更多的公眾資金，成為公眾公司。
（二）信托融資 該模式的主要特點是所有權與利益權相分離，即受托人享有信托財產的所有權，而受益人享有受托人經營信托財產所產生的利益。信托財產的獨立性，信托一經有效成立，信托財產即從委托人、受托人和受益人的自有財產中分離出來，而成為一獨立運作的財產。有限責任，一方面受托人以信托財產為限對受益人負有限清償責任，另一方面受托人因信托事務處理而對外發生的債務只以信托財產為限負有限清償責任。信托管理的連續性，信托一經設立，信托人除事先保留撤消權外不得廢止、撤銷信托；受托人接受信托后，不得隨意辭任；信托的存續不因受托人一方的更迭而中斷。該模式不僅有理財方面的優勢還有制度方面的優勢。可以使投資領域多元化，有利于長期規劃，運作較為靈活，地方政府融資可充分利用該模式的優點。
（三）項目融資 主要包括：（1）國家私人合營公司PPP模式。該模式需要獲得政府部門的有力支持，健全的法律法規制度，專業化機構和人才的支持。在初始階段，私人企業與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設施和融資等項目建設過程，保證了項目在技術和經濟上的可行性，縮短前期工作周期，使項目費用降低；它有利于轉換政府職能，減輕財政負擔；參與項目融資的私人企業在項目前期就參與進來，有利于私人企業一開始就引入先進技術和管理經驗；政府部門和民間部門可以取長補短，發揮政府公共機構和民營機構各自的優勢，彌補對方身上的不足；雙方可以形成互利的長期目標，可以以最有效的成本為公眾提供高質量的服務；它還能使項目參與各方整合組成戰略聯盟，對協調各方不同的利益目標起關鍵作用，并且政府擁有一定的控制權。其應用范圍廣泛，突破了目前的引入私人企業參與公共基礎設施項目組織機構的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業及道路、鐵路、機場、醫院、學校等。但是對于政府來說，如何確定合作公司給政府增加了難度，而且在合作中要負有一定的責任，增加了政府的風險負擔；組織形式也比較復雜，增加了管理上協調的難度，對參與方的管理水平有一定的要求；關于如何設定項目的回報率也可能成為一個頗有爭議的問題。（2）私人主動融資PFI模式。該模式可以使資金壓力有效緩解，可以拓寬基礎設施投融資渠道，實現投融資方式的多元化，加快基礎設施建設步伐。取消基礎設施行業市場準入限制，一方面會有大量的私人資本涌入，能夠廣泛吸引經濟領域的非官方投資者參與公共物品的產出；另一方面，政府一年要建成的項目，一年要付的錢，分十年給付，等于分期付款，減輕了當前的財政負擔。政府將所有的基礎設施的投資分攤到項目的整個壽命期，政府可以大力增強這種公共項目的服務，不需要擴大財政支出，又可以適當轉移風險，將極大地緩解政府公共項目建設的資金壓力，推動基礎設施建設的發展。同時相關風險還可以有效轉移，一是可有效轉移政府財政風險，項目的融資和還款都由民營機構承擔，政府不給予擔保、無負債；二是項目風險得以有效轉移。投資效率也會有效提高，民營機構出于追求利潤最大化的原則，會想方設法地提高工程質量并壓縮工程周期，項目建設質量好則意味著后期維護投入少，項目建設周期短則意味著建設成本低，一定程度上可減少政府直接投資建設項目因缺乏專業人才而可能出現的建設成本高、工期長等問題。資本轉換能夠有效實現，此模式最大的優點還在于可有效帶動民間資金轉變為民間資本，且投資決策由政府考慮，一部分風險由政府分擔，管理和運營相對簡單，項目建成后只支付運營和維護費用，效益穩定可靠。
三、地方政府平臺融資模式完善建議
（一）豐富融資模式 目前永川區的政府平臺融資模式不夠豐富，成本效益無法達到最優，且由于政策限制、資產規模限制，融資規模也受到了限制，無法滿足城市建設發展的資金需求。政府可以積極尋求新的適合的融資模式，使得融資渠道更加豐富，搭建良好的融資平臺。
（1）拓寬融資渠道。目前我國地方政府的融資，主要資金來源為本級財政收入（即地方稅收、行政事業收費、國有資產收益等）和有限的上級財政補助。比較廣泛使用的融資渠道有通過政策性銀行和商業銀行獲得貸款，通過BT、BOT等形式進行項目融資。除此之外還可以積極尋求新的資金來源：一是國內資本市場。國內資本市場融資越來越成為地方政府融資的一條重要融資途徑，永川區政府也可以根據自身的實際情況利用這種融資方式進行融資，主要包括以下三種方式：采用捆綁、借殼的方式上市。永川區可以選定一個或多個具有上市潛力的公司，通過資本市場募集資金，然后再投入到基礎設施建設中去，政府給予政策優惠，形成良性循環發展。這樣不僅完成了基礎設施建設，同時帶動了永川區區域經濟發展；發行企業債券融資。債券融資相比股票融資具有投資風險小的優點。實踐證明，只要將債券利率貼補比同期貸款利率低1-2個百分點，便可極大地增強企業債券的吸引力；發行可轉換債券。這是一種混合性的金融工具，具有90%以上的股票屬性和100%的債券屬性。正是由于它的這種雙重性，不僅匯集了股票和債券的所有優點，還回避了股票和債券的某些缺點，是一種非常有發展前途的融資工具。二是民間資本。積極利用民間資本，將民間資本引入到公共投資領域，為永川區政府融資開拓新的渠道。主要可以采用以下三種方式：直接投資。將屬于永川區政府投資的領域直接向民間開放，由于節約了建設資金，等于變相籌集了資金；社會集資。永川區政府可以采取適當的社會集資方式籌集城市建設資金，這種形式的核心是誰受益誰投資，可有效緩解城市建設資金的壓力；社會捐贈。永川區還可以通過宣傳途徑，動員有實力的企業家以自愿的方式捐贈資金來支持永川區的城市建設。三是招商引資。積極利用招商來引資，也是永川區政府融資的一條有效途徑：營造農厚的招商引資社會氛圍。要廣泛動員全社會的力量，激發全市上下的招商引資熱情，努力營造“無處不招商、無時不招商、無人不招商”的生動局面；打造優良的招商引資政策環境。堅決兌現招商引資的獎勵政策，建立統一、開放、競爭有序的市場環境，改善投資環境，提高服務質量。建立外商投訴中心和各級政府監察部門的監督作用，定期組織外來企業對政府相關職能部門進行公開評議，獎優罰劣；增強招商引資實效。建立科學的招商引資觀（環境保護），利用自身優勢進行招商，突出招商引資的重點產業——能源化工、冶金建材、機械加工、食品輕紡；提高經濟外向度。要支持企業“走出去”發展，鼓勵企業開拓國內國外市場，對重點出口企業給予重點扶持，幫助企業爭創一批國家知名品牌，進一步提升出口商品檔次，保持自營出口較快增長。
（2）整合當地資源。整合資源，即指永川政府要利用當地有形資源和無形資源，比如自然資源，經濟資源，文化資源等，同時借助外部力量多方進行整合的一種新型融資模式。具體包括：一是永川區政府可以利用國有資產和資源（有形和無形資源），籌集資金用于基礎設施建設。采取減免稅、財政貼息或低息等措施，鼓勵國內外企業兼并收購永川區國有企業，引進資金、技術和管理。對采用高新技術重組改造國有企業的，永川區政府應給予相應的政策支持；完善土地儲備制度，通過土地開發和基礎設施配套，對外拍賣，使土地增值。對擬開發地段的土地使用權和經營權、公共設施冠名權、礦產資源特許經營權、領養權等，通過拍賣、招標、掛牌、抵押貸款、資本化融資等方式，使資源、資產變現，置換出開發資金，用于城市的基礎設施建設。二是整合目前的融資平臺。目前永川區政府融資平臺數目過多，而實際發揮作用的卻不多，難以形成合力發揮規模效益。過多的融資平臺使得規模經濟難以實現，而且由此還給政府有效管理這些平臺帶來了一些困難。政府可以動用整合的力量，把相近或相關的整合分類，達到“集中力量在一點突破”的效果。三是經營文化。永川文化底蘊深厚。永川恐龍、石松化石聞名世界，茶文化、石文化、竹文化源遠流長。孕育了清朝臺灣知府黃開基、“東方梵高”陳子莊、微生物學家陳文貴、地理學家徐近之、微刻藝術家劉聲道等名人，是中國國際象棋隊、中國跆拳道訓練基地和中國美術家協會重慶寫生基地。有各類職業院校30所，職教學生10.4萬人。政府可以充分利用這些文化資源，打造具有永川特色的文化。開發相關的旅游景點，吸引各地游人的同時也帶動了招商引資。努力塑造“森林之城、溫馨之都，職教之城、人文之都，創業之城、財富之都，開放之城、商貿之都，茶竹之城、休閑之都”特色形象，充分發揮文化對于經濟的帶動作用。
（二）優化融資模式 融資渠道并非越多越好，融資的數額也并非越大越好。在實踐操作中可以根據當地的現有資源情況、經濟發展情況、資金需求量以及融資政策限制還有優惠條件等綜合要素，科學合理的測算出最佳融資規模以及最佳融資結構。
（1）科學規劃融資規模。融資并非融得越多越好，也并非越少越好。融資數額太少不能滿足一定期限內的經濟發展要求，勢必會制約經濟發展。而融資數額如果超過了該期限內經濟發展的要求就會造成資金的閑置和浪費，且增加了不必要的融資成本。實際操作中，永川政府可以根據相關時段年固定資產的投資情況預測未來的固定資產投資資金需求情況。同時把握當前的負債水平以及整體的合理負債水平，再預算出未來時段的大概財政收入。由此可以估算出一個科學合理的融資規模，這樣既能保證所融資金可以滿足未來經濟發展的需要，又可以把融資的風險控制在合理范圍內。
（2）根據項目特點選擇融資模式。具體表現在：一是對經濟效益高、回報快的項目，永川區政府可以通過向政策性銀行、商業銀行等金融機構貸款來保障資金的供給。這些貸款由于取得容易，程序簡單，一旦出現還款緊張的情況，還可以利用政府同銀行的關系進行一定的融通，因此，銀行貸款還是現階段永川區政府融資的一種較好途徑。二是對符合國家宏觀經濟政策導向、項目業主信譽良好、相關部門已統一開展項目前提工作或已列入國家發改委規劃的項目，在項目資本金能按期按比例到位、各類風險可控及貸款回收安全的前提下，永川政府可以爭取一定的項目資本金貸款，這種政策性貸款方式具有期限長、利率低和可用作項目資本金的優點。三是對于具有投資額巨大、價格受到政府監管、投資回收期長及公益性等特點的項目，永川政府可以在投資、建設、運營等不同環節建立多樣化的收益模式，吸引社會投資，采用公私合作機制。通過這種合作模式，合作各方可以達到比預期單獨行動更為有利的結果，既能滿足投資者營利性的要求，又能提高基礎設施和公共服務的效率和質量。
（3）優化融資結構。在融資數額一定的情況下，合理的組合各種融資模式可以使結構達到優化，使整體發揮出比單項融資模式更大的效力。融資模式優化組合問題可以轉化為如何合理的分配既定的集中融資模式使得融資成本最小化問題，或者轉化為在成本既定的情況下，如何合理分配比例能使得總體融的資金最多，又或者在既定成本和既定融資額的情況下，如何分配使得總體的風險最小等問題。永川政府應根據當前經濟大環境下我國政府出臺的一些融資限制政策以及優惠政策，作出最合理的分配。
（三）有效融資管理 具體表現在：
（1）確定所融資金的投資重點。主要包括：一是對那些符合國家產業政策、地方急需的基礎產業的投資。主要是對那些投資周期長、投資規模大的交通、能源化工、冶金建材等產業的投資。對永川區而言，還要注意對農業的投資。二是對以公共投資為主，或是兼有公共和商業投資雙重特點的公共事業設施項目的投資，對永川區而言，包括文化、教育、衛生、城鄉基礎設施建設。三是對永川區政府需要進行政策性鼓勵和資助的領域的投資，對永川而言，就是對機械加工、食品輕紡等產業的投資。四是社會公共福利方面的建設投資，例如公共住宅建設、社會環境和生態環境治理的投入。
（2）提高項目的投入產出。在確定了所融資金的投資重點后，還應該加強對所投項目的管理，最大限度的發揮所融資金的效力，提高項目的投入產出，最終提高政府投資效率。具體為：一是在項目工程中引入競爭機制，具體可以采用工程項目招投標責任制。在選定中標人后，政府與投標者必須通過簽訂工程承包合同，明確雙方的權力、責任和利益。在投資實施過程中，政府還應加強對項目的監管，促使承包人嚴格按照合同行事。這樣便可以按合同的工期，以最低的成本，高質量地將項目建成投入使用。二是項目建成后永川區財政與審計部門要設立相應的機構來進行項目的后評估，通過后評估檢查政府投資項目的執行情況，從中總結經驗教訓，用以改善現時管理，指導未來決策。后評估按照其評估內容劃分主要有：目標評估，即將項目實際達到的經濟、技術指標與項目初始確定的目標進行比較；執行情況評估，即對項目執行過程中的設計、施工、設備采購、資金運用、竣工驗收和生產準備進行評估；成本效益評估，即進行財務和國民經濟評價，計算內部收益率等指標；影響評估，即分析項目對所在地區的社會和環境的影響；持續性評估，即項目投產并實現預期目標后，對其生命期內可能影響項目持續發揮作用的各種要素進行分析。
（3）做好風險管理。融資風險的產生、防范與控制有一定規律可循。如果對風險的危害性予以足夠的重視，并通過事先的學習和借鑒，通過一定時間的完善和調整，完全可以控制和化解融資風險。相反，如果風險防范意識不強，重視不夠，就很容易造成系統風險，出現失控的局面，后果將不堪設想。實際操作中，永川政府需要做好以下兩個方面的工作：一是融資內部控制。包括融資目標控制和融資工作流程控制，可以通過合理安排各部門職責分工與交叉與制定各部門的工作規范來實現。二是融資危機管理。包括對現有融資平臺現狀的診斷與融資風險的評估；建立融資風險預警體系，尋找合適的指標或信心并分級；設置融資危機處理預案，主要包括組織和人員準備以及財務安排方面等；制度合理的危機的善后處理方案。要最大的限度保證政府的信譽度，為以后的融資打下良好基礎。
參考文獻：
[1]張美文：《地方政府融資平臺的風險及其防范》，《統計與決策》2010年第23期。
[2]王曉雪：《地方政府投融資改革的思路》，《中國金融》2009年第17期。
[3]蕭楠、孫向東：《地方政府投融資行為研究》，《經濟經緯》2000年第4期。
[4]楊軼：《地方政府利用債券融資促進基礎設施建設探析》，《當代財經》2002年第7期。
[5]朱疆：《市政債券：地方政府融資新渠道》，《經濟論壇》2006年第2期。
[6]張強、陳紀瑜：《論地方政府債務風險及政府投融資制度。，《財經理論與實踐》1995年第5期。
地方融資平臺融資方式范文第2篇
【關鍵詞】融資平臺 地方政府 貸款風險
根據銀監會對全國地方政府融資平臺清查摸底的結果，至2010年11月末，地方政府融資平臺公司的數量由2008年金融危機爆發前的2,000多家暴漲到8,800家，貸款余額由2008年末的1萬余億元增長到9.09萬億元，占全部人民幣貸款余額的19.16%，占2010年中國GDP的22%［1］。
地方政府融資平臺貸款規模在較短時間的飛速發展，也導致風險快速積累，引起各方高度關注。如瑞信亞洲區首席經濟師陶冬認為，地方政府融資平臺的債務問題是其十年來所看到的中國經濟隱含的最大的定時炸彈［2］。而經濟學家成思危則將其比喻為“中國式次貸”，認為“外國的次貸是把錢貸給沒有還款能力的個人，中國的次貸是把錢貸給沒有還款能力的地方政府，地方融資平臺貸款看似由國家信用、地方政府信用作保證，最終還是百姓買單”［3］。
其實，在中國，地方政府融資平臺貸款早不是什么新鮮事物，在1999年和2004年四大商業銀行的剝離貸款中和歷年的呆賬貸款核銷中均能看到此類不良貸款的身影。知史以明鑒，了解前世的地方政府融資平臺不良貸款，對于管理今生的平臺貸款風險有重要的借鑒意義。
一、地方政府融資平臺貸款的前世：曾形成大量的不良貸款
政府融資平臺這個名詞是2008年之后提出的，但對中國銀行業來講，政府融資平臺并非新鮮事物。
根據國發[2010]19號文［4］的解釋，地方政府融資平臺公司是指地方政府及其部門和機構、所屬事業單位等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，具有政府公益性項目投融資功能，并擁有獨立企業法人資格的經濟實體。
據此概念分析，地方政府融資平臺公司的主要特征：一是由地方政府及其部門和機構、所屬事業單位等設立，資產由政府注入；二是投資項目具有政府公益性，如市政建設等。還有一點必須提到，即地方政府必要時會對平臺貸款輔以財政擔保，以實現承接資金的目的（此現象在國發[2010]19號出臺前普遍存在）。據此推定，政府融資平臺早已有之，差異是之前的政府融資平臺形式多樣，而現今的政府融資平臺大多包裝以公司法人。地方政府融資平臺在2008年金融危機爆發前的發展可分為三個階段［5］：
前身（20世紀80年代-1994）。此期間廣東省推行“貸款修路、收費還貸”政策，這種政府借錢發展當地基建的模式正是地方政府融資平臺的前身，而這類政府融資進行基礎設施建設的模式也逐步在全國推行。
探索期（1994-1997）：1994 年分稅制改革后，中央與地方政府財權明確，各地政府紛紛成立類似于建設開發領導小組辦公室的機構，統一規劃和領導市政設施建設。此期間融資平臺的經濟作用尚不明顯，但有一定經驗積累。
推廣期（1997-2008）：1997年亞洲金融危機爆發，中國通過大規模基礎設施建設刺激經濟。中央政府為審批通過的基建項目提供一定的中央財政支持，地方政府安排配套資金。為緩解資金壓力，地方政府紛紛成立融資平臺，以獲取融資。
早期的地方政府融資平臺曾形成大量的不良貸款。2010年3月，《中國經濟周刊》援引某中型股份制銀行高層領導的話：“目前，我們銀行中的呆賬壞賬70%～80%是由地方政府擔保或地方政府背景公司無力償還貸款造成的，主要是在20世紀90年代末那波政府基建投資熱潮中形成的。”
以下是三個地方政府融資平臺不良貸款的典型案例。
（一）地方政府信用缺失導致平臺貸款形成不良［6］
1992年，某市政府決定改造該市危房棚戶區，專門成立某開發建設指揮部，由市政府開發辦直接領導。項目總投資70,000萬元，安置動遷戶5,468戶。指揮部成立后隨即向銀行申請貸款。1993年末工程建設及動遷安置工作完成，此后指揮部未再承擔其他工作，拖欠承建單位費用10年之久，沒有有效償債資產。1999年，指揮部所欠銀行債權5,431萬元剝離給信達資產管理公司。銀行貸款由市政府城市建設綜合開發辦公室擔保，擔保有效，2003年擔保單位撤銷并入市房產住宅局，新的主體無主體資格且無償債能力。
信達資產管理公司認為該貸款的不良成因是：“借款單位的成立、借款及擔保完全是行政行為，借入資金之初就未對還款來源做過規劃，面對金融機構多次催討，當地政府采取不作為的態度；而當年的指揮部當事人表示，貸款是政府行為，與他們沒有關系”。
（二）地方政府透支未來財政收入導致平臺貸款形成不良［7］
上世紀90年代，廣東茂名市通過各種方式籌集資金進行大規模公路建設，累計投入資金30億元，其中大部分資金是茂名市公路局向銀行的貸款。2002年始貸款無法還息。至2006年底，茂名市公路局的銀行債務達到26億多元，金額超過茂名全市2006年的財政收入（公開資料顯示，當年茂名全市財政一般預算收入為25.72億元）。2009年，某大型商業銀行向茂名市公路局開出極其誘人的還款條件，“7.3億元貸款，利息全免，本金打3.5折，只用還約2億元”。“但還是沒錢還。”
（三）政府融資平臺公司因經營不善破產
廣東國際信托投資公司是廣東省政府批準設立的政府融資平臺公司［8］，成立于1980年7月，原始資本來源于財政資金，1989年被國家主管機關確定為全國對外借款窗口，利用政府信用在全球范圍融資。1992年以來，由于經營管理混亂，存在大量高息攬存、賬外經營、亂拆借資金、亂投資等違規經營活動，該公司不能支付到期巨額境內外債務。到1998年10月6日，公司總資產214.71億元，總負債361.45億元，資債率168%。2003年2月該公司正式破產，債務清償率僅12.52％。
上述3個借款人均具有典型的早期地方政府融資平臺特征：均由地方政府設立，資產均來源于財政資金，投資項目具有公益性，融資時均借用了政府信用。
二、地方政府融資平臺貸款的今生：影響當年政府融資平臺貸款形成不良的主要因素仍然存在
2008年金融危機后，隨著國家4萬億經濟刺激政策的出臺，地方基建項目掀起建設熱潮，地方政府融資平臺貸款增長非常快速：統計顯示，2008年初貸款總額約1萬多億元，2009年中期上升到5萬億元，2009年末為7.38萬億元，2010年11月達到9.09萬億元。
地方政府融資平臺貸款規模飛速增長的同時，也在快速積累風險。我們在審視時會發現，影響當年平臺貸款形成不良的主要因素仍然存在。
（一）地方政府的財政實力仍是影響貸款質量的主要因素
1.地方政府財政實力不足以支撐債務的風險日益突出。由于平臺貸款主要投向公益性基礎設施，表明依靠平臺自身收益無法償還貸款本息，據統計，地方政府融資平臺的平均資產利潤率不到1.3%，縣級平臺幾乎沒有盈利，鄉鎮一級平臺收益大多為負［9］。而地方政府自身的財務情況也不容樂觀，難以代償平臺貸款。根據審計署對18個省、16個市和36個縣本級2009年的審計情況，其中7個省、10個市和14個縣的本級債務率超過100%，最高的達364.77%［10］。
2.平臺貸款預期的還款來源主要依賴土地出讓收入，而當前土地出讓價格呈下降趨勢，還款來源無法得到保障。據統計，2010年地方財政中，土地收入2.9萬億，約占地方財政收入的71%［11］；2010年11月地方政府融資平臺貸款總量9.09.萬億元，按2010年末貸款基準利率6.22%計，地方政府每年需支付5,600億元利息，意味著在土地出讓收入比上年大漲80%的情況下，從中獲得的資金仍有20%付了利息［12］。而2010年4月以來，國家連續出臺三輪樓市調控政策，土地出讓價格不可逆轉的進入下降趨勢，將無法保障還款來源。2011年4月26日《國際金融報》報道，海南省實施“限購令”2個月即導致財政吃緊。在財政入不敷出的情況下，地方政府何以代償平臺公司貸款本息？
3.2010年下半年以來，國家為應對通貨膨脹，貸款利率進入上升通道，使地方平臺的還債壓力雪上加霜。2010年10月20日以來，央行已連續4次加息，至2011年4月6日，3-5年期貸款基準利率由原來的5.96%提高至6.65%，按照2010年11月末平臺貸款余額9.09萬億元計，每年需多支付利息627億元，增幅11%。并且，據經濟學家預測，2011年內央行還將加息，平臺的還債壓力將繼續加大。
（二）地方政府的信用風險仍然存在――只管借、不管還
地方政府信用建立在地方財政實力的基礎上，如果財政實力不足以償還貸款，不可能指望地方政府節衣縮食以償還，這一點毫無疑義。但地方政府在貸款時，常抱著“只管借、不管還”的態度，即使財政有足夠實力，也不安排還款，等著貸款被核銷。大量事實證明，地方政府在申請新的平臺貸款時，并沒有表示出解決以前年度平臺不良貸款的意愿。這不由令人懷疑，如果新的平臺貸款出現不良，地方政府仍會如出一轍的不負責任。
（三）政府融資平臺公司的體制機制風險不容忽視
由于地方政府直接參與，平臺公司很難建立起現代化的公司管理體制，潛在的體制機制風險遠大于現存的債務風險。一是融資平臺從本質上是：為地方政府提供向市場借貸并實施基礎設施項目的公司化政府機構形式，難以獨立承擔債權債務；二是資產虛擬化，資本來源通常是財政注入或存量公共資產拼湊注入，變現償債能力極弱；三是受地方政府干預過多，平臺法定負責人和管理人員往往是政府人員兼職或由政府指派。由于在職能定位、財務收支和債權債務方面等方面的缺陷，平臺公司極可能出現兩種結局，一是自身經營不善難以為繼，二是政策性破產，無論那種情況，銀行貸款都將面臨巨大風險。
（四）商業銀行自身的操作風險
銀行自身以下兩方面的操作風險表現明顯，這也是未來政府融資平臺貸款的主要潛在風險。一是對授信時盲目樂觀，認為有地方政府作后盾、還款有保障，忽視對其負債狀況和償債能力進行深入調查評價，降低信貸門檻以滿足其融資需求，導致過度授信。二是在貸后管理中，由于商業銀行在與地方政府的互動中處于弱勢，使得銀行的風險管理手段難以真正落實。部分貸款借入后，由地方財政統一調配使用，賬戶資金進出頻繁，且與政府下屬關聯公司資金往來密切。這種資金運作模式為項目資金交叉混用提供了便利，增加了銀行對貸后資金的監控難度。
三、管理現今地方政府融資平臺貸款風險的對策：人會兩次踏進同一條河流嗎
地方政府融資平臺在歷史上曾產生大量不良貸款，而現今的融資平臺也潛在同樣的風險因素，人會兩次踏進同一條河流嗎？回答是，雖然平臺貸款風險巨大，但只要商業銀行摸清自身家底，針對其主要風險因素，知己知彼，采取科學的管理方式，仍然可以有效保障貸款資金的安全：
（一）對銀行自身，定期開展融資平臺貸款壓力測試，有效計量和管理風險
在當前經濟走勢尚存在較大不確定性的背景下，定期開展平臺貸款壓力測試可以增進銀行對平臺貸款風險狀況和自身風險承受能力的了解，準確量化并監測貸款信用風險和市場風險的變化情況，使商業銀行始終對貸款的風險變動保持高度的敏感性，更加有效的管理貸款風險。
（二）對貸款對象
1.科學測算地方政府財政收支平衡能力，保障第一還款來源。平臺貸款實質是地方政府的負債，因此，必須保障其負債規模與能夠用來償還貸款的財政收入合理匹配，保障貸款第一還款來源的充足性；同時，要考慮政府債務結構，區分債務的不同期限，評估未來不同時期政府的債務負擔，防范出現財政收入嚴重透支，無力歸還貸款的情況。
2.積極參與地方財政預算中償債計劃的制訂過程，而非被動接受。對現有的政府承諾、財政擔保和人大決議償還貸款的，要積極參與地方政府的財政預算制訂過程，制訂切實可行的償債計劃，如每年從土地出讓收入中、從國有資產收益中提取一定比例作為還貸基金等。
3.商業銀行以債權人身份，游說地方政府開放民營企業參與優質基礎設施項目建設的通道，減輕平臺資金壓力。對平臺的基礎設施項目進行分類，對于自身能夠產生穩定收入的優質項目，商業銀行可為民營企業與地方政府牽線搭橋，給予民營企業資金支持，游說地方政府給予一定的政策優惠，一起引導民營企業參與基礎設施項目建設，避免商業銀行貸款投放過于集中的風險。
（三）密切關注高層動態，積極參與國家整頓政府融資平臺的措施
地方政府融資平臺的貸款問題已引起中央高度關注，根據中國社會科學院經濟研究所分析，可能出臺的政策包括平臺資產證券化、推進分稅制改革、建立地方政府債務約束機制等［13］，這些均為解決平臺貸款風險創造良機，商業銀行應密切關注、積極參與。
（四）在貸款流程操作方面，實施嚴格的貸款管理
1.落實有效的風險緩釋措施。一是在此類貸款的擔保條件中，努力爭取房產土地或在建工程等實物資產的抵押，有收益的項目落實收益權質押；二是對于平臺公司相互擔保的情況，要求借款人以實物形式進行有效擔保。
2.嚴格落實銀監會的“兩個辦法、一個指引”的要求。“兩個辦法、一個指引”對保障貸款質量有良好的作用：一是嚴格遵守“實貸實付”制度，根據工程實際進度逐筆放款，再根據資金實際使用情況發放后續貸款；二是要全面強化“受托支付”，確保貸款資金真實的支付給交易對手，尤其不能混入財政的大資金池和其他融資平臺交叉混合使用。
注釋
［1］2011年4月10日《華夏時報》
［2］見2010年4月8日《新財富》雜志陶冬撰文《城投債炸彈何時爆》
［3］鳳凰衛視節目―2010年7月6日《總編輯時間》
［4］指《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發[2010]19號，2010年6月10日頒布）
［5］借鑒東方證券股份有限公司分析師王鳴飛和金麟的劃分方法
［6］案例來源于信達資產管理公司金融風險研究中心《中國銀行業不良資產成因及對策研究》（2005年12月）
［7］2010-07-01廣州日報文章《廣東茂名公路局欠債26億遭停貸多條公路成爛路》
［8］之所以將該公司納入政府融資平臺公司，主要是基于其以下特點：一是由廣東省政府批準設立，原始資本來源于政府財政資金，領導層來源于政府、由政府任命；二是融資時利用政府信用，發債書上明確標有“政府擔保”字樣。即使中央政府1995 年后明確規定政府不再為窗口公司擔保，但發債書的正文又有大段文字解釋“窗口地位”的特殊政治背景，并大量引用地方政府或有關部門的“安慰函”(letter of comfort) 和文件；三是其從國內外各種渠道融得資金后主要用在：一是投資于政府控股或參股的實體項目；二是將資金貸給各級政府和企業。1990年11月16日，廣東省政府在致該公司的信中說：“廣東省政府確認，在廣東國際信托投資公司合并、重組、解散或法律地位更改等情況下，廣東國際信托投資公司的債權和債務將由廣東省政府指定的機構予以繼承，而且廣東省政府將承擔該公司的一切債務。”
［9］2010年5月11日中國證券報
［10］見中國審計署審計長劉家義《2009年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》
［11］《關于2010年中央和地方預算執行情況與2011年中央和地方預算草案的報告》（財政部2010年3月5日）。
［12］公開資料顯示，2009年全國土地出讓收入1.6萬億元，按2009年末平臺公司貸款余額7.38萬億元及6%利率計，貸款利息占土地出讓收入的比例為30%
地方融資平臺融資方式范文第3篇
一、衡陽市地方政府融資平臺經營發展現狀
為了滿足地方經濟的發展需要,加快城市化進程,在不允許地方政府直接舉債的前提下,地方政府向銀行借款是一條相對可行、便捷的融資途徑,但向銀行借款必須要有一個能獨立行使民事責任的法人,地方政府融資平臺應運而生。衡陽市自2002年成立衡陽市城市建設投資有限公司首家政府融資平臺以來,到目前已發展到3家政府融資平臺,其中市級4家,縣級9家。3家政府融資平臺公司,資產總額為76.4億元,負債總額84.9億元,自有資金總額4億元,融資總額73億元,已開工項目數38個,已開工項目計劃投資額64.8億元,已開工項目到位資金35.4億元,計劃開工項目計劃投資額45.7億元。衡陽市地方政府融資平臺發展呈現以下特點:
一是間接融資占主導,直接融資有突破。衡陽市政府融資平臺項目經營收入8.6億元與財政注資.8億元是自有資金的兩大來源,分別占比為45.3%與28.8%。銀行貸款56.8億元其中國家開發銀行貸款28.3億元為主要融資來源,占融資總額的77.8%。2009年,衡陽市城市建設投資有限公司通過發行債券融資5億元,直接融資有所突破。
二是貸款增長較快,但發展不平衡。2008年2月末衡陽市政府融資平臺貸款余額為7.2億元,到200年6月貸款余額為28.5億元,短短一年半時間,貸款余額激增近4倍。地市級平臺公司貸款快于縣級平臺公司增長速度,到200年6月,地市級平臺公司貸款余額達2.5億元,為縣級平臺公司貸款余額的3.倍,占貸款總余額的75.5%。
三是投資平臺主體突出,金融支持重點明顯。市級及縣級城建投資公司成為政府融資平臺的主力軍。從數量上看,全市3家融資平臺有9家是城建投資公司。從規模上看,城建投資公司資產總額占90%以上。同時城建投也逐漸成為各金融機構支持的重點,其貸款余額由2008年2月的2.9億元,增加至200年6月末的9億元,遠高于其他類平臺公司,占總余額的比例為66.6%。
四是貸款品種以項目貸款為主,貸款投向集中在基礎設施建設。流動性貸款增長較慢,項目貸款增長迅速。至200年6月,項目貸款余額20.5億元其中,3-5年與5年以上期限的余額合計為6.7億元,占比為8.2%,占貸款總余額的72%。已開工37個項目中,公益項目為20個,占比為54.%。貸款主要投向市政基礎設施建設,此類貸款余額由2008年末的4.5億元增長至200年6月末的6.6億元。
五是償債資金主要來于財政資金,貸款風險基本可控。地方政府融資平臺作為借款人符合現行法律法規的要求,借款條件可以按市場原則來評估設定,還款來源可以由地方財政收入作保證,貸款風險基本可控。據調查,衡陽市地方政府融資平臺依靠非財政資金償債的貸款比例非常小,200年6月,該比例僅為9.5%。
二、衡陽市地方政府融資平臺發揮了積極作用
衡陽市各級政府融資平臺的設立對衡陽經濟社會的影響明顯,尤其在機制創新、經濟增長和民生工程等方面發揮了積極作用。
一利于機制創新。衡陽市各級政府融資平臺的設立不單是地方政府投融資機制的改革和創新,同時伴隨著地方政府職能的變革。衡陽市現有的政府融資平臺實行的是政府管理職能與經營者職能相分離的運作模式,由具有獨立法人資格的公司實體承擔投融資主體及責任,地方政府通過這些平臺公司籌措建設資金。衡陽市各級融資平臺公司還在整合公共資源和協調政府建設職能等方面發揮了較好的作用。
二促進經濟增長。衡陽市政府為了保持經濟平穩增長,貫徹實施擴內需、保增長、調結構的措施,僅僅依靠自身當期的財政積累是遠遠不夠的,只有通過地方政府融資平臺向銀行借款或發債來解決當期的投資需求,如衡陽市城市建設投資有限公司成功發行5億債券,有效地緩解了建設資金不足的問題。衡陽市轄內各級融資平臺公司積極發揮自身作用,有力地緩解了保持地方經濟增長的壓力,使部分行業形成了新的有效需求,并增加了不少就業機會,在一定程度上保持了衡陽社會經濟生活的正常運行。
三改善民生工程。衡陽市政府通過設立融資平臺公司,借助金融市場,啟動了大規模的民生工程。以衡陽市城市建設投資有限公司為例,近8年時間里,該公司直接投資建設了已建成或在建東外環路、化工路、城西污水處理廠、蒸湘南路、衡州大道、武廣高速客運站站前廣場及配套設施、內環北路、蒸陽南路、廉租房等一大批城市骨干性項目和民生工程,并間接為湘江風光帶、華新開發區路網、松木工業園、白沙工業園、南郊大道等30多個基礎設施項目融資近30億元,地方政府融資平臺貸款又為衡陽市銀行業提供了發展機遇。[.9mm]
三、衡陽市地方政府融資平臺貸款的潛在風險
在我國現行的財政體制下,一旦地方政府出現難以清償債務的情況,中央財政不可避免的作為“最后支付人進行償債,地方財政風險必然會轉移為中央財政風險和金融風險。因此,目前地方政府融資平臺的潛在風險問題已經受到廣泛關注。
一投資項目收益低,還款來源存隱患。只有合理評估融資平臺公司各類投資項目收益,才能確定其償債能力,才能知道其銀行貸款是否會轉化為壞賬從而引發銀行體系風險。銀行對政府融資平臺放貸,看重的是政府信譽,希望借助地方政府的隱性擔保,保證資金安全。目前,衡陽市各級政府融資平臺融資總額為73億元,其中貸款余額為56.8億元含國家開發銀行貸款,大部分貸款被用于衡陽市政建設和民生項目,這些項目往往具有很強的公益性,收益率較低。據統計,目前衡陽各級政府融資平臺已開工的38個項目中,就有20個屬于公益性項目,比例接近70%。公益性項目雖然具有外溢效應即公益性項目所帶來的土地價值升值和稅收增加等,但公益項目本身的經濟效益低,甚至部分項目缺乏現金流,在建設完成進入還款期后,將面臨較大的還款壓力,給銀行帶來一定的信貸風險。
二財政擔保存不確定性,抵押物價值難恒定。衡陽市各級政府融資平臺的貸款大多基于政府的未來稅收衡陽市政府2009年為融資平臺公司歸還銀行貸款本息合計3.7億元,200年預計將歸還本息合計約6.4億元,衡陽市政府為了增強衡陽市城市建設投資有限公司的還款能力,將其它優質企業資產和近5000畝土地資源注入該公司,還將城市道路建設項目兩廂各200米可用土地的受益權,市本級行政事業單位的經營性資產,自來水、污水處理、垃圾處理、戶外廣告、公交線路、停車位、車輛通行收費等經營特許權,市財政用于城市建設的資金等資源整合到該公司名下。衡陽市城市建設投資有限公司雖然獲得了上述資產和經營權,但并不意味著還款有了保障。一是以政府未來稅收作為擔保存在不確定因素,政府未來稅收有多少,是否一定會用來歸還銀行貸款是一個未知數。同時以地方政府的未來稅收為擔保可能會使得地方政府采取地方保護主義措施來加大地方稅收從而給地方經濟發展帶來負面影響;二是以土地為抵押可能會導致系統性風險。一旦房地產深度下調,地價下跌,土地出讓收入下降,會帶來政府無力償還債務的風險,造成銀行壞賬;甚至,地方政府可能為了吸收更多資金,有意抬高地價以獲取更多的銀行貸款,從而給房地產市場注入不穩定因素,影響地方經濟健康發展。
三貸款融資周期較長,妨礙信貸結構調整。市政項目一般耗資巨大,且建設周期長,往往都是中長期固定資產投資貸款。目前,就衡陽市政府融資平臺貸款期限來看,約72%左右的貸款期限在3-5年間與5年以上。在經濟低迷期,銀行為保證信貸資金安全,偏好政府融資平臺貸款,在低風險下獲得低收益。但是隨著經濟不斷復蘇,走向高漲期,貨幣政策開始緊縮時,銀行的信貸結構調整步伐就會受制于周期長、還款慢、收益低的政府融資平臺的存量貸款,這將對衡陽銀行業的整體經營產生一定影響。
四銀政信息不對稱,風險防范難度較大。由于地方政府通常不向銀行提供詳細的財政收支變化、政府融資平臺貸款總金額等情況,銀行難以全面了解當地財政收支信息,而銀行對政府融資平臺的信用評價只能取決于本級政府的財力,往往憑借一些不完整的資料,對地方政府財政收支、財政償還能力等作出評價。從實際看,由于金融機構多,政府融資平臺多,某一家銀行要想對某個融資平臺投資項目資本金來源、資本金到位情況進行有效監控是很難的,由于信息不對稱,銀行無法監控政府融資平臺跨銀行的資金流向,甚至要跟蹤了解本行貸款的真實用途都比較困難,貸款風險防范較為困難。
四、促進地方政府融資平臺健康發展的政策建議
地方政府融資平臺的運行,在較大程度上促進了當地經濟發展,如何防范經營中存在的潛在風險,應該在地方政府融資平臺的發展中謀求轉型。
一拓展融資渠道,發展債券市場。拓展衡陽各級政府融資平臺的融資渠道,打破現在主要依靠銀行貸款的局面,更多地轉向地方債等融資手段,促進各級政府融資平臺的健康發展。采用公司債這種方式,一方面可以提高衡陽各級政府融資平臺運營情況的透明度,能有效借助市場的力量來監督其運營狀況,更加有利于政府融資平臺的健康發展;另一方面可以降低政府違約的道德風險,同時激勵地方政府在投資項目上更加認真審核,使得資金更多地投入到有價值的項目上去。
二明確平臺目標,找準平臺定位。地方政府融資平臺的目標應是提供公共產品,填補市場缺陷。項目建設方向應定位于具備公共產品性質,不應涉及私人部門能夠獨立完成的領域。除了關注基礎設施建設、公用事業等項目,還應關注民生項目,為衡陽經濟的發展和居民生活福利提供支持。同時,地方政府融資平臺應依據具體項目的公共性和外部性等特征,有區別的采取不同的投資方式,以達到資源有效配置的目的。
三促進規范運營,強化監管力度。操作上,在地方政府融資項目啟動初期,要詳細審核其價值,進行縝密的可行性分析,對于不具備公共產品性質或不具備償還能力的項目應加以限制;運營上,應建立一個獨立的、責任明確的企業化經營體制,企業管理者必須對政府負責,而具體的經營策略等則應由企業管理者獨立制定;監管上,要要保持審查監管機構的獨立性、公正性與客觀性,地方政府融資平臺要及時定期向有關部門及公眾公布信息。此外,融資平臺要建立自身比較完備的風險監控體系,對風險實行內部控制,同時對其內部控制要有獨立的外部審核機構進行定期審核,以保證風險監控的客觀性。
地方融資平臺融資方式范文第4篇
一、地方政府融資平臺的運作模式
地方政府融資平臺，是地方政府通過劃撥土地、注入資金等形式設立，使其現金及現金流能夠達到融資標準的公司制企業，該公司以政府信用為依托，通過向銀行借款、發行債券等方式籌集資金，再將資金投入城市基礎設施建設之中，從而替政府完成舉借、推動城市發展的重任。
因此，地方政府融資平臺的日常運作是以項目建設為中心，利用政府劃撥的土地等資產作為抵押物，包裝項目以推銷至銀行等借款主體，繼而投資項目工程建設。在整個運作過程中包括融資和投資兩個環節，但由于地方政府融資平臺是一家以政府為依靠的國有制企業，其運作環節擁有不同與一般企業的特點。
（1）在融資環節中，一是項目是為融資服務，被予以包裝的項目的必要性、可行性被放大，以切實符合銀行放款的要求，該類項目的回收期長，政府及相關部門對項目缺乏后續的跟蹤監督，融資資金是否被投入難以預測，回收益沒有保障。二是融資以政府的信用為依托，以政府的資產作擔保，但政府的信息具有隱蔽性，銀行等借款主體難以獲取相應的政府債務信息，借貸是建立于政府無形的信譽之上，政府財政實力的擔保缺乏法律制度的保障。
（2）在投資環節中，一是政府的主導性控制較強，融資平臺對項目的投資并不是根據自身的資金實力、負債能力來確定項目的具體投向、規劃投資進度，而是根據政府已確定的重點建設項目來安排資金需求，大多數項目帶有濃厚的行政色彩，融資平臺更多的經營決策是一種政府導向而非市場導向。二是投資的核心競爭力不強，投資項目大都是政府交辦的城市基礎設施建設，市場競爭力弱，“等、靠、要”的思想嚴重，加之融資平臺的工作人員以公務員安置、系統內招為主，人員能力單薄，不足以滿足市場的多樣性需求。
二、運作模式下的債務風險因素
通過上述對地方政府融資平臺運作模式的簡要分析，可透射融資平臺的債務風險潛伏性的存在。
1.融資渠道單一，償還來源少
以土地作為抵押物向銀行借款是融資平臺的傳統籌資方式，具有普遍存在性，土地對融資平臺來說是非常重要也是很微妙的資源，土地價值隨國家土地政策、房地產行情的波動性較大，一旦土地抵押物匱乏，抵押物價值不足以滿足貸款條件，融資平臺的融資渠道受阻，后續運作皆無法運行，對于以新債還舊債的融資平臺來說，債務風險存量劇增。
2.項目盈利能力弱，投資回報率小
融資平臺的投資項目公益性較強，資金的需求量大，投資收益幾乎為零，加之項目的投資主體是政府，政府官員為追求政績，通常注入大量無效資產填充融資平臺的資產池，美化平臺公司的債務數據，以降低資產負債率，但該類項目資產無助于企業的盈利能力和長期融資能力的提升，融資平臺自身的低收益性無力作為債務償還的有效來源。
3.過渡依賴政府，市場化競爭力低
融資平臺是政府舉債的形象代言，以政府資本的投入而衍生，政府可視為其控制人，具有經營決策的權利，與生俱來的依托性決定其融資乃至投資活動的運作必依賴政府的信譽、財政實力，而這種過渡的依賴性使其喪失了自我的發展平臺，難以卷入市場的競爭機制，優越的靠山環境使敢拼闖的精神減弱，倘若政府自身債務一旦加重，對融資平臺的擔保性自然降低。
4.經營范圍窄，可持續發展程度低
融資平臺目前主要經營的范圍是土地開發、水利項目建設等基礎設施，雖然平臺公司的存量債務規模劇增，壓力增大，但該類平臺公司的自由資產占據一定的比例，而尚未得到有效的利用，國有資產的閑置情況比較突出，譬如許多圈地空置廢棄，沒有得到開發，分配后的安置房因殘損也停住久擱，現金資產長期留置銀行賬面，平臺資本造血能力不足，可持續發展性不強。
三、債務風險的化解措施
針對融資平臺運作模式下的風險因素，本文提出如下措施以期能夠有助于債務風險的化解。
1.開拓融資平臺新渠道，實現融資多元性
（1）實行股權融資，全面清理整頓融資平臺現有的國有資產，把優質資產有效結合起來，通過在股票市場發行股票，并力爭在國內外證券市場上市，實現資金的可持續性流入，減輕負債壓力。
（2）嘗試項目融資，運行PPP模式，引入民間資本共同參與到交通運輸設施建設、保障性住房、生態環境保護等城市基礎項目的建設，實現風險共擔、收益共享，有效利用社會資本實現資源價值最大化。
（3）擴大債券融資，倡導市級融資平臺發行企業債、工業債券，以市場運作方式在境外發債籌集建設資金，在人民幣升值的市場條件下，可以通過匯兌收益降低融資的相對成本。
2.轉變項目經營模式，提高項目收益性
有效區分融資平臺運作項目的經營性質，針對經營性和非經營性項目采取不同的經營策略，首先，有效管理經營性項目，加強經營性項目的跟蹤力度，規避該類項目的經營風險，提高經營效益的可得性；其次，適時創造條件，抓住機遇，轉變非經營性項目的性質，由準經營性項目過渡到經營性項目，實現項目效益的突破性增加。
3.構建現代運營體制，打造隊伍高效性
按照現代企業制度的要求，逐步推行政企分開，弱化融資平臺的政府主導性，明確政府的監督管理職能，政府既可以設立一定的激勵吸引社會資本的投入，也可以設計合理的利益分享機制，促進融資平臺在實現自身利益最大化的同時滿足政府項目建設的要求，實現融資平臺的自行運作，參與市場競爭，引入高素質人才，打造高效團隊，實現良性高效運轉。
4.做足做實資本活力，提升造血功能性
地方融資平臺融資方式范文第5篇
[關鍵詞]地方政府融資平臺 資產確認 后續計量
一、分析背景
目前一些地方政府的新區設立、城市更新改造等都涉及大量的市政基礎設施建設，普遍做法是通過設立具有地方政府融資平臺性質的公司(指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。如“園區開發公司”、“城市建設投資公司”等)，并以這些公司作為實施主體進行融資、投資及建設來形成基礎設施，從而在這些政府融資平臺公司賬面上反映了很大的市政基礎設施建造支出。這些市政基礎設施大多是市政道路、橋梁、城市公園、公共綠化場地等，一般都不會向社會公眾或其他使用者收取費用，當地政府也沒有安排財政資金來補償這些基礎設施的建造支出，因此這些資產本身不能給這些政府融資平臺公司帶來直接的現金流入和經濟利益，也不符合《企業會計準則解釋第 2號》第五條中 BT、BOT 等會計處理的應用條件。這些政府融資平臺公司有些是原先執行舊的企業會計準則，目前都已陸續改為執行新的企業會計準則，但在轉為執行新企業會計準則后，就涉及到如何處理過去賬面上遺留下來的由基礎設施建造支出形成的資產問題，以及以后仍將不時形成和增加的此類資產的會計處理問題。本文將分析這些具有政府融資平臺性質的公司投資建設具有公益性的市政基礎設施(不采用 BT、BOT等模式)在這些公司賬面上應如何進行會計處理和列報問題。
二、關于以上基礎設施能否確認為企業資產的分析
以上基礎設施是由政府融資平臺公司作為建設主體融資、投資并建設的，當地政府并不安排回購，法律上的產權歸屬于作為投資建設單位的政府融資平臺公司。但會計上是否可以將這些基礎設施確認為政府融資平臺公司的資產，并不是看是否具有法律上的產權，而是要看其是否符合《企業會計準則——基本準則》對“資產”這一會計要素的定義，以及相關會計準則對資產確認條件的規定。
1.不能確認為企業資產的情形。如果以上基礎設施屬于不能為政府融資平臺公司帶來未來經濟利益的公益性基礎設施，但其建造成本已經由當地政府通過財政撥款的形式按照實際成本全額負擔（類似于BT中的回購），只是以政府融資平臺公司的名義投資建設，后續的資產管理、維修維護、改擴建、重建等支出也可以由當地政府全額負擔的，則政府融資平臺公司在其中所起的作用只是代建和代管，這些基礎設施本身不符合政府融資平臺公司的資產定義。
2.可以確認為企業資產的情形。在實務中，一些政府融資平臺公司往往都有當地政府授權的土地一級儲備開發整治權力，有些城市是將土地儲備中心直接納入到地方政府融資平臺公司里的。有些地方土地收入有時候是全部、有時候是扣除整理成本之外的80%，都作為政府融資平臺公司的收入。在此情況下，雖然這些基礎設施本身不能直接通過向使用者收取費用或者從當地政府取得補償的方式為政府融資平臺公司帶來未來經濟利益的流入，但鑒于良好的基礎設施可以提升區內的土地價值、增加一級土地市場上的招拍掛分成收入和二級市場上的房地產開發、出租等收入，因此可以認為這些基礎設施實際上也是可以間接為政府融資平臺公司帶來經濟利益的，因此符合資產的定義。但其確認為資產的初始計量金額最高不能超過預計可收回金額。
但是，除前段所述情形外，如果不能對公益性基礎設施給政府融資平臺公司帶來未來經濟利益流入的方式和該等未來經濟利益的預期金額提供充分、適當的證據，則公益性基礎設施也不能確認為政府融資平臺公司的資產。
3.確認為公司資產的列報項目。根據《企業會計準則第 4 號——固定資產》對“固定資產”的定義，固定資產是企業為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的、使用壽命超過一個會計年度的有形資產。由于這些基礎設施本身并不是直接由這些政府融資平臺公司使用，如前所述，其帶來的經濟利益主要是通過提升周邊地塊的價值間接實現的，因此不建議列報為固定資產，建議列報為“其他非流動資產”。
三、關于以上基礎設施資產如何進行后續計量的分析
任何基礎設施都是有設計使用壽命的，使用壽命期滿后可能需要拆除重建，屆時此類支出很可能將由政府融資平臺公司承擔，并且政府融資平臺公司還需要承擔其日常維修、保養等支出，因此這些基礎設施能夠為政府融資平臺公司帶來未來經濟利益的年限也是有限的，即不超過其設計使用壽命。參照《企業會計準則第 4 號——固定資產》第十四條關于“企業應當對所有固定資產計提折舊。但是，已提足折舊仍繼續使用的固定資產和單獨計價入賬的土地除外”的規定，該等基礎設施的建造成本通常應當在其設計使用壽命內攤銷。
