企業資金融資計劃
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企業資金融資計劃范文第1篇
關鍵詞：文化產業投資基金；發展；融資
十報告提出：“全面建成小康社會，實現中華民族偉大復興，必須推動社會主義文化大發展大繁榮，興起社會主義文化建設新，提高國家文化軟實力?！豹傥幕a業身處難得的發展機遇期，抓住良機，做大做強文化產業才是硬道理。推動文化產業跨越式發展，離不開資金的支持。文化產業發展遭遇的資金瓶頸是一個繞不過去的坎，可以借助文化產業投資基金，作為應對我國文化產業發展融資困難的重要舉措，同時也是健全文化產業的融資體系的一個必備的環節。
“文化產業投資基金是指對未上市文化企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的投資制度。其實質是借鑒成熟資本市場“創業投資基金”的運作方式，通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司，由專業機構管理基金資產、按照投資收益分成并從事實業投資的金融創新工具。”②
一、文化產業基金的發展現狀
借助“十二五”時期文化產業倍增計劃的東風，根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，“2011年至今，共有15只文化產業投資基金設立，總募資規模達381.5億元，平均單筆基金規模達25.43億元?？傄幠?00億元的中國文化產業基金是迄今為止規模最大的文化產業基金，主要投資新聞出版發行、廣播電影電視、文化藝術、網絡文化、文化休閑及其細分文化及相關行業等領域?！豹蹖τ诖龠M文化產業與金融業全面對接，邁出了一大步。據和訊網消息2012年10月30日-31日，2012全球CEO發展大會在上海國際會議中心舉行。華集團投資總監關韶峰指出今年在基金融資的寒冬期間，文化產業基金達到了300億的成果。但是離文化產業振興和發展繁榮所的要求還相去甚遠，目前的文化產業基金的發展速度與規模還遠不適應形勢的發展。
二、破解文化企業的融資困境
文化產業的發展更離不開金融的支持，促進文化產業與金融業全面對接，是當務之急。破解文化企業的融資困境可以從以下方面著手：
1.政府要在發展文化產業投資基金方面積極作為
未來五年內，文化部提出文化產業增加值將翻一番。與之相應的文化產業投資基金也呈現出新的趨勢。政府應該擴大文化產業投資基金規模，加大對文化產業的財政支持及金融政策支持。增加公共財政對文化產業的投入力度，通過文化產業投資基金的形式聚集資金，發揮示范引導作用，帶動諸如私募基金和風險投資基金積極進入新興文化業態。
2.鼓勵銀行類金融機構加大文化產業信貸投放
在現階段應加大文化產業信貸投放力度，打造文化產業全產業鏈的信貸融資體系。鼓勵銀行業金融機構制定適合文化產業發展的金融服務政策，可以在貸款利率等方面給予優惠，積極開發符合文化產業特點的融資產品和融資方式，打通文化產業的融資渠道。還應鼓勵非銀行類金融機構利用多種金融業務和金融產品為文化企業提供資金支持。
3.發揮資本市場的資金聚集作用
資本市場正在敞開懷抱擁抱文化產業，“馬云等企業家發起的云鋒基金宣布向北京印象創新技術發展有限公司投資5000萬美元，掘金文化演出、旅游市場；湖南省相關部門發起成立規模為30億元的封閉式文化旅游產業投資基……”④有識之士已經看到文化產業的巨大商機，資本市場也要與時俱進發揮資本市場對文化產業的支持功能，股權債權融資應該雙管齊下：一方面支持符合條件的文化企業公開發行股票上市融資，另一方面提高文化企業債券市場融資水平，引導文化企業利用資本市場擴大直接融資規模，培育中國的文化航母，早日做大做強。
4.發揮文化產權交易所在文化企業資源配置方面的基礎性作用
文化產權交易所應在文化企業資產轉讓方面發揮不可或缺的作用，按照“依法規范、健康有序”的原則引導文化產權交易機構良性發展。探索完善文化類資產的流轉體系，為文化企業提供專業化、綜合性的投融資服務。只有改變進入容易退出難的限制，才能引導投資者大膽進行投資，為文化企業籌資打開方便之門。
當前，針對我國文化產業發展的宏觀政策及市場環境、文化產業投資基金投資進展及計劃、相關基金發展思路及投資策略、我國文化產業發展研究等內容，有必要進行專題研討，著重分析我國文化產業發展趨勢，深入研究和探討文化產業投資策略，并就發揮基金優勢和特點推動文化產業發展提出具體可行的建議。
注解
①十報告
②周正兵；鄭艷；發展文化產業投資基金的思考；《宏觀經濟管理》2008年第04期
③胡中彬；文化產業基金募集空前盛大；企業融資規模回暖；經濟觀察網
④資本市場促文化產業做大“蛋糕”
參考文獻：
[1]文化部“十二五”時期文化產業倍增計劃
[2]十報告
[3]周正兵；鄭艷；發展文化產業投資基金的思考；《宏觀經濟管理》2008年第04期
企業資金融資計劃范文第2篇
20世紀70年代，美國投資銀行家萊維斯?S?瑞尼爾首先定義和使用了資產證券化的概念。資產證券化是指股權或債權憑證的出售，該股權或債權憑證代表了一種獨立的、有收入流的財產或財產的集合中的所有權利益或由其所擔保，這種交易被架構為減少或重新分配在擁有或出借這些基本財產時的風險，以及確保這些財產更加市場化，從而比僅僅擁有這些基本的所有權利益或債權有更多的流動性。
基礎資產的現金流分析是資產證券化的核心原理：現金流的基礎作用決定了其在資產證券化的核心地位，作為資產證券化的核心特征之一，基礎資產所產生的現金流的可預期性是資產證券化的先決條件。因為基礎資產的現金流可預期性是確定資產所支撐證券的價值的關鍵，并且它也是評級機構對企業進行信用評級的依據。從本質上講，證券化的支持基礎并非資產本身，而是被證券化的資產所產生的現金流。資產證券化的前提條件是具有可預期的穩定的現金流，因此才確定了基礎資產的現金流分析在資產證券化原理中的核心位置。
第一，資產重組原理。其最重要的內容之一是對資產的選擇，資產原始權益人確定資產證券化目標是在自身融資需求的基礎上進行的，重組自身所擁有的能夠產生未來現金流的資產形成一個資產池。因為只有特定的資產才適合于證券化，企業必須對資產加以選擇。資產證券化的支撐基礎是從整體資產中“剝離”出來的適合證券化的特定資產，并且所選擇的基礎資產的范圍也并非限于某一企業的資產，而是將不同地域、不同企業的資產加以組合形成證券化資產池，證券化資產池可以避免單一資產所帶來的風險和收益不確定性。
第二，風險隔離原理。資產證券化交易的構建應當保證發起人的破產不影響到特殊目的實體的正常運營，進而保證資產擔保證券持有人能夠按時償付。在證券化過程中，應用風險隔離原理實現破產隔離，進而順利實施證券化。資產證券化真實地將證券化的基礎資產出售給有特別目的的機構（該機構一般不會破產），因此，由資產的原始所有人破產所帶來的風險不會轉嫁給證券持有者。證券化交易的風險只與證券化資產本身有關，而與資產原始持有人所帶來的風險無關。
第三，信用增級原理。為了確保順利實施證券化，提高在資產證券化過程中資產支撐證券的信用級別，信用增級原理的運用是其重要特征之一。它可以吸引更多的投資者，減少發行的成本。而為了提高發行證券的信用級別，就需要增級整個資產證券化交易。
二、分析資產證券化融資的風險收益
作為一項新的融資工具，資產證券化在企業收益上的優勢主要體現在增加新的融資渠道、降低企業成本和優化資本結構等三個方面。
第一，增加證券化企業的融資渠道，保障企業的自由現金流量。作為在金融市場上深化市場機制的產物，資產證券化是一種更高效的融資手段，它是以資產預期收益為導向的。資產證券化基本避免了原始權益人的綜合資信對證券化資產預期收益的影響，而以現金流量穩定的資產為支撐進行證券融資，解決企業籌集資金的問題，拓寬企業的融資渠道。
第二，降低企業成本。資產證券化是一種低風險、多樣化資產組合的融資手段。與傳統融資方式相比，具有利益高、成本低的特點。
一是減少融資成本，基于企業資產證券化所使用的資產都是能夠帶來預期穩定現金流量的優質資產，比企業直接發行證券的成本要低，因此降低了融資成本；二是降低交易成本；三是降低企業財務成本，降低企業陷入財務困境的幾率，規避企業財務風險；四是減少企業的資本成本。
第三，提高企業持續增長能力，增加企業價值，增強企業財務管理的靈活性。
三、分析企業資產證券化融資的風險
資產證券化的發起人在打包出售資產時，必須保證其自有資產未來預期具有穩定的現金流，如此才能保障按時支付投資者的本金和利息。但在資產實際證券化過程中，融資資產往往具有潛在的風險和波動性，這些風險主要包括提前償付風險和信用風險。
（一）提前償付風險
它是指在證券存續期前由于某些不確定因素致使發起人不得不提前償還投資者的行為所帶來的風險。毫無疑問，這一行為必然會對企業的現金流、企業的生產經營產生較大影響，同時提前償付行為還影響到資產支持證券的定價。
（二）信用風險
它是指資產證券化參與主體違背其所承諾的各種合約由此可能帶來的損失，它產生于資產證券化的信用鏈結構之中。信用風險體現在證券化資產所產生的現金流無力支持本金和利息。資產支持證券的承銷商及代表投資者管理和控制交易的托管人是投資者在整個資產證券化交易的過程中最信賴的兩方，任何一方違約都必然會給投資者帶來巨大的風險。
四、資產證券化融資中所遇到的會計制度方面的問題
（一）真實銷售的確認問題
根據我國現行的《企業會計制度》，其在商品銷售收入確認原則的相關規定無明確規定在證券化資產的轉讓過程中處于帶有追索權和剩余權益返還的情況，這一漏洞缺乏法律保護。而《試點規定》規定：發起人轉移信貸資產95%以上的風險和報酬時，或者發起人放棄對該信貸資產的控制權，可以確認為真實銷售，資產便可以轉出發起人資產負債表。由此可見，《試點規定》明確給出了風險和報酬分析法及金融融合成分分析法兩種確認方法。
（二）初始確認和終止確認的標準問題
在我國目前實行的《試點規定》中規定了發起人的終止確認和SPV的初始確認標準，即真實出售的實現也意味著發起人在交易日對證券化資產終止確認，這些會計準則不但無法明確金融資產的終止確認標準，而且也不可能確定其初始確認標準。
五、推動我國資產證券化的政策建議
作為一種新的融資工具，資產證券化所具有的獨特優勢使得世界各國快速發展資產證券化，不斷擴大融資規模。證券化品種日益增多解決了企業在資金上的難題，同時也滿足了投資者的需求。盡管我國的資產證券化發展較晚，主要是金融機構或大型工商企業，但我國經濟發展的良好形勢為其創造了良好的生長環境，在中國的發展前景可觀，其在中國經濟發展的舞臺上的作用必然越來越重要。作為我國的新興事物，其還受到我國法律、制度等方面的限制，借鑒國外發達國家在資產證券化方面的成功經驗，結合我國特色社會市場經濟的具體國情，筆者總結出以下幾方面的建議。
第一，結合我國市場經濟發展的特點，結合資產證券化運作的具體要求，制定并實施針對資產證券化業務的相關法律條例，實現資產證券化的法律化、制度化管理，為資產證券化的發展創造適宜的法律土壤。
第二，降低債券發行的限制條件，擴大其規模，積極發揮政府的主導作用，加強市場監管及基礎市場建設，完善對市場和投資產品的級別評價，為證券化打造一個良好的市場發展平臺。
企業資金融資計劃范文第3篇
一、金融企業人力資源治理需要關注的問題。在中國的傳統文化中涉及到的人力資源管理方面存在一些永恒的價值觀念和精神理念，這些寶貴的歷史財富會伴隨著社會的發展而不斷進步，這也是中國傳統文化的魅力所在。金融企業人力資源治理的策略有待于進一步強化，特別是對于那些規模相對較小的金融企業來說，仍然相對缺乏明確的人力資源治理意識，對于金融企業的人力資源治理的認識還不是很到位，直接導致金融企業的發展戰略與金融企業的人力資源治理不相協調、不相對稱，上述因素都有可能影響金融企業在日益激烈的金融市場競爭大潮中降低競爭能力和競爭實力。金融企業人力資源治理的專業素質有待于進一步增強，有的金融企業沒有高度重視人力資源治理的職能作用，對本企業的人力資源治理功能的界定不是很清楚，金融企業的員工相對來說甚至會處于工作懈怠的不良狀態，新進員工缺乏正規的人力資源治理方面的專業訓練，仍然是按照個人的老經驗來處理新問題，以及開展日常的人力資源治理。金融企業人力資源治理的機制有待于進一步健全，金融企業人力資源治理的體制機制尚未健全完善，比較缺乏科學的有效的管理。
二、金融企業人力資源治理需要借鑒的傳統文化因素。在中國傳統文化中，對于金融企業人力資源治理具有較多的可以借鑒的合理的文化因素。因為，金融企業作為市場經濟的重要環節，期間的中國傳統文化的因素是不能夠脫離的，也不能脫離中國的傳統文化而存在。在中國傳統文化中，存在許多金融企業人力資源治理能夠借鑒的因素。比如，在中國傳統文化中有關重視人才培養方面，就始終存在著賢士和君子的思想，對于那些有較深的文化知識，能夠明確分辨出事物的是非曲直的人更加重視，充分肯定這些社會精英在人類社會和歷史的不斷發展過程中所起到的重要作用和重要職能。重視人才、培養人才、選拔人才不僅應該作為國家發展的大計，也應該成為金融企業人力資源治理的重要組成部分來對待。在中國傳統文化中有關重視人才選拔方面，中國傳統文化中更加關注的是德才兼備的重要的選人標準，也是當今社會選人的重要標準。在中國傳統文化中有關激勵人才政策方面，這也是金融企業人力資源治理的重點，也是能夠充分體現出金融企業人力資源治理中具有典型企業文化特色的重要部分，能夠充分體現出基于中國傳統文化的金融企業人力資源治理的價值理念、心理活動、行為方式等諸多環節的差異，進一步激勵金融企業人力資源的個性特征。與此同時，關于金融企業人力資源治理的理論層面，還出現了人力資源治理需要層次理論、人力資源治理雙因素理論、人力資源治理期望理論、人力資源治理強化理論、人力資源治理公平理論等多種著名的激勵理論，這些現代的人力資源治理方面的理論與中國傳統文化有些觀點也是不謀而合的。
三、金融企業人力資源治理進一步加強中國傳統文化借鑒的建議。中國的傳統文化具有5000多年的發展歷程，對于金融企業的人力資源治理來說，也是文化的寶庫，可以從中吸收更多的豐富的人力資源治理的理念和思想。要始終堅持任人唯賢的金融企業人力資源治理原則，精心選拔出那些適合金融企業發展的優秀人才，進一步夯實金融企業的人力資源治理的堅實的基礎。堅持唯才是舉的理念，對于那些真正的人才不能任人唯賢，借鑒中國古代任人唯賢的典型例子。要始終堅持知人善任的金融企業人力資源治理原則，努力做到去偽存真、由表及里的人力資源治理的核心和做法，充分借鑒中國傳統文化中的知人善任的例子，努力揚長避短，不要對于人才的使用求全責備。要始終堅持百年樹人的金融企業人力資源治理原則，始終高度重視金融企業人力資源治理領域的員工教育和培養，繼承和發揚重視教育的傳統美德，更加重視金融企業人才培養的關鍵環節和重要意義。要始終堅持賞罰分明的金融企業人力資源治理原則，堅持用制度管人管事，對于金融企業的各級各類人才來說，必須堅持用感情留住人才，確保金融企業的長期和諧穩定，以及金融事業的持續穩定。其中，比較重要的手段就是堅持做到賞罰分明，這也是現代企業管理制度的卓有成效的管理手段。在實際操作過程中，始終堅持全面的科學的績效考核，將其作為人力資源治理方面的重要基礎，加強日常的考核管理，日常的考核結果作為金融企業人力資源治理開展激勵的重要依據。要始終堅持以人為本的發展原則，更加關注和重視金融企業員工綜合素質的培養、提升和開發，充分尊重每一位員工的創新精神和主人翁地位。對于每一位員工的特長做到心中有數，充分激發員工的長處和潛能，努力為金融企業的人力資源健康發展提供更加堅實的環境和平臺。
（作者單位：中國長城資產管理公司）
企業資金融資計劃范文第4篇
面對日益增長的市場需求以及政府對中小企業的扶持政策，各家銀行紛紛推出各種專門針對中小企業融資的金融服務項目。
建設銀行――供應鏈融資
建設銀行積極完善小企業業務相關的配套機制，并于2009年3月成立了專門負責全行小企業金融業務服務工作的小企業金融服務部，目前已經形成“速貸通”網絡銀行等品牌，推出了“聯貸聯?！钡葦凳畟€新產品，深受小企業歡迎。所謂的供應鏈融資，是建設銀行為助推中小企業業務發展而推出的系列金融產品，包括應收賬款融資、國內保理等10大服務產品。
案例：深圳某大型制造企業的包裝膠帶供貨商A公司由于產品質量過硬，制造企業一直希望擴大對A公司膠帶的采購量。A公司資金僅能滿足制造企業的部分需求，建行深圳分行為其設計了基于該制造企業的供應鏈融資―應收賬款融資業務，由建行買斷A公司對該制造企業的應收賬款，給A公司貸款。該業務在為A公司擴大產能的同時，也使制造企業增加了對A公司的采購量，同時又促成了兩家企業對產品商業折扣的談判。
民生銀行――商貸通
涵蓋貸款融資等一攬子金融服務的“商貸通”業務是民生銀行專為解決中小商戶融資難問題而開發的，旨在幫助中小商戶把握瞬間變化的生意場和稍縱即逝的商機。該業務的主要特色是將國內銀行通常在企業貸款部門辦理的中小企業貸款業務，定義為商戶融資產品，轉移到個人部門辦理，通過審批流程的再造，使得貸款流程從申請到放款，從原來的15天縮短到現在的短短7天時間。
案例：趙女士在服裝行業有10年從業經驗，業務發展較快，資金高峰時需要貸款300萬元，根據生意的周期，一年內她有春節、春秋換季和“十?一”長假共計4次這樣的資金需求。辦理商貸通后，通過隨貸隨還循環額度有效地運用資金，減少不必要的資金占用時間，降低了貸款的財務支出。全年365天，她卻只在最需要資金的4個月使用貸款資金，她現在一年的貸款成本是5.35萬元，節約利息12.17萬元。
招商銀行――點金成長計劃
包括“創業之道”等5個金融服務解決方案的“點金成長計劃”是招商銀行根據中小企業不同發展階段的生產經營特點和金融需求、重點提供的一系列個性化的金融服務產品及組合。該計劃為處于創業階段的企業提供賬戶及結算等服務，為處于經營階段的企業提供項目承建金融等服務，為處于進取階段企業提供國際結算及資信調查等服務，為處于成熟階段的企業提供集團先進管理方案設計融等服務，為處于卓越階段的企業提供員工福利計劃等服務。
案例：金先生決定和幾個朋友成立一家從事電子產品的生產和銷售的企業，招商銀行為他設計了從注冊登記到稅收結算，以及產品創業之道系列解決方案，為其聯系當地的擔保公司為其擔保在銀行取得了100萬元的貸款，還建議金先生把自己存放在銀行暫時不用的100萬元資金以個人名義向公司發放年利率5%的委托貸款，既解決了公司的需求，又為金先生取得了比銀行存款高一倍的收益。
浦發銀行――成長型企業金融服務方案
浦發銀行為使中小客戶可以像世界500強企業那樣得到貴賓式的金融服務，精心打造成長型企業金融服務方案，該方案先期推出企業生產經營過程的金融服務方案、企業擴大再生產過程的金融服務方案、企業經營升級過程的金融服務方案等三大“助推器”系列金融服務方案。其中中小企業金融新品包括財務智多星、動產融資速、供應鏈融資、票據融資流等。
案例：經營著一家體育用品經銷公司的方小姐隨著公司業務的不斷發展，她希望銀行可以為其提供資金支持，但是融資可抵押物不足。在綜合考慮了各項融資業務之后，方小姐用公司自用寫字樓作為抵押向浦發銀行申請辦理了組合授信通業務，取得了抵押物評估價值兩倍的融資額度，滿足了公司擴大再生產的資金需求。同時，組合授信通業務具有多種融資業務品種和多樣的擔保方式，還可以在選擇強擔保類擔保方式的基礎上，分層自主選擇其他類型擔保方式辦理融資業務和歸還融資。
北京銀行――“小巨人”中小企業成長融資方案
北京銀行設立了小企業中心為小企業服務，推出了“小巨人”中小企業成長融資方案系列特色金融服務產品，針對不同類型的中小企業，及時解決不同發展階段的種種資金問題，并獲得“最佳中小企業融資方案”獎項。包含4大系列、34種豐富的融資產品的“小巨人”中小企業融資方案以客戶需求為導向，全面解決處于各種階段中小企業的融資需求。
案例：北京中關村創業園一家IT公司的總經理萬先生的公司是具有一定規模的中小企。近年來萬先生的個人資產有了很大程度的增長，但絕大部分充當了企業擴大再生產的啟動資金。由于公司及個人的良好信用記錄，萬先生到北京銀行辦理了“助業橋”理財業務，申請了個人商品房按揭貸款和個人車位按揭貸款，并獲得了在一定期限內可循環使用貸款的個人授信。
華夏銀行――融資共贏鏈
企業資金融資計劃范文第5篇
【關鍵詞】融資租賃 金融租賃 券商 資產證券化（ABS）表外融資
一、租賃公司分類
廣義上我國的融資租賃業分為金融租賃和融資租賃兩種類型。金融租賃和融資租賃均來自同一英文單詞“Financial Lease”的翻譯，兩種模式同屬我國《合同法》第十四章融資租賃，并且在會計和稅法范疇中的定義完全一致。
然而因我國金融監管體系的特性，以及對租賃內涵的認識不同，兩者的差異在于：銀監會批準的金融租賃公司是非銀行金融機構；而商務部和國家稅務總局批準的融資租賃公司，則不屬于金融機構。
二、差異化的監管政策
按照銀監會的規定，作為金融機構的金融租賃公司除了可開展融資業務外，還可吸收股東1年期（含）以上定期存款、發行金融債券、進行同業拆借等金融業務，但同業拆入資金余額不得超過金融租賃公司資本凈額的100%。而作為非金融機構的融資租賃公司，根據《關于從事融資租賃業務有關問題的通知》，融資租賃試點企業不得從事：吸收存款或變相存款；向承租人提供租賃項下的流動資金貸款和其他貸款；有價證券投資、金融機構股權投資；同業拆借業務；未經中國銀行業監督管理委員會批準的其他金融業務。另外，融資租賃試點企業的風險資產（含擔保余額）不得超過資本總額的10倍。因此金融租賃公司的后幾項業務是不能開展的。
這種區別帶來的結果是，在為企業提供融資租賃服務時，金融租賃公司比融資租賃公司更具有優勢，更能滿足企業的融資需求。因為受政策限制，融資租賃公司自身籌資的渠道非常有限。其為企業提供融資服務所需的資金，除了自有資本金外，大都源于銀行貸款。如果離開銀行，其開展業務會比較艱難；而金融租賃公司既可利用發行金融債券、進行同業拆借等方式籌資，又可銀行貸款，其為融資租賃業務籌集資金的渠道相對較多，業務量更容易做得更大。
三、租賃公司的融資問題
伴隨著中國經濟的快速發展和經濟轉型的深化推進，融資租賃作為新興金融子行業，近年來有了突破性的發展，機構數量和業務規模上有了飛速的擴張，業務規模從幾百億發展到上萬億。租賃公司可以面向客戶提供直接融資，且融資方式具有特殊優勢，行業融資規模增長強勁。然而，目前融資租賃行業普遍存在的問題是：資金來源還較為單一，主要依靠銀行借款，同時業務發展又受約于注冊資本的限制。一些未獲得金融牌照的融資租賃公司，既要滿足資本充足率和風險資產率的要求，又要解決業務規模擴張所帶來的融資需求。2011年遠東租賃在香港成功上市，實現融資55億港元，是國內第一家上市的租賃企業。然而，對與其他中小型租賃企業，特別是中外合資型租賃企業來說，短期內實現上市較為困難，所以需要探索創新型融資渠道。
四、實務案例——海通恒信收購案
（一）海通證券收購恒信租賃的交易背景
海通證券旗下子公司海通國際控股于2013年9月25日，以約7.15億美元從全球最大私募股權投資公司之一的德州太平洋集團（TPG）手中，購得恒信租賃100%股權。這是國內券商收購租賃公司的第一單，也是券商首次以股權形式涉足租賃行業。其背后的邏輯和戰略意圖很值得研究。
恒信集團是中國資本金最雄厚的外資控股融資租賃公司之一，注冊資本2億美元。經過多年發展，恒信集團已成為國內領先的獨立融資租賃公司，在快速增長的中國租賃市場中占據優勢地位。截至2013年6月30日，恒信集團的總資產達113.5億元人民幣，凈資產為23.5億元人民幣，2013年上半年實現凈利潤1.99億元。
通過收購恒信集團，海通證券將進入極具潛力的融資租賃市場，快速拓展新業務空間；進一步促進業務收入來源的多元化，增強抵御證券行業和市場波動風險的能力。同時，海通證券能夠豐富客戶融資服務手段，挖掘并滿足海通證券1.2萬企業與高凈值客戶的租賃融資需求，為客戶提供從直接融資到間接融資的全面融資服務。對于恒信集團而言，通過發揮海通證券綜合資源優勢，將有望有效提升恒信集團的業務規模和盈利能力。
（二）首筆資產證券化合作計劃
收購完成3個月之后，海通證券與2013年12月推出了“海通恒信1號資管計劃”作為兩家公司的首次合作項目。恒信依托母公司海通證券為平臺，借助渠道優勢和資金優勢，實現租賃收益權的資產證券化，從戰略上講，有利于恒信租賃增強資產的流動性，迅速擴大業務規模，提升收益性。
海通證券將受讓恒信租賃1.7億元應收賬款收益權，海通將這部分資產池進行打包，同時以擔保等方式對資產包進行信用增級，真實出售資產給計劃管理人。計劃管理人再以資產包為支持，發行受益憑證。海通資管發起設立集合計劃認購本計劃優先級份額，恒信租賃認購本計劃次級份額，用于購買恒信金融租賃有限公司應收賬款收益權（資產包），到期由恒信租賃有限公司回購該應收賬款收益權。在該資管計劃中，募集的社會資金將主要用于受讓恒信租賃的應收賬款收益權，并由恒信租賃到期回購，以此作為投資收益的來源，為投資人獲取收益。海通資管發起設立集合計劃認購本計劃優先級份額，恒信租賃認購本計劃次級份額，用于購買恒信金融租賃有限公司應收賬款收益權（資產包），到期由恒信租賃有限公司回購該應收賬款收益權。
（三）計劃的戰略意圖
資產證券化（Asset-based Security，ABS）是中國證監會監管下的結構性創新融資產品，具有表外融資、真實銷售以及低融資成本的特性，可以盤活公司資產，進一步擴大公司業務規模。
根據《商務部國家稅務總局關于從事融資租賃業務有關問題的通知》（商建發[2004]560號）第九條的規定，融資租賃試點企業的風險資產（含擔保余額）不得超過資本總額的10倍。以現有發展速度，融資租賃行業在不立即增資的前提下，公司發展將普遍受到限制。另外，大量應收租賃款的未來現金流目前只能體現在資產負債表里，無法立即產生價值。資產證券化方案就是解決這些問題的創新性途徑。簡而言之，通過把這些應收賬款未來現金流打包銷售給市場上的投資者，以實現真實銷售應收賬款，應收賬款提前下表以給后期業務發展提供空間。既能夠使資金加速回籠，又有效地鎖定了風險。公司可以利用這些資金，投入新一輪資產生息的業務當中，在做大自身收益的同時，為公司研發、生產和銷售等領域提供更多的金融支持和增值服務。
（四）計劃實施效果
首先，表外融資，降低財務風險，減輕發展規模受限壓力。若恒信利用銀行貸款負債融資，會使公司資產負債率不斷增加，財務風險漸大。這種資產證券化的方案使得恒信實現表外融資，在銷售應收融資租賃款的同時可以繼續新增租賃資產，即在不增加自身資產負債率的情況下實現大規模融資，有效降低財務風險，提高收益，減輕注冊資本對租賃資產規模的限制壓力。
其次，節約融資成本，降低融資難度。以本案為例，一筆資產證券化計劃的發行相關成本費用可拆分為：律師事務所出具法律意見書50萬元左右；信用評級機構出具信用評級報告50萬元左右；銀行托管費約0.1%每年；計劃管理費0.5%-0.9%每年。這樣，租賃公司的綜合融資成本為6.1%左右，比銀行的五年期貸款利率低7%，更大大降低了公司的償債風險。
第三，實施資產證券化將增強租賃公司的知名度，提升公司在行業和客戶中的地位。資產證券化產品是一種直接融資產品，向境內符合購買條件的機構投資者直接募集資金，發行后將在交易所掛牌上市。公開發行資產證券化產品可提升恒信租賃在資本市場知名度，擴大公司在行業內的影響力。
