資本市場高質量發展

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資本市場高質量發展范文第1篇

2018年第一個交易日，上證綜指、深證成指、創業板指“聯袂”上漲，迎來了A股新年“開門紅”。截至2日收盤，上證綜指上漲1.24%、深證成指上漲1.25%、創業板指上漲0.97%，用一曲“高歌”開啟了新一年行情。

“開門紅”無疑給投資者帶來了一個好彩頭。其實，在行情起伏之外，中國資本市場的完善發展才是真正給無數投資者注入信心的“定心丸”。

新一年，資本市場發展將如何“更上層樓”？又有哪些動向值得期待？

嚴格監管的方向不會動搖，監管協調值得期待?；仡欉^去一年，隨著監管層嚴打違法違規、努力維護市場穩定，股市波動率大幅下降。從監管層傳遞的種種信號來看，2018年嚴格監管的方向不會動搖。隨著國務院金融穩定發展委員會成立，新一年金融監管協調必定會有大動作，金融監管也將朝著更加科學的方向發展。

在嚴監管的基礎上，打好防范化解重大風險的攻堅戰已經成為當前的大任務，這意味著無論是防范“黑天鵝”還是“灰犀?！倍夹枰嵘袌觥凹◇w”內在的穩定性和健康性?？梢韵嘈?，2018年資本市場的生態也將深層次地重塑。

多層次資本市場的作用日益凸顯，資本市場強國在路上。中國經濟已經穩穩坐在全球第二的位置，經濟結構正經歷著巨大變革，金融服務實體經濟的方式必須同步轉變。在強調金融回歸本源、服務實體經濟的大背景下，多層次資本市場的作用日益凸顯，將為中國的高質量發展提供強大助力。

資本市場高質量發展范文第2篇

一、會計信息質量與非效率投資的概述

會計信息應該具備可靠、相關等特質，也就是會計信息的基本特征。會計信息的質量特征主要包括可靠性、相關性、可理解性、可比性、實質重于形式、要性、謹慎性和及時性等，其中可靠性和相關性是主要的特征，也是投資者進行投資決策最需要考慮的主要方面，因此本文將會計信息質量定義為財務報告所計量和披露的會計信息的相關性和可靠性的特征。

企業非效率投資主要表現為投資不足和過度投資兩種形式。本文把投資不足界定為：企業主動或被迫放棄一些能提高企業自身價值、凈現值大于零并與其自身成長機會相符的投資項目；本文把過度投資界定為：企業的投資與自身的成長機會和能力并不相符，但還是選擇了一些凈現值小于零的投資項目。

二、企業非效率投資產生的根源

（一）委托與非效率投資

現代企業理論認為企業是一組契約關系的聯結，由于環境的復雜性、信息的不完全和不對稱，這一組契約并不能保證契約的各方完全按照契約的約定進行工作。企業的投資行為將會影響企業價值，導致企業這樣一組契約關系聯結的改變，契約關系聯結的各方則會從自身利益出發來影響企業投資活動，獲取自身利益最大化，從而導致了企業非效率投資行為的發生。

（二）信息不對稱、融資約束與非效率投資

將信息不對稱理論引入到資本投資活動中，也能合理的解釋非效率投資的行為。融資約束理論是基于信息不對稱理論提出的，該理論認為由于資本市場是不完善的，管理者掌握的信息比投資者更具有優勢，投資者只能根據管理者的決策判斷公司價值，信息不對稱使得信息缺乏者也就是外部投資者為了維護自己的利益而要求公司為使用的外部資金支付額外的費用，這必然導致外部融資的成本顯著高于內部融資的成本，從而企業管理者在融資時更傾向于內部融資，導致融資約束的發生。充足的現金流是企業投資的保障，當企業有一個良好的投資機會，卻因為融資約束而無法獲取足夠的資金，企業將不得不放棄凈現值為正的投資項目，從而導致投資不足。

三、會計信息質量治理企業非效率投資的機理分析

（一）會計信息質量對非效率投資的治理：基于會計信息在資本市場上的功能

高質量會計信息作為一種反映企業內部交易狀況的重要信息，通過緩解資本市場上信息不對稱，幫助投資者正確定價，減少了企業融資成本，從而達到了對企業非效率投資的治理。具體而言，會計信息質量在資本市場上緩解信息不對稱，治理企業非效率投資的機制主要有以下兩個途徑：（l）高質量會計信息能?蛟黽又と?市場的流動性和降低投資者估計未來收益時考慮的風險水平，降低企業權益融資成本，從而治理企業因股票融資時導致的非效率投資。（2）高質量會計信息能夠緩解企業債務融資時的信息不對稱，降低企業債務融資成本，從而治理企業因采用債務融資時導致的非效率投資。

（二）會計信息質量對非效率投資的治理：基于會計信息在公司治理中的功能

公司治理是公司賴以代表和服務于它的投資者的一種組織安排，用于解決由公司所有權與控制權分離所導致的問題的一些機制或者說制度（Denis，McCOnnell，2003）。良好的公司治理結構能夠有效減少由于信息不對稱帶來的沖突和交易成本，提高企業價值。公司中債權人一股東、股東一經理人的沖突是引發企業非效率投資的根源，高質量會計信息能夠在公司內部治理機制和公司外部治理機制中發揮重要的作用，減少由于債權人一股東、股東一經理人的沖突引發的企業非效率投資。具體而言，會計信息質量在公司治理中緩解沖突，治理企業非效率投資的機制主要包括如下兩個途徑：（1）高質量會計信息能夠發揮監督評價作用，有利于設計和實施激勵機制，減少股東一經理人沖突對企業投資行為的影響；（2）高質量會計信息能夠降低契約的不完全程度，減少交易成本；有利于企業控制權的優化配置和有效執行，緩解債權人一股東沖突對企業投資行為的影響。

資本市場高質量發展范文第3篇

（2021-2023年）

 

為深入實施金融賦能行動，聚力打造區域性科創產業金融高地，充分運用資本市場為全市轉型跨越發展注入新動能、新活力，現就資本市場突破行動制定如下方案。

一、總體目標

推動孵化、培育、發展、聚集一批擁有核心競爭力、符合產業導向的上市公司和龍頭骨干企業，建設上市公司孵化聚集區和上市公司高質量發展標桿，推動形成競爭力和帶動力強勁的新經濟產業體系，全力打造質能提升、富有活力的資本市場“淄博板塊”。

——上市公司數量實現新突破。力爭3年實現全市境內外新增上市公司20家左右，國有資本新增控股和參股上市公司分別達到2家和10家，到2023年末，全市境內外上市公司總數達到45家。

——后備資源培育實現新突破。“新三板”掛牌企業新增20家以上，區域股權交易市場掛牌企業新增150家以上，深挖新賽道、新動能、新經濟領域后備資源，建立200-300家分層次上市后備資源企業梯隊。

——資本市場服務實現新突破。資本市場服務機構入駐100家以上，全市基金認繳總規模達到2000億元以上，對我市企業投入比例50%以上，資本市場資源集聚效應逐漸顯現，對接效率顯著提升，資本市場服務生態持續完善。

——上市公司引領實現新突破。上市公司累計直接融資超過1000億元，累計并購重組金額200億元以上，總市值突破5000億元。上市公司規范運作水平持續提升，科技創新和產業引領能力顯著增強，形成以上市公司為核心的新經濟產業體系。

——資本市場與新經濟融合發展實現新突破。通過鏈接資本市場進一步釋放經濟發展新空間，新經濟、新動能、新賽道等重點領域上市工作實現集中突破，推動我市成為培育戰略性新興產業和未來產業的重要策源地、上市公司高質量發展的重要培育區。

——政府服務效能實現新突破。部門聯動機制暢通，協調解決企業上市阻礙的效率增強，企業募投項目本土落地率顯著提高，利用資本市場意識和能力躍上新能級。

二、重點工作

（一）實施上市公司數量倍增計劃

1.拓寬企業上市渠道。支持我市主業突出、發展成熟的企業到主板上市，高成長性的創新創業企業到創業板上市，核心競爭力和科創屬性強的企業到科創板上市，符合條件的新三板創新層企業進入精選層并力爭實現轉板上市。支持優質企業到境外上市。支持符合條件的上市公司分拆子公司在境內外上市?！藏熑螁挝唬菏械胤浇鹑诒O管局（標黑體的為牽頭單位，下同），各區縣政府（含高新區、經濟開發區、文昌湖省級旅游度假區管委會，下同）〕

2.推動國資國企改革。推動國有企業深化混合所有制改革，支持優質國有企業在境內外相應板塊上市、再融資。推動全市國有資本控股平臺前瞻布局一批產業契合度高、聚合效應強的上市公司或關鍵領域企業，加大市外上市公司招引力度，推動國資控股的市外上市公司將注冊地、納稅主體遷移市內，促進市內外優質資源整合嫁接。具備條件的區縣級國有平臺至少控股1家上市公司。（責任單位：市國資委、市財政局、市地方金融監管局，各區縣政府）

3.提升資本運作水平。推動建設以上市公司為核心的上市公司孵化聚集區，鼓勵上市公司開展科技創新孵化、市場化并購重組、收購優質資產、分拆上市等資本運作行為，圍繞產業鏈孵化、培育、聚集上市后備資源企業。對于主要經營地不在我市的上市公司，積極出臺政策、創造條件，引導上市公司及其控股股東將項目和資源投向我市。鼓勵符合條件的民營企業、國有企業優質資產通過并購重組等方式實現上市融資。（責任單位：各區縣政府，市地方金融監管局、市財政局、市國資委）

（二）加大后備資源培育力度

1.優化后備資源行業布局。強化部門橫向聯動，市、區縣上下配合，瞄準傳統優勢產業、“四強”產業和新經濟產業、新賽道領域的上市后備資源企業，開展“掃街式”挖掘和“地毯式”考察，重點加大對高新技術企業、“隱形冠軍”、重大項目企業、重點招商引資企業和獨角獸類、哪吒類、瞪羚類企業培育力度。每年遴選50家以上符合分層培育條件的企業申報上市后備企業庫，推動形成層次完備、板塊健全、梯隊合理、產業先進的企業上市梯隊。（責任單位：市地方金融監管局、市發展改革委、市科技局、市工業和信息化局、市投資促進局）

2.完善入庫企業管理服務。抓實上市后備企業庫管理，經申報、審核、征求意見等程序，對符合條件的上市后備企業給予最高130萬元培育補助。對入庫企業實施動態跟蹤和持續服務，入庫企業提出排除上市阻礙申請的，相關職能部門依法予以解決或提供具體建議。引導企業依法合規運作，督促中介機構勤勉盡責，切實提升擬上市企業和后備企業規范化水平，把好入口關?！藏熑螁挝唬菏械胤浇鹑诒O管局、市資本市場工作領導小組（以下簡稱市領導小組）成員單位〕

3.強化多層次資本市場培育功能。推動中小企業到新三板掛牌，規范公司治理，實現融資發展，符合條件的企業爭取晉層提升進入創新層、精選層。支持齊魯股權交易中心以資源培育、掛牌規范、市場服務、融資支持等專業服務方式吸引企業掛牌，每年推動50家以上企業掛牌，力爭2023年全市累計掛牌企業突破900家。支持齊魯股權交易中心建設“上市培育板”，先行培育輔導上市后備資源企業，爭取各類創新試點，更好地發揮資本要素集聚、助力中小微企業發展功能。（責任單位：市地方金融監管局，各區縣政府）

4.提升資本市場信息數據服務。聯合證券交易所建立資本市場培育信息系統，提供監管動態、政策資訊、上市進展等多層面數據分析和服務。鼓勵企業接入系統，享受上市培育、路演展示、數據分析等線上綜合服務。及時通報上市公司、擬上市公司、上市后備企業相關信息，為各級政府、部門和企業開展資本市場工作提供數據支持。（責任單位：市地方金融監管局）

（三）著力優化上市服務生態

1.建設資本市場服務載體。深化與證券交易所戰略合作，用好深圳證券交易所淄博基地，聯動強化上市融資服務。持續深化與上海證券交易所、全國股轉公司在上市掛牌培育方面合作深度，提升“在地化”服務能力。依托專業機構建設開放式資本市場服務基地，搭建“一站式”對接平臺，提供本地化、持續性、定制式高質量資本市場服務，為我市鏈接匯聚資本、人才、機構等各類金融資源，打造資本市場服務“金融生態島”。（責任單位：市地方金融監管局、市財政局、市發展改革委、市司法局）

2.加大股權投融資力度。建設股權融資服務平臺，拓展、優化平臺功能，推動股權投資及擔保增信機構入駐平臺，強化對基金及其管理機構的招引和落地服務效能。發揮政府產業基金引導作用，撬動天使基金、風險投資基金、股權投資基金等社會資本參與傳統產業技術改造和優化升級，參與“四強”產業、新經濟賽道和未來產業中的初創企業、成長企業的股改、規范和培育。推動政府出資的基金逐步提高我市企業投入比例，鼓勵各類金融機構積極穩妥開展投貸聯動服務。（責任單位：市地方金融監管局、市財政局、市發展改革委、市大數據局、人民銀行淄博市中心支行、淄博銀保監分局）

3.推進上市精準培訓平臺化建設。與中國證監會舉辦的資本市場學院建立長期合作機制，完善優化企業上市精準培訓內容和方式，全面提升上市后備資源企業、政府融資平臺、各級各部門把握資本市場形勢能力和資本市場實操技能，拓展培訓合作領域，豐富培訓形式，定制特色主題培訓宣講活動。推動培育資源集聚輻射，鏈接上市公司、投資機構等各類資源。（責任單位：市地方金融監管局、市財政局）

（四）提升企業上市后續服務

1.支持上市公司開展再融資。引導上市公司結合發展需要，通過股權、債權等方式開展再融資。引導上市公司募投項目在我市落地見效。鼓勵上市公司加強市值管理和投資者關系管理，強化資本運作，增強核心競爭力、資源整合力和品牌影響力，持續提升企業形象。（責任單位：各區縣政府，市地方金融監管局、市科技局、市工業和信息化局）

2.發揮上市公司區域經濟轉型帶動作用。加強資源統籌，創新“飛地”應用，引導優質項目、土地、資金等要素資源投入，支持上市公司打造集開發創新、智能制造等為一體的產業聚集區。支持上市公司控股參股市內優質企業，建立完善“創業苗圃+孵化器+加速器+產業園區”全鏈條孵化體系，推動上市公司產業鏈、技術鏈延伸，加速高素質人才和團隊引育，打造以上市公司為龍頭引領的優勢產業集群。（責任單位：各區縣政府，市發展改革委、市工業和信息化局、市科技局、市地方金融監管局、市財政局）

3.促進上市公司開展市場化并購重組。充分發揮資本市場并購重組主渠道作用，加大土地、財稅、金融等方面支持力度，鼓勵上市公司圍繞主業及產業鏈上下游實施并購重組。鼓勵上市公司設立并購重組基金，支持政府性引導基金、并購基金、銀團貸款等參與上市公司并購重組，打造上市公司孵化聚集區，帶動區域產業、科技、金融協同發展。(責任單位：市地方金融監管局、市發展改革委、市工業和信息化局、市財政局、市行政審批服務局，各區縣政府)

4.進一步提高上市公司質量。強化上市公司主體責任，督促上市公司規范運作，及時依法履行信息披露義務，切實保護投資者權益。加強上市公司風險防范化解，引導上市公司合理規劃、合規開展資本運作。加強與監管部門和證券交易所溝通協作，開展上市公司股權質押、債務融資、退市等風險監測排查，對控制權外移、遷址等情況及時妥善處置，引導區域內上市公司堅守淄博底色。對面臨資金鏈斷裂、退市等風險的上市公司，分類推進風險化解和重組整合。支持市內國資平臺以市場化方式合法合規參與上市公司重組。（責任單位：各區縣政府，市地方金融監管局、市財政局）

（五）完善提升上市協調服務

1.推進服務流程再造。實行“一函通辦”制度，企業上市掛牌再融資過程中需相關職能部門及協調解決的事項，由市領導小組辦公室匯總形成《協調事項函》，報市領導小組同意后轉交各職能部門依法依規辦理，原則上5個工作日內辦結并回復。有關部門對在審、輔導企業非重大違法經營行為要及時指導、糾正并幫助整改。對涉及在審、輔導等擬上市企業實施包容審慎監管，如無重大或緊急必要事項，可減少對企業檢查、調研。（責任單位：市領導小組成員單位依職責分別負責）

2.推動募投項目落地。探索建立首發及再融資募投項目各區縣成本共擔和利益共享機制，統籌協調我市上市公司、擬上市企業和上市后備庫企業募投項目土地、能耗指標等關鍵要素市內流轉。在市領導小組牽頭協調下，企業注冊區縣和項目落地區縣按“成本共擔、成果共享”原則商定經濟指標和考核指標成果分配比例。募投項目確實難以在市內整體落地的，全力爭取將研發總部、銷售總部留在我市。（責任單位：各區縣政府，市地方金融監管局、市領導小組相關成員單位）

3.加強專項政策扶持。對首發及再融資募投項目參照招商引資項目推進管理。對上市后備庫中企業新建、擴建符合國家產業政策的項目，在規劃編制、項目供地、行政審批、不動產登記等各方面給予政策和技術支持。支持擬上市和上市后備企業參與各類涉企改革創新試點示范項目、重大項目、高新技術企業、專精特新“小巨人”、制造業單項冠軍等認定。進一步加大企業上市掛牌前獎補力度，降低企業上市負擔，企業在滬、深證券交易所上市的，按照上市簽約、輔導備案、受理首發申請、成功上市四個階段，以1:3:4:2的比例，市財政分階段給予獎勵。企業按照上市掛牌要求進行財務調整規范、股權架構規范而形成的地方貢獻，對公司按90%給予獎勵，自然人股東按80%給予獎勵。企業上市后前兩年地方財政凈增部分，第一年按全額，第二年按50%給予獎勵。（責任單位：市地方金融監管局、市財政局、市投資促進局、市自然資源和規劃局、市行政審批服務局、市發展改革委、市科技局、市工業和信息化局，各區縣政府）

三、組織保障

（一）加強組織領導。完善企業上市工作協調推進機制，細化工作流程，協調推進資本市場突破行動各項工作落地落實。市地方金融監管局要牽頭做好統籌協調工作。加強市級領導與上市公司、擬上市公司聯絡，及時協調和幫助解決企業上市、再融資過程中遇到的困難和問題。（責任單位：市政府辦公室、市地方金融監管局，各區縣政府）

資本市場高質量發展范文第4篇

自2001年4月國際會計準則委員會（IASC)改組為國際會計準則理事會(IASB)并宣稱制定“全球會計準則”以來，會計準則國際趨同的步伐明顯加快。據不完全統計，到2005年為止，國際會計準則理事會(IASB)的國際財務報告準則(IFRS)已在將近92個國家得到不同程度的應用。很多采用本國會計準則的國家也宣稱，它們的會計準則是以IF-RS為基礎的，或者是與IFRS相似，甚至是一致的。2005年似乎是會計全球化的關鍵一年，在全球會計界，IASB大有一統天下之勢。但是國際化過程中值得研究的問題并沒有因此而自動得到答案。

關于“會計國際化”研究的對象包括國際間會計準則的差異、會計信息的可比性、造成會計準則差異和會計信息不可比的環境背景，而研究的問題普遍圍繞如下三個問題展開:會計準則是否需要國際化，會計準則國際化以及會計信息可比的程度如何，以及影響會計結果差異的環境因素是什么（夏冬林、李曉強，2005)。

二、會計標準的國際協調一必然的趨勢

(一)全球經濟一體化下會計標準國際協調勢在必行。

世界貿易的飛速發展和全球資本市場的流動及其令人瞠目的交易量和影響力，將世界上任何國家都有意無意地納入到了世界經濟的一體化進程中。在今天，任何一個國家如果要脫離世界貿易市場和資本市場謀求自身發展是難以想像的；同樣，任何一個國家或地區發生的經濟動蕩，也會對世界上其他國家或者地區產生影響。

會計作為國際通用的商業語言，在經濟全球化過程中自然也扮演著越來越重要的角色，市場的各個參與者也對其提出了越來越高的要求，會計信息已經成為各市場主體達成市場交易的重要媒介。相應地，會計信息質量(尤其是會計信息的透明度和可比性)的高低也直接影響著市場交易質量的高低，影響著全球資源的有效配置。

經濟的全球化發展引起了全球資本的流動，涌現了大量的跨國公司，但由于市場準入條件尚未全球化，各國為了保持其資本市場地位和會計準則地位，要求其跨國公司分國別按其會計標準編制其財務報告，這加大了資本市場的交易成本跨國公司因此對統一全球會計標準也給予了高度的熱忱。

會計標準的全球一體化趨勢是在全球經濟一體化的背景下，全球資本流動以及金融危機、安然事件等一系列重大事件發生后，基于全球金融穩定、安全以及減少交易成本等方面的考慮而帶來的必然結果。但是，過去各國普遍運用與其環境相適應的本國會計準則作為編制財務報告的基礎，在建立全球統一的、高質量的會計標準時，各國為自身利益以各種方式影響國際會計準則的制定也已成事實，因此，國際會計協調是必然的趨勢(馮淑萍、應唯，2005)。

(二)我國經濟對外依存性使會計國際協調無可選擇。

隨著全球經濟一體化的發展，我國作為世界第三大出口貿易國其經濟越來越受到全球經濟的影響，我國對外經濟的依存性也越來越強。改革開放20多年來，大量外國資本的流入形成了眾多的外商投資企業;我國企業到境外籌資并掛牌交易，或者同時在境外上市;越來越多的國際開發性金融機構擬在我國境內發行人民幣債券;我國企業不僅將資金投資于國內其他企業，而且越來越多的企業己將視野轉向國外并將資金投資于外國公司，并已形成一定數量的跨國公司。不可否認，我國經濟已經融入世界經濟的大潮。我國境外籌資企業、跨國公司、外商投資企業，由于其母公司、子公司或投資者分別屬于不同的國家或地區，需要分別按照不同國家或地區的會計標準編制財務報告，造成大量的編報成本，因此采用全球統一的會計標準更符合成本效益原貝則也將使會計信息更為有用和可理解。同時，國際開發性金融機構擬在中國境內發行債券，按照我國法律要求應當按照我國會計標準編制財務報告，這將意味著國外所有的會計標準在中國必須有相應的規定，這些規定能為國際開發性金融機構理解使用。

隨著我國市場經濟的發展，現有市場中除個別的資本項下的外幣流動受到限制外，大部分市場經濟的特征都已存在，而市場經濟所共有的交易事項在我國也已出現，例如，企業購并業務、衍生金融產品交易等。另外，國內資本市場的參與者，包括投資者、債權人和監督機構對會計標準的趨同以及信息質量也提出了新的要求。這一切都對我國的會計標準建設提出了挑戰，會計的國際協調不可選擇。另一方面，會計的國際協調符合我國的利益，既能減少我國公司到境外上市的籌資成本和每年編報財務報告的成本又提升我國公司的會計信息質量以吸引更多的外國投資者，有利于我國資本市場的健康發展。

三、國際會計準則還是本土會計準則

    兩者并重盡管會計準則國際化的呼聲很高，但對于會計準則是否有必要國際化，理論界和實務界還存在很大的爭議。反對“國際化”的研究認為，準則之間的競爭能夠使得準則更加有效，可以保護企業不受狹隘利益監管力量的制約，新準則在世界范圍內應用也不會影響準則的外部性。而贊成“國際化”的研究認為，國際化符合跨國企業的需要，準則之間的競爭會損害準則的質量，使用財務報告的投資者并沒有能力分析復雜的會計問題，因而可能會被不利于經濟發展的利益團體所控制進而造成損害，相對于各國自己制定準則而言，“國際化”的準則有利于保護準則制定者免受利益團體的壓力，兩套準則會降低準則的外部性。

面對這些爭議，學術界一直在尋找一個共同的標準來比較不同會計準則的優劣，常見的方法是“比較不同準則所提供的信息的價值相關性”。在針對資本市場的很多研究中，本土會計準則的價值相關性不低于國際或國外會計準則的判斷得到了驗證。但也有一些研究發現IAS下的會計信息更有價值，因此提倡會計準則國際化是有必要的。

從這些研究的結論來看，簡單地要求從本土會計準則轉向IAS的主張并沒得到有力的支持，不同準則間的會計信息差異本身也具有價值相關性(李曉強，2004)，不同會計準則所提供的信息是互補的，而不是互斥的。比如，盡管芬蘭會計準則的信息對于國內外投資者都有價值相關性，但國際會計準則能向國外投資者提供芬蘭會計準則所不能提供的信息;再如，美國會計準則能提供國際會計準則之外的信息，但國際會計準則的信息也具有價值相關性。因此，在財務報告中披露不同會計準則的差異是有必要的，以一套準則為目的的“會計準則國際化”目前并不是既定的前提。

因此，評判會計準則優劣的標準應該與本國所處的經濟環境聯系起來考慮，即“是否適應本國經濟的發展，企業根據這套標準提供的會計信息是否能真實而完整地反映其財務狀況和經營成果，政府監督部門依據這套標準是否能夠達到監督的目的，注冊會計師依據這套標準是否能發揮其對企業經濟業務的鑒證作用”(馮淑萍，2001),這一判斷標準與多數國家所采取的會計準則國際化的態度是一致的，如美國以高質量來要求IAS,本質上是在強調美國本土的會計準則。我國一直積極參與會計的國際協調，但是包括我國在內的大多數國家都沒有直接將國際會計準則作為本國會計核算的惟一標準，這是因為“一個國家的特殊文化背景、社會環境、基礎條件等都決定其不可能照搬照抄國際會計準則”(馮淑萍，2002；劉玉廷，2002)會計的國際協調并不意味著放棄本國會計準則的制定，而是在制定本國會計準則時注重會計的國際協調，在交易的環境和實質均相同的情況下盡量取得與國際會計準則的協調一致(馮淑萍、應唯，2005)。

四、會計結果與制度環境

環境因素是一個基礎性的影響因素，既對會計準則產生影響，也會影響到會計準則執行。美國證監會主席萊維特1999年10月在紐約經濟俱樂部指出:全球性的財務報告系統必須包括制度和制定者以外的基礎設施體制環境，包括高質量的審計準則、高質量的審計事務所、高質量的保障機制、有效的市場監管。

體制環境包括融資系統（銀行導向還是市場導向）、會計準則制定模式（官方還是民間制定）、法律體系(大陸還是英美法）、稅收(對會計的影響程度）以及外部審計的作用。比如在德國，資本流動性、會計處理的穩健性和稅收導向使得資產負債表更受重視，因此凈資產的賬面價值更有用；而在美國發達的資本市場的影響使會計盈余更有用。會計盈余和凈資產賬面價值在會計估值時有著不同的作用，然而他們的作用在各國卻有所差異，該差異無法被宏觀經濟因素所解釋，更多地和所在國的財務報告環境差異有關，因此準則應用環境很重要（夏冬林、李曉強，2005)。

不同的文化傳統和法制環境會影響上市公司的會計信息披露。來自普通法國家的上市公司比來自大陸法國家的上市公司披露更多的財務信息，文化上越強調個人對機構和組織權威的認同，社會上也就提倡組織內共享信息，對外的信息披露也就越少;文化越強調個人主義、提倡競爭，那么社會越要求信息透明。此外，公司本身的特征也會影響會計信息披露海外銷售業務多的公司會披露更多的信息以及幫助外界對公司經營的全面判斷;負債率高的公司通過與債權人共享信息而降低了信息的對外披露程度;股權融資比重大的公司更多地對外披露以降低信息的不對稱性;大公司處于市場地位和企業規模的考慮也會披露更多信息。法律對投資者保護程度高以及法制的執行情況好是高質量會計的必要條件，改變會計準則不可能改進會計信息，除非法律和執行上也有相應的加強，因此，在推行一整套會計計量和會計披露準則之前，制定者應該先考慮到這個國家的體制環境。

正因為如此，如果IAS不考慮國家之間體制差異，那么IAS可能反而不如本土會計準則更具有價值相關性。以東南亞為例，雖然香港、馬來西亞、新加坡和泰國會計準則深受IAS的影響，按理應該反映出高質量的會計盈余，但由于與歐美的經濟政治方面的激勵不同，例如政治、稅收以及訴訟等，這反而使得會計盈余質量更差。因此，盡管可以按會計準則的一些特點來劃分不同國家和地區會計準則的類型，但不應該忽視這些激勵因素的影響。所以，協調化必須考慮一個國家的社會經濟環境。

五、結束語

實務界和理論界都對會計準則國際化付出了巨大的努力，也取得了明顯進展。但是無論是會計準則本身的差異，還是會計準則指向上的差異以及報表項目金額的差異，都是顯著的，實際上各個國家和地區仍然保持了會計上的特色。

資本市場高質量發展范文第5篇

[關鍵詞]審計市場；審計需求；審計質量

[中圖分類號]F239.65[文獻標識碼]A[文章編號]1006-5024(2007)07-0162-03

[作者簡介]胡敏，江西科技師范學院管理系副教授，研究方向為會計與審計。(江西南昌330038)

近年來，我國證券市場相繼爆發了一系列上市公司的會計造假案件，為其提供審計服務的會計師事務所也因審計失敗而受到了嚴厲的懲罰，這再一次把注冊會計師和會計師事務所推到了風口浪尖，嚴重的審計失敗問題已經引起了立法機構、監管部門以及會計界人士的強烈關注。令人感到困惑的是，政府有關部門采取了一系列針對注冊會計師和會計師事務所的監管措施，試圖解決審計失敗問題，但是實踐的結果并不理想，這引起了筆者的反思。筆者認為，這主要是因為他們過多地專注于從對審計服務的供給方——注冊會計師和會計師事務所監管的角度去研究問題，而忽視了對審計服務需求方的關注，不注意引導和創造審計需求。

一、審計需求：一個分析視角

信息的充分和恰當的披露是實現資本市場公平交易的前提，而信息中首要的必然是會計信息。信息接受者在使用這種信息前，必須評價其質量，獨立審計就是幫助信息使用者評價被傳遞的經濟信息質量，從而提高信息價值的一種服務手段。如果把審計服務看作一種商品，注冊會計師和審計服務的相關利益集團便構成該商品的供需雙方，會計信息使用者為辨別信息質量特征需要審計鑒定服務。只有存在這種審計需求，才可能產生真正意義上的獨立審計?？梢赃@樣講：審計是基于審計相關主體的需求才產生的，審計需求是審計產生的前提，沒有審計需求就不會產生真正的審計，而且產生這種需求的主體必須是真實存在的，人格化的，不能是模糊的。因此，在探討審計質量問題時就必須考慮審計需求方面的因素，如果一味單方面從審計服務提供方的角度來提高審計質量，而不注意同時引導和創造審計需求，必然是事倍功半，招致審計提供方的不合作，最終使審計質量的提高成為空談。以下就我國審計市場上的審計需求現狀及其成因進行分析。

二、相關文獻回顧

由于學者們大多從審計供給的角度研究審計質量問題，因此，有關審計需求方面的文獻比較少。劉峰等(2002)通過對原中天勤63家客戶的流向分析，發現沒有證據支持我國審計市場已形成良性的、追求高質量審計的結論。孫錚、曹宇(2004)通過實證的方式檢驗我國上市公司股權結構對上市公司管理人員選擇注冊會計師策略的影響。實證結果表明，國有股、法人股及境內個人股股東促進上市公司選擇高質量審計的動力較小，審計市場對高質量的審計需求不足。朱，夏立軍，陳信元(2004)通過檢驗事務所特征與其IPO審計市場份額之間的關系，對我國IPO審計市場的需求特征進行了實證考察。研究發現，IPO審計市場上存在著對管制便利、事務所規模和事務所地緣關系的需求，但依然缺乏對高質量審計的需求。以上學者采取的研究方法的一個共同之處是選擇與問題有關的一個方面，通過對相關數據進行實證分析，利用經驗數據支持他們的結論，而對形成審計需求不足的成因沒有進行深層次的分析。李樹華(2000)通過對為上市公司提供審計服務的會計師事務所的市場份額進行回歸分析研究，發現提供高質量審計報告的會計師事務所的市場份額呈逐年減少的趨勢，審計市場份額集中度過低，從而得出我國證券市場缺乏高質量審計的需求，而且他對缺乏高質量審計需求的原因也進行了分析，認為是我國證券發行機制和上市公司治理機制不完善造成的。

三、我國審計市場上的審計需求

在我國，從注冊會計師行業恢復乃至多年發展的過程看，推動其發展的根本動力不是市場中各種相關信息的使用者，而是政府；不是出于因所有權與經營權的分離所產生的委托關系，而是出于政府部門監督管理的需要。我國會計師事務所可以從事審計、資本驗證等法定業務以及管理咨詢等非法定業務，但當前仍以法定業務為主，其服務也主要是滿足于相關主管部門的需要。絕大多數企業聘請注冊會計師不是出于自身改善經營管理的需要，而是應付政府部門的要求，將注冊會計師服務視為“過關”的一道程序性工作。簡言之，即我國審計市場上缺乏自發性需求。那么，產生這些現象的原因是什么呢?就這一問題我們現在作進一步地探討，我們主要從政府、投資者、經營管理層和債權人等審計需求主體的需求狀況進行分析。

(一)政府的審計需求

1.首先，政府作為國有企業所有權代表，理應憑借審計報告來監督、評價經理人的受托責任的履行情況。但由于國家所有者只是一個虛置的概念，它沒有其他人格化的組織或個人來代為行使所有者職能，雖說有國有資產管理部門代表國家對國有資產的保值增值實施監管，由于他們既不是國有資產的實際所有者，又不擁有剩余索取權，所以，缺乏根本的利益機制和動力去監管(蔣堯明，羅新華2003)。其次，受托經濟責任學說認為，作為財產所有者的人格化代表，其行為目標是單一化的，即只追求資源的最有效利用或財產收益的最大化。但實際上政府作為國有企業的所有者，其行為目標是多元化的：既有財產的保值增值目標，還有許多社會性的目標，如就業、社會穩定等，這就決定了其對經營管理層考核的復雜性，不只是靠獨立審計就能完成的。第三，受托責任產生的前提是財產的所有者和經營者之間必須完全是一種經濟上的契約關系，而沒有任何超越經濟的強制或依附關系。這種契約關系規定了所有者和經營者的權利和責任，審計就是對契約的履行情況進行評價鑒定之過程。然而，我國國企管理層一般是通過行政任命產生，而不是通過經理人市場選的，他們與政府行政上有著千絲萬縷的聯系，加上我國政企并未完全放開，政府通過行政干預企業行為還時有發生，因此，政府作為所有者對經營者干預過多，也決定了其通過審計來評價經營者的受托責任不太現實。

2.政府有關部門作為會計信息市場的監管者，他對會計信息的需求是相互矛盾的。作為中國資本市場的“監護人”，中國證監會希望資本市場不出現任何危機和事故，特別是不希望出現源于自身工作失誤所導致的事故，從這一角度看，中國證監會不希望上市公司虛假會計信息，他們需要高質量的獨立審計幫助鑒別虛假會計信息，以整頓資本市場秩序。但另一方面，中國證監會又是政府職能部門，它理應貫徹中央政府的宏觀經濟政策，比如，中國證券監督管理委員會為貫徹執行“為利用股票市場促進國有企業的改革，促進地方經濟協調發展”的經濟政策，證監會就不得不對資本市場上流行的“包裝上市”、“捆綁上市”等明顯的會計信息操縱行為睜一只眼閉一只眼。這樣，由于證監會的多重角色決定了他們不大可能大膽去履行自己的監管職責，他們的審計需求也就不是真正的高質量的有效需求。

(二)投資者的審計需求

資本市場上的投資者分為兩種：大股東和中小投資者。從理論上講，大股東作為戰略投資者，最迫切需要經過審計的會計信息，以便自己作出決策。但由于我國政府建立證券市場的初衷是為國有企業募集資金，為國有企業“脫貧解困”服務的，不鼓勵甚至限制有勢力、有發展前景的民營企業入市，這就導致上市公司絕大部分是由國有企業改制而來，而且國有股絕對控股，一股獨大，因此，我們這里討論的大股東就是上面提及的政府所有者。根據上面已做的分析，作為所有者的政府——大股東，由于多種原因，并沒有產生真正的、有效的審計需求。中小投資者的情況也不容樂觀。第一，由于我國的資本市場還不成熟，市場投機氣氛很濃，又加上缺少機構投資者的引導，大多數中小投資者都抱著投機的心理到股市上賭一把，主要以炒作股價為其投資取向，股票持有時間較短。他們不預期從公司分配中獲得收益，而是通過頻繁買賣股票獲取差價收益，因而他們更多地關注股市行情和公司一些外生變量及其炒作題材，較少關注會計報表，甚至有些投資者缺乏最起碼的財會知識而無法使用會計信息，也就談不上審計需求了。第二，隨著企業規模的不斷擴大和投資者的分散化，中小投資者在企業所占的份額逐漸下降，單個投資者的份額甚至微不足道，中小投資者作為所有者(股東)實際上已經被和平“剝奪”了企業控制權，他們不可能也不愿意參加由大股東控制的股東大會。因為即使他們參與也不可能影響企業選擇哪家會計師事務所或哪位注冊會計師，或許可行的辦法是借助集體的力量尋求共同的行動來維護自身的利益，然而這又由于巨額的交易成本或“搭便車”而變得幾乎不可能。他們唯一的理性選擇就是采取各種關系和手段套取大股東或公司的內部消息，從中獲取投機利益。第三，由于我國證券市場還屬于新興市場，相關的法律規章制度還不完善，特別是關于民事賠償責任的法律法規還很不健全，雖然2003年1月9日最高人民法院了《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》，但由于以往相關理論研究與司法實踐的不足，有關法院已經受理了900多件要求虛假陳述行為人承擔民事賠償責任的案件遲遲得不到審理結案(宋一欣2003)，中小投資者向上市公司和會計師事務所索賠其合法權益得不到法律的保護，即使其投資是依據經審計過的會計報表。像許多這樣類似的案例嚴重地挫傷了中小投資者的審計需求，更別談什么高質量的審計服務需求了。

(三)經營管理者的審計需求

在一個有效的經理人市場上，經理人的報酬與經營業績直接掛鉤，他會主動要求通過審計人員對他的業績真實性進行鑒定評價，以向股東說明其努力程度及有效性，從而獲取報酬或職業聲望等。但我國上市公司(由國有企業改制而來)的經營管理者一般通過行政任命產生，加上公司治理結構不完善，缺乏客觀評價經理人的市場機制，還遠未形成一個有效的充分競爭的經理人市場，潛在的競爭者對現任經理人的威脅很小，因此他們缺乏高質量的審計需求。再者，地方政府作為上市公司的控股股東，出于地方政績的考慮，政府部門及其官員會干預企業的經營行為，比如，為了爭取“股票發行資格”、維持“配股資格”、避免被“摘牌”或被“特別處理”，與企業管理當局合謀共同提供虛假會計信息，甚至暗示或強制企業管理當局提供預定的數據。這樣，企業經營的好壞不是管理當局單獨能決定的，經營業績與管理者的報酬、升遷也沒有明顯的聯系；更加嚴重的是，在我國上市公司特有的股權結構下，股權相當集中且非流通股占絕對優勢，社會公眾股股東的“用手投票權”和“用腳投票權”無濟于事，社會公眾股股東的利益幾乎沒有真正的制度保障，他們不可能成為長期投資者，而只可能是牟取短期收益的投機者，因此，上市公司管理當局也就很難自愿向社會公眾股東提供高質量財務信息，也沒有聘請高質量審計服務的動機。

(四)債權人的審計需求

債權人出于債權能否按期收回的考慮，必須對企業的財務狀況、信用狀況進行評估，以評定企業的償債能力，這就需借助企業的會計信息來判斷。而會計信息的真實性又要靠審計鑒定，因此，從理論上講，債權人需要高質量的審計服務。但實際情況是我國的金融體系是依托中國銀行、工商銀行、建設銀行、農業銀行等四大國有商業銀行建立起來的，國有企業的債務性融資主要來自四大國有銀行，四大商業銀行是國有企業的最大債權人，所以，國有四大銀行理應成為企業會計報表的重要使用者。但由于國有銀行同樣存在國有企業的通病，銀行對企業會計報表的鑒證質量也缺乏足夠的關注，表現在：四大銀行商業化之前，由于承接了過多的政策性業務，對債務人的會計報表的數據以及可靠性的關注程度較小。商業化之后的四大銀行也許會重視會計報表的信息及其可靠程度，因而會關心會計報表的鑒證質量，但是由于存在著金融工具單一、風險意識淡薄、缺乏合理的信用風險控制機制、政府行為嚴重等問題，故其不可能真正依據會計信息來作出決策，對會計報表及其鑒證質量的關注程度也不會有根本的提高。

四、結語

審計報告雖說是一種特殊的商品，但也和其他商品一樣，其質量由需求和供給兩方面共同決定。如果一味從審計服務提供方的角度來提高審計質量，而不注意同時引導和創造審計需求，必然是事倍功半，招致審計提供方的不合作，最終使審計質量的提高成為空談。本文從審計需求方的角度，分析了我國證券市場審計失敗這個頑癥久治不愈的一個很重要的原因在于我國缺乏有效的審計需求，并對我國的審計需求主體缺乏真正有效的審計需求進行了深層次的分析，為治理審計失敗、提高審計質量提供了一條新的思路和方向。

參考文獻：

[1]劉峰，張立民，雷科羅.我國審計市場制度安排與審計質量需求[J].會計研究，2002，(12).

[2]孫錚，曹宇.股權結構與審計需求[J].審計研究，2004，(3).

[3]朱，夏立軍，陳信元.轉型經濟中的審計市場需求特征研究[J].審計研究，2004，(5).

[4]李樹華.審計獨立性的提高與審計市場的背離[M].上海：上海三聯書店，2000.