金融管理政策
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金融管理政策范文第1篇
關鍵詞：金融創新；存款準備金制度；貨幣政策體系
金融創新在改進金融服務、鼓勵直接融資和減輕間接融資壓力的同時，又削弱了存款準備金的功效，降低了貨幣供應量與GDP的相關度，貨幣供應量作為中介目標的地位受到置疑。適應我國金融創新發展的需要，建立貨幣政策體系自身的創新機制和動態的自我調整機制，以減少金融創新給金融宏觀調控帶來的負面影響勢在必行。
一、金融創新對存款準備金的影響
由于任何一個時點上的貨幣供給量都可以視為基礎貨幣和貨幣乘數的乘積。而貨幣乘數可以表示為：K=1／(rhe)。其中：r是法定存款準備金率，h是現金漏損率，e是超額存款準備金率。中央銀行一般通過調整存款準備金率來改變貨幣乘數，控制商業銀行的貨幣創造，從而調節貨幣供應量。但金融創新使得貨幣乘數中的有關變量不斷發生變化，致使中央銀行通過法定存款準備金來調節貨幣供應量的能力減弱。
(一)金融創新縮小了法定存款準備金r的計提基數，從而降低了實際提繳的法定準備金。第一，金融創新使融資證券化趨勢日益增強。大量資金從存款性金融機構流向非存款性金融機構和金融市場，繞開了法定存款準備金率的約束。第二，金融創新改變了金融機構的負債結構比例，尤其是商業銀行、外資金融機構、政策性金融機構，存款在其負債中所占比例逐漸下降。2004年，外資金融機構全年凈拆入資金604億元，同比增長40％，政策性銀行共發行政策性金融債券4348億元。這兩個方面的結果導致整個銀行體系的存款在負債中的比例下降，非存款負債比例上升，因此降低了提繳的存款準備金。2004年，全國存款類金融機構的非存款負債的比例已達22．45％。第三，商業銀行通過創造出的介于活期存款、定期存款之間或逃避計提法定準備金的新型負債種類來減少實際提繳額。如近年來，人民幣理財再次升溫，工商銀行、光大銀行、招商銀行、華夏銀行、北京銀行等都紛紛公開發售以央行票據為主要投資方向的人民幣理財產品。由于法定存款準備金實際提繳額與金融機構負債總額的不對稱，從而使事實準備金率低于法定存款準備金率，并且因近年來金融創新的不斷變化發展，該缺口正在不斷擴大，使法定存款準備金政策工具的作用力被削弱。
(二)金融創新使銀行超額準備金率e的彈性增強，致使法定存款準備率的調控貨幣供應量的作用受到限制。金融創新使貨幣市場高度發展，使超額存款準備金率不斷降低。一是銀行通過調整超額儲備的途徑很多，銀行保持超額準備的機會成本得以提高，從而使銀行盡可能調低超額儲備愿望加強，使銀行超額準備金率的剛性減少而彈性加大。二是貨幣市場金融產品不斷創新，增強了商業銀行等金融機構的資金流動性，各商業銀行才可以盡量壓縮超額存款準備金的數量，擴大貸款投放，同時又可以把大量閑置資金投放貨幣市場，獲取高于央行存款的利率，一旦頭寸吃緊可以隨時通過回購業務，從市場上籌集資金。實證分析也證明了這一點。在1985年—1991年的7年間，銀行超額準備金率基本穩定，保持在13．2％—12．28％之間，偏差是0．92。從1992年—1998年的7年間，銀行超額準備率則大幅下降，一直保持在7．31％—9．54％之間，偏差是2．23個百分點。從1999年—2004年的6年間，銀行超額準備金率進一步下降到5％左右。另外，支付結算方式的不斷創新，大額支付系統、小額支付系統在全國的推廣應用，轉賬結算的速度大幅度提高，從而可以有效降低超額準備金的占用比例。
(三)金融創新使現金漏損率h出現不斷下降的變化趨勢。現金漏損率h主要取決于可支配收入、持幣的機會成本、公眾偏好與支付習慣、金融制度的發達程度等。金融創新從促進金融制度發達方面對現金漏損率h產生變小的壓力。1985年—1989年，現金漏損率h大致保持在22％左右，1990年—1994年，現金漏損率h保持在18％左右，1995年—2000年，現金漏損率h大致保持在12％左右，2001年—2004年，現金漏損率h則進一步降到10％以內。主要原因：一是POS機的普及、ATM機的推廣，使得隨身攜帶信用卡比帶現金更安全、更便利，大大節約了現金使用量，提現率大幅度下降。二是金融機構開展的工資業務日益為公眾所認同，2004年末，全國金融機構工資總額1．45萬億元，占當年職工工資總額的85．96％。
從以上分析可以看出，由于法定存款準備金率r、現金漏損比率h和銀行超額準備金率e都會因金融創新而不斷變化，從而導致中央銀行對貨幣乘數的準確預測的難度加大，進而影響了中央銀行對貨幣供應量的控制。
二、金融創新對貨幣供應量的影響
(一)金融創新使中央銀行對貨幣供應量的控制難度增大了。主要體現在金融創新使貨幣定義及其計量難度增大。金融創新以后，各種金融資產的流動性都發生了很大的變化，金融資產之間的替代空前加大，模糊了原有貨幣定義中的界限，界定M1、M2、M3，等層次的貨幣的內涵變得十分困難：
一是難以判斷什么是貨幣，或者說貨幣的外延擴大。目前，不但現金、賬本上的存款數字是貨幣，企業通過一定程序發行的公交卡、電話卡也當“貨幣”使用。二是難以計量貨幣的數量，貨幣創造主體出現多元化，削弱了中央銀行對貨幣供應的控制力。一方面，由于金融創新的發展，使各種金融資產的流動性大為增強，模糊了銀行業金融機構與非銀行金融機構之間的業務界限，混淆了這兩類金融機構在存款貨幣創造功能上的本質區別，使得貨幣供給由中央銀行(提供通貨)和商業銀行(提供存款貨幣)二級主體，擴展為中央銀行、商業銀行和非銀行機構三級主體。比如，國庫券、基金、保險單等這些金融資產可以隨時在金融市場上轉讓變現，或者進行質押貸款變為現金，其流動性已經不亞于定期存款，事實上已發揮著貨幣的某些功能。而現行這些流動性極高的金融資產并不在人行的貨幣供應量統計范圍內，對人民銀行的金融決策產生了不利影響。另一方面，在電子商務與網絡金融業務基礎上產生的電子貨幣，其發行正以一種類似于商品生產的方式進行，銀行、信用卡公司、IT企業，甚至一些大型傳統企業，都成為電子貨幣的發行主體，中央銀行在此過程中的作用受到了極大的約束和限制。如公交部門發行的公交IC卡，電信部門發行的電話卡，等等。但是從目前的統計制度來看，公交卡、電話卡的數量，人民銀行無法統計。三是金融創新部分地改變了貨幣政策的傳導機制，削弱了中央銀行對貨幣供應的控制能力和控制程度，貨幣供應的內生性增加。近年來一些金融市場方面的創新，如我國金融業的對外開放、允許企業海外上市等，使得中央銀行執行貨幣政策的難度更大，跨國界的金融活動可以在相當程度上抵消中央銀行的貨幣政策操作。如果我國擬實行緊縮性的貨幣政策，但國內金融機構和企業卻可以通過境外上市等手段籌措資金，擴大信用規模，于是便在相當程度上抵消了擬實行的緊縮性貨幣政策的政策效應。(二)金融創新使貨幣供應量與經濟發展的相關性降低。貨幣供應量作為調控宏觀經濟的中介目標，與經濟發展的相關性是其有效性發揮的重要基礎。實證分析表明其相關性有下降的趨勢。比如，2003年和2004年，為適度控制金融機構信貸擴張，人民銀行兩次提高存款準備金率，達到7．5％。2004年，M1、M2增長率分別下降5．1和5個百分點，固定資產投資增長率也有所下降(其幅度均不超過1)。但是2004年—2005年的GDP仍分別增長9．5％和9．9％，增長幅度仍超過往年。主要原因是企業融資渠道多元化，企業投資對銀行貸款的依賴性降低，直接融資的比重相對提高。
三、政策建議
金融創新對存款準備金、貨幣供應量、貨幣的結構和內涵都產生了較大的影響和沖擊，因而不可避免地影響到貨幣政策最終目標的實現。因此，中央銀行應積極采取對策，進一步增強貨幣政策的有效性。
(一)加強對金融創新的監控，為建立貨幣政策體系自身的創新機制和動態的自我調整機制提供必要的信息支持。金融創新是市場本身發展力量的自發顯示，而貨幣政策則是政府運用貨幣手段對市場發展中表現出的某些方面的失靈和缺陷進行人為調整和補救。只要這方面的市場缺陷存在，貨幣政策便有存在的必要，兩者的沖擊與調整的對比較量便會持續下去。因此，必須把加強對金融創新的監控作為中央銀行下一步的工作重點，中央銀行要研究建立金融創新監控制度，加快建立與銀行業、證券業、保險業監管部門的金融創新信息共享機制，對金融創新的發展情況、規模大小、對經濟金融的影響程度，進行多層次、多角度的監控，以便對貨幣政策工具適時進行動態調整。
(二)應研究對投資理財業務征繳存款準備金的問題。從存款準備金管理來看，不能因為商業銀行有關負債業務在名稱上沒有“存款”二字就不適用于存款準備金制度，對商業銀行向公眾發行的債券或其他形成債權債務關系的產品應考慮適用存款準備金制度。這樣一方面有利于增強貨幣政策的有效性和公平性，另一方面也有利于促進金融機構規范地進行業務和產品創新，改進金融服務。
(三)適當調整存款準備金制度的作用和地位。面對存款準備金率效力減弱的現實，應提高公開市場操作這一政策工具的地位。當然，我們也不能忽視存款準備金制度的運用，但是對其作用和地位應有所調整，存款準備金制度以及存款準備金率調整變化，應更多從配合其他金融制度實施和其他貨幣政策工具運用的角度出發，要逐步演變為約束貨幣供應增長、增強公開市場操作和利率調整有效性和靈敏性的基礎性制度，而不是單純依靠調整存款準備金率進行貨幣政策調控。
金融管理政策范文第2篇
21世紀初葉，當世界經濟欣欣向榮，經濟全球化逐步深入的時候，由美國次貸危機引發的金融危機迅速席卷全球。美國的資本市場素來以透明和公平性著稱，何以大廈會在一夜之間將傾？計算機和統計學知識的快速發展使得金融機構可以運用更新的技術靈敏地運用各種金融風險管理工具來監控本系統可能暴露的風險，甚至可以精確地計算出風險敞口。沒出問題的永遠都是好的，就在次貸危機爆發之前，摩根士丹利公司的VAR風險測量廣泛運用于各種金融機構當中，好評不斷。那么當雷曼兄弟宣布破產的那一刻，何以美國的資本市場會掀起滔天巨浪，自恃精準的風險控制又作何解釋？
按照國際清算銀行的定義，宏觀審慎政策是運用審慎工具抑制系統性金融風險從而避免重要金融服務終端對實體經濟造成嚴重影響的政策。這一政策主要是通過以下兩種方式實現：一是抑制金融失衡的累積并建立適當的防御，以降低隨后經濟下行的速度和幅度以及對經濟的影響；二是識別和應對共同風險敞口、風險集中和相互關聯，從而降低風險傳染和溢出對金融體系整體功能的破壞。出于對系統性風險以及金融機構強有力的監管，《2010年華爾街改革和消費者保護法》的出臺，使美國的宏觀政策重歸于謹慎。新出臺的法案有多項創新，圍繞監管系統性風險和消費者金融保護幾大核心，新法案對于金融機構的許多風險的管理工具產生了不同的作用。
二、微觀金融風險管理工具的有效性
流動性管理對于金融機構的正常運行非常重要，尤其是對于商業銀行和保險公司，保持正常足夠的頭寸才有可能應對擠兌以及其他的市場風險。《巴塞爾協議III》是2011年巴塞爾委員會在金融危機后這對金融監管提出的最新改革方案，提高了流動性風險的可計量性和可操作性。它對流動性風險的監管引入了兩個量化指標：流動性覆蓋率和凈穩定資金比率，同時也引入了流動性風險監督的四個測量工具：合同期限錯配、融資集中度、可用的無變現障礙資產和與市場有關的檢測工具。《巴塞爾協議III》協議的強制性可以使得銀行的流動性風險管理能力提升一個大的等級，不僅能夠提高銀行對于流動性風險的重視程度，更通過指標強化，從新的層次來嚴格要求，杜絕可能發生的流動患，增強了流動性風險管理對于商業銀行和社會信用體系穩定的支撐。
資本充足率的風險管理不僅是商業銀行內部進行的自我監控更是監管機構的重點監測內容。資本充足率的健康可以提高商業銀行抵御風險的能力，更能抑制商業銀行過度涉及于風險資產的投資，保障大眾存款人利益。《巴塞爾協議III》對資本充足率的要求是全球商業銀行的核心一級資本充足率必須達到7%，是現行標準2%的三倍多。商業銀行是代表股東而不是社會公眾利益的，因此其自身的資本充足率管理的本質出發點是為了股東的最大利益，即在法律的規定下盡可能為自身賺取更大的利益，這符合人的本性，也符合自由競爭市場的精神。但從金融危機的情況來看，往往受到最大利益損害的是公眾而不是早已賺的盆滿缽滿的銀行家們，他們不但不用為自己的行為承擔責任，反而能夠逃離法律的追求。因此，在宏觀謹慎政策背景下監管機構嚴格監督商業銀行對自身資本充足率的管理以及對其實施嚴格的標準有助于保護公眾的利益，減少商業銀行高杠桿從事高風險資產的投資。
作為系統風險重要的影響因素，金融衍生產品的迅速增長直接導致了系統性風險的急劇累積，金融危機就為這一影響提供了最好的佐證。金融衍生產品由于屬于表外業務，故在傳統意義上可以逃避很多來自金融機構的監管，在金融危機發生之前，商業銀行的表外業務總量達到了表內業務的三倍左右，其高杠桿率以及高分散性使得金融機構可以在分散風險的同時通過多向對沖為自己賺取最大收益。新頒布的《多德弗蘭克法案》特別加強了對場外交易（OTC）的衍生產品和資產支持證券等產品的監督，重要內容包括：將大部分場外金融衍生產品移入交易所和清算中心；要求銀行將信用違約掉期（CDS）等高風險衍生產品剝離到特定的子公司（銀行可保留常規的利率、外匯、大宗商品等衍生產品）；對從事衍生產品交易的公司實施特別的資本比例、保證金、交易記錄和職業操守等監管要求。為防止銀行機構通過證券化產品轉移風險，要求發行人必須將至少5%的風險資產保留在其資產負債表上。由此可見，新法案提出了更為嚴厲的要求和措施，將原本由金融機構自行監管的金融衍生品交易實行多方監管，強迫其提高透明度，這對于商業銀行表外業務風險管理能力的促進和提高有著非常大的提高作用。表外業務現如今作為商業銀行盈利的重要來源點，卻一直處于監管之外這是十分危險的，新法案的提出符合了當前宏觀謹慎性政策的要求，也提升了商業銀行微觀層面提高表外業務風險管理的能力。
壓力測試是指一些系列用來評估一些異常但又可信的宏觀經濟沖擊對金融體系脆弱性影響的技術總稱。在微觀領域，一方面壓力測試具有能評估某些小概率事件對銀行經營或其所擁有的投資組合可能造成的影響的優勢，可作為金融穩健性指標。另一方面壓力測試能幫助金融監管者更好的監管個別金融機構的市場風險和信用風險，發達國家監管當局均要求或鼓勵所屬銀行遵循巴塞爾銀行監管委員會的規范建議進行壓力測試的工作。自20世紀90年代初期以來，微觀壓力測試在國際銀行業得到廣泛運用，已成為銀行等金融機構重要的風險管理工具。而宏觀壓力測試由于能模擬潛在金融危機等極端事件對金融系統穩定性的影響，引起了國際金融組織和各國政策當局廣泛的研究興趣，并在實踐中得到迅速推廣。
商業銀行作為實體經濟中不可或缺的重要一環，其定期的壓力測試對于健康地運營，顯得尤為重要。商業銀行所涉及的風險管理主要包括信用風險、市場風險和操作風險等。其中，操作風險主要來自于銀行內部產生的風險，可以通過規范以及內部控制來很好的抵御。信用風險則強調宏觀層面產生劇烈變化對銀行流動性產生的影響，與宏觀經濟形勢結合較為密切。市場風險則更為關注來自微觀層面的變化，例如利率以及匯率的巨幅波動等產生的對銀行產生的風險。因此，信用風險和市場風險是銀行需要特別重視，以及定期用壓力測試的風險。中國銀監會在2010出臺的《商業銀行市場風險資本計量內部模型法監管指引》中明確了對中國銀行業的壓力測試的要求。它要求壓力測試應具有定量和定性標準；定量標準應明確商業銀行可能會面對的壓力情況，并能夠涵蓋不同的嚴重程度；定性標準應強調壓力測試目標是評估本行資本吸納潛在大額虧損的能力以及尋求本行可以采取的減低風險及保存資本的措施。從宏觀層面來看，謹慎性的宏觀政策下，加強了對壓力測試的要求，不僅要求定性更要求具有定量的標準，使得不管是出于自身還是出于監管壓力測試這一工具在風險管理中的功效得到進一步強化。
壓力測試在銀行體系宏觀審慎監管的作用具體表現為：（1）用于評估銀行體系整體風險，了解銀行系統的脆弱性。監管當局對于銀行體系風險評估一般綜合使用定性分析和定量分析。定性分析包括制度、結構和市場特征及監管框架、標準與準則等信息分析；定量分析包括金融穩健性指標、宏觀和行業資產負債表分析、早期預警系統、壓力測試等。定量分析中，早期預警系統及金融穩健性指標提供現狀和歷史的對比情況，而壓力測試提供未來極端事件沖擊的不良后果，測試負面沖擊對銀行體系的影響。與商業銀行日常采用的壓力測試不同，監管當局一般采用宏觀壓力測試作為銀行體系穩定性的分析工具，宏觀壓力測試偏重于宏觀壓力背景，在行業層面評估宏觀壓力情景對一國銀行體系穩健性的影響，便于監管機構了解銀行體系的脆弱性。
金融管理政策范文第3篇
[關鍵詞]心理預期 博弈 政策制定者 公眾 宏觀經濟政策
一、引言
近年來金融危機爆發越來越頻繁。尤其是此次美國次貸危機，已經演變成自上世紀大蕭條以來最嚴重的衰退，更可怕的是造成全球投資者信心崩潰。如何樹立“比貨幣、黃金還貴重的信心”，已成各國政府面臨的共同難題。
實際上最近的金融危機都有一個共同的特征：最初實體經濟基本面并沒有顯著惡化，只是由于虛擬經濟的波動拖累了實體經濟，最終導致整體經濟衰退，正如伯南克所描述的“小波動，大周期”。以此次美國次貸危機為例，據IMF統計，美國抵押貸款和相關證券規模不足1.4萬億美元，已將全球經濟拉人泥沼，不能自拔。可見，金融經濟周期一且形成，治理起來則事倍功半。截止到2008年全球已經獲批的救市方案金額已逾4萬億美元，救市規模已遠遠大于次貸規模，但讓人失望的是這些前所未有的全球聯手救市措施仍然不能驅散次貸危機的陰影，達到止滑提速和提振信心的作用。
很明顯，金融危機期間負向波動被金融市場缺陷和人們的悲觀預期放大了，中央政府要治理危機并從中擺脫出來，避免或降低金融危機對實體經濟的進一步影響，關鍵要治療公眾的悲觀預期和心理恐慌。
二、心理預期對危機的影響機制
通過上述分析，我們知道心理預期在金融危機的恢復過程中發揮著重要作用。所以要治理危機，首先要理清金融市場缺陷和心理預期在危機產生和蔓延中的傳導機制，才能選擇正確的宏觀經濟政策。
1、國外學者有關心理預期對危機的影響機制
國外學者主要從金融市場缺陷――市場信息不完全導致的預期偏差角度間接描述了心理預期在金融危機產生和蔓延中的角色。費舍爾的債務一通貨緊縮理論認為，經濟繁榮階段由于微觀主體樂觀預期導致的“過度負債”與經濟蕭條階段基于悲觀預期的“債務清算”形成了金融經濟周期，危機爆發后企業為清償債務而廉價銷售使凈值下降，引起利潤水平下降甚至破產，進一步導致產出和就業水平下降。凱恩斯的宏觀經濟理論認為，心理預期是影響供給和需求的重要因素，甚至是導致經濟波動的決定因素，就業水平、貨幣需求、投資水平以及經濟周期都與之有關。伯南克和哥特勒的金融加速器理論認為金融市場的信息不完全和信息不對稱缺陷在經濟蕭條時期被通過資產負債表渠道放大，導致企業凈值降低，外部融資困難，從而使得投資下降，產出減少，危機進一步加劇。米爾頓從委托一問題的逆向選擇出發，分析了金融危機下微觀主體中鍛行的行為：負向沖擊直接影響到銀行的準備金，銀行可貸資金將減少。銀行為了滿足資本充足率和法定準備金率的要求，防范陷入“擠兌危機”和“流動性困境”，采取壓縮自身信貸規模、規定更加嚴格的信貸合同、催還企業貸款和提高信貸實際收益率等措施。其直接后果是企業的可貸款規模減小，成本上升。投資急劇減少，整體經濟的活躍程度降低。
2、國內學者有關心理預期對危機的影響機制
國內學者則主要從心理預期角度論述了微觀主體在金融危機產生和蔓延中的角色。劉駿民，許圣道等認為心理預期在金融危機傳導和深化中非常重要原因在于虛擬經濟是以心理為支撐的價值系統。其獨特的定價方式與人們的預期有顯著的相關關系，而且由于現代金融市場固有的信息不完全、信息不對稱以及人類與生俱來的貪婪、恐懼和從眾心理決定了預期的不確定性，從而注定了虛擬經濟具有過度波動性和敏感性。劉春航，張新指出在宏觀經濟波動比較大的環境下，心理預期所發揮的作用更大，貨幣政策、財政政策以及其他宏觀調控政策主要是通過影響心理預期來間接影響投資行為。宏觀經濟政策之所以不能直接有效地發揮作用，其主要原因之一在現實經濟活動中信息是不完全的，市場參與者只有在完善的金融市場，才能對各種宏觀政策信號作出及時地反應，實現其自身利益最大化。
綜上所述。國內外學者都認為金融危機期間，由于金融市場信息不完全，心理預期在危機由虛擬經濟向實體經濟傳導過程中起了推波助讕的作用。
三、治理危機的宏觀經濟政策選擇
大部分研究在選擇宏觀經濟政策治理危機時都忽視了金融加速器和心理預期的重要作用，而主張選擇明確的擴張財政政策。輔以適當擴張的貨幣政策甚至中性的貨幣政策來應對危機。凱恩斯認為，大蕭條期間當利率水平降低到一定程度時，無論貨幣數量如何增加，再也不會使利率下降，進而不會使投資和產出增加，擴張性貨幣政策失效。從而主張選擇擴張性的財政政策治理衰退。貨幣主義學派代表弗里德曼的單一規則貨幣政策認為。應避免貨幣政策受政治因素左右，不管經濟出現什么情況。央行都應保持穩定的增長率，確保經濟主體享有穩定的貨幣政策環境預期，以實現經濟穩定。
但是。在次貸危機中我們觀察到一個事實：危機期間理性預期對貨幣政策有效性的影響機制發生改變。經典理性預期假定認為公眾能夠對政策制定者的行為做出合理預期，事先估計擴大貨幣供給帶來的物價上升，從而在物價上漲之前。工人就會提出更高的工資要求，從而導致雇主因為成本增加而放棄擴大生產的打算，因此貨幣政策失效。但是。在這次危機期間，由于失業人數增加和就業壓力倍增，工人失去提高工資的動機和談判籌碼，結果是實施寬松的貨幣政策，會導致工人實際工資下降，同時利率下降，企業投資成本降低，從而最終導致企業因為投資成本降低而擴大雇用人數，擴張生產，提高產出水平，即擴張的貨幣政策是有效的。
而且，從邏輯上講，擴張財政政策對實體經濟恢復最有效，擴張貨幣政策則對恢復虛擬經濟最有效，危機起源于虛擬經濟，繼而拖累實體經濟。虛擬經濟衰退是因，實體經濟衰退是果。如果只重點治理實體經濟衰退，而虛擬經濟仍未恢復的話，實體經濟還是會被虛擬經濟拉入泥沼。所以，實施寬松的貨幣政策可以樹立投資者的樂觀心理預期，有利于恢復虛擬經濟進而使整體經濟復蘇。
四、一個簡單博弈模型
在上一節的分析基礎上。我們將進一步通過一個兩階段的非完美信息博弈模型來論證和描述宏觀經濟政策如何在治理危機中發揮作用。宏觀經濟政策發揮作用的過程實際上是一個政府與公眾包括企業和家庭的基于市場缺陷的非完美信息動態博弈過程：政府通過發送各種信息或信號――緊縮或寬松的貨幣政策、財政政策及其他宏觀經濟政策。企業和家庭觀測到信號后形成對宏觀經濟政策的預期，政府根據企業和家庭的預期再重新調整宏觀經濟政策的過程。在詳細描述博弈模型前。我們需要了解幾個函數：
1、企業產出函數：
式中表示充分就業時的產出水平，u為宏觀經濟政策的變化，為
公眾預期的宏觀經濟政策變化，b0表示宏觀經濟政策與預期宏觀經濟政策變化對產出的作用。這個產出函數的一個重要含義是在金融危機時期意料之中的宏觀經濟政策也能影響產出水平。
2、政府收益函數：
這個收益函數的含義是政策制定者的目標是使“產出低于目標水平的損失”與“宏觀經濟政策松動導致的通貨膨脹、聲譽損失之和”最小。式中C反映了宏觀經濟政策松動有可能導致的通貨膨脹在政府收益函數中的權重，C值越小表示政策制定者關心失業或產出增長更甚于通貨膨脹，由于凱恩斯主義者主張干預，所以在金融危機時期，傾向于選擇較小的以獲取較低的失業水平或較高的產出水平，即。
3、企業的收益函數：
企業收益函數告訴我們企業總是試圖正確預測國家的宏觀經濟政策變化，在時他們的收益最大化(或損失最小)。具體博弊模型描述如下：
I 參與者：政策制定者，公眾(企業和家庭)；
Ⅱ 政府類型：凱恩斯主義者，自由主義者；
Ⅲ 博弈順序：
a 自然賦予政策制定者某種類型c，政策制定者向公眾發出選擇緊縮或寬松的宏觀經濟政策的信號；
b 公眾形成對第一期宏觀經濟政策的預期：
c 政策制定者觀測到預期，其后根據收益最大化原則選擇第一期的真實宏觀經濟政策；
d 公眾觀測到(但不能觀測到政策制定者是凱恩斯主義者還是自由主義者)，然后形成對第二期宏觀經濟政策的預期；
e 政策制定者觀測到，然后選擇第二期的真實宏觀經濟政策。
這個兩階段非完美信息動態博弈的均衡解告訴我們：
在完全信息條件下，公眾能夠明確判斷出政策制定者的類型，因而他們預測的宏觀經濟政策松緊程度與政策制定者實際實施的宏觀政策能都達成一致，從而不會形成悲觀預期，能夠做出與政策制定者期望相同的投資決策，有利于較快走出危機泥沼。
但是在非完全信息條件下，公眾只能夠觀察到政策制定者的現行政策，而無法觀測到政策制定者的類型，即不知道他們是凱恩斯主義者還是自由主義者。在悲觀預期和風險厭惡的雙重約束下，公眾可能減少投資，因而不利于經濟恢復。為了讓公眾明確自己的類型。政策制定者在實施第一期的救市措施時，可以通過突破以往尺度的寬松宏觀經濟政策，無論是財政政策還是貨幣政策，來表明自己的類型，使公眾相信政策制定者會繼續采取寬松的宏觀經濟政策，直至經濟復蘇。從而有利于提振公眾信心，使虛擬經濟和實體經濟都復蘇起來。
五、政策建議
政策制定者在制定和執行宏觀經濟政策時，必須考慮微觀主體的心理預期及其對宏觀經濟政策的反應。因為不管是貨幣政策還是財政政策，都需要獲得公眾的理解、接受并主動配合。
(一)金赫危機期間，貨幣政策依然有效
對實體經濟而言。寬松的貨幣政策能夠影響微觀主體的心理預期，使消費者對未來更加明朗，減弱謹慎動機，提高消費傾向；可以降低企業投資成本，使投資預期收益率大于投資成本而擴大投資，促進經濟增長。對虛擬經濟而言，寬松的宏觀經濟政策刺激公眾信心恢復。有利于資產價格上升，資產價格上升又可以通過托賓q效應、莫迪利安尼財富效應、資產負債表效應，進一步對微觀經濟主體的投資與消費帶來積極影響，最終形成良性循環，從經濟周期中恢復過來。
(二)政策制定者辟遞政策信號的明確性套影響宏觀經濟政策的有效性
政策制定者在治理危機期初選擇明確的政策信號有利于化不完全信息為完全信息，從而有利于提高宏觀經濟政策的透明度。便于公眾理解政策制定者和樹立信心。值得注意的是，政策制定者在表明自己的危機治理態度后，要保證按照態度傳遞的信號制定政策并嚴格執行，以向公眾鞏固其在危機中的積極態度，從而有利于經濟恢復。
金融管理政策范文第4篇
（一）信息系統眾多，信息源相對分散。
目前，基層央行的金融管理信息源主要有日常監管業務系統、“兩管理、兩綜合”業務數據、社會服務及調查問卷反饋等。近幾年，為進一步強化基層央行對外履職效能，基層央行對外職能部門根據工作需要不斷開發推廣新的業務管理系統。以轄內某一分支行為例，業務單一的部門至少有一個業務管理系統，業務范圍較廣的部門則有多個業務管理系統，全行相關業務管理系統眾多，難以集約化使用。同時，“兩管理、兩綜合”業務數據、社會服務及調查問卷反饋信息相對較為分散，難以集中。
（二）信息關聯度較低，信息共享水平不高。
基層央行承擔執行貨幣政策、提供金融服務和維護金融穩定的職責，各對外履職部門所使用的業務系統相對獨立運行，分頭從監管對象獲取信息，且系統之間相互關聯度低，導致基層央行的信息采集渠道難以集中，信息共享水平不高。日常履職過程中，基層央行對工作信息的重復采集，一方面增加了自身工作量，另一方面加重了監管對象的工作負擔。
（三）信息采集率偏低，信息利用程度有限。
由于基層央行需關注日常經濟金融運行情況，對經濟金融信息要求較高，同時缺乏足夠的手段對金融機構信息報送質量進行甄別，導致采集的信息，實際效用有限。如從近幾年的綜合檢查來看，金融機構報送的分行業、分大中小類型等統計數據，均存在較高的差錯率。同時，在金融管理信息來源渠道較窄的情況下，基層人民銀行對金融管理信息的挖掘利用程度有限，相關金融管理信息閑置，導致基層人民銀行在日常監測評估時缺乏高質量的金融管理信息支撐。
（四）隊伍建設相對滯后，人員素質亟待提高。
眾所周知，金融管理信息化既需要熟悉管理的人才，又需要掌握信息化手段的專業人員。這對于管理信息化隊伍建設提出了較高的要求。就現狀而言，基層央行金融管理信息化人員結構逐年老化，系統化的金融知識理論和信息技術培訓有限；運用信息化技術的能力較差，金融業務運行分析能力有限，缺乏金融管理信息化復合型人才；對金融管理信息化認識停留在日常操作管理層面，金融風險管理意識不強，與新形勢下日益復雜的金融管理信息化工作要求還有一定的差距。
二、基層央行開展金融管理信息化建設的重要性與必要性
（一）金融管理信息化建設是全面深入規范推進金融管理工作的客觀要求。
基層央行夯實金融管理基礎建設、規范發展、效力提升的過程，既是包含管理目標、管理主體、管理對象和管理職能在內的金融管理工作內涵得到不斷豐富和完善的過程，又是包含管理法規邊界、管理方式邊界、管理協作邊界和管理效能邊界等金融管理工作外延得到逐步拓展和延伸的過程。在進一步夯實金融管理基礎工作的前提下，金融管理工作全面深入規范發展迫切需要進一步及時有效整合金融管理各種資源，提高金融管理工作效能和水平。這就客觀上要求推動金融管理信息化建設。而且通過金融管理信息化建設能夠實現金融管理工作前瞻性思考與金融科技先進技術的有效結合，不斷增強金融管理工作的主動性與針對性，從而全面推進金融管理工作。
（二）金融管理信息化建設是建立健全金融管理長效工作機制的現實需要。
金融管理長效機制建設是金融管理深入推進的必由之路。既要規范發展，繼續堅持不懈地抓好金融管理規范化建設，又要提升效力，不斷創新金融管理方式和手段，重點是要抓好金融管理信息化建設。當前在金融管理信息化建設推進過程中仍然存在一些困難和瓶頸。一方面，基層央行金融管理工作由各層級人行具體的業務部門執行，相應的信息也存在于具體業務部門，形成橫向信息分散。另一方面，上級行對各分支機構的金融管理信息多采用匯總上報的方式搜集，無法直觀地看到各分支機構具體的金融管理信息，導致信息漏損，形成縱向信息分散。信息分散化導致基層央行在整體上無法全方位地對轄內金融機構進行客觀評價，并依此制定有針對性的管理措施。
（三）金融管理信息化建設是有效提升基層央行對外履職效能的重要舉措。
基層央行在日常工作中所承擔的傳導和執行貨幣政策、提供金融服務、維護區域金融穩定等職能都離不開金融管理信息化建設。在實施貨幣政策過程中，基層央行既要及時監測金融機構信貸投放進度、節奏及結構變化，又要準確監測判斷各金融機構特別是地方中小法人金融機構流動性狀況；既要分析貨幣政策的實施對轄內不同地區、行業、企業產生的影響，又要了解和掌握消費、投資、物價等領域變化走勢情況。這些工作的有效開展都需要金融基礎信息的支撐。通過金融管理信息化建設來有效整合和集約金融信息資源有助于推動金融信息的共享和使用。中央銀行金融服務工作具有集基礎性、社會性和管理性于一身的特點，在整個金融體系中居于主導和核心地位。通過金融管理信息化建設，不斷提升金融管理工作效能，可以有效提高基層央行和金融機構整體金融服務水平。隨著金融業跨行業經營、交叉合作趨勢的不斷發展，金融風險跨市場、跨系統傳染問題不可避免。只有充分發揮央行在維護金融穩定中的核心作用，完善金融監管協調機制，通過金融管理信息化建設逐步消除金融機構信息報送時滯和漏損，拓寬金融信息獲取渠道和來源，加強金融信息的分析與預警，才能更加有效地防范和化解區域性、系統性金融風險。
三、基層央行實施金融管理信息化建設工作原則與工作目標
（一）實施金融管理信息化建設的工作原則。
以人民銀行總行提出的依法合規地推進“兩管理、兩綜合”工作，不斷規范和完善金融管理相關制度，形成長效機制為工作總要求；以信息化為依托，強化金融管理大數據的使用，將管理信息系統化、管理決策智能化貫穿于金融管理全過程；堅持金融管理與服務并重、以管理促服務的工作理念，不斷促進金融管理工作向縱深發展，為基層央行對外履職提供信息支撐與保障。
（二）實施金融管理信息化建設的工作目標。
按照依法行政、統一規范原則的客觀要求，有效實施金融管理信息化建設，逐步完善轄內各級人民銀行金融管理信息化支撐與決策機制；按金融管理工作項目優化業務流程，利用先進的信息技術處理分析信息，推進金融管理信息的多領域、多途徑應用，實現部門間信息共享；通過金融管理內在監測指標，核心是通過完善金融管理信息化體系，實現金融管理方式改進與效果提升，從而推動轄內金融管理工作邁入標準化、信息化、科學化軌道，實現金融管理工作協調有方、運轉有序、行為有制、手段有力、管理有效的目標，切實推動金融管理工作深入有效開展；以此為基礎，努力實現金融管理工作與對外履職工作相融合，不斷提升基層央行傳導和執行貨幣政策、優化金融服務、維護區域金融穩定的能力和水平，不斷提升金融機構對人民銀行政策規定的執行力、響應力和落實力。
四、基層央行金融管理信息化建設的主要載體與路徑選擇
金融管理信息化建設主要是建立完善以“一臺兩庫”為主要載體的金融管理信息體系建設。“一臺”即金融管理工作平臺，“兩庫”即金融管理信息庫與金融管理人才庫。實施金融管理信息化建設應統籌規劃、分步實施、有序推進，選擇合適的路徑進行開展。
（一）建好信息載體，加強信息系統建設。
建好信息載體是實施金融管理信息化建設的前提和基礎。重點是做好科學規劃與設計。按照“先簡后繁、留有開發空間、運行可持續”的原則，全面建成金融管理工作平臺、金融管理人才庫。金融管理工作平臺的建成有利于夯實信息基礎，增強非現場監管的主動性與針對性，逐步消除金融機構信息報送時滯，從而推動金融管理工作的順利有效開展。金融管理人才庫按管理、檢查、調研三個專業特長要求，初步建成并篩選入庫金融管理各類人才，努力培養成為轄內推進金融管理工作的重要骨干力量。按照“總體設計、先易后難、邊建邊用、逐步完善”的原則，以目前已獲得的基礎信息為數據源，逐步開發建立金融管理信息庫，力求實現基礎信息收集、金融管理信息整合、金融風險監測分析評估預警和金融管理科學決策等不同層次目標。確定金融管理信息庫總體思路和整體框架的基礎上，通過大量扎實而富有成效的金融管理信息庫需求設計調研與論證，形成金融管理信息庫設計方案。
（二）加強信息維護，注重系統運行管理。
加強信息維護是實施金融管理信息化建設的關鍵和要務。重點是確保信息的全面及時準確和信息系統的安全運行。在金融管理工作平臺建設方面，信息維護的主要內容包括：豐富和完善已有的工作平臺目錄，及時更新維護工作平臺相關信息，促進金融管理信息共享，為金融管理日常工作，提供基礎支撐；結合實際，根據金融管理制度要求，統一表格，統一格式模板，統一信息標準，統一歸檔要求，完善臺賬和工作記錄，推進基礎資料信息化建設。在金融管理人才庫建設方面，信息維護的主要內容包括：在已有金融管理入庫人員的基礎上，結合金融管理實踐，通過以崗代訓、以查代訓、以會代訓和到金融機構掛職鍛煉等方式，分批次、分層次加強對遴選金融管理人才庫干部的培訓工作；不斷擴大培訓范圍，節約培訓成本，提高培訓質量，注重培訓效果。對金融管理人才庫人員實施動態管理，不斷調整充實人才庫成員，提升金融管理人才隊伍整體素質。在金融管理信息庫建設方面，信息維護的內容更豐富、要求更高，主要內容包括：在不斷更新新設金融機構基礎信息的同時，應通過開業管理、營業管理、綜合檢查、綜合評價、重大事項報告管理和金融消費者權益保護（即“兩管理、兩綜合、一報告、一保護”）等日常金融管理工作，不斷豐富完善各類金融機構的相關歷史信息資料，更新完善現有金融機構高管人員的背景資料、從業經歷，金融機構經營理念、股東構成、機構與業務規劃發展等情況，更加及時準確地了解金融機構全貌，為金融管理信息系統高效運用夯實基礎。在加強金融管理日常信息維護過程中，基層央行對外應加強對金融機構信息報送的管理，尤其應強化對金融機構相關信息的動態管理。重點是要求金融機構按照信息系統工作要求，規范金融信息、資料的報送工作；明確對口部門和專人負責系統信息的維護工作，從而確保信息系統信息的及時更新、完善與動態反映。對內應加強部門及系統上下的協調與溝通，做到信息共享、成果共享、資源共享。重點是通過制定信息系統使用管理制度規定，明確各部門、各級行信息維護和使用的工作職責及使用范圍，界定金融信息的工作用途，設置信息系統使用權限，明確金融信息的要求，切實落實好使用金融管理信息的保密規定，從而促進金融管理信息化建設穩步推進。
（三）突出信息使用，提高系統運用效率。
金融管理政策范文第5篇
關鍵詞：金融管理；企業經營管理；應用
前言：企業經營的最終目標就是獲取經濟利益，整個經營管理過程與金融息息相關。實際上企業的經營過程就是創造和實現商品價值的過程，要求企業提前墊付一些價值，而貨幣是商品價值的形態，企業擁有足夠的貨幣資金，才能獲取設備、原材料以及勞動力等，才能實現商品生產。這些都要求企業在進行經營管理時要將金融管理作為重點。
一、金融管理在企業經營管理中的重要作用
企業在經營管理中處處都涉及到資金問題，只有金融活動正常開展，企業發展才能順利進行下去。我們可以從以下幾個角度來理解金融管理在企業經營管理中的重要作用：首先，企業所有的經營活動都離不開資金，一般情況下企業有三種資金來源，一種是自有資金，主要是依靠發行股票，這就要求企業深入了解股票的性質以及作用，并且掌握準確的發行時機；另一種是向銀行或者金融機構貸款，要求企業了解信貸的原則以及政策等，并明確利率以及還款期限；第三種是通過負債的方式來實現融資，要求企業了解金融市場的形勢。以上分析表明，企業無論使用哪種方式來獲取經營資金，都離不開金融管理工作[1]。其次，投資是企業經營管理工作中的重點，具體投資方式有很多種：一種是擴大企業生產，另一種是購買股票或者是債券，還有一種是以信托的方式投資。無論是那種投資方式，都要求企業深入了解金融市場形勢，準確預測市場行情的變化，尤其對于股票或者是證券而言，投資者需要準確掌握利率趨勢，能夠在合適的時間里買進或者是賣出，這樣才能獲取預期的投資收益。如果對金融市場的了解不夠深入，或者是不重視金融管理活動，投資決策就很有可能出現失誤，造成經濟損失。第三，企業是社會經濟結構的基本單位，這些基本單位的經營狀況會對國家經濟形勢產生重要影響，反過來國家經濟大形勢的變化又決定了企業的經營管理狀況，二者之間是相互依存的關系，這就要求企業在經營管理過程中嚴格遵守國家對金融市場的管理規定，對現金、工資基金以及計算等工作進行科學管理，實現自身穩定發展的同時，也促進我國金融市場的穩定。第四，商品經濟下所有企業都面臨非常大的競爭壓力，經營管理過程中會受到多種因素的影響，隨時會出現經營不利的現象，可能產品的銷售沒有達到預期目標，也有可能證券或者是股票投資失利，還有可能出現物資積壓或者是損毀現象。這些都要求企業及時洞察市場上的變化，同時積極發現自身經營管理中存在的問題，提升自身應對這些風險的能力，對于一些風險較大的管理項目可以參與保險，而保險管理也屬于金融管理的范疇[2]。
二、當前我國企業金融管理現狀分析
隨著金融市場的發展，我國金融管理領域逐漸趨于成熟，企業在經營管理中對金融管理的重視也達到了前所未有的高度，很多企業的在金融管理方面取得了不錯的成績。但是由于我國金融行業起步較晚，從現實狀況來看企業金融管理中仍舊存在一些問題。
（一）資金結構中存在的問題
首先，從企業固有資金角度來說，企業只有擁有一定份額的自有資金，才能保證經營活動的順利進行，當前有很多企業自由固有資金份額過小，應對風險的能力就不強，一旦出現意外無法自救；其次，從借貸資金的角度來說，很多企業在經營會將銀行借貸作為主要資金來源，但是其對自身經營形勢估測不準確，對于貸款政策也了解不透徹，這無疑會增加經營管理中的風險；最后是從融資的角度分析，企業的融資渠道不寬，且融資比例的分配不夠科學，無法靈活應對融資過程中存在的風險[3]。
（二）資金使用以及回收方面存在問題
很多企業對于資金的使用時期把握不當，付出資金與資金收益的時間差較大，資金利用的靈活性不高，如何提升資金的利用率已經成為企業在進行金融管理過程中首要思考的問題。另外，隨著市場經濟的發展，企業經營項目逐漸向著多樣化和復雜化的方向發展，資金回收開始表現出延期性的特征，很多企業不重視資金回收工作，沒有設置專門的資金回收崗位，出現資金回收不及時或者是回收過程不合理的現象，給企業造成經濟損失[4]。
三、金融管理在企業經營管理中的應用方法
（一）設置專門的金融管理崗位
企業要將金融管理作為經營管理中的重點，設置專門的崗位、聘請專業的工作人員負責金融管理工作。首先，金融管理人員要了解企業的經營狀況以及業務流程，并了解貸款原則和政策，將這些信息作為依據來制定企業的貸款計劃，明確相關部門的責任與義務；其次，金融管理人員要重視清欠工作，對欠債單位的資金狀況進行仔細分析，包括資金周轉率以及負債比率等，明確該企業欠債超期的原因，并制定合適的回收計劃，保證企業資金被及時回收；第三，企業要根據資金回收規律設置壞賬準備金，保證在資金無法正常回收的情況下企業的經營狀況也不會受到影響，提升資金的管理效率[5]。
（二）將財務預算工作納入金融管理范圍內
企業要制定出與實際情況相符合的財務管理計劃，包括發展計劃、收入計劃以及支出計劃。開展財務預算工作時，不能將目光局限在眼前利益上，而應該為企業的長遠發展考慮，需要對企業近段時間的財務活動進行總結，然后制定出符合實際情況的收支計劃，并根據收支計劃對投資以及融資進行規劃。開展預算編制工作時，一定要遵循收支平衡的原則，做到統籌兼顧，并將國家政策以及行業規則考慮在內。同時，預算工作一定要充分考慮金融管理的客觀要求，并將國家宏觀政策作為根本依據。除此之外，金融管理人員要不斷完善編制管理體系，能夠將單一的預算方案放在整體預算體系中考慮，使企業財務預算編制向著更加規范化的方向發展。
（三）擴展融資渠道
為了解決資金結構不合理的問題，企業應該不斷擴展融資渠道，降低資金管理過程中的風險。從國家的角度來說，應該進一步完善銀行以及金融機構的貸款體系，簡化放款手續，為企業提供更加便捷的資金服務。從銀行以及金融機構自身角度來說，要及時公開利率以及相關政策的變化信息，一方面是促進資金流轉、提升資金結算效率，另一方面企業可以根據形勢的變化及時制定應對措施，提升風險應對能力；從法律的角度來說，國家應該不斷完善相關法律條文，對各項法規政策進行協調，為企業營造出一種良好的融資環境。可以出臺一些招商引資政策吸引外商投資，滿足國內企業的融資需要；最后要對民間借貸行為進行規范，一方面要鼓勵企業積極尋找資金來源，另一方面要保證民間借貸行為符合國家法律法規和金融市場的規章制度，通過這種方式緩解企業的融資壓力[6]。
（四）有效利用EPR系統
引入EPR系統有利于企業資源的優化配置，一方面可以對人力資源進行有效利用，另一方面可以提升企業經營管理效率，同時，該系統還使企業的作業流程更加標準化和規范化，管理者可以根據產品制作、銷售情況以及資金的收入和支出情況對市場行情做出大致判斷。另外，該系統能夠實現企業內部信息的共享，尤其是對于那些跨區企業而言，管理者可以在系統上直接了解企業總部或者是其他分企業財務信息，并將這些信息作為依據合理規劃金融管理。例如，現在大多數企業在實際工作中已經基本淘汰了手工轉賬與核算，使用EPR系統進行這些工作，不僅大大減輕了工作人員的工作量、提升了工作效率，同時也明顯了減低了失誤率，實現了精細化金融管理[7]。總結：在這個商品經濟時代，金融市場已經逐漸成為經濟市場的中心，在這種形勢下，企業應該將金融管理作為經營管理中的重點，設置專門的金融管理崗位，重視財務預算工作、擴展融資渠道，有效利用EPR系統，不斷提升資金管理水平。
參考文獻：
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