盈利能力概念及意義
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盈利能力概念及意義范文第1篇
關鍵詞：資產質量；債務期限結構；企業價值
基金項目：安徽工業大學校青年基金項目（編號：QZ200921）
中圖分類號：F275文獻標識碼：A
債務融資問題一直是財務理論界和實務界研究的重點。近年來，研究的視角逐漸從債務融資總額對企業價值的影響轉向債務期限結構對企業價值有何影響以及影響企業債務期限結構選擇的因素有哪些。在債務期限結構影響因素的研究中發現，資產質量的高低對債務期限結構有一定的影響，進而對企業價值產生影響。但從資產負債表來看，資產屬于資金的使用結果，負債屬于資金的來源，很顯然資金的來源特征對資金使用有一定的約束作用，同時資金的使用結果對以后的資金來源構成也會產生影響。即資產質量和債務期限結構之間的關系，不應該僅僅是資產質量影響債務期限結構，反過來債務期限結構對資產質量也會產生一定的影響，即兩者是互相影響的，并共同對企業價值產生影響。對這一問題國內外研究很少，本文試圖從理論上對這一問題進行一些探討。
一、資產質量與企業價值
資產是企業擁有或控制的、由過去的交易或事項形成的、預期能給企業帶來經濟利益的經濟資源。資產是企業進行生產經營活動所必需的，資產質量的好壞直接影響和制約著企業經營活動的興衰和成敗。資產質量對企業價值有重要影響。本文從資產質量的特征來分析資產質量對企業價值的影響。
（一）資產質量的概念。有關資產質量的概念，學者們進行了大量研究，形成了多種觀點。比如，干勝道、王生兵認為，資產質量是企業資產盈利性、變現性和周轉能力的綜合體現。王生兵和謝靜將資產質量定義為企業資產盈利性、流動性和安全性的綜合水平。張新民認為，資產質量是特定資產在企業管理過程中滿足企業對其預期期望的質量，具體表現為變現質量、單獨增值質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量等方面。余新培認為，企業的資產質量包括四個方面：資產的物理質量、資產的結構質量、資產的“自由度”和有名無實的資產在資產總額中的比例。徐文學認為，資產質量主要包括兩個方面的含義：資產的物理質量和資產的系統質量。資產的物理質量主要通過資產的質地、結構、性能、耐用性、新舊程度等表現出來。資產的物理質量對企業財務狀況的影響是顯然的，在比較一項具體資產的質量時，資產的物理質量更為重要。資產的系統質量是指在企業管理系統中發揮的質量，具體表現為變現質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量以及為企業發展目標做出貢獻的質量等方面。這個意義上的資產質量是把資產作為企業的組成部分來討論的，不能孤立地來看待各項資產，應從整體的角度來評估企業的資產質量，實質就是資產質量的相對性。甘麗凝也認為資產質量包括資產的物理質量和資產的系統質量。在描述一項具體資產的質量時，資產的物理質量尤為重要。資產的系統質量是指在企業整體系統中發揮的質量，具體表現為變現質量、先進質量和盈利質量（現在盈利質量和未來盈利質量、單一盈利質量和與其他資產組合的盈利質量）等方面。從財務角度考察資產質量，更關注后者，即資產的系統質量。錢新民、張新民認為，資產的質量，就是指資產在特定的企業內部，實際發揮的效用與其預期效用之間的吻合程度。這意味著，從企業管理的角度來看，對資產質量的考察，主要關注的不是資產的物理質量，而應該是特定資產滿足企業對其預期需求的程度。資產質量應更多地強調其在生產經營過程中為企業帶來的財務后果。而這種資產質量會因所處的企業背景不同而有所不同，其中的影響因素包括宏觀經濟環境、企業所處的行業背景、企業的生命周期背景、企業的不同發展戰略，等等。
前面學者的觀點，可以總結為兩個方面：一是從資產質量的自然屬性來定義，即物理質量，主要通過資產的質地、結構、性能、耐用性、新舊程度等表現出來。二是從自然屬性和社會屬性兩個方面來定義資產質量，即物理質量和系統質量，系統質量具體表現為變現質量、被利用質量、與其他資產組合增值的質量以及為企業發展目標做出貢獻的質量等方面。任何事物都有兩面性，所以本文認為在界定資產質量時，也應該從自然屬性和社會屬性兩個方面來分析。但前面學者有的認為物理質量更重要，有的認為系統質量更重要，觀點不一。作者認為自然屬性是基礎，是前提條件，社會屬性是具體反映，要想發揮社會屬性，自然屬性必須達到一定的要求，所以兩者并無重要與不重要之分。所以本文認為資產質量是在達到一定物質質量的情況下，資產滿足企業對其預期期望的能力，具體表現為盈利能力、變現能力和協同能力。
（二）資產質量的特征及其對企業價值的影響。從前面對資產質量概念的界定得出資產質量的特征表現為三個方面：
1、盈利能力。盈利能力指的是資產在使用過程中能夠給企業帶來經濟效益的能力。盈利能力在一定程度上決定了企業整體進行擴大再生產的能力，進而決定了企業的盈利能力及收益質量。資產盈利能力越強，給企業帶來的經濟效益越多，企業的獲利能力越強，企業價值越大。
2、變現能力。變現能力指的是資產在轉化為現金時其價值不受損失的能力。如果資產在轉化為現金時價值減少，說明資產的變現能力差；反之，說明資產的變現能力強。資產的變現能力，不僅強調非現金資產轉化為現金資產的能力，而且強調在轉換過程中其價值不會減少的能力。資產的變現能力越強，增加的價值越多，企業價值越大。
3、協同能力。協同能力指的是單個資產和其他資產相互協調的能力。企業擁有多項資產，僅有一項資產的盈利能力和變現能力強，并不能帶來企業價值的增加，只有多項資產綜合使用，整體盈利能力和變現能力強，企業的整體價值才會加大。
上述分析表明，資產質量是決定企業價值的重要因素，資產質量越高，企業價值越大。
二、債務期限結構與企業價值
（一）債務期限結構的概念。在進行經驗研究時，通常用兩種方法來度量債務期限結構：1、資產負債表法（平衡表法），把債務期限定義為長期債務占總債務的比例或公司債務項目的加權平均期限；2、增量方法，把債務期限定義為債務工具發行的期限。每一種度量方法都有其優點和缺點。資產負債表法中的“債務”是廣義上的債務，所有類似于債務的義務均被包括在內；而增量法中的“債務”則只包括新發行債務的到期期限。這里定義債務期限結構是指不同期限的債務的組合，一般來講，是指企業長期債務和短期債務之間的構成或比例關系。其中，長期債務是指存續期大于1年的債務，短期債務是指存續期小于1年的債務。
（二）債務期限結構理論及其對企業價值的影響
1、成本理論。成本是因為企業所有權和經營權分離，所有者和經營者之間、所有者和債權人之間、大股東和小股東之間以及公司與其他利益相關者之間產生了關系而引起的，具體包括委托人的監督支出、人的保證支出、剩余損失三部分。其中，剩余損失是在利益沖突的人之間建立、監督和組合一系列契約關系的成本以及契約實施成本超過收益而造成的產值損失。在企業經營中具體表現為投資不足、過度投資、資產替代等。Myers（1977）認為，短期債務能夠減輕投資不足問題，因為這給了貸款者和企業重新簽訂契約的機會。因此，在企業的投資機會集中，擁有較多增長期權的企業應使用期限較短的債務。根據Jenson（1976）的觀點，易發生過度投資行為的企業應擁有較多的短期債務。Bamea等（1980）認為短期債務可以減輕資產替代問題，易發生資產替代行為的企業應擁有較多的短期債務。債務期限結構成本理論認為，短期債務有助于降低成本，提高企業價值。
2、信息不對稱理論。信息不對稱是市場失靈的一種表現形式，在企業融資市場上普遍存在。它指的是企業擁有關于自身信用和投資項目質量的內部信息，而外部投資者很難獲得這些信息，這就會引發企業的道德風險和投資者的逆向選擇。債務期限結構信息不對稱理論認為可以通過一定的債務期限設置來消除這種情況，其原理是企業債務期限的長短能夠傳達企業質量高低的信號。其中，FLannery（1986）、Kale和Noe（1990）的研究認為，當企業信息不對稱程度高且交易成本足夠高時，高質量的企業將發行更多的短期債務，而低質量的企業將發行更多的長期債務。Diamond（1991）則認為低質量的企業與高質量的企業會發行短期債務，市場上最終發行長期債務的只是質量適中的企業。
3、稅收理論。稅收理論認為，因為負債所支付的利息需要從利潤中扣除，所以通常認為，負債融資具有稅盾效應，因此選擇合適的債務期限結構能夠降低融資成本，提高企業價值。Brick和Ravid（1985）指出，當利率期限結構曲線向上傾斜時，企業偏好選擇長期債務融資；相反，選擇短期負債融資是最優選擇。Btick和Ravid（1991）的研究認為，在利率期限結構曲線不確定的情況下，企業只有選擇長期債務融資才能獲得最大的利息避稅現值。而Scholes和Wolfson（1992）在提出稅收的客戶理論時認為，只有邊際稅率較高的企業能夠發行長期債務。Kane等（1985）和Sarkar（1999）指出，在稅收存在的條件下，最優債務期限與企業價值波動性呈負相關關系。
4、期限匹配理論。債務期限匹配理論認為，債務期限與資產期限之間存在正相關關系。Myers（1977）認為，債務期限與資產期限的有效匹配能夠降低債務融資的成本，因為當債務期限與資產的期限結構有效匹配時，在每項資產的壽命期末，企業都面臨一個再投資決策，當需要進行新的投資項目時，發行與資產同時到期的債務有助于重新建立相容的投資激勵。Guedes和Opler（1996）、Stohs和Mauer（1996）、Scherr和Hulburt（2001）的實證研究發現，企業的資產期限與債務期限顯著正相關，為期限匹配理論提供了經驗證據。
目前，大多數實證研究文獻為債務期限結構的成本理論、信息不對稱理論及期限匹配理論提供了證據，而與債務期限結構的稅收理論相一致的實證結論較少。但不管怎樣，可以得出債務期限結構對企業價值有一定影響。
三、資產質量與債務期限結構
從以上分析得出，資產質量和債務期限結構對企業價值均有一定的影響，當資產質量和債務期限結構作為兩個因素共同起作用時，對企業價值又會產生什么影響呢？下面對這一問題進行研究。首先看一下資產質量和債務期限結構兩者之間的關系。
（一）資產質量對債務期限結構的影響
1、理論方面。根據上述債務期限結構期限匹配理論，資產期限與債務期限要相匹配，即債務期限越長，資產期限可以相對長些。資產的盈利能力與資產期限正相關，期限長，盈利能力強。從這一點來說，為提高資產盈利能力，提高資產質量，應選擇長期債務融資。
2、實證方面。Flannely（1986）認為公司發行短期債務要支付發行長期債務的兩倍交易費用，在考慮發行債務的交易成本時，較高的交易費用使短期債務契約對資產質量差的企業失去吸引，而資產質量高的企業將選擇短期債務。雷森、李傳昭（2003）通過在連續的情形下討論了企業債務期限結構選擇的問題，提出了有更高質量的企業將選擇更高比例的短期債務，對于不同性質的行業，在相同質量下，那些資產變現能力更強的行業中的企業將選擇更高比例的短期債務。
3、在企業債務期限結構影響因素的一些實證研究中得出，公司特征，比如公司規模、成長機會、資產有形性、盈利性、資產規模、資產期限等均對債務期限結構的選擇有一定影響，這里也包括一些反映資產質量的因素。
（二）債務期限結構對資產質量的影響
1、理論方面。債務期限結構的成本理論，其實反映了債務期限結構的不同對資產質量的影響，比如不同債務期限結構可以解決投資不足、過度投資或資產替代等問題，在存在這些情況時，企業資產質量都是很低的。
2、從企業資產負債表來看，資產在左邊，屬于資金運用，負債在右邊，反映資金的來源。所以，資產質量是企業經營活動的結果，債務期限結構是企業籌資活動的結果，企業經營活動與籌資活動是密切相關的，籌資的目的是為了更好的進行經營，不同的債務期限結構對資產的質量也會有一定影響。
（三）資產質量與債務期限結構的相互影響。上面分析了資產質量如何影響債務期限結構，以及債務期限結構如何影響資產質量，其實兩者是互相影響的，比如債務期限結構的成本理論，一方面它說明為了降低投資不足、過度投資或資產替代等降低資產質量的問題，要求在進行債務融資時按不同的期限結構來進行，這反映了資產質量對債務期限結構選擇的影響；另一方面該理論是為了解釋實踐中選擇不同的債務期限結構的原因是什么，是為了降低成本，減少投資不足、過度投資、資產替代等降低資產質量的行為，這說明債務期限結構對資產質量有影響。
所以，本文認為資產質量和債務期限結構是相互影響的，且共同對企業價值產生影響。為提升企業價值，實現企業目標，應從提高資產質量和合理安排債務期限結構兩個角度來進行。本文對資產質量、債務期限結構與企業價值的關系只進行了一些理論探討，其結論有待于實證檢驗。
（作者單位：安徽工業大學管理學院）
主要參考文獻：
[1]錢愛民，張新民.資產質量：概念界定與特征構建.財經問題研究，2009.12.
[2]張春景，徐文學.我國上市公司資產質量評價的實證分析.財會月刊（理論），2006.7.
[3]甘麗凝，張鳴.資產質量、債務融資與企業價值.新會計，2009.4.
[4]雷森，李傳昭.用債務期限結構顯示企業質量.中國管理科學，2003.10.
[5]肖作平.債務期限結構理論研究綜述.證券市場導報，2008.6.
盈利能力概念及意義范文第2篇
論文關鍵詞：浙江家族企業治理機制,創新策略,畢業論文,論文開題報告
選題的背景：
改革開放以來，特別是進入21世紀以來，浙江家族企業不斷發展壯大，已成為浙江經濟和社會發展的重要力量，在推動地區經濟發展、促進就業、推動創新、改善民生方面，發揮著越來越重要的作用。也正是如此，家族企業的傳承、治理與發展等問題引起學術界甚至是政策層面的廣泛關注，政府出資培訓家族企業主及“富二代”的新聞屢見報端。這既反映出家族企業主及接班人素質有待提升，也從另一個側面反映了家族企業之于地方經濟社會發展的重要性。從某種程度上而言，家族企業的發展，已不只是一個家族、一個企業的事情，甚至關系到一地、一國經濟的發展、產業核心競爭力。
一方面，浙江家族企業的成長速度和盈利能力引人關注，在《福布斯》中文版首度的中國最佳上市家族企業50強中，浙江占據12席，而紹興新和成胡柏藩家族高居第二。另一方面，浙江家族企業治理也存在諸多問題，如產權模糊，股權結構不合理，嚴重影響企業融資和決策；企業治理組織機構職能有名無實，家族決策意識濃厚，管理不規范；企業內部制約機制虛化，職業經理人產生信用危機；用人機制不公平，缺乏激勵機制；企業家族利益至上，忽視企業相關群體利益等，甚至有人認為家族治理影響了家族企業發展，提出放棄家族企業。
現實中很多家族企業對家族企業治理方面的認識也存在較大差異，各自的實踐結果也不相同。目前，家族企業治理及其質量問題己經成為浙江家族企業進一步發展的主要瓶頸。浙江家族企業要想發展壯大，就必須選擇合適的治理模式，進而建立和完善有效的企業治理機制，以實現持續穩定發展。
選題的意義：
家族企業治理，是伴隨家族企業誕生之日起即存在的一個難題。隨著家族企業自身的成長壯大和外部生態的變化，家族企業的治理模式也迫切需要隨之發生變遷，這是促進家族企業持續健康發展的必然要求。如何選擇新的家族企業治理模式和建立完善相應的治理機制，是困擾浙江家族企業主及其接班人的現實難題。本選題意在分析浙江家族企業治理困境的基礎上，結合浙江家族企業發展實際狀況和外部生態，為確立適合的家族企業治理模式和治理機制提供建議，以期提升浙江家族企業的治理效率和質量，從而推進浙江家族企業的持續發展。因此，本選題具有重要的現實意義。
二、研究目標與主要內容（含論文提綱）
研究目標：
本文將在界定家族企業概念、特征及企業治理內涵的基礎上，明晰家族企業治理的理論基礎，在此基礎上，分析浙江家族企業發展的總體現狀和治理困境，并提出針對性的治理模式和治理機制，為浙江家族企業的發展提供指導和借鑒。
主要內容：
一、家族企業及其治理的相關理論
（一）家族企業的概念與特征
（二）企業治理的內涵
（三）家族企業治理的理論基礎
1.委托-理論
2.現代產權理論
3.交易費用理論
4.利益相關者理論
5.激勵理論
二、浙江家族企業發展現狀及其治理困境
（一）浙江家族企業發展的總體現狀
（二）浙江家族企業的治理困境
1.產權歸屬模糊
2.委托-機制不健全
3.組織結構不合理
4.決策機制缺乏科學性和規范性
5.激勵與約束機制不完善
6.家族利益至上，忽視企業相關者利益
三、浙江家族企業治理模式選擇與機制創新
（一）浙江家族企業治理的模式選擇
（二）浙江家族企業治理機制的創新
1.明晰家族企業內部產權并適度公開化
2.引入職業經理人的委托-制
3.優化組織機制
4.建立科學規范的決策機制
5.完善激勵約束機制
6.建立“新‘家’文化”
三、擬采取的研究方法、研究手段及技術路線、實驗方案等
研究方法：
本文將主要采用文獻分析法、比較分析法等研究方法來完成。
研究手段：
本文在檢索國內外特別是浙江家族企業發展及其治理現狀的基礎上，在指導老師的悉心指導下，確立文章提綱。在實際寫作中，將在準確界定家族企業、企業治理等核心概念及家族企業治理的理論依據的基礎上，分析浙江家族企業發展現狀，尤其是其在治理過程中面臨的現實困境，并針對這些困境提出可操作的治理機制創新策略。
盈利能力概念及意義范文第3篇
關鍵詞：概念書店；文化營銷；營銷策略
1研究背景及意義
1.1研究背景
隨著人們物質條件的改善，精神需求日益提高，文化營銷成功地滿足了消費者消費需求從低層次向高層次的轉變。概念書店的優勢在于其產品包含豐富的文化因素，實施文化營銷具有得天獨厚的優勢。
1.2研究意義
在信息技術日新月異、電商迅猛發展的今天，一部分面向小眾群體、知名度不高、書本種類不多的書店經營步履維艱甚至逐步走向末路，概念書店的出現，為這類獨立書店另辟蹊徑。本文通過分析文化營銷的內涵、特點，結合概念書店現狀及其特征，提出概念書店的營銷策略，對提高概念書店在市場中的競爭力具有較強的現實意義。
2文化營銷的概念及內涵
2.1文化營銷的概念
文化營銷是把商品作為文化的載體，通過市場交換進入消費者的意識，在一定程度上反映了消費者對物質和精神追求的各種文化要素。文化營銷既包括淺層次的構思、設計、造型、裝潢、包裝、商標、廣告、款式，又包含對營銷活動的價值評判、審美評價和道德評價。
2.2文化營銷的內涵
從企業文化來看，文化營銷是以消費者的滿意作為最終目標，在市場營銷中，有意識地通過發現、甄別、培養和運用某種獨特的核心價值觀為手段，來達成企業經營目標的一種戰略性營銷活動。因此文化營銷強調的是物質需要背后蘊含的文化內涵，是通過文化為媒介，將各種利益關系群體聯系在一起，發揮協同效應，以形成企業長期競爭優勢，由此可見文化營銷過程實際上就是一個文化價值傳遞的全過程。
3概念書店實行文化營銷的可行性分析
3.1概念書店介紹
所謂概念書店是指由民間私人創立經營的，注重以獨特自由的精神、反對以默守陳規的形式來經營的獨立書店的一種創新形式。相比傳統的實體書店而言，概念書店具有鮮明的特色。它個性豐富、主題鮮明、追求創新，服務周到、環境舒適，所售書籍種類較少，主要偏向于文學、藝術、旅游、生活等類型的書籍。除了書籍的銷售，還經營特色創意文化產品、飲料點心等。除了銷售文化產品，其店面環境也是一大特色，它的店面裝潢富有文化氣息和舒適的感覺，給顧客提供了一個靜下心來閱讀的環境。這樣的概念書店，其經營者往往對于書籍有其獨特的執著，將所售的書籍和文化創意產品融入了自身的喜好和選擇，有的甚至于理想高于盈利。
3.2概念書店文化營銷的必要性及可行性
隨著經濟與科技的飛速發展，概念書店一方面承受大型圖書賣場的壓力，另一方面又受到電子商務網站和數字化媒體的沖擊，自身盈利能力有限，生存狀況很是不樂觀，內憂外患亟需解決。通過文化營銷，可以在尊重經營者人文價值觀的基礎上應對各項經營問題。從概念書店自身特征來看，概念書店都有著各自的主題，表達的是經營者的個人理想和文化追求，商品除了書以外，其他的明信片、飾品、紀念品等都是很好的文化傳播媒介，這種特質正與文化營銷的內涵高度一致，非常適合文化營銷。從消費者的角度來看，隨著生活質量和教育水平的提升，人們對文化知識越來越重視，消費重心逐漸向文化商品和服務轉移。而概念書店的經營目的就是傳達文化理念，如果能夠合理利用文化營銷手段，就能夠獲得更多消費者的青睞。
4概念書店經營的現狀及問題
4.1概念書店經營的現狀
概念書店新的書店形式，雖然經營模式有著獨特之處，但仍然面臨一系列窘境：鋪面租金不斷上漲、圖書銷售利潤過低、電商沖擊猛烈，一路堅持走來實在艱難。現有的概念書店為讀者提供一個文化氛圍濃厚的、安靜的讀書環境，其售書的收入只占很小一部分，收入大多來自于茶飲點心及紀念品等。
4.2概念書店經營的問題分析
(1)書籍類型少且更新慢。概念書店書籍種類主要局限于旅行、藝術、繪本、文學或其他主題類圖書，很大程度上體現了經營者的興趣愛好和人文情懷，因此書籍種類和整體數量往往有限且更新較慢。(2)知名度不高。目前市場上概念書店越來越多，但大多類似，很少有其突出的特色而使得其品牌能夠深入人心。為了提供一個幽靜的閱讀環境，概念書店一般不會開在喧鬧的繁華街區，而且經營者大多廣告意識薄弱，概念書店的宣傳力度不夠。(3)價格偏高。概念書店主要經營的是文化產品，文化產品的獨創性、非同質性和生產過程中的壟斷性，為其價格的提升提供了依據。另外，概念書店喜歡銷售精美的手工藝品，人力成本的提升，增加了文化產品的成本。以此為基礎的文化產品定價對于概念書店的主流消費者，即20～29歲的群體而言是偏高的，他們都是些在校學生或者畢業沒多久的人群，沒有穩定的或豐厚的收入經常購買這類產品。
5概念書店文化營銷策略
文化營銷是一個全面、系統的整體工程，從產品定位、價格制定、渠道建設、促銷策劃等方面都要滲入文化因素，充分發揮文化的影響力，將文化理念用正確恰當的方式和途徑傳達給消費者，才能使概念書店在強敵環繞的市場環境中站穩腳跟，實現長期、健康發展。
5.1概念書店文化營銷的產品策略
根據問卷調查，概念書店的顧客群里主要是20～29歲人群及學生，因此這類人群是書店的主要目標顧客，產品定位需以這類消費者的需求為基礎。種類的局限性是概念書店不可避免的弊端，但可以根據消費者的需求進行改善。這類消費者鐘愛的書籍主要是小說、文學或歷史類作品及藝術作品等，可以將這些作為主要書籍類銷售對象。除了書籍之外的產品和服務是概念書店相較于傳統書店的特色，在文化營銷中，可進一步挖掘產品的文化內涵，提升產品附加值，開發更加豐富的文化創意產品，不僅可以獲取通過文化帶來的附加值，更可通過產品向消費者傳遞企業自身的品牌文化理念，與顧客形成觀念上的交流。
5.2概念書店文化營銷的價格策略
概念書店在制定商品價格時，要注重年輕消費群體的價值判斷準則和他們的消費水平，以此作為定價參考。顧客群體主要是學生等年輕人，收入不高，他們在選擇商品時也比較在意價格。面對這樣的顧客群體可以實行差別定價，對于這類顧客所喜好的普通商品和書籍種類可以適當地降低價格，增加銷量，樹立口碑，擴充顧客數量，但店里的創意性產品或特色手工產品在定價時則應堅持其價值導向。另外，老顧客可以提供權益消費，可以分期付款或者延后付款。
5.3概念書店文化營銷的渠道策略
電商的發展給概念書店帶來了競爭壓力，但是互聯網是把雙刃劍，如果合理利用，是可以給概念書店開辟新的“戰場”。首先，概念書店可以開通自己網店，線上線下經營，其本身具有的實體店給網店帶來了品質的保證，會增加更多的顧客。其次，網絡除了銷售，還是一個與消費者交流的平臺，也是重要的宣傳平臺，可以將產品銷售、品牌營銷及客戶關系管理三者緊密結合，與線下互補融合，增加用戶粘性，吸引更多新“粉絲”。
5.4概念書店文化營銷的促銷策略
概念書店品牌文化的傳遞，需要經過消費者的體驗，并產生情感的共鳴，才能獲得消費者的認可。概念書店的促銷可以采取體驗營銷和情感營銷相結合的方式。通過體驗營銷，免費提供一些雜志讀物和舒適的閱讀環境以吸引消費者來體驗概念書店的服務，同時帶動其他產品和服務的銷售。還可以給店里的老顧客建立檔案，在節日和其他重要日子為顧客送上問候等。概念書店也可以不定期舉行一些讀書交流活動和作家簽售會，以吸引一些愛書人士。
參考文獻
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[4]蔡鎏.貓空書店:經營的是一種生活態度[J].投資北京,2012(12).
盈利能力概念及意義范文第4篇
【關鍵詞】 會計損益經濟收益持有利得損益理論重構
一、會計損益理論的歷史地位及現代會計損益理論狀況的基本評價
在復式簿記產生以前，簿記主要反映的是資產而不是利潤。工業革命以后，經營活動的持續性和股份公司的出現，要求定期計算收益作為支付股利的前提，由此推動了計算某一時期特定收益的嘗試。19世紀一系列由成文法規所支持的法庭判例規定只能從當期收益或盈余中支付利得，于是出現了一些與收益計算和劃分相關的更為完善的方法，但是收益計量卻依然多屬資產計價的附屬物。20世紀初英美稅收的修正及稅務判例，促進了實現原則的發展，20世紀30年代穩定的環境，促進了美國會計師協會和證券交易委員會對收益實現與配比的推崇及一系列構成現代會計基礎的觀念原則及方法的確立，奠定了以各種假定原則及準則為基本構件的現代會計規范體系的基礎。然而從一開始，這一體系就受到許多人的批評，亨利蘭德哈特菲爾德和威廉佩頓甚至在收益實現規則確立以前就對它表示不滿。20世紀40年代，會計師在還未充分了解收益實現規則的實際含義之前，就已經充分懂得了它的具體做法。然而，僅僅幾年之后，嚴重的通貨膨賬就徹底改變了會計基本假設賴以生存的基礎，使各種會計原則和慣例受到了嚴重挑戰。
兩百多年以來，會計損益一直處于一種十分尷尬的狀況，一方面在實務中由于嚴重操縱利潤，損益數據的可解釋性日趨低下，另一方面理論界對損益觀念嚴厲指責和批判。著名會計學家亨德里克森曾講到：“盡管會計師對于會計收益或其行為效果在現實世界中的解釋說得怎么好聽，他們一般卻都是將原則和規則置于那些和現實世界的現象或行為效果無關的各種前提之下的。”他甚至認為，會計中的實現、配比、應計基礎、成本分配等與損益計算相關的概念“只是在會計機制的邏輯中有期限的作用，此外是沒有意義的”。之所以會出現這種情況，其一是因為會計損益是經過人為的加工處理而發生的一個很不明確的概念，其中包含過多人為的假設和限定，受到極大局限，不具備普遍適用性。其二是由于會計發展中一直未能形成一個完善的損益理論體系，會計界通常所遵循的是一種背離現實和邏輯基礎的損益觀念。
損益的計算及披露構成現代會計發展的主線，然而這條主線的延伸，實在不盡人意。首先，對有關損益的各種基本概念，一直都是莫衷一是，不論經濟學家還是會計學家，在如何理解和運用這些概念方面都有很大分歧。正如希克斯所說：“我們已經看到了些卓越的權威人士由于對儲蓄和收入采取了不同的定義而使彼此甚至他們自己陷入紊亂，這些定義既不是前后一致，又不能很令人滿意。”或許正是由于這一原因，不論是經濟理論界還是會計界，都一直缺乏對損益性質的深入研究，致使會計損益觀念從一開始就帶著嚴重缺陷。其次，幾乎從一開始，人們用以確定收益的各種基本原則就因為人為、武斷及缺乏理論支持而飽受批評。再次，在二戰前相對比較穩定的經濟環境中所確立的各種會計基本假定原則慣例及觀念，由于戰后嚴重的通貨膨賬而失去其存在的現實基礎，在戰后全新的環境中，“這些慣例的大部分受到挑戰，傳統的收益和實現觀念雖然繼續在實踐中應用，但在理論上已經站不住腳”。最后，20世紀后半期，世界經歷了由工業時代向信息時展的巨大轉變，在這樣的一個日新月異快速變化的環境中，以靜態穩定為根本特征，左右支絀的傳統會計理論體系，實際上早已走向沒落。
通過以上分析我們不難得出以下結論：損益問題是現代會計的核心議題；以各種假定規則及準則為基礎的會計損益，一直未能構成一個完好的理論體系，會計中的許多尷尬弊端因此而起；現代會計的損益理論，實際上只是一系列假定和觀念的聚合體，隨著時間的推移和環境變化，這個體系已經嚴重脫離現實。兩百多年歷史與現實的糾結，已經產生根深蒂固的影響，成為變革的桎梏。
二、損益觀念的歷史變革及多年來努力改進所取得的成就與存在的不足
1、20世紀中期，一次極好的嘗試及機會的錯失
1947年，美國會計師協會成立了一個由40多名具有不同背景的人組成的收益研究組，進行了自會計收益觀念產生以來第一次較大范圍的理論反思和旨在改進收益計量的系統研究。雖然后人多認為“其主要成果是發現有著不同的收益計量方法，并對其中若干觀點及可行性作了詳盡的論述”，很有點虎頭蛇尾的感覺。但從發展的角度看，這次研究提出的一些觀點其實具有很高價值，比如西德尼亞歷山大認為對企業收益進行計量要求定期確定未來收益流量的價值，喬治建議逐漸推行按價格水平變動加以調整的財務報表等。美國會計學會概念和標準委員會提出應在報表中反映持有利得，但應在損益表中凈收益額下加以列示，以便反映價值變化，同時，保持以實現利潤和未實現利潤的區分，成為以后通貨膨賬會計乃至綜合收益披露的基礎。這一時期的研究，在很大程度上超越了會計實現原則的制約，第一次從純理論的角度對會計損益進行了深入研究。可惜的是，1964年美國會計學會實現概念委員會在其發表的一份用來修正和擴充1957年公報的報告書中提出：“市場交易應該是實現的基本檢驗標準，但是，可計量性才應成為判斷收到資產的質量的首要條件，”“實現規則將不僅用來決定收益確定的時機，而且將用來按來源劃分資產凈值的增加”，完全否定了這些研究的創見性成果，使會計錯失了一次極好的發展機會。
2、通貨膨賬會計在觀念上的進步
20世紀70年代中期出現的通貨膨脹會計，采用了現行(重置）成本、現值、持有利得（或稱持有損益）等極具創見性的觀念，為以后采用現值計價及進行綜合收益披露打下了重要基礎。可惜的是，除了荷蘭會計界是以積極主動的態度研究和推行現值計價，并將其深入到對會計收益和資本與經濟學概念關系的重視上以外，其他國家皆是出于環境的壓力而采用通貨膨脹會計。因此，自20世紀80年代中期通貨膨脹率下降以后，通貨膨脹會計也就不再為人們所重視。
3、現金流量披露及其損益意義
現金流量表的廣泛使用是會計的一項重要變革。按英國會計準則委員會（ASB）的說法，現金流動的歷史性信息不但有助于使用者預測未來現金流量的金額、事件和不確定性，而且能夠揭示盈利能力與創現能力之間的關系，從而反映所獲利潤的質量。強調現金流量信息，除了直接的流動性風險預測和控制意義之外，更重要的是人們對收益（利潤）質量的關注。因為，按照傳統的權責發生制原則計算確定的會計利潤，往往會因為缺乏現實的現金流量支撐而潛藏著極大的風險。
4、改進損益披露的努力及其現實意義
（1）增值表。20世紀70年代初期出現在英國公司年報中的增值表，從一個特殊的角度考慮企業的“增值”。其價值在于改變了傳統的企業觀念，把企業作為“社會的組成部分”，強調權益的多重性；提出了“增值”概念，并對其含義作了一系列具有創造性意義的說明。這些創造性觀念，是對傳統損益披露的一次重要挑戰。
（2）綜合收益表。綜合收益表的設計，是損益實踐中一項重要的變革，是報表設計上的一次重要嘗試，并取得了許多有益的經驗，同時提出了許多全新的理論觀念。包括采用統括的收益觀念，計量某一時期已確認（包括已實現和未實現）的全部凈資產價值變動，使會計終于擺脫了強調以交易為中心的狹隘損益觀念的束縛；在會計收益向經濟收益回歸的道路上邁出了堅實的一步；使會計終于在較大程度上打破了歷史成本計量一統天下的狀況，使現值計量（或公允價值計量）的實質性贏得了一席之地；采用資產／負債計量收益，開始重新審視損益與資產及負債的關系。
（3）高質量會計準則。這一準則作為近幾年會計中的一項熱門話題，人們對其討論頗多，認識不一。本文認為在目前環境中，這種舉措很難保證會計準則質量能得到根本的改進。原因在于對什么是高質量會計準則，人們的看法各有不同，很難達成共識，并且經過多年的實踐逐漸累積起來的準則體系，是一個盤根錯節十分復雜的體系，在基礎理論和觀念不變的情況下，它事實上不可能從根本上得到改變。另外當今會計所面臨的是一個時代性的問題，在工業社會針對工業時代而設計和發展起來的傳統會計體系，不可能全面適應知識經濟時代的需要。會計的發展需要是具有革命性意義的全面創新。因此，很難說這一舉措會有多大實際意義。
三、構建全新損益理論——未來會計發展的必然選擇
1、對19世紀以來損益觀念演進的基本反思
從現代會計基本規范形成和發展的歷史來看，最初的持續經營、會計分期、歷史成本及實現等基本假設和原則的出現及使用，確實有其客觀基礎。問題在于從一開始人們就缺乏對損益實質的深入研究，從而導致多種觀念和做法并行。各種現實需求使這種局面進一步復雜化并不斷延展，導致了會計觀念與基本經濟理論的嚴重背離。典型的實用主義政策，使得這種背離無法得到應有的重視，以致在錯誤的道路上越走越遠。20世紀30年代后期會計準則體系的建立和發展是基于政府管理部門強烈的規范需求，該體系賴以建立的各種基本假設和原則，與當時的現實環境也是和諧一致的。正如查特菲爾德所言：“接受這些假設的人發現他們所面臨的是一個像本世紀初的牛頓物理學家定律一樣完美無缺的、封閉的、自我證明的體系。”不幸的是這個“完美無缺”的體系竟是那樣脆弱，在很短時間內就被二戰后環境的急劇變化所打破。戰后幾十年社會發展中會計的種種問題與不足，無不與會計理論這種先天的缺陷有著密切關系。這種情況，確實需要會計界進行徹底反思。
2、環境變化對會計損益的全新要求
環境變化要求會計損益深入研究和分析知識經濟時代社會權益及利益體系的發展演化與構成，正確認識新的條件下權益與損益的內在關系；跳出狹隘的經營觀念，全面反映綜合收益，揭示收益與資產價值變化間的內在聯系；建立合理且恰當的收益計量及業績評價體系，正確闡定損益計量與資本保全的界限，確定合理的損益觀念及損益計量基礎；恰當反映收益的質量特征及風險成分；反映收益的動態變化特征，建立與實時管理及網上披露的動態實時數據多樣化特征相適應的損益計量及呈報體系；考慮現實環境中人們基本經濟觀念及金融市場信息需求的特點，確定可用于高新技術企業業績考評及發展前景預測的損益觀念及考評方式；構建全新的收益理論，傳統會計損益觀念的存在基礎已經因為社會經濟環境的變化而全面崩潰，因此，需要建立一個適應未來社會經濟特點的全新的會計體系。
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盈利能力概念及意義范文第5篇
【關鍵詞】資本成本;財務決策;經濟增加值
隨著現代管理成本理論的不斷發展與創新,現代成本管理的實踐不斷向前發展。資本成本作為評估企業資本經營業績和價值創造狀況的指標已受到全世界業內人士的廣泛關注。推行資本成本在我國現代成本管理實踐中的運用,必將提高我國企業投資決策、融資決策的水平和經營管理的水平,加快我國社會主義市場經濟的建設步伐,為全世界人類的社會發展作出應有的貢獻。然而由于我國的企業對資本成本的研究時間比較短,和經濟發達國家相比還不十分成熟,所以許多企業并沒有認識到資本成本在企業經營管理中的重要性,以至于未能作出正確的財務決策。
一、資本成本的概念
資本成本是企業進行投資決策和籌資決策的一個重要基礎和依據,必須對資本成本進行重新認識,建立和完善科學的資本成本概念,為企業的投資和籌資決策提供更加合理的標準。
資本成本的概念應理解為:資本成本是投資于某一項目或企業的機會成本,是投資者所要求的必要報酬率,并且其可以用投資者要求的必要報酬率來度量。
二、資本成本的分類
(一)個別資本成本
個別資本成本是指各種單個資本來源的成本,包括債務資本成本和股權資本成本。
1.債務資本成本
債務資本成本是指企業通過債務形式融資所必須支付的報酬。債務資本成本可以分為長期借款資本成本和長期債券資本成本兩類。長期借款資本成本是指企業通過長期借款方式融資所必須支付的代價,它主要取決于長期借款的利率和企業適用的所得稅稅率。長期債券資本成本是指企業以發行長期債券方式融資所必須支付的代價,它主要由債券的票面利率和企業適用的所得稅稅率決定。企業債務的利率是由市場經濟狀況和企業自身的狀況決定的。總的債務資本成本等于長期借款資本成本和長期債券資本成本的加權平均。
2.股權資本成本
股權資本成本是指股東對投入企業的資本所期望得到的報酬。股權資本融資發行費用一般比債務資本融資要高,股利也沒有抵稅作用,而且還會造成企業控制權的稀釋,導致股票價格的下跌。另外,投資人對股權資本的回報要求通常要高于債務資本,因而企業應謹慎選擇融資方式,確定合理的資本結構。
股權資本成本又分為兩類:留存收益資本成本和普通股資本成本。留存收益資本成本事實上是一種機會成本,普通股資本成本是指企業通過發行股票融資所須支付的代價,這里的普通股是指企業新發行的普通股。普通股資本成本與留存收益資本成本的區別在于前者有籌資費用而后者沒有。總的股權資本成本是留存收益資本成本和新發行股票資本成本的加權平均。
(二)綜合資本成本
20世紀60年代初,一些學者開始認識到企業資本成本在很大程度上要受到企業負債比例的影響,因此不能孤立地以每一種資本的成本來看待企業資本成本問題,而應該是負債資本成本與股權資本成本的加權平均。所以,企業資本成本開始被理解成是一個“加權平均資本成本”的概念,并在當時的學術界廣為流行。而在此基礎上產生了兩種較為流行的加權平均資本成本計量模型,即索羅門的“現代公式”以及莫迪格利安尼(Modgliani)和米勒(Miller)的“平均資本成本方法”。1963年索羅門在出版的《財務管理理論》中認為“加權平均資本成本”就是“促使企業預期未來現金流量的資本化價值與企業當前價值相等的折現率”,并用公式表示出來:
其中,WACC為企業加權平均資本成本;Kd為企業債務資本成本;Ks為企業股權資本成本;D為企業負債的價值;S為企業所有者權益的價值;V=S+D表示企業的總價值。
1966年Modgliani和Miller在《1954—1957年公用電力行業資本成本的某些估計》一文里提出了另一種計量“平均資本成本”的方法,從他們所提出的概念看,資本成本雖然還是一個平均的概念,但不再是加權平均的含義,而是表現為股權資本成本與負債比率的關系式,其公式是:
其中,C為企業平均資本成本;K為企業股權資本成本;T為企業所得稅稅率;dD?筑dA為企業資產負債率。
從MM的平均資本成本公式中不難發現,公式放棄了“加權平均”的思想,認為企業的加權平均資本成本與負債資本成本本身無關,這從理論上難以令人信服,而且它也只能求得過去的資本成本。由于MM平均資本成本模型有上述缺陷,建議采用索羅門的“現代公式”計算企業加權平均資本成本,即先求出個別資本成本;再以各種資本占總資本的比重為權數,運用統計上的加權平均方法算出企業的加權平均資本成本。
三、資本成本在財務決策中的應用
(一)確定公司市場價值
表示公司價值的方法有兩種:一種是賬面價值;另一種是市場價值。賬面價值反映的是以往投資經營活動的結果,而市場價值反映的是人們對公司未來前景的預期。相比較而言,市場價值對當前決策更有意義,而資本成本正是估算公司市場價值的重要變量。公司股權資本的市場價值一般可根據下式計算:
其中,EBIT為企業的息稅前收益;I為企業每年支付的債務利息;Ks為企業股權資本成本;T為企業適用的所得稅稅率;S為企業股權資本的市場價值。
股權資本市場價值加上債務資本市場價值就是公司的總市場價值。
(二)資本成本在企業融資決策中的應用
資本成本的一個重要作用就是進行融資決策。對各種不同的債務和權益融資方式進行分析、比較、取舍的一個重要標準就是比較各自的資本成本,盡量采取資本成本小的融資方式,使企業的利益最大化。
企業無論何種方式籌資,在籌資的資本成本決策中一般必須考慮以下幾個原則的要求。
1.對于任何方式融資組合,無論是側重于債務融資還是股權融資,其混合成本都必須保證小于資本收益率,否則公司現有股東的利益就會有所損害。
2.資本成本是資本市場對企業的外部評價指標之一,其估算是由資本市場來完成的,資本成本取決于投資項目的預期收益風險,資本成本的估算是建立在市場價值而不是企業賬面價值基礎上,資本成本的估算方法和數值有較大的彈性和主觀性,因此不必看中資本成本精確的數量值,在實際的應用中只需對資本成本有一區間性的把握。
3.要對債務融資和股權融資的成本進行比較。
4.盡可能降低融資成本,以提高股東的市場價值。
(三)資本成本在投資決策中的應用
資本成本是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度。在投資決策分析中,資本成本是不可或缺的重要變量。在凈現值法和盈利能力指數法中,資本成本是計算項目凈現值的貼現率。
在投資決策分析中,資本成本是評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的標準。在凈現值法和盈利能力指數法中,資本成本是計算項目凈現值的貼現率;在內含報酬率法中,資本成本是進行比較取舍的標準。
1.在凈現值法中的應用,凈現值的公式如下
其中,NPV表示項目的凈現值;CFt表示第t期的項目現金凈流量;n表示項目的期數;r表示項目的資本成本,也就是貼現率。
凈現值反映了投資方案的凈收益,當一個項目的凈現值為正時就采納,為負時就拒絕。
2.在盈利能力指數法中的應用,盈利能力指數法的公式如下
其中,PI表示項目的盈利能力指數;CIFt表示第t期的現金流入量;COFt表示第t期的現金流出量;n表示項目的期數;r表示項目的資本成本,也就是貼現率。
獲利指數法能夠真實地反映投資項目的盈虧程度,當獲利指數大于或者等于1時就采納,小于1時就拒絕。
3.在內含報酬率法中的應用,內含報酬率法的公式如下
若存在使得:
令IRR=r,IRR表示項目的內含報酬率;其中,NPV表示項目的凈現值;CFt表示第t期的項目現金凈流量;n表示項目的期數;r表示項目的資本成本,也就是貼現率。
內含報酬率反映了投資項目的真實報酬,目前越來越多的企業使用這個指標對投資項目進行評價。對項目進行評估時,就是將其內含報酬率與項目的資本成本進行比較,如果計算出的內含報酬率大于或者等于企業的資本成本或者必要報酬率就采納;反之,則拒絕。因此,可以說資本成本估算的正確與否是決定一個投資項目評估成敗的關鍵。
(四)評價企業經營業績
企業的整個經營業績可以用企業全部投資的利潤率來衡量,并可將其與企業全部資本的成本率相比較,如果利潤率高于資本成本率,可以認為企業經營有利;反之,則認為企業經營不利,業績不佳,需要改善經營管理,提高企業全部資本的利潤率和降低資本成本。
(五)進行股利分配決策
資本成本是影響股利政策的重要因素。在股利決策中引入資本成本,主要是因為股利對投資者的價值必須與留存收益作為一種股權融資方式所喪失的機會成本進行權衡。在具體的股利政策選擇中,與發行新股相比,保留盈余不需要花費籌資費用,是一種比較經濟的籌資渠道。所以,從資本成本角度考慮,如果公司有擴大資金的需要,就應當采取低的股利政策。但是,如果企業將留存收益用于再投資所獲得的收益低于股東自己進行另一項風險相似的投資的收益率(股東要求的最低報酬率或者股權資本成本),企業就不應該保留留存收益,而應將其分派給股東,采用高的股利支付政策。
股利政策包括向股東支付的現金股利占盈余的百分比、絕對股利分配趨勢的穩定性、股票股利與股票分割以及股票回購。股利支付率決定了留存在公司的盈余金額,它必須根據企業財務管理的目標進行評價。在股利決策中引入資本成本,主要是由于股利對投資者的價值必須與留存收益作為一種權益融資方式所喪失的機會成本進行權衡。在具體的股利政策選擇中,與發行新股相比,保留盈余不需要花費籌資費用,是一種比較經濟的籌資渠道。所以,從資本成本角度考慮,如果公司有擴大資金的需要,也應當采取低的股利政策。
四、經濟增加值
近幾年,國外提出了一個全新的財務概念,即經濟增加值(EVA)。計算公式為:EVA=銷售額-經營成本-資本成本。
此指標考慮的資本成本是按經濟學家所說的機會成本,它的計算范圍包括股權和債務。機會成本是指投資者由于持有現有公司的證券而放棄的在其它風險相當的證券上的投資所預期帶來的回報。計算企業利潤時,必須考慮企業的資本成本,包括權益的資本成本。按照此方法許多有賬面利潤的企業實際上是虧本經營的。企業必須重視資本成本,必須把權益的資本成本同債務資本成本一同考慮,以判斷企業盈利是否足以彌補資本成本。
此指標是一個充分體現保值增值目標的財務考核指標,它克服了傳統指標中沒有全面考慮資本成本因素的缺陷,比較準確地反映了公司在一定時期內為股東創造的價值。彼德·德魯克在1995年《哈弗商業評論》上的文章指出,“EVA的基礎是我們長期以來一直熟知的、我們稱之為利潤的東西,也就是說企業為股東剩下的金錢,通常根本不是利潤。只要一家公司的利潤低于資本成本,公司就是處于虧損狀態,盡管公司要繳納所得稅,好像公司真的盈利一樣”,這句話道出了資本成本隱含的成本屬性。
EVA考慮了帶來企業利潤的所有資本成本,其基本理念是資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險。也就是說,股東必須賺取至少等于資本市場上類似風險投資回報的收益率。其實,EVA所考慮的資本成本就是經濟學家所說的機會成本,這種資金的成本的計算范圍包括股權和債務。正如債權人需要得到利息回報一樣,股東也要求對他們的投入資本得到一個最低可以接受的回報。如果股東預期得到一個最低的回報,比如說他們的資本的10%,那么只有當企業利潤率高于10%時,股東才開始賺錢。因此,EVA的基本原理就是:經濟附加值等于公司稅后凈營業利潤減去全部資本成本后的凈值,這里的資本成本包括債務資本的成本,也包括權益資本的成本。
其計算公式為:
經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本
=稅后凈營業利潤-加權平均資本成本×資本總額
由此可見,EVA改變了會計報表沒有全面考慮資本成本的缺陷,它可以幫助管理者明確了解公司的運營情況,從而向管理者提出了更高的要求:即對資本的有效利用負責,對資本的期望收益負責,從而從微觀上改善和提高資本配置效率,促使管理者提高盈利水平,提高資本使用效率。
結論
本文針對資本成本在現實應用中存在的問題,著重對資本成本在企業財務決策中的應用進行了分析研究。通過分析可以看到,在資本成本理念日益受到重視的今天,資本成本的應用具有深刻的實踐意義。通過分析論證充分說明運用資本成本不僅在理論上是可行的,而且在財務管理的實踐中對財務會計體系的發展也是有益的。
本文全面介紹了資本成本在企業進行投資決策、籌資決策、分配股利時的應用,明確說明了其應用方法,并提出運用經濟增加值來對企業的經營業績進行評價的觀點,以期在日后能得到廣泛的應用。
在我國的公司財務實務中,資本成本的運用是一個十分薄弱的環節。最突出的一個表現就是對各類資本成本不加區分,而籠統地以銀行貸款利率作為資本成本用于各項財務決策。同時還存在中小企業的資本成本較高和資本成本的應用范圍比較狹隘等問題。
目前,資本成本的研究基本上集中在企業層面,以營利組織為研究對象,而較少考慮非營利組織,這不免使資本成本的應用受到限制。雖然非營利組織的資源主要來自于捐贈和無償的政府調撥,出資者不要求回報,但是,非營利組織卻在應用著社會的資源,在非營利組織中也存在著管理效率的問題,如果能將資本成本用于考量非營利組織的效率,在一定程度上可以體現出非營利組織的管理水平來。因此,從這個角度講,就應當考慮資本成本對決策和經營的影響。
在論文的研究中,筆者認為有必要在完善我國資本市場的同時,著力培養全民的資本成本意識,特別是要強化對企業領導者全面的資本成本考核,考察其經營中的資本成本與同行業的比較、不同時期的比較。同時特別應當發展壯大我國的債券市場。目前我國企業顯示出的對權益性資本的偏好是不正常的,不符合財務理論,更不符合企業發展的需要,應該擴大企業債務性融資,降低企業的資本成本。
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