金融監(jiān)管下螞蟻花唄運(yùn)營方式

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［摘要］螞蟻花唄作為相對安全可信的新興互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)，近年來一直走在金融創(chuàng)新的前列，成為互聯(lián)網(wǎng)金融中一支獨(dú)大的消費(fèi)金融產(chǎn)品。但在給人民、企業(yè)帶來便利的同時(shí)，壟斷問題也愈發(fā)凸顯，存在僭越法律法規(guī)底線以謀求更大利益的問題，加大了我國金融市場風(fēng)險(xiǎn)。采用SWOT矩陣方法，將影響螞蟻花唄發(fā)展的各種因素加以匹配，以探究新背景下螞蟻金融發(fā)展的新路徑。

［關(guān)鍵詞］螞蟻金融；SWOT分析；花唄

一、概述

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。過去二十年間，我國政府大力支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇。螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱螞蟻集團(tuán)）是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，自成立以來，螞蟻集團(tuán)在發(fā)展金融科技、提高金融服務(wù)效率和普惠性方面發(fā)揮了積極作用。2014年12月27日，螞蟻金服推出了“螞蟻花唄”服務(wù)。而在2020年年底，金融管理部門對螞蟻金融進(jìn)行了約談，要求其在金融管理部門的指導(dǎo)下成立整改工作組，完善公司治理。互聯(lián)網(wǎng)金融長期以來處于監(jiān)管的“灰色地帶”，但國家近期的一系列措施體現(xiàn)了對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管正逐步加強(qiáng)。在該背景下，螞蟻花唄要想繼續(xù)發(fā)展，必須快速解決自身存在的問題，找到新的運(yùn)營方式，以應(yīng)對內(nèi)外部存在的風(fēng)險(xiǎn)。

二、SWOT分析

（一）優(yōu)勢分析

1.市場份額占有率高。根據(jù)《2019Q1中國第三方支付季度數(shù)據(jù)》，2019年第一季度中國第三方移動(dòng)支付交易規(guī)模達(dá)到55.4萬億元，其中支付寶的市場份額為53.8%，較第二名的財(cái)付通（39.9%）高出近14個(gè)百分點(diǎn)，且已經(jīng)超過第2至第9名的總和，市場占有率極高。2.擁有阿里系平臺(tái)大量用戶。支付寶作為中國最大的網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)，擁有客戶超過10億，商戶超過8000萬，螞蟻花唄利用支付寶的龐大客戶群體，在個(gè)人貸款業(yè)務(wù)方面具有天然的聚合優(yōu)勢。通過在阿里系各大平臺(tái)的各種鼓勵(lì)政策引導(dǎo)借貸消費(fèi)，螞蟻花唄快速獲取了規(guī)模龐大、粘性極高的用戶。3.可使用平臺(tái)范圍廣泛。螞蟻花唄的使用范圍很廣，囊括了線上與線下兩種渠道，滲透到人們生活的方方面面。隨著信貸消費(fèi)的熱度逐年增長，花唄的使用范圍也逐漸擴(kuò)展，它不僅可以用于淘寶、天貓的消費(fèi)，還加盟了包括聚美優(yōu)品、蘇寧易購、唯品會(huì)、亞馬遜等40多家互聯(lián)網(wǎng)購物平臺(tái)，還聯(lián)合了許多線下商店，給人們提供了更多的使用機(jī)會(huì)。4.使用簡單、方便、快捷。螞蟻花唄的芝麻信用門檻較低，在支付寶擁有賬戶的人，只要符合基本的條件就可以獲取一定額度，不需要提供收入證明，也不需要提供擔(dān)保和抵押。而且螞蟻花唄的申請只需要在支付寶內(nèi)部操作即可，手續(xù)非常簡單、方便、快捷，擁有較低的信貸成本，相對于傳統(tǒng)銀行信用貸和信用卡效率更高。5.擁有金融牌照。2020年9月17日，銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意螞蟻集團(tuán)籌建重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司，螞蟻集團(tuán)正式拿下消費(fèi)金融牌照。中國法律規(guī)定，擁有消費(fèi)金融牌照的公司，經(jīng)營杠桿可以達(dá)到8-9倍，遠(yuǎn)大于小貸牌照的2.3倍，可以在很大程度上增加放貸規(guī)模。除此之外，消費(fèi)金融牌照還可以在全國范圍內(nèi)發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款、境內(nèi)同業(yè)拆借、經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券，并銷售消費(fèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品、固定收益類證券投資等，豐富了業(yè)務(wù)種類，有助于為螞蟻金融贏得更大的競爭力。

（二）劣勢分析

1.信用評(píng)分體系不合理。螞蟻花唄使用自己開發(fā)的“芝麻信用”作為評(píng)判個(gè)人信用的工具，根據(jù)用戶在阿里巴巴生態(tài)下的消費(fèi)數(shù)據(jù)，對客戶信用進(jìn)行評(píng)分，并設(shè)置用戶的借貸額度。評(píng)分核心模塊包括身份特征（15%）、信用歷史（35%）、履約能力（20%）、人脈關(guān)系（5%）、行為偏好（25%）五方面。該信用評(píng)分體系存在兩大問題：一是在對客戶進(jìn)行評(píng)分時(shí)很大程度依賴于賬戶活躍度、消費(fèi)層次以及偏好，片面看重用戶的消費(fèi)能力；二是其數(shù)據(jù)主要來源于阿里平臺(tái)，信息渠道窄，對于用戶的整體信用情況了解不夠全面，存在較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，螞蟻花唄壞賬損失逐漸上升的趨勢與其過于寬松的放貸政策密不可分。2.信息不對稱。花唄對于逾期貸款有兩種計(jì)息方法：一是按日利率0.05%計(jì)息直到還清本息為止；二是提供分期服務(wù)，收取手續(xù)費(fèi)。但由于花唄計(jì)算利息的基礎(chǔ)是全額本金，對于用戶每月歸還的部分仍要收取費(fèi)用，故分期后的利率是逐月上升的。以10000元借款分12期為例進(jìn)行計(jì)算。計(jì)算可知，螞蟻的真實(shí)平均年化利率應(yīng)為27.18%，遠(yuǎn)高于它給用戶計(jì)算的8.76%。而花唄在進(jìn)行宣傳時(shí)，片面強(qiáng)調(diào)日息低、有免息期等優(yōu)厚條件，存在故意模糊借貸實(shí)際成本的嫌疑，一定程度上侵害了消費(fèi)者知情權(quán)。3.再抵押風(fēng)險(xiǎn)。ABS即資產(chǎn)抵押證券，是通過放出去的貸款拿去作為抵押證券，并以該抵押作為擔(dān)保繼續(xù)融資來擴(kuò)大規(guī)模。然而，ABS使得風(fēng)險(xiǎn)在杠桿的作用下成倍擴(kuò)大，對我國金融市場的穩(wěn)定性構(gòu)成很大的威脅。銀保監(jiān)會(huì)2019年頒布的《網(wǎng)絡(luò)小貸辦法》就對杠桿率進(jìn)行了限制：“網(wǎng)絡(luò)小額貸款通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。”而根據(jù)螞蟻披露的數(shù)據(jù)，螞蟻花唄的信貸規(guī)模共計(jì)2.1萬億，其中98%的資金來自合作銀行和發(fā)行ABS，而非螞蟻?zhàn)杂匈Y金。螞蟻花唄的運(yùn)營主體重慶市螞蟻小額貸款有限公司注冊資本僅120億元，而通過ABS的申請融資金額總計(jì)超4500億，很明顯存在放貸規(guī)模過大、杠桿過高的問題。4.存在套現(xiàn)空間。由于螞蟻花唄的適用范圍極廣，涉及線上線下兩種渠道，這就給予了商家和個(gè)人套現(xiàn)的操縱空間。而且相對于傳統(tǒng)信用卡套現(xiàn)，“虛擬信用卡”套現(xiàn)手段更加靈活，交易也更加隱蔽。目前已經(jīng)有多起案件處于法律階段。5.過度宣揚(yáng)超前消費(fèi)觀念。螞蟻金服的螞蟻花唄用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，90后是“螞蟻花唄”消費(fèi)主力人群，占比高達(dá)33%。該群體的消費(fèi)觀尚不健全，花唄宣揚(yáng)的超前消費(fèi)理念充分利用了他們及時(shí)享樂的偏好，使他們樹立起不正確的消費(fèi)主義和負(fù)債觀念，導(dǎo)致大量年輕人陷入資不抵債的窘境。作為目前最大的互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)，螞蟻花唄沒有承擔(dān)起大企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，反而助力推動(dòng)超前消費(fèi)浪潮的上漲，在引導(dǎo)消費(fèi)方面起了極其負(fù)面的影響。

（三）機(jī)遇（O）

1.國家支持信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國家近年來一直強(qiáng)調(diào)要健全征信體制，發(fā)展信用經(jīng)濟(jì)。中共中央委員會(huì)第四次全體會(huì)議提出，大力完善誠信建設(shè)長效機(jī)制，健全覆蓋全社會(huì)的征信體系，加強(qiáng)失信懲戒。螞蟻花唄這種創(chuàng)新型信用工具則是抓住了該發(fā)展機(jī)遇。2.人民消費(fèi)需求的增長創(chuàng)造市場機(jī)遇。螞蟻花唄屬于阿里旗下的信貸工具，借助淘寶、天貓的優(yōu)勢，天然獲取了大量目標(biāo)客戶。尤其是在近年來超前消費(fèi)和過度消費(fèi)的風(fēng)潮下，中國在線消費(fèi)金融規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。電商購物的發(fā)展極大拓展了人們的消費(fèi)渠道，為螞蟻花唄創(chuàng)造了市場空間。3.P2P網(wǎng)貸被打壓，減少了競爭對手。隨著P2P連續(xù)暴雷，國家重點(diǎn)對P2P行業(yè)進(jìn)行了規(guī)范整治，全國實(shí)際運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)由高峰時(shí)期的約5000家逐漸壓降，到2020年11月中旬完全歸零，一系列重大非法集資案件、不法金融集團(tuán)和中小銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)得到穩(wěn)妥處置，螞蟻花唄因此減少了許多競爭對手。4.互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)逐步規(guī)范。2017年11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》，要求各級(jí)監(jiān)管部門一律不得新批設(shè)互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，禁止小貸公司跨地區(qū)開展業(yè)務(wù)。2020年7月17日，銀保監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，要求借貸公司加強(qiáng)貸款支付和資金用途的管理。2020年11月2日，中國銀保監(jiān)會(huì)又了《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，對經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司提出了一系列要求。這一系列措施意味著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正逐步走向規(guī)范。

（四）威脅（T）

1.網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)的競爭。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，與螞蟻花唄類似的網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)層出不窮，將其信貸條款與主要競爭對手對比，見表3.在最長免息期上，螞蟻花唄雖高于京東白條、微粒貸和美團(tuán)月付，但不如信用卡；在最長還款期上，除新推出的美團(tuán)月付，各平臺(tái)差異不大，螞蟻花唄略微占優(yōu)；在分期率上，花唄分期率最高，且遠(yuǎn)高于信用卡，處于劣勢地位。尤其是微信旗下的微粒貸，依靠微信支付也天然擁有大量潛在客戶，市場競爭是螞蟻花唄需要思考的問題。2.國家的金融政策管制。國家近年來高度重視金融科技和平臺(tái)企業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展，對強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張等作出了一系列重要部署。2020年12月26日，金融管理部門聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)，要求螞蟻集團(tuán)“依法設(shè)立金融控股公司，嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求，確保資本充足、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)”、“完善公司治理，按審慎監(jiān)管要求嚴(yán)格整改違規(guī)信貸、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)冉鹑诨顒?dòng)”。螞蟻集團(tuán)納入金融監(jiān)管后，將由中國人民銀行直接實(shí)施監(jiān)管，這使得其經(jīng)營處于國家的高度監(jiān)督之下，信息公開透明，可操作空間受限。3.反壟斷風(fēng)險(xiǎn)。在國家參與管制前，螞蟻花唄一直處于“野蠻生長”中。2019年9月開始正式施行的《禁止濫用市場支配地位暫行規(guī)定》等三部反壟斷法的配套法規(guī)中，已經(jīng)對如何判斷互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域經(jīng)營者具有市場支配地位的情形進(jìn)行了規(guī)定。數(shù)據(jù)顯示，螞蟻花唄貸款余額達(dá)到萬億規(guī)模，用戶量超過3億，市場份額碾壓其競爭對手，易被《反壟斷法》判定構(gòu)成“經(jīng)營者集中”。2020年12月14日，市場監(jiān)管總局就對阿里巴巴投資收購銀泰商業(yè)股權(quán)等三起未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營者集中案作出行政處罰決定，螞蟻花唄也處于被調(diào)查的境地。4.外部輿論壓力。社會(huì)關(guān)系作為公共關(guān)系中最不可忽視的一環(huán)，直接關(guān)系到企業(yè)的聲譽(yù)乃至生存和發(fā)展。馬云在外灘金融峰會(huì)上發(fā)表了一系列言論直指金融系統(tǒng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，2020年末金融監(jiān)管部門的約談再一次將螞蟻金融送上了熱門話題，當(dāng)下輿論對螞蟻花唄等互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)的聲討越來越多，引起了強(qiáng)烈的社會(huì)反響。將各種影響螞蟻花唄發(fā)展的因素組合成SO戰(zhàn)略、WO戰(zhàn)略、ST戰(zhàn)略、WT戰(zhàn)略四種不同的戰(zhàn)略，并給出相應(yīng)的措施，如表6所示。

三、建議

根據(jù)SWOT分析結(jié)果，ST戰(zhàn)略最適合當(dāng)前環(huán)境下的螞蟻金融，具體有三個(gè)方面的建議。

（一）開拓小微企業(yè)貸款新市場

近年來螞蟻花唄在個(gè)人貸款方面發(fā)展速度過快，存在被反壟斷規(guī)制的風(fēng)險(xiǎn)。加上個(gè)人貸款市場已趨向飽和，競爭壓力不斷加劇，開拓新的市場是螞蟻花唄當(dāng)前最佳的戰(zhàn)略選擇。信貸的本質(zhì)是為經(jīng)濟(jì)實(shí)體服務(wù)的，小微企業(yè)貸款是目前市場上的缺口，也是國家大力發(fā)展的方向。小微企業(yè)融資難的問題根源上是風(fēng)險(xiǎn)大、成本高，得益于阿里巴巴系的生態(tài)系統(tǒng)，螞蟻集團(tuán)積累了包括電商交易、搜索、物流等高質(zhì)量數(shù)據(jù)，便于分析借款小微企業(yè)的盈利能力。在貸款使用過程中，還可以進(jìn)行有效跟蹤，解決傳統(tǒng)金融企業(yè)信息不對稱的問題。因此，螞蟻金融可以利用自身科技優(yōu)勢，抓住國家政策機(jī)遇，補(bǔ)足這一市場缺口。

（二）依法設(shè)立金融控股公司，規(guī)范交易行為

政治法律環(huán)境是制約企業(yè)的關(guān)鍵性環(huán)境因素。螞蟻花唄必須把落實(shí)國家監(jiān)管要求放在首要位置，積極配合金融監(jiān)管部門進(jìn)行整改，在擁有金融牌照的基礎(chǔ)上進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)營。一方面，螞蟻花唄要合理選擇信貸對象，利用自身科技優(yōu)勢，建立有效的客戶信用數(shù)據(jù)庫，更精準(zhǔn)地控制借貸額度，同時(shí)加強(qiáng)貸款資金去向監(jiān)督。另一方面，花唄需要更注重資金運(yùn)用的安全性，鑒于ABS很可能是國家下一個(gè)重點(diǎn)規(guī)制對象，螞蟻應(yīng)提前對ABS規(guī)模進(jìn)行控制，降低杠桿率。

（三）充分利用阿里系平臺(tái)數(shù)據(jù)庫，改善信用評(píng)級(jí)體制

目前螞蟻花唄所使用的信用評(píng)價(jià)體制芝麻信用還遠(yuǎn)不完備，應(yīng)重點(diǎn)完善其個(gè)人征信體系。一要充分利用阿里系平臺(tái)數(shù)據(jù)庫，設(shè)計(jì)出更合理的信用評(píng)分機(jī)制；二要主動(dòng)接入人民銀行聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)，和國家信用系統(tǒng)接軌；三要加強(qiáng)與相關(guān)企業(yè)合作，和其他平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息共享，更加全面地掌握消費(fèi)者信用情況，合理授予用戶信用額度，減少壞賬損失。

四、結(jié)論

在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下，當(dāng)今企業(yè)的融資方式不再拘泥于銀行借貸，更靈活的互聯(lián)網(wǎng)金融極大地便利了企業(yè)獲取資金。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須充分理解互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的運(yùn)營方式，保證資金安全的同時(shí)降低企業(yè)的融資成本，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢。2021年我國將會(huì)圍繞“強(qiáng)化反壟斷”和“防止資本無序擴(kuò)張”兩大課題進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管和懲治措施，把完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系列作為重點(diǎn)工作任務(wù)。任何一家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要想在監(jiān)管下獲得更大的市場，與其采取各種違法方式謀求超額利潤，不如將時(shí)間和金錢用于科技創(chuàng)新上，以合作共贏的姿態(tài)投身于良性競爭中，克制資本的貪婪沖動(dòng)，停止任何限制市場競爭、誤導(dǎo)社會(huì)風(fēng)氣的錯(cuò)誤行為，塑造有能力、負(fù)責(zé)任的大企業(yè)形象。

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作者：駱欣怡 單位：河海大學(xué)