金融市場創新建設思考

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內容摘要：大連保稅區建立以來,對大連乃至遼寧省的外向型經濟發展起到了重要作用。本文通過對離岸金融市場模式的比較分析,提出以內外分離為基礎的適度滲透型離岸金融市場模式作為大連保稅區離岸金融市場模式的首選,并在此基礎上提出了創建大連保稅區離岸金融市場的策略。

關鍵詞：保稅區離岸金融市場創建策略

大連保稅區于1992年5月經中華人民共和國國務院批準設立，由海關實行封閉監管，是中國東北地區唯一的保稅區，也是目前中國大陸開放程序最高、政策最優惠的綜合性經濟區域之一。其基本功能是開展國際貿易、保稅倉儲、加工、商品展示。大連保稅區有其得天獨厚的地理位置優勢，寬松的貿易政策。保稅區周圍環繞著六大港口碼頭，以大窯灣港為依托，充分發揮區位優勢，積極建立一個與國際市場接軌、高度開放的自由貿易區；保稅區公路與沈大高速公路相連，從大連市內到保稅區有輕軌列車，交通十分便利；保稅區距離最近的鐵路貨運站僅2公里，與東北鐵道動脈相連，并貫通全國六大鐵路干線，客貨運輸可達全國各地。大連保稅區管理委員會合署辦公，作為大連市人民政府的派出機構，統一對大連保稅區合大連出口加工區行使管理職能。大連保稅區比照國際慣例，實行“境內關外”管理模式，享受免稅、保稅等優惠政策；境內外的經濟法人和自然人均可在保稅區設立外商獨資、中外合資(合作)、港澳臺資以及內資等企業；企業類別包括貿易公司、加工企業、倉儲企業、物流分撥企業、商業服務企業及金融機構等。區內水、電、氣等各項基礎設施配套完善。

大連保稅區已經根據保稅區的特殊功能和依據地方的實際情況，逐步發展成為大連經濟的重要組成部分。保稅區經濟發展已具規模，形成了以電子、機械、塑料家用電器為主的加工產業，以汽車為主體的國際貿易大市場，進口汽車市場規模在不斷擴大，信息服務不斷創新。同時形成了以其配套服務的倉儲物流體系。經過十多年的發展，大連保稅區促進了大連地區投資環境的進一步優化，最大限度的移用了外國資金和技術發展外向型經濟，已經成為大連開放型經濟新的增長點和拉動東北經濟外向型發展的重要載體。

大連保稅區配套金融市場現狀分析

與大連保稅區取得的成就相比，大連保稅區尚未形成與之職能配套的金融市場。所謂離岸金融市場是指在貨幣發行國境外進行的該國貨幣存儲和貸方的市場，是外國貸款者、投資者和籌資者之間信貸業務活動的場所。它為國際金融活動開拓了新的空間，并帶來了巨大的活力。開辦離岸金融市場更是推動我國銀行跨國經營的現實途徑。國際實踐表明，成功的離岸金融市場對推動國內金融深化、塑造利用外資新格局、促進國內金融市場于國際金融市場接軌具有巨大作用。大連是目前中國外商投資企業及境外公司和金融機構設立常駐機構比較集中的5個城市之一。大連要成為區域性國際金融中心的過渡，開辦離岸金融業務，建設離岸金融市場，不僅為大連開拓了一條與國際金融市場接軌的重要通道，而且進一步拓寬了貨幣市場空間，健全了市場構架，增強了大連金融市場的功能輻射，有助于大連東北亞地區國際金融中心的建設。

在當前大連保稅區深化改革擴大開放的新形勢下，保稅區經濟建設需要投入巨額資金，這就需要吸收大量的外資來補充保稅區內資金的不足，培育和發展保稅區金融與國際金融業的接軌，運用現代化手段，進行多樣化籌資，也是當前吸引外資中很重要的一個方面。縱觀世界各國的發展經驗，建立一個與保稅區相適應的規范化的離岸金融市場，開展離岸金融業務是吸引外資的重要途徑。大連等沿海地區設立保稅區其目的就是為了通過實行特殊的政策，采取特別的措施，創造一個良好的外商投資環境，促進外資大量流入我國。其具體途徑是通過獨資或合資企業所從事的對外貿易和轉口貿易，在保證其自身外匯平衡的前提下，為我國提供更多的外匯資金，同時由于這些企業具有充足的外匯，因而有能力真正面向國際市場，參加國際競爭，最終實現保稅區向自由貿易區的轉換。開展離岸金融業務對保稅區向自由貿易區的形成和發展有著至關重要的作用。開展離岸金融業務可以給從事轉口貿易的買賣雙方提供外匯資金的開戶、調撥、貿易融資、擔保和抵押等便利，這樣就能吸引大量外商來保稅區從事轉口貿易，達到大量吸引外資的目的。

大連保稅區實行“境內關外”管理模式，享受免稅、保稅等優惠政策，已經具有建立離岸金融市場的特殊優勢：政策優勢，大連保稅區是在海關監管下享受國家特殊優惠政策的綜合性對外開放區域，具有“境內關外”優勢。特別是其自由貿易區屬性使得按照國際慣例運作離岸金融市場成為可能；隔離優勢：大連保稅區作為全封閉區域可有效保證分離型離岸金融市場的建設；監管優勢：大連保稅區內具備完善的海關、銀行監管體系，可有效保證離岸金融業務的健康、有序發展；客戶優勢：大連保稅區離岸貿易的發展，為離岸金融業務提供了重要的市場。有專家認為，離岸金融帳戶在性質上屬于境外帳戶，在保稅區中試驗，為現有政策許可范圍。因而在保稅區內注冊的企業，可開設離岸帳戶。

大連保稅區離岸金融市場模式選擇

國際上離岸金融市場大致可以分為四種類型：避稅港型離岸金融市場，該類型的金融市場在自身經濟規模極小的小型國家或地區，起一個“記帳中心”的作用，其產生的投資效應、就業效應和國民收入效應很低，但在硬件方面的投入成本卻不低，對軟件的要求很高，既可以產生資金滲透，又可成為“洗錢中心”，該類型的市場以加勒比海地區開曼和巴哈馬的離岸經濟為代表。內外一體型離岸金融市場，該類型的金融市場需要金融業具有高度的經營自由，境內市場幾乎完全開放，對所在地的經濟、金融發展基礎和管理水平又較高的要求。該類型的市場以倫敦和香港的離岸經濟為代表。內外一體型離岸金融市場模式代表著國際離岸金融市場的發展方向。內外分離型離岸金融市場，該類型的市場是由政策誘導、推動，專門為非居民交易所創設。一方面便于金融管理當局對在岸業務、離岸業務分別加以監管，另一方面可以較為有效地阻擋國際金融市場對國內金融市場地沖擊。該類型的市場以紐約、新加坡和東京的離岸經濟為代表。分離—滲透型離岸金融市場，該類型市場模式是將境內金融業務和離岸金融業務分帳處理的前提下，根據經濟發展中的引資需要，允許一定比例的離岸帳戶資金流入。

我國幅員遼闊、經濟規模巨大、離岸經濟金融稅制齊全、法制環境嚴格規范，采用避稅港型模式顯然是不合適的。同時我國的經濟、金融現狀，尚不具備內外一體型離岸金融市場模式所要求的條件。根據我國現實國情和大連目前的金融實力，大連保稅區離岸金融市場模式的設定應實施以內外分離為基礎、適度滲透的離岸金融市場模式，即從事離岸金融業務的金融機構要專門開設離岸業務帳戶，將離岸業務與在岸業務嚴格分離。同時在將境內業務和離岸金融業務分帳處理的前提下，根據經濟發展中的引資需要，允許一定比例的離岸帳戶資金流入。這是因為，如果實施嚴格的內外分離模式，從政策上杜絕國際離岸資金向國內市場滲透，對中國這樣的發展中國家來說，發展離岸金融市場的意義和必要性將大打折扣。通過離岸金融市場引進國內經濟建設所必須的一部分建設資金，無論從成本還是效率上看無疑是引進外資戰略中的一個必要和可行的部分。分離—滲透型離岸金融市場既便于保持我國金融政策的獨立性，又便于擴大利用外資。因此，大連保稅區離岸金融市場的理想模式應該是以內外分離模式為基礎、適度滲透的離岸金融市場模式

滲透的具體模式應采用如下方式：在滲透的方向上，宜采用只允許倆看資金向國內滲透，不允許國內資金向國外滲透，即只允許(OUT-IN)交易；在滲透的渠道上，初期可允許離岸資金貸款給國內企業這種間接融資方式，在離岸金融市場發展成熟之后，可逐步放開讓境內企業到離岸市場發行債券、股票等直接融資方式；在滲透的管理上，要從政策設計到實際操作的各個環節上均做到“管理有效、管理及時、管理可控”；在滲透的規模上，要做到“適度滲透”，防止規模過渡、失控給國內市場造成動蕩。適度或者最佳的滲透規模在理論上要符合一下幾點：滲透規模以滿足國內經濟建設對外資的要求為準；以不沖擊國內物價水平、稅率水平和匯率水平為宜。當然，滲透的比例一定要嚴格控制，且何時采取這一模式還需視大連保稅區離岸金融市場運作發展情況和我國國情及國家政策而定。

大連保稅區離岸金融市場創建策略

目前上海、深圳已經開展離岸銀行業務，天津保稅區正積極向國家申請。而大連保稅區離岸金融市場尚處于研究論證階段，為加快大連保稅區離岸金融市場的創建步伐，建議由大連保稅區管委會會同各有關方面組成大連保稅區離岸金融市場籌建小組，開展離岸金融市場的創建運作。

積極申請爭取大連保稅區成為離岸金融業務試點

積極向國家申請，爭取使大連保稅區成為我國離岸金融業務試點區域，爭取中國人民銀行大連市分行和國家外匯管理局大連辦事處、大連市金融辦公室的認同和支持，加大力度，共同向國家提出申請，力爭使大連保稅區成為我國離岸金融業務試點區域。尤其是在我國加入WTO后，各保稅區都在爭建自由貿易區的形式下，大連保稅區一旦成為我國首批自由貿易區，國家就會給予相關的金融政策，那么在自由貿易區開辦離岸金融業務即屬正常。

創造條件完善離岸金融市場軟硬件環境建設

積極創造條件，完善離岸金融市場發展所需軟件和硬件環境建立大連保稅區離岸金融市場運作、監管體系。作為一個完全分離型的離岸金融市場，大連保稅區離岸金融市場的啟動，離不開有關政策的扶持和推動。這些政策主要包括三類：第一，放寬限制。如取消外匯管制，允許離岸帳戶內交易貨幣實行自由兌換；除對資本充足率進行要求外，對從事離岸業務的銀行沒有流動性要求；放寬利率波動的幅度，允許其隨國際金融市場利率在較大的范圍內上下波動；不進行現場監管，只進行非現場監管；允許資本自由流動，對貿易、非貿易和資本收支不加限制。第二，降低經營成本實施寬松的稅收制度。如減征或免征離岸交易營業稅、印花稅、利息稅、資本利得稅和股息預提稅等；收取較低的(個人、公司)所得稅。第三，既放寬限制，又降低成本。如免繳存款準備金等；建設大連保稅區離岸金融市場交易網絡，盡早開通與國際性數據通信系統和全球銀行電訊協會的聯網，完善各項硬件設施及配套設施，提高金融通訊和金融業務電子化、自動化水平。

積極吸引和鼓勵中外大銀行前來加盟

因為離岸金融市場主要是銀行間市場，約80%以上的業務是銀行間同業往來。大批的商業銀行，尤其是發達國家和地區的商業銀行在全球各大離岸金融市場設立分支機構，從事離岸業務(見表1)。

由此可見，大連保稅區離岸金融市場的創建發展，離不開中外符合準入條件的商業銀行的積極參與。因此，大連保稅區離岸金融市場籌建小組應千方百計吸引和鼓勵中外大銀行前來加盟，尤其應想方設法吸引海外各大國際銀行及跨國金融財團加盟。此外，還應積極吸引非銀行金融機構的加盟來促進離岸金融市場的健康發展。

參考文獻：

1.葛風.離岸金融大有可為.國際金融報，2002,8,26

2.陳亮.創建中國北方自由貿易區.半島晨報，2002,4,3