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      民營企業(yè)融資風(fēng)險辨識管窺

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      民營企業(yè)融資風(fēng)險辨識管窺

      一、民營企業(yè)的經(jīng)營特點

      1、管理模式———家族式。據(jù)統(tǒng)計,我國的民營企業(yè)中管理模式為家族式的占有大多數(shù)。家族式管理的民營企業(yè),其重要職位由這個家族的人員負(fù)責(zé),公司的決策權(quán)也由家族人員制定。這種模式形成高效率的管理決策制度,但也形成“一手遮天”的弊端。民營企業(yè)在創(chuàng)立初期,這種管理模式可以發(fā)揮積極主動的作用,但隨著企業(yè)的擴(kuò)大,就要順應(yīng)公司的發(fā)展做一定的變化。

      2、經(jīng)營體制———靈活。民營企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)是利潤最大化,為了適應(yīng)市場,所以其具有敏銳的市場嗅覺和強(qiáng)大的市場競爭能力。獲得利潤,就要迎合市場的需求。為了在市場中求得生存和發(fā)展,為了使自己在市場占有一席之地,堅持“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展”機(jī)制的同時,民營企業(yè)選擇以市場為導(dǎo)向,以“不變應(yīng)萬變”的這一自主決策面向市場,順應(yīng)市場的千變?nèi)f化,在市場經(jīng)濟(jì)中穩(wěn)步發(fā)展。

      3、規(guī)?! N覈拿駹I企業(yè)創(chuàng)立初期,一般是以家庭為核心發(fā)展的。家庭積蓄和民間借貸等方式是其公司成立的最初來源,這也決定了我國民營企業(yè)的主體一般只是中小規(guī)模。

      二、融資與融資風(fēng)險的認(rèn)識

      1、融資?!叭谫Y”從字面意義上來理解“,融”即融通,“資”則指資金。融資是一個資金運(yùn)動的過程,由供給方向需求方。運(yùn)動過程包括資金融入與融出。在我們的經(jīng)濟(jì)實體中,企業(yè)的資金來源與資金運(yùn)用之間存在著密切的聯(lián)系,資金來源的狀況往往取決于資金運(yùn)用的效益。

      2、融資風(fēng)險。融資風(fēng)險是指企業(yè)融資或籌資過程中所要面臨的風(fēng)險。我們通常所指的融資風(fēng)險是債務(wù)風(fēng)險,即狹義的融資風(fēng)險。只要企業(yè)有資金的借入,就必須按期還本付息,由其資本收益率和借款利率不確定所產(chǎn)生的風(fēng)險。

      三、民營企業(yè)融資風(fēng)險辨識

      本文從資金的來源不同即外源融資中的債券融資、商業(yè)信用融資、以及間接融資中的銀行貸款,民間借貸融資方式所產(chǎn)生的融資風(fēng)險進(jìn)行民營企業(yè)融資風(fēng)險的辨識分析:

      1、債券融資的風(fēng)險。債券融資風(fēng)險是指民營企業(yè)在利用發(fā)行債券方式籌集資金時,由于發(fā)行數(shù)量不當(dāng),發(fā)行價格、時機(jī)選擇、票面利率、還款方式等方面考慮欠佳等原因所造成的籌資成本過高,導(dǎo)致經(jīng)營成果損失的可能性。目前,我國的債券市場還是由政府控制,國債是債券市場的主流,企業(yè)債券只能是債券市場的配角。民營企業(yè)的比例非常低,大部分還不能上市流通。而且由于債券市場是政府監(jiān)管,利率由政府決定,企業(yè)債券的同期利率都要比銀行的存款利率水平高40%?,F(xiàn)在民營企業(yè)中成功發(fā)行債券融資的只有西安金花企業(yè)集團(tuán)和重慶力帆,發(fā)行債券融資的門檻還是過高。

      2、商業(yè)信用風(fēng)險。商業(yè)信用是指企業(yè)之間相互提供的與商品交易直接相聯(lián)系的信用行為。對籌資企業(yè)來說商業(yè)信用包括賒購商品、商業(yè)承兌匯票、預(yù)收貨款、分期付款等幾種方式,是一種在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中最常見的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

      3、銀行貸款風(fēng)險。銀行貸款是指銀行以一定的利率將資金發(fā)放給資金需求者,并約定期限償還的一種經(jīng)濟(jì)行為。銀行貸款的特點是成本低、風(fēng)險小,是企業(yè)貸款最理想的方式。民營企業(yè),通過銀行貸款產(chǎn)生的融資風(fēng)險有以下兩點:①財務(wù)風(fēng)險。民營企業(yè)申請在商業(yè)銀行融資時,銀行要求企業(yè)必須在規(guī)定的時間內(nèi)還本付息。如果經(jīng)營不善,不能歸還借款,那么企業(yè)自身就要面臨破產(chǎn)關(guān)門的風(fēng)險。②利率、匯率以及其他條件的浮動所帶來的風(fēng)險。這些風(fēng)險具有一定的客觀性,包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等,也會使企業(yè)遭受一定的損失。例如企業(yè)從銀行,使用固定利率貸了一筆長期借款,但由于資金供求市場的變化,銀行的利率下調(diào),那么企業(yè)按原定的固定利率將不得不多支付利息,融資成本增加。

      4、民間借貸風(fēng)險。隨著企業(yè)的發(fā)展,因向銀行貸款存在一定的難度,又急需獲得資金,此時,民營企業(yè)就會以高息向私人借款,即民間借貸。民間借貸是指自然人與自然人、自然人與法人及其他組織之間的借貸關(guān)系。民間借貸的風(fēng)險主要有以下三點:①從短期來看,民營企業(yè)的貸款月利率8‰到30‰不等,甚至有的高達(dá)50‰。民間借貸的貸款利率幾乎都高于了民營企業(yè)的盈利水平,這無疑就增加了民營企業(yè)要面臨的還債壓力,甚至因此壓垮他們。②從中期來看,因房地產(chǎn)、大宗商品等具有可觀的利潤,相當(dāng)多的民間借貸籌集的資金都投入其中。但房地產(chǎn)行業(yè)是一個變化多端的行業(yè),價格下跌就會導(dǎo)致資金鏈一定的斷裂。最后年終結(jié)算期,因市場經(jīng)濟(jì)的變化將給民營企業(yè)帶來一定的破產(chǎn)風(fēng)險。③從長期來看,因利率的畸高,民間借貸吞噬了實體經(jīng)濟(jì)一定的利潤,長期來看,并不利于民營企業(yè)的資金累積。更因為,民間借貸因尚無具體的法律保護(hù),其不穩(wěn)定性還有其他不可控的因素,將會給企業(yè)帶來一定的風(fēng)險隱患。

      四、民營企業(yè)融資風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部原因和外部原因

      根據(jù)民營企業(yè)不同融資方式所要面臨的融資風(fēng)險,現(xiàn)從企業(yè)的內(nèi)部———自身素質(zhì)和企業(yè)的外部———經(jīng)營環(huán)境兩個方面,進(jìn)行民營企業(yè)融資風(fēng)險的內(nèi)外部原因分析。

      (一)融資風(fēng)險的內(nèi)部原因分析

      1、民營企業(yè)的內(nèi)部組織形式、管理模式和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的限制。我國民營企業(yè)管理模式大多表現(xiàn)為家族式、粗放式管理,產(chǎn)權(quán)單一。民營企業(yè)實際仍是家族控制,即使采取了股份制、有限責(zé)任公司等形式,采用現(xiàn)代管理和科學(xué)管理的很少。

      2、民營企業(yè)自身信譽(yù)度相對較低,導(dǎo)致融資渠道狹窄。在市場經(jīng)濟(jì)中,民營企業(yè)互相交易時最重要的就是信用。但現(xiàn)今制約民營企業(yè)融資與發(fā)展最大的障礙也是信用。在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來之中,各個民營企業(yè)之間的債務(wù)關(guān)系往往發(fā)展成了多角債務(wù)關(guān)系。例如,互相拖欠貨款。如果其中一個企業(yè)貨款收不回來,那就開始拖欠其他企業(yè),連環(huán)反應(yīng)發(fā)展為“多角債務(wù)鏈”關(guān)系。

      3、民營企業(yè)經(jīng)營管理、財務(wù)信息等透明度不高。在財務(wù)管理方面,民營企業(yè)中的收入、成本、資金等財務(wù)指標(biāo)不明確,沒有詳細(xì)的財務(wù)規(guī)劃和預(yù)算,從而在企業(yè)運(yùn)行中經(jīng)常出現(xiàn)資金吃緊、成本增加等失控狀態(tài)。民營企業(yè)一般未能建立起規(guī)范的、健全的財務(wù)會計制度,治理機(jī)制不健全,財務(wù)上普遍存在一個企業(yè)兩套賬、會計科目設(shè)置不合理、財務(wù)賬冊不完整、基礎(chǔ)的財務(wù)會計信息失真、賬實不符等違規(guī)現(xiàn)象

      (二)融資風(fēng)險的外部原因分析

      1、法律法規(guī)不完善,法律保護(hù)滯后。我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主題一直都是大型國有企業(yè),因此,對于民營企業(yè)來說,現(xiàn)行建立的各種法律制度有益于維護(hù)大型國有企業(yè)的權(quán)利義務(wù),而不太適用于民營企業(yè),他們?nèi)狈σ欢ǖ姆梢?guī)范和法律保障。我國的經(jīng)濟(jì)是由計劃經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)軌到現(xiàn)在的市場經(jīng)濟(jì),處于一個成長階段,所以法律法規(guī)的不健全就導(dǎo)致了這種現(xiàn)象。

      2、政府對民營企業(yè)的政策限制,發(fā)展缺乏政府的有力支持。我國的經(jīng)濟(jì)體制從計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而來的,國有經(jīng)濟(jì)作為政府和金融機(jī)構(gòu)的“寵兒”,得到他們的強(qiáng)烈扶持,而民營企業(yè)是在國有經(jīng)濟(jì)的夾縫中生存和發(fā)展起來的。目前,民營企業(yè)與國有企業(yè)相比,因資本市場的所有制偏見和政策歧視,民營企業(yè)處于劣勢,社會地位得不到提升。

      3、銀行對民營企業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象。民營企業(yè)融資的主要來源仍然是銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。目前商業(yè)銀行對貸款的發(fā)放較為嚴(yán)格,實行貸款“誰放貸,誰負(fù)責(zé)收回”的終身責(zé)任追究制度,實行抵押率高達(dá)100%,降低不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。銀行嚴(yán)格放貸的制度,在一定程度上,加重了民營企業(yè)融資的障礙。銀行貸款手續(xù)繁雜,也影響了民營企業(yè)貸款需求。一般說來,民營企業(yè)貸款資金需求一般具有“急、頻、短、小”特點,即貸款需要的急,頻率高,時間短,數(shù)額小,無法形成規(guī)模效應(yīng),因而增加了融資成本的代價和復(fù)雜程度。

      作者:張鈺單位:西安財經(jīng)學(xué)院

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