商業銀行上市管理發展

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一、國有商業銀行不具備整體上市條件

1.信息沒有達到公開，透明的程度。上市公司的首要條件就是經營信息公開透明。從迄今為止已經公開披露的有關報表來看,國有商業銀行經營信息遠沒有達到公開、透明的程度。

2.上市的若干條件都不符合。從“最近3年連續盈利”的上市條件來看,若按巴塞爾協議規定的5級分類法,商業銀行的盈利水平要打一個大的問號。這是因為從披露的信息來看,他們的資產收益率遠小于不良資產率。即使在2005年之前四大國有商業銀行將平均不良貸款率降至15%時,其盈利水平還是要打問號。

二、四大國有商業銀行的現狀簡評

1．產權單一，政企不分。1994年的國有銀行商業化改造僅僅是從表面上剝離了政策性業務，而在深層次上并未觸及產權制度，企業并未建立有效的法人治理結構，產權制度單一，主體虛化，委托關系不明確，這必然會導致效率低下及腐敗的產生。近來發生的銀行腐敗案件給我們敲醒了警鐘。

2．資本充足率低。國際清算銀行于1988年專門通過了《巴塞爾協議》，明確規定商業銀行的資本充足率不得低于8％,核心資本充足率不得低于4％。盡管1998年國家財政向四大國有商業銀行補充了4800億元的資本金，但直到2001年，我國四大國有商業銀行的平均資本充足率仍只有6.19%，其中，中國銀行達到9.8%，中國工商銀行為8.98%，中國建設銀行為5.37%，仍大大低于國際上著名的大銀行。如花旗銀行年資本充足率為12.43%，東京三銀行菱銀行為10.47%，國有商業銀行倍受資本金不足困擾。

3.盈利能力較低，盈利形式單一。統計數據顯示，我國四大商業銀行工行中行農行建行2001年的平均資本收益率分別只有3.2%，6.7%，0.2%，4.4%，遠遠低于世界第一的花旗銀行的38.8%，也低于歐洲的銀行如德意志銀行的7.8%，瑞士聯合銀行的21.9%，在世界大銀行中處于較地低水平。國有商業銀行的收入絕大部分來自于利息收入，來源于中間業務和投資業務的收入只有20%左右。

4.不良資產率高。不包括已被剝離到四大資產管理公司的1.4兆不良資產,四大國有商業銀行現存的不良貸款存量仍高達1.7兆人民幣，不良資產率達到17％。而國外這一比例通常在1％以下，美國只有0.65％左右。中國商業銀行的不良資產的比例甚至已高出發生嚴重金融危機時的巴西(10%)、墨西哥(12%)、智利(16%)。

三、上市后可能存在的風險

國家壟斷信用是其正常運轉的保證。上市后四大銀行改變了“國有獨資”的身份，就意味著失去了國家信譽提供的信用擔保，有可能導致存款人信心喪失而造成支付危機，使流動性風險集中顯化，如果不能有效地控制信用風險，極有可能使銀行陷入危險的境地。信用風險將成為商業銀行上市改革面臨的首要風險。

2.金融制度風險。這是國有商業銀行面臨的一個亟待解決的現實問題。由于在金融活動中存在著內部人控制的情況，不可避免會將產生逆向選擇和道德風險問題。逆向選擇和道德風險加大了金融活動的危險性（違約）和不確定性（加大風險），特別是在內部人控制的情況下，任何形式的風險都會轉嫁給出資人，而出資人卻不能從加大的風險中獲得額外的收益，這樣就破壞了風險與收益成正比的風險配置機制，必然影響金融體系的功能，導致金融體系風險的產生。這種狀況可能對股份制改革后的銀行管理與約束機制的實施效果產生較大的影響。

3．加大金融危機的風險。由于國有商業銀行資本金數額較大，而股市總容量相對有限，因此，國有商業銀行上市后如果股價劇烈變動，將造成股市的振蕩，引發股市災難，沖擊我國經濟的穩定和發展。同時，銀行業和證券業的聯動風險，一旦遭遇到匯率動蕩或利率攀升，極有可能形成“風險共振”的局面。

4．股價劇烈變動的風險和被收購的風險。上市銀行的股價不正常變動會打擊投資者的積極性，如果股價過低或股價被操控，不但會遭到投資者的“唾棄”，而且也可能引發儲戶的爭相提款的“擠兌”現象，從而影響上市銀行的經營和發展。上市銀行被收購的風險，雖然近期可能性不是很大，但長期來說，不是沒有可能。國有商業銀行被外資收購后將嚴重威脅著我國的金融安全和經濟的穩定。

四、國有商業銀行上市的對策。

1﹑進行產權改革，建立現代企業制度.商業銀行的產權結構與其特性的匹配取決于市場作用,國有商業銀行的產權改革必須實現市場關系的產權結構與其產業特性的相吻合。可由國家控股的銀行股份制為切入點，逐步實現國有銀行股權結構的分散化、社會化,同時也必須合理定位商業銀行的產業性質。在實施產權改革的基礎上，建立現代企業制度，使其真正成為以利潤最大化為經營目標、自負盈虧、自主經營的現代商業銀行。

2﹑健全上市后的保障措施。商業銀行上市，就意味著從此失去國家信用的保障，在完全市場機制的作用下，使產生了破產的可能。因此，銀行上市的同時也帶來了破產情況下如何保障儲戶利益的問題，在這一方面，我們可以借鑒西方國家的經驗，建立存款保障制度，將銀行破產的風險分散，使儲戶能在銀行破產時得到合理的賠償。

3﹑各種政策法規以及監管制度要進一步完善。銀行經營的特殊性，對于其發行上市規則應有重大創新。如針對不良資產的處置設立專門規則，對不良資產的剝離行為進行規范，以保障上市公司的質量。另外還應特別規定金融企業上市后老股東負有持續責任，以增加社會公眾的信心，防止老股東隱瞞不良資產的信息，將損失風險轉嫁給投資者。在信息披露方面，要求披露資產質量和風險因素，提示與企業經營風險有關的特殊內容，有利于投資者獲得全面的信息，也利于金融監管部門對金融風險的預測和防范。

以上政策完全實現是一個長期的過程，亦即實現國有商業銀行的整體上市是一長期過程。而外國銀行完全進入中國不過是近幾年的事，在短期內我們如何應對這一挑戰呢？我們可以首先對國有商業銀行實施分拆上市的策略。國有商業銀行分拆上市是指在核心實體即國有商業銀行總行下面組建新的自主經營、自負盈虧、自求平衡、自我發展的法人實體，構筑一個以股權關系為基礎的關聯體系。實施分拆上市可解決如下問題：

1﹑分拆上市可緩解國有商業銀行資本充足率和盈利紀錄達不到上市要求的矛盾。通過將國有商業銀行的總行改造成為控股集團，省分行改造成為子公司，將總分行制改造成為母子公司制，這樣子公司具有獨立的法人資格。總行可選擇業績優良的子公司上市；對資本充足率不高的子公司，可通過剝離其不良資產的方式，提高資本充足率以達到上市要求。

2﹑分拆上市有利于股市的穩定發展和銀行上市融資；一方面，分拆上市可緩解股市擴容的壓力，分拆后的子公司資產規模較小，上市對股市的沖擊相應減小。另一方面，上市子公司的規模小、業績好、資產質量高、有投資價值，會吸引市場上價值投資者的資金，有利于上市公司募集資金，浦發行和民生銀行的市場表現也說明了銀行股的投資價值。

3﹑分拆上市有利于上市公司建立明晰的產權結構和完善的法人治理結構。分拆上市最突出的優點在于它能夠通過一整套運作機制實現產權明晰，使所有權和經營權分離，減少行政干預，可以在決策機構（股東大會和董事會）、執行機構（經營管理層）和監督機構（監事會）之間形成一種制衡機制，有利于權責明確。

4﹑分拆上市可以引入競爭機制，有利于上市銀行加強經營管理，提高經營效率和效益。隨著銀行類上市公司的增加，作為具有獨立法人資格的子公司只有加強經營管理，提高服務水平，積極創新金融產品，才能提高經營效益，吸引投資者；否則，只能在競爭中處于劣勢，最終被市場淘汰。

綜上所述，分拆上市既與我國股市現時的承受能力相匹配,又與國有商業銀行不良資產較多、整體經營效率不高、地域性差別較大的客觀事實相適應,具有現實可操作性。分拆上市是現階段國有商業銀行改革的唯一選擇。