民間資本

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民間資本范文第1篇

對于利率市場化與存款保險制度的制定與執行將成為“十二五”期間金融改革的重要內容,而這也被視為中國下一步經濟轉型的原生動力。不論是利率市場化還是存款保險制度,都是推動銀行業改革的舉措之一。中國銀行業的經營模式怎么改?民間金融如何辦?改革又將帶來怎樣的經濟和社會效應?《中國經濟信息》就此專訪北京大學經濟學院教授、院長助理王曙光。

混業經營在實踐

中國經濟信息:中國利率市場化時機是否成熟?

王曙光:從大環境看,現在應該是最好的時機。大部分金融機構對于利率市場化早已開始準備。從銀行來講,他們也在不斷提升自己的定價能力。尤其從貸款定價來看,他們在采取多層次的浮動利率。

中國經濟信息:利率市場化是否會對銀行業帶來沖擊?

王曙光:造成沖擊是假想。其中有一個前提,即銀行是否具備足夠高的靈活定價的能力來應對市場化的局面,這才是問題的關鍵。如果幾年前,銀行機構沒有在定價能力方面取得任何進展,風險將會非常大。但根據我的田野調查,大部分金融機構,包括中小金融機構,在產品的開發與定價能力上已有相當多的實踐和訓練。

銀監會的《中國銀行業監督管理委員會2011年報》顯示,2011年中國銀行業利潤同比增近四成,其中,利息凈收入在銀行業收入占比高達60%,與國際銀行業平均水平相比,仍然過高,收入構成沒有發生根本性轉變。這也正好表明了利率市場化的必要性。如果沒有利率市場化,銀行就沒有動力通過更多的產品創新和差別定價來獲取利潤。中國銀行業的盈利結構永遠倚重在利差方面。

市場化之后,將倒逼金融機構更好地判斷產品的風險、客戶的信用,強化自己的定價能力。這樣中國銀行業內部就產生了競爭。這種競爭是金融創新能力的內功的較量,而不簡單依賴于利差收入。

中國經濟信息:從國家監管層面,內功較量的空間形成了嗎?

王曙光:從存貸款方面來看,這樣的空間已經形成。大多數商業銀行已經意識到利率市場化的到來。

中國經濟信息:在利率市場化推進的同時,有一種聲音是,需要與銀行的混業經營同步改革。您怎么看?

王曙光:從某種程度來說,銀行的混業經營已經在實踐,包括銀行與保險的交叉運營,由大型的金融控股集團來做。有的銀行則在內部設立證券投資部門,事實上,各個金融業務之間的界限,業界格局不像以前那樣清晰。法律上沒有完全禁止業界之間的相互滲透。

盡管在證監會、銀監會的官方文件中,業界之間的互相滲透還不被提倡,但混業經營在實踐中慢慢形成了趨勢,市場在逐漸打破業界之間的間隔。

民間金融要出口

中國經濟信息:民間金融改革的可能性方向在哪里?

王曙光:民間金融的規范化、陽光化、法制化提了很多年。尤其在去年,溫州的民間金融風暴之后談得更多。

首先,民間借貸的法律應盡快出臺,來界定民間借貸的形式、利率水平、信貸雙方的權利義務關系等。以往的法律認定相當模糊、解釋的空間太大,法律上需要有清晰的界定。

溫州金改試點推出了很多改革措施,很好,但一些措施往往是階段性的,沒有長期穩固的法律基礎。

其次,金融改革最核心的問題就在于如何讓大量的民間資本有一個出口。金融改革的措施很多,但對于一條卻談得很少,即如何讓民間資本以較低的成本和門檻進入金融業。如果沒有這樣的出口,民間資本還會無序地流動。我們現在看到的很多金融亂象,包括一些金融犯罪現象,都跟這個出口的缺乏有關。

銀監會近期推出措施,希望民間資本整合那些經營不善的農村金融機構。此后,民間資本可以利用手中的資金收購農村信用社,但在實際操作過程中,難度卻很大。

目前的情況,對于民間資本創建金融機構的舉措可能要相對保守和穩健。但將來監管層應該允許民間資本通過兼并、收購、控股、參股金融機構,讓他們有正當渠道進入金融業經營,盡量避免地下的借貸活動。

中國經濟信息:您所謂的較低成本是指什么?

王曙光:金融改革方案中的一些措施,實際上對民間資本來說無法得到實惠。舉個例子,從銀監會等監管層來說,他們希望民間資本參與到村鎮銀行的建設、經營中。但后來的局面卻是大銀行控股和獨資來辦一家村鎮銀行,或者,當地的大型國有企業入股參與村鎮銀行。真正的民間資本參與村鎮銀行的案例非常少見。

在國外,這類中小金融機構都是由民間資本構成。中小金融機構完全可以慢慢放開,發揮私人資本的活力。更重要的是,私人資本的進入,對中小金融機構的法人治理結構有極大的改善。

中國經濟信息:在中國,中小金融機構的抗風險能力會不會更弱?

王曙光:很多中小金融機構經營更加靈活,它的抗風險能力在某種程度上可能比大型金融機構要強。

區域鴻溝待彌合

中國經濟信息:有人形容金融業改革是一把打開下一次經濟改革的鑰匙。它是否會成為“十二五”新的增長極?

王曙光:很有可能,也希望這樣的局面能出現。事實上,在整個經濟結構當中,金融業的結構相對滯后。因為它競爭不足,產權結構單一。造成這種局面最根本的原因就是排斥民間資本。因此,金融業的整體效率受到影響,進而影響到經濟層面的活動,如中小企業融資不足,活力不夠。

一旦金融業活躍起來,經濟層面也會有很搶眼的表現。

中國經濟信息:您最近一次基層調研,看到中小金融機構的現狀如何?

王曙光:最近一次到南方,看到了70%-80%的基層村鎮銀行、農村信用社發展很快,實力和規模在迅猛地增長。但同時也看到了一些問題,他們面臨著很多的制度約束。浙江的農村金融機構資產質量管理得很好、資本很雄厚,如果想去資本相對不太充裕,經濟相對欠發達的區域去開設分支機構,就面臨著約束,法律上沒有這種跨域經營的自由。

金融機構如果想把股權結構作出改變,讓更多的民間資本進來,進行增資擴股,同樣會受到或明或暗的政策限制。

從微觀層面來講,中小金融機構近幾年的競爭能力提升很快,但宏觀制度層面還有很多緊箍咒。產權結構與金融的地方割據都應該是下一步金融改革應該放松和改進的方向。

此外,這還涉及到中國的區域發展戰略。中國原來的發展戰略是各區域各自為戰,但實際上東中西部之間的金融交流可以彌合區域之間的差距,比如浙江中小金融機構的資本特別多,如果允許它們去西部放貸,在滿足西部資金需求、推動西部經濟發展的同時,也獲得了資本收益,釋放了流動需求。

民間資本范文第2篇

近年來，榆林市經濟跨越式發展，民間融資規模越來越大，民間資本投資異常活躍。但是由于“草根金融”本身所固有的不確定性和潛在的風險，希望民間財富資本化金融化的愿望和要求也愈加強烈，需給予關注。

榆林市民間融資的基本情況

融資方式多元化。榆林的民間融資呈多樣化發展態勢，包括個人借貸、地下錢莊以及典當行、擔保公司、投資公司、寄售行和農村資金互助組織等多種機構。個人及地下錢莊放貸大都以高利借給熟人，利率一般為月息10‰～30‰。這部分資金通過親友熟人以集資或入股方式進行項目投資（以私營和個體煤炭、房地產行業為主），以固定收益或分紅作為回報。而融資性擔保公司、典當行、投資公司和寄售行（即“影子銀行”）貸款期限相對較長，利率較高，月息一般在20‰以上。此外，企業互助基金及農村資金互助社等新型民間融資組織最近也在榆林出現，相對涉及資金金額較少。

融資投向多元化。榆林市的民間融資按投資對象來分類，既有投向煤礦、房地產企業的，又有投向中小企業、農民等微利對象的；按投資產業來分類，主要投向能源工業、建筑業和交通運輸業，其余主要投向農業和服務貿易；按用途來分類，有用于開礦辦企業搞固定資產投資的，也有用于臨時性周轉彌補流動資金不足的；按區域分類，除了投向本地的以外，據調查估算，大約有近20%投向了內蒙古、寧夏、新疆、西安、北京等地。

資金來源多渠道。一是本地閑置資金。到2011年12月末，榆林市個人儲蓄存款余額達796.37億元，在消費沒有明顯起色、存款利率較低的情況下，有相當一部分儲蓄存款變成民間資本進入了民間投融資市場，填補了中小企業的資金缺口。二是受金融危機影響，一些民營企業的經營資金退出生產流通領域，將資金抽出投到擔保公司、投資公司等用于放貸，進入民間融資市場。三是外地資金的流入。特有的能源資源優勢使榆林成了資金聚集洼地，外地資金中的一部分參與了民間借貸，進入了融資市場。四是銀行信貸資金。受高利率的吸引，個別人從銀行等金融機構獲得貸款，然后又借助擔保公司、投資公司、民間借貸等平臺將錢貸出去，以獲取利差。

榆林市的民間借貸由一般社會主體（個人為主）借給民間中介，和由民間中介借出、被借款人用于“過橋貸款”、票據保證金墊款、驗資墊款、票據承兌等短期周轉的資金,并沒有直接進入生產、投資等領域，而是停在了民間借貸市場和銀行賬戶上。

加快民間貨幣財富的資本化

一般而言，民間貨幣財富的投資和運用整體上缺乏專業化，對風險識別和判斷水平不夠，往往會承擔較高的風險成本。所以從提高民間貨幣財富使用效益的角度看，對其進行必要適度的資本化或金融化，對于進一步提高融資效率和投資水平，防范金融風險等，都是有積極意義和作用的。

繼續發揮民間資本在大型工程和項目建設中的積極作用。榆林市能源化工基地已從載體建設和項目建設階段進入當前的跨越發展階段，可引導民間資本參與煤礦兼并重組、國有企業改革改制等，最大限度發揮工程和項目對民間資金的虹吸效應。

民間資本范文第3篇

我國經濟進入新常態之后，以供給側改革為核心的調結構、去產能和以創新為驅動力量的產業升級、新型產業的培育，正如火如荼地推進，尤其是中央政府全力推動大眾創業、萬眾創新的戰略和政府推行簡政放權的改革，鼓勵民間資本進入金融、能源、交通、信息、生態環保、農業水利、市政和社會事業等重點經濟領域，這給民間資本創造了前所未有的歷史性機遇，全社會的民間投資理應大幅上升，但結果卻讓人大跌眼鏡。

民間投資為何下降？許多業界人士大多是從外部尋找原因，諸如政府部門下放的權力雖多，但真正“含金量”高的權力沒有下放；金融改革不到位，融資難、融資貴的問題沒有解決；政策執行不到位，尤其是中央政府為推動“大眾創業、萬眾創新”而出臺的一系列政策，在一些地方執行不到位，存在著不作為的問題。但不管怎么說，現在的行政環境、經濟環境、法制環境，都遠遠好于過去。

依筆者看，根本原因在于我國經濟進入轉型期以后，民間投資者的素質沒有得到相應的提升，患上了“迷茫綜合征”，陷入了“找不著北”的狀態。在過去相當長的一個時期內，民間投資之所以保持大幅增長的態勢，是與整個經濟依靠資源消耗和粗放式高增長相關，特別是礦業、房地產業等產業爆炸式增長，因其短平快，技術含量低，創新要求低，市場需求大，回報率高，進入了“有錢就能賺大錢”的時代，由此掀起了民間資本的投資浪潮，并獲得了豐厚的回報，完成了原始資本積累。但現在的情況發生了根本性變化，我國經濟由資源消耗型的增長轉變到依靠創新和科學技術進步的增長。在這樣一個大轉變的時期，要追求更高的投資成功率和回報率，投資者的素質成為決定性因素。而我國的民間投資者的素質沒有獲得相應的提升，也就不可避免地迷失了方向，“找不著北”，雖然有錢，但卻投資無道。

在全球經濟增長乏力的今天，當傳統產業的投資回報率持續下滑，民間資本一派茫然，大量資本握在手里找不到出路，也就是人們常說的那樣，找不到好的投資項目。其實，好的投資項目很多，只是由于受民間投資者自身素質的局限，面對變幻莫測的全球市場，無法鑒別項目的好壞，尤其是面對一些新的投資領域，往往是看不懂，看不準，不敢投。現在，盡管政府鼓勵民間資本進入能源、交通、通信、金融等領域，也不乏許多有投資價值的好項目，但民間投資者對其自身如何使用資本話語權，如何實現預期的收益，信心不足，不知道該怎么“玩”。

民間資本范文第4篇

[論文關鍵詞]民間資本借貸 問題 案例分析

民間資本借貸主要發生在企業和企業之間、人和人之間、企業和人之間，是一種以個人信用為基礎而產生的借貸行為。民間資本借貸之所以會有著猛烈的發展勢頭，主要是因為資本的擁有者沒有一個好的投資途徑、中小企業存在資金不足的情況，我國雖然有正規的貸款組織，但是存在著手續復雜，門檻過高等情況，這也就必然導致了民間貸款的滋生成長。但是，民間資本借貸對國家宏觀調控會產生很大的影響，它會破壞金融秩序的穩定性，會加大借款人的生活負擔，同時借貸本身也隱藏著很大的風險。

一、案例分析

2011年7月中旬的某天，一家大型家電商場門面人山人海，商場店面緊閉，圍觀人員情緒激動，后經查實，這家商場的經理田某及家人一夜之間不知去向。田某在縣城及至省城都有多家連瑣家電商場，資產達數億元，但在數億元的資產背后是超數億元的債務。原來田某家電市場做大后就想投資房地產行業，就通過銀行、私人借貸從各方面籌措大量資金，后田某投資失敗，資金鏈斷裂，在巨額債務面前，田某選擇了“三十六計，走為上計”。

田某作為當地的一個私營企業家，從一無所有，到擁有數十億的財產，一直受到人們的敬仰，但是很多人也許并不知道，在他一手創建的商業帝國的身后，站著的是數千人的民間借貸隊伍，他們用自己的財產幫助著田某。

田某的集團從民間開始借貸融資在2003年就已經開始了，根據統計的數據，田某的集團從民間借款規模已經超過了1500人，借貸金額少的幾千、幾萬，多的上千萬。按照20萬以下的月利息為2.1%，20萬以上月利息為3%。他每年需要歸還的利息為本金的23%-35%，田某的集團從民間貸款金額為11.5億元，從銀行借款1.2億元，共計人民幣13億多元。假如根據本金的35%來支付利息，僅僅歸還民間資金的利息，一年就需要花費3.5億多元。這就使得田某的集團有著非常大的一個資金缺口，也是因為這樣，田某的集團走向了一條不歸路。

民間借貸的這種流動情況，不可以簡單的用好和壞來進行判斷，從不好的方面來說，民間貸款存在著信譽和保障資金等方面的不安全因素；從好的方面來說，在面臨市場萎縮、通貨膨脹、金融危機等情況的發生時，就是因為民間資金借貸的存在，讓很多企業在銀行貸款等各種情況的限制下，順利挺過了難關，沒有走向倒閉。也間接的處理了地方群眾就業和政府稅收的難題。從上面可以看出，民間借貸有利有弊，不管是不按照規定私自進行攬儲的企業來說，還是對于為了獲取高利息而私自貸款的群眾來說，民間貸款都存在著很大的借貸風險和借貸隱患。

二、形成民間資本借貸的因素

（一）從銀行的角度分析

目前，根據我國的國情來說，因為金融系統不夠完善，資本市場成長的也不好，國內的中小企業難以和資金市場做好拼接，使得我國的中小企業在集資方面有著很大的困難。一是因為部分中小企業存在素質和信譽方面的問題，比如在珠江地區有些小企業貸到資金后會攜款逃跑，關掉店鋪的情況，二是國有銀行不愿意承擔貸錢給小公司的風險，一般只接受大企業的貸款。

（二）從中小企業的角度來剖析

民間貸款資金主要都流向了中小企業。中小企業在人均工資不斷提高、原材料價格不斷上漲的情況下生存狀況并不樂觀。在民間資金剩余較多，經濟良好的地區，民間借貸是中小企業求助于銀行之外外的另一個主要貸款來源，例如溫州、東莞等地。但是，因為民間貸款的利息不斷升高，對本來經營就不太理想的小企業無疑加重了負擔。一般比較良好的民間貸款是可以推進私營經濟的向上成長的，主要是在銀行銀根收緊、不好借貸時，民間貸款就給中小企業帶來了希望。但是，如果民間貸款沒有在嚴格的監督條件下進行，導致貸款的利息大于中小企業經營的正常利潤的時候，就變成了名副其實的高利貸，會嚴重影響中小企業的發展。

（三）從投資人的角度來考慮

根據中國人民銀行公布的最新存款信息顯示，2013年1月人民幣存款減少6785億元，銀行行業分析存款降低的原因是商業銀行吸納存款的愿望降低。但是還有一些重要的原因，是因為群眾的銀行存款隨著通貨膨脹，都明顯的產生了縮水，所以很多人都不愿意存款，而是把存款轉向了各種理財產品的投資，當然還包括愈演愈烈的民間貸款也是資金流動的主要原因。

三、民間資金貸款存在哪些缺陷

（一）從政府的角度思考

從客觀角度來說，民間貸款存在著盲從性、散亂性和不標準性，這幾個方面對我國的金融秩序會產生一些不好的影響： （1）很多的資金散落在外面，不利于國家進行宏觀調控，會直接影響到國家金融利率的政策制定和金融調控的執行結果。（2）會對國家的稅款造成一定的損失。（3）不好對其進行金融監管，會存在投機取巧、風險高、暗箱操控等風險。（4）會影響到正常的信貸市場，使銀行的存款縮水，增加了資金供求間的沖突，同時也不利于有關部門的監督和管制。（5）很容易產生各種經濟糾葛，導致社會不穩定

（二）從企業的角度來思考

很多中小企業都存在著資金鏈斷缺的情況，導致企業如果不借錢，就會有倒閉的風險。在通過正規途徑貸款存在很多困難的因素下，大多數的中小企業更加青睞于民間貸款。因此民間貸款是有很大的需求的，使得中小企業很容易聚集到資金，同時民間貸款是朋友和朋友之間的，存在著一定的信譽度，這兩個方面使得民間貸款迅速的生根發芽。中小企業雖然可以非常容易的從民間融到資金，但是利息卻非常高，遠遠大于銀行貸款的利息，這樣就無形中加大了企業的經營負擔，也加大了經營風險。

（三）從投資人的角度考慮

大多數進行貸款的群眾都深知這樣的高利模式雖然賺錢，但是也存在著很大的資金風險，甚至貸出去的資金無法收回。但是由于自身沒有一個很好的投資方式，再受到高利息的誘惑，很多人都愿意冒險進行資金借貸的。

四、處理辦法

（一）從政府的位置來考慮

為了解決貸款難的問題，政府相繼出臺了很多的政策來應對小企業從銀行貸款門檻高的問題，例如小額信貸的推行、創業板的推行等都是為了解決信貸問題才出臺的比較好的政策，可以說是不錯的一些民間融資途徑。

對于民間借貸要組建一個來調控民間貸款的組織，同時還需要根據民間借貸的實際情況推行一些比較簡單、實用的辦法。比如可以組建一筆專門用于中小企業貸款的基金。政府在對中小企業進行貸款時，要根據中小企業的實際情況，去幫助一些整體信譽不錯，企業有著一定的發展空間，僅僅是短期遇到資金困難的中小企業，還要建立多種多樣的企業擔保機構，來徹底解決企業的資金難題。

（二）從企業的位置來考慮

為了保證企業的整體產業結構可以向一個輕型化的方向發展，要不斷地升級企業的產業鏈，不斷地對產品技術進行升級，以最低的投資資金生產出附加值高的產品。這也就是人們常說的知識性產業。政府現在極力推行的信息化帶動工業化，說白了就是讓產品自身含有科技化。當然為了全面地提高企業的管理，還應該建立一個良好的企業信息管理體系。

一些中小企業在面對金融危機的情況時，要有升級的余地，對于貼牌代工、個體加工等企業不可以讓其消失，因為這類企業解決了很多人的就業問題，需要讓它生存下去。可以讓它逐漸的升級管理才能、增加企業競爭力，擴大企業規模，提高管理水平，提高企業競爭能力，也可以充分積累企業老總的管理經驗。并且，只有擁有了比較大的規模，才可以有主動權。所以，貼牌企業并不能作為一個企業好壞的依據，主要是企業是否做好了充分的準備。這樣，中小企業的綜合競爭力就進行了提高，就會有一個比較好的發展前途，民間放貸者，當看到企業效益不錯時，都會相繼對企業進行投資，降低了借貸風險，取得更多的利潤。

（三）從投資者的角度考慮

使民間貸款者有一個合法的金融投資身份。應該快速的出臺例如《借貸人相關條例》之類的法律條例，通過法律明確地劃分出中小企業民間正規集資和違法融資以及不正當吸取群眾存款的分界線。

民間資本范文第5篇

自3月28日國務院決定設立溫州金融綜合改革試驗區以來，各地金融創新改革漸成燎原之勢。

4月12日，深圳前海出臺系列金融創新措施傳聞震動資本市場；17日，有消息稱珠三角金融特區方案報國務院；天津濱海新區也出臺18項金融創新舉措；日前，又有傳聞珠海橫琴金融改革方案亦公布在即。

股權投資基金是各地金融創新改革的重頭戲。溫州金融綜合改革試驗區總體方案中，“發展專業資產管理機構，引導民間資金依法設立創業投資企業、股權投資企業及相關投資管理機構”被列入十二項主要任務之一。

中國人民銀行行長周小川也表示，深化股權投資體制改革，能夠解決溫州當前經濟金融運行中存在的“兩多兩難”(民間資金多、投資難；中小企業多、融資難)突出問題，有利于充分發揮溫州民營經濟發達、民間資金充裕、民間金融活躍的優勢。

對于溫州來講，股權投資早已不是什么新鮮事物。2007年6月1日，《中華人民共和國合伙企業法》(修訂)出爐后，溫州首家股權投資有限合伙企業東海創業(下稱東海創投)于7月16日宣告成立，但不到半年便告夭折。其后雖然也有一些創司在溫州成立，但經營狀況普遍不佳，溫州的股權投資仍未走出“摸著石頭過河”的階段。

資本轉移陣地

溫州以民間資本豐沛著稱。但從2009年開始，原本風生水起的“溫資”遭到重創。山西煤改使得溫州煤老板數百億資金血本無歸。“溫州炒房團”也在調控政策面前敗下陣來。

而國內股市的反復盤整也讓溫州資本徒呼奈何，忍痛割肉的比比皆是。自去年開始，“民間借貸風波”、“企業資金鏈斷裂”、“老板跑路”等接踵而至，更是把溫州推到了風口浪尖。截至今年2月末，溫州涉及老板“跑路”的企業已達到了234家，僅2月份就新增了36家。

在飽受“跟風逐利”之害后，溫州人逐漸將目光鎖定在了股權投資上。于是大批溫州“炒家”轉變為“投資家”，創司如雨后春筍般出現在溫州。2010年6月，溫州開始試行非上市公司股份轉讓。溫州市股權營運中心獲準成立，主要為未上市股份公司、有限責任公司股權提供托管登記服務，并為股東提供與股權相關聯的各項登記服務。

據相關部門統計顯示，截至2010年末，溫州有各類民間資本平臺1326家，其中擔保公司186家，寄售行360家，投資咨詢公司780家。溫州創司超過300家，投資領域主要覆蓋三四線城市房地產、礦產等，也參與大宗商品、定向增發和后期PE投資。

2011年7月，溫州人股權投資基金壹號基金設立，該基金為首支政府參與引導、專注于溫州地區股權投資的基金，注冊名為溫州紅石天堂硅谷壹號股權投資合伙企業，規模為5億元人民幣。

在這樣的背景之下，溫州股權投資行業協會于當年11月17日成立。首批會員包括34家機構，涉及多家股權投資公司、擔保公司、銀行、律師事務所等。目的是搭建溫州本土企業之間、政府與企業之間的信息溝通平臺，促進股權投資的規范和發展。搭建有效信息溝通平臺，整合分散的投融資機構。

LP自主還是GP決策?

目前，股權投資在溫州的發展依舊存在著諸多問題。首先是溫州投資人自身的專業性限制。

溫州的股權投資行業以聚集高凈值人群和家族資金等LP群體為最大優勢。目前，溫州主要采取GP和LP合二為一的模式——該模式的最大好處是，既使雙方的利益趨于一致，又能夠降低運營成本。

中國的LP和GP的關系可謂特殊，除了LP要參與基金管理，GP還要承擔很多其它“挑戰”。可以說，GP與LP之間的博弈無處不在。在溫州，GP與LP之間的問題則更多在于權責混亂。多數LP缺乏專業的分析投資能力，卻過分強調自主性，要求在基金投資委員會中擁有決策權力。

而不具備專業投資能力的出資人對基金運作發揮影響可能導致基金盈利能力下降。由于出資人與基金管理者在投資項目上產生分歧而導致分道揚鑣的事件時有發生。私募股權作為一種高風險、高要求的投資，如何破解民營資本非專業化運作的風險，也成為改革過程中的重中之重。

對此，北京大學金融和經濟學博士劉魏表示，目前較大的問題在于，許多GP與LP之間無法找到平衡點。他認為，每個LP都有其投資理念，這種理念與GP固有的投資理念存在差異是難免的。GP要善于從LP身上汲取有價值的經驗，并把自己的理念循序漸進地滲透給LP。

本地企業被忽略

溫州股權投資的另一大困惑是，過分逐利的民間資本“無視”本地創投市場。在金融試驗區細則落實上，落腳點應該是通過金融來服務實體經濟，實現良性循環。但是通過對近年來本地創投市場的調查分析，不難發現溫州本地企業對溫州創投資金的吸引力遠遠不及外地項目。

自2009年以來，溫州地區先后有金龍機電、正泰電器、森馬服飾、溫州宏豐4家企業登陸A股市場，但是其中均沒有溫州本地創投的身影。對此，上海一位PE人士表示，“溫州本地資源匱乏以及產業面臨‘空心化’，其它地方受國家政策鼓勵，新興行業要比溫州當地低附加值的傳統制造業、紡織業更受PE的關注。”溫州創投不愿意投資當地企業，不是創投單方面的問題，這需要政府系統性地引導民間資金流向。

“實際上，溫州本地企業，相對于外地的公司，有很大優勢。”一位不愿具名的溫州當地投資者對本刊記者說，投資者往往有“視覺盲點”，就如不見了某樣東西，會去其它地方尋找，殊不知東西其實就握在自己手中。如今溫州的創投資金就處于這種狀態。

環亞資本董事長胡旭倉曾表示，溫州本地企業不“吃香”，最重要的原因是企業很多，但擬上市的企業卻不多，創投也就投得少。此外，溫州的產業升級方面來看，傳統行業依舊占據大半江山，對創投吸引力較弱。

在中美嘉倫咨詢公司總裁潘朝金的概念中，政府在這過程中扮演著十分重要的角色，一方面要引導資金的流向，另一方面還應該支持產業加快升級。本地企業應該向一些新興領域如清潔能源以及環保領域投以關注。

除上述兩方面難題之外，產權交易受限，股權投資退出渠道單一也是股權投資所面臨的瓶頸。清科研究中心認為，隨著IPO退出難度的加大，以及A股市盈率回歸導致VC／PE基金收益空間的壓縮，IPO至上的觀念已然轉變，退出方式逐漸向多元化發展。因此，加強場外交易市場的建設，不但將使我國資本市場結構更加完善和合理，切實解決中小企業融資問題，同時對于VC／PE來說將是新的退出渠道。且場外交易市場掛牌企業由于具有良好的成長性，較主板有更好的市盈率，預計未來會成為VC／PE退出方式的重要選擇之一。

此外，有業內人士認為，作為IPO以外最重要退出渠道的并購，在中國資本市場上占比仍比較低，這對中國私募股權投資行業的長期發展來說是一個巨大的挑戰，因為這意味著想靠股權投資獲得巨額的回報難度將越來越大。

但是，值得注意的是，溫州中小企業多以制造業為主，缺乏較高技術含量、創新性較強的企業，目前可權交易的達標企業不多、種類不夠豐富、交易存量不足。其次溫州沒有獨立的產權交易所，無法進行快捷的產權交易。浙江產權交易所股權交易中心總經理吳博認為，溫州獨立操作主要存在三個難點，首先是政策的障礙。國家相關主管部門對于產權交易都是以省或直轄市級別為主體展開的，單純的地市層面操作面臨不少困難。除此之外還有人才和企業資源上的制約。

橋梁很重要

針對上述問題，或要通過以下三個方面來清除股權投資在溫州發展的障礙。

首先，應建立以股權投資、兼并收購、投資銀行、資本運營、投資管理和財務顧問等為主營業務的專業投資管理機構，形成股權投資產業鏈條。通過私人銀行、第三方理財等專業投資管理機構為投資保駕護航。

這對于第三方理財機構來說十分利好。有分析師認為，在目前民間資本投資需求充分的情況下，第三方理財機構恰好可在國內高端客戶和私募股權投資機構之間建立橋梁，在豐富客戶理財產品的同時，幫助基金完成募資。隨著人民幣基金市場化程度的提高，預計投資機構與第三方理財或金融服務機構之間的合作或將越來越廣泛。此外，還可加大稅收和政策優惠制度，吸引高端人才，同時定期舉辦股權投資知識講座。