民間融資渠道

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民間融資渠道范文第1篇

【摘要】隨著中國經濟的高速發展，中小企業融資難的問題越來越受到國家和社會的關注。中國的中小企業在正規融資渠道融資長期受到阻礙，由于自身生存和發展的需要，迫切需要資金支持，而民間存在豐富的游資又找不到好的投資渠道，這樣的資金供求關系催生了民間借貸，并使之迅速發展。本文主要研究民間借貸客觀存在的原因、借貸中存在的風險，以及降低風險的一些建議。

關鍵詞 中小企業；民間借貸；融資

【作者簡介】高玉，北京市昌平區安全生產監督管理局。

改革開放以來，中國的市場經濟蓬勃發展，以中小企業為主體的民營經濟逐漸成為我國經濟的重要組成部分，截至2013年三季度末，全國工商注冊的中小企業總量超過4200 萬家。貢獻了58.5%的GDP，68.3%的外貿出口額，52.2%的稅收和80%的就業，中小企業的生存和發展也越來越受到國家和社會的關注，中小企業融資難的問題也越來越顯現。

一、民間借貸的種類

民間借貸是指公民與公民之間、公民與法人之間、公民與其他組織之間的借貸行為。這種行為的產生只要借貸雙方認可，并且相應的利率低于人民銀行相關規定的利率就可以。根據《合同法》第211條規定：“自然人之間的借款合同約定支付利息的，借款的利息不得違反國家有關限制借款利率的規定”。同時根據最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關規定：“ 民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率， 但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍”。民間借貸主要類型有以下幾種。

1.公民與公民之間借貸。公民與公民之間的借貸，借貸雙方存在長期關系，甚至是親朋好友之間的借貸，此種借貸一般只是口頭或者寫一張借條達成協議，不簽訂借貸合同。融資資金主要用于短期生活所需，借貸金額較小，利率較低甚至可以不計利息。

2.公民與法人之間借貸。公民與法人之間的借貸，融資主體主要是個體及民營中小企業，此種借貸一般為信用借貸，借款人以關系、信譽為基礎，多用于生產性周轉需要。此種借貸利率一般高于銀行貸款4倍以上，借貸期限多為一年以上，如到期仍然需要借款或者無法償還本金，可以直接支付本期利息延長借貸時間。公民與法人之間借貸形式較之公民與公民之間借貸形式正規，借貸發生時會有擔保人，并簽訂簡單的借貸合同或者寫借條。在法人無力償還時，由擔保人負責償還所欠款項。

3.公民與其他組織之間借貸。公民與其他組織之間的借貸，包括借助于正規中介機構的融資行為和以非正規中介機構為依托進行民間借貸。此種借貸形式更加正式，借貸雙方需要和中介機構簽訂借貸合同，借款方需要向中介機構抵押貸款。

二、民間借貸客觀存在的原因

近年來，中小企業的民間借貸融資異常活躍，盡管有諸如浙江吳英案、溫州及鄂爾多斯部分企業家高息貸款之后外逃情況，民間借貸還是在中小企業融資方面占據著重要的位置，究其原因主要有以下幾方面。

1.中小企業在正規渠道融資困難。中小企業融資難，難融資一直是制約中小企業發展的最大障礙，主要原因一是由于中小企業固定資產規模相對較小，通過抵押獲得商業銀行貸款的可能性幾乎沒有；二是中小企業信用體系不完善，貸款風險比較大，加之近期先后出現民間企業家借貸后外逃現象，使得商業銀行面對中小企業貸款要求慎之又慎；三是商業銀行效益優先的原則，商業銀行的資金支持更傾向于國家支柱行業或者壟斷型熱點企業，致使中小企業在正規渠道獲得資金受到限制，資金需求得不到滿足。

2.民間游資找不到投資渠道。中國經濟快速發展，人民生活不斷改善，民間出現大量游資，其中相當大一部分游資來自農民、城鎮居民、個體工商戶等，這類人群找不到好的投資渠道，資金供給途徑得不到滿足。而且民間借貸的利率高于同檔次銀行貸款利率幾倍，例如民間流行的“三分”借貸月利率相比銀行“六厘”的貸款利率，民間借貸的高回報、高利率吸引更多的游資投入，也使得民間借貸不斷發展。

3.民間借貸形式靈活、手續簡單。相對于正規渠道融資，民間借貸的形式更加靈活。據調查，民間借貸主要往來于經常性或者親屬關系之中，以現金交易為主，不需要辦理商業銀行繁瑣的抵押、擔保手續，不需要簽訂正式的借貸合同，通常寫一張借條或者口頭約定，一般沒有抵押物。借貸更加方便，需要時間也遠遠少于銀行貸款所需時間，所以民間借貸越來越受到中小企業的青睞。

三、民間借貸存在的風險及危害

正是由于資金市場的供求關系催生了民間借貸，操作的簡便性使之迅速發展。但是高回報伴隨著高風險，民間借貸存在的風險有以下幾方面。

1.中小企業信用低，企業負責人出逃現象頻現。小企業采用高利率民間借貸融資，如出現企業經營不善或者融資資金增值有限等問題時，為緩解財務負擔，常常會出現利用新的借貸款項償還舊借貸的問題，即“新賬還舊賬”現象，企業債務危機加深，進入惡性循環。由于中小企業固定資產規模較小，對中小企業負責人約束力小，在出現無力償還所欠債務的情況下，就有部分企業負責人出逃現象發生，如浙江吳英案等，使得借款人權益受到損害。

2.法律法規不完善， 借貸雙方法律意識淡薄。我國關于民間借貸法律尚不完善，民眾法律意識淡薄，當借貸雙方出現經濟糾紛時，尤其對于未簽訂正規借貸合同，甚至只是口頭或者寫一張借條達成協定的，特別容易出現追債難或者惡性追債等行為，司法部門難以用法律規范借貸雙方行為。

3.民間借貸趨利性易引發經濟結構性風險。民間借貸具有地下性、隱匿性的特點，金融監管部門和地方政府難以準確地掌握資本市場供求狀況和資金投向。同時，放貸人的趨利性使民間借貸往往集中于熱點產業和行業。微觀經濟實體投資具有非理性、盲目性，極易導致熱點產業和行業內部企業生產規模過剩，導致整體投資邊際效益下降，當社會投資邊際效益為負時，民間借貸的高風險就會顯現，從而會給放款人帶來巨大損失，實體經濟也會遭受重創。

4.對金融市場產生沖擊。民間借貸的利率一般為銀行同類貸款利率的4 倍以上，甚至更高。個別農村地區民間借貸會先支付利息，例如貸款10萬元，貸款時間10個月，按照“三分”利息，貸款初期實際拿到的金額只有7萬元，實際利率遠遠高于“三分”，是一種變相的高利貸。在高收益、高回報的刺激下，企業、個人的資產變動給現行的金融市場體系帶來了較大壓力，顯而易見的是銀行存款增速明顯放緩。在這樣的背景下，銀行之間為攬儲，不得不適當提高利率，并采取各種各樣的優惠措施，吸儲大戰愈演愈烈，不僅會推高銀行的成本，更增加了市場主體的融資成本和壓力。

5.影響國家宏觀調控效果。在通貨膨脹的經濟形勢面前，我國實施了穩健的貨幣政策，但是地下錢莊等形式的民間借貸資金的廣泛存在會在一定程度上抵消貨幣政策的積極效用，也加大了我國宏觀經濟調控和金融監管的難度。民間融資流入國家宏觀調控控制的行業，甚至流入國家限制的高污染行業，對經濟結構宏觀調控產生了障礙。

四、降低民間借貸風險的建議

不規范的民間借貸行為對個人、企業乃至國家經濟發展和社會安定都有著嚴重的危害，需要我們深入思考，下面就如何規避民間借貸風險，提出幾點看法。

1.國家應當完善民間借貸的法律法規，保證民間借貸有法可依。目前中國的民間借貸一直游離于國家的法律法規之外，現行的法律法規大多針對正規的金融機構，沒有相關的法律明確保護和規范民間借貸行為。國家應當建立完善的民間借貸法律法規和投資保障體系，確保民間借貸有法可依，使民間借貸健康有序的發展。

2.政府應切實改善投資環境，鼓勵引導民間資金直接投資。中小企業融資難和民間游資投資渠道狹窄催生了民間借貸，要規范民間融資，應該兩手齊抓，改善中小企業融資環境，解決中小企業在正規融資渠道融資難的困境。同時為民間資金創造更多的投資渠道，引導民間資產直接投資。

3.金融機構提高服務水平，拓寬融資渠道。正規金融機構應當采取措施，積極籌措資金，提高自己的市場競爭力，全力壓縮民間高利貸市場。提高自身服務水平，重視中小企業貸款對于整個金融市場的意義，為中小企業在正規渠道融資提供條件。

4.加強中小企業扶持力度，繼續進行結構性減稅。目前，中小企業融資經濟糾紛頻發，除政策調整外，中小企業自身經營規模較小，盲目融資，抗風險能力弱，管理者經營決策失誤以及違法放貸等都是重要原因。國家應將中小企業作為減稅的重點，尤其對符合國家產業政策、能廣泛吸納就業人員、推動科技進步的中小微型企業，要給予支持。對表現突出或者技術先進的中小企業給予資金支持，從而為中小企業的發展創造一個良好的外部環境，減少中小企業對民間借貸的需求。

綜上所述，在我國目前的經濟大環境下，民間借貸有其存在的原因，在金融市場中還會繼續存在。對于存在的風險，國家、政府、金融機構應當積極采取措施，保證中小企業融資環境，規范民間借貸，以便使民間借貸在中小企業融資過程中發揮更好的作用。

參考文獻

[1] 王洪艷. 2014 年IT 大佬們看好中小企業市場[EB/OL].CCTIME 飛象網.

[2] 吳瑕. 融資有道:中國中小企業融資操作技巧大全[M].北京:中國經濟出版社,2007.

民間融資渠道范文第2篇

關鍵詞：民營中小企業；建筑行業；融資渠道；創新

建筑業的發展進步，極大的推動了我國經濟的發展，是經濟發展不可缺少的基礎。尤其是近年來民營建筑行業的興起，不成為建筑行業一股忽視的中堅力量，更是調整建筑行業朝更科學、更合理的關鍵因素。受到行業特點的影響，建筑行業的投資成本高，建設周期長，利潤回報周期長，導致建筑行業需要強有力的資金支撐，如果資金短期斷流，就會影響企業的發展，甚至導致企業破產，所以的在經營管理過程中，必須重視和加強企業融資，提高企業的融資能力和水平，滿足企業發展需要，實現長遠，健康發展。

一、 民營建筑中小企業融資內涵解讀

1. 民營建筑中小企業融資定義

民營建筑中小企業融資指的是建筑行業民營中小企業為了滿足企業發展的實際需要，結合自身資金需求量的情況，根據企業發展戰略和要求，通過有計劃，有目的的，利用內部融資和外部融資途徑籌集資金的一項企業經濟活動，其目的是提高企業的資金運營數量，滿足企業的發展需要。在現代企業中，融資行為已經成為了一項企業經營管理過程中的重要組成部分。

2. 民營建筑中小企業融資實質

民營建筑中小企業融資的實質是企業通過資金的配置，將有限的資源充分利用，達到企業發展的目的，通過企業融資不僅實現企業資源的優化配置，更是提高社會資本的優化配置。

二、 民營建筑中小企業融資現狀分析

現代建筑行業民營中小企業的發展時間并不長，但是發展的速度很快，高速發展的背景下，資金的保障是提高民營企業發展動力的重要前提，融資作為有效的資金保障，已經成為民營企業發展過程中，資金的重要提供因素和保障因素。

1. 企業自身角度——資本與國企比較不夠雄厚

從企業自身的角度，民營中小企業發展時間較短，資本實力和國有企業的差距較大，造成了本身的原始積累和資金擁有量差距較大，這對于正處于高速發展的民營企業來說，是致命的威脅。在市場競爭的大環境下，很難實現和國有企業的公競爭，融資的規模和融資的渠道都不能和國有企業相比，形成惡性循環，民營中小企業的壓力驟增。

2. 經濟環境角度——銀行對民企、國企區別對待

從市場環境的角度，一方面，激烈的競爭環境，造成民營企業很難和國有企業競爭，特別是中小型的民營企業，很難獲得滿足企業實際需求的貸款和支持，企業就會選擇其他風險系數更高的貸款方式，從而增加了企業的債務風險；另一方面，商業銀行，銀行對于民企和國企貸款區別對待，出于安全角度考慮，對民營企業的貸款的比重有限，貸款前各種審核和限制條件，增加了中小民營建筑企業的難度，銀行基本取消銀行保函形式，基本是現金形式的投標保證金、履約保證金，同時增加彰顯企業實力的誠意金和更高門檻的差額保證金。

3. 政策環境角度——政府政策和招投標門檻

受到經濟危機的影響，特別是近年來，競爭環境的持續增溫，民營建筑企業在發展過程中，受到政府政策的調整，其處于地方債務等因素的考慮，招標的門檻和準入制度上增加了對民營企業的限制，BT項目的流行和增多，一方面，民營中小建筑企業缺乏可供抵押的資產，另一方面，銀行的貸款開始收緊，民營中小建筑企業的是融資可謂雪上加霜。

三、 民營建筑中小企業融資困難原因

1. 民營建筑中小企業發展特點限制

民營建筑中小企業自身的原始積累較少，資產的規模較小，并且民營企業存在資產管理不規范，增加了民營企業的資產風險，這是造成民營建筑企業融資困難的根本原因。

2. 商業銀行經營方式限制

國家從政策層面上，鼓勵對中小民營企業的貸款，但是商業銀行從自身資金安全的角度考慮，不愿將錢借給這些“小客戶”。他們更青睞借給資質和信譽較高的國有企業。對國企錦上添花有余，對民企雪中送炭不足。一方面，銀行的貸款審查嚴格，貸款的門檻不斷升高；另一方面，銀行貸款的金額和數量較少，不能滿足實際民企需要，貸款的時間和貸款的利息較高，增加了民企的負擔。

3. 法律政策缺失

國家鼓勵和支持民營中小企業的發展，但是并未制定詳細的支持民企發展總體規劃，政策制定缺乏連貫性，不能從根本上解決民營建筑行業的融資需要；地方政府抓大放小的錯誤觀念，導致對民營中小企業的政策傾斜力度低，甚至變相支持大型國有企業對民營企業的壓制和打壓。招投標門檻的提升以及BT項目的推廣，導致積累較少的民營建筑行業缺乏競爭優勢，融資的困難程度不斷加深。

四、 創新民營建筑中小企業業融資途徑

1. 民營建筑中小企業要夯實自身實力以及拓寬融資渠道

民營建筑中小企業需要從自身做起，夯實自身的經濟實力，提高資本積累量，托展融資渠道。首先，提高自身的資金使用率，實現資金資源的優化配置，把自身的原始積累以及資金使用率提高了，才能增強自身的負債能力，實現融資能力的提高；其次，拓寬融資渠道，不能僅僅依靠銀行貸款，應加強自籌能力，實現多渠道融資，結合自身發展實際，選擇適合的融資渠道，增強抵御市場風險的能力和水平。

2. 建立信用評價體系，提高企業對信譽的重視程度

建立信用評價制度，是為了減少銀行的顧慮和擔憂，提高民營建筑中小企業獲得銀行貸款的總量，首先，建立資信評級行業協會，引導企業走規模化、品牌化發展道路；其次，發揮信用評價體系作用，提高企業對信譽的重視程度，從而獲得更廣的融資渠道和資金來源。

3. 擔保公司積極拓展民營企業市場和提高擔保力度

企業融資過程中，特別是民營中小企業的融資，擔保公司需要發揮更大的作用和效果，從現在擔保公司的運行來看，深圳高新投資擔保公司的模式值得推廣和借鑒，他們以免抵押貸款的形式，利用項目合同和施工單位的資質及甲方的實力作為免抵押的條件。減少民營建筑企業的擔保程序和貸款保證金。這種擔保模式值得民營建筑中小企業推廣和使用。

4. 政府應積極發揮職能，改善民營企業的融資環境

民營建筑中小企業作為國家經濟發展的重要推動，國家應該積極發揮自身的職能，改善和提高民營企業的融資環境，首先，積極和銀行、擔保公司合作，為民營建筑中小企業提供方便；其次，制定相關政策，進行融資引導，提高民營建筑中小企業的融資能力，拓寬融資渠道。最后，改善融資環境，減少民營建筑中小企業的融資風險，融資過程中，面臨著各種債務風險和市場風險，所以國家應該制定相應的正常，提供良好的融資環境，減少民營企業的融資風險，增加融資渠道。

總結：

民營建筑中小企業正處于高速發展期，需要大量的資金支持和保障，受到企業自身，經濟環境以及國家政策的影響，融資過程中出現融資困難現象，企業應該從自身實際出發，拓展融資渠道，加強與銀行、擔保龔公司的合作，不斷提高融資能力和水平。

參考文獻：

民間融資渠道范文第3篇

中國民營企業由于信息不對稱、抵押品缺失等原因而面臨著較強的融資約束，而融資約束是民營企業尤其是中小型民營企業發展中面臨的主要障礙之一［1］。正規金融機構很難有效解決民營企業經營透明度低的信息不對稱問題，而非正規金融可以為這類企業提供優質金融服務［2］。企業營業資本資金來源包括內部融資和外部融資，內部融資即依靠企業利潤積累，外部融資即向銀行等正規金融渠道借款和向小微金融、信用合作社、信貸聯盟、財務公司等非金融機構借款，以及通過商業信用向親朋好友、民間借貸等民間金融渠道籌措。不同產業的企業由于其行業周期、產品特征、需求供給彈性的差異等使其經營能力和抗風險能力有很大差距，從而導致融資難易程度不同，面臨不同程度的融資約束和具有不同的融資渠道。但是，在可供選擇的正規金融機構融資和非正規金融融資渠道之間，不同產業的企業在選擇上是否存在差異，是什么因素導致了這些差異，已有研究目前對這些問題還缺乏有效的解答。本文旨在分析中國民營企業的融資約束、融資渠道和產業異質性之間的關系，從而為解決上述問題尋找突破點。外部融資渠道中正規金融機構和非正規金融的協調配合有利于促進資金在不同行業、不同規模的企業間更加有效的配置，促進中國民營企業的發展。

二、文獻綜述

（一）民營企業面臨較高的融資約束資金短缺和融資約束是企業尤其是民營企業面臨主要困難之一，民營企業中以中小企業為主，而中小企業存在“麥克米倫缺口”，即資金供給方由于中小企業信用風險高和缺乏抵押品而不愿按其需求向其提供資金，尤其是對于未上市的企業，因而這類企業資本缺口更明顯［3］。有75％的中國非金融類企業把融資約束看成制約企業發展的主要障礙，在被調查的國家中比例最高［4］。融資約束制約了中國企業的出口、績效乃至發展壯大［5－6］。

（二）不同行業面臨不同程度的融資約束企業所處的行業特征的異質性導致企業面臨的融資約束程度的差異和不同的融資渠道，所以宏觀政策的制定應考慮行業特征。已有的文獻大多是從某一具體行業的角度分析了該行業面臨的融資約束及影響因素，研究發現，房地產業和信息技術業受到融資約束的概率最大，建筑業受到融資約束的概率最小，文化傳播、批發零售、社會服務屬于低融資約束行業，且融資約束是抑制信息技術產業研發投資的重要因素，并且不同行業的企業融資能力有很大差異，如高科技創新型企業作為資金需求方缺少向正規金融渠道融資的意識，同時也擔心外部投資者的進入影響其企業的控制權，所以這類企業更依賴民間金融［7］。

（三）影響企業融資約束與融資渠道的因素關于融資約束的原因和渠道，包括產權差異因素，不同產權性質的企業商業信用供給影響因素存在較大差異，這種差異主要因為企業受到的融資約束水平不同導致，商業信用是企業之間民間融資的重要渠道；政治關系因素方面，政治關聯能通過信息效應和資源效應緩解企業面臨的融資約束［8］。企業經營特征因素，如高級管理層是否為女性。高級管理層為女性的企業規模一般較小，多為服務業，且從正規金融渠道獲取貸款的概率低于男性管理層的企業，這類企業往往面臨更苛刻的貸款條件，比如較高的利率或被要求提供更多的抵押品［9－10］。已有文獻從不同角度研究影響企業融資約束的因素及融資渠道，分析中小企業融資約束的居多，分析民營企業的較少。另外，已有研究大多把行業因素作為控制變量，考察企業融資約束及融資渠道產業異質性的文獻較少。本文以中國的民營企業為研究對象，分析不同規模、不同產業的企業融資約束及融資渠道的異質性，把企業規模和所屬行業特征都作為重點分析的自變量，同時考慮到其他變量的影響。和已有研究相比，本文利用世界銀行的調查數據，樣本足夠大，可以實證檢驗中國民營企業融資在規模上和行業上的異質性。

三、數據介紹與統計描述

（一）數據來源數據來源于2011年11月至2013年2月世界銀行為跟蹤企業經營環境的變化對中國民營企業的調查，包括2700家民營企業，但具體到各個變量上去除一些沒有回答或其他無效樣本，使得樣本總數減少至2627家。所有問題的回答都是基于該企業2011年財務年度。樣本選擇通過分層隨機抽樣選擇被調查企業，按國際統一標準把企業劃分為11個制造業行業和7個服務業行業。選擇此樣本原因有二：一是世界銀行的調查數據，可信度高，且涵蓋范圍廣，樣本分布合理，調查了涉及中國25個城市（北京、成都、大連、東莞、佛山、廣州、杭州、合肥、濟南、洛陽、南京、南通、寧波、青島、上海、沈陽、深圳、石家莊、蘇州、唐山、溫州、武漢、無錫、煙臺、鄭州）的2700家民營企業，代表性強。二是大樣本，增強了實證分析的準確度。

（二）變量描述變量選擇上，本文和已有研究的差異在于：一是把正規金融和非正規金融占企業外部融資的比重作為衡量融資渠道的變量，可以直觀地看出企業外部融資渠道的選擇傾向以及正規金融與非正規金融的對比關系，二是把企業所屬行業變量看做重要的自變量，著重分析企業融資的產業差異。因變量有3個，分別是：1．融資約束（FD）。企業是否面臨融資約束，若被調查企業把融資難看做企業發展面臨的主要障礙，則認為面臨融資約束。2．企業從非正規金融渠道融資占總融資的比例（IFC）。衡量企業從非正規金融渠道融通資金的程度，本文把企業外部融資渠道中從銀行借款之外的融資渠道均看做非正規金融，這也是廣義民間金融包括的范疇，主要包括向非銀行金融機構的借款（包括小微金融、信用合作社、信貸聯盟、財務公司）、商業信用和其他（包括向親朋好友借錢、民間借貸、向放債者借錢）。3．企業從正規金融渠道融資的能力（FC）。衡量企業從正規金融渠道融通資金的程度，包括從銀行借款。自變量分為五組，分別衡量企業所在行業特征、企業特征、企業經營特征、企業競爭環境特征、企業與政府關系特征，共10個自變量。

（三）變量統計性描述各變量的統計性描述見表2。從表2可以看出，有21％的被調查企業把融資看成是企業發展的最大障礙，說明民營企業面臨著較大程度的融資約束。營運資金來源中有89．7％源于內部積累，外部資金來源大部分來自正規金融渠道（6．9％），非正規金融渠道占4．4％。被調查民營企業中制造業居多，占62．7％，平均存續年限達15年以上。股份制所有權形式的企業較少，只有2％，大部分民營企業所有權形式是獨資，有限合伙或合伙制，無法發揮股份制形式面向社會公眾大范圍籌措外部資金的優勢，加重了民營企業的融資約束。88．6％的被調查企業處于經濟中心城市，且面向全國或全世界范圍銷售產品，銷售分散化程度較強。被調查企業的高級管理層多為男性，女性只占11％，在本崗位工作時間平均為16年，積累了較豐富的工作經驗。被調查企業面臨著激烈的競爭，41％的企業有著數不過來的競爭者與其搶奪市場與資金來源。被調查企業的高級管理層用于處理和研究政府相關規章制度的時間占比是1．284％，且只有5．3％的企業會在被官員約見或拜訪政府官員時送禮，說明民營企業高級管理層花費在加強政企關系上的時間較少，這就減少了民營企業可能從政府獲得的信息和可能的融資支持，使民營企業面臨的融資約束更嚴重。從表3看出，被調查企業以中小型企業為主，中小型企業數量是大型企業的2．5倍。從融資難易程度上看，超過20％的企業認為融資是企業發展的最大障礙，大型企業比重還略高一些，可能因為大型企業經營所需資金龐大，對外部融資依賴更高的緣故。從融資渠道上看，很明顯中國民營企業營運資本資金來源中接近90％依賴于內部融資，且規模不同的企業外部融資渠道差異大。大型企業對外部融資的依賴高于中小企業，有15％的營運資金來自外部融資，其中10％來自銀行借款；中小型企業外部融資中對正規金融（銀行，4．4％）和非正規金融渠道（5．5％）的依賴相差不大，可見中小型企業相較于大型企業更依賴于內部融資，外部融資渠道更依賴于非正規金融渠道融資，原因是中小企業經營所需資金小，另一方面是中小企業從銀行借款難度大。從表4可以看出，被調查的企業以制造業為主，制造業企業數量是服務業的1．6倍左右。從融資難易程度上看，企業融資難并沒有體現出明顯的產業差異，超過20％的企業把融資看作企業發展的最大障礙。從融資途徑上看，各行業企業超過11％的營運資金來源于外部融資渠道，制造業較服務業更依賴于銀行借款，服務業更依賴于非正規金融渠道，可能因為制造業比服務業能提供更多的抵押品，從而更容易獲得銀行資金支持。

四、模型設定與估計結果

（一）模型設定企業融資難易程度以及可用的融資渠道受到多因素的影響，總體可分為內部因素和外部因素。內部因素包括企業自身的特征，如企業所有權性質、企業經營時間、企業規模、企業高級管理人員中是否有女性、企業經營狀況、生產和銷售多樣化能力等。外部因素包括企業面臨的競爭環境（競爭對手的個數）、所處城市是否為經濟中心城市或省會、企業與政府的關系。雖然經濟周期也會影響企業融資，但是由于對于所有產業的企業都產生影響，而我們主要想分析影響不同產業的企業融資異質性的因素，故那些對所有企業都產生影響的共同因素不列入研究范圍。我們把自變量劃分為以下幾類：內部因素包括企業特征變量（enterprise），行業特征變量（in－dustry），經營特征變量（operation）；外部因素包括競爭環境變量（competition），政治關系變量（politi－cal）。本文想探討上述自變量對不同產業企業融資難易程度及融資渠道的異質性影響。模型（1）說明內部因素和外部因素對不同產業企業融資難易程度的影響，即考察企業融資難易程度的產業異質性。因變量FD考察企業融資難易程度，被調查企業若把融資看做是發展的最大障礙，則說明存在融資困難，FD取1，否則取0，該變量為虛擬變量；模型（2）和模型（3）說明內部因素和外部因素對不同產業企業融資渠道選擇上的影響，即考察企業融資渠道選擇的產業異質性。本文考察的是企業2011年營運資金的來源渠道，包括內部融資和留存收益、向銀行借款、向非銀行金融機構借款（小微金融機構、信用合作社、信貸聯盟、財務公司）、商業信用（賒銷和預付貨款）、民間借貸（向放債者、親朋好友借款）。因變量IFC和FC旨在考察企業融資渠道的差異，說明企業融資渠道中來自非正規和正規金融渠道融資的比重。

（二）估計結果根據設定的3個模型，估計結果見表5。模型（1）（2）（3）分別用FD、IFC和FC做因變量，本文利用Stata10對以上變量進行估計，用Sta－ta10軟件做變量之間的普通的OLS回歸，可以很容易得出自變量對因變量的影響結果及顯著程度。從以上估計結果可以看出。行業特征變量：industry對FD和IFC的影響不顯著，對FC的影響顯著，說明企業融資難并沒有表現出明顯的行業差異，但是外部融資途徑上制造業更傾向于從銀行借款，說明制造業的發展較服務業更依賴于正規金融。企業特征變量：year對IFC有顯著負影響，year對FC影響不顯著，說明企業經營時間越長，從非正規金融渠道融資越少，因為企業經營持續期越長，企業越有能力依賴內部融資。企業所有權性質對企業融資影響不顯著。size對FD和FC有顯著正影響，對IFC影響不顯著，說明企業規模越大，融資難越是企業發展過程中的障礙，且越依賴于從正規金融渠道融資。locality對FD、IFC和FC都有顯著負影響，說明企業所在位置若是經濟中心城市，企業面臨的融資問題就越少，企業營運資本大部分可依賴內部積累，對正規金融和非正規金融的使用就越少。經營特征變量：diversification對因變量沒有顯著影響，說明企業是否多樣化經營和銷售對于融資難易程度及融資渠道的選擇影響不大。female對FD有顯著負影響，對IFC和FC有顯著正影響，說明企業管理層若是女性，企業面臨的融資障礙少，對外部融資的依賴越強，外部融資渠道兼具正規金融和非正規金融。experience對FD、IFC和FC有顯著正影響，說明高級管理層在該企業工作時間越長，經驗越豐富，對企業越了解，越把融資看作企業發展的最大障礙，越傾向于外部融資增加企業營運資本，且外部融資渠道兼具正規金融和非正規金融，但明顯傾向于正規金融渠道。競爭環境變量：competitors對IFC和FC有顯著負影響，說明企業面臨的競爭者越多，對外部融資的依賴越少，更難從正規金融和非正規金融渠道獲得融資。政治關系變量：political和gift對IFC和FC有顯著正影響，說明企業花越多時間研究政策和制度變化，政治關系越密切，信息效應越能發揮作用，越容易獲得正規金融和非正規金融資金支持。

五、結論與建議

民間融資渠道范文第4篇

對于下半年,我們還是會認為不能存有任何對于政策的僥幸心理。“政府放寬政策”有這樣想法是非常有風險的想法,還是要積極面對,而且下半年供應量會大幅度上升,價格會比較穩定。

未來大的開發商還會有更大空間和機遇。但是這個機遇來自哪里?金融是一個非常重要的手段。在美國房地產開發企業融資渠道非常多,首先是多元化,這里包括商業銀行和借貸機構的貸款。另外有公開的資本市場融資,包括股票、債券、票據等等。除了銀行跟資本市場,還有民間的投資,這些東西中國都有,但是我們的差別在什么地方?首先美國的開發商大量依靠票據融資,在過去幾年,美國開發商負債率不斷上升,到近期房地產上市公司整體負債率上升到66%左右,而發行優先票據是上市公司最重要的資金融資渠道,目前上市公司負債的64%是由優先票據構成的。而優先票據占到美國房地產上市公司資產總額的42%。

關于長期負債問題,美國帕爾迪優先票據平均到期期限為9.9年。而中國的長期負債,毫無疑問大家都知道房地產是―是長周期的生意,而目,―塊她還要分很多年來開發,顯然目前中國的融資環境跟房地產業務的特征是不匹配的,而小型開發商主要依靠貸款。為什么小型開發商反而是貸款呢?因為本身發這個票據,包括發股票,它的成本其實是最高的。所以小開發商如果要發票據的話,它的成本過高,用銀行成本會低―些。這樣整個融資渠道是非常清晰的。貸款的形式也是非常靈活,簡單地說美國房企融資的情況,他們主要依靠非常發達的債券市場通過嚴格的信用風險評估,讓投資者自身來管理好它的投資風險。融資渠道方面美國也是舊當豐富,美國預收制度是非常寬松的,只要一個足夠的法律依據。消費者只是交一點點定金,同意做這個房子,接下來由開發商來做,做完后收預收款,因為有龐大的融資渠道。所以開發商不需要收款。

跟美國房地產企業相比,國內房地產企業融資渠道非常有限,過度依賴銀行,導致銀行體系積累過多金融風險、優秀企業信用優勢難以體現、債務短期化,資金來源和行業景氣度高度相關,共振加劇行業波動,預售款承擔過多融資功能,但驟然弱化又將產生金融風險,民間閑置資金缺乏投資渠道,加大炒房壓力。

我們建議,希望國家能夠支持開發企業合理的資本市場融資需求,因為今年以來資本市場融資基本上在國內是沒有了。希望能夠增加房地產直接融資渠道,發展房地產產業基金,適度放開債權型外商投資,分散金融風險,降低對銀行信貸及股市融資依賴。貫徹國發13號文,向民間資本開發更多投資領域,加快金融創新,拓展更多的投資渠道,有效分流投資性購房資金。加大對債券的支持力度,提高債券發行的效率,可考慮類似股票非公開發行的模式,即債券的私募發行。

民間融資渠道范文第5篇

關鍵詞：養老服務產業；融資；民間資本

中圖分類號：F840 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）04-0089-02

2013年9月13日國務院發表《關于加快發展養老服務業的若干意見》，以解決中國迫在眉睫的人口老齡化問題為中心，結合當前中國經濟社會發展水平，兼顧中華傳統文化，對快速發展養老服務產業做出全面部署。其中在針對解決人口老齡化問題的政策措施中提出完善融資政策，即在增加原有融資的前提下拓寬渠道，開啟新渠道。

一、融資渠道概述

融資渠道按投資主體大致可以分為國家、金融機構（非銀行金融機構）、民企和家庭三個：

國家投入的財政資金包括：國營企業以稅金和其他形式上繳國家的純收入，其次是集體經濟以及個體經濟以稅金形式交納的純收入，還有各級政府的社會福利基金等等。本文著重討論國家財政資金中社會福利基金的投入。按照國家有關規定，社會福利基金的作用在于為社會弱勢群體和有困難的社會成員提供帶有福利性質的收入保障和服務保障，項目大致分為五類：城市福利事業項目、鄉鎮福利事業項目、城市社區服務、福利企業項目、其他公益項目。很顯然，養老服務產業的建設與發展屬于社會福利基金使用的范圍。

在中國非銀行金融機構主要包括保險公司、基金公司和信貸投資公司。首先保險公司投資養老服務產業建設符合國家政策向導。2008年，國務院《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》中提出：“推動健康保險發展，支持相關保險機構投資醫療機構和養老實體。”2010年9月，保監會《保險資金投資不動產暫行辦法》，提到“保險資金采用債權、股權或者物權方式投資的不動產，僅限于商業不動產、辦公不動產、與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務等不動產及自用性不動產。”由此保險資金進入養老地產正式開閘；其次，由于國家政策對公募基金的特殊限制，基金公司對養老服務產業的投資暫時限于私募基金，同時私募基金具有投資標的物靈活這一特性，也符合中國剛剛起步養老服務產業的多樣性要求；最后近幾年由于銀行不愿意給民營企業和小企業放貸，這就使信貸投資公司成為了融資的重要角色，那么也將成為養老服務產業建設的重要融資渠道。中國未來對養老服務產業的需求帶來巨大的投資收益，同時政策上的稅收優惠，不論從經濟收益或是傳統美德上來說都是私募基金與信貸投資公司值得重點投資的領域。

民營企業和家庭的資金屬于民間資本。早在2010年國務院公布的鼓勵民間資本“新36條”中就提出：“鼓勵民間資本參與發展社會福利事業。通過用地保障、信貸支持和政府采購等多種形式，鼓勵民間資本投資建設專業化的服務設施，興辦養（托）老服務和殘疾人康復、托養服務等各類社會福利機構。”隨后，2012年民政部《關于鼓勵和引導民間資本進入養老服務領域的實施意見》積極引導與支持民間資本參與養老建設，民間資本進入養老服務產業勢在必行。

二、融資渠道資金量分析

社會福利基金的收入構成包括：銷票總額扣除兌獎和管理費用后的凈收入、彩票銷售中不設獎池的棄獎收入和福利基金存款的利息收入，同時實行按比例分級留成使用的原則：中央級留成比例為彩票銷售總額的5%、省地兩級的留成比例不得超過彩票銷售總額的5%、縣級留成比例不得低于彩票銷售總額的20%。截至2011年10月23日，中國福利彩票年銷量突破1 000億元，那么按照35%提取公益金的比例，將有350億的資金用于國家公益事業。考慮到當前以及未來老齡化的不斷加速，養老服務產業將出現巨大的需求，為及時快速地解決這種需求，因此建議加大社會福利基金對養老服務產業的支持，提高社會福利基金中用于養老產業的資金比例，從而保證養老產業融資渠道的暢通。

中國到2012年底保險資金運用余額到達6.85萬億人民幣，盡管保監會對保險金投資比例有要求，比如說建立養老社區的資金比例只有10%左右，但是可想而知在如此巨大的基數之下也是一筆可觀的大數字。6月底，中國的信托公司管理的資產規模為人民幣5.5萬億元，較一年前的3.7萬億元增長了49%。金融機構作為金融體系的一部分，也作為國民經濟的神經中樞，對于養老產業的發展有著舉足輕重的作用。

最近幾年國家對于充分利用民間閑置資金和調動資金積極性出臺了一系列相關政策意見，既體現了國家對民間資本的重視，也足以可見民間閑置資金數量的客觀性。據新聞報道，僅僅溫州一座城市在2010年上半年閑置資金就達到了8 000億，相當于天津市2009年全年GDP生產總值，相當于全國央企2009年的利潤總和，相當于廣東省2010年全年新增信貸總額。

三、各融資渠道適用范圍分析

目前，國家對于養老產業的投入方式為社會養老服務體系的試點設施建設和對高齡老年人生活補貼等保障制度的支出兩種，這兩種投入方式基本是以各級政府為主導，各城市社區為主要載體。顯然，國家投入是以構建養老服務產業基礎設施建設為主，帶有全面及福利保障性質，具備廉價優勢的。另外，養老服務產業設施建設項目具有投入規模大、回收期長、投資風險高的特點，這也要求政府在養老服務產業的投入占有主導地位，從各國經驗來看，養老設施建設融資結構中政府投資都占到70%左右的比例。

金融機構在經濟中的地位要求其對養老服務產業的投入既有保障福利的要求也有利潤收益的需求。具體來說就是不能僅僅以大眾需求為出發點，更要做到專業、深入、多維，如各項設施完備的綜合性養老社區。社區會在老年人入住時適當地收取費用，保證了投資者的收益，也滿足入住老年人對生活品質的要求。近幾年泰康人壽保險專門成立泰康之家投資有限公司，在北京上海投資建設的泰康養老社區就是一個很好的范例。

民間資本的投資追求利潤的最大化，但是受到養老產業盈利周期比較長的影響，使得民間資本較難獲得可觀的利潤，這嚴重地打擊了民間資本參與養老服務產業的積極性。為了增大民間資本對養老服務產業的投入政府就需要加大財政補貼和對其服務的購買力度，同時減少各項費用的收取、實行稅收優惠、加大信貸的支持力度等，使民間資本積極參與到養老服務產業的建設中來。相對政府和金融機構，民間資本更加靈活，可投入領域更廣闊，但鑒于養老產業的特殊性，要有國家的政策支持及金融機構的信貸支持，才能保證民間資本有其可發展的平臺。

雖然三種投融資渠道各具有優勢和不可替代的地位，但也存在著缺點如國家投入門檻標準高、金融機構投資信貸成本較大、民間資本借貸則利率較高，所以只有三者相互配合才能最大效力地建設養老服務產業。

參考文獻：