金融風(fēng)險投資管理
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金融風(fēng)險投資管理范文第1篇
1.金融風(fēng)險預(yù)算理論的形成。
造成投資風(fēng)險的因素很多，包括頭寸大小、市場波動、政策調(diào)整等等。其中，現(xiàn)今市場經(jīng)濟環(huán)境中，市場具有很強的波動性，同時市場波動的隨機性也相對較大，給金融風(fēng)險投資增加了困難，因此在實際投資過程中，需要事先確定風(fēng)險目標(biāo)，同時利用相關(guān)的量化措施，降低實際風(fēng)險與風(fēng)險目標(biāo)之間的差異。
2.金融風(fēng)險預(yù)算內(nèi)容。
通過風(fēng)險預(yù)算，主要是為投資方案的確定提供有力依據(jù)，明確投資方能夠接受的風(fēng)險水平，并對風(fēng)險進行合理的分配與管理。另外，風(fēng)險預(yù)算并不是一層不變等，需要根據(jù)投資進程、實際情況等及時的進行調(diào)整。具體來說，風(fēng)險投資預(yù)算管理的主要任務(wù)包括以下幾個方面：（1）確定投資方可以承受風(fēng)險的能力；（2）合理分配投資風(fēng)險預(yù)算；（3）對風(fēng)險預(yù)算進行科學(xué)、客觀的評價；（4）合理調(diào)節(jié)風(fēng)險預(yù)算給投資帶來的損失以及收益。相對于投資風(fēng)險管理工作來說，可以將風(fēng)險預(yù)算管理作為一個有效的工具，首先確定投資方是否愿意以及有無能力承受風(fēng)險，然后進行投資風(fēng)險的分配，這兩個環(huán)節(jié)緊密相連，缺一不可。作為投資管理中重要的內(nèi)容，投資風(fēng)險預(yù)算工作對投資決策的正確性，投資成功與否等都具有直接的影響，因此做好投資風(fēng)險預(yù)算工作顯得十分重要。
二、投資管理中金融預(yù)算理論的應(yīng)用
金融預(yù)算理論在投資管理中的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1.預(yù)測投資方案的風(fēng)險程度。
對與投資風(fēng)險程度測算工作，具體表現(xiàn)在以下幾點：（1）風(fēng)險預(yù)算誤差跟蹤。在投資管理過程中，除了對風(fēng)險進行跟蹤管理外，還需要對投資業(yè)績進行歸因，同時加強全過程風(fēng)險管理。從投資形式上，可以將金融投資分為主動式投資以及被動式指數(shù)投資。在被動式指數(shù)投資中，選擇新的買進可標(biāo)中的證券，為投資成本管理提供便利。但是由于這種證券買進方式不是復(fù)制，容易受到市場波動影響，導(dǎo)致風(fēng)險預(yù)算與實際風(fēng)險產(chǎn)生誤差，由于這種誤差形式主要以超額收益為主，所以也叫跟蹤誤差；如果投資形式為主動式，就應(yīng)該實現(xiàn)對市場環(huán)境進行分析，同時預(yù)期風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上盡可能降低風(fēng)險。同樣的，在市場波動因素的影響下，也會產(chǎn)生跟蹤誤差，進行主動式投資，就是為了主動消除這種誤差，保證投資的收益性。（2）VAR模型預(yù)測，其中VAR指的是在投資過程中某階段的最大損失，但是由于市場波動的隨意性以及不確定性，VAR值一般很難確定，這就穾利用參數(shù)法、歷史法、蒙特拉羅模擬法、模型法等。（3）有時，針對具體的風(fēng)險或事件，可以采用壓力測試的方式，利用不同壓力情境，亦或者是通過壓力組合測試的方式，對不利事件影響進行測試以及預(yù)防。
2.風(fēng)險配置。
對投資風(fēng)險的配置涉及到投資者資產(chǎn)配置，資產(chǎn)配置是投資策略中重要的組成部分。然而從風(fēng)險管理方面來說，資產(chǎn)配置忽視了市場波動對投資環(huán)境帶來的影響，而進行風(fēng)險配置正好能夠彌補資產(chǎn)配置的不足，從這一方面也可以將風(fēng)險預(yù)算當(dāng)做資產(chǎn)配置中的一個重要環(huán)節(jié)。風(fēng)險配置與資產(chǎn)配置采用的方式有所不同，但目標(biāo)卻極為相似，風(fēng)險配置主要采用的手段是將風(fēng)險在資產(chǎn)、不同組合之間相互轉(zhuǎn)換；資產(chǎn)配置是將資金在不同資產(chǎn)、組合間進行轉(zhuǎn)換。
3.選擇投資基準。
投資基準的選擇直接影響著投資的成敗，具體的實施步驟體現(xiàn)在以下幾個方面：首先應(yīng)該確定投資目標(biāo)收益率；其次需要結(jié)合投資意向，選擇一組意向資產(chǎn)，對其投資風(fēng)險以及收益特征進行分析；再次，確定資產(chǎn)投資風(fēng)險的邊界；隨后，根據(jù)確定的風(fēng)險邊界，選擇最佳投資組合；最后，進行資產(chǎn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換，以與標(biāo)的指數(shù)偏離的形式為佳。在具體的投資過程中，投資方也能夠選擇被動式指數(shù)投資，但是在投資風(fēng)險控制方面存在一定問題，同時投資收益確定也相對困難，因此可以將投資基準作為投資風(fēng)險管理的核心。當(dāng)市場給投資帶來負收益時，投資者應(yīng)該對收益進行仔細的識別，并采用有效的套期策略，保證套期策略能夠反映投資風(fēng)險，這同樣與風(fēng)險投資基準有直接的關(guān)系。
4.風(fēng)險分解。
在對投資資產(chǎn)進行管理的過程中，根據(jù)管理的形式能夠?qū)⑵浞譃橹鲃优c被動兩種。主動投資管理的主要目的就是，主動偏離投資基準，目標(biāo)是獲取比市場平均收益水平更高的收益。但同樣的偏離投資基準會給投資帶來額外的風(fēng)險，也被成為主動式風(fēng)險；被動投資管理在一定程度上能夠避免主動風(fēng)險，但是與主動投資相比獲得收益的機會相對較低?，F(xiàn)在的金融投資活動中，就是研究如何利用被動管理中的穩(wěn)定、風(fēng)險低等優(yōu)點，同時保留主動管理中獲取額外收益的機會，提高投資經(jīng)濟效益，同時實現(xiàn)對投資風(fēng)險的有效規(guī)避。此外，作為投資方，無論是金融機構(gòu)或個人，都需要具備誤差跟蹤以及業(yè)績歸因的意識，這樣才能提高投資風(fēng)險管理的水平與能力。同時，投資基金管理人員的素質(zhì)對投資風(fēng)險管理的作用也非常大，因此需要投資方在選擇投資基金管理人前，根據(jù)投資方需要承擔(dān)的風(fēng)險、投資規(guī)模等等確定基金管理人員的數(shù)量、風(fēng)險資產(chǎn)的分配等等。
三、結(jié)語
金融風(fēng)險投資管理范文第2篇
【關(guān)鍵詞】操作風(fēng)險；金融投資；管理與防范
經(jīng)濟社會迅速發(fā)展的21世紀，金融市場迅速發(fā)展，金融投資在市場中的地位越來越突出，那么金融投資的安全性也越來越是投資者競相關(guān)注的問題。金融投資是具有一定風(fēng)險性的，其中操作風(fēng)險對金融投資的危害性是不可估量的。操作風(fēng)險包括因內(nèi)部風(fēng)險因素導(dǎo)致的操作失敗風(fēng)險和因?qū)ν獠凯h(huán)境因素做出反應(yīng)時選擇不恰當(dāng)戰(zhàn)略所致的操作戰(zhàn)略風(fēng)險。如何有效的控制和管理金融投資的操作風(fēng)險是本研究的主要論述點。
1、操作風(fēng)險定義的爭議
對于操作風(fēng)險給出定義最早的當(dāng)屬英國銀行家協(xié)會，他們認為：操作風(fēng)險與人為失誤、不完備的程序控制、欺詐和犯罪活動相聯(lián)系，它是由技術(shù)缺陷和系統(tǒng)崩潰引起的。隨后在1998年IBM公司操作風(fēng)險論壇又對操作風(fēng)險給出了另一種解釋：操作風(fēng)險是遭受潛在損失的可能，是指由于客戶、設(shè)計不當(dāng)?shù)目刂企w系、控制系統(tǒng)失靈以及不可控事件導(dǎo)致的各類風(fēng)險。最后巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險的正式定義是：由于內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)的不完備或失效，或由于外部事件造成損失的風(fēng)險。
2、操作風(fēng)險的特征
2.1風(fēng)險內(nèi)生性
根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風(fēng)險做出的的正式定義：由于內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)的不完備或失效，或由于外部事件造成損失的風(fēng)險，可知操作風(fēng)險產(chǎn)生的原因很大比例上是由于內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)的不完備或失效等內(nèi)在因素。
2.2大危害性
從覆蓋范圍看，操作風(fēng)險管理幾乎覆蓋了金融投資的各個階段、不同種類的投資產(chǎn)品的不同風(fēng)險。既包括投資的初始階段，又包括投資的收益階段，無論什么階段，一旦操作失誤都會產(chǎn)生很大的金融風(fēng)險。因此，試圖用一種方法來覆蓋操作風(fēng)險的所有領(lǐng)域幾乎是不可能的。
2.3風(fēng)險收益不穩(wěn)定性
對于金融投資來說，風(fēng)險越大效益越大的說法對于金融投資的操作風(fēng)險似乎并不適應(yīng)。這種風(fēng)險相對更適應(yīng)于投資的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。金融投資的操作風(fēng)險存在著很大的收益不穩(wěn)定性，操作風(fēng)險多是在投資的無形中有很大的殺傷力，而且這種殺傷力很有可能是毀滅性的，可能導(dǎo)致投資付諸東流。
2.險不易控制性
對于操作風(fēng)險的控制難度很大，因為金融投資的操作風(fēng)險影響因素很多，在投資過程中，只要有投資機構(gòu)或是投資人員的存在，就會有操作風(fēng)險的存在，然而機構(gòu)和人員又是不可避免的。越是業(yè)務(wù)規(guī)模大、交易量大、結(jié)構(gòu)變化迅速的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，受操作風(fēng)險沖擊的可能性越大大。對于操作風(fēng)險的影響因素不僅僅如此，這些影響因素是每時每刻都在變化的，因此對于操作風(fēng)險的控制難度大大加強了。
3、金融投資操作風(fēng)險的分類
按其定義，操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險，可將操作風(fēng)險分為操作失敗風(fēng)險、內(nèi)部操作風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。
3.1操作失敗風(fēng)險
操作失敗風(fēng)險多強調(diào)人為因素所導(dǎo)致的風(fēng)險，這類風(fēng)險在某種程度上是可控制和管理的。操作失敗風(fēng)險存在與金融投資的整個階段，投資機構(gòu)和投資管理部門應(yīng)當(dāng)重視操作失敗風(fēng)險，要制定詳細的投資操作管理制度和詳細的投資計劃，要確保投資的每一項資金、每一步投資路線都是安全可靠的，要將認為操作失誤造成的風(fēng)險降到最低。避免操作失敗風(fēng)險，就要求金融投資機構(gòu)招賢納士，聘用高素質(zhì)的技術(shù)操作人員，嚴格要求投資人員，不允許操作人員的失職，要求操作人員有足以勝任工作的專業(yè)技能，有良好的職業(yè)道德，決不允許缺乏責(zé)任感，欺詐等行為出現(xiàn)在金融投資業(yè)。
3.2內(nèi)部操作風(fēng)險
金融投資本省就存在一定的風(fēng)險，風(fēng)險性大與小與金融投資機構(gòu)業(yè)務(wù)操作速率有很大關(guān)系。若是投資機構(gòu)的業(yè)務(wù)運作過程存在低效性，那么對于該機構(gòu)來說金融投資的內(nèi)部操作風(fēng)險性較大，會導(dǎo)致很大程度上的損失。內(nèi)部操作風(fēng)險是與金融機構(gòu)內(nèi)部控制密切相關(guān)的，貫穿于金融投資的整個過程，存在于投資的每一個環(huán)節(jié)，因此避免內(nèi)部操作風(fēng)險就將投資的內(nèi)部控制要貫穿于投資的整個過程，投資的每一個環(huán)節(jié)。要求每一項控制都是按照投資要求管理的，是遵守投資計劃的
3.3技術(shù)風(fēng)險
金融投資機構(gòu)的硬件設(shè)施能否跟得上投資業(yè)的要求是技術(shù)風(fēng)險的決定因素。低水準的硬件設(shè)施如應(yīng)用軟件、基礎(chǔ)設(shè)施等會增大技術(shù)風(fēng)險存在的可能性，高水準的硬件設(shè)施就很大程度上降低了技術(shù)風(fēng)險發(fā)生的可能性。因此，對于金融投資業(yè)來說，專業(yè)知識是在不斷更新的，投資機構(gòu)的硬件設(shè)施也要隨時更新，要跟得上技術(shù)的步伐。滿足金融投資業(yè)對技術(shù)的要求是減少操作風(fēng)險的基本保障。
4、金融投資的操作風(fēng)險管理與控制措施
4.1制定操作風(fēng)險控制政策，完善內(nèi)部控制制度
俗話說‘無規(guī)矩不成方圓’，在金融投資過程中，明確的操作風(fēng)險控制政策和完善的內(nèi)部控制制度是必不可少的。金融投資機構(gòu)要依法進行投資，要依法制定并完善管理制度和內(nèi)部控制制度。完善的管理制度需要明確部門相應(yīng)的職責(zé)，要有明確的監(jiān)督管理條約和相應(yīng)的懲罰制度。對于關(guān)鍵崗位特殊崗位要有明確的控制要求。對于金融投資的具體過程要有詳細的記錄，要嚴格按照內(nèi)部控制制度執(zhí)行。對于投資機構(gòu)的硬件設(shè)備也要做好相應(yīng)的規(guī)定，嚴格控制不合格設(shè)備的應(yīng)用，保證設(shè)備的合理應(yīng)用。對于出現(xiàn)的操作風(fēng)險要有相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案和程序，確保業(yè)務(wù)的持續(xù)進行。
4.2標(biāo)準化、規(guī)范化操作流程
操作風(fēng)險存在于金融投資的每一階段、每一個流程，標(biāo)準化、規(guī)范化的操作流程有助于降低操作風(fēng)險發(fā)生的可能性。標(biāo)準的、規(guī)范的操作流程要涉及到投資機構(gòu)的每一個部門、每一項投資決策。要嚴格要求金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險發(fā)生的可能性，降低操作風(fēng)險為金融投資帶來的危害。對于每一項投資決策都需要投資人員制定詳細的投資計劃，嚴格按照內(nèi)部控制制度執(zhí)行，做到投資決策的標(biāo)準化、規(guī)范化。
4.3嚴格把關(guān)聘用人員，增大職員的培訓(xùn)力度
影響金融投資的操作風(fēng)險發(fā)生的一大因素就是操作人員，無論是操作人員的職業(yè)技能還是操作人員的職業(yè)道德都會對金融投資的風(fēng)險性有一定的影響。金融機構(gòu)嚴格把關(guān)聘用的公司職員是非常有必要的，要招聘具有高技術(shù)水準的公司職員，同時還具有高水準的職業(yè)道德。同時對工作人員要進行職業(yè)培訓(xùn)和審核力度，要培養(yǎng)職員的誠實意識和責(zé)任感。增強工作人員金融投資的風(fēng)險意識，進而使工作人員嚴格要求自己，盡量減少操作風(fēng)險發(fā)生的可能性。
4.4加強信息技術(shù)應(yīng)用
對于投資機構(gòu)來說，跟得上信息技術(shù)的發(fā)展是非常有必要的。在數(shù)據(jù)大集中的進程中，要加強業(yè)務(wù)系統(tǒng)操作平臺建設(shè)，全面查找設(shè)計上的漏洞，完善系統(tǒng)軟件。只有給與投資機構(gòu)加強的有力后盾，才能夠保證投資的順利進行，才能夠降低風(fēng)險存在的可能性。
5、結(jié)語
就目前而言，金融界對于金融投資的操作風(fēng)險已經(jīng)有了高度重視，加強金融投資操作風(fēng)險的控制與管理是保證投資得到回報的有力手段。對于操作風(fēng)險的控制，要做到既要控制操作人員，又要控制投資機構(gòu)各個部門，投資的各個階段。要制定明確的投資管理制度和完善的內(nèi)部控制制度，要有標(biāo)準化、規(guī)范化的操作流程，要有合格的投資操作人員，要有跟得上信息發(fā)展的信息應(yīng)用技術(shù)?？傊?，操作風(fēng)險在金融投資的各種風(fēng)險中不容小覷，要嚴格降低操作風(fēng)險發(fā)生的可能性。
參考文獻
金融風(fēng)險投資管理范文第3篇
一、我國金融風(fēng)險投資主要存在的問題
雖然發(fā)展的速度很快，但是我國風(fēng)險投資行業(yè)仍然存在著很多問題。我國金融風(fēng)險投資主要存在的問題如下:
1.缺乏完善的與風(fēng)險投資相配套的法律體系。風(fēng)險投資作為一種經(jīng)濟行為，涉及到法律和體制許多相關(guān)問題，這些都需要有完善的經(jīng)濟體制作為保障，才能使其順利運行。風(fēng)險投資雖然在我國已經(jīng)進行了很久，但至今仍然沒有相關(guān)的風(fēng)險投資的基金法。立法工作嚴重滯后，直接影響著風(fēng)險投資的發(fā)展。我國目前的《合伙企業(yè)法》、《公司法》中的許多規(guī)定都和風(fēng)險投資的規(guī)則相沖突，比如《公司法》第12條第2款中規(guī)定，“公司向其他有限責(zé)任公司，股份有限公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，所累計投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的50%”。這個規(guī)定限定了公司對外投資的金額不可以超過一定的比例，成為風(fēng)險資本供應(yīng)的一個障礙。又比如，因為我國的風(fēng)險投資基金法并沒有出臺，這樣風(fēng)險投資機構(gòu)就不能通過公募的形式設(shè)立投資基金，卻只能通過私募的形式組成股份制有限公司或有限責(zé)任公司進行才能進行運作。這樣我國居民手中的儲蓄不能通過基金形式合法的進入風(fēng)險投資領(lǐng)域。
2.缺少稅收政策的優(yōu)惠，也對風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展構(gòu)成了一定的制約。從各國風(fēng)險投資的發(fā)展實踐已經(jīng)證明，優(yōu)惠的稅收政策是風(fēng)險投資發(fā)展的“強心針”。1969年，美國政府曾經(jīng)將資本收益的最高稅率從原來的29%提高到49%，這個政策幾乎給美國的風(fēng)險投資業(yè)帶來了致命的打擊，使美國風(fēng)險投資的額度從1969年的1.7l億美元下降至1974年的0. 0l億美元，這僅僅為原來的7%。后來在美國政府不得不取消了原來的決策，把資本收益的最高稅率從49%又降回到了原來的28%，這樣從1978年開始美國風(fēng)險投資的規(guī)模又神奇地增加到了5. 8億美元。l980年，美國國會鼓勵私人的風(fēng)險投資，將風(fēng)險企業(yè)的稅率降到了20%。這一政策的實行，使美國風(fēng)險投資規(guī)模在80年代初期大約以每年47%的幅度增加。法國也在1985年頒布法案，規(guī)定風(fēng)險投資公司從持有非上市公司股票中獲得的收益或資本收益可以不交所得稅，稅費額度最高可達收益的三分之一。英國正府在1983年制定了“企業(yè)擴大計劃”，即個人投資者可免稅。目前，我國并沒有關(guān)于風(fēng)險投資的稅收政策的專門規(guī)定。風(fēng)險資金的提供者包括風(fēng)險投資公司、被投資的企業(yè)，在其發(fā)展過程中都存在著重復(fù)繳稅的問題。
二、怎樣完善我國當(dāng)前金融風(fēng)險投資管理
1.加速培養(yǎng)我國自己的風(fēng)險投資人才。完善我國金融風(fēng)險投資管理的關(guān)鍵是培養(yǎng)我國風(fēng)險投資人才。當(dāng)前我國還非常缺少通過實踐證明有能力的風(fēng)險投資者，因此形成了這樣的問題:目前每年我國的省級科研成果大約有3萬多項，但能夠真正成為商品的不到25%，而進行產(chǎn)業(yè)化的也只有6%；科研人員雖然有創(chuàng)業(yè)的積極性，但是卻缺乏管理及融資的實踐經(jīng)驗；外資及民間的資金有對風(fēng)險投資的想法，但是卻很難找到可以信任的人。
2.完善政府對風(fēng)險投資業(yè)的扶持體制，擴大風(fēng)險投資的融資途徑。國外風(fēng)險投資的成功已經(jīng)表明，風(fēng)險投資的初期需要政府的大力扶持和幫助。安全收回本金是投資活動最基本的要求。政府支持下建立的風(fēng)險投資可以為民間的投資提供相關(guān)的政府優(yōu)惠貸款，而且還可以為民間風(fēng)險投資的貸款提供政府擔(dān)保，我國可以學(xué)習(xí)其他國家的做法扶持風(fēng)險投資企業(yè)。在政府建立的風(fēng)險投資體系中，還要廣泛開拓融資途徑，保障風(fēng)險投資的資金。這樣可以通過政府的引導(dǎo)，鼓勵民間資金進入風(fēng)險投資的行業(yè)，實現(xiàn)投資主體的多元化。也可以適當(dāng)放松保險基金投資的限定，允許一定金額的保險基金進入到風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)。過可以考慮引進國外的風(fēng)險資本，加大風(fēng)險資金的來源。
3.企業(yè)要加強金融風(fēng)險投資管理工作。企業(yè)要結(jié)合未來發(fā)展戰(zhàn)略，認真制定出適合自己的投資計劃，遵照突出主業(yè)并且能夠提高企業(yè)核心競爭力的原則來選擇投資項目，優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值和增值。而且未經(jīng)國家批準省管企業(yè)不得從事股票、期貨和其他金融高風(fēng)險的投資項目。有關(guān)企業(yè)要對目前現(xiàn)有的項目進行集中檢查，對經(jīng)營情況已經(jīng)惡化的，要采取積極有效的措施進行資產(chǎn)保全，確保國家資產(chǎn)安全。
金融風(fēng)險投資管理范文第4篇
關(guān)鍵詞：社?；鹜顿Y；資本市場；個人賬戶；社會統(tǒng)籌
我國社保基金投資管理體系的設(shè)計，一定不能背棄“統(tǒng)賬結(jié)合”這一我國基本養(yǎng)老保險制度來思考。根據(jù)我國社會保障制度的目標(biāo)設(shè)定、基本特征、資金管理方法和當(dāng)前資本市場的情況，我國社?；鹜顿Y管理體系的基本輪廓，可以按照以下思路逐步建設(shè)完善。
建立三種社?；?、分別進行投資管理
將我國目前的社?；疬M行資源整合，一是將我國目前還屬于“風(fēng)險投資”性質(zhì)的“全國社會保障基金”改造成“儲備基金”，離開本國資本市場，完全走向國際市場；二是將8%的個人賬戶繳費余額獨立出來，進行單獨投資管理，進入資本市場實現(xiàn)完全的市場化投資；三是將20%單位繳納的社會統(tǒng)籌部分由省級政府投資管理，實現(xiàn)省級統(tǒng)籌。在這三種基金中，“儲備基金”和“個人賬戶基金”分別為兩個獨立的法人實體，單獨投資核算并直接對“全國社保基金理事會負責(zé)”?！吧鐣y(tǒng)籌基金”的管理人為各省級政府，根據(jù)中央制定的統(tǒng)一投資方案進行分散投資與管理。
“個人賬戶基金”和“社會統(tǒng)籌基金”應(yīng)成為社會保障養(yǎng)老金給付的兩個層次。我國中央政府早已做出“建立多層次社會保障體系”的決策。所謂的多層次，即社會保障體系應(yīng)由國家強制性的社會保障、自愿的企業(yè)補充養(yǎng)老保險和自愿個人儲蓄型保險等組成。在我國當(dāng)前的社會保障制度中，“個人賬戶基金”和“社會保障基金”同屬于第一層次。這兩部分基金共同構(gòu)成了退休人員養(yǎng)老收入的第一層次并作為計算第一層次養(yǎng)老金替代率的基數(shù)。
目前我國的“全國社保基金”還屬于“風(fēng)險投資”的性質(zhì)。依據(jù)國際慣例，如果基金的資金來源主要是財政轉(zhuǎn)移而不是來自繳費，那么這種用于投資收益的社?；鹁蛻?yīng)被認為是“風(fēng)險投資”性質(zhì)的基金。為了避免使國內(nèi)的市場及經(jīng)濟制度受到負面影響，為了避免陷入基金投資者與監(jiān)管者的利益沖突避免與民爭利。
三種基金的功能定位
“儲備基金”的性質(zhì)是財政轉(zhuǎn)移資金，應(yīng)該對另外兩個社?；鸪袚?dān)起平衡、調(diào)節(jié)和補足的義務(wù)?！皟浠稹钡耐顿Y主體和風(fēng)險承擔(dān)者是國家，其作用對象和受益者是另外兩種社?；?。它的功能并不是直接給付，而是在“賬戶基金”和“統(tǒng)籌基金”中起到調(diào)節(jié)和平衡的作用。
20%的“社會統(tǒng)籌基金”采取的是給付確定型（DB型）的現(xiàn)收現(xiàn)付制，體現(xiàn)的是社會保障資金的代際分配，其目的是保證退休勞動者的基本生活，是我國基本社會保障制度中的第一個層次的給付，采取與當(dāng)前社會職工工資平均增長率指數(shù)掛鉤的計發(fā)方式，實際上發(fā)揮的是最低養(yǎng)老金的功能。
8%的“個人賬戶基金”實行完全積累制的籌資模式，具有明確的個人產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，體現(xiàn)勞動者個人在社會保障中的經(jīng)濟責(zé)任，減輕國家和社會在社會保障中的財政支付壓力，是一種繳費確定型（DC型）基金。
三種基金的融資方式與投資組合
“儲備基金”的性質(zhì)屬于風(fēng)險投資，應(yīng)該完全投資于國際市場，投資主體和風(fēng)險承擔(dān)者都是國家，資金來源依靠財政轉(zhuǎn)移支付和其他資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。“個人賬戶基金”完全來源于勞動者個人繳費，采取既符合我國國情的有具有市場化的完全積累制投資模式，其投資主體是國家，投資受益者和風(fēng)險承擔(dān)者為個人賬戶的持有人。“社會統(tǒng)籌基金”實行的是現(xiàn)收現(xiàn)付制，資金主要來源于單位或雇主繳費。在“社會統(tǒng)籌基金”實現(xiàn)省級統(tǒng)籌之后，由各省地方政府實現(xiàn)負責(zé)日常運營監(jiān)管，中央政府對基金的管理主要體現(xiàn)在制定全國統(tǒng)一的投資管理政策上。
眾所周知的是，“儲蓄基金”持有的是國際市場資產(chǎn)；“個人賬戶基金”持有的是本國資本市場資產(chǎn)；“社會統(tǒng)籌基金”持有的是政策性銀行金融債券以及中央和地方政府債券，這樣即為社?；鸬淖罴奄Y產(chǎn)分布組合。在整體上既有實現(xiàn)收益最優(yōu)化的可能，又極大地分散了投資風(fēng)險；既符合我國目前國內(nèi)資本市場不發(fā)達的境況，又能夠與國際資本市場接軌適應(yīng)國際市場發(fā)展改革的潮流。既能夠保護國內(nèi)的市場經(jīng)濟制度不受其負面影響，又符合每種基金投資的內(nèi)在要求。既能保證基本的給付水平又可以維持基本的投資收益。
三種基金的運作管理
每種基金作為獨立的事業(yè)法人，都具有獨立承擔(dān)民事行為責(zé)任的能力。這三中基金均實行獨立核算、獨立承擔(dān)行政成本，對“社?；鹄硎聲豹毩⒇攧?wù)報告并分別接受有關(guān)部門的監(jiān)督與審計?！袄硎聲必撠?zé)《中國社保基金年度財務(wù)報告》并將其行政成本攤?cè)肴N社保基金當(dāng)中?！袄硎聲睂ο鲁袚?dān)這三種社保基金的行政及業(yè)務(wù)指導(dǎo)，對上是負責(zé)社?；鹦姓芾淼姆ㄈ藛挝?，是獨立的事業(yè)法人。“社保基金理事會”的結(jié)構(gòu)設(shè)置可借鑒部分發(fā)達國家理事會結(jié)構(gòu)設(shè)置的經(jīng)驗。如美國的“聯(lián)邦社保信托基金”是關(guān)于殘障保險、養(yǎng)老、遺囑的信托基金（OASDI），對全國統(tǒng)一發(fā)表聯(lián)合年度報告。（作者單位：遼寧大學(xué)人口研究所）
參考文獻
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金融風(fēng)險投資管理范文第5篇
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38、金融全球化對中國金融發(fā)展的影響與對策
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73、我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀及成因分析
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76、新形勢下我國外匯儲備規(guī)模的探討
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79、我國票據(jù)市場的現(xiàn)狀及完善措施
80、企業(yè)并購的風(fēng)險及防范
81、金融市場的內(nèi)在經(jīng)濟特征與金融危機
82、商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展
83、我國壟斷性行業(yè)暴利的來源、影響及治理對策
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85、銀行并購后的整合問題探析
86、農(nóng)村信用社風(fēng)險的形成及防范措施
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88、利率市場化后企業(yè)投融資策略的調(diào)整
89、如何看待我國資本項目的開放與管制
90、對我國人民幣匯率制度變動的認識
91、論農(nóng)村信用社制度創(chuàng)新
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97、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險的成因及防范
98、試論我國外匯儲備規(guī)模的合理限度及其完善對策
