金融期貨

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金融期貨范文第1篇

關鍵詞：商品期貨；股指期貨；風險

金融期貨中主要涉及到了股指期貨、中小指數合約、利率期貨、貨幣期貨，在這幾種金融期貨形式中，應用最為廣泛并且最為大眾所熟知的便是股指期貨，股指期貨所表現出的相關特性具有了良好的金融期貨代表性。股指期貨本身和商品期貨是有相同點的，都是直接約定在某個特定的日期，來依照事先所確定的價格進行標的物交易。但是股指期貨本身是通過股價指數來作為資產標的的，但商品期貨則完全是現貨商品，那么這兩者又存在著根本差異。下文針對金融期貨與商品期貨進行了分析比較。

一、從交割方式比較交割風險

無論是何種期貨在進行交割的過程中，實際上都有兩種基本的類型，一種是現金交割，而另外一種便是實物交割。實物交割的過程中，也就是交易雙方的買賣合約在到期之后，依照之前交易的相關程序、規則，針對期貨標的物的具體所有權進行轉讓，主要是一種對于到期之后未平倉的合約加以結算的行為。在進行交割的過程中，如果說交割量大，那么就代表著市場表現出的流動性較差；而交割如果說較少，那么也就代表著市場本身所表現出的投機性較強。從大量的統計資料來看，現如今較為成熟的商品期貨市場，其所呈現出的交割率通常在5%以下。我國現階段的商品期貨交割依然是實物交割，但實施執行的過程中，商品期貨的交易目的是為了能夠通過合約的買賣來達到差價盈利的目的，所以，目前在商品期貨市場上真正進行實物交割的合約較少。

現金交割形容的便是在到期之后，通過結算價格的形式來針對未平倉的合約盈虧情況進行全面詳細的計算，也就是直接通過現金支付的形式，針對期貨合約進行結算的一種交割行為。這方面的交割措施目前被廣泛的使用在金融期貨這一類型的無需進行實物交割的期貨合約之下。例如滬深300指數，就是通過最后兩個小時所有的指數所涉及到的算術平均價，以此來促使期貨本身的價格能夠完全收斂于現貨價格體系下。

在交割方式制度上的設計差異性，直接使得金融期貨下的股指期貨與商品期貨之間表現出了極為明顯的交割風險，單純從我國期貨市場的發展歷史，便能夠明顯的看出，交割風險因素本身，實際上就是商品期貨之下所表現出的最大風險因素。一方面來說，實物資源本身是極為有限的，而從另外一方面來說，實如果說資金上出現了過渡的追逐現象，那么就必然會引發價格波動、扭曲、逼倉現象，從我國期指交易的歷史狀況來看，相關操縱者通過現貨流通控制，達到期貨價格操縱目的的情況也是較多的。

實際上，完全可以對西方國家的先進經驗進行學習，將商品期貨也直接引入到現金交割體系之下。和如今的實物交割相比較來看，現金交割的優勢在于連個方面：有效的解決了由于實物交割所導致的較大成本上升，這尤其是適合牲畜活體交割上。如此一來，交割也就更加的便利，能夠最大限度的降低交易風險；有效解決期貨價格所涉及到的合約到期日，進而朝著現貨價格進行回歸的先，最大限度的減少了相關的價格操縱現象出現的可能性，并且減少交易成本。

二、保證金比率比較杠桿風險

期貨保證金在實際進行設定的過程中，需要考慮以下幾個方面：第一，違約概率。保證金的根本目的就是要減少違約風險，如果說出現違約的概率較大，那么就必須要提升保證金額度；第二，市場本身的波動性和流動性。從大量的研究數據來看，保證金的水平高低與持倉量、交易量之間完全是以負相關的形式所表現出的，但是其本身又是和價格波動率之間呈現出正相關的聯系；此外，其中所涉及到的結算次數保證金，實際上也就完全形成了交易者本身的機會成本，機會成本所表現出的大小，將會直接使得交易的持倉量、交易量等受到直接影響，特別是市場本身所表現出的價格流動和波動率。

相較而言，只要保證金水平高，那么出現違約風險的可能性也就會大幅度降低，但是較高的保證金同樣會使得交易成本增加，進而使得市場無法吸引到相應的投資者，進而降低了市場所表現出的流動性。但是，如果說保證金的水平并不高，那么違約現象的可能性也同樣會上升，進而使得市場利益遭到損害。現階段，我國的股指期貨保證金通常在12%，而商品期貨則在10%，部分強麥、早秈稻等保證金則為8%。均低于股指期貨，而股指期貨為12%。這一方面是考慮了上述三個原因，另一方面也是基于股指期貨推出初期管理部門限制風險過大的考慮。

三、標的物變動的影響因素導致的風險

目前我國上市的活躍期貨品種如銅鋁、玉米等均是國際化程度較高的品種，大量學者的實證研究表明，LME、CBOT等國際大宗商品定價中心形成的價格對我國同樣品種的價格走勢具有較強的引導作用，我國期貨交易所對其的逆向引導作用較弱。因此，我國商品期貨品種面臨的是國際化的風險。如銅鋁涉及的是有色金屬行業，面臨的風險為非系統性風險；且由于此類風險的國際傳導性，此類風險較為不穩定，LME有色金屬價格的大幅上漲往往導致我國國內期貨價格形成單邊市，即連續漲停或者跌停，此時大量的投資者即使進行平倉也無法成交，給投資者、期貨經紀公司、交易帶來極大的風險。

四、結語

綜上所述，雖然說金融期貨與商品期貨在交割的風險上，存在著信用風險、操作風險、法律風險等方面的相同之處，但是從根本上來說，由于標的物的不同，最終所應用的交割行為措施。漲跌停板、保證金率依然還存在著較大的差異性，這也就導致在實際進行投資的過程中，兩者的風險有著較大的差異性。單純從這一層面上來說，金融期貨下極具代表性的股指期貨風險因素是要低于商品期貨的，這直接導致風險的可控性是完全低于商品期貨本身的，并且風險上的可控性，也超出商品期貨本身。

參考文獻：

[1]姜海霖.淺談中國期貨市場客體結構的優化[J].中國流通經濟.1997（06）

金融期貨范文第2篇

    最重要的在于持有成本,即將期貨的標的物持有至期貨契約期滿所需的成本費用,這成本費用包括三項:

    1、儲存成本:包括存放標的物及保險等費用;

    2、運輸成本;

    3、融資成本:購買標的物資金的機會成本。

    各種商品需要儲藏所存放,需要倉儲費用,金融期貨的標的物,無論市是債券、股票或外幣,所需的儲存費用較敵低,有些如股票指數期貨則甚至不需儲藏費用。除此之外,這些金融期貨的標的物不但倉儲費用低,若存放到金融機構尚有生息,例如股票有股利,債券與外幣均有利息,有時這些生息超過存放成本,而產生持有利益。 一般商品較諸金融商品另一項較大的費用是運輸費用,例如將玉米從愛荷華運到芝加哥,顯然較外幣或債券的匯費要高,有些如股價指數甚至是不用運費的。

金融期貨范文第3篇

Abstract: Risks are not equal to dangers. The financial future market is full of risks,but it can be safe as long as we can control and manage risks. The contemporary normalized financial future market is featured by the integration of risks and safety,which is the guarantee of giving play to the special function of the financial future market.

關鍵詞:風險管理;金融期貨;基本原則

Key words: risk management;financial future market;basic principles

中圖分類號:F83 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)18-0008-01

1金融期貨市場風險管理的含義及特點

金融期貨市場風險管理是指期貨市場所有參與者通過各種手段對期貨市場所有風險進行自覺的控制與處理,以保證期貨市場的公平競爭和高效運行。金融期貨市場風險管理具有以下特點:

1.1 主體和客體具有廣泛性。管理主體,是指實施管理行為的人,其不僅包括政府行政管理部門和期貨交易所,還包括經紀公司和大眾投資者以及機構投資者,是一種名副其實的全員管理。管理客體是指管理的對象。其不是指某一種或幾種風險,而是金融期貨市場存在的所有影響市場運行的風險。

1.2 管理行為具有自覺性。金融期貨市場是人類為了某種目的自覺建立的市場,管住風險,管好市場,反映了金融期貨市場參與者的共同利益和愿望,是一種自覺性的活動。

1.3 管理手段具有多樣性。金融期貨市場風險種類繁多,性質各異,關系復雜,需要各種手段配合使用才能實現最有效的管理。

1.4 管理目標具有確定性。金融期貨市場的風險管理主旨鮮明,就是要控制住風險,防止壟斷和操縱,保證市場公平競爭和高效運行。

2金融期貨市場風險管理存在的問題

2.1 缺乏科學的管理思想,管理目標不明確,風險及風險意識有待于進一步增強。

2.2 風險管理機構不健全。

2.3 風險管理法規不健全。至今尚無一部國家期貨交易法,出臺的一些管理規定不僅數量少,而且時間晚,期貨業尚未實現法制管理。就交易所和期貨公司來看,只有少數機構建立了較為完整的風險管理規則體系,多數交易所和經紀公司規則不全、不細或不配套。

2.4 風險管理機制不健全。中國至今仍未完全具備現代期貨交易的三大要素:①合約規定的完全合法化。②合約的結算體系。③逐日盯市結算體系。

2.5 管理運作不規范。表現在:①管理者素質和管理水平較低,相當一部分管理者不太清楚管什么,怎么管。②管理范圍比較窄。許多該管的東西未管起來。如多數交易所和期貨公司對套期保值和投機賬戶未加區分,對會員的行缺乏管理等。③管理行為不規范。比如,不嚴格執行保證金制度。一些交易所的會員單位或經紀公司為擴大,對收保證金往往采取好商量的態度。

3金融期貨市場風險管理基本原則

3.1 分層控制原則。充分發揮期貨市場組織體系和結算體系分層化的機能,分層控制風險。

3.2 就地消化原則。期貨市場運行中出的風險,應盡可能隨時就地消化,不累積、不隨意、不負責任的轉嫁。就地消化的前提是,各個市場主體須各司其職,履約守信。

3.3 有備無患原則。制定和實施完備的風險管理制度,特別是風險基金和后備基金制度,對于抵御因特殊原因造成的市場劇烈波動風險,維護期貨市場正常運行具有重要意義。

3.4 寬嚴適度原則。風險管理過松或過嚴均不利于期貨市場的發展,我們應當努力尋求均衡管理。

3.5 相機抉擇原則。期貨市場上的風險,可以通過不同的手段或不同手段的合理搭配進行控制。但各種手段的實施成本不同,效果也不同。

3.6 齊抓共管原則。這是就期貨市場風險管理的總體而言。期貨市場風險來源廣泛,關系極為復雜,須期貨市場主體各方共同配合方能收到理想的效果。

4中國金融期貨市場風險管理對策

4.1 加強宣傳教育和人才培育。宣傳教育和人才培育在中國金融期貨市場起步發展階段具有重要意義,可考慮建立專門的金融期貨管理學院,也可委托重點大學在經濟系或金融系設立金融期貨風險管理專業,為交易所特別是經紀公司培養高級風險管理人才。

4.2 法制管理。盡快制定和出臺國家級的期貨交易法。現在急需加快法制建設的速度,使政府的管理,交易所、經紀公司的運作及客戶的投資行為納入法制的軌道。通過法律來維持期貨市場的公正性、流動性和高效性。

4.3 加強政府監管和行業管理 。盡快建立更具有權威性的全國統一的期貨交易管理委員會,其職能部門的設置可參照CFTC組織;在實施期貨監管時,政府應注意發揮期貨協會的作用。政府自身也應注意健全和保護民主決策機制,不斷增強監管行為的合理性。

4.4 交易所、結算所和保證公司。①選擇條件好的交易所進行試點,盡快健全期貨市場組織結構。處理好交易所與各方面的關系。要處理好結算所與交易所的關系。根據中國目前實際情況,結算所隸屬于交易所的模式是可取的,因為目前國內期貨市場也才剛剛發展,在各交易所內設立結算部,可以提高結算效率,減少結算成本。目前,交易所應積極創造條件,盡快將結算部發展為交易所下屬的一個獨立的非盈利事業單位一結算行,以強化其獨立處理和管理風險的職能和能力。要處理好分層管理風險與結算的關系。②嚴格執行各種風險管理制度。目前,交易所應強化對經紀公司的資信審查,盡快建立風險基金和后備基金,努力實現逐日結算。③加強交易所和結算所風險管理的自我審查和評價,不斷提高風險管理水平。④在條件成熟時,抓緊開發相關品種的期權交易,從而產生期貨為現貨保值,期權又為期貨保值的效果,把期貨交易的風險控制在最小的程度內。

金融期貨范文第4篇

在生態環境惡化、自然資源和能源過度消耗等重大問題日益突出情況下，地球低碳經濟被認為是繼蒸汽機、電子、原子能空間技術和互聯網浪潮后的又一次產業革命，即低碳化浪潮。為了降低碳的排放，低碳技術逐漸成為一種新型經濟模式。低碳經濟是現今逐漸興起并被推崇的一種新型經濟模式，低碳經濟的發展離不開融資、投資、運營和分配四個過程，這些過程又需要低碳金融為其提供資金保障和增長動力。低碳金融是指服務于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動，主要包括碳排放權及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發的投融資及其他相關的金融中介活動。在資本市場中，很快就會衍生出各種金融產品。本文主要探討碳排放權配額成為金融產品的同時，為了規避碳排放權價格變動的風險，碳期貨的推出逐漸成為一種趨勢，碳期貨的會計確認和計量成為探討的熱點。

一、碳排放權期貨概述

（一）碳排放機制減排機制主要兩種：第一種是總量控制及交易機制，監管者（通常政府）通常會制定一個履約年度的排放總量并確定相應的排放配額（通常一個排放配額等同于一噸二氧化碳或其他氣體的排放量），然后在期初向主體發放一定量的免費配額，主體會在年度結束前向監管者上繳與其排放量等量的配額，如果主體主體排放量低于年初發放的配額，則可以將節余的配額在市場上出售獲利或用以抵補以后年度的排放，反之則需要在市場上購買不足的差額；第二種是基準及信用交易機制，監管者在期初會為主體設定一個排放配額，在該基準內，主體就不需為其排放行為支付額外的成本，與第一種不同的是，當主體排放量低于其基準額的差額時，主體只能在期末獲得與其相等的信用配額，然后才可以用于在市場上出售獲利或用以遞減未來的排放。本文主要針對總量控制及交易機制的排放機制展開討論的。

（二）碳期貨的定義碳排放權期貨，指的是以碳排放權的配額為標的物的合約，是一種承諾，而不是有價證券，是商戶（投機者）購買合約，承諾在交割日以特定價格買入碳排放權的合約；排放權擁有者（套期保值者）出售合約，承諾在特定日期在特定地點交割的合約，買賣雙方報出的價格是一定時期后的碳排放權的價格水平，在合約到期后，碳期貨通過現金結算差價的方式進行交割，即套期保值者和投機者出售/購買合約的目的并不是為了最終賣出/買入碳排放權，而是套期保值者為了將風險轉移給愿意承擔這個風險的投機者，而投機者是因為承擔這個風險的潛在收益大于潛在風險。

（三）碳排放權期貨引入的必然性一方面，碳排放期貨的風險規避性。伴隨著國際上日益興起的碳交易市場，該市場的風險也越來越大，這就需要引入碳期貨等衍生產品。根據法國電力交易所的數據，碳排放權的價格最高可達30歐元，最低可至5歐元以下，如果沒有相應的衍生工具來規避其價格變動的風險，將給相關企業帶來巨大風險；同時，碳期貨引入了套期保值、套利和投機等市場功能，其中套期保值功能是根據現貨和期貨價格具有同步變動趨勢，由此在碳排放權的現貨市場和碳期貨市場上做相反操作來抵消風險，當買進碳排放權時，套期保值者就賣出期貨：如果價格上升，投機者就會賣出期貨賺取差價；如果價格下降，投機者很可能就放棄期貨，套期保值者賺取保證金。另一方面，碳期貨的價格發現功能。首先，碳期貨同實物期貨一樣具有交易成本低、杠桿倍數高、執行速度快等特點，且投資者可以在期貨市場上以較少的資金成本買入或賣出碳排放期貨，而這些操作對現貨交易并沒多大影響，故不會直接加劇市場的下跌功能。但是，期貨具有的做空機制，即碳期貨交易可以賣空（相比碳排放權不可以賣空）和雙向交易（既可以先買后賣，又可以先賣后買，而碳排放權只能先買后買）的機制，將使期價對股價具有引導作用。其次，期貨價格都是參與者在交易所集中交易并且在自由、公開的環境下進行競價形成的；期貨交易的參與者是帶著不同的預期進行交易的，交易結果也代表的是市場對未來價格的看法，故期貨價格比現貨價格更真實、更具有權威性。

二、碳排放權期貨的確認與計量

（一）碳期貨的確認碳排放權期貨本質是一種期貨合約，也可以看作是一種虛擬商品，存在活躍的交易市場和交易價格，碳期貨符合資產或負債的定義。第一，初始確認，是對碳期貨的開倉交易進行確認，即當企業成為期貨合約一方時，由于碳期貨合約可以在交易所或柜臺交易而迅速地轉換為貨幣，企業應確認金融資產，同時確認金融負債，當然還要確認保證金。第二，后續確認，在合約持倉期間，如果在財務報告期內，則應對碳期貨價格的變動所導致的潛在資本利得或損失進行確認。第三，終止確認，在合約平倉時對期貨交易進行確認，即對已列入財務報表的期貨何時從財務報表中予以消除的確認。通常交易者購買期貨的目的很少是為了最終買入碳排放權配額，大多是為了通過期貨賺取差價；而碳排放權擁有者出售期貨的目的也很少是為了買出碳排放權，而是為了套期保值。當碳期貨具有活躍的交易市場，且持有的目的是為了近期內銷售，并具有《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》中交易性金融資產的特征時，應確認為交易性金融資產或負債。轉貼于

（二）碳期貨的會計計量SFAS133明確指出：公允價值是金融工具罪相關的計量屬性，而且是衍生金融工具唯一相關的計量屬性。歷史成本計量屬性是不變的，無法反映碳期貨價格變動的風險，無法反映碳期貨合約價值的變化，也不能反映由于合約價值變化而產生的浮動盈虧，相反，采用公允價值計量確可以很好的彌補這些缺陷，由于碳期貨合約的公允價值是隨著市場價格的變動而變化的，企業將根據碳期貨合約的公允價值變化調整相關資產的賬面價值。第一，碳期貨的初始計量。當企業成為碳期貨合約的一方時，應按公允價值計量相關金融資產、金融負債與保證金，而相關的交易費用直接計入當期損益。根據新會計準則《會計科目和主要賬務處理》規定，凡是衍生工具投資的企業，應設置“衍生工具”科目。對于期貨市場，當企業買入或賣出碳期貨等金融衍生產品時，按其公允價值，借記本科目，按發生的相關交易費用或稅費，借記‘投資收益’科目，按實際支付的款項，貸記‘銀行存款’等科目。借記“碳排放權期貨”、“投資收益”，貸記“銀行存款”。第二，碳期貨的后續計量。當碳期貨合約在持有期內發生價值變動時，企業應該以公允價值為基礎調整金融資產與保證金的賬面價值（金融負債一般不涉及后續計量問題），利得或損失的直接計入當期損益。為了維護市場信用秩序，期貨通常都涉及逐日結算，也就是所謂的當日無負債結算制度，交易所當日對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金余額不足，必須在規定的時間內補足，否則可能會被強行平倉。在以后的資產負債表日：買入碳排放權期貨合約，如果碳排放權配額的市價上揚，應按其盈利，借記‘衍生工具’科目，貸記‘公允價值變動損益’科目；如果市價下跌，則應按其虧損額做相反分錄；如果因虧損而要按結算機構的通知追加保證金，則借記‘衍生工具’科目，貸記‘銀行存款’等科目；賣出碳排放權期貨合約，如果碳排放權配額市價上漲，則套期保值者虧損，借記‘公允價值變動損益’科目，貸記‘衍生工具’科目；向投機者追加保證金時，借記‘衍生工具’科目，貸記‘銀行存款’科目等；如果盈利，則作相反分錄。第三，碳期貨的終止計量。當企業平倉或交割時，將金融資產的賬面價值與因平倉或交割而收到的對價的差額計入當期損益。由于碳排放權期貨最終以現金交割而不是以碳排放權配額，除客戶全部保證金余額不付虧損及相關稅費的情況外，終止確認時客戶一般都可以收回全部或部分保證金，相關交易費用則可以從應退保證金中扣除。因此：終止確認時，按實際收到的保證金，借記‘銀行存款’等科目，按終止確認前碳排放權期貨的賬面余額，貸記‘衍生工具’科目，按其差額，貸（或借）記‘投資收益’科目；同時，將原確認的盈虧轉入投資損益，借（或）記‘公允價值變動損益’科目，貸（或借）記‘投資收益’科目。

（三）碳期貨的披露 由于金融期貨以及其他衍生金融工具快速發展的同時，必然蘊涵著高風險。由于現金還沒有專門的期貨會計準則，所以對于碳期貨這一新型衍生金融工具，為了充分揭示其交易風險，碳期貨合約的表外披露可以參照衍生金融工具會計準則處理。由此碳期貨合約的表外披露實際上包括三方面的內容：一是有關碳期貨合約本身和會計政策的描述；而是與套期保值有關的信息披露；三是有關風險和風險管理政策的披露。

參考文獻

金融期貨范文第5篇

2、交易的標的物是特定的金融資產。交易標的物的交割必須通過專設的清算機構進行。

3、交易合約內容標準化。實行嚴格的保證金制度，交易安全可靠。

4、交割時間為將來的某一特定日。但交易所必需每日結算賬面盈虧，并敦促保證金不足者迅速補齊資金。